#рублятизация
Коллеги вполне обосновано предполагают, что рублевая денежная масса будет в ближайшие годы активно расти. По хорошему, чтобы не случилось пузырей надо расширять предложение: то есть выпускать на рынок новые инвестиционные инструменты. Но пока даже намёка на это нет: государству на текущие расходы деньги не нужны, крупный бизнес также срочно не нуждается в капитале, а институты развития довольно неповоротливы. Поэтому в акциях и недвижке нас скорее всего ждёт пузырь. Правда только после отказа банков от валютных депозитов и/или очередного всплеска инфляции по доллару и евро. То есть ближе к зиме. Остаётся конечно вариант "снятие санкций в обмен на продовольствие", но я в него пока не очень верю.
Какой из этого вывод?
Российские акции ещё пока дешёвые. И это в данной ситуации лучше чем бетон. Див.доха выше арендной

Схема «газ за рубли» неплохо сработала. Ранее сообщалось, что ее планируется распространить на пшеницу и удобрения. Но следующим может стать обслуживание внешнего долга России, правда схему придется отзеркалить.

#поменяйте_керенки
Пора переписывать максимумы. Судя по тому что PPI недавно сгонял на 30% через полгода CPI должен быть минимум 20-25%. То есть обновить рекорд предыдущей стагфляции

В Германии аналогичное развитие событий.

#валютная_правда
Чтобы курс доллара США к рублю стал 15 рублей к 2024-2025 годам (как вангуют коллеги) по нему должен быть ощутимый гипер, плюс взаимные санкции с Китаем пару лет (то есть начаться они должны не позднее весны следующего года). А мы должны при этом вести очень-очень консервативную ДКП. В общем вариант не самый вероятный, но в теории возможный. Хотя я бы на него не поставил. Правда, жизнь в последнее время приучает нас к самым неожиданным сюрпризам

Ozon все-таки не смог расплатиться. Бойтесь ковенант, господа эмитенты. Когда у вас все хорошо, они ни на что особо не влияют, а когда дела не очень, даже не по вашей вине, они все равно делают из вас более удобную мишень.
Крупным инвесторам, кстати, ковенанты нужны скорее для перехвата управления и получения контроля над эмитентом. А мелким... В общем так себе инструмент, ни от чего не защищает, но порезаться можно легко.

«Статистическое несоответствие» экономических данных США выходит из-под контроля.

В цифрах ВВП США отсутствует почти $1 триллион экономической активности.

Либо корпоративные прибыли сильно завышаются, либо дефицит торгового баланса намного меньше, чем следует из таможенных данных (сомнительно), либо инвестиции в бизнес сильно занижаются (производство недооценивается, в то время как доход переоценивается). Как вариант — доход до вычета налогов, полученный рабочими и предприятиями в США, завышен на $1 триллион.

Каким бы ни было точное объяснение — ключевые элементы главных экономических данных США фундаментально не верны, а существующие методы отслеживания капиталовложений американских компаний как в физические, так и в нематериальные активы не в состоянии уловить то, происходит с экономической активностью в реальности.

#нефть
Глядя на то, как развиваются события на энергетическом рынке ЕС, невольно вспоминаешь события на Украине, в частности "газовые войны" 2004-2012 годов и "отказ от российского газа" в 2015-2016 годах.
Газ, напомню физически так и остался российским, но продаваемый через третьи руки сильно подорожал, обогатив посредников. То же самое будет и с нефтью: на бумаге не российская но по факту все равно добыта у нас.
Собственно, ничего нового или необычного не происходит: развал глобальной экономики переформатирует товарные рынки, и с нефтью - это всего лишь один из эпизодов. Европа тоже закрывается, другое дело, что она приходит к состоянию 12-13 веков, когда китайский шелк и фарфор прошедший по Великому Шелковому Пути через десяток посредников становился в Европе баснословно дорогим. Кстати с шёлком, то есть текстилем из Азии возможно всё впереди)

Коротко и просто по эмбарго на нефть.

Глобально ничего страшного не происходит, его в том или ином виде все равно бы ввели. Но факты того, что, к примеру, седьмого пакета уже не будет, налицо.

1. Трубную нефть никто трогать не стал - это важно. По трубе могут и докупать начать.

2. На SWIFT в Сбере всем по фигу, и это косметическая правка.

3. Из пакета убрали недвигу.

4. Инфляция в Германии - 8,7%. Значит, у половины Европы она будет двузначной.

5. Больше санкций - сложнее договариваться по продовольствию и удобрениям.

Brent уже пробил 120, уйдет к 130 как пить дать. И в итоге будет дорожать и газ. Неясно, кому от этого хуже.

#транспорт
Великое логистическое размежевание происходит прямо сейчас и модель отрабатывается на нашем рынке.
Если коротко: нужен товар - приезжай, забирай. если не нужен - сами отвезем до таможенной границы. Для дружественных стран вход на внутренний рынок будет, для недружественных - нет. Собственно и Европа, и США, и Китай идут к той же схеме. Это удорожает перевозки, но видимо разумной альтернативы просто нет: геополитика и геоэкономика в очередной раз форматируют отрасль.

#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #импорт

Еврофляция ...

Тем временем, предварительные данные по инфляции в еврозоне за май продолжают ставить рекорды, за месяц потребительские цены выросли еще на 0.8% м/м, а годовая инфляция вдвое превысила максимумы 2008 года и составила 8.1% г/г. Рост цен на энергию 2% м/м и 39.2% г/г, сильно разгоняются цены на продукты питания 1.3% м/м и 7.5% г/г. Но и другие сектора потихоньку догоняют – товары без энергии 0.6% м/м и 4.2% г/г, услуги 0.4% м/м и 3.5% г/г. Базовая инфляция 0.5% м/м и 3.8% г/г – тоже рекорд за все время существования еврозоны.

Агрессивнее всего рост цен идет в Прибалтике, лучше всего ситуация во Франции, но 2/3 стран еврозоны фиксировали в мае месячную инфляцию боле 1% м/м. И хотя понятно, что около половины инфляции – это энергия и продукты питания, но рост цен разгоняется достаточно широким фронтом. ЕЦБ все думает ... )

@truecon

#угар_киберпанка
Настало время для переосмысления тезиса: ВВП у Рашки меньше, чем капитализация Эпл.
Правда дойдёт этот не сразу и не до всех, да и сам процесс переоценки ценностей будет долгим и мучительным, но что поделать, жизнь - боль! 😉

☝️☢️🗣 - 🇺🇸ФРС США: Главы всех 12 федеральных резервных банков поддержали повышение учетной ставки на 50 базисных пунктов

📈 Главы банков отметили, что жесткий рынок труда оказывает давление на заработную плату. Также они отметили стабильную экономическую активность и высокие расходы.

Одним словом Стабилизец😁🔥

Кто, когда и как платит
Мы уже обсудили, что российские эмитенты сейчас очень по-разному обслуживают свои евробонды. Одни продолжают платить купоны в валюте, другие уже перешли на выплаты в рублях по текущему курсу, третьи платить отказались, четвёртые обещают заплатить, но ещё не платили, пятым платёж заблокировали.

Чтобы вам было проще в этом ориентироваться, мои коллеги с евробондового деска собрали доступную нам информацию по выплаченным купонам в таблицу. Планируем обновлять её раз в неделю, дата последнего обновления будет указана здесь: 25.05.2022

Постоянная ссылка на таблицу: https://docs.google.com/spreadsheets/d/1XShIpzGWgFj4vAGICxhYM1KHo1SQQUvgC-3RQaj0niw/edit?usp=sharing

Если есть неточности (а они могут быть), замечания или вопросы, пишите мне на t.me/alfawealth_team.

Если полезно, с вас 👍

Жизнь показывает, что для того, чтобы ваши вложения в облигации обнулились, не обязательно банкротство эмитентов. Модно Можно и так. Интересно, ест ли судебные перспективы у инвесторов в данный фонд, и если да, то каковы шансы что-то вернуть?

ETF FinEx FXRB на российские облигации обнулился, инвесторы потеряли все вложенные деньги

Российская компания FinEx официально объявила, что один из их фондов на российские еврооблигации полностью испарился и инвесторам не стоит ждать никаких выплат по ним.

Финекс позиционировал фонд FXRB как «инвестиции в наиболее надежные долговые обязательства крупнейших российских корпораций (Газпром, РЖД, Сбербанк, ВТБ, Лукойл и т.д.) с повышенной рублевой доходностью за счет операций валютного хеджирования».

Внутри фонда находятся еврооблигации российских компаний — то есть, долговые бумаги представителей крупного российского бизнеса, номинированные в зарубежной валюте (евро/доллар) и допущенные до торгов на зарубежных биржах.

К фонду FXRB дополнительно прикручено хеджирование обменных курсов (в отличие от фонда FXRU без хеджирования), это позволяло (по плану) получать более стабильную доходность в рублях. Условно, FXRU дает доходность в евро — соответственно, стоимость пая фонда будет колбасить вверх-вниз при каждом колебании обменных курсов. А FXRB держит те же активы, но дополнительно с помощью деривативов должен был устранять колебания обменных курсов, чтобы в рублях доходность получалась более плавной.

А сегодня вышла статья от FinEx. В одном из фрагментов говорится следующее:

«Мы считаем необходимым уже сегодня проинформировать инвесторов о ситуации, сложившейся в фонде еврооблигаций с рублевым хеджем — FXRB. Как и для других фондов с рублевым хеджем, стремительное обесценивание рубля привело к значительным убыткам по хеджу в FXRB. В условиях, когда международный сегмент рынка российских корпоративных еврооблигаций на фоне санкций практически перестал существовать, инвестиционный менеджер, действуя в соответствии с регулированием и инвестиционным мандатом, был вынужден продать все еврооблигации, которые относились к данному классу акций, чтобы покрыть долг по контрактам валютного хеджирования. В результате, в портфеле рублевого класса акций (FXRB) не осталось базовых активов, а все другие еврооблигации в портфеле фонда теперь относятся к валютному классу акций (FXRU). По тем еврооблигациям, которые обслуживаются эмитентами, FXRU продолжает получать выплаты, несмотря на прекращение расчета СЧА.»

Что это значит? Фонд FXRB в ближайшем будущем прекратит свое существование, и инвесторам не стоит ожидать каких-либо выплат по этому активу. На текущий момент эта информация раскрыта в краткой отчетности FinEx Funds ICAV.

Короче, дохеджировались. Напомню, что практически все ETF FinEx'а состояли из каких-либо деривативов и депозитарных расписок в других юрисдикциях, а не реальных активов. В том числе их золотой ETF. И я миллиард раз говорил, что до добра это не доведет и на самом деле вы инвестируете через них не в те активы, которые они озвучивают, а в некий набор спекулятивных алгоритмов, которые при любой волатильности развалятся, как карточный домик. Собственно, это и произошло: словили шортсквиз по своему рублевому хеджу одновременно с обвалом цен на базовый актив (валютные российские облигации). Таким образом вся эта конструкция просто самоуничтожилась.

Но вот волатильность спала, облигации живее всех живых, но фонд этого не пережил, поскольку на самом деле вообще не владел базовым активом в классическом понимании этого принципа.

На фото представлен Олег Янкелев - генеральный директор FinEx.

@inflation_shock

А разве ещё не подорвали? По моему распродажи Китая в трежерях как бы намекают

#анонс_размещения
🔥Уважаемые инвесторы!
Московская биржа зарегистрировала выпуск биржевых облигаций ООО "Ред Софт" - 4B02-03-00372-R-002P от 01.06.2022.

Организатором и андеррайтером является АО "ИК "Риком-Траст".

💡Об эмитенте:
- отечественный поставщик решений и услуг в области информационных технологий;
- является резидентом современного научно-технического инновационного комплекса по разработке и коммерциализации новых технологий "Сколково";
- по итогам 2021 года компании удалось расширить географию присутствия до 87,21% от общего количества регионов;
- сильные финансовые показатели (Чистая прибыль за 2021 – 82,3 млн. руб.). Низкий уровень долга (Чистый долг / EBITDA – 0,34);
- АКРА присвоило ООО «Ред Софт» кредитный рейтинг BB(RU), прогноз «Развивающийся».

⚠️Предварительные параметры выпуска

По вопросам участия:
Васенин Григорий Валерьевич
+7(929)783-36-26 | [email protected] | @Grigoriy_Vasenin

#Облигации #ВДО

Как они это посчитали я не знаю (статистика ВВП есть по США с 1929 года, по Западной Европе с 1948 года, по остальным странам ещё короче горизонт), но суть верна - Азия возвращает своё экономическое могущество и мы идём к структуре мирового ВВП 13-14 веков. На новом витке истории, так сказать.

#вестисполейАрмагеддонщины
Фраза про доллар (что он ещё долго останется резервной валютой бла-бла-бла) - это что было? Буллард проговаривает глубинные страхи, или уже начинает пригорать?