Новая эффективная доходность с учетом ставки ЦБ 4,25%

Коллеги из Yango опубликовали интервью с Сергеем Блиновым про то что эмиссия (как и пиво по утрам) не только вредна, но и полезна.
Я бы даже с этим, наверное, согласился, если бы Сергей не ссылался на опыт США 1960-х годов. То, что удалось тогда в США совершенно не обязательно сработает сейчас в России.
В нашем деле, как и в медицине перед назначением лечения важна правильная диагностика. А по диагностике имею заметить следующее:
1. Чтобы экономике расти нужна верная комбинация факторов производства: денег, рабочей силы и природных ресурсов. Плюс квалифицированное управление.
2. У нас сейчас чудовищные проблемы с управлением плюс за счет откровенно глупых социальных реформ нулевых годов стремительно ухудшается качество рабочей силы. Деньгами эти проблемы, не меняя систему управления экономикой (то есть не проводя институциональные реформы) думаю решить не получится.

Именно поэтому я не думаю, что монетарные меры в нашей ситуации чем-то серьезно помогут. Вернее сказать, они важны тактически, с точки зрения величины и продолжительности тех пузырей, которые надуются на фондовом рынке. Но никаких серьезных макроэкономических задач они, увы, не решат.

Можно сказать, что нам всем поступило официальное уведомление 👇👇👇. Обращу ваше внимание: Экономист нарисовал исключительно доллары) Как говорится, толстый намек на тонкие обстоятельства.

Обложка Economist за июль
@bloomberg_insights

#вестисполейАрмагеддонщины
Продолжение темы с обложкой 👆. По наводке коллег, прочел статью, в которой прямым текстом сказано - экономика США нифига не восстанавливается, нужно ещё денег. И деньги безусловно будут. И рост на рынке акций в США будет. Но из трежерей и облигаций надо валить, если есть такая возможность.

Обещанный баттл аналитиков по Дэникому намечен на 29-30 число 👇👇👇 . Вернее сказать, это будет DATA ROOM + интервью с менеджментом. Так сказать, первая серия. Сами отчеты выйдут, судя по всему, в начале августа. Все их мы тоже опубликуем на сайте и в канале
По не зависящим от нас причинам дело несколько затянулось, но полагаю участники баттла несмотря ни на что обеспечат необходимый уровень проницательности и драйва.
Вообще, наряду с делом Ломастера, я рассматриваю это как знаковое событие для сообщества: независимая аналитика должна вырастать из коротких штанишек и показать, что она не хуже инвестбанковской. Во всяком случае план первоначально был именно такой.

Коллеги, добрый день. Настоящим анонсирую предстоящие встречи в Краснодаре бенефициаров и руководства компаний группы Дэником с двумя активными участниками нашего чата. Это @empty179 (Evgenii K) и Ivan (Ivan Z). Они были предметно активны и обратились с просьбой в организации встреч в личной переписке. Серия встреч будет проходить с 29 по 30 июля в офисе группы Дэником и будет объединена с запланированной встречей Дэникома с независимыми аналитиками рынка ВДО Николаем Дадоновым (@nkdar) и Ильей (Harry Lime @OrsonWelles). Николай будет, Илья пока официально не сообщил о своем решении. Все подтвердившиеся изъявили желание финансировать свои поездки самостоятельно.

Так бывает - только сделаешь смелый прогноз, что оферта пройдет, а тут бац и ОСВО.
Ну что поделать - где ошиблись, там ошиблись)
Белый рыцарь МСП второй раз решил не приезжать

За судьбу доллара начали волноваться сильные мира сего. Инвестор-миллиардер, основатель крупнейшего хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио считает, что противостояние США и Китая может ударить по американской валюте и экономике. «Это торговая война, технологическая война, геополитическая война и, возможно, война капитала», — сказал Далио в своем интервью Fox News.

Запрет на инвестиции в китайский бизнес или отказ от выплат по облигациям, которые США должны осуществлять в Китае, могут привести к серьезным последствиям для американской валюты. Само наличие «собственного злейшего врага» — уже угроза стабильности для доллара, который, по данным аналитиков, падает по отношению к основным мировым валютам на протяжении уже трех месяцев.

Далио призвал соотечественников изменить подход к экономике — не только тратить, но и производить, поддерживать стабильность доллара. В противном случае экономику США ждет неминуемое падение.

#нефть #ВИЭ
с мнением коллег трудно спорить: Парижское соглашение - это оружие и оно направлено против нас в том числе. Именно под это дело, по всей видимости переформатировались европейские ВИНК, которые внешне безумно выходили из перспективных добычных проектов и занимались ВИЭ. Из той же серии - история с выходом Рокфеллеров из нефтяного бизнеса.
Но в данной ситуации просматривается вполне понятный и очевидный контрудар - сократить в среднесрочной перспективе добычу и оставить ЕС на голодном пайке. Не надо намного - достаточно на четверть. С доли РФ в 40% в топливном балансе Европы снизиться до 30%. Просто за счет того, что старые месторождения истощаются, а с разработкой новых не очень спешить. И выдавать нефть и газ "не только лишь всем", а тем странам, чьи правительства пришли в себя и политическим безумием не занимаются. Да, долю России радостно займут США, и прочие. И будет мама дорогая какой гевалт в медиа: ещё бы победили российскую зависимость. Но если внимательно посчитать деньги смысла при таком режиме держать долю рынка любой ценой просто нет. а дорогая энергия сделает деградацию производства в ЕС необратимой - рынок все равно будет сужаться.
Так что самый разумный стратегический путь для нашего нефтегаза просматривается в Азию и на Ближний Восток. Причем, и по добыче, и по сбыту. И внутренним, и по международным проектам.

#чат_путеводитель

Что было интересного 27-28 июля:
1. Основной чат:
1.1. Эпическая история по Каскаду: на прогнозировал я, как уже было сказано, "удачно", но что делать - впредь будем умнее (или не будем - это как пойдет) Отсюда начиная: https://yangx.top/chat_angrybonds/236513 Ждем теперь новостей по ОСВО
1.2. Конференция ПКБ в текстовом режиме - https://yangx.top/chat_angrybonds/236877
на следующей неделе народ собирается очно в гости к эмитенту.

2. Друзь:
2.1. Ввиду очередной порции около-Дэни-срача (которую цитировать точно не будем) возникла дискуссия о независимой аналитике. Более или менее предметная часть начиная с https://yangx.top/druz_svid/179369
2.2. Минутка панических атак. Призрак конфискации имущества навис над нами! Или не навис? Смотрим начиная отсюда https://yangx.top/druz_svid/179469

86% глобального рынка облигаций имеет доходность в пределах 2%!
@bloomberg_insights

Коллеги пишут о росте просрочки по кредитам и в абсолютных значениях цифры выглядят угрожающе. Но под впечатлением вчерашнего вэбинара ПКБ восприятие ситуации совершенно другое: нет того первобытного ужаса, на который видимо рассчитана исходная статья в РБК. Да, ситуация для банков неприятная, но пока никакой катастрофы нет. Так что смотрите вэбинары наших эмитентов - это в ряде случаев успокаивает нервы))

#ГОЭЛРО_2
коллеги активно пишут про изменение стратегии ИнтерРАО и даже закат российского экспорта электроэнергии. Формально всё так и выглядит - мегапроекты сворачиваются или откладываются на неопределенный срок, инвестировать ни в какие энергокольца никто не хочет и т.д. и т.п.
Но тут скорее можно говорить о последствиях де глобализации. Точно также как Трансевразийская ВСМ, азиатское энергокольцо - это проект глобальный, требующий глобального же (поистине международного) финансирования. А в период когда на повестке дня торговые войны и взаимные санкции никто в здравом уме тратить деньги на это не будет. Так что "энергокольца" уходят за 2030 год и в этом плане все логично. Хотя думаю, как все уляжется политически к проекту Азиатского кольца точно вернутся.

#ВИЭ
наброшу немного на вентилятор.
Константин Симонов: "Мой ключевой тезис всегда заключался в том, что «зеленая» энергетика — это путь к бедности"
Вообще то да. Меня тут как то упрекнули в том, что мол ты за экологию, но постоянно ругаешь ВИЭ.
Поясню - я безусловно за экологию, но сильно против гринвошинга и манипулирования. А ВИЭ в их нынешнем изводе - настоящее манипулирование и есть, а вся экономика в 90% случаев там связана с попилом госсубсидий. И вдобавок вполне грюндерская тема, которая, правда, в отличии от "сланцевой революции" никак толком не запустится. То есть тут "путь к бедности" во всех смыслах.

Deutsche Bank выдал такой прогноз роста баланса ФРС США. 20 трлн.$.

От себя добавлю: это произойдет не через 10-12 лет, а гораздо раньше.

#Дэни #независимая_аналитика
Ихъ Сиятельство молнируют из Краснодара по результатам вчерашней встречи с эмитентом
————————
Краткий отчет о встрече с командой Дэни Колл/Дэником.
Со стороны эмитента присутствовали:
Владислав Деминский,
Алексей Кузнецов,
Петр Кушиков,
Елена Плеханова,
Алексей Чернушевич (СТРИМ)
Евгений Кривоногов (СТРИМ).

Основное:
1. По информации эмитента к сегодняшнему дню остались невыкупленными 46% объема поданных к выкупу облигаций на общую сумму около 200 млн. руб. Выкуп приостановлен из-за позиции ЦБ, который рассматривает объявленную программу выкупа как минимум нестандартную или, как максимум, связанную с нарушением законодательства об отмывании. С позицией ЦБ солидаризировались Мосбиржа и НАУФОР. Дальнейшая судьба программы выкупа будет зависеть от результатов выездной проверки ЦБ в Стриме, которая должна завершиться в начале сентября. До завершения проверки возобновление выкупа маловероятно.
2. Обсудили альтернативные варианты выкупа. Во-первых, возможно расторжение договоров купли-продажи с ПАО «Дэником Групп» и возврат бумаг облигационеру к его брокеру или в ООО «Стрим» (правда в последнем случае выкуп потребует дополнительных решений эмитента и снятия возражений ЦБ). Во-вторых, держатель волен подать судебный иск о принуждении ПАО исполнить обязательство по выкупу, однако исход такого иска непредсказуем. В-третьих, мы с коллегами предложили эмитенту рассмотреть вариант "нормальной" внеочередной добровольной оферты по номинальной стоимости, без дополнительных условий и обременений инвесторов. Это, на наш взгляд, позволило бы снять напряжённость во взаимоотношениях с инвесторами, поставило бы всех держателей в равные условия, плюс можно было бы не дожидаться окончания проверки ЦБ и сделать такую оферту в самое ближайшее время. Эмитент со своей стороны пообещал подумать и изучить правовые аспекты данного варианта.
3. Оборотный капитал эмитента находится под некоторым давлением в связи с наличием исков и общим изменением порядка межоператорских расчетов: базовые операторы, нуждаясь в денежных средствах, стали требовать от смс-агрегаторов предоплаты или обеспечения по своим услугам, а пострадавшие от пандемии клиенты не всегда готовы переходить на предоплатную форму расчетов. Эмитент планирует поддерживать оборотный капитал за счет текущей ликвидности на расчетных счетах (по словам эмитента сейчас это около 1,1 млрд. руб.), сокращения дебиторской задолженности (в т.ч. путем исков к дебиторам), а также привлечения при необходимости ресурсов международного сегмента (Danycom Ou, Adelar).
4. Эмитент не видит проблемы в текущем низком уровне рыночных котировок бумаг и считает, что они сложились под влиянием избыточного предложения бумаг со стороны крупного институционального держателя, изменившего свою лимитную политику по отношению к бумагам эмитента.
5. В связи с сокращением маржинальности и ужесточением условий расчетов на российском рынке СМС-агрегации эмитент рассматривает стратегию сокращения своего присутствия на этом рынке до MVNO-оператора и предоставления цифровых услуг и переориентированием на развитие преимущественно европейского сегмента через компании Danycom Ou, Codium Pay и другие.
Более подробная информация будет опубликована в составе аналитического отчета, выпуск которого планируется до 10 августа.
————
Остальные участники десанта облигационеров остались у эмитента ещё на один день и подготовят свои материалы чуть позже. Опубликуем в обязательном порядке.

#транспорт
коллеги пишут, что инфраструктурные транспортные проекты на Дальнем Востоке буксуют. И как следствие - буксует весь Дальний Восток, которому просто невозможно развиваться и расти без инфраструктуры.
Если помните, года полтора назад правительство уверяло, что инфраструктура будет локомотивом роста экономики (поэтому денег мы населению не дадим, вы там держитесь). В итоге обещания исполнили ровно наполовину - денег и вправду не дали, а инфраструктура локомотивом становится не спешит.
И не потому что нет материальных ресурсов, а потому что система управления не тянет решительно. Ещё со времен подготовки к Сочинской Олимпиаде четко проявилась тенденция - больше одной крупной стройки (за которой следит сам гарант конституции) госаппарат не тянет. Сочи кое-как построили, остров Русский провалили. Сейчас то же самое - Крымский мост построили, а Восточный полигон ... ну в общем что-то там происходит, но явно не то, на что рассчитывали.

Коллеги из "Профиля" откровенно говоря, приятно удивили, включив нас в подборку экономических ТГ-каналов. Ну что ж тем приятнее сделать ответный шаг:
рекомендуем всем ТГ-канал Профиль. Это хотя и "old school" медиа, но весьма динамичные и там точно есть что посмотреть и почитать. Спасибо, коллеги!

#лизинг
Коллеги пугают погромом в лизингах и действительно проблемы есть приличные. Но ввиду того, что большинство лизинговых компаний занимающихся ж/д и авиа транспортом, это государственные или полу государственные структуры, формального дефолта ни у кого не будет. Спасцт как и "Московское кольцо" в своё время. У наших лизингов такого "проездного" нет, но и крупной техники в портфелях как правило тоже. Так что посыпать голову пеплом можно не так густо)

ЭБИС получил рейтинг от "Эксперта". Пресс релиз по ссылке. Поздравляем коллег!