#партизанская_макроаналитика
#транспорт
Когда динамика грузопотоков начинает сильно расходиться с динамикой ВВП, я всегда немного нервничаю.
Причина простая - такое расхождение означает либо изменение тенденции развития экономики (например, материальное производство растёт, услуги падают или наоброт), либо это опять статслужба перекрашивает витрину и занялась приписками. И то и другое происходит не просто так, поэтому надо присмотреться.
Если в пандемию и логистияечкий кризис было понятно почему оборот в портах падал, то сейчас все выглядит немного странно: логистику в первом приближении починили, по идее вози и радуйся. Но нет: завал на 30% от пиковых значений. Если это не какая то случайная гадость (крупный порт не работал, забастовка, ремонт и пр.), то остаётся только вариант системного спада потребления. И соответственно спада реального ВВП. То есть рецессия уже с нами а политрук из ВЕА лжёт про рост.
Есть конечно в теории такой вариант, что у экономических агентов сильно выросла маржа: как следствие физический объем потребления упал, а ВВП в деньгах остался таким же, или даже немного вырос. Но это честно сказать вряд ли. Во-первых, в этом случае скорее бы вырос ВВП, а не упал физ объем, а во-вторых, при малейшем росте маржи рынок бы пошел пузырями и Тесла была уже по $2000 как недавно всем обещала Катя Дерево.
В общем, скорее всего опять мы наблюдаем художества с ВВП - нарисовать рост в 2% не получилось, но натянули хотя бы 1%

В дополнение к предыдущему👆 посту - вот 👇 более или менее реалистичная стагфляционная картина, которая наблюдается по Германии (там могут быть споры по поводу уровня инфляции, но важна тенденция) - стабильная инфляция и нулевой рост ВВП. Чтобы одновременно и инфляция падала и ВВП одновременно рос (да еще на горизонте 1-2 кварталов) - это событие на практике крайне маловероятное. Обычно если растет ВВП инфляция держится на одном уровне, а если довольно резко падает инфляция то ВВП тоже падает.
В общем, "низкий сорт не чистая работа" у ВЕА в этот раз.

⚠️🇺🇸#экономика #сша #рецессия #мнение
необходим значительный экономический спад , чтобы снизить инфляцию до таргета в 2% —- бывший министр финансов США Ларри Саммерс

#банкопад
Англичане откровенно глумятся над американскими банками, говоря о том, что 190 кредитных учреждений осталось с отрицательным собственным капиталом.
Кстати, это скорее всего не вся правда. Потому что ещё столько же (точно не меньше) банков должно пребывать ровно в таком же положении в ЕС и Великобритании, но FT про это, понятное дело, не упоминает.
Кстати говоря, на фоне резкого роста процентных платежей по трежерям, и политической возней вокруг потолка госдолга спасать проблемные банки может оказаться просто некому и не на что. В этом собственно главная опасность. Повторюсь раз наверное в десятый: по отдельности ни банковский, ни бюджетный, ни долговой кризисы США и ЕС не были бы страшны. Но вкупе с ними могут просто не успеть справиться. Ведь глобальный кризис - это как раз синхронизация нескольких неблагоприятных тенденций причем в низшей точке: как в известном примере с ротой солдат и мостом - конструкция взяла и развалилась без видимых вроде бы причин.

#гнетущее_ДКП
Я тут подумал вот о чем: вполне возможно, что принципиальность банка Японии, которую все считают твердолобостью, на самом деле в нынешних условиях является оптимальной стратегией для перегруженной долгом экономики. Да ставка нулевая, но никто не мечется, долговой рынок не шатает. Да роста нет, но можно подумать он у кого то реально есть: тут уместно говорить о суете вокруг стат данных, а не о росте как таковом. Зато нет ложных сигналов и потерь из за них.
Собственно, у тех условиях в которых сейчас пребывает финансовая система Японии даже шевелиться не очень полезно. Ну они и не шевелятся)
Тоже стратегия. И кстати не факт, что Япония опять не обставит США и ЕС. По аналогии с тем примечательным фактом, что лучше всего результат на длинном горизонте показывают инвестиционые счета, владельцы которых умерли или забыли логин/пароль 😉

Аргентина, это конечно вам не Япония, но собственно никто и не ожидал иного. Страсть и мачизм - он во всем. Включая ДКП

#металлургия
Норникель не хочет платить дивиденды за 2022 год. Русал уже на это заявил, что из-за этого возникает риск срыва их собственной инвестпрограммы.
Похоже стартовала очередная серия конфликта. Это нам видимо вместо "Санта-Барбары", которая на самом деле шла всего-то 9 лет, то есть примерно в полтора раза меньше истории "Русал против Норникеля". И до развязки в этой мыльный опере ещё очень далеко.

#США #банки #ставки #ФРС #Кризис

Йеллен, Пауэлл и FDIC снова взялись за координацию "спасения" First Republic Bank ... пытаясь впарить привлечь к спасению "...больше сторон, включая банки и частные инвестиционные компании...", но, похоже, желающих (после того как туда уже на $30 млрд вляпался JPM и Ко по просьбе Йеллен) не так много, в итоге обсуждается, что банк перейдет к FDIC. Правда баланс FDIC не резиновый - нужно тогда быстро продать портфель ($173 млрд) с дисконтами и принять убытки...

Вообще история вокруг банка феерична и абсурдна ... одно из решений, которое обсуждалось, что FRC будет продавать другим банкам облигации и активы со своего баланса выше их стоимости, а они возьмут на себя убыток ... потому как если он упадет - убыток будет больше.

В итоге пока чем больше мечутся - тем больше запутываются. С интересом наблюдаем чем закончится...
@truecon

Если уж вы заняты гаданием на протоколах ФРС, то хотя бы делайте это как коллега Волков - с применением междисциплинарного похода и модных методов структурной лингвистики. Потому что варить жабу и толковать полет птиц - это форменный палеолит, с ним давно пора заканчивать.
Если серьёзно, разворот ДКП будет когда "кому надо станет очень надо", а не когда покажут индикаторы. Ибо рандомное событие на то и радомное, чтобы не попадать в умопостигаемое поле научного познания))

А помните как все прогрессивные блоггеры и аналитики дружно порицали ВТБ, который исполнял "госзадания" и брал на баланс то Банк Москвы то еще какую-нибудь в меру эпическую дыру.
Сюрприз состоит в том, что госзадания, оказывается бывают у всех👇. Причём иной раз надо все решить до воскресения и всякие там дьюдилиженсы и прочие ритуалы оказываются неуместны.

🔵Fitch понизило кредитный рейтинг Франции с AA до AA- со стабильным прогнозом, поставив вторую по величине экономику еврозоны на один уровень со странами небольшими, включая Ирландию и Чешскую Республику. Прогнозируемый дефицит бюджета Франции на этот и следующий годы «намного выше» среднего значения для стран с рейтингом AA, говорится в примечании Fitch.

Все это шуточки пока, но народ там горячий живет и не дает социалку резать. Кстати, Франция лидер по количеству дефолтов в Европе. К примеру в XVIII веке страна пережила 4 дефолта (в 1701, 1715, 1770 и 1788 годах) и по памяти у нее было 8 дефолтов.

#банкопад
Коллеги, а вы уверены что банковскую систему США непременно будут спасать? Вообще говоря, с точки зрения обеспечения бесперебойности транзакций им достаточно дотянуть до введения госкрипты и дальше можно уже не париться.
Комплексное решение (не только в США а по всему миру) состоит в переходе на цифровые валюты. После того, как это свершится, банки как таковые станут не обязательны: есть и хорошо, нет и ладно. Расчеты идут, налоги платятся, а требования по уже выданным кредитам можно и переуступить если что.
Таким образом, банковская система должна дотянуть на инъекциях года до 2025-го примерно. А дальше уже "умерла так умерла". Будут банкиры опять как в 13 веке на рынке на скамеечке облигации продавать да валюту менять. Я немного утрирую конечно, но главная сложность для ФРС и ЕЦБ ничего не сломать раньше времени. А не сохранить на века. Это нужно четко понимать.

☝️☢️🗣 - 🇺🇸🏦Какой банк потерпит крах следующим? 😁🔥

Кстати тут у коллег👆👇 веселые конкурсы - присоединяйтесь)

Оторвавшись от сельхозработ и разгона котов на даче я залез в тележеньку и с удивлением узнал:
1) что кроме благополучно прибраного First Republic банка существует ещё и Republican First которому тоже нездорвиться. Я посетовал было на отсутствие у заокеанских банкиров фантазии, но потом вспомнил как называли наши банки в 90-е: Промрадтехбанк, Академхимбанк ... в общем не особо-то и лучше. Так или иначе, судя по всему под ударом все банки в названии которых есть слово First. Вот вам и идея для шорта, что, впрочем, не является инвестиционной рекомендацией))
2) Верников вообще меня поначалу  напугал, сказав что биржу закроют а акции переучередят. Как это пить на брудершафт, я не очень понимаю: все таки  если биржи нет, где эти самые акции покупать и продавать. Но все же надеюсь, что это очередные напрасные страхи и никто ничего трогать не будет, а то мы только начали пузырь надувать.

А если вы сильно переживаете не уверены в будущем - надо сажать картофан. И это как раз является инвестиционной рекомендацией! Его конечно тоже могут попытаться переучредить (колорадский жук например) но этот риск гораздо легче устранить. Коллега Волков кстати делится опытом (правда там про мышей и злаковые культуры, но принцип тот же. Кстати, от плохих соседей тоже помогает).
В общем с 1 Мая вас, уважаемые подписчики!!

#поменяйте_керенки
То, о чем мы уже года два пишем в этом канале потихоньку устало доходить и до широкого аналитического сообщества. Еще через полгодика нарратив вменится и будут говорить: ну это всем было очевидно, а то, что мы повторяли как попугаи за Пауэллом и Йеллен про "внезапную инфляцию" это тк надо было. Но, как известно, лучше поздно чем никогда)

Потолок госдолга, ночное обновление

Министр финансов США Джанет Йеллен заявила, что у Соединенных Штатов могут закончиться средства для выплаты своих долговых обязательств уже к 1 июня, раньше, чем ожидали в правительстве и на Уолл Стрит. CNBC.

Многосерийное кино становится еще интереснее. Но мы-то с вами догадываемся о вероятном финале.

Дополнение: крах каждого банка эту дату приближает, потому что государству приходится доливать денег, которых и так мало, на их спасение.

#политическая_экономия
Подписчик, с которым мы постоянно спорим по самым разным вопросам, в личке прислал ссылку на статью Форбса 10-летней давности, где автор ссылаясь на экономистов ВШЭ выносит "приговор" российской экономике "это не рынок". С посылом: а сейчас стадо ещё хуже"!!!

В принципе и в 2013 году на это было уже глубоко покласть - анальные кары после такого вердикта могли прийти в 1990-е, да и то скорее в первой половине. Но все же у нас состоялась довольно примечательная беседа, основные тезисы которой внесу на всеобщее обозрение.
1) Вообще "план" и "рынок" - это инструменты реализации процессов распределения и обмена общественного воспроизводства, которые всегда применяются совместно. Ну как молоток и отвертка при строительстве дома. В этом смысле дискуссия о том, "что лучше" в целом бессодержательна: в воспроизводственном секторе "инфраструктура" удобнее план в секторе конченого производства и потребления - рынок.
2) Кроме того, рационирование (план) - это инструмент удобный в чрезвычайных ситуациях. Например, нынешний банковский кризис в США (да и вообще любой в любой стране) разрешать рыночными методами невозможно, если конечно нет задачи посеять тотальный хаос. Поэтому выходит ЦБ, регулирует процесс наказывает кого попало и все идет по плану, но не понятно куда. Собственно, вся ДКП - это установление для рынка тех или иных ограничений, что в общем и есть одна из форм планирования. Иными словами, для профессионалов тут проблемы никакой нет - пользуются тем, что лучше работает.
3) Собственно говоря, разделение труда в глобальной экономике (закрепленное по ряду товаров международными картельными соглашениями либо квотами ВТО) - это тоже плановое хозяйство. Как и "энергопереход" с Парижским климатических соглашением. Просто это реализовано чуть в иной форме чем в СССР, ну так и времена другие и специфика объекта управления тоже. Организованы все перечисленные программы, кстати сказать, почти как описано в статье Форбса про РФ, ровно на тех же принципах. Но (сюрприз!) я не нашел ничего в русском Форбсе о неэффективности ВТО - нет там таких статей почему-то🤫 Как и про Китай, который вообще и не думал отказываться от принципов плавной экономики (видимо за подобную статью до последнего времени в Форбсе можно было и партбилет на стол положить).
4) В целом, можно констатировать, что периодические приступы падучей по поводу плановой (недостаточно рыночной) экономики у идеологов, журналистов, блогеров и кабинетных экономистов, слабо связанных с реальным сектором, возникают в основном по идеологическим причинам: обычно это связано с "плохими парнями" (СССР/Россией, с Ираном, Венесуэлой, Белоруссией) и приурочено к каким-то политическим сюжетам: кто-то себя ужасно ведёт, её экономика разорвана в клочья потому что молятся они неправильно рыночным богам ну и т.д. В общем, дискуссия "план-рынок" последние 20 лет ни к экономической науке, ни к здравому смыслу большого отношения не имеет, сегодня это чистое политиканство.

#поменяйте_керенки
Инфляция что в Европе что в США не особо растет но и не падает. Как и ВВП (его конечно подрисовали, но он на самом деле так и болтается около нуля)
Это означает только одно - стагфляция вошла в свои права. Ситуация интересна тем, что и противники и сторонники нынешних монетарных мер могут найти аргументацию своей позиции. Например:
🖊Свидетели мудрости ФРС говорят, что PCE в США падает, значит скоро и остальное вот-вот упадет.
✒️с другой стороны Core CPI (который в течении многих лет тем же самым ФРС и менйстримом объявлялся единственно верным индикатором настоящей инфляции) и не думает снижаться (он вообще на всё реагирует с запаздыванием).
И так можно дискутировать по сути ни о чём до бесконечности. Если все таки отвлечься от мониторов и выглянуть на улицу, то в общем становится очевидным тухлый запах гниения, который дошел не только до директора МВФ, но даже до старины Илона. Цитата:
======
У данных ФРС слишком большая задержка. Умеренная рецессия уже наступила. Кладбище разорившихся банков доказывает, что дальнейшее повышение ставки вызовет серьезный экономический спад.
=======
Аналогичная ситуация и в Европе, и у нас, мы по итогам года можем показать некоторый рост, но в целом 1-2% роста ВВП в плюс или в минус погоды не делают: это все равно стагфляция и "вторая долгая депрессия"