#ужасы_евроклира
случилось чудо - средства дошли в Евроклир, пусть и через полтора месяца. Хочется верить что это еще один шажок к нормализации и хотя бы частичному снятию санкций

#валютная_правда
#партизанская_макроаналитика

Чтобы обменный курс к 2025 году был 72 рубля (речь о среднегодовом курсе), как этого хочет МЭР, он должен от текущих уровней ослабляться на примерно 5,5% в год.
Что в нынешних условиях означает, что инфляция по рублю должна на эти самые 5,5% пунктов превышать инфляцию в США.
Исходя из того, что инфляция в США менее 15% вряд ли будет, инфляция по рублю тогда должна быть порядка 20-21% все эти три года.🤫 То есть выше чем в 2022 году.

Причем такой вариант теоретически вполне возможен если ЦБ, например, вдруг (не спрашивайте зачем и почему - просто вдруг) возьмет и напечатает много денег, отдаст из Правительству и они пойдут на модернизацию инфраструктуры. На 01.09.2022 М0 составляло 13,4 трлн. руб., а М2 - 73,3 трлн. руб. В теории если напечатать еще 8-8,5 трлн. за три года, то это будет как раз 60-65% от нынешнего уровня М0 и это может запустить инфляционную волну. Но в бюджете таких дефицитов просто нет. А имеющиеся покрываются за счет ФНБ и заимствований. Да и в способности государства освоить такой бюджет за три года у меня есть сомнения. Не вывести и распихать по карманам, а именно что-то построить. Что то тут очевидно не бьется с реальностью.

По всей видимости, прогноз опять строится исходя из предположения о "нефти по 60", то есть рецессии отсутствии инфляции по доллару США. Что в общем сегодня выглядит маловероятным. Ну в целом и хорошо. А то при планах ЦБ сделать КС к 2025 году в 4-5%, и соответственно доходности облигаций в 8-10%, такая инфляция будет означать три года глубоко отрицательных реальных ставок (-10% в год примерно). Пусть уж лучше МЭР традиционно накосячит с прогнозами, но инфляция в реальности будет скромнее.

#долговой_коллапс
То о чем давно твердили большевики - сначала правительство немного повыкупает собственные долги, потом выяснится что таким образом можно влететь в бюджетный кризис и исполнение этого "маленького, но ответственного поручения" передадут ФРС.
Чтобы уже надежно и стабильно

#уход_и_возврат
Они потихоньку возвращаются строго по заветам Тойнби - и ширпотреб от Zara и фрикадельки из столовой в Икее. К весне думаю и эмигранты по большей части потянутся обратно кроме наиболее принципиальных и состоятельных. А "тихий парад" по отмене санкций будет завершен. И у нас будет слегка заболоченная но тихая гавань. Или все же нет и надо продолжать бегать восьмерками? Опрос ниже 👇

Интересные данные приводят коллеги по доходности фондов.
За этот год спустили примерно пятую часть ЧА или примерно треть от заработанного за 10 лет. А если оно еще вниз ухнет процентов на 20?

#угар_киберпанка
В Deutsche Bank тем временем пришли следователи с многообещающими перспективами перекинуться на другие кредитные организации. Но я бы обратил внимание на то, что буквально в это же день банк заявил о недооценке рынками рисков для экономики США. Не факт что эти два события напрямую связаны, но кто ж это доподлинно знает.
Кстати, само дело о незаконном возврате налогов по делу Cum Ex тянется уже несколько лет, но периодически обостряется, затрагивая даже Шольца.
Цитато:
——————-
В 2016 году, когда нынешний канцлер Шольц был бургомистром и председателем партии СДпГ в Гамбурге, налоговая инспекция потребовала взыскать с гамбургского частного банка M.M.Warburg & CO 47 миллионов евро, которые банк получил в результате налоговой схемы за один лишь 2009 год, однако по непонятным причинам не соблюла исковую давность. Незадолго до этого Шольц принял у себя акционеров упомянутого банка — частного банкира Кристиана Олеариуса и совладельца Банка Макса Варбурга. Позже Шольц заявит следственному комитету, что "не помнит" содержания состоявшейся беседы.
———————-
В общем боевые говнометы заправлены и готовы в любой момент к залповому огню.
По Credit Suisse похоже ситуация аналогичная. Он кстати раздумал экстренно умирать, видимо выжидает более подходящего с драматургической точки зрения момента.

#долговой_коллапс
#поменяйте_керенки
Почему супер QE не за горами и в ЕС и в США?
По Европе все просто: при таком ухудшении платёжного баланса ничего другого кроме долгового кризиса ждать и не приходится. И соответственно запуска эмиссии.
Но что характерно, рикошетом это бьёт и по США. Потому что европейские профициты частично шли и на покупку трежерей. А теперь нет. А тут ещё китайцы выходят. В общем все одно к одному. Газовое ограбление ЕС таким образом возвращаться к американцам долговой проблемой.

Кстати долго тянуть с супер QE нет никакой возможности ещё и потому, что гос облигаций на балансах банков много. Да ещё и зареповано 10 раз все это поди. И негативная переоценка облигаций создаст такое, с позволения сказать "кольцо" в мировой банковской системе, что Сатурн с Юпитером позавидовали бы, если бы им было доступно подобное чувство.

#пирамида_Чубайса
РБК пишет т возможной ликвидации Роснано. Откровенно говоря, я не думаю что это достаточно вероятный сценарий. Тут вот Ломастер никак ликвидировать не могут в том числе и по причинам регуляторным: много невнятных моментов в законодательстве. Учитывая ещё не погашенный публичный долг Роснано проще её присоединить к кому-нибудь более живому и бодрому. Или сначала обменять облигации. Потому что любые, даже невольные, шероховатости в квази-госах автоматом приведут к исходу инвесторов ещё с одного сегмента долгового рынка. А его вроде наоборот, оживлять собрались. Хотя Минфину как раз было бы удобнее чтобы в госсекторе остались одни ОФЗ, а то покупают вяло, понимаешь.

⚠️🇺🇸#дкп #сша #прогноз
Mark Mobius: ФРС может повысить ставку до 9%

Interest rates could hit 9% as part of the Federal Reserve's efforts to bring down inflation

Ну Мёбиус не Мёбиус а Эксперт РА хочет понять есть ли будущее у отечественного облигационного рынка. Телеграм - тут
Впечатлениями обязательно поделимся.

Основные тезисы пленарки конференции Эксперт РА.

Эксперт РА
❗️Проблема 2023 - 183 млрд надо погасить эмитентам рейтинга ВВВ и ниже. Ждут 20 дефолтов в 2023 году
❗️20% эмитентов возвращаться на рынок не хотят
❗️Физики уходят с рынка
❗️Рост за счёт первого эшелона
❗️Рубль в 2023 году будет ослабляться
❗️КС на 2023 год - 6,25-6,5%

Совкомбанк
❗️562 млрд. Погашение ОФЗ до конца 2022 года. Но Минфин будет подходить взвешенно к новым заимствованиям резкого роста госдолга не будет. 
❗️Рефинанс для большинства живых корпоратов не проблема, но нарастить долг будет сложно всем.
❗️В 2023 году ждут снижения инфляции ниже 10%.
❗️Рубль будет ослабляться но не сильно.
❗️Надо вернуть налоговые льготы по купонам
❗️Модель рынка ВДО должна быть пересмотрена

ВШЭ
❗️Объем необходимого рефнанисирования корпораций 5,7 трлн. руб. По меньшей мере 20% это корп. облигации
❗️Рынок корп. облигаций будет восстанавливаться быстро.
❗️Юаневых бондов будет больше
❗️С замещающими бондами много проблем: инфраструктура не готова процедуры не отлажены. Только 10% эмитентов делают честное замещение или выкуп.

Мосбиржа
❗️Корп. облигации - единственные кто восстановился на данный момент
❗️Есть шанс что при неухудшении политики рынок корп. облигаций в 2023 году вырастет.
❗️Минфин в 2023 году хочет разместить 2,5 трлн. руб.
❗️Квалы - 80% объёма сделок физиков с облигациями.

Полюс
❗️Корпораты пока пойдут в юани. Но будут и другие валюты.
❗️Роль физлиц будет расти - они рано или поздно выйдут из депозитов
❗️Банки и брокеры часто не успевают за возникновением спроса и не представляют доступ к некоторым размещениям
❗️ESG не умер, ещё свое слово  скажет

Газпромбанк
❗️Рынок адаптировался к внешним потрясениям, поэтому жить будем
❗️В 2023 году корпораты будут гасить 2,3 трлн. руб., так что спрос будет.
❗️Юаня в системе много и его становятся больше. Но пока сделки не более 3-х лет.
❗️С раскрытием в 2023 году надо что -то решать. Инвестиции вслепую - не вариант

ППК РЭО:
❗️Программа "зеленых" облигаций пока до 2024 года, хотим продлить до 2030 го если все пойдёт хорошо
❗️Заявок сейчас на 200 млрд. руб. К середине 2024 года есть план освоить 100 млрд.

Тем временем все соскучились по ОФЗ. Ну что сказать - с одной стороны ожидаемо, с другой - провоцирует на продолжение снижения ставок. Что конечно не особенно радует, но тут скорее всего сделать ничего нельзя)

Так куда биток пойдет всё-таки вверх или вниз?))

🏦 Freedom Holding продал финансовые активы в России – банк «Фридом Финанс» и одноименную инвесткомпанию

Покупателем стал Максим Повалишин, который в настоящее время является заместителем генерального директора ИК «Фридом Финанс». За российские активы Повалишин заплатит приблизительно $33 млн (с учетом корректировки на основе курса российского рубля к доллару США), а также переуступит обязательства холдинга перед российской «Фридом» по отсроченному платежу в 6,6 млрд руб. (около $107 млн) за выкуп казахстанской «Фридом Финанс» в рамках корпоративной реструктуризации. Сделка требует согласования Банка России, холдинг планирует закрыть ее в течение ближайших месяцев.

По состоянию на 31 марта 2022 года (последняя актуальная отчетность холдинга с российским подразделением в его составе), российский сегмент Freedom Holding насчитывал 43 офиса и филиала и 1,7 тыс. сотрудников. Общее количество клиентов холдинга в России составляет 163 тыс.

Подробнее

#венчур
в целом всё логично - времена сложные, желающих кормить "единорогов" всё меньше. Да и разброд и шатания на рынках создает возможности для заработка с высокой доходностью. В условиях РФ - это скупка активов уходящих "интуристов" или спекуляции на панике вокруг событий на Украине. Так что "единороги" если и вернутся, то когда-нибудь потом, лет через 20. Собственно между бумом доткомов и угара "единорогов" и NFT прошло как раз около 20 лет, чуть меньше.

​Softline закрыл сделку по продаже российского бизнеса

Поставщик ИТ-решений Softline закрыл сделку по продаже российского бизнеса основателю всей группы Игорю Боровикову, говорится в сообщении компании.
Таким образом, российский Softline больше не зависит от глобальной группы.
Ранее сообщалось, что российский бизнес будет продан Боровикову за символический $1. После продажи российского бизнеса доля Боровикова в глобальной группе снизится до 44%.
После разделения международный бизнес группы будет называться Softline Global, при этом не исключается и ребрендинг международной компании. Листинг на Лондонской бирже группа также планирует сохранить.

25 октября Softline проведет собрание акционеров, на котором будет рассмотрен вопрос о проведении бонусной эмиссии для всех держателей бумаг, за исключением Боровикова и российской выделяемой структуры. Вопрос будет рассмотрен в связи с тем, что в результате разделения бизнеса стоимость ценных бумаг Softline может быть разводнена.