Мой оперативный индикатор – изменение стоимости продуктовой корзины из 22 товаров в московском Ашане за 2 недели – показывает, что рост инфляция ускоряется. По состоянию на сегодня, 19 февраля 2023 г., за две недели стоимость корзины выросла на 7,8%. Драйверами роста цен выступали баклажаны +50,0%, капуста цветная +38,5%, кабачки +22,2%, перец желтый +20,0%. Это все импортные товары. Не удивительно, рубль слабеет. Из 22 товаров за 2 недели снизились цены лишь на огурцы коротко плодные – на 46,0% (!) и капусту белокочанную – 5,7%. Ценам на огурцы хватило лишь окрика сверху, чтобы почти вдвое снизить цены. Видимо предшествующий рост цен на «зеленый» никакого объективного характера не носил. Неприятно удивило сегодня в Ашане днем отсутствие на прилавках лука репчатого, в паре ящиков лежали лишь остатки красного лука. Редкое явление, что-то с луком творится неладное. Огуречная болезнь? Надеюсь, обойдется.

#долговой_коллапс
Стадия принятия - так, кажется, это называется.
Долг к ВВП будет расти несмотря на прогноз роста ВВП. Рубеж долг/ВВП = 100% будет взят уже в следующем году. И дефицит не менее $1,5 трлн. в год.
Ссылку подрезал у коллег

#транспорт #инфраструктура
В развитие предыдущего 👆поста: долг мог быть и больше, но план Байдена по инвестициям в инфраструктуру, судя по всему, успешно торпедировали. Ирония ситуации в том, что осознание критических проблем с инфраструктурой пришло ещё при Трампе, но именно респы в итоге красный свет инвестициям и зажгли.
В результате в США долг, возможно, будет расти чуть медленнее, зато ВВП падать чуть быстрее. Ибо износ инфраструктуры иного пути не оставляет.

#частноемнение

Источники РБК, близкие к Минфину, сообщили, что обсуждаемый не один месяц единоразовый налог Windfall Tax будут брать со всех компаний, кроме МСП и участников ТЭК, чья прибыль за последние два года превысила 1 млрд рублей. Формула, правда, пока не утверждена: решают, с какой прибыли брать — чистой или доналоговой.

Хотя, если следовать логике Windfall Tax, нужно сравнивать выручку 2022 г. с выручкой 2021 г. и той, которая была годом ранее, чтобы понять, какая именно доля выручки образовалась «из воздуха», и уже от нее плясать при расчете налога на прибыль.
Но кто у нас будет следовать логике?

Впрочем, бизнес заранее, до сдачи отчетности, предупрежден, а значит, вероятно, мы увидим падение прибыли у многих компаний ;)

На рынке ВДО, конечно, не так много компаний подпадает под новый налог. Можно отметить АО «Авангард Агро», который консолидирует прибыль от десятка связанных компаний в размере 4-8 млрд рублей ежегодно. Напрячься следует владельцам облигаций сети аптек «Вита» с выручкой в десятки миллиардов рублей и миллиардной же бухгалтерской прибылью. Эх, зря они так неравномерно распределили прибыль по своим многочисленным ООО…

Налоговики должны с особым вниманием отнестись к участникам оптово-розничной торговли. Это и re:Store, который отчитался, что нарастил маржу при падении выручки, и торговец машинами «Рольф».

Айтишники также в стороне не останутся. Стоит задуматься акционерам Positive Technologies с их-то прибылью более одного миллиарда, правда, не такой большой выручкой. Должны напрячься владельцы акций и облигаций HeadHunter. Выручка компании составляет десятки миллиардов рублей при миллиардной же прибыли.
Обязательно пройдутся по тем, кто сидит на госконтрактах. Тот же ЕКС, подрядчик «Газпрома» и «РусГидро», разместивший в 2021 г. бумаги на 1,5 млрд рублей под 13% годовых.

В группе риска и химики. Например, КАО «Азот». Правда, у эмитента коммерческие облигации, выпущенные, видимо, для внутренних нужд, но тем не менее.
Но минус — это почти всегда скрытый плюс. В новых обстоятельствах компании могут побежать на фондовый рынок за деньгами, а значит, можно ожидать больше хороших эмитентов (шлак, размещаемый в последнее время, изрядно утомил), которые будут биться ставками и доходностью. Рынок ВДО от этого только выиграет.

PS. Кстати, при написании этого мнения я пользовался обновленными карточками на Boomin: исчерпывающий объем данных по всем эмитентам, включая отчетность.

#угар_киберпанка
Я неоднократно говорил и повторяю: честно говоря, не очень понимаю в чем проблема в убытках ЦБ. Ну убытки, ну и чего? Напечатают денег побольше и поставят себе в эмиссионный доход - вот и вся недолга.
ЦБ вообще не обязан получать прибыль - он же не коммерческая организация. Тем более если убыток возникает от переоценки госбумаг на балансе. В общем, ажиотаж как при потере невинности первом дефолте: до того как это случилось о нем только и разговоров, но после того как факт уже свершился, все об этом очень быстро забывают.

#долговой_коллапс
ФРС умывает руки?
Похоже мы сейчас будем свидетелями ещё и скандала между ФРС и казначейством. Никто не хочет быть крайним в данной ситуации.

#попаданцы
Анализируя страдания облигационеров "Обуви России", все более укрепляешься в мысли, что нам нужен свой Chapter 11. В случае Обуви это был бы самый правильный выход.
Но ЦБ почему то в 2016 году когда списывал западное законодательство по облигациям, самый важный пункт не взял. А без него этот "вечный двигатель" функционирует через пень колоду и больше жрёт солярки, чем выдает полезную работу.

В принципе финансовым аналитикам уже стоит напрячься: нас теснят по всем фронтам. Цитирую дословно:
————-
«Если основываться на анализе, фондовый рынок рухнет 15 марта 2023 года. Причины этого связаны с комбинацией факторов, включая рост инфляции, снижение потребительских расходов и геополитическую напряженность».
————-
Положение критическое, но не надо опускать руки. Ответим бездушной машине ещё более странными и не подчиняющейся никакой логике прогнозами, товарищи!
Кризис будет, не 15-го, а 14 марта, ибо не учтён прошлогодний ретроградный Меркурий! И вообще 14-е вторник, а 15-е среда. По средам никто не обваливается 🧐

#металлругия
Насчет независимых директоров Норникеля - мне кажется это крайне сложно реализуемая комбинация с точки зрения позитивного конечного результата. Но в целом она нацелена на решение тех же задач, что и в период предыдущего корпоративного конфликта. Только если с 2008 по 2021 год потребовался независимый ген. директор, то теперь посчитали, что второй раз платить $100 млн. "золотого парашюта" жалко справятся независимые директора. Хотя они могут точно также переругаться между собой как и акционеры (и кстати по тем же причинам - хозяйство большое, взгляды на его развитие могут быть очень разными). В общем "Игра престолов" продолжается

Пишут, что McKinsey собирается уволить 2000 сотрудников. Похоже, управляющий партнер узнал про ChatGPT.

Disruptors

#вестисполейАрмагеддонщины
"А поутру они проснулись"(с)
О чем мы собственно в унисон с коллегами и говорили не далее как пару недель назад.
Следующие в очереди на "опыты" по идее криптаны.

#новая_Швейцария
На фоне растущих дефицитов и гнетущего предчувствия большого рефинанса в госбондах эти действия эмиратов в очередной раз выглядят весьма выигрышно. Понятно, что тут пока больше пиара, но как мы уже отмечали ранее, курс ОАЭ на "новую Швейцарию" взят вполне осознанно и выдерживается.
Чего не скажешь о российской финансовой системе - тут ГТЛК замещайки заставить не могут выпустить для своих инвесторов, скоро второй год пойдет. Правда обещают что вот-вот указ подпишут и тогда уже сразу все наладится. Ну поглядим.

PS:
Кстати сказать, коллеги на апрельском питерском конгрессе обещали данный вопрос все эти вопросы всесторонне рассмотреть: и про ОАЭ и замещайки.

#поменяйте_керенки
Вся суть проблемы раскрыта в 2-х минутном диалоге

#крипта
Коллега Тихонов прав абсолютно насчет того, что если нет процентного дохода, то это никому не надо.
Но как говорится, есть нюанс: сам по себе процентный доход после повсеместного внедрения госкрипты может стать атавизмом. Отрицательные ставки к этому кстати нас и приучали. Да и нынешнее бытие инвесторов в крипте отчасти тоже формирует данную установку. А если инфляция в фиате разыграется не на шутку, то переход на госкрипту и отказ от процентного дохода в обмен на прекращение обесценения денег вполне реален.

#попаданцы
Стадия казино и сектора Д в Обуви закончилось: будет делистинг и акций и облигаций. В российской практике, по-моему, не было случая, чтобы из подобного состояния эмитента удавалось реанимировать до состояния, чтобы его допустили до повторного листинга. Но за сюжетом будем наблюдать, потому что это крупнейший "попаданец" после Москольца и Мечела.

#поменяйте_керенки
Судя по всему для получения реальной инфляции теперь везде надо умножать официальную на 2. По рублю точно такая же картина.

#партизанская_макроаналитика
Коллеги, я понимаю что это рекламный пост, но интернет то все помнит: Блинов, например, предсказывал в июле 2022 года рост ВВП на 0,3%, а не то, что написано у него/у вас в посте. Вот пруф. Ничего он не угадал и не предвидел: сделал несколько разных прогнозов и по ситуации вытаскивает наиболее удобный. Точный прогноз от апреля - именно что случайность. И метод у него ну очень экстравагантный, мягко говоря. Ставьте рекламный тэг все таки, а то неудобно получается.
Битву прогнозов мы тоже любим, но там главное условие - не менять прогноз после начала прогнозного периода, чтобы все были в равных условиях))

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги переживают насчёт распространения западных санкций на Китай и правильно делают. Но я бы тут уже заменил "если" на "когда". По той причине, что сидеть и ничего не делать США тоже не могут. Ибо ползучая дедолларизация набирает обороты и по большому счету надо бить первым. Тогда хоть что то можно будет конфисковать и/или потом попытаться выторговать какие-то преференции.
Но у США сейчас слабая позиция, примерно такая же как была у СССР в 1987 году, когда Горбачев заключил крайне неудачную сделку. Тогда на одной стороне были США и КНР, теперь, напротив, КНР и РФ против США. В общем и правда три кита, но коллеги мне кажется не правы в том что третий кит ЕС. Это не ЕС, а большая Евразия (улусы Джучи и Чагатая, если в терминах Монгольской империи)

#нефть
Вот это больше похоже на правду, а не сказки Аргуса. $5-10 долларов - вполне нормальная скидка. Ещё бы сравнить с данными нашей таможни, чтобы понять где чего осело. Но об этом можно только мечтать 😏

UPD: коллеги поправляют - на Urals скидка $13, а в среднем на российскую смесь действительно будет $5-10

Сокращение спреда "безриска"/HY о котором говорят коллеги, на самом деле, я бы трактовал иначе: к инвесторам похоже приходит осознание, что этот "безриск" не такой уж и безриск. Наш то мусор всегда равен сам себе))

Долго думал какое бы музыкальное произведение предпослать новости о пересмотре прогноза ВВП США - даже по новой методике там получилось 0,5% (то есть в реальности минус 3-3,5%). В итоге решил что наиболее уместен будет Джими Хердрикс