#партизанская_макроаналитика
Сегодня сделал небольшой доклад перед коллегами на частном мероприятии.
Тут тоже выложу. Взаимосвязанный прогноз цены золота, нефти и Доу нашего Джонса. Для постоянных читателей канала в принципе ничего нового (100 раз про это писал), но формальности ради надо сделанный прогноз зафиксировать. Потом проверим.

#семибанкирщина
В Сбере кстати вклад в долларах США тоже под 0,01% годовых. Вполне в тренде)) Это ВТБ зачем-то баксы понадобились, вот он под 5% и привлекает. Задумал чего-то наверное.

ЗЫ: Отдельно доставляет тот факт что до последнего времени норма резервирования у банков в США была тоже 0%. То есть это в полном смысле слова бесплатные деньги, которые еще и в трежеря в основном вложили. При таких условиях не удивительно что риск-менеджмент в SVB занимался гендерным равенством - поневоле свихнешься от безделья))

Как быстро меняется сентимент по росрынку.

#поменяйте_керенки
То что растёт Core CPI - это нормально. Он всегда запаздывает на полгода примерно: рост еды и топлива переносится на остальные товары и услуги.
К лету обычный CPI снова начнёт обгонять.

📊Уникальные предложения на рынке IBO

Рынок первичных размещений постепенно оживает. После прошлогоднего затишья на биржу выходит все больше эмитентов. Покупка корпоративных облигаций — это не только выгодное вложение, но и способ диверсифицировать портфель.

«Финам» предлагает одни из лучших условий на рынке:
🔸 Облигации не только российских, но и зарубежных эмитентов. Сделки можно совершать в рублях, юанях и других валютах.
🔸Минимальная сумма для участия в первичном размещении — всего 1000 рублей.
🔸Низкая комиссия — от 0,015%.
🔸Купонная доходность около 15-20%, и это не считая роста стоимости самих бумаг.

🏆«Финам» уже провел несколько размещений долговых бумаг. Выпуск облигаций «ЕвроТранса» был так востребован, что компания провела еще одно размещение. Бумаги «Антерры» уже через месяц выросли на 4% (купон — 18,5%). А выпуск облигаций «Патриот Групп» за месяц вырос на 2,5% (купон – 16%). В ближайшем будущем «Финам» выступит организатором размещения компании «ТехПорт.ру», развивающей параллельный импорт крупной бытовой техники.

✅ В телеграм-канале «Капитал для роста» вы найдете только самую полезную информацию об актуальных первичных размещениях, а также получите уникальную возможность узнать о бизнесе эмитентов напрямую от их руководителей. Подписывайтесь, чтобы не упустить важное!

📌Подробнее о рынке IBO и еще больше доступных размещений — по ссылке. Еще больше размещений, включая закрытые сделки для квалифицированных инвесторов, доступны клиентам «Финам» через личный кабинет.

*Для сделок с высокодоходными облигациями необходимо пройти специальное тестирование или иметь статус квалифицированного инвестора. Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги.

#партизанская_макроаналитика
Рассинхронизация Китая и США с ЕС, о которой пишут СМИ, на самом деле, означает начало активного размежевания. Причём с Китаем "отколется" и Россия с СНГ, и часть стран АТР, и видимо Иран с Пакистаном.
Если максимально упрощать, то можно сказать, что мировая экономика до 2024-2025 годов (самое позднее - до 2028 го) разделится на две части: одна сохранит какой то рост (очевидно небольшой) а другая пойдёт в пике, как бы "пропуская" циклический подъем.
---------
К слову:
СССР при распаде в 1991-1994 годах таким же образом "пропустил" экономический подъем и в общую тенденцию выстроились только году к 1995 му, А до этого был катастрофический 3,5 летний период. Да и потом до дефолта 1998 года даже по нынешним меркам все было довольно депрессивно и инфляционно, хотя на контрасте с предыдущим гипером и бардаком казалось, что жизнь налаживается.
-----------
Возвращаясь к сегодняшнему дню, всё что осталось понять кто именно обрушится: Китай и его временные союзники по Самарканду-2022 или все таки США и их постоянные сателлиты.

#вестисполейАрмагеддонщины
#банкопад
Ещё год назад подобную новость можно было смело размещать в качестве первоапрельской шутки. Тем более, что Рубини выступает в привычном амплуа.
Но есть три момента, которые этого делать не позволяют:
1. Статья вышла 31 марта, да и вообще у них там первое апреля широко не отмечают
2. "Казус Жириновского" - а вдруг правду говорит и стоящие часы опять покажут точное время.
3. Ну и объективно говоря, в том что проблемных банков значительно больше чем обанкротилось на данную минуту, никто особо не сомневается. Это всегда так бывает, вопрос только в том, насколько быстро и полно ФРС удастся проблему решить.

Коллеги считают, что деньги ФРС очень дороги и банкам на них нажиться не получится. Как по мне вопрос спорный (есть кредитование населения которое сейчас 20%+, в конце концов ставку повысят), но тут как раз сыграет вопрос баланса интересов - если дорогое финансирование большинство вернуть не смогут, то может опять начаться банкопад и ФРС придется пойти на смягчение условий и как-то это всё к взаимоприемлемому решению в итоге придёт.

В общем, в странных временах мы все очутились, где не самые удачные первоапрельские шутки прежних лет начали массово сбываться.

А вот Роберт Киосаки первое апреля по- моему все-таки справляет.
"The biggest bank that's going to go down is Bank of Japan,"
Крах может быть у инвесторов в японские госбумаги, но не у ЦБ Японии: он просто напечатает и денег и всё)
Хотя конечно это придирки - о чем речь понятно и обеспокоенность тоже понятна.

#партизанская_макроаналитика
МВФ в октябре выпустил прогноз по мировой экономике до 2027 года: World Economic Outlook Database 2022
Документ крайне любопытный, хотя там надо считать цифры, чтобы докопаться до сути.
Суть же в том, что МВФ признает: "первый мир" будет постепенно терять эконмическое лидерство - доля в ВВП его снизится с 53,3% до 50% в 2027 году (по США падение с 24,65% до 23%). Долю в мировом ВВП будут увеличивать Китай, Индия. России конечно нарисовали спад и все в таком духе, но это понятно - чего от них ещё ждать.
Интересно другое - тот же МВФ регулярно считает ВВП по ППС, и там получается что "на самом деле" доля "первого мира" уже в 2019 году была никакие не 53-56% а около 45%, а доля США в мировом ВВП по ППС составляла не 23-24%, а чуть менее 16% (источник см тут).

Получается, что если у нас сейчас вовсю происходит отказ от доллара, то дело идёт к тому, что структура номинального ВВП будет приближаться к ВВП по ППС, потому что у каждого региона будет своя валюта и через 5 лет перекосы на рынке капитала так или иначе выправятся, по крайней мере между купными блоками: БРИКС и коллективным Западом.
"Первый мир" перестанет получать громадный эмиссионный доход и связанные с ним ништяки, и его ВВП дополнительно "похудеет" к 2027 году примерно на $7,5 трлн. (это 6% от номинального мирового ВВП к 2027 году по подсчётам МВФ) - как они распределят между собой эти убытки, сказать трудно (пока все идет к тому, что США переложат их на Европу и Японию, но последнее слово тут пока не сказано).
На графике видно, что даже при ускоренном развале мировой финансовой системы и максимальному приближению структурны номинального ВВП к ППС, к 2027 году БРИКС не обгонит блок США + ЕС + оставшиеся союзники в Азии и Африке.
Персонально США Китай "сделать" в теории к 2027 году может, но не блок союзников. Это уже задача, скорее всего, более позднего периода - году в 2035 не раньше.

Раз уж выходные и начали про ВВП, вот продолжение от коллег.
Я правда не очень понимаю, как можно посчитать ВВП 1900 года, если он наблюдается в США с 1929 года, в Западной Европе с 1948-го а в России с 1992-го.
Наверное, можно оценить, причем примерно также как в Римской империи - очень очень "пальцем в небо". Но пассаж про то, что имперская Россия была беднее Мексики должен вызвать подрыв пуканов у отечественного "булкохруста" (на что собственно и расчет😜)

#транспорт
А вот это очень серьезная победа. несмотря на то, что локализация производства должна быть в Индии, технологический стандарт все таки будет наш. В целом же в Индии сейчас чего только не ездит (настоящие паровозы начала 20 века попадаются) это все надо будет менять. Поэтому работы будет много, а это хорошо.

#нефть
Сегодняшнее "добровольное сокращение" добычи ОПЕК+ наверняка скоро назовут попыткой повторить "нефтяной шок" 1973 года, но на самом деле это гораздо хуже.
Это тонкий намек на толстые обстоятельства: в случае чего нефти просто может физически не быть или она будет для "не только лишь всех", что гарантирует посадку на пятую точку западной экономики. Напомню, общий энергобаланс таков, что порядка 5-6% мировой энергии генерируется в Евразии БРИКСом и союзниками, а потребляется США и союзниками. В принципе, намек вполне прозрачный: если что, "дорогие партнеры" вы энергоресурсы не найдёте ни по какой цене.
Ну и бодрящий рост котировок будет очень кстати. А то я тут прогноз сделал на 2023 год выше 100 долларов. Пора наверстывать)

#ГТЛК
История с евробондами ГТЛК юридически вроде бы форс-мажор (хотя это не точно, возможно она правильно как-то по другому называется) но я лично не удивлён, что из всех эмитентов евробондов именно ГТЛК не платит и не проявляет признаков договороспосоности. Потому что это стиль, а стилю как правило не изменяют. Если есть возможность не платить, то и не платим.
Чем закончится нынешний раунд примерно понятно: кредиторы просудятся здесь и упрутся в проблему Евроклира, которая в самом худшем случае может не решиться никогда или как с царскими долгами решиться спустя 80 лет.
Но вопрос в этой связи нужно ставить шире: нужен ли в принципе гослизинг? Потому что схема крайне дорогая и неустойчивая: можно вспомнить государственные ФЛК и ВЭБ-лизинг, которые завалились без всяких санкций. Да и с основными предметами гос. лизинга: самолётами и ж/д вагонами сейчас переизбыток.
Насколько я могу судить исторически появление гослизинга было связано с тем, что надо было оперативно финансировать реальный сектор в обход рогаток, наставленых Минфином и МЭР в законодательстве о госзакупках. Но теперь есть предпосылки к тому, чтобы бюрократический маразм в данной сфере если не убрать полностью, то хотя бы обуздать в наиболее одиозных проявлениях. Так что возможно гос. лизинг уже и не особо нужен. Можно и проще и дешевле закупать те же самолёты через механизм госкорпорации и сдавать в аренду авиакомпаниям на более гуманных условиях.

Коллеги очень верно отмечают про наступившие золотые времена ВПК и его подрядчиков. Я бы к сказанному добавил, что данный сегмент рынка попутно расчищают от случайных пассажиров. На примере космоса это очень хорошо видно: Илон Маск в полном порядке, зато Бренсон свой космический проект банкротит/закрывает. Штатские и просто посторонние тут не нужны!
Правда инвестиции в данный сектор сопряжены с рядом специфичных рисков. Во-первых, если армия терпит неудачи на поле боя, то ВПК чаще всего огребает люлей и тут уже не до прибыли. Во-вторых, военные как никто склонны красть много быстро и неаккуратно, что для инвесторов в сектор тоже не очень хорошо. Ну и в третьих, система свой-чужой в постоянно меняющейся оперативной обстановке дело такое: сегодня эмитент вроде свой и с заказами, а завтра уже не очень. В общем все как на стройке.
Поэтому инвестиции возможны, но надо постоянно смотреть в исправный тепловизор

#угар_киберпанка
В США рыночек тем временем выкупил почти все проливы прошлого года. Без особого фундаментала, просто потому что привык видеть такие цены акций и считает их нормальными.
А когда то же самое происходит у нас со Сбером все дружно напрягаются и теряют на шортах)) по моему надо расслабиться и не искать логики. Будет и небо в алмазах и Газпром опять по 400. Потому что уже был, а денег много но вложить некуда)

UPD: кстати Morgan Stanley такое поведение инвесторов порицает

#нефть
переход с Brent на Dubai с одной стороны носит технический характер, а с другой - может стать прологом к окончательному размежеванию на рынке. Потому что если расчеты в Азии всерьез будут в рупиях и юанях, то и торговать на бирже логичнее в них, а не в долларе. Ну или в мифической пока валюте БРИКС.
В общем, из Дубая по ходу делают крупный мировой финансовый центр, как минимум в рамках Азии. Нечто вроде нового Лондона.
Кстати Сингапур, Гонконг и Шанхай как то на этом фоне пока скромно стоят в сторонке.

Заметки на полях "неожиданного решения ОПЕК+ по сокращению добычи"

Всю драматичность ситуации лучше показывать на цитатах. Сначала, 2 апреля, агентство Bloomberg авторитетно инсайдило читателям:
«Несмотря на все потрясения, ОПЕК+ демонстрирует все признаки того, что будет сидеть смирно. Саудовская Аравия публично заявила, что коалиция из 23 стран должна поддерживать стабильный уровень добычи в течение всего года. Делегаты в частном порядке предсказывают, что, когда ключевые члены проведут мониторинговое совещание в понедельник, в [уровни добычи] не будет внесено никаких корректив».

А случилось это - опять же Блумберг, уже 4 апреля:
"ОПЕК+ объявила о неожиданном сокращении добычи нефти, которое превысит 1 млн баррелей в сутки, сократив поставки с мая, несмотря на восстановление цен с 15-месячного минимума.
Саудовская Аравия возглавила действия картеля, пообещав сократить свои поставки на 500 000 баррелей в день. Другие члены, включая Кувейт, Объединённые Арабские Эмираты и Алжир, последовали её примеру, в то время как Россия заявила, что сокращение добычи, которое она осуществляла с марта по июнь, продлится до конца 2023 года."

Заметка номер 1, финансово-аналитическая: насчёт "неожиданного сокращения" я бы сильно поспорил, потому что ваш покорный слуга писал 21 марта (почти на апогее негатива по нефти) буквально следующее:
"[...] Это‏ ‎означает, ‎что‏ ‎в ‎любой ‎момент ‎может‏ ‎случиться‏ ‎внезапное ‎заседание‏ ‎ОПЕК+, ‎на‏ ‎котором ‎может‏ ‎быть ‎принятое‏ ‎новое‏ ‎сокращение ‎добычи,‏ ‎и ‎опять ‎же ‎всем, ‎кто‏ ‎будет ‎держать‏ ‎шорт-позиции‏ ‎по‏ ‎нефти ‎и/или ‎нефтедобытчикам‏ ‎будет ‎очень ‎больно,‏ ‎причём ‎резко‏ ‎больно."

Заметка номер 2, политическая:
Перед нами не чисто экономический, но ещё и немного политический и даже троллическо-трейдерский жест в исполнении Эр-Рияда. Посмотрите:
1. Заявление сделано в воскресенье, когда рынки закрыты, специально для того чтобы в понедельник на открытии торгов был гэп (разрыв цены) на неликвидном рынке, что обеспечит максимальные шансы на "вынос" тех (многочисленных, в основном западных) инвест-фондов, которые держат "короткие" (шорт) позиции по нефтяным фьючерсам, т.е. имеют ставки на падение цен на нефть.
2. Заявление было сделано ВНЕ нормального процесса согласования действий ОПЕК+, без специального заседания и т.д. (т.е. заседание будет, но решение уже озвучено) - цель заключалась в том чтобы поймать в офсайд максимальное количество игроков рынка, которые (начитавшись Блумберг и не только) хотели заработать на падающей нефти.
3. Очень вероятно, что "инсайды" о том, что ОПЕК+ ничего не будет делать, сливались западным СМИ (тому же Блумбергу и Рейтер) - специально для того чтобы загнать в ловушку как можно больше западных трейдеров.

Организатор всего этого банкета (или "бойни", если смотреть с точки зрения пострадавших) - саудовский принц (и министр нефти) Абдул-Азиз ибн Салман Аль Сауд, который несколько раз обещал финансовым игрокам на рынке нефти (т.е. по сути - западным фондам), что если они будут продавливать фьючерсы ниже "справедливой цены", то их вынесут ногами вперёд. Ну вот, реализовал угрозу, причём не в первый раз - https://www.arabnews.com/node/1751166/business-economy

Единственный западный игрок, который не пострадал сам и спас своих клиентов (если они послушались доброго совета) - это Goldman Sachs, который в четверг предлагал клиентам прямо залезть в лонг по нефти "на всю котлету". "Кальмар-вампиры" (как их нежно называют на рынке) очень информированные или очень умные.

А администрации Байдена ещё долго будут вспоминать то, что они могли попробовать восполнить потраченные резервы нефти по низким ценам, а вместо этого они нарвались на арабский (и немного кремлёвский) ценовой шок.

#банкопад
В Швейцарии тем временем вовсю свирепствует внутривидовой каннибализм: Julius Baer чморит констатирует бегство клиентов из UBS и Credit Suisse. Сам Julius Baer, кстати, от "русских" денег избавился в 2012 году, причем более или менее тактично: "настоятельно посоветовал" уйти, причем все деньги из франков и долларов перевел в евро. Тогда многие возмущались, потому что это казалось верхом неучтивости. Но время показало, что в общем все правильно было сделано - 2014 и 2022 год сомнения развеяли, если у кого они в этом сегменте клиентов и были.
Проблема однако в том, что теперь любой швейцарский банк ничем не лучше условного Райффайзена или "Русского стандарта" - вроде и не под санкциями, а все равно какая-то тоска.

То ил дело у нас- ВТБ вот вслед за Сбером ожил. +10% почти сегодня дал. Он правда может завтра и обратно с таким же успехом, с него станется. Но надо верить в лучшее - в том числе несбыточное. Выход на уровни "народного IPO", например 🤦‍♂️😂
Хотя скорее ТГК-2 выйдет на номинал, чем ВТБ на 13 копеек. Или нет? Опрос ниже👇