#семибанкирщина
Вставлю ещё 5 копеек по ВТБшным субордам. Коллеги на мой взгляд, излишне нагнетают - для рынка даже полное списание субордов не только ВТБ но и других банков катастрофой не станет.
Однако даже нынешние сложности с выплатой купонов способны остановить продажи любых субордов и структурок очень и очень надолго. И это прежде всего большая проблема для самих банков. Поэтому полагаю, что массовых списаний постараются всеми силами избежать и если что будут делать рестракты субордов, хотя это звучит весьма экстравагантно: такого по моему ещё не было в нашей новейшей истории. Но, в принципе, почему бы и нет?)

#транспорт
Ширина колеи - это не распил, не фетиш, это философия и ценности. Вообще говоря чем шире колея, тем безопаснее, но и дороже в обслуживании. Будет она 1435, 1520 или 1600 мм. - не суть важно. Главное чтобы не 800 и не 3500 (на заре развития ж/д транспорта были и такие).
В принципе перекладка колеи - это маразм почище энероперехода. Испанцы давно сделали тележку с изменяемым расстоянием она вполне успешно используется в том числе и при трансевразийских перевозках. Но как в том пошлом анекдоте, принца было уже не остановить: Еврокомисиия, судя по всему, вошла в инвестиционый раж. Или кураторы транспорта позавидовали кураторам энергетики.

Вот собственно и ответ на вопрос о том, почему китайцы не очень рвутся покупать российские юаневые бонды - им не положено, коротко говоря. Надо брать свои))

#ЮТейр
Новость и правда бомбическая по своим последствиям.
Коллега Каширский комментриует:
------
Отменена реструкутризация облигаций на 13 млрд рублей. Фактически произв ольный перенос долга в среднем на срок 30 лет это надругательство над миноритарными владельцами облигаций, что и подтвердил суд первой инстанции со второй попытки. Хочется надеться, что впредь, предлагая условия реструктуризации облигаций, эмитенты хотя-бы немного будут думать о балансе интересов всех держателей облигаций и эмитента, даже если 75% голосов у их в "кармане". В ходе же самого заседания Финанс-Авиа было отказано в ходатайстве о повторной судебной экспертизе.
Но на этом проблемы владельцев облигаций не заканчиваются. Самое интересное впереди. Будут ли восстановлены облигации? Пустит ли ЮТэйр Финанс-Авиа под банкроство? Пойдут ли за деньгами владельцы облигаций в ЮТэйр по оферте? На эти вопрос всех еще ждет удивительный квест.
------

В последнем CBonds было много недостатков.
Но концовка искупила все.
Сергей, Настя, спасибо

Наутилус велик !!!

Гудбай, Америка

#партизанская_макроаналитика
По итогам вчерашней дискуссии на CBonds обновил табличку макро прогнозов

#нефть
Коллеги задаются вопросом: почему нефть падает при вроде бы отсутствии предпосылок, если не считать QT, которое на самом деле не очень то и QT. Не в запрете ли пропаганды ЛГБТ тут дело?)
Думаю, что все объясняется проще - спекуляции. Собирают побольше шортистов для шортокрыла.
В условиях когда рынки вялые и тонкие в дело вступают спекулянты. Так что мы можем увидеть и поход на $70 в принципе, почему нет?)

Интересное наблюдение, кстати говоря, вполне укладывающееся в логику нашей циклической теории. Для перехая должно пройти 10,5 лет - три 3,5-летних цикла. Впрочем, с равной вероятностью это может быть и 7, и 14 лет.

#Интересное
📺Первая секьюритизация телевизионной франшизы

Вслед за растущей популярностью секьюритизаций музыкальных роялти (Music-Royalty Bonds) в ноябре этого года состоялась первая секьюритизация, обеспеченная телевизионной франшизой «Got Talent».

Франшиза «Got Talent», включающая в себя американскую и британскую версию «America’s Got Talent» и «Britain’s Got Talent», была запущена на территориях 72 стран и в 2017 году была признана рекордсменом по количеству международных версий для формата реалити-шоу.

💰Структура сделки похожа на ту, что уже давно используется при секьюритизации музыкальных роялти, и включает различные аспекты интеллектуальной собственности, связанные с франшизой: доходы от цифровых технологий, продажу оригинального контента, гонорары, а также доходы от спонсорства.

Доход от сделки на $125 млн, осуществленной Syco Entertainment при сотрудничестве с White Oak Merchant Partners, будет направлен на стратегическое развитие бизнеса компании. Агентом по размещению выступила Guggenheim Securities. Облигации были проданы в частном порядке.

✔️Как и выпущенные в свое время первые облигации Дэвида Боуи (Bowie Bond), положившие начало секьюритизаций в музыкальной индустрии, первый случай секьюритизации в телеиндустрии может послужить образцом для других владельцев медиа-активов к их монетизации для реинвестирования.

Небольшая разминка перед 16 декабря - днем финансового аналитика. И вообще - в защиту коллег: не только экономисты косячат с моделями. С футболом вот тоже неудобно получилось.
Кстати точность прогноза на полуфиналы 50%!))

#металлругия
Ну вот и металлурги оказывается готовы платить дивиденды. При в целом действительно тяжелой ситуации, без явного отскока рынка и без курса доллара по 70, что характерно.
Теперь надеюсь все понимают ценность и глубину заявлений: "экономика не выдержит курса 60, надо срочно 70" - бенефициарам хочется дивов, а чиновникам премий, только и всего 😏

#партизанская_макроаналитика
Коллеги прекрасно формулируют в отношении видных представителей отечественного экономического речекряка:
———————-
в марте крупнейшие западные аналитические центры прогнозировали падение российской экономики на 10%-15% в 2022 году. А его российские знакомые вообще предрекали 15%-20% падения. А теперь речь идет о сокращении нашего ВВП на 3%.
Попутно, кстати, можно оценить коэффициент преклонения части наших экономистов перед Западом. Они заранее готовы обосраться на 5% обильнее, чем того требуют от них их западные коллеги.
———————-
Вижу я в этом вполне себе советское наследие: "задрав штаны бежать за комсомолом". Но дело даже не в оценках - каждый может ошибиться, в конце концов. Сегодня, когда обязательное корпоративное поклонение вроде бы отменили, это может дать и обратный эффект: часть речекрякеров начнут также безбожно завышать прогнозы. Даже не всегда из корысти как таковой, а ради цитируемости.
Потому что если ты даешь взвешенный прогноз это скучно и о тебе никто не говорит. Нужно ванговать либо ужасный ужас, либо ракету, вне зависимости от того, что на самом деле происходит за окном. Через год всё равно уже всё забудут))

UPD: кстати на прошедшем Сибондсе данное наблюдение вполне подтвердилось. Все в тележеньке цитировали "апокалипсушки" ПФ Капитал (Нардошина) и почти никто Газпромбанк.🤷🏻‍♂️ Потому что иначе неинтересно и нервы не поднимает

​​#анонс_размещения
Компания ИЭК Холдинг, представляющая электротехническую промышленность, планирует до конца года разместить 3-х летние облигации объемом 2 млрд рублей. Ориентир по доходности  - не выше 13,65%.

Это дебютное размещение одного из лидеров отрасли. О планах выйти на долговой рынок они сообщили еще в начале года. Что мы знаем про новичка? 
❗️Это российская компания, основанная в 1999 году. Один из ведущих поставщиков и производителей на отечественном электротехническом рынке, предлагает оборудование для компаний из сфер строительства, ЖКХ, транспорта, инфраструктуры, промышленности, энергетики и телекоммуникаций.
❗️В 2019-21гг холдинг значительно усилил позиции на рынке, приобретя сразу три компании-конкурента.
❗️В 2022 года ИЭК групп стала официальным правообладателем международной компании НЕОСАН ЭНЕРДЖИ РУС, которая разрабатывает, проектирует и строит системы хранения энергии и солнечные электростанции для промышленных и добывающих предприятий.
❗️И, наконец, вишенка на торте -  компания получила заключение от Минпромторга РФ о том, что их металлические кабеленесущие системы имеют преимущество при осуществлении закупок по Федеральному закону от 05.04.2013 N 44-ФЗ «О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд», что в условиях тотального импортозамещения открывает широкую дорогу к госконтрактам.

❗️В декабре прошлого года ИЭК впервые получил кредитный рейтинг от Эксперт РА на уровне ruА-.

#нефть
Стоит ценам пойти вниз как начинаются разговоры о том, что сырьевой суперцикл заканчивается. Правда что это тогда за суперцикл если он на пару лет? Как "маленький супермаркет" что ли?

Параллельно лонгисты пишут о том, что снижение цен носит краткосрочный характер и вкупе это создает ощущение сумасшедшего дома.

Если же выдохнуть и попытаться осмыслить ситуацию трезво, то надо отметить следующее:
1) Сильные движения цен в ситуации депрессии мировой экономики (уж простите я по старинке это называю) обусловлены прежде всего инфляционными ожиданиями. Поэтому текущее движение вниз (как и предыдущее наверх), на мой взгляд, было продиктовано именно этим.
2) В реальном контуре идут гораздо более интересные процессы - среднесрочный дефицит пока сохраняется плюс начался новый этап фрагментации рынка: теперь уже поставки переводят в национальные валюты саудовцы и Китай. Таким образом, более четверти всего мирового потребления (с учетом РФ, арабов, Ирана, Индии, Пакистана и КНР) из под нефтедоллара выходит. Что делает нефтедолларовый рынок более непредсказуемым и волатильным. Максимум до чего может дойти процесс дедолларзиации как мы отмечали - это примерно 55-58%, то есть полпути считай пройдено.

Когда количество перейдет в качество сказать трудно, но вполне возможно, что реализуются оба сценария: в Евразии "сырьевой суперцикл" и правда закончится, потому что цены при двусторонних расчетах будут фактически бартерными и привязанными к балансу взаимной торговли. А в Атлантике продолжат расти, потому что минимум 15% потребления этой половине мира взять неоткуда и их надо будет ввозить из Евразии уже по рыночным "нефтедолларовым" ценам. Да и инфляцию в мировых резервных валютах никто не отменял.

#транспорт
Интересно, как будут определять "лишние" вагоны? А то лизингодатели у кого в портфеле много вагонов (та же ГТЛК, да и много ещё кто) в случае чего могут перестать платить вообше по любым обязательствам.

#криптопродавцы
Нельзя просто так взять и прекратить погром в крипте. Binance, будем откровенны, недавно вольно или невольно поучаствовала в обрушении FTX, потому за это она должна ответить.
Кстати говоря, по подсчетам самой Binance 60% хранят свою крипту на бирже. Так что ничего еще не закончилось,крипту будут ронять

#поменяйте_керенки
Если вы обратили внимание, по инфляции наступила стадия принятия. Уже нет смелых прогнозов, что она за пару месяцев снизится, в основном все стало более или менее адекватно и в США и в ЕС (Германия сегодня дала CPI год к году в 10%).
Как по мне в США в ближайшие пару месяцев будет локальный минимум (в районе 7%) и дальше на новый подъем - куда-то ближе к 10-12%

#угар_киберпанка
Само по себе название доставляет - "закрытая платформа по раскрытию данных", но это ладно, бюрократический воляпюк знавал еще и не такие формулировки.
Интереснее другое - часть инвесторов будет обладать информацией, часть нет. Соответственно, потенциально возникает огромное поле для манипуляций и инсайдерской торговли. Оно есть и сейчас, но когда условно говоря на рынке 10 инсайдеров, пусть даже очень крупных, это не то же самое когда их 100 или 1000.
В общем, решение максимально странное с какой стороны не посмотри