#великая_семилетняя_инфляция
То ли ещё будет! Мы только начала падать и обесцениваться. Я думаю, глобальный долг к 2028 году в реальном выражении должен похудеть процентов на 80

несмотря на обще-пессимистичный предыдущий пост 👆 в данном случае 👇может быть и хотел бы возразить коллегам, да нечего) Приобретайте облигации надежных российских эмитентов, товарищи)) А ВДО мы сами купим)

🇷🇺#дивиденды #россия
Я тут новый девиз российского фондового рынка придумал:

👉 Хочешь дивидендов? Купи облигации! И не знай проблем (только облигации ОР не покупай 😜)

P.S. Распадской привет!

#вестисполейАрмагеддонщины
Банк Англии некоторое время назад включил режим "правда-матка" и, похоже, не может остановиться. Говорит по-солдатски как есть, рецессию не переименовывает и все в таком духе. Правда данное сообщение идет от британского конгресса трейд-юнионов, но можно верить, что они верно цитируют свой ЦБ, потому что он не первый раз так выступает.
Правда, если посмотреть что говорит наш ЦБ, то он тоже часто гораздо пессимистичный чем правительство и вообще, кто-либо вокруг. Но вы же понимаете что это другое как бы там ни было, опасения всех ЦБ не беспочвенны - до реального разворота тенденции по инфляции еще очень далеко, да и спад ВВП никуда не делся. Даже просто по соображениям инерционности огромной системы, именуемой мировой экономикой - эти процессы разгоняли два с половиной года и за месяц или квартал их остановить просто невозможно.

Коллеги независимо друг от друга подняли очень важную тему касающуюся нашего финансового рынка.

1) про русский pump&dump в акциях, как обычно бессмысленный и беспощадный. Цитато 1:
—————
Я не устаю повторять что миллионам людей сейчас жжет карман кеш, а инфляция по-прежнему остается высокой. Капитал, как пар обязательно должен найти выход.
————

2) про стагнацию нашего облигационного рынка, где ЦБ уже давно ограничил предложение, и как следствие деньги есть, но вложить их можно только в депозиты.
Цитато 2:
————
Учитывая поврежденный открытый рынок капитала, остается единственный активный и работающий канал – это банковские кредиты. Других вариантов нет, но с этим все плохо, т.к. банковское корпоративное кредитование сокращается.
————--
Казалось бы - расширь предложение облигаций, разреши компаниям занимать чуть больше и чуть проще, и горячие капиталы будут так или иначе связаны. А то народ по-прежнему тарит валюту несмотря на рублятизацию
Однако, мы все хорошо понимаем базовый принцип ЦБ: лучше перебдеть чем недобдеть и даже с ним где-то в глубине души смирились. Но проблема в том, что он:
(1) душит рынки
(2) исполняется кое-как и зачастую бессистемно
(3) как следствие - кроме создания геморроя для всех участников (включая ответственных сотрудников самого ЦБ) ничего никому не приносит.

Хотя я слышал один раз разговор в трамвае, что где то далеко, в недружественных странах фондовый рынок служит для мобилизации капиталов и вообще является стимулом для экономического роста. Но то такое - люди часто всякий вздор болтают ☺️

Бывший глава отдела драгоценных металлов JPMorgan Chase & Co. и его главный трейдер золотом (Майкл Новак и Грегг Смит) были осуждены в Чикаго по обвинению по делу о «спуфинге» — с 2008 по 2016 год они манипулировали рынками бумажного золота.

Всего Министерство юстиции добилось осуждения 10 бывших трейдеров с Уолл-Стрит, включая сотрудников JPMorgan, Merrill Lynch & Co., Deutsche Bank AG, The Bank of Nova Scotia и Morgan Stanley.
...
Целый начальник отдела, а его руководство не при делах?

#ужасы_евроклира
НРД совершенно правомерно жалуется на ЕС и Евроклир и мы его в этом всецело поддерживаем. Правда не испытываем никакого оптимизма на тему перспектив данного дела. В основном из-за политических причин, но ещё и потому, что когда российские инвесторы или эмитенты просят о чем-то НРД (что-то ускорить, пойти навстречу и пр.) то обычно из этого ничего не получается.
Хотя конечно "это другое", но возможно нечто общее между всеми крупными депозитариями есть)

Как верно заметили наши подписчики - QT реализуется по принципу "шаг вперед два шага назад"
Тут прямо просится эпиграф из одноимённой статьи В.И Ленина от 1904 года, посвященной правда кризису в в РСДРП, но в целом применимой и к обсуждаемому сюжету. Цитато:
———————————-
Когда идет продолжительная, упорная, горячая борьба, то по истечении некоторого времени начинают обыкновенно вырисовываться центральные, основные спорные пункты, от решения которых зависит Окончательный исход кампании и по сравнению с которыми все более и более отодвигаются на задний план все и всяческие мелкие и мелочные эпизоды борьбы.
————————————-
"Продолжительная упорная горячая борьба" в нашем случае идет за обнуление долговой пирамиды и QT здесь - тот самый тактический шаг назад, который делается для разбега перед супер-QE. Из этого, в общем и предлагается исходить. ФРС не то чтобы "не может" точно следовать плану по сокращению баланса - задачи такой в реальности просто не стоит.

#поменяйте_керенки
Антиинфляционные меры наткнулись на большую политику: снижать пошлины на китайские товары США не очень то и хотят. Соответственно, данный фактор тоже не сработает. По мере истощения стратегических нефтяных резервов и топливо вернется к росту. В общем, к концу года стоит ждать инфляцию по доллару скорее 10% (наверное даже 10%+) нежели 5%

#вестисполейАрмагеддонщины
Если уж зашевелилась тяжелая промышленность (а нефтянка - это во всех смыслах "тяжелая" отрасль) - верный признак того, что США и Китай по крайней мере в экономическом отношении повторят "российскую" схему. А значит до новой волны кризиса остались не месяцы а недели.

#поменяйте_керенки
Тут даже дело не в майонезе, а в том что такой материал вообще появился в Блумберге.
Мы напомню развлекаемся подобным образом с 2011 года, теперь к нам присоединились и США. Значит инфляция и там совершенно не бьётся с данными официальной статистики
И да, что получить реальную инфляцию надо умножать на 1,5-2 как и у нас.

Вот ведь как бывает: несмотря на СВО и конфронтацию мы все равно по жизни вместе с Украиной - в том числе и в дефолте. Есть тут, конечно, нюансы, но судьба то общая, никуда не деться))

Кстати и Турцию Moody's постепенно отправляет в компанию к РФ и Украине. У турок действительно все непросто, но учитывая стратегическую важность её в новой конфигурации евразийской торговли и РФ и Иран найдут средства перекредитовать. Правда Эрдогану после этого придется стать как Лукашенко (то есть не вполне самостоятельным), но это уже детали.
А в целом понятно что Запад постепенно объявит дефолтниками всех кто входит в БРИКС - одних поделом, других потому что очень надо. А БРИКС в свою очередь постепенно перестанет кредитовать Запад и дальше будут "гонки на печатных станках", но никаких дефолтов

#Интересное
💻От F до AANG: Meta выпустила свои первые облигации

4 августа Meta Platforms*, бывшая Facebook*, разместила первые облигации за всю историю существования компании. Размещение прошло в четыре транша, итоговая сумма привлечённых средств составила $10 млрд, а сроки обращения варьируются от 5 до 40 лет. Объём спроса на облигации превысил $30 млрд.

✔️Теперь вся группа мировых технологических лидеров FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google; из-за переименования Facebook Inc. в Meta Platforms Inc. — MAANG) представлена не только на рынке акций, но и на рынке облигаций. Первые облигации Google были размещены в 2011 г., Amazon — в 2012 г., Apple и Netflix — в 2013 г. Почти декаду Facebook оставалась единственной компанией из FAANG, не привлекавшей долговой капитал.

📉Причиной подобного изменения в политике Meta может служить падение выручки, как следует из её отчётности, и снижение популярности соцсетей Facebook и Instagram. Компания намерена направить привлечённые средства на общекорпоративные цели, такие как выкуп акций с рынка и инвестирование в бизнес-процессы.

* — признана экстремистской организацией, деятельность в России запрещена

В Китае ставки, между тем, уже сравнялись с США. По неоклассической концепции доллар должен перестать дорожать к юаню, а потоки капитала развернуться.
Но как известно неоклассика в нынешнем своем виде мало жизнеспособна.
Хотя потоки капиталов действительно разворачиваются. Но причина этого совсем не в ставках, а в том, что китайцы целенаправленно выходят из американских активов. И следующим шагом уже снижают ставки, поскольку "если денег и так дофига, то зачем платить больше".
То есть причина в данном случае перепутана со следствием - сначала вывод капитала в Китай, а потом падение ставок. Но экономисты неоклассики (а равно кейнсианцы и ММТ-шники) со мной скорее всего не согласятся и напишут еще пару сотен книг "доказывающие эффективность рынков".

#ужасы_евроклира
Газпром продолжает эпопею по замещению евробондов. Это так или иначе предстоит всем эмитентам, но весь вопрос в том, насколько растяжения процедура. Пр известном умении можно ведь и до погашения протянуть. Но будем надеяться всё-таки что процесс завершится в исторически обозримые сроки

Update 15/08/2022
В последние дни несколько крупных банков Уолл-стрит начали предлагать помощь в сделках с российскими долговыми обязательствами, согласно банковским документам, с которыми ознакомилось агентство Reuters, что дает инвесторам еще один шанс избавиться от активов, которые на Западе считаются токсичными.
В соответствии с последующими указаниями Минфина в июле, которые позволили американским держателям свернуть свои позиции, крупнейшие фирмы Уолл-Стрит осторожно вернулись на рынок российских государственных и корпоративных облигаций, согласно электронным письмам, заметкам клиентов и другим сообщениям шести банков.
Банки, представленные на рынке, включают JPMorgan Chase & Co, Bank of America, Citigroup Inc, Deutsche Bank AG, Barclays Plc и Jefferies Financial Group Inc.
В информационном бюллетене для клиентов в среду Bank of America заявил заглавными буквами красным цветом: «Bank of America в настоящее время способствует продаже российских суверенных и некоторых корпоративных облигаций».

Самое смешное в российском культе (он особенно распространён среди айти и жертв "хорошего фундаментального экономического образования" из ВШЭ) "Западного Высокого Уровня Жизни" - это железная уверенность в том, что успехи коллективного Запада строятся на трёх китах:

1. Демократические ценности (aka "честные выборы", "сменяемость власти"... )
2. Верховенство права (aka "американский суд - самый неподкупный суд в мире")
3. Права меньшинств (aka "Исследования показали, что чем больше ЛГБТ в совете директоров компании, тем выше её капитализация")

Вы, дорогие читатели, 100% видели такие оценки. А если вы ещё по какой-то причине не исключили из вашего круга общения либерал-сектантов, то может, вы с этими тезисами даже спорили.

Смешно в этом не столько то, что всё ошибочно, а то насколько сильно реальный взгляд некоторых авторов успехов коллективного Запада в деле поддержания высокого уровня жизни отличается от взгляда российских "папуасов карго-культистов".

Позвольте цитату от одного из ведущих специалистов Минфина США, ФРС, МВФ и Всемирного банка, а также одного из авторов (и исполнителей) спасения экономики США в 2008-2009 годах, а нынe одного из главных экспертов Credit Suisse, Золтана Пожара (Zoltan Pozsar):

"Таким образом, с небольшим преувеличением, [прим. Кримсон: Западный] мир с низкой инфляцией стоял на трёх столпах:
во-первых, дешёвая рабочая сила иммигрантов удерживает заработную плату в сфере услуг в США на прежнем уровне;
во-вторых, дешёвые товары из Китая, повышающие уровень жизни на фоне стагнации заработной платы;
в-третьих, дешёвый российский газ, питающий промышленность Германии и ЕС в целом.

[...] Если посмотреть на особые отношения между Китаем и Россией в этом контексте, вы можете увидеть в этих отношениях "альянс ресурсов", который поставляет Западу то, что ему нужно для обеспечения социальной стабильности, для тех, кто находится внизу экономической пирамиды.

Воспринимайте Россию как "Глобальный системно-значимый банк природных ресурсов", а Китай воспринимайте как "Глобальный системно-значимый банк трудовых ресурсов [фабрик и заводов]", которые являются крупнейшими мировыми производителями сырья и потребительских товаров, соответственно. [Они являются] поставщиками двух базовых факторов, поддерживающих эпоху низкой инфляции на мировом уровне, которую мы описывали выше [прим. Кримсон: выше в аналитической заметке Пожар описывал "золотой век" всеобщего благоденствия и низкой инфляции коллективного Запада].

**Из этого следует, что Россия и Китай были главными "гарантами макроэкономического мира [макроэкономической стабильности]", поставляя все дешёвые вещи, которые были источником дефляционных страхов на Западе. [А эти дефляционные факторы] в свою очередь давали центральным банкам Запада возможность годами заниматься печатаньем денег (QE).**"
//цитата по "Credit Suisse Economics: War and Interest Rates" от 1 августа 2022.

Прим. Кримсон: жертвы ВШЭ нам годами объясняли, что США могут печатать баксы бесконечно потому, что у них невероятное доверие инвесторов, уникальная правовая система и вообще американская исключительность, а тут оказывается ларчик открывался совсем другим ключом. Кстати, Пожар - как раз из тех кто "нажимал на кнопку долларового принтера" в ФРС, так что он в ситуации разбирается идеально.

Возврата в приятную и сравнительно спокойную (и очень-очень сытую по историческим меркам) эпоху 2000-2022 уже не будет. Ни для кого. А коллективному Западу ещё предстоит научиться жить в условиях, когда бывшие "гаранты макроэкономического мира" начинают активно шатать прежние устои. Коллективная инерция мышления ещё сопротивляется этому осознанию, но это не имеет значения для реальности.