#поменяйте_керенки
Когда-то давно, ещё в прошлом веке бытовал такой трейдерский мем: фунт лучше продавать. Родился он вероятнее всего под влиянием нескольких резких девальваций фунта стерлингов в ХХ веке и подзабытой но эпичной игры Сороса против фунта в 1982 году. Нынче же фунт первый из резервных валют официально перешагнул 10% рубеж инфляции. И его наверное тоже будут продавать по привычке. Коллеги даже ожидают 13-15% к концу года в чем мы с ними целом солидарны. А так всп идёт по плану. Периферия мировой экономики уже с двузначной инфляцией, на очереди евро, доллар, юань и возможно иена. Вопрос только когда именно официальные власти это признают (по факту больше 10% везде уже давно)

Рэй Далио закрыл шорты по европейским акциям

Крупнейший в мире хедж-фонд Bridgewater Associates радикально сократил короткие позиции по европейским акциям. По оценке Bloomberg на основе обязательной отчетности, шорты Bridgewater по европейским бумагам уменьшились более чем в 10 раз: с 10,5 млрд долларов в июне до 845 млн долларов. Список компаний, на снижение акций которых ставит Bridgewater, сократился с 28 в июне до всего лишь 3: банков Santander и ING и французской химической компании Air Liquide, специализирующейся на промышленных газах. По-видимому, Bridgewater принял решение закрыть шорт по индексу европейских акций, оставив только отдельные наиболее привлекательные позиции. Основной фонд Bridgewater (Pure Alpha II) с начала года по конец июля вырос на 21,5% на фоне падения индексов акций и облигаций, поэтому управляющие, скорее всего, фиксируют прибыль.

По оценке Citi, рост рынков с июньских минимумов в основном объясняется закрытием шортов, но по европейским акциям короткие позиции всего все еще очень большие по историческим меркам. На этом фоне решение Bridgewater зафиксировать прибыль выглядит очень логично; весьма вероятно, это лишь начало и другие фонды также будут постепенно закрывать шорты по европейским акциям. По нашей оценке, акции европейских корпораций очень часто торгуются с дисконтом по мультипликаторам к американским аналогам, даже если это очень похожие компании, которые работают на одном и том же глобальном рынке. Мы считаем, что именно в Европе можно найти большое количество качественных и недооцененных акций.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-08-17/bridgewater-cuts-back-european-short-wagers-to-below-1-billion

То что происходит последние 2 недели по ЭБИСу иначе как купон-шоу и не назвать. Но в реальный дефолт не перешли и то хорошо. Надеюсь, что и не перейдут, хотя очевидно, что для эмитента публичный рынок закрылся надолго. На очереди выплата купона по биржевым облигациям. Следим за раскрытием)

Рейтинг Украины улучшили до вероятного дефолта
https://secretmag.ru/news/reiting-ukrainy-uluchshili-do-veroyatnogo-defolta-18-08-2022.htm

Международное агентство Fitch повысило рейтинг Украины в иностранной валюте с «выборочного дефолта» до «вероятного дефолта», сообщается на сайте организации. В начале августа рейтинг опускали из-за отсрочки платежей по внешнему долгу на два года. Возвращение к прежнему уровню произошло, после того как держатели евробондов согласились на реструктуризацию долга.

Парадоксы ДКП.
В Турции инфляция 80% ставка была 14% стала 13%. Делим 80 на 13 получаем чуть более 6 раз. Это эксперименты эксцентричного Эрдогана.
В ЕС инфляция в последнее время около 8% ставка еле-еле 1%. Превышение в 8 раз, а в Эстонии где инфляция около 20% так и вообще в 20. Но это просто консервативная политика ЕЦБ, понимать надо.
В США это превышение чуть менее 3-х раз, и это динамичная ДКП. Чувствуете разницу? Я так не особо)) у Эрдогана просто возможности поскромнее, ну стиль яркий восточный.

Поучительная история про Cisco и намёк на Tesla. Собственно у нас есть такой же Газпром, хотя он всего за 12 лет сделал перехай. Но в моменте история ровно та же - до начала СВО он был ниже 30-40% максимумов 2008 года.

#поменяйте_керенки
Как инфляция может быть 8-9% в годовом выражении, если цены на энергию год к году удвоились? И все остальное подорожало точно больше. По моему никак.

В любом кризисе есть какие то положительные моменты и я очень надеюсь что одним их них станет реформа экономической статистики. Конечно, начальство абсолютно всех мировых статслужб ждёт отдельный котёл в аду в который кипяток будет подливать лично Василий Леонтьев. Но хочется чтобы и на этом свете что-то поменялось и лучше бы ещё при нашей жизни.

Не такие уж шокирующие

В декабре 2021 Saxo Bank традиционно выпустил 10 шокирующих прогнозов на следующий год. Сейчас интересно провести ревизию.

✅ Сбылось
- Зеленая повестка отодвинута в сторону
- Акции Meta падают более, чем на 30%
- Гиперзвуковое оружие обостряет соперничество великих держав

⚠️ В ожидании
- Ноябрьские выборы в США заканчиваются конституционным кризисом
- Инфляция в США к концу года достигает 15%
- Индия сближается с арабами на фоне деглобализации
- США потихоньку уходят из Европы, чтобы сосредоточиться на Китае

⛔️ Мимо
- Женщины-трейдеры устраивают флешмобы на бирже
- Музыканты массово релизят композиции при помощи NFT
- Медицинский прорыв увеличит ожидаемую продолжительность жизни на 25 лет

#прогнозы

#неформат
На сей раз обратимся к символическому капиталу. Зачем - спросите вы?
А затем, что по сути он также как и физический капитал накапливается и расходуется, но в отсутствии физического расширения общественного производства играет все более значимую роль в инвестициях. А закономерности там чуть другие. собственно NFT и крипта - это гротескные формы накопления символического капитала. Более привычные: искусство, фундаментальная наука, религия, философия, архитектура ( в части общественных зданий). В общем, почти весь сектор общественного производства и потребления исключая ВПК и правоохранительные органы. Хотя те тоже не чужды периодическим операциям с символическим капиталом.
В общем, в этом надо разобраться.

1) Сначала немного общей теории.
2) Затем переходим к практике накопления символического капитала (в очень крупную клетку - тема реально огромна и ещё ждет своих исследователей)
3) Ну и, наконец, разрушение и трансформация

По всей видимости, мерзкий ковид и был в основном нужен для быстрого перераспределения капиталов. А ахинею Шваб с сотоварищами несли больше доя прикрытия. "Ширма". Коллеги считают, что сейчас в мире в отношении неравенства всё также, как перед Первой мировой и можно начинать Третью видимо общество опять начнёт испытывать проблемы с адекватной мотивацией для дальнейшего развития. Олигархия уже все что смогла сконцентрировала в своих руках, но судя по всему ума и концептуальной глубины это ей не сильно прибавило. А деньги без ума ресурсы без продуктивной идеи быстро пойдут по ветру, как это уже не раз было.

#поменяйте_керенки
#великая_семилетняя_инфляция
Судя по тому, что газ продолжает дорожать (Европа только что взяла высоту в $2800), а "временность" инфляции и приведение её к докризисным значениям даже в США многие оценивают в 2-3 года (что уже более реалистично чем раньше, но всё же ... до 2028 года напомню 6 лет), можно говорить о том, что мы на пороге нового инфляционного витка.
Предыдущий виток спирали стартовал летом 2021 года когда началось подорожание газа и пик его был в июне этого года. Потом пару летних месяцев когда инфляция не росла и даже немного падала и вот теперь продолжение.
По идее темпы роста цен по ЕС и США должны удваиваться: до 15-18% по официальной статистике и до 30% в реальности. Уже не столько за счёт энергоресурсов, сколько за счёт роста ожиданий и сокращения нормы сбережений населением. Ну и "антиинфляционный" закон должен чуть-чуть подтолкнуть процесс, не без этого. Циклическое регулирование в очередной раз должно доказать свою неэффективность))
Второй важный момент: Германии и Франции инфляцию будет труднее экспортировать в периферийные страны ЕС. Темпы роста подравняются. У США маневр побольше - многие страны Азии и Латинской Америки за счёт ослабления нац. валют к доллару помогут немного снизить инфляционное давление на доллар, но это будет 1-2 процентных пункта, не больше.

#вестисполейАрмагеддонщины
Похоже к Дмитрию Принудителю у нас добавился Николай Прорицатель.
Патрушев уже высказывался про справедливый курс доллара в 25 рублей, теперь вот про долги. Но тут все логично: при дефолте США по трежерям курс где то таким и будет, даже может и 15 рублей. Однако, чтобы случился дефолт, надо чтобы сильно поссорились ФРС и казначейство США, во что пока верится с трудом.
Впрочем посмотрим

#валютная_правда
Это он в связи с тем, что евро ниже паритета упал?)

📊 Стоимость облигаций заставляет страны искать альтернативные пути финансирования

Morgan Stanley, JPMorgan Chase & Co. и Goldman Sachs ожидают довольно низких продаж долговых обязательств со стороны развивающихся стран в сентябре, который обычно характеризуется самым высоким объемом финансирования за счет облигаций. Причиной является стоимость бондов, которая находится на уровне трехлетнего максимума.

За последние 6 лет выпуск долговых заимствований развивающимися странами с "мусорным" рейтингом в 2022 году был самым медленным.

Также американские банки понизили прогноз выпуска облигаций развивающихся стран на 2022 год, поскольку экономическая нестабильность на рынках привела к тому, что в некоторых странах сократились валютные резервы.

Доллар продолжают выдавливать и проводить "юанизацию".

1. НКЦ перестанет принимать доллар в качестве обеспечения по маржинальным позициям. Другими словами, доллар просто перемещают в разряд акций третьего эшелона, как какой-нибудь "Павловский автобус" или "Электроцинк". Да, такие есть. Плюс к этому если в банках доллары на счету будут проблемой банка, и он вернет их, пусть даже и в рублях, то в случае санкций против НКЦ есть риск попасть в засаду. Таким образом, власти всеми силами пытаются выдавить людей из американской валюты либо к рублевый кэш, либо в...юани. Ибо с иностранными акциями даже несмотря на то, что СПБиржа наращивает торговлю, все равно будет головняк - если не извне, то изнутри.

2. Вслед на "Русалом" на рынок облигаций в юанях вышло "Полюс-Золото". Завтра будет открыта книга заявок, размещение - на 3,5 миллиарда юаней, то есть около 31 миллиарда рублей. Доходность - вряд ли больше 4,2% и не меньше 3,5% годовых. Как альтернатива баксу - да, это хорошо, так как корреляция там 100%, и мы уже несколько раз об этом говорили. Но ситуация уже походит на "кругом враги", то есть ближе к паранойе.

3. Покупать по бюджетному правилу в ФНБ, судя по всему, Минфин будет только юани. Тем самым конкретная привязка чуть ли не всей экономики страны к одному государству становится максимально очевидной. И это очень нездоровая канитель, потому что такими темпами Россия тупо станет сырьевым придатком Китая.

Если кто не задавался этим вопросом, то сейчас - самое время. А что будет, если РФ разругается в сопли с Китаем? В ФНБ будут покупать бабло из "Монополии"?

#валютная_правда
Коллеги интересно рассуждают про доллар, евро и юань. Правда, посыл о том, что за ростом доллара последует очередное "соглашение Плаза" я не вполне разделяю - все таки тогда стояла задача перенаправить капиталы в Азию из США, а теперь такого и близко нет. Задача ровно противоположная - собрать всё в "семью" и поддержать облигационный рынок США. Но тем интереснее будет понаблюдать за развитием событий. Я не удивлюсь, если они пойдут по схеме опробованной в отношении РФ: заморозка и де факто выборочный дефолт для "тоталитарных режимов" + рыночный кошмаринг для союзников. По идее следующей мишенью должен стать Китай, который как указывают коллеги, половину экспорта и валютной корзины имеет в долларах. Если Китай начнет всерьез сливать баксы, то тут в долларе скорее будет не новое "соглашение Плаза", а аналог обвала фунта 1949 года - резкая и быстрая девальвация по принципу "резать к чертовой матери, не дожидаясь перитонита". те же результаты (~ 50% девальвации), но не за два года, а за пару недель.

#вестисполейАрмагеддонщины
Надо отметить, что постепенно на рынки приходит отрезвление:
1) все меньше инвесторов верят в скорую победу над инфляцией
2) разговоры о рецессии вышли с кухонь в медиа и отчеты "избушек"
3) "внезапные" новости об ухудшении делового климата все реже называют внезапными, хотя наиболее твердые марксисты оптимисты еще держат марку
4) на фоне этого борьба с инфляцией путем раздачи денег населению крепнет и множится

В общем, Титаник похоже на айсберг уже наткнулся, но оркестр еще играет и в целом настроение у большинства хорошее. Ну значит так тому и быть: до поры до времени будем тонуть весело и с огоньком.