Завершился второй квартал на рынке ВДО. Его итоги подведём на очередном вебинаре на площадке "Красного циркуля" 7 июля, во вторник в 19 часов.

Как всегда - аналитика по рынку, основные новости, тренды и живое обсуждение. Записывайтесь, слушайте, задавайте вопросы.

#инвестиции

Один из самых необычных форматов ценных бумаг — «съедобные» облигации. Сами бумаги ничем не отличаются от обычных, а вот проценты по ним эмитент выплачивает едой. Британский производитель шоколада Hotel Chocolat дважды выпускал такие облигации: в 2010 и 2014 годах (на 4,2 млн фунтов и 10 млн фунтов соответственно). В качестве процентов инвесторы получали определенное количество шоколада и конфет в зависимости от размера вложений.

Другой британский бренд, Chilango, частично заменила проценты по своим бумагам едой. Компания, владеющая сетью ресторанов мексиканской кухни, пару лет назад выпустила буррито-бонды на 3 млн британских фунтов. Ставка по бумагам была установлена на уровне 8% годовых. При этом каждый инвестор, который приобрел облигации на сумму более 10 тыс. фунтов, получил право на один бесплатный буррито в день в любом ресторане сети.
Обе компании успешно разместили свои «съедобные» облигации, но необходимые для развития суммы они могли получить и в виде банковского кредита.

Выпуск необычных бондов, по сути, был рекламной акцией, привлекающей внимание к брендам.

Условный портфель ВДО Angry Bonds +6,24% к началу формирования (26.06.2019). Кстати и "зеленый" портфель вышел в плюс))

Некоторым может показаться, что наши моторы ревут раз в неделю. Нет, они ревут постоянно! И несмотря на приличный отрыв сэра Гарри борьба не закончена. Кстати коллеги обещали написать небольшое эссе по итогам полугодовых результатов.

Что и следовало ожидать: 3 месяца с начала госпрограммы предоставления кредитных каникул прошло, а документы о падении доходов на 30% и более могут подать далеко не все. Многим сейчас грозят просроченные на 3 месяца выплаты по кредитам, штрафы, пени и соответствующие записи в кредитной истории.

То, что программу кредитных каникул провалят, было понятно изначально. Слишком уж большой и сложный был список документов с доказательствами снижения доходов. Были те, кто решил сразу отказаться от этой невнятной идеи. Но у большинства, оказавшихся в сложной ситуации, не было выбора.

И сейчас ЦБ как ни в чем не бывало раздает банкам советы, чтобы они сделали хоть что-нибудь, пусть и на своих, не очень благоприятных условиях. Банки, чтобы хоть как-то избежать дефолтов, реструктурируют долги. А цифры там впечатляют: 50 тыс. ипотечных кредитов, 80 тыс. потребительских кредитов, 60 тыс. кредитов по картам и 6,5 тыс. автокредитов. Если 70% заемщиков не подтвердят падение доходов, то 130–140 тыс. заемщиков по всей стране будут должны банкам трехмесячные проценты по кредитам на сумму порядка 50 млрд рублей.

Десятки тысяч граждан без денег, с проблемами по кредитам, вынужденные платить проценты и штрафы — что это, если не потенциально взрывоопасная социальная ситуация?
О чем думал ЦБ, когда одобрял всю эту историю? О брошках, вероятно.

#вестисполейАрмагеддонщины
коллеги на мой взгляд слегка мрачновато но в целом верно описывают ситуацию. сейчас затишье, но до выправления ситуации еще очень далеко. Банкам если что особо ничего не сделается - зальют деньгами, а вот с остальными вопрос открытый

#ВИЭ #уголь
хороший материал коллег. Ключевая цитата:
—————--
"новый проект ВИЭ может получить дешевый кредит, в то время как новый угольный проект его не сможет получить ни под какие проценты."
——————
Действительно, всё к тому и идёт. Уголь давят по всем направлениям, прежде всего регуляторы, но ди экошиза подключилась. У нас спад в угольной отрасли 9,6%, что весьма прилично. Минфину Даже пришлось отменить прогрессивный НДПИ который хотели ввести для угля.
На самом деле, угольная отрасль нуждается в модернизации и, сформулируем аккуратно, уточнении стратегических приоритетов. Потому что Китай если не прямо сейчас так через 10-15 лет тоже начнет отказываться от угля, а планы большинства наших угольщиков (особенно Восточной Сибири) так или иначе завязаны на экспорт в Азию. Поэтому маневрировать надо бы начинать уже сейчас. Это не значит, что надо сломя голову бросаться в ВИЭ - скорее вкладывать в рациональное недропользование, модернизацию производства и экологию. Но боюсь для этого нужно корректировать модель работы отрасли, а это без активного вмешательства государства никак не сделать.

В инвест. сообществе продолжается раздвоение: старшее поколение продолжает осуществлять продажи через паевые инвестиционные фонды и ETF (ссылка); молодое поколение продолжает наивно покупать акции, как это было в 1999 году

По сути, бумеры продают акции своим детям

@bloomberg_insights

#транспорт
вслед за "половинчатой" национализацией Люфтганзы национализирован Эль-Аль. Правда полностью и без рыночных эвфемизмов. Можно сказать, что это уже тенденция. Хотя конечно надо дождаться новостей из США - без них какой тренд не тренд и вообще не считается)

#стройка
вот почему я и сам не покупаю ПИК ни в каком виде (ни квартир, ни облигаций) и никому не советую. Они точно также строят жильё: с огромными нарушениями всего, чего только можно и по мутным схемам. И если что - правды не доищешься.
Траст справился с возвращением своего, но большинству частных инвесторов, боюсь, это просто будет не под силу.

UPD: коллеги предполагают, что история еще не закончена. Будем наблюдать

Многие уже наверняка знают, что Фридом Финанс купил-таки Церих.
Для нас это вдвойне любопытно, потому что оба организатора знакомы не понаслышке и активно работают в нашей песочнице.
В этой связи я не мог не спросить коллег о дальнейших творческих планах. Ответы пресс-службы Фридома предлагаются вашему вниманию

#стройка
Московские новостройки чем дальше тем больше теряют инвестиционную привлекательность. Мало того что их строят, мягко говоря, некачественно, так ещё и гореть скоро будут за милую душу, ибо главный архитектор Москвы решил что широкие пожарные проезды не нужны. Так что "обнуление" оно не только у высокого начальства, но и у инвесторов тоже.
На всякий случай любопытная справка по московским пожарам прежних веков. Обнулялись в те времена регулярно, я вам доложу.

Итак обещанное эссе сэра Гарри как победителя по итогам полугодия в гонках на портфелях
Что тут ценно на мой взгляд. Не ноты как таковые (что называется не пытайтесь повторить без специальной подготовки), а то, что интеллигентный человек, задавшись целью и последовательно совершенствуясь способен превзойти и профучастников и разных "гуру" и вообще всех кто попадется по дороге. Именно об этом нам говорит пример сэра Гарри и именно подход (а не набор бумаг) надо перенимать. Бумаги могут быть любыми в конце концов.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги сообщают - ставки на обвал доллара растут. Мне представляется что причины тут сугубо внутриполитические и с экономикой как таковой не связанные. Выборный год, сложная история. Но если обвал все же случится, интересно что будут исполнять менстрели, десятилетиями воспевающие "силу американской экономики"? Надеюсь хотя бы идиотские термины "сила" и "слабость" из употребления выйдут. Сила у тяжелоатлета все-таки) и в физике.
А что касается долларовых ВДО - будет интересно посмотреть как они себя поведут в подобных обстоятельствах. Мы с 1960-70-х годов такого не видели. То есть практически никогда)

#вестисполейАрмагеддонщины
Потреб. расходы растут несмотря на рецессию - удивляются немцы. Хотя по идее в их истории была гиперинфляция 1921-1923 годов, могли бы покопаться в архивах и сопоставить факты.
У нас же ни в медиа, ни в народе ничему не удивляются и по привычке приобретенной с 90-х люди тарят всё подряд: машины, квартиры - на что хватит денег. Бывают конечно казусы, как с телевизорами в 2014 году, которые потом не смогли продать, но сколько раз до этого всё срабатывало! Так что поведение потребителям менять нет никакого резона.
Тем более, что финансовый рынок выглядит все грустнее и грустнее по доходности. Так что надувание кредитного пузыря и пузыря в недвижимости (прежде всего - в новостройках, по которым есть льготная ипотека) - дело ближайшего полугода, максимум года. А дальше вопрос стоит очень просто - если ЦБ увеличит хотя бы вдвое объемы эмиссии, то это будут отличные вложения и прозорливое инвестиционное решение (правда тут надо чтобы купленный говнострой не развалился и не загорелся раньше времени), а если нет, то еще примерно через полгода начнутся проблемы с продажами у застройщиков и у банков, профинансировавших ипотеку.
Я лично склоняюсь к первому варианту: он как то логичнее выглядит.

#дело_Ломастера
На оферту Ломастеру по выпуску БО-06 принесли чуть более 8,6 тыс. штук. При других обстоятельствах об этом и не стоило бы упоминать, но ввиду грядущего суда с ЦБ любая новость рассматривается инвесторами под микроскопом.
~ 9% бумаг сданных по оферте в таких условиях свидетельствуют о высоком уровне доверия.
Это повторюсь важно не только для держателей Ломастера, а для всей песочницы, потому что фактически задаст направление развития всему рынку ВДО. Так что ждем первого заседания 17 числа, хотя понятно, что там ничего сразу не решится.

⚡️❗️🇪🇺#поддержка #интервенции #печатныйстанок #G20
ЕС ПРИЗЫВАЕТ G20 К БОЛЬШЕЙ КООПЕРАЦИИ ПО МОНЕТАРНОЙ И ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКЕ ДЛЯ ПОДДЕРЖКИ ЭКОНОМИК

.....это уже зов отчаяния.... становится совершенно очевидно, что все пакеты поддержки уже израсходованы, нужно еще, еще, еще и еще.....

По моему европейские товарищи серьезно настроились на эмиссию 👆А об американских и говорить нечего - эти то завсегда готовы.
То есть высокая инфляция по доллару и евро у нас будет не через два-три года а как бы не на следующий ((

#нефть
Активно пошли разговоры про нефть по $100 и даже по $150.
Если раньше их вели в основном финансисты с целью засадить где-нибудь по $60 народ в лонг и самим закрыться, то теперь это явно внутриотраслевая история.
Резкий спад инвестиций случившийся в начале года в полной мере начнет проявлять себя года через три-четыре, потому что многие компании закрыли свои долгосрочные добычные проекты и по идее для поддержания добычи лет в среднесрочной перспективе надо срочно запускать (инвестиционный цикл, например, по морским проектам не менее 5-7 лет).
Но для запуска нужны наличные (до первой нефти компании кредит взять у банков под проект не могут, должны делать всё за собственные средства) а наличные прилично пожглись тем же кризисом. В общем, ещё пока не замкнутый круг, но ситуация неприятная. Поэтому надо взбодрить инвесторов, чтобы веселее привлекать капитал.
Кстати, если говорить по существу, спикеры не так уж и не правы. Дешевой нефти и правда не осталось, цены расти будут. Вопрос только за счет чего. По мне так основным драйвером роста будет инфляция, в первую очередь долларовая. А вот физическое потребление нефти может начать стагнировать и в среднесрочной перспективе даже снижаться за счет падения реальных доходов населения. Так что может быть бурить сломя голову сейчас и не стоит. Восстанавливаемся, разумеется, но аккуратно и с оглядкой)

#стройка
ЦБ сделал легкий пируэт: ставки по ипотеке мы конечно снизим, но не исключаем что спрос все равно впоследствии упадёт. Логика рассуждений понятна: граждане , опасаясь инфляции и девальвации, распаковывают последние заначки и покупают квартиры. Благо падение ставок создает иллюзию, что завтра это получится дешевле чем вчера (на самом деле -не факт). Но это именно что "перепрятать сало", а не "строить новую жизнь". Более прозрачно намекать на пузырь на рынке недвижимости ЦБ не позволяет конфликт интересов с правительством, Ведь это единственная антикризисная мера, которая все-таки реализуется всерьез, правда, на мой взгляд, исключительно потому, что надо спасать крупных девелоперов и и банки их кредитующие. Так бы гори оно всё огнем, но увы, приходится.

#вестисполейАрмагеддонщины
собственно о потребрасходах - вот ситуация в США и будет она сходной практически повсеместно.
20% мы не досчитаемся минимум, если брать в среднем по году. То есть и ВВП мировой по расходам по идее должен упасть на те же 20%, но статистика покажет полагаю меньше - вытянут ситуацию госрасходы, прибыль фин. сектора, а также всякие махинации типа "приписной ренты" и переоценки чего-нибудь ненужного.