#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги увлекательно пишут про дедолларизацию и свару ЕС и США в этой связи. Я не большой специалист в геополитике, но точно уяснил для себя что валютный рынок - это почти всегда прямая её проекция. В связи с этим а также с очередной серией Brexit предоставляется что 2019 год действительно будет лучше провести вне доллара евро и фунта. Тот расколбас который был в этом году на рынках ЕМ, плавно перемещается на "твердые" валюты. Кто там кого заборет - неизвестно. Но судя по тому что майданят уже во Франции, а не а Украине, ничего оптимистичного это интеллигентным людям не сулит.

#ОХ
Судебная драма о 28 млрд. между ОХ и Трастом внезапно завершилась: ОХ отказался от требований прямо в зале суда. Но вероятнее всего это означает общую мировую: как то договорились. Если это так, то скорее всего нас в ближайшее время ждёт грандиозный зачёт взаимных требований. Миллиардов на 120 как минимум. Понаблюдаем))

#нефть
А вот и первые контуры финальной стадии переформатирования нефтяного рынка. По объему рынок ЕС примерно четверть мирового потребления и треть импорта. Технически запустить биржевые торги нефтью в евро можно за полгода. Посмотрим однако, насколько ЕС будет быстр и решителен в данном вопросе

#транспорт
Небольшой оффтоп. Переименовать аэропорт - это конечно важнее чем всерьез заниматься инфраструктурой. И главное проще: дизайн, ребрендинг и прочие удовольствия.

Немного запоздалый анонс: сейчас в чате отвечают на острые вопросы по АРПИ Флай Плэннинг. Кому интересно - присоединяйтесь.

#стройка
Опять кошмарики про ПИК. Хотя для отечественого стройкомплекса суды и периодически уголовные дела - это в общем рутина, но тут дело в том, что ПИК традиционно решает все подобные проблемы исключительно за счёт своего гигантского админресурса. Но у любого админресурса есть неприятное свойство - он заканчивается рано или поздно. И понять когда именно это случиться иной раз не может даже сам бенефициар. Полонский тому яркий пример. В общем если в данном случае не удастся всё свалить на предшественника (то есть на Мортон) то это может вызвать проблемы по всей группе. Начнут искать аналогичные косяки по другим обьектам а их там много.

#вестисполейАрмагеддонщины
"Чем дальше в лес, тем толще партизаны". Чем больше старина Донни борется за выправление торгового дефицита с КНР, тем быстрее он растёт. О чем это говорит? Только о том, что в этой торговой войне американские производители более уязвимы. И поправить дело можно либо войну прекратив, либо же девальвировать доллар быстрее чем юань. Вроде бы выбрали первое недавно. Но вот насколько надолго? Думаю что долгого перемирия не будет. Пока Трамп ухудшая ситуацию бьёт больше по своим политическим противникам. Поэтому скорее всего схема нового обострения будет следующей: (1) новый политический скандал в США, (2) новый этап торговой войны, (3) ответ Китая, и так до бесконечности. Вернее до предела, когда одна из противоборствующих группировок в США уже одержит какую-то, хотя бы промежуточную победу. То что попутно сдохнет ВТО и нефтедолар, в общем, никого особо не останавливает, судя по всему.

Коллеги правы: это прорыв. С чем их и поздравляю! Но есть и тревога: сейчас набегут всякие УК скупят весь наш неликвид и доходность в 10% будет считаться ВДО. Ну ладно, в 12%. А все равно - маловато будет!))

#транспорт
Идущие на рестракт приветствуют тебя Цезарь.
В облигациях Финавиа будет интересно. Причем более всего во втором выпуске который уже и так у плинтуса

Любопытная дискуссия по ВДО на конференции Cbonds. Не знаю как кому, а мне чувствуется некоторая скрываемая ревность у коллег. Ибо по факту с 2014 года дефолтов по собственно "родовитым" ВДО было меньше чем по бывшим завсегдатаям ломбардного списка ЦБ. То есть, высокодоходный - это не обязательно полудохлый. Вроде бы факт налицо, а признавать его не хочется))

#транспорт
вдобавок к туберкулезному Ю-тейру, сегодня Сибирь сообщила, что больше не будет публичной компанией. В принципе, от этого ни жарко ни холодно - компания с рынка де факто ушла давно и теперь, видимо, решила сэкономить на раскрытии. Но тем не менее факт во многом символический. Ихъ Сиятельство к этому не преминул напомнить, что Аэрофлот планирует создать хабы в Екатеринбурге и Новосибирске. Что конечно не может особо радовать ни Сибирь, ни Уральские авиалинии. в общем все идет к тому, что публичная компания в авиации у нас останется одна, да и на внутреннем рынке всех так или иначе задушит в объятиях.

#нефть
Про снижение добычи договаривались трудно, скорее всего потому что сауды опять взялись за своё - судя по последним заявлениям им хочется ещё немного подемпинговать и попугать рынок. Или же не особо хочется, а положение обязывает. Потому что в магическое обрушение цен на нефть по твитту Трампа могут верить только очень наивные люди. Но так или иначе, среднюю цену на нефть в 2018 году нарисует в районе $69-70. Это несколько выше, чем по давнему прогнозу от 2015 года (см. стр. 10), там предполагалась средняя цена на 2018 год в $62. Но в целом направление не меняется - идем на $75-80 к 2021 году, но несколько более витиевато. Следуюший год по прогнозу должен быть в среднем на уровне $67.

#транспорт
В Фейсбуке правильно подсказали: раз уж аэропорт имени Пушкина, то АО "Российские железные дороги" должны быть имени Венедикта Ерофеева. Ну или хотя бы ЦППК))

Хороший косвенный показатель состояния экономики – производство т.н. «вторичного золота». Когда не хватает денег, люди продают изделия из золота. В кризисные годы увеличивается скупка золотого лома. Вот динамика скупки золота у россиян:
2007 – 5,9
2008 – 8,1
2009 – 12,4
2010 – 12,6
2011 – 7,9
2012 – 8,5
2013 – 17,8
2014 – 35,8
2015 – 38,5 (пик кризиса)
2016 – 35
2017 – 37

В 2018 году в первом полугодии производство вторичного золота составило 16,4 тонны. Видимо, по итогам года будет 32-34 тонны, самый низкий показатель за годы посткрымского кризиса. Однако, и этот показатель в 3-4 раза выше, чем в предыдущие благополучные годы.

#нефть
вот оно восточное коварство - саудовцы добычу сократили, но вместе с тем продолжили демпинг. Идея борьбы за рынки с одной стороны понятна, но вместе с тем, предыдущая ценовая война 2015-2017 годов не привела ровным счетом ни к чему. Ибо спрос неэластичный, а американские сланцевики потенциально имеют доступ к практически неограниченному финансированию (причем деньги им выдадут по сути из саудвоских же резервов, размещенных в США). Но как говорится - если уж начал скакать по граблям, то на полпути негоже останавливаться.
Как мне представляется, для удушения американсикх сланцевиков саудовцам надо действовать строго наоборот - задрать цены максимально высоко (до $80-90), чтобы в сланцы снова набежала куча непрофильных инвесторов и начали строить инфраструткуру. А вот потом, через пару лет можно цены немножко и обвалить. Тогда и банкротств будет побольше, запасы несколько истощатся да и от некачественной сланцевой нефти все покупатели "устанут" - энтузиазм резко спадёт. И горячие деньги застрянут и в добывающих активах, и в инфраструктуре. Но это так, мысли вслух не более. Самое правильное - цены никуда не дергать, ибо отрасль и так трудится в режиме "то понос, то золотуха" последние годы.

#транспорт
судя по всему Минтранс подключился заблаговременно. С одной стороны это хорошо - урок ВИМ-Авиа пошел впрок. Но с другой стороны, это говорит о том, что коммерсанты (и банки и Сургут) спасать своими силами эмитента не хотят. Выиграть в этой ситуации облигационеру возможно только в том случае, если государство дожмёт бизнес и помощь будет оказана, а облиги погасят чтобы не создавать лишней пены и воплей обманутых вкладчиков. Слишком много "если" должно совпасть. Но пока даже нет понимания общего расклада, поэтому лезть в Финавиа категорически рано.

#ГОЭЛРО_2
Все думали что ТГК-2 продаст свою македонскую станцию, а выяснилось что "китайскую" (то есть ярославскую). Что несколько неожиданно, но для компании в краткосрочной переспективе наверное неплохо. Можно загасить долги или как вариант накопить кэш на покупки. Не случайно синхронно подросла и Квадра: слухи о ее продаже ТГК-2 в прошлом году так воодушевили рынок, что люди продолжают в них верить, хотя никаких подтверждений больше не появлялось. Интересна, конечно, цена, которую уплатят китайцы. Балансовая стоимость доли ТГК-2 там 3,1 млрд. Удасться ли получить больше?)

Алекперов сказал, что женщина никогда не сможет быть первым лицом нефтяной компании. С одной стороны, такое и правда трудно сейчас представить. Но с другой стороны, помнится то же самое в начале 2000-х говорили и про главу ЦБ. Банкиры усмехаясь утверждали: макисмум на что может рассчитывать дама - это и.о. председателя ЦБ. Но боги тоже решили от души посмеяться и послали нам тетю Элю.
Так что, я бы не был столь категоричен, хотя конечно умом понимаю правоту Алекперова))

#вестисполейАрмагеддонщины
если свести воедино три события: 1) поползшие слухи о том что ФРС может вообще ставку в 2019 году не поднимать 2) обсуждение на госсовете КНР снижения пошли на амеркианские автомобили 3) очередная заминка с Brexit, то можно сделать вывод о том, что все-таки деглобализацию решили заморозить и до октрытого кризиса не доводить. Немного похоже было на Украине в 2015 году - из вполне реальной тогда полномасштабной горячей войны сделали вялотекующую. Это было тоже плохое решение, но лучше остальных предлагавшихся. Так и в нашем случае - окончательный погром глобализации отложили до лучших времен. Но это не точно! Ибо старина Донни может начудить в любой момент. Так что расслабляться рановато)

#нефть
Это так прекрасно, что я не смог пройти мимо. Они опять раздули запасы! Внезапно оценку извлекаемых запасов подняли в два раза. Я напомню, в 2009-2013 годах геологическая служба едва ли не ежнедельно рапортовала об огромном приросте запасов по всей стране, но уже в 2014 году в Калифорнии их пришлось переоценивать в сторону понижения, причем по Монтерей аж на 96%! Я почему то не сомневаюсь, что в этот раз будет то же самое. Геологические структуры может быть и другие, но люди то остались те же самые 😉

UPD: кстати косвенно это подтверждается и статистикой по буровым утсановкам: количество растет, общая добыча за ней категорически не поспевает. То есть запасы истощаются.

#ОХ, #ПИК
Обычно я избегаю перепащивать скандалы и сливы, но данный сюжет важен в сугубо прикладном аспекте. Понимая всю специфику и репутацию Лебедева, вместе с тем хочу отметить, что он "даром рта не раскрывает". Всплытие сделки с Архангельскгеологдобычей и упоминание ПИКа говорит о том, что в верхах назрел очередной передел собственности. Не факт, что повторится казус с Системой и Башнефтью, но все же такой вариант полностью исключать нельзя. Только вместо Сечина тут иски если что будет писать ЦБ и Задорнов. Правда у Задорнова с ОХ все предыдущие попытки были не слишком успешны, но как раз злее будет.
Если все же это всё окажется всерьез и Мамута таки будут рейдить, то попутно пострадают абсолютно все хоть каким то боком причастные. В том числе и ОХ и ПИК