#стройка
По моему это и есть пересмотр итогов приватизации, о котором так много говорилось все эти годы. Правда многие почему то думали что собственность отнимут у олигархов и непременно раздадут всем остальным. Святая простота!
Если серьезно, чем активнее будет исполнение данного закона тем больше декласированного элемента будет в государстве и тем хуже социальная ситуация. То, что его примут у меня сомнений практически нет.

#транспорт
Счетная палата про платные скоростные дороги нынче сказала ровно то, что и десять лет назад было в принципе очевидно, но тогда никто не хотел прислушиваться. Да и с Ротенбергами спорить себе дороже.
Более того, если заглянуть в историю, то железнодорожные концессии 19-го века закончились ровно тем же: гигантскими попилами при Александре Втором и последующим выкупом в казну при Александре Третьем. Но если сопутствующим позитивным эффектом при ж/д строительстве в 19 веке стало развитие металлургии, создание машиностроения и учреждение учебных заведений, то в нынешней ситуации ничего подобного не произошло. Ни уму, ни сердцу, как говорится.

ОКТОТОРП реорганизует управление своими проектами:
1. Экология теперь отдельный дивизион - "ЭБИС", "ТЭК Салават"+ новые проекты
2. ОФИР теперь не просто комиссионер, а полноценный PIU по запуску новых проектов. Чуть было не написал "посевной", но вовремя сдержался)
В общем, коллеги растут, крепнут,с чем и хочется их искренне поздравить. Это правда одновременно означает, что вкусняшки в ВДО от ОКТОТОРПА сократятся, но надеюсь, на смену им придёт что-то не менее интересное.

#Дэни
Новости судебные. Сегодня состоялось заседание Прикубанского районного суда г. Краснодара по делу № 2-9695/2020 ~ М-11107/2020 в рамках которого бенефициар ПАО "Дэникомо групп" Деминский В.В. обжалует решение Совета директоров компании о выкупе бумаг своего дочернего общества ООО "ДЭНИ КОЛЛ" по 109,1%, принятое 20 мая 2020 года
В качестве со-ответчиков по делу выступают облигационеры, заключившие договор купли-продажи (ДКП). По факту "Дэникомо групп" забрало бумаги у держателей, а денег выплатило далеко не всем. Облигационеры, разумеется, подали в суд, а теперь (вероятно, в качестве контрмеры) бенефициар ПАО пытается через суд принудить инвесторов забрать обратно предъявленные к выкупу облигации и вернуть в ПАО полученные за выкуп деньги или отказаться от прав требований к ПАО. Сегодня рыночная стоимость облигаций «ДЭНИ КОЛЛ» составляет 2-3%, поэтому в случае удовлетворения иска инвесторы понесут значительные убытки
Данное дело, как, впрочем, и всё, что связано с Дэникомом носит очевидный привкус скандальности.
Но это ещё полбеды. В нашем распоряжении появились документальные доказательства того, что "Дэникомо групп" в принципе не планировало выкупать бумаги в полном объеме.
14 мая 2020 года, за неделю до объявления выкупа "Дэникомо групп" заключило договор займа с "ДЭНИ КОЛЛ" на сумму 570 млн. руб. Однако, как следует из разъяснения ЦБ, №28-4-3-ОЭ/19100 от 17.11.2020 (копия прилагается), данное соглашение не было исполнено: деньги не переводились, а 01.07 2020 соглашение вообще было расторгнуто.
Таким образом, выкуп бумаг "Дэникомо групп" было проводить просто не на что. Хотя представители компании 30 июля 2020 года на встрече с инвесторами утверждали, что выкуп приостановлен из-за позиции ЦБ, а чуть ранее - что причиной остановки выкупа стал 115-ФЗ. Однако, ЦБ в ответ на запрос инвестора официально ответил, что никаких препятствий для выкупа по линии 115-ФЗ не существовало (№28-4-3-ОЭ/15318 от 11.09.2020, копия прилагается)

ИТОГО:
перед нами как минимум два подтвержденных эпизода намеренного введения в заблуждение инвесторов в ходе проведения выкупа бумаг. Кроме того, сам по себе сюжет с опротестованием решения совета директоров со стороны акционеров и последующим "разворотом" договоров купли продажи бумаг является достаточно серьезным вызовом для всего рынка. В случае удовлетворения требований бенефициаров "Дэникомо Групп" создается опасный прецедент, потенциально позволяющий разворачивать любые сделки с инвесторами на основании мнимого или реального нарушения внутрикорпоративных юридических процедур (о существовании которых большинство инвесторов могут даже не подозревать). Что, в свою очередь открывает не просто лазейку, а настоящий восьмиполосный автобан для разного рода злоупотреблений и не только в секторе ВДО.

PS: благодарим коллег, предоставивших документы. В сканах все персональные данные удалили, просьба отнестись с пониманием.

#вестисполейАрмагеддонщины
Адекватность бывших, о которой упоминает коллега, потому и зашкаливает, что бывший не при должности. Место красит человека ... "в те цвета которые он сам себя окрасил".
В целом все пока происходит как в случае с СССР в конце 1980-х. Все понимают что так жить нельзя, но ни у кого нет полномочий (смелости, слабоумия, отваги) попробовать исправить ситуацию. Ждут своего Ельцина, который просто возьмет и всё сломает?
В общем, мне кажется, что бакс надо продавать))

Сам немного удивлен, что это говорю, но по факту я со Сбербанком полностью согласен. Бакс скорее вниз нежели вверх. И тут уже дело не в том кого выберут (это влияет только на скорость), а в том, что мировой финансовый рынок меняется. И вопрос о создании нескольких мировых финансовых центров из области "если" давно перешел в "когда". А значит бакс так дорого стоить не должен. Плюс его сейчас печатают быстрее остальных.
Так что возможно в наших гонках на портфелях старик Хохрин имеет шанс в следующем году отыграться у сэра Гарри. Просто за счет того, что бакс пойдет обратно на 60)

Вот тут бы я с коллегами поспроил: как можно крупняку попасть в дефолт, если эмиссия не ограничена и регулятор выкупает все что шевелится, дабы не допустить обвала и паники? Только одним способом: поссориться с регулятором. Китай кстати тому хороший пример - по идее там не жильцы едва ли не треть юрлиц. Но ничего, сомкнули ряды и всё пучком. То же самое любые субфеды: федеральный центр придётся порядок наведёт.
Дефолты отныне - исключительная прерогатива ВДО))

#делоЛомастера
Краткий отчет по итогам вчерашней встречи.
1. Эмитент подтвердил что все обязательства перед инвесторами будут исполнены.
2. Детали выкупа широкой общественности будут объявлены после 17 декабря. Обусловлено это тем, что пока бумаги не сняты с торгов любая информация об условиях выкупа может расцениваться регулятором как воздействие на инвесторов и послужить основанием для дополнительных санкций.
3. Для меня стало новостью, что с момента принятия решения о ликвидации Ломастер мог не платить купоны. Даже можно сказать, что это запрещено: выплата уменьшает активы и это трактуется как вывод средств из линвидируемой организации. По факту ОКТОТОРП довносит сумму купона на счет Ломастера. Кстати по 7 выпуску купон перечислили в НРД вчера. Вот мы и дожили, дорогие друзья, до момента когда новость о купоне становится важной ((
В целом же ни эмитент ни организатор оптимизма не теряют и надеюсь все расчёты с инвесторами завершатся благополучно.

#стройка
Возможно это паранойя или шалят нервы, но когда я читаю в ленте что у ПИКа с ипотекой все хорошо глаз непроизвольно начинает дёргаться. Особенно если учесть темпы роста этой самой ипотеки. Это уже не пузырь дороги друзья а всепожирающий кадавр профессора Выбегало. Спору нет, ипотека двигает рынок. Вопрос - куда. По Москве мне уже лет 5 как тревожно на грани паники. Притом, что когда приходишь на презентации наших девелоперов все вроде бы логично и разумно. Но кроме нашего ВДО сегмента есть еще бессмысленный и беспощадный крупняк. Который умереть не может, но нормально строить разучился. И с одной стороны инвестициям в недвижимость вроде бы альтернативы так и нет (в плане объёмов хотя бы - фондовый рынок просто тут не конкурент), но с другой стороны набатом звучит вопрос: как из этих инвестиционных квартир взятых в ипотеку народ будет выходить?
Пока ответ: если что - никак. Именно поэтому, критично важным становится продление ли не продление программы льготной ипотеки. О чем вчера на семинаре вскользь и упомянул. А вообще, если кто не успел посмотрите запись - там довольно много любопытного коллеги сообщили)

Сейчас у ФРС больше казначейских ценных бумаг, чем у всех других иностранных центральных банков вместе взятых
@the_buy_side

#КО
Некоторое время назад мы вдруг осознали, что КО у нас уделяется преступно мало внимания, решили это дело исправить.
Правда реклама КО запрещена, поэтому просто напоминаем: в уютном чатике по КО по настоящему есть на что взглянуть.
1. Солидные ветераны движения из Септема
2. Boomin со своим кэшбеком с пока что более скромной, но постоянно расширяющейся номенклатурой.
3. Ну и Чернушевич на днях по секрету сказал, что у него осталось немножко Станции. Но очень дорого!

🇨🇳 Пища для размышлений на выходных. В погоне за доходностями на прошедшей неделе инвесторы купили облигации Китая, номинированные в €, под отрицательную доходность. Китай редко выпускает офшорный долг, но сам факт размещения долга Китая под отрицательную ставку замечателен и хорошо характеризует состояние мировых рынков капитала.

#вестисполейАрмагеддонщины
Мы почти никогда не обращаемся к цитированию Путина (он преступно мало говоит о ВДО) но нет правил без исключений. Заявление про девальвацию "некоторых валют" я бы рассматривал максимально серьезно. Потому что оно было сделано для международной аудитории. Это в отношении внутренней политики Путин бывает говорит максимально невнятно и часто без реальных последствий. Во внешнеми контуре всё не так. Видимо девальвация - вопрос действительно решенный. Причем не нами: Путин тут только спикер, выбранный именно потому, что большинство мелких инвесторов всерьез его слова не воспримет (типа куда он лезет со своей разорванной в клочья экономикой), а все, кто в теме отнесутся серьезно. Хотя по моему все кто в теме уже подготовились и так.
Я напомню, о конце эпохи всеобщего благосостояния и массового потребления в сентябре 2013 года заявил король Нидерландов. И эпоха таки закончилась, правда через несколько лет. Но первые "чудеса" в виде Украины, Крыма и санкций начались через полгода.
Посмотрим как обернётся в случае с девальвацией.

К данному сюжету есть смысл проявить внимание. Вообще, при произнесении словосочетания "институты развития" ассоциативный ряд складывается примерно такой: "национализация убытков", "тусовка", "чудовищные административные расходы".
Не то, чтобы в этих уважаемых организациях ничем больше не занимались, но очевидно, что при господствующей модели тотального вывода средств из страны, по правде говоря, ничего другого и сложиться не могло.
Сейчас речь идет как минимум об оптимизации административных расходов. Но при условии, если всё это дело возглавит не Чубайс или иной "эффективный менеджер", то в теории появляется шанс на осмысленную инвестиционную политику и какой-никакой экономический суверенитет. Посмотрим, как дело пойдет дальше, но вообще крайне интересно.

Кстати, пошли огненные подробности:
1. ГТЛК и ВЭБ лизинг будут теперь супер-лизингом
2. МСП банк присоединят к ДОМ РФ
3. РВК присоединят к РФПИ.
4. Роснано и Сколково видимо вскорости ликвидируют как класс. Пока переданы под ВЭБ.
Ну и всем цифровизация, посоны)

#гонки_на_портфелях
за прошедшую неделю все портфели показали едва ли не самый большой прирост, по крайней мере, начиная с апреля месяца точно. Зелёный портфель тоже не подкачал: +25,06%. Год завершаем ударно (тьфу-тьфу, стучу по дереву)!!!

Коллеги сообщают, что краудлендинг и краудфандинг может быть не только вреден, но и полезен использован в оптимизационных схемах. Наподобие того, как в свое время льготы по купонам вызвали к жизни приличное количество "технических" размещений облигаций (пальцем показывать не будем), а с нового года они потеряют смысл, так как льготы эти отменят
Честно говоря, я сомневаюсь в востребованности подобного. По причине того, что масштабы пока слишком малы: на объеме 5-10 миллионов ты скорее потеряешь на транзакционных издержках и приобретешь дополнительный головняк.