#вестисполейАрмагеддонщины
А вот это правда интересно. Выделю три аспекта:
1. Если сократить QE, то точно будет рецессия уже даже с показателями официальной инфляции.
2. Стерилизация денежной массы вряд ли возможна в серьезных объемах, потому что чем тогда финансировать госдолг? Так что это скорее чисто поговорить. Потом переобуемся.
3. Инфляция уже не монетарная, а тарифная (маховик раскрутили), поэтому сокращение денежного предложения создаст дефицит на рынке капитала и более ничего. То есть затруднит рефинанс и спровоцирует дефолты у корпоратов. Хотя с другой стороны - все побегут в госдолг. На время проблему финансирования госов решить будет можно))

Криптовалютная битва приобретает административный размах.
Коллеги совершенно верно подмечают, что в данном случае прагматизм Минфина столкнулся с идеологическим неприятием темы независимой крипты ЦБ.
ЦБ готовит цифровой рубль и потому (как и другие мировые ЦБ) плохо относится к независимой крипте - она ему просто не нужна, ибо посягает на священное право государства чеканить монету.
Минфин рассуждает проще: запретить всегда успеем, давайте пока пострижем криптанов, казну пополним.
Все противоречия в данном случае в том, что Минфин лезет в ЦБ-шный огород и это вызывает понятное раздражение.
На мой взгляд, крипту сначала разрешат (лишив анонимности, потому что Минфин хочет отдать тему банкам), а уже потом запретят по мере полного запуска цифрового рубля. То есть году к 2024-2025-му.

#поменяйте_керенки
Американский рынок труда, конечно, сильный, но легкий, но от инфляции страдает. У нас, кстати, наблюдается сходная картина, но чуть в меньших масштабах: беднейшие слои берут кредиты чтобы как-то свести концы с концами.
Данное обстоятельств,о в общем, и будет в основном препятствовать резкому росту ставок - посыплются не только пресловутые "компании-зомби", но и закредитованные потребители, а с ними и банки.
Поэтому ставки будут повышать точно не в стиле "Эльвира Сахипзадовна - 2014".
И не так важно сколько будет повышений ставок 5, 7 или даже 10 - в сумме они не обгонят инфляцию.
10 раз по 0,25% - это всего 2,5%))

#вестисполейАрмагеддонщины
Кстати говоря, МВФ совершенно не в восторге от намерения ФРС повысить ставки. За интеллигентными формулировками вижу конфликт я, о юный падаван))
Цитато:
——————-
«В 2020 г. у нас везде была одинаковая политика, потому что мы боролись с одной и той же проблемой — застойной экономикой. В 2022 г. условия в странах сильно изменились, поэтому мы больше не можем везде проводить одну и ту же политику, она должна быть специфичной для страны и делает нашу работу в 2022 г. намного сложнее»
——————
Я бы перевел на русский язык это так: если вы поднимете ставку, то вся выстроенная координация по эмиссии и валютным курсам идёт в сад и мы с китайскими и европейскими товарищами начнем играть против бакса и развернем потоки капиталов. Будете свой бюджетный дефицит сами финансировать.
Но возможно, я не правильно перевел, в языках не силён))

Тем временем в Аргентине ... не хотят платить МВФ
Кстати говоря, по-испански "оферта была бы несправедливой" звучит так: la oferta sería injusta.
В общем, NO PASARAN!

​​#угар_киберпанка
Несмотря на то что, храбрость ковбоев Хаггис известна всем Чубайс кроме стратегии "взять и распилить" никакой другой не знает и не считает нужным знать, он совершенно прав в том, что неверная стратегия ведёт к провалу.

И если разобраться, большинство из реализуемых ныне глобальных стратегических инициатив: энергопереход, "зеленая" повестка, китайские стратегические инициативы, включая кстати "Один пояс один путь" внятного описания которого то ли не существует, то ли оно засекречено.
Понятно, что это происходит от того, что изначально идеи формулирует большое начальство, которое не оскверняет себя практикой и критиковать которое себе дороже. Поэтому исполнители просто берут под козырёк и делают не задумываясь о последствиях.
Чубайс тоже был таким начальством и все было неплохо. если что - просто продавливал нужное ему решение. А тут вдруг ресурс куда-то делся. Пока не весь, но уже как прежде не получается. Оттого и немалое удивление на лице и между строк тоже.
Примерно с таким же выражением лица ходит Greenpeace, которого МЭР просто послал с их климатической дорожной картой. Особенно унизительно, что это сделал именно МЭР - в аппаратном смысле министерство не самое важное. То есть в сени даже не пустили.
На очереди думаю McKinsey и Big4 - они пока себя неплохо чувствуют, но если их выпрут с каких-то значимых тем я почти уверен, что оперативно появится доклад о том, что "Россия пошла по неверному пути" и все такое прочее.

Сказанное вовсе не означает, что у нас со стратегическим планированием все хорошо. Отнюдь. С ним по чести говоря сейчас везде неважно. Но в складывающейся ситуации бюрократические тормоза и общий консерватизм системы до некоторой степени спасает от последствий непродуманных глобалистских экспериментов.
В общем, строго по принципу озвученному персонажем генерала Лебедя в старой программе "Куклы": "остальные еще хуже". И пока это действительно так.

#транспорт
Поумничал немного про РЖД. Кстати, это отличная иллюстрация последствий стратегических ошибок. Сначала сделали структурную реформу ж/д транспорта чтобы было "красиво" (как на Западе), а потом выяснилось, что РЖД как юрлицу не на чем зарабатывать (собственно, это было с самого начала понятно, но голоса разума никто слушать не хотел).
Рулили, кстати, данным процессом Герман Греф и McKinsey с фронтменом Ермолаем Солженицыным.
Отменить структурную реформу нельзя (фарш назад не проворачивается) поэтому теперь изобретают костыли в виде запрета банкротства РЖД.

#стройка
И чтобы уже на сегодня закончить со стратегическими косяками - у нас в России может быть и нет шизы энергоперехода, но зато есть застройщики.
Которые стремятся строить так же плотно как в Петербурге 1910-х годов - только выше, быстрее и хуже по качеству.
Несколько лет назад пали мешавшие этому нормы инсоляции, потом пришел черед "упрощения" СНИПов и контроля качества, а вот теперь и ограничения по водоохранным зонам.
То, что это в конечном итоге ухудшает качество жизни в городах и сокращает её продолжительность мы даже говорить не будем.
Обратимся сугубо к экономике. Безудержный и по большей части некачественный застрой ведет к тому, что динамика цен на любое жилье следующие 10-15 лет, скорее всего, будет разочаровывать вложившихся в бетон инвесторов. Не сказать, что всё будет в точности как в Японии в 1990-е (ситуация другая), но недвижимость средством сохранения капитала (и кстати спасения от инфляции) быть в значительной мере перестанет. Причем любая, даже самая красивая и прекрасно расположенная.
Подобное уже произошло в коммерческой недвижимости с торговыми центрами - их просто стало слишком много. И теперь это проблемный актив, сродни чемодану без ручки: даже если пандемия завтра закончится и народ вернется в торговые центры, он просто в прежних объемах ничего там не купит - денег нет.
Некоторое время назад мы, кстати, подробно обсуждали данную тему с коллегами - получилось довольно интересно.

#неформат
ввиду того, что про экономику уже почти все написали (теперь ждем когда и как сбудется) посты на sponsr пошли все больше социально-политические:
1. На фоне казахских событий пришла мысль о том, что "Демократия, авторитаризм и социальные порядки" возникают не по произволу, а в строгом соответствии с местом страны в международном разделении труда. И поэтому на вопрос "отчего в России не так как в Европе" короткий ответ "потому что", а развернутый - в посте.
2. Наблюдая за кризисом вокруг Украины внезапно услышал у одного украинского эксперта мысль о том, что рушится ни много ни мало постиндустриальное общество. Что побудило достать старенький айпад разогнанного гей-парада старый текст "Постиндустриальный миф" и слегка его освежить. В целом все так: постиндустриальное общество рушится, но оно и так было довольно эфемерным, так что горевать долго не стоит.
3. Ну и наконец, в ходе "медиа-войны на Украине" к месту и не к месту поминались самые разные исторические аналогии (разве что до Рюрика не дошли). А поскольку тема для меня не чужая, то я решил тое среагировать. Начал формировать каркас экономической истории Евразии (правда пока без Китая, Индокитая и Индии) не то что с Рюрика, а прямо с самого Юстиниана I (чего мелочиться, в самом деле). Первая часть: с 527 по 1368 годы прошла довольно ловко, но возможно это потому, что времена древние и наши нынешние представления о них довольно схематичны. Работу разумеется, продолжим, по мере готовности буду выкладывать.

#поменяйте_керенки
#партизанская_макроаналитика
Турция задаёт ориентиры?
Не спешите смеяться: в свое время Османская империя принесла в Европу кофе и военные оркестры, из которых потом родились симфонические. У Моцарта не случайно одно из самых известных произведений "Турецкий марш".
Опиаты кстати тоже в Европу попали через турок. И много ещё чего.
Почему бы инфляции и безработице не повторить этот путь?
Как раз 36% инфляции и 11% безработицы вполне укладываются в стагфляционную модель.

Минфин пояснил за госдолг
(спасибо коллегам из Profit Bonds за наводку)
Поскольку интервью ориентировано на международных инвесторов, я бы выделил несвойственный ранее посыл: мы не готовы занимать под10%.
По-русски говоря, фиг вам а не керрри-трейд, покупайте что есть. Новые нотки на пути к финансовому суверенитету?)

#поменяйте_керенки
ВВС нашел причину инфляции - это климатические изменения))
Надо сказать, что вектор развития правильный, но англичане тут безнадежно отстают.
Виктор Владимирович Геращенко еще на рубеже веков регулярно стебал журналистов, которые на какой-то пресс-конференции один раз предположили, что курс рубля упал из-за жары.
Ну и тема влияния ретроградного меркурия не раскрыта, я считаю. В общем, до наших экспертов им всем ещё расти и расти.

Про "Обувь России" написали за последний месяц едва ли не все профильные каналы и чаты.
И даже "большие" СМИ не обошли сюжет вниманием, что на самом деле бывает довольно редко.
В сложившейся ситуации основной акцент, как мне кажется, нужно сделать на том, что будет дальше. Потому если компания выплывет и/или к ней придет "Белый рыцарь", то это может оказаться наиболее доходной историей начиная с Мечела и Геотека.
Если же дефолт перейдет в жесткие рестракты, то это опять же будет наиболее драматичный сюжет со времен Ютейра и Москольца.
То есть, тихо данная история закончится не может ни при каком раскладе.
Я и сейчас не участвую в Обуви и никогда ранее не участвовал, но беспокоюсь в принципе за судьбу песочницы. Ибо каждый дефолт действительно независимых эмитентов рождает у регулятора огромный соблазн закрутить гайки и какое-то время вообще никого не пропускать. По информации коллег после "дела Ломастера" проблемы так или иначе возникли у всех эмитентов-ломбардов, после Обуви регулятор может надолго "разлюбить" ритейл и МФО (потому что она одновременно и ритейл, и МФО), а это приличная часть песочницы.
Ввиду сказанного хочется пожелать "Обуви России" решить свои проблемы с минимальным уроном для инвесторов, потому что, помимо всего прочего, боязно в целом за песочницу.