#вестисполейАрмагеддонщины
#банкопад
Ещё год назад подобную новость можно было смело размещать в качестве первоапрельской шутки. Тем более, что Рубини выступает в привычном амплуа.
Но есть три момента, которые этого делать не позволяют:
1. Статья вышла 31 марта, да и вообще у них там первое апреля широко не отмечают
2. "Казус Жириновского" - а вдруг правду говорит и стоящие часы опять покажут точное время.
3. Ну и объективно говоря, в том что проблемных банков значительно больше чем обанкротилось на данную минуту, никто особо не сомневается. Это всегда так бывает, вопрос только в том, насколько быстро и полно ФРС удастся проблему решить.

Коллеги считают, что деньги ФРС очень дороги и банкам на них нажиться не получится. Как по мне вопрос спорный (есть кредитование населения которое сейчас 20%+, в конце концов ставку повысят), но тут как раз сыграет вопрос баланса интересов - если дорогое финансирование большинство вернуть не смогут, то может опять начаться банкопад и ФРС придется пойти на смягчение условий и как-то это всё к взаимоприемлемому решению в итоге придёт.

В общем, в странных временах мы все очутились, где не самые удачные первоапрельские шутки прежних лет начали массово сбываться.

А вот Роберт Киосаки первое апреля по- моему все-таки справляет.
"The biggest bank that's going to go down is Bank of Japan,"
Крах может быть у инвесторов в японские госбумаги, но не у ЦБ Японии: он просто напечатает и денег и всё)
Хотя конечно это придирки - о чем речь понятно и обеспокоенность тоже понятна.

#партизанская_макроаналитика
МВФ в октябре выпустил прогноз по мировой экономике до 2027 года: World Economic Outlook Database 2022
Документ крайне любопытный, хотя там надо считать цифры, чтобы докопаться до сути.
Суть же в том, что МВФ признает: "первый мир" будет постепенно терять эконмическое лидерство - доля в ВВП его снизится с 53,3% до 50% в 2027 году (по США падение с 24,65% до 23%). Долю в мировом ВВП будут увеличивать Китай, Индия. России конечно нарисовали спад и все в таком духе, но это понятно - чего от них ещё ждать.
Интересно другое - тот же МВФ регулярно считает ВВП по ППС, и там получается что "на самом деле" доля "первого мира" уже в 2019 году была никакие не 53-56% а около 45%, а доля США в мировом ВВП по ППС составляла не 23-24%, а чуть менее 16% (источник см тут).

Получается, что если у нас сейчас вовсю происходит отказ от доллара, то дело идёт к тому, что структура номинального ВВП будет приближаться к ВВП по ППС, потому что у каждого региона будет своя валюта и через 5 лет перекосы на рынке капитала так или иначе выправятся, по крайней мере между купными блоками: БРИКС и коллективным Западом.
"Первый мир" перестанет получать громадный эмиссионный доход и связанные с ним ништяки, и его ВВП дополнительно "похудеет" к 2027 году примерно на $7,5 трлн. (это 6% от номинального мирового ВВП к 2027 году по подсчётам МВФ) - как они распределят между собой эти убытки, сказать трудно (пока все идет к тому, что США переложат их на Европу и Японию, но последнее слово тут пока не сказано).
На графике видно, что даже при ускоренном развале мировой финансовой системы и максимальному приближению структурны номинального ВВП к ППС, к 2027 году БРИКС не обгонит блок США + ЕС + оставшиеся союзники в Азии и Африке.
Персонально США Китай "сделать" в теории к 2027 году может, но не блок союзников. Это уже задача, скорее всего, более позднего периода - году в 2035 не раньше.

Раз уж выходные и начали про ВВП, вот продолжение от коллег.
Я правда не очень понимаю, как можно посчитать ВВП 1900 года, если он наблюдается в США с 1929 года, в Западной Европе с 1948-го а в России с 1992-го.
Наверное, можно оценить, причем примерно также как в Римской империи - очень очень "пальцем в небо". Но пассаж про то, что имперская Россия была беднее Мексики должен вызвать подрыв пуканов у отечественного "булкохруста" (на что собственно и расчет😜)

#транспорт
А вот это очень серьезная победа. несмотря на то, что локализация производства должна быть в Индии, технологический стандарт все таки будет наш. В целом же в Индии сейчас чего только не ездит (настоящие паровозы начала 20 века попадаются) это все надо будет менять. Поэтому работы будет много, а это хорошо.

#нефть
Сегодняшнее "добровольное сокращение" добычи ОПЕК+ наверняка скоро назовут попыткой повторить "нефтяной шок" 1973 года, но на самом деле это гораздо хуже.
Это тонкий намек на толстые обстоятельства: в случае чего нефти просто может физически не быть или она будет для "не только лишь всех", что гарантирует посадку на пятую точку западной экономики. Напомню, общий энергобаланс таков, что порядка 5-6% мировой энергии генерируется в Евразии БРИКСом и союзниками, а потребляется США и союзниками. В принципе, намек вполне прозрачный: если что, "дорогие партнеры" вы энергоресурсы не найдёте ни по какой цене.
Ну и бодрящий рост котировок будет очень кстати. А то я тут прогноз сделал на 2023 год выше 100 долларов. Пора наверстывать)

#ГТЛК
История с евробондами ГТЛК юридически вроде бы форс-мажор (хотя это не точно, возможно она правильно как-то по другому называется) но я лично не удивлён, что из всех эмитентов евробондов именно ГТЛК не платит и не проявляет признаков договороспосоности. Потому что это стиль, а стилю как правило не изменяют. Если есть возможность не платить, то и не платим.
Чем закончится нынешний раунд примерно понятно: кредиторы просудятся здесь и упрутся в проблему Евроклира, которая в самом худшем случае может не решиться никогда или как с царскими долгами решиться спустя 80 лет.
Но вопрос в этой связи нужно ставить шире: нужен ли в принципе гослизинг? Потому что схема крайне дорогая и неустойчивая: можно вспомнить государственные ФЛК и ВЭБ-лизинг, которые завалились без всяких санкций. Да и с основными предметами гос. лизинга: самолётами и ж/д вагонами сейчас переизбыток.
Насколько я могу судить исторически появление гослизинга было связано с тем, что надо было оперативно финансировать реальный сектор в обход рогаток, наставленых Минфином и МЭР в законодательстве о госзакупках. Но теперь есть предпосылки к тому, чтобы бюрократический маразм в данной сфере если не убрать полностью, то хотя бы обуздать в наиболее одиозных проявлениях. Так что возможно гос. лизинг уже и не особо нужен. Можно и проще и дешевле закупать те же самолёты через механизм госкорпорации и сдавать в аренду авиакомпаниям на более гуманных условиях.

Коллеги очень верно отмечают про наступившие золотые времена ВПК и его подрядчиков. Я бы к сказанному добавил, что данный сегмент рынка попутно расчищают от случайных пассажиров. На примере космоса это очень хорошо видно: Илон Маск в полном порядке, зато Бренсон свой космический проект банкротит/закрывает. Штатские и просто посторонние тут не нужны!
Правда инвестиции в данный сектор сопряжены с рядом специфичных рисков. Во-первых, если армия терпит неудачи на поле боя, то ВПК чаще всего огребает люлей и тут уже не до прибыли. Во-вторых, военные как никто склонны красть много быстро и неаккуратно, что для инвесторов в сектор тоже не очень хорошо. Ну и в третьих, система свой-чужой в постоянно меняющейся оперативной обстановке дело такое: сегодня эмитент вроде свой и с заказами, а завтра уже не очень. В общем все как на стройке.
Поэтому инвестиции возможны, но надо постоянно смотреть в исправный тепловизор

#угар_киберпанка
В США рыночек тем временем выкупил почти все проливы прошлого года. Без особого фундаментала, просто потому что привык видеть такие цены акций и считает их нормальными.
А когда то же самое происходит у нас со Сбером все дружно напрягаются и теряют на шортах)) по моему надо расслабиться и не искать логики. Будет и небо в алмазах и Газпром опять по 400. Потому что уже был, а денег много но вложить некуда)

UPD: кстати Morgan Stanley такое поведение инвесторов порицает

#нефть
переход с Brent на Dubai с одной стороны носит технический характер, а с другой - может стать прологом к окончательному размежеванию на рынке. Потому что если расчеты в Азии всерьез будут в рупиях и юанях, то и торговать на бирже логичнее в них, а не в долларе. Ну или в мифической пока валюте БРИКС.
В общем, из Дубая по ходу делают крупный мировой финансовый центр, как минимум в рамках Азии. Нечто вроде нового Лондона.
Кстати Сингапур, Гонконг и Шанхай как то на этом фоне пока скромно стоят в сторонке.

Заметки на полях "неожиданного решения ОПЕК+ по сокращению добычи"

Всю драматичность ситуации лучше показывать на цитатах. Сначала, 2 апреля, агентство Bloomberg авторитетно инсайдило читателям:
«Несмотря на все потрясения, ОПЕК+ демонстрирует все признаки того, что будет сидеть смирно. Саудовская Аравия публично заявила, что коалиция из 23 стран должна поддерживать стабильный уровень добычи в течение всего года. Делегаты в частном порядке предсказывают, что, когда ключевые члены проведут мониторинговое совещание в понедельник, в [уровни добычи] не будет внесено никаких корректив».

А случилось это - опять же Блумберг, уже 4 апреля:
"ОПЕК+ объявила о неожиданном сокращении добычи нефти, которое превысит 1 млн баррелей в сутки, сократив поставки с мая, несмотря на восстановление цен с 15-месячного минимума.
Саудовская Аравия возглавила действия картеля, пообещав сократить свои поставки на 500 000 баррелей в день. Другие члены, включая Кувейт, Объединённые Арабские Эмираты и Алжир, последовали её примеру, в то время как Россия заявила, что сокращение добычи, которое она осуществляла с марта по июнь, продлится до конца 2023 года."

Заметка номер 1, финансово-аналитическая: насчёт "неожиданного сокращения" я бы сильно поспорил, потому что ваш покорный слуга писал 21 марта (почти на апогее негатива по нефти) буквально следующее:
"[...] Это‏ ‎означает, ‎что‏ ‎в ‎любой ‎момент ‎может‏ ‎случиться‏ ‎внезапное ‎заседание‏ ‎ОПЕК+, ‎на‏ ‎котором ‎может‏ ‎быть ‎принятое‏ ‎новое‏ ‎сокращение ‎добычи,‏ ‎и ‎опять ‎же ‎всем, ‎кто‏ ‎будет ‎держать‏ ‎шорт-позиции‏ ‎по‏ ‎нефти ‎и/или ‎нефтедобытчикам‏ ‎будет ‎очень ‎больно,‏ ‎причём ‎резко‏ ‎больно."

Заметка номер 2, политическая:
Перед нами не чисто экономический, но ещё и немного политический и даже троллическо-трейдерский жест в исполнении Эр-Рияда. Посмотрите:
1. Заявление сделано в воскресенье, когда рынки закрыты, специально для того чтобы в понедельник на открытии торгов был гэп (разрыв цены) на неликвидном рынке, что обеспечит максимальные шансы на "вынос" тех (многочисленных, в основном западных) инвест-фондов, которые держат "короткие" (шорт) позиции по нефтяным фьючерсам, т.е. имеют ставки на падение цен на нефть.
2. Заявление было сделано ВНЕ нормального процесса согласования действий ОПЕК+, без специального заседания и т.д. (т.е. заседание будет, но решение уже озвучено) - цель заключалась в том чтобы поймать в офсайд максимальное количество игроков рынка, которые (начитавшись Блумберг и не только) хотели заработать на падающей нефти.
3. Очень вероятно, что "инсайды" о том, что ОПЕК+ ничего не будет делать, сливались западным СМИ (тому же Блумбергу и Рейтер) - специально для того чтобы загнать в ловушку как можно больше западных трейдеров.

Организатор всего этого банкета (или "бойни", если смотреть с точки зрения пострадавших) - саудовский принц (и министр нефти) Абдул-Азиз ибн Салман Аль Сауд, который несколько раз обещал финансовым игрокам на рынке нефти (т.е. по сути - западным фондам), что если они будут продавливать фьючерсы ниже "справедливой цены", то их вынесут ногами вперёд. Ну вот, реализовал угрозу, причём не в первый раз - https://www.arabnews.com/node/1751166/business-economy

Единственный западный игрок, который не пострадал сам и спас своих клиентов (если они послушались доброго совета) - это Goldman Sachs, который в четверг предлагал клиентам прямо залезть в лонг по нефти "на всю котлету". "Кальмар-вампиры" (как их нежно называют на рынке) очень информированные или очень умные.

А администрации Байдена ещё долго будут вспоминать то, что они могли попробовать восполнить потраченные резервы нефти по низким ценам, а вместо этого они нарвались на арабский (и немного кремлёвский) ценовой шок.

#банкопад
В Швейцарии тем временем вовсю свирепствует внутривидовой каннибализм: Julius Baer чморит констатирует бегство клиентов из UBS и Credit Suisse. Сам Julius Baer, кстати, от "русских" денег избавился в 2012 году, причем более или менее тактично: "настоятельно посоветовал" уйти, причем все деньги из франков и долларов перевел в евро. Тогда многие возмущались, потому что это казалось верхом неучтивости. Но время показало, что в общем все правильно было сделано - 2014 и 2022 год сомнения развеяли, если у кого они в этом сегменте клиентов и были.
Проблема однако в том, что теперь любой швейцарский банк ничем не лучше условного Райффайзена или "Русского стандарта" - вроде и не под санкциями, а все равно какая-то тоска.

То ил дело у нас- ВТБ вот вслед за Сбером ожил. +10% почти сегодня дал. Он правда может завтра и обратно с таким же успехом, с него станется. Но надо верить в лучшее - в том числе несбыточное. Выход на уровни "народного IPO", например 🤦‍♂️😂
Хотя скорее ТГК-2 выйдет на номинал, чем ВТБ на 13 копеек. Или нет? Опрос ниже👇

#конференция_эмитента
🎙 Прямой эфир с эмитентом ООО «Аквилон-Лизинг»

СРЕДА, 5 АПРЕЛЯ, 12:00 МСК

Уважаемые инвесторы!

Приглашаем 5 апреля в 12:00 на прямой эфир с ООО «Аквилон-Лизинг», который состоится в нашем Telegram-канале.

Прямой эфир пройдет с участием:
• Алексея Садчикова, генерального директора ООО "Аквилон-Лизинг";
• Валерии Чучеловой, заместителя генерального директора по экономике и финансам ООО "Аквилон-Лизинг";
• Начальника аналитического отдела Олега Абелева и директора Департамента корпоративных финансов Николая Леоненкова от организатора ИК "Риком-Траст";
• Члена совета Ассоциации владельцев облигаций, активного участника чата @GoodBonds, эксперта Ильи Винокурова.

В прямом эфире:
✅ поговорим о результатах компании за 2022 год
✅ поговорим об изменениях на рынке лизинга
✅ обсудим планы по новому облигационному выпуску

👉 5 апреля в 12:00 Мск в Telegram-канале Риком-Траст

#транспорт
- Индусы закупают - значит и нам надо! - сказали в Шри-Ланке.
Как говорится, первый раз — случайность, второй — совпадение, третий — закономерность. Я все-таки думаю, что уже можно смело поговорить о закономерности.
Даже о нескольких.
⚡️Закономерность первая - прямо бурно пошло международное сотрудничество. Причем каскадным образом. Сколько лет до этого обсуждались перспективы, пытались наладить контакты чтобы что-то куда то из ж/д техники продать, придумывали для этого концессии в Ливии, Малайзии, "широкую колею до Вены" - бог знает что ещё. А тут раз - и за полгода прорыв. Аккурат после того, как сами покупатели пересмотрели стратегию и сместили акценты. Видимо прежде дело было не в том, что у нас ж/д техника не очень (а она разная, если честно. местами ничего а местами ещё не очень, хотя лучше чем в Индии), а в том, что стратегические договоренности в рамках глобальной экономики подобных "шалостей" не предполагали;
⚡️ Закономерность вторая - несмотря на то, что в Китае в высокотехнологичном ж/д сообщении продвинулись не в пример дальше (к слову, опираясь на технологическую базу Сименса и Альстома) индусы и иранцы предпочли эконом-вариант в нашем лице. Что и проще и разумнее в их ситуации. Время ярких растрат и демонстрации понтов любой ценой уходит в прошлое.
⚡️Закономерность третья, или вернее мелкое визионерство - энергетическое и транспортное сотрудничество полагаю рано или поздно сойдется в единую программу. Потому что та же Индия энергодефицитна и для нормального развития ей нужна единая энергосистема, которая в свою очередь нужна например для электрификации транспорта и повышения его эффективности. Которой кроме как у нас нет нигде, даже в Китае еще не доделали. Так что расти здесь есть куда, причем лет 15-20 подряд. Было бы желание, как говорится.

#валютная_правда
Судя по всему вот причина и нынешнего роста курса доллара и недавнего перфоманса ВТБ со ставкой в 5% по долларовым депозитам. Собирали денег на выход Shell. А может ещё за компанию каких "интуристов".
В целом это укладывается в логику "ползучей нормализации" отношений и фактического ослабления санкций? Несмотря на грязную/пессимистичную риторику. Надеюсь в ответ кого нибудь выпустят из Евроклира. Правда, коллеги в чате предположили что это тоже будет на не особо гуманных условиях.

#угар_киберпанка
#нефть
Яркий пример общения Рейтерс с ChatGPT: аноним говорит с анонимом и анонимом погоняет. Ещё ботов купят для раскрутки новости.
Я знаю кстати почему Илон Маск возражал против ИИ. При такой прыти он через пару месяцев никому свою крипту и Теслу раздать просто не сможет: вместо живых людей в сети будет один ИИ, который ничего не купит, потому что к кошельку не подсоединен))

Золото пробило $2000 но имея в виду цену нефти ($86) соотношение золото/нефть сейчас на уровне 23,5. Недавно ещё было 25. Так что при текущей нефти цена унции вполне может пойти куда то в район $2150. А нефть свое отпадала по всей видимости.

Замороженные активы России. Есть ли они вообще?

Министр финансов заявил, что не стоит ждать скорой разблокировки активов России, замороженных на западных счетах.

Мифические 300 млрд.$, которые «ищут пожарные, ищет милиция...», как бы заблокированы и доступ к ним утерян, а то и вообще могут быть конфискованы и отданы в поддержку Украины.

А может все и не так. Где они заблокированы, где лежат, в каком количестве и в каком виде — не говорит ни одна из сторон.

Надо понимать, что 300 ярдов баксов не уложены на паллеты ровными стопочками в огромном сейфе иностранного банка, как это показывают в фильмах.

Это безналичные деньги на счетах иностранных банков, в том числе частных, и ценные бумаги иностранных эмитентов, чаще всего облигации.

По какой причине из замороженных резервов Запад нашел только часть (по разным мнениям от 15% до 30%) неизвестно, но причин может быть много: от «никаких заблокированных активов нет» до «лучше не найти, чтобы не понести репутационные риски».

ЦБ РФ уже год в отчетах не отражает полную структуру резервов и понять в какой валюте или бумагах находится наш резерв просто невозможно.

Но при этом в конце прошлого года Россия сократила свою долу в госдолге США с 2.1 млрд.$ до 600 млн.$. То есть Минфин продал тот самый замороженный актив на рынке США и ни у кого не возникло никаких вопросов.

Получается, что с российскими активами производятся какие-то операции, покупки, продажи и переводы между счетами.

И правду о том, где сейчас все наши резервы, мы вряд ли узнаем в ближайшее время, если узнаем вообще.

Около ЦБ

#партизанская_макроаналитика
Ввиду того, что дачный сезон в наших широтах еще не начался, а руки уже чешутся умище девать куда-то надо, мы с коллегой Волковым изготовили концептуальный материал на тему того, как нам обустроить Россию в части агро-промышленного комплекса.
Структурная трансформация не оставляет нам никаких шансов отсидеться на печи и копить кубышку, надо инвестировать.
Спойлер - всего какие-то жалкие 2 трлн. рублей и АПК России будет к 2030 году не узнать.
Так что, дорогие друзья, читаем, осмысляем просвещаемся.
Денису Волкову, кстати говоря, можно будет задать все возникающие вопросы по данному материалу не далее как в это воскресенье 9 апреля - в 16-00 по московскому времени мы проведем голосовой чат, посвященный разбору темы Private Equity инвестиций.
Повестка дня и ссылка на трансляцию будут опубликованы позднее, скорее всего в пятницу. Так что следите за анонсами.