Текущее

1. Национальный банк Швейцарии зафиксировал рекордный за свою историю убыток -- с начала года потери составили $143 млрд. Банк держит большую часть резервов ($900 млрд или 120% ВВП) в акциях американских компаний, трежерис и госдолге ЕС. При таких успехах собственный капитал регулятора выйдет в минус в 2023 году.

Центробанк также одобрил план реструктуризации Credit Suisse. Все молодцы.
https://www.reuters.com/business/finance/swiss-national-bank-posts-loss-1426-billion-first-nine-months-2022-2022-10-31/

2. Глава ЕЦБ Лагард приняла участие в ночном ирландском ток-шоу и заявила, что инфляционный кризис возник «практически из ниоткуда».
https://www.thejournal.ie/lagarde-inflation-5905973-Oct2022/

Это не шутка -- мы впервые согласны с Кристин Лагард. Напечатанные триллионы евро, действительно, возникли фактически из воздуха.

Пять месяцев назад она участвовала в ток-шоу на голландском телевидении, чтобы объяснить, что будет с балансом ЕЦБ.
https://yangx.top/MarketHeart/1818

Еще в апреле Кристалина Георгиева все разложила по полочкам, пока Кристин сидела рядом и кивала. Ну, видимо, на авторитет.
https://yangx.top/MarketHeart/1546

3. ОПЕК против МЭА

Международное энергетическое агентство впервые в своей истории моделирования заявило, что спрос на все виды ископаемого топлива достиг пика, а спрос на нефть стабилизировался в середине следующего десятилетия.
https://www.reuters.com/business/energy/energy-crisis-sparked-by-ukraine-war-speed-up-green-transition-iea-2022-10-27/

Генеральный секретарь ОПЕК Хайтам аль-Гайс заявил, что до 2045 года необходимо $12.1 трлн инвестиций в нефть (более $500 млрд в год) не только для увеличения мощностей, но и для борьбы с естественным спадом. Организация повышает прогнозы спроса на нефть на 2030 и 2045 годы.
https://www.reuters.com/business/energy/opec-raises-long-term-oil-demand-view-calls-investment-2022-10-31/

4. Байден, «возмущенный» сверхприбылью нефтяной компании, снова угрожают налоговыми штрафами и другими ограничениями. Угрожает ради красивой картинки, конгресс (под демократами!) летом уже отметал подобные инициативы.
https://www.youtube.com/watch?v=0DbKCP6Mfhs

5. Почти половина британских семей могут потратить не более 3 фунтов стерлингов в неделю дискреционного дохода. Доля людей, пытающихся свести концы с концами, за последний год удвоилась. Это всего лишь часть кризиса стоимости жизни -- британцы с любым уровнем доходов сталкиваются с сочетанием энергетического, ипотечного и пенсионного кризисов. 
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-27/cost-of-living-crisis-inflation-uk-families-have-less-than-3-to-spend-weekly

Генерал мороз команду принял -- метеорологическое бюро Великобритании заявило, что существует повышенная вероятность того, что следующие три месяца будут холоднее, чем обычно.

6. Все нормально. Около 37% малых предприятий, в которых занято почти половина всех американцев, работающих в частном секторе, в октябре не смогли полностью оплатить арендную плату.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-31/us-small-business-rent-delinquency-rates-rise-sharply-in-october

7. Казначейство США заявило в понедельник, что планирует выпустить долговые обязательства на $550 млрд в четвертом квартале, что на $150 млрд больше по сравнению с августовской оценкой.
https://www.reuters.com/markets/us/us-treasury-issue-550-billion-debt-q4-2022-10-31/

Одной рукой делаем вид активного QT, другой набираем свеженькие долги. Окей.

8. Сломанная торговля трежерями, внезапно, потрясла Уолл-стрит -- растущая неликвидность вызывает опасения трейдеров по поводу функционирования ключевого рынка.
https://www.wsj.com/articles/rocky-treasury-market-trading-rattles-wall-street-11667086782

9. Продажи Топ-100 девелоперов Китая в октябре снизились на 28.4% в годовом исчислении до 556.1 млрд юаней (в сентябре обвал составил 25.4%). За десять месяцев 2022 года продажи упали на 44% по сравнению с прошлым годом.
https://mp.weixin.qq.com/s/Kndy8PnIDEXiYs3zcwUK0A

@MarketHeart

#нефть
История ВР и Роснефти с дивидендами иллюстрирует две основные вещи:
1) в известном конфликте ТНК и ВР "хороши" были обе стороны, но все таки более странными стоит признать именно ВР.
2) текущее поведение ВР возможно объясняется внешними обстоятельствами (компания не хочет ничего продавать, но заявить должна), так и попыткой ещё раз сыграть в гринмейл. Пока не ясно как именно это будет осуществляться, но в принципе можно попытаться посудиться по поводу нарушения прав акционеров, поискать зацепки в законодательстве. Правда, есть один нюанс - после 24 февраля нашим нефтяникам на решения западных судов стало глубоко .... фиолетово скажем так. Что в корне отличает нынешнюю ситуацию, например, от дела Юкоса.

Да что там в России - в мире! Как верно заметили в чатике: главное чтобы мост посередине не рухнул👇😂

​​Инвестиционный горизонт инвестора в России

#долговой_коллапс
Коллеги правы - малой кровью это не кончится: Боливар не вынесет двоих крупных продавцов. А ведь к Китаю и Японии ещё неровен час присоединятся Индия Саудовцы и иные члены БРИКС.
В общем у долгового кризиса есть шанс обогнать инфляционный

#стройка
Хуснулин сказал, что рынок ипотеки без поддержки ждёт спад в 2024 году.
Но по рынку уже с лета ходят слухи про проблемы в ПИКе, которые сильно подогрели недавняя критика Собянина. Так что мы имеем некоторый шанс уже в 2023 году получить второе СУ-155.
В целом подтверждается поговорка: "чем больше шкаф тем громче падает". В российский период в стройке знаковыми становятся именно банкротства лидеров, хотя в промежутках между ними все активно ругают мелких девелоперов.

Честно сказать, я не знаю упадет ПИК или нет (могут выкупить, реструктурировать, найти новых акционеров), но очевидно, что на фоне экономического спада стройка не может чувствовать себя превосходно и ни на что не обращать внимания.
Кстати, правительство только что утвердило стратегию развития строительной отрасли, где есть все правильные слова, включая льготную ипотеку (правда не для всех), но слова у нас очень часто остаются словами, а стратегию если что перепишут.
В общем, я по отношению к жилью настроен скептически - обнулить инвестиции в бетон, в принципе, милое дело, на Западе, на который мы любим равняться, такое происходит регулярно. Или в этот раз пронесет? Опрос ниже👇

Надо было найти позитив и я его нашел - покупаем акции сырьевиков, товарищи!
Кстати говоря, Газпром засобирался в Иран - там может быть вполне себе интересно, потому что ближневосточные и иранские запасы - лучшие в мире по качеству и стоимости.

Вторую неделю подряд Минфин проводит масштабные заимствования на долговом рынке. По итогам трех аукционов министерство привлекло в бюджет 167 млрд руб. До конца года ведомство может занять еще 400-600 млрд руб. @bankrollo

#долговой_коллапс
Да выдержат и 5%, куда денутся. Помнится летом стенали, что 3,5% никто не выдержит. И ничего. Просто через год уже без депо многие окажутся, но это немного другой аспект)

#поменяйте_керенки
Коллега Кримсон верно подметил: от "не беспокоиться" до "взорвать" прошло всего полтора года. Ещё через год будут говорить что "иного выхода кроме гиперинфляции и не было". Ну как Егор Гайдар с 1993 года и потом до самой смерти убеждал всех, что его "шок без терапии" был крайне необходим. У него правда не было под рукой CNN, поэтому PR эффективность была низкая.

Вообще то, что происходит в России сейчас раньше называлось "военно-циклический подъем", теперь наверное на новоязе это "СВО-циклический". А в Европе и США нормальная депрессия, которая на новоязе "не-рецессия". Или частицу не уже можно не добавлять?)

PS: Кстати говоря PMI - индикатор достаточно кривой и очень зависит от выборки и добросовестной интерпретации результатов. Но это так, к слову. Как оперативный показатель вполне нормально в большинстве случаев

#ужасы_евроклира
Отличная иллюстрация того, почему заморозка активов для Евроклира лучше конфискации: они на них зарабатывают.
А так придется отдать не пойми кому, а то ещё не дай бог и Украине. Поэтому никто никому ничего не отдаст так долго, как это будет возможно.
Сидельцев же можно кормить завтраками какое-то время - ну все как при обычном дефолте. Суды на стороне Евроклира, угроз фактически нет. Штрафных санкций кстати тоже. Ставки по размещению ресурсов растут, пусть медленно и не обгоняют инфляцию, но какая разница - деньги то не свои, не жалко

"Зияющие высоты" коллективного инвестирования в 3 квартале 2022 года выглядят следующим образом:
—————————
"Стоимость чистых активов ОПИФ без учета фондов с заблокированными бумагами снизилась еще на 4,1% (кварталом ранее — на 6,7%) и составила 671,7 миллиарда рублей. С определенной степенью условности потери открытых фондов с начала года оцениваются примерно в 30%. В разрезе специализаций слабее других выглядят фонды акций: минус 40% к началу года", — сообщает НАУФОР.
————————
подробности - по ссылке, правда там пока отчет за 3-ий квартал не грузится пока.

👠✔️Продление задолженности на 15 лет получило наибольшую поддержку владельцев бондов OR Group

🙋🏻Большинство владельцев облигаций (42%) поддержали вариант реструктуризации задолженности эмитента в форме увеличения срока обращения бумаг до 15 лет под ставку купона в 1% годовых на весь срок обращения. Купоны ежемесячные. Предусмотрена амортизация – в последние три года ежемесячно по 2,8%.

👎🏼За конвертацию задолженности по облигациям в акционерный капитал ПАО «ОРГ» высказалось 34% держателей бумаг. По оценкам OR GROUP, после конвертации текущим владельцам облигаций будет принадлежать 30% головной компании.

👎🏼За пролонгацию задолженности на 12 лет под ставку купона 0,1% годовых на весь срок обращения проголосовали 24% участников преОСВО. Купон выплачивается ежемесячно. Этот вариант предполагает амортизацию в последние два года ежеквартально по 12,5%.

Облигации Эмитента в обращении

#все_в_колхоз
Возможно, мы прямо сейчас присутствуем при зарождающейся аграрной революции. Судите сами:
1) РСХБ насчитал 220 аграрных стартапов. Даже если из них выстрелит 22, это будет очень недурно
2) Газовый кризис унасекомил приличную часть европейского агросектора, да и у турок говорят, дела идут не блестяще, правда больше из-за последствий ковида.
3) в Англии вообще дело дошло до курьезов - фермеры зарабатывают блогерством больше чем собственно сельским хозяйством.
4) текущий энергетический и весьма вероятный бюджетный кризис в ЕС точно не пойдет на пользу фермерам - дотации платить будет сложновато.

Если мы вовремя подсуетимся, то можем перескочить на более высокую ступень в мировом сельскохозяйственном разделении труда - надо только, воспользовавшись созданной суматохой, суметь заполучить современные агротехнологии и ключевых специалистов.

#вестисполейАрмагеддонщины
судя по всему Евросоюз все таки решил поделить награбленное и разойтись - уж после такого мировым финансовым центром ему будет сложно оставаться.

PS: а это же Блумберг новость дал, я просмотрел. прошу прощения, тогда скорее всего вброс опять пошел.

Выдержит ли бюджет США повышение ставки ФРС?

Похоже, что планы ФРС по повышению ставки оказались полной неожиданностью для властей США. В прогнозе бюджета, подготовленным Congressional Budget Office, закладывалось плавное повышение средней стоимости обслуживания долга с 1,7% в 2022 году до 1,8% в 2023 и 2,0% годовых в 2024 году.
Исходя из новой рыночной оценки максимума ставки ФРС на уровне 5,25%, мы оценили, насколько вырастут процентные расходы американского бюджета.

Публичный гос. долг США состоит из 4 основных компонентов:
$3,7 трлн. Treasury bills – короткие векселя срочностью до 1 года
$17,5 трлн. Treasury Notes & Bonds – облигации срочностью до 30 лет
$1,8 трлн. TIPS – инфляционные облигации
$0,6 трлн. FRN – облигации с плавающей ставкой.

Только по вексельной части гос. долга увеличение ставки с 1,7% до 5% приведет к росту расходов на $120 млрд.
По классическим US Treasuries из общего объема $17,5 трлн. в ближайший год погасится $2,6 трлн. облигаций со средней ставкой купона 1,22%. Рефинансирование этого объема увеличит % расходы еще на $100 млрд. Расходы по FRN увеличатся автоматически на $20 млрд. Наконец, привлечение нового долга под более высокую ставку приведет к росту расходов еще на $45 млрд.
Итого, процентные расходы в 2023 году только из-за прямого эффекта повышения ставки ФРС могут увеличиться в 6,6 раз больше прогноза CBO - не на $43 млрд.,а на $284 млрд. Через пару лет процентные расходы превысят $900 млрд. Обслуживание долга будет обходиться США дорого как никогда с конца 1980-х годов.
При этом картина может оказаться еще хуже, если не реализуется прогноз CBO роста номинального ВВП на 6% в 2023 году и по 4% в 2024 и 2025гг.

Рост долговой нагрузки не приведет к дефолту, но может спровоцировать понижение кредитного рейтинга США и обострить дебаты на тему целесообразности борьбы с инфляцией такой ценой.

Кажется завозились и в золоте. Пока мировые ЦБ. Но надо быть начеку. А то вдруг планка😆

#партизанская_макроаналитика
Аллилуйя! МВФ сделал это. После как минимум года экономического и заодно логистического кризиса наконец-то последовало признание: мировой ВВП будет падать.
На целых полтора процента в год. На самом деле, это важно с точки зрения политики - не замечать кризис не получается, а последним идиотом никто выглядеть не хочет. Стадия принятия наступила - теперь борьба развернутся за проценты спада.

Мне представляется, что конечно спад будет больше чем заявленные полтора процента.

Скажем по США: исходя из количественной теории денег, судя даже по официальной инфляции в районе 8,7-9% и снижении М2 на $200 млрд (с $21,66 трлн в январе до $21,46 трлн. в октябре) спад ВВП должен составить не менее 4,5%! иначе просто математика не сходится.