Сегодня я продал последний Геотек, а значит из "попаданцев" в портфеле осталось только ОХ.
Подсчет показал, что поток по Геотеку дал примерно 37% годовых, что пониже чем в ТГК-2 и Мечеле, но по нынешним временам вполне себе результат, когда и 16% после налогов приравнивается к чуду.
Что характерно, я опоздал на самые вкусные провалы когда бумага ходила на 45% и набирал в среднем по 68-70%. В общем эпоха "золотого мусора" завершена. Геотеку гаситься ещё только в октябре, но это уже совсем не то.
Купить что-ли Финавиа? Как то скучно с ОХ - там ничего не происходит и до октября-ноября вряд ли произойдет))
Подсчет показал, что поток по Геотеку дал примерно 37% годовых, что пониже чем в ТГК-2 и Мечеле, но по нынешним временам вполне себе результат, когда и 16% после налогов приравнивается к чуду.
Что характерно, я опоздал на самые вкусные провалы когда бумага ходила на 45% и набирал в среднем по 68-70%. В общем эпоха "золотого мусора" завершена. Геотеку гаситься ещё только в октябре, но это уже совсем не то.
Купить что-ли Финавиа? Как то скучно с ОХ - там ничего не происходит и до октября-ноября вряд ли произойдет))
#нефть
Сюжет с загрязненнием нефти набирает обороты. Я не рискну рассуждать в данном случае о том, кто правду говорит а кто нет, но похоже, что СТТ действительно решили сделать стрелочником в данном вопросе, дабы не подставлять Транснефть и возможно Татнефть. Уж больно много нестыковок, и прежде всего объемы загрязнений не бьются с теми объемами которыми оперировал СТТ. Эдак они вместо нефти должны были бы гнать едва ли не чистый хлор.
UPD: Татнефть кстати всё опровергает
Сюжет с загрязненнием нефти набирает обороты. Я не рискну рассуждать в данном случае о том, кто правду говорит а кто нет, но похоже, что СТТ действительно решили сделать стрелочником в данном вопросе, дабы не подставлять Транснефть и возможно Татнефть. Уж больно много нестыковок, и прежде всего объемы загрязнений не бьются с теми объемами которыми оперировал СТТ. Эдак они вместо нефти должны были бы гнать едва ли не чистый хлор.
UPD: Татнефть кстати всё опровергает
#транспорт
Utair тем временем заставляют выворачивать карманы - кредиторы требут продать вкусные активы, которыу пускай и не покроют всей суммы, но списания все же уменьшат. Правда облигационерам я полагаю это мало поможет - все полученное сожрут кредиторы старших очередей.
Utair тем временем заставляют выворачивать карманы - кредиторы требут продать вкусные активы, которыу пускай и не покроют всей суммы, но списания все же уменьшат. Правда облигационерам я полагаю это мало поможет - все полученное сожрут кредиторы старших очередей.
Газпром повысил дивиденды на 6 рублей, рынок рванул аж на 13. Где логика?))
Впрочем стоп сработал - 7,3% прилипло за полдня и ладно) Это я, разумеется, бессовестно хвастаюсь - случайно так получилось)
Впрочем стоп сработал - 7,3% прилипло за полдня и ладно) Это я, разумеется, бессовестно хвастаюсь - случайно так получилось)
Сдается мне, благородные доны, в Газпром пришли "интуристы". Уж больно на 2004-2006 годы похоже. Почти половина оборота в Газпроме. Теперь жалею что рано продал))
Сегодня коллеги из Септема собрали наиболее дотошных инвесторов вывезли за город … и … накормили обедом))
Если серьезно, был опробован формат «полевой» встречи с эмитентом, традиционной для крупных компаний но практически не применявшейся доселе в ВДО. Фонд Оctothorpe (Ломбард, Эбис, Ноймарк) встретил, показал, угостил, разъяснил.
Формальным поводом было посещение поселка «Фламандия», под который привлекает деньги Ноймарк, но по факту разговор пошел шире и интересней. Меня, например, больше посёлка (с которым тоже в принципе все в порядке – размещение со дня на день) заинтересовали экологические проекты. Мы договорились, что коллеги возьмут над нами информационное шефство в плане разъяснения вопросов переработки бытовых и коммунальных отходов и производства продукции из ВМР. Так что в полку наших экспертов скоро ожидается пополнение.
Если серьезно, был опробован формат «полевой» встречи с эмитентом, традиционной для крупных компаний но практически не применявшейся доселе в ВДО. Фонд Оctothorpe (Ломбард, Эбис, Ноймарк) встретил, показал, угостил, разъяснил.
Формальным поводом было посещение поселка «Фламандия», под который привлекает деньги Ноймарк, но по факту разговор пошел шире и интересней. Меня, например, больше посёлка (с которым тоже в принципе все в порядке – размещение со дня на день) заинтересовали экологические проекты. Мы договорились, что коллеги возьмут над нами информационное шефство в плане разъяснения вопросов переработки бытовых и коммунальных отходов и производства продукции из ВМР. Так что в полку наших экспертов скоро ожидается пополнение.
#транспорт
Сбербанк и ВТБ таки представили план по региональной авиакомпании Минтрансу РФ, но как сказал Греф, острой заинтересованности пока нет.
За что люблю авиацию - так это за такие вот истории. Полгода-год всем морочить голову, потратить милилончик зелени на консультантов и в итоге прийти к очевидному выводу: без субсидий региональных перевозок эта комбинация не просто убыточна, а убыточна наглухо, без малейших шансов. А Минтранс судя по всему с субсидиями связываться не хочет - им наверняка Минфин отрежет лимиты тогда по каким то другим темам.
Сбербанк и ВТБ таки представили план по региональной авиакомпании Минтрансу РФ, но как сказал Греф, острой заинтересованности пока нет.
За что люблю авиацию - так это за такие вот истории. Полгода-год всем морочить голову, потратить милилончик зелени на консультантов и в итоге прийти к очевидному выводу: без субсидий региональных перевозок эта комбинация не просто убыточна, а убыточна наглухо, без малейших шансов. А Минтранс судя по всему с субсидиями связываться не хочет - им наверняка Минфин отрежет лимиты тогда по каким то другим темам.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Cbonds.ru
Андрей Буш, руководитель управления инвестиционно-банковских услуг ИФК Солид, на Investfunds Forum X дал прогноз развития рынка ВДО в текущем году.
"Рынок ВДО продолжает динамично развиваться и может быть интересен институциональным инвесторам либо их частным клиентам, которые хотят повысить доходность своего портфеля.
С учетом увеличения количества эмитентов ВДО, полагаю, что к концу этого года-началу следующего объем рынка, который сейчас составляет порядка 8 млрд, может вырасти до 12-16 млрд рублей и позволить крупным институциональным инвесторам формировать часть портфеля из высокодоходных облигаций, начать уже погружаться в этот рынок."
"Рынок ВДО продолжает динамично развиваться и может быть интересен институциональным инвесторам либо их частным клиентам, которые хотят повысить доходность своего портфеля.
С учетом увеличения количества эмитентов ВДО, полагаю, что к концу этого года-началу следующего объем рынка, который сейчас составляет порядка 8 млрд, может вырасти до 12-16 млрд рублей и позволить крупным институциональным инвесторам формировать часть портфеля из высокодоходных облигаций, начать уже погружаться в этот рынок."
Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
Бог создал бонды сильными и слабыми. Полковники Fitch и Moody’s уравняли их.
Ранее мы писали про надвигающуюся на нас лавину погашений низкокачественного долга. Под низкокачественным долгом понимаются облигации с рейтингом ниже инвестиционного, т.е. BB и ниже (подробнее про кредитные рейтинги – в википедии).
Мы сделали вывод, что в условиях выросших ставок и ухудшающихся макроэкономических показателей (относительно момента, когда компании размещали бонды) погашение или рефинансирование долгов может вызвать определенные сложности.
Но тогда мы говорили только про «мусорные» бонды, ниже инвестиционного рейтинга, про которые известно, что они достаточно рискованные.
Давайте посмотрим, что происходит в более качественных, инвестиционного уровня именах с рейтингом BBB и выше.
BBBBBBBBBBBBBBBBBBB
На графике👇🏻показан рост рынка бондов низшей инвестиционной (но все еще инвестиционной!) категории, ВВВ. С последнего кризиса объем бондов вырос больше, чем в 4 раза.
И если сами по себе BBB-бонды занимают примерно 50% всех бондов инвестиционного уровня (BBB и выше), то в посте про лавину погашений на графике видно, что в ближайшие годы из всех бондов инвестиционного уровня примерно 75% погашений приходится именно на ВВВ.
«Падшие ангелы»
Надо понимать, что кредитные рейтинги компаний периодически подвергаются пересмотру, как вверх, так и вниз. Когда компании понижают рейтинг с инвестиционного на неинвестиционный, она становится т.н. «fallen angel». Снижение рейтинга обычно происходит из-за ухудшения финансовых показателей и кредитоспособности компании. Очевидно, что риск снижения финансовых показателей увеличивается во время замедления экономического роста.
В случае понижения рейтинга многие держатели облигаций, например, пенсионные фонды, обязаны продать таких «падших ангелов», т.к. их инвестиционная политика запрещает держать бонды неинвестиционного рейтинга в своих портфелях.
Еще два года назад JPMorgan выпустил отчет, в котором указывал, что следующий циклический спад может быть намного более неприятным для держателей ВВВ-бондов, чем предыдущие.
Главный вопрос
Для нас главный вопрос в том, какой объем бондов с рейтингом ВВВ может быть подвержен пересмотру.
В том же отчете JPM говорят, что почти треть всех ВВВ бондов имеет рейтинг ВВВ-minus, т.е. находится на нижней границе диапазона, в шаге от того, чтобы стать мусорными.
А в апрельском отчете Международного валютного фонда указано, что около $200 млрд в инвестиционных бондах с рейтингом ВВВ торгуются с такими же спредами, как и неинвестиционные бонды с рейтингом ВВ. График из отчета мы выложим в наш чат (да и весь отчет тоже).
#Debt
Source: JPMorgan, IMF, mauldineconomics.com
@finfeed
Ранее мы писали про надвигающуюся на нас лавину погашений низкокачественного долга. Под низкокачественным долгом понимаются облигации с рейтингом ниже инвестиционного, т.е. BB и ниже (подробнее про кредитные рейтинги – в википедии).
Мы сделали вывод, что в условиях выросших ставок и ухудшающихся макроэкономических показателей (относительно момента, когда компании размещали бонды) погашение или рефинансирование долгов может вызвать определенные сложности.
Но тогда мы говорили только про «мусорные» бонды, ниже инвестиционного рейтинга, про которые известно, что они достаточно рискованные.
Давайте посмотрим, что происходит в более качественных, инвестиционного уровня именах с рейтингом BBB и выше.
BBBBBBBBBBBBBBBBBBB
На графике👇🏻показан рост рынка бондов низшей инвестиционной (но все еще инвестиционной!) категории, ВВВ. С последнего кризиса объем бондов вырос больше, чем в 4 раза.
И если сами по себе BBB-бонды занимают примерно 50% всех бондов инвестиционного уровня (BBB и выше), то в посте про лавину погашений на графике видно, что в ближайшие годы из всех бондов инвестиционного уровня примерно 75% погашений приходится именно на ВВВ.
«Падшие ангелы»
Надо понимать, что кредитные рейтинги компаний периодически подвергаются пересмотру, как вверх, так и вниз. Когда компании понижают рейтинг с инвестиционного на неинвестиционный, она становится т.н. «fallen angel». Снижение рейтинга обычно происходит из-за ухудшения финансовых показателей и кредитоспособности компании. Очевидно, что риск снижения финансовых показателей увеличивается во время замедления экономического роста.
В случае понижения рейтинга многие держатели облигаций, например, пенсионные фонды, обязаны продать таких «падших ангелов», т.к. их инвестиционная политика запрещает держать бонды неинвестиционного рейтинга в своих портфелях.
Еще два года назад JPMorgan выпустил отчет, в котором указывал, что следующий циклический спад может быть намного более неприятным для держателей ВВВ-бондов, чем предыдущие.
Главный вопрос
Для нас главный вопрос в том, какой объем бондов с рейтингом ВВВ может быть подвержен пересмотру.
В том же отчете JPM говорят, что почти треть всех ВВВ бондов имеет рейтинг ВВВ-minus, т.е. находится на нижней границе диапазона, в шаге от того, чтобы стать мусорными.
А в апрельском отчете Международного валютного фонда указано, что около $200 млрд в инвестиционных бондах с рейтингом ВВВ торгуются с такими же спредами, как и неинвестиционные бонды с рейтингом ВВ. График из отчета мы выложим в наш чат (да и весь отчет тоже).
#Debt
Source: JPMorgan, IMF, mauldineconomics.com
@finfeed
#газ
сообщают что Газпром открыл на шельфе Ямала еще два месторождения (крупное и ещё более крупное). Не Южный парс конечно, но трубы строящиеся будет чем заполнить.
Вообще Газпром стоить 200 рублей не должен. Для начала хотя бы 400, просто по факту недооценки. А если там реорганизовать управление, оптимзировать "социальную нагрузку", разогнать засевших на всех уровнях кунаков и бездельников, и выстроить все по уму, то и все 800 будет в общем-то в самый раз. Ну если сравнивать с Новатеком например по соотношению капитализации к чистым активам))
сообщают что Газпром открыл на шельфе Ямала еще два месторождения (крупное и ещё более крупное). Не Южный парс конечно, но трубы строящиеся будет чем заполнить.
Вообще Газпром стоить 200 рублей не должен. Для начала хотя бы 400, просто по факту недооценки. А если там реорганизовать управление, оптимзировать "социальную нагрузку", разогнать засевших на всех уровнях кунаков и бездельников, и выстроить все по уму, то и все 800 будет в общем-то в самый раз. Ну если сравнивать с Новатеком например по соотношению капитализации к чистым активам))
Forwarded from Cbonds.ru
Сегодня в мире празднуется 🏛международный день музеев. В честь данного события рассказываем вам про опыт размещения музеями облигаций в мире.
Можно догадаться, что небольшой рынок облигаций музеев существует на самом развитом облигационном рынке 🇺🇸США. В силу специфики потенциала роста музейный бизнес нельзя назвать привлекательным объектом для инвестиций.
В 2015 году Нью-Йоркский Метрополитен-музей, четвертый по посещаемости в мире художественный музей, разместил 30-летние облигации на $250 млн под 3.4% годовых. Бумаги были выпущены с целью финансирования 🏗инфраструктуры – музей запланировал обновить крыло, которое не реставрировалось с 1987 года, и увеличить 🖼коллекцию современного искусства. Облигации получили высокий рейтинг Aaa от рейтингового агентства Moody's, которое подтвердило хорошую фискальную дисциплину и наличие стабильного денежного потока, в том числе от филантропов.
Однако уже в 2016 году музей объявил о наличии 📉дефицита бюджета: причиной явились падение выручки, необходимость повышать зарплаты сотрудникам и платить купоны по облигациям. Чтобы не допустить роста дефицита пришлось замедлить темп реновации нового крыла, повысить цену до $25 за входной билет и уволить ряд сотрудников. Музей объявил, что будет привлекать новые группы посетителей и повышать цены в музейном ресторане, иными словами, хвататься за любые источники доходов.
В мае 2019 года CEO музея Даниэль Вайс пообещал, что к 🎉150-летию музея в 2020 году он добьется сбалансированного бюджета: до его прихода в 2015 году все источники доходов не приносили достаточно средств, проведенное обновление бизнес-процессов позволило улучшить финансовую ситуацию.
Если у одного из крупнейших музеев мира есть шанс выплатить долг, то у маленьких он значительно меньше. В 2010 году 👨🏻🎨Американский музей народного искусства (American Folk Art Museum) допустил дефолт по облигациям, которые он разместил в 2001 году через траст (Trust for Cultural Resources of The City of New York), созданный специально для поддержки культурных объектов. Музей занял $32 млн на строительство нового здания, но не оценил затрат на его конструкцию и потенциальный прирост посетителей. Кризис 2009 года ухудшил финансовую ситуацию музея. В результате задолженность по бондам была урегулирована за счёт продажи здания, в счёт уплаты долгов по банковским кредитам были проданы находящиеся в залоге предметы искусства.
В начале этого года 👮🏻♂️Национальный музей правоохранительных органов (National Law Enforcement Museum) также допустил дефолт по купону на сумму $460 тыс. В 2016 году 33-летние муниципальные бонды на $103 млн разместил Национальный фонд памяти сотрудников правоохранительных органов (National Law Enforcement Officers Memorial Fund) с целью строительства этого музея. Музей был открыт, однако план по количеству посетителей за первый год не был выполнен: вместо запланированных 420 тысяч человек пришли всего 300 тысяч. Последовало сокращение сотрудников и увеличение цены на билет, но перспективы музея остаются туманными.
Можно догадаться, что небольшой рынок облигаций музеев существует на самом развитом облигационном рынке 🇺🇸США. В силу специфики потенциала роста музейный бизнес нельзя назвать привлекательным объектом для инвестиций.
В 2015 году Нью-Йоркский Метрополитен-музей, четвертый по посещаемости в мире художественный музей, разместил 30-летние облигации на $250 млн под 3.4% годовых. Бумаги были выпущены с целью финансирования 🏗инфраструктуры – музей запланировал обновить крыло, которое не реставрировалось с 1987 года, и увеличить 🖼коллекцию современного искусства. Облигации получили высокий рейтинг Aaa от рейтингового агентства Moody's, которое подтвердило хорошую фискальную дисциплину и наличие стабильного денежного потока, в том числе от филантропов.
Однако уже в 2016 году музей объявил о наличии 📉дефицита бюджета: причиной явились падение выручки, необходимость повышать зарплаты сотрудникам и платить купоны по облигациям. Чтобы не допустить роста дефицита пришлось замедлить темп реновации нового крыла, повысить цену до $25 за входной билет и уволить ряд сотрудников. Музей объявил, что будет привлекать новые группы посетителей и повышать цены в музейном ресторане, иными словами, хвататься за любые источники доходов.
В мае 2019 года CEO музея Даниэль Вайс пообещал, что к 🎉150-летию музея в 2020 году он добьется сбалансированного бюджета: до его прихода в 2015 году все источники доходов не приносили достаточно средств, проведенное обновление бизнес-процессов позволило улучшить финансовую ситуацию.
Если у одного из крупнейших музеев мира есть шанс выплатить долг, то у маленьких он значительно меньше. В 2010 году 👨🏻🎨Американский музей народного искусства (American Folk Art Museum) допустил дефолт по облигациям, которые он разместил в 2001 году через траст (Trust for Cultural Resources of The City of New York), созданный специально для поддержки культурных объектов. Музей занял $32 млн на строительство нового здания, но не оценил затрат на его конструкцию и потенциальный прирост посетителей. Кризис 2009 года ухудшил финансовую ситуацию музея. В результате задолженность по бондам была урегулирована за счёт продажи здания, в счёт уплаты долгов по банковским кредитам были проданы находящиеся в залоге предметы искусства.
В начале этого года 👮🏻♂️Национальный музей правоохранительных органов (National Law Enforcement Museum) также допустил дефолт по купону на сумму $460 тыс. В 2016 году 33-летние муниципальные бонды на $103 млн разместил Национальный фонд памяти сотрудников правоохранительных органов (National Law Enforcement Officers Memorial Fund) с целью строительства этого музея. Музей был открыт, однако план по количеству посетителей за первый год не был выполнен: вместо запланированных 420 тысяч человек пришли всего 300 тысяч. Последовало сокращение сотрудников и увеличение цены на билет, но перспективы музея остаются туманными.
#постижение_ВДО
К вопросу о росте рынка и вообще перспективах российских ВДО. Безусловно навеяно заявлением коллег о том, что нас ждет к концу года едва ли не удвоение объемов размещенных ВДО.
С одной стороны, я с этим совершенно солидарен: политически правильная цель, как сказал бы В.И, Ленин.
И дай бог чтобы именно так всё и получилось.
За предложение можно быть спокойным – эмитентов много, и они умудряются даже просачиваться через прямо скажем не особо рациональные новые фильтры биржи и ЦБ.
Проблема в спросе. Он безусловно наблюдается и даже понемногу растет, но как говорится, есть нюансы. Вот о спросе и поговорим, вернее о том, какой спрос на первичных размещениях ВДО сегодня есть у частных инвесторов, а какой организаторы создают искусственно или «дорисовывают».
————————————
Да, тут надо предупредить: все последующие выводы построены исключительно на моих личных наблюдениях. Если какие-то догадки вдруг окажутся правдой, просьба представителей организаторов не обижаться и не искать утечек и инсайда и происков конкурентов. Так уж это выглядит со стороны, не более того.
————————————--
Часть 1: "Благородные пираты"
На рынке сейчас есть три типа организаторов:
Первый тип – «благородные пираты», которые именно на ВДО и специализируются и на это, собственно, и живут.
Это (1) Септем, (2) старик Хохрин в любом обличье (теперь это называется Иволга), (3) Бондибокс и (4) Юнисервис. Они продают бумаги розничному потребителю и на самом деле с инвесторами работают лучше всего.
Септем продает весело с огоньком за несколько дней, но при этом бумаги с большим купоном и объемом не более 100 млн. руб. в месяц. Одним словом, гусары. Причем коллеги признались мне что один из выпусков они продали исключительно через наш чат и таким образом ответили на вопрос, давно волнующий все прогрессивное человечество – сколько сможет освоить за раз секта Angry Bonds. Ответ – 30-40 млн., если поднапряжется, то возможно 50. Но пока что не более.
Иволга продает иначе – за сроками не гонится, ставки у эмитентов обычно пониже чем у Септема, но объемы более серьезные. 200-250 млн. в месяц, при этом старик Хохрин тайно признался, что мечтает о выходе на рубеж в 400 млн. в месяц. Но больше говорит рынка пока просто нет.
Бондибокс – это эстеты. У меня иногда складывается впечатление, что для важен не объем, а фишка. У них даже лизинг не такой как все (правда почти все лизинги говорят, что они не такие как все, но не все делают это так убедительно), не говоря уже об остальных эмитентах. Но в целом я думаю 50-100 млн. Бондибокс в рынок раздать вполне в состоянии. ДЭНИ КОЛЛ я не считаю – это эмитент с рейтингом и вообще другая лига.
Юнисервис … тут сложно сказать. Они не особо охотно идут на контакт, но думаю, что примерно 70 млн. в месяц точно уходит в розницу. На себя они позиции тоже формируют, но сравнительно небольшие. Причем их розница будет на 2/3 не та, что у остальных (хлыщей и снобов обеих столиц).
Итого, «благородные пираты» продают, осторожно оценивая: 100+200+50+70 = 420 млн. руб.
Это как раз и будет спрос профильных инвесторов в ВДО.
Причем, по моим ощущениям около четверти этих средств представляют собой спекулятивные вложения, когда люди покупают на размещении, а потом довольно быстро продают, высвобождая деньги для участия в новой первичке. То есть миллионов 100-120 в месяц дают спекулянты, а миллионов 300 – все же боле или менее долгосрочные инвесторы.
Таким образом, если принять средний срок инвестиций в ВДО равным одному году, то из 8 млрд. рынка частные инвесторы постоянно держат там 300 * 10 (два месяца все же вычитаем) ~ 3,0 млрд.
Прибавим к этому КО-шки, которыми активно торговать проблематично и которых по нашей волшебной таблице 615 млн., а в целом наверное около 1 млрд. то получается, что «инвесторы флибустьеры» на рынке составляют примерно 4 млрд. Но всего объем эмиссий ВДО составляет 8 млрд. У кого остальные четыре? И тут мы переходим ко второй категории организаторов.
(продолжение следует)
К вопросу о росте рынка и вообще перспективах российских ВДО. Безусловно навеяно заявлением коллег о том, что нас ждет к концу года едва ли не удвоение объемов размещенных ВДО.
С одной стороны, я с этим совершенно солидарен: политически правильная цель, как сказал бы В.И, Ленин.
И дай бог чтобы именно так всё и получилось.
За предложение можно быть спокойным – эмитентов много, и они умудряются даже просачиваться через прямо скажем не особо рациональные новые фильтры биржи и ЦБ.
Проблема в спросе. Он безусловно наблюдается и даже понемногу растет, но как говорится, есть нюансы. Вот о спросе и поговорим, вернее о том, какой спрос на первичных размещениях ВДО сегодня есть у частных инвесторов, а какой организаторы создают искусственно или «дорисовывают».
————————————
Да, тут надо предупредить: все последующие выводы построены исключительно на моих личных наблюдениях. Если какие-то догадки вдруг окажутся правдой, просьба представителей организаторов не обижаться и не искать утечек и инсайда и происков конкурентов. Так уж это выглядит со стороны, не более того.
————————————--
Часть 1: "Благородные пираты"
На рынке сейчас есть три типа организаторов:
Первый тип – «благородные пираты», которые именно на ВДО и специализируются и на это, собственно, и живут.
Это (1) Септем, (2) старик Хохрин в любом обличье (теперь это называется Иволга), (3) Бондибокс и (4) Юнисервис. Они продают бумаги розничному потребителю и на самом деле с инвесторами работают лучше всего.
Септем продает весело с огоньком за несколько дней, но при этом бумаги с большим купоном и объемом не более 100 млн. руб. в месяц. Одним словом, гусары. Причем коллеги признались мне что один из выпусков они продали исключительно через наш чат и таким образом ответили на вопрос, давно волнующий все прогрессивное человечество – сколько сможет освоить за раз секта Angry Bonds. Ответ – 30-40 млн., если поднапряжется, то возможно 50. Но пока что не более.
Иволга продает иначе – за сроками не гонится, ставки у эмитентов обычно пониже чем у Септема, но объемы более серьезные. 200-250 млн. в месяц, при этом старик Хохрин тайно признался, что мечтает о выходе на рубеж в 400 млн. в месяц. Но больше говорит рынка пока просто нет.
Бондибокс – это эстеты. У меня иногда складывается впечатление, что для важен не объем, а фишка. У них даже лизинг не такой как все (правда почти все лизинги говорят, что они не такие как все, но не все делают это так убедительно), не говоря уже об остальных эмитентах. Но в целом я думаю 50-100 млн. Бондибокс в рынок раздать вполне в состоянии. ДЭНИ КОЛЛ я не считаю – это эмитент с рейтингом и вообще другая лига.
Юнисервис … тут сложно сказать. Они не особо охотно идут на контакт, но думаю, что примерно 70 млн. в месяц точно уходит в розницу. На себя они позиции тоже формируют, но сравнительно небольшие. Причем их розница будет на 2/3 не та, что у остальных (хлыщей и снобов обеих столиц).
Итого, «благородные пираты» продают, осторожно оценивая: 100+200+50+70 = 420 млн. руб.
Это как раз и будет спрос профильных инвесторов в ВДО.
Причем, по моим ощущениям около четверти этих средств представляют собой спекулятивные вложения, когда люди покупают на размещении, а потом довольно быстро продают, высвобождая деньги для участия в новой первичке. То есть миллионов 100-120 в месяц дают спекулянты, а миллионов 300 – все же боле или менее долгосрочные инвесторы.
Таким образом, если принять средний срок инвестиций в ВДО равным одному году, то из 8 млрд. рынка частные инвесторы постоянно держат там 300 * 10 (два месяца все же вычитаем) ~ 3,0 млрд.
Прибавим к этому КО-шки, которыми активно торговать проблематично и которых по нашей волшебной таблице 615 млн., а в целом наверное около 1 млрд. то получается, что «инвесторы флибустьеры» на рынке составляют примерно 4 млрд. Но всего объем эмиссий ВДО составляет 8 млрд. У кого остальные четыре? И тут мы переходим ко второй категории организаторов.
(продолжение следует)
#постижение_ВДО
(продолжение)
Часть 2. «Опыты в БКС» или почему крупному организатору плохо дается мелкая моторика.
Второй тип организаторов – это крупные брокерские дома, которые занимаются ВДО постольку поскольку. Так как они привыкли работать с совершенно иными объемами, бумагами, имеющими рейтинг и институциональными инвесторами, то их поведение на рынке ВДО строится совершенно иначе.
Как остроумно заметил старик Хохрин, правда по другому поводу и про Сбербанк и ВТБ: «слишком большие, чтобы наклоняться». Тут примерно та же проблема.
АТОН, БКС, Солид – хотя и являются лидерами по размещенным выпускам, но делают это как привыкли: без прямого общения с инвесторами. Церих, Ренессанс, Фридом и Универ более открыты и в рамках нашего сообщества вполне себе конструктивно взаимодействуют, но опять же в коммуникациях не слишком активны. То есть детальных рассказов про бизнес эмитента вы от них не услышите, да и быстрых и неформальных ответов на запросы тоже. С одной стороны это может объясняться более жесткой и закрытой корпоративной культурой, а с другой - тем самым «нежеланием нагибаться».
Впрочем, по порядку.
АТОН. Это лидер по объемам размещений как общим, так и отдельных выпусков (например, «Все инструменты» -700 млн., Инфовотч – 400 млн. и т.д.) Но понять, что там в действительности внутри происходит довольно сложно: и организатор и эмитенты довольно закрыты и на контакт не идут. Собрав сплетни, где возможно, я сделал вывод, что довольно приличная доля бумаг покупается на организатора, а действительно розничные продажи (преимущественно своим клиентам) составляют не более 100 млн. в месяц.
БКС. Тут сведений больше. Памятно размещение Легенды (которая вообще-то не совсем ВДО и в указанные нами выше 8 млрд. не входит), когда из 2 млрд. раздали 1,4, а затем кто-то очень крупный целенаправленно лил котировки в стакан. Естественно, первым попал под подозрение организатор. По меткому выражению коллег это стало называться «опыты в БКС», хотя изначально так именовали покупку их структурных продуктов.
В нашем пивбаре циркулируют упорные слухи, что своим клиентам БКС размещает максимум 200-300 млн., а остальное оставляет себе. Соответственно, рано или поздно эти бумаги приходится продавать, и оттого в размещениях БКС регулярно наблюдаются «заливы». Впрочем, это предположение можно будет проверить на примере Талана и особенно ФЭС-Агро, которые недавно разместились и в которых пока приключений подобных Легенде не наблюдалось.
Солид и Церих. Работают давно и много, но значительная часть их размещений – это кэптив, нацеленный скорее на решение внутрикорпоративных задач и потому не предполагающей активные коммуникации с внешними инвесторами.
Фридом, Универ, Ренессанс, Алор и т.д. – интерес к теме проявляют, даже иногда выпуски размещают, но, положа руку на сердце, ВДО в их линейке продукции скорее пока для поддержания биоразнообразия. В частных беседах представители компаний признаются, что овчинка выделки как правило не стоит, а на санкции от ЦБ налететь можно (всех здорово напугал «Сибирский гостинец»). В общем позиция понятная, эти организаторы присоединятся по мере раскрутки темы, первыми не полезут.
Стиль работы, впрочем, точно такой же как у и перечисленных выше брокеров – бумаги раздаются в основном собственным клиентам в ряду прочих продуктов: ДДУ, структурных нот, ИСЖ и т.д. соответственно, никто не фокусируется на ВДО как основном источнике заработка и потому скорее всего розничные продажи невелики - от 20 до 50 млн. в месяц.
Таким образом, у данной группы организаторов при общем объеме размещений в 3-3,5 млрд. от трети до половины размещений, скорее всего, находится на их собственных балансах или на балансах дружественных компаний. Грубо это можно оценить в 1,0-1,5 млрд. руб. или 15-20% всего рынка ВДО.
(продолжение)
Часть 2. «Опыты в БКС» или почему крупному организатору плохо дается мелкая моторика.
Второй тип организаторов – это крупные брокерские дома, которые занимаются ВДО постольку поскольку. Так как они привыкли работать с совершенно иными объемами, бумагами, имеющими рейтинг и институциональными инвесторами, то их поведение на рынке ВДО строится совершенно иначе.
Как остроумно заметил старик Хохрин, правда по другому поводу и про Сбербанк и ВТБ: «слишком большие, чтобы наклоняться». Тут примерно та же проблема.
АТОН, БКС, Солид – хотя и являются лидерами по размещенным выпускам, но делают это как привыкли: без прямого общения с инвесторами. Церих, Ренессанс, Фридом и Универ более открыты и в рамках нашего сообщества вполне себе конструктивно взаимодействуют, но опять же в коммуникациях не слишком активны. То есть детальных рассказов про бизнес эмитента вы от них не услышите, да и быстрых и неформальных ответов на запросы тоже. С одной стороны это может объясняться более жесткой и закрытой корпоративной культурой, а с другой - тем самым «нежеланием нагибаться».
Впрочем, по порядку.
АТОН. Это лидер по объемам размещений как общим, так и отдельных выпусков (например, «Все инструменты» -700 млн., Инфовотч – 400 млн. и т.д.) Но понять, что там в действительности внутри происходит довольно сложно: и организатор и эмитенты довольно закрыты и на контакт не идут. Собрав сплетни, где возможно, я сделал вывод, что довольно приличная доля бумаг покупается на организатора, а действительно розничные продажи (преимущественно своим клиентам) составляют не более 100 млн. в месяц.
БКС. Тут сведений больше. Памятно размещение Легенды (которая вообще-то не совсем ВДО и в указанные нами выше 8 млрд. не входит), когда из 2 млрд. раздали 1,4, а затем кто-то очень крупный целенаправленно лил котировки в стакан. Естественно, первым попал под подозрение организатор. По меткому выражению коллег это стало называться «опыты в БКС», хотя изначально так именовали покупку их структурных продуктов.
В нашем пивбаре циркулируют упорные слухи, что своим клиентам БКС размещает максимум 200-300 млн., а остальное оставляет себе. Соответственно, рано или поздно эти бумаги приходится продавать, и оттого в размещениях БКС регулярно наблюдаются «заливы». Впрочем, это предположение можно будет проверить на примере Талана и особенно ФЭС-Агро, которые недавно разместились и в которых пока приключений подобных Легенде не наблюдалось.
Солид и Церих. Работают давно и много, но значительная часть их размещений – это кэптив, нацеленный скорее на решение внутрикорпоративных задач и потому не предполагающей активные коммуникации с внешними инвесторами.
Фридом, Универ, Ренессанс, Алор и т.д. – интерес к теме проявляют, даже иногда выпуски размещают, но, положа руку на сердце, ВДО в их линейке продукции скорее пока для поддержания биоразнообразия. В частных беседах представители компаний признаются, что овчинка выделки как правило не стоит, а на санкции от ЦБ налететь можно (всех здорово напугал «Сибирский гостинец»). В общем позиция понятная, эти организаторы присоединятся по мере раскрутки темы, первыми не полезут.
Стиль работы, впрочем, точно такой же как у и перечисленных выше брокеров – бумаги раздаются в основном собственным клиентам в ряду прочих продуктов: ДДУ, структурных нот, ИСЖ и т.д. соответственно, никто не фокусируется на ВДО как основном источнике заработка и потому скорее всего розничные продажи невелики - от 20 до 50 млн. в месяц.
Таким образом, у данной группы организаторов при общем объеме размещений в 3-3,5 млрд. от трети до половины размещений, скорее всего, находится на их собственных балансах или на балансах дружественных компаний. Грубо это можно оценить в 1,0-1,5 млрд. руб. или 15-20% всего рынка ВДО.
#постижение_ВДО
(окончание)
Часть 3: Суровые регионалы.
Суровость уральцев, а особенно челябинцев уже вошла в поговорку. На самом деле, ничего особо сурового в них нет, просто не надо наглеть. Именно под таким девизом и живут региональные организаторы (и отнюдь не только уральские), которых не устраивают тарифы московских и питерских коллег, и которые избрали стратегию самостоятельного размещения своих эмитентов.
В нашем сегменте это НФК Сбережения (размещает Пионер-Лизинг) Академия биржи и финансов (размещает АПРИ флай) и Среднеуральский брокерский центр (Брайт-финанс, ЧЗПСН).
Их доля невелика на рынке пока – не более 0,5-0,7 млрд. но в профильных медиа они представлены едва ли не больше остальных. Чего стоит неистребимый Пионер-Лизинг со своими купонами. Несмотря на обилие генерируемого контента понять, что там у эмитентов и организаторов в реальности происходит бывает довольно трудно. Я лично разве что по АПРИ составил ясное представление, но и то только потому, что мы нашли хороший личный контакт. В остальном эти истории полны скорее домыслов, чем фактов, но региональные организаторы свою нишу занимают и живые деньги привлекают. Как правило, это промежуточная стадия развития бизнеса: далее они либо превращаются в Юнисервис и становятся менее суровыми, но более прозрачными, либо же решив свои локальные корпоративные задачи от активной деятельности на рынке отходят.
Часть 4. ИТОГО
Из условных 8 млрд. на рынке ВДО мы имеем примерно такой расклад:
•4 млрд. держат самостоятельно принимающие решения розничные инвесторы
• до 2 млрд. находятся у клиентов крупных брокерских домов, которые купили облигации по рекомендации своего менеджера или в составе какого-то более сложного продукта;
• до 1,5 млрд. находится на балансе крупных брокеров. Это бумаги, которые они не смогли быстро продать
• до 0,5 млрд. держат «суровые регионалы» и аффилированные с ними покупатели, хорошо понимающие бизнес эмитентов и организаторов.
В задаче спрашивается – как и за счёт чего это все может вырасти до 12-16 млрд.?
Первая и четвертая группы могут расти скорее всего только за счет реинвестирования полученных процентов. То есть, если быть честным перед самим собой, не более 12% в год. Это, грубо говоря, 500-550 млн. прироста.
Соответственно весь остальной прирост в 3,5-7,5 млрд. возможен только за счет новых инвесторов, которых могут организовать только крупные брокеры. А что это значит?
Что нас ждет новая серия «опытов в БКС». Потому что установку на то, что ВДО – это крайне рискованно и опасно никто не отменял, а значит сами по себе новые клиенты быстро не образуются. Поэтому крупные брокеры будут вынуждены сначала выкупать на себя эмиссии, а потом убеждать клиентов, что уж теперь то под их чутким руководством всё пойдет совершенно не так, как могло бы, не дай бог, быть в случае чего.
Так что нас ждут новые размещения и новые проливы)
(окончание)
Часть 3: Суровые регионалы.
Суровость уральцев, а особенно челябинцев уже вошла в поговорку. На самом деле, ничего особо сурового в них нет, просто не надо наглеть. Именно под таким девизом и живут региональные организаторы (и отнюдь не только уральские), которых не устраивают тарифы московских и питерских коллег, и которые избрали стратегию самостоятельного размещения своих эмитентов.
В нашем сегменте это НФК Сбережения (размещает Пионер-Лизинг) Академия биржи и финансов (размещает АПРИ флай) и Среднеуральский брокерский центр (Брайт-финанс, ЧЗПСН).
Их доля невелика на рынке пока – не более 0,5-0,7 млрд. но в профильных медиа они представлены едва ли не больше остальных. Чего стоит неистребимый Пионер-Лизинг со своими купонами. Несмотря на обилие генерируемого контента понять, что там у эмитентов и организаторов в реальности происходит бывает довольно трудно. Я лично разве что по АПРИ составил ясное представление, но и то только потому, что мы нашли хороший личный контакт. В остальном эти истории полны скорее домыслов, чем фактов, но региональные организаторы свою нишу занимают и живые деньги привлекают. Как правило, это промежуточная стадия развития бизнеса: далее они либо превращаются в Юнисервис и становятся менее суровыми, но более прозрачными, либо же решив свои локальные корпоративные задачи от активной деятельности на рынке отходят.
Часть 4. ИТОГО
Из условных 8 млрд. на рынке ВДО мы имеем примерно такой расклад:
•4 млрд. держат самостоятельно принимающие решения розничные инвесторы
• до 2 млрд. находятся у клиентов крупных брокерских домов, которые купили облигации по рекомендации своего менеджера или в составе какого-то более сложного продукта;
• до 1,5 млрд. находится на балансе крупных брокеров. Это бумаги, которые они не смогли быстро продать
• до 0,5 млрд. держат «суровые регионалы» и аффилированные с ними покупатели, хорошо понимающие бизнес эмитентов и организаторов.
В задаче спрашивается – как и за счёт чего это все может вырасти до 12-16 млрд.?
Первая и четвертая группы могут расти скорее всего только за счет реинвестирования полученных процентов. То есть, если быть честным перед самим собой, не более 12% в год. Это, грубо говоря, 500-550 млн. прироста.
Соответственно весь остальной прирост в 3,5-7,5 млрд. возможен только за счет новых инвесторов, которых могут организовать только крупные брокеры. А что это значит?
Что нас ждет новая серия «опытов в БКС». Потому что установку на то, что ВДО – это крайне рискованно и опасно никто не отменял, а значит сами по себе новые клиенты быстро не образуются. Поэтому крупные брокеры будут вынуждены сначала выкупать на себя эмиссии, а потом убеждать клиентов, что уж теперь то под их чутким руководством всё пойдет совершенно не так, как могло бы, не дай бог, быть в случае чего.
Так что нас ждут новые размещения и новые проливы)
Forwarded from Высокодоходные облигации
Планы размещений: сегодня начало сбора заявок на 2️⃣ выпуск коммерческих облигаций ООО "Ноймарк"🏘
Размещение нового выпуска #Ноймарк проходит
Условия КО-П02 повторяют структуру первого выпуска, размещенного в 2018 году:
- 50 млн руб. объем размещения
- 20% годовых ставка 1-8 купонов
- ежеквартальная выплата купонов
- 2 года срок обращения
- амортизация по 20% в дату выплаты 4-8 купонов
- 10 000 руб. номинал одной облигации
- 20-21 мая сбор заявок
- 23 мая проведение расчетов
ООО "Ноймарк" занимается строительством инфраструктуры второй очереди коттеджного посёлка "Фламандия" (www.ecoflamandia.ru): каждый участок перед продажей обеспечивается магистральным газом, электричеством, ХВС, центральной канализацией, ливнёвной канализацией.
По всем вопросам обращайтесь: [email protected].
Пост информационный. Редакция канала не несет отвественности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.
Размещение нового выпуска #Ноймарк проходит
только среди клиентов ООО ИК "Септем Капитал". Чтобы открыть счет в ИК "Септем Капитал", достаточно скачать приложение #Yango и открыть ИИС или брокерский счет удалённо за 10 минут без визита в офис. Условия КО-П02 повторяют структуру первого выпуска, размещенного в 2018 году:
- 50 млн руб. объем размещения
- 20% годовых ставка 1-8 купонов
- ежеквартальная выплата купонов
- 2 года срок обращения
- амортизация по 20% в дату выплаты 4-8 купонов
- 10 000 руб. номинал одной облигации
- 20-21 мая сбор заявок
- 23 мая проведение расчетов
ООО "Ноймарк" занимается строительством инфраструктуры второй очереди коттеджного посёлка "Фламандия" (www.ecoflamandia.ru): каждый участок перед продажей обеспечивается магистральным газом, электричеством, ХВС, центральной канализацией, ливнёвной канализацией.
По всем вопросам обращайтесь: [email protected].
Пост информационный. Редакция канала не несет отвественности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.
А вот и Ноймарк 👆, который мы посещали на прошлой неделе и на который я к сожалению не успеваю. А все из-за того, что покупать КО с биржевого счета нельзя, а выводить с биржи - плати сразу НДФЛ, что для меня делает операцию бессымсленной.
Истинно говорю вам - тот брокер кто первый сделает ПИФ или портфель, в составе которого можно будет приобретать КО, не выводя денег с биржи, получит много-много плюсов в карму и в следующей реинкарнации воплотиться в международный финансовый центр))
В общем пойду немного удавлюсь от зависти 😥
Истинно говорю вам - тот брокер кто первый сделает ПИФ или портфель, в составе которого можно будет приобретать КО, не выводя денег с биржи, получит много-много плюсов в карму и в следующей реинкарнации воплотиться в международный финансовый центр))
В общем пойду немного удавлюсь от зависти 😥
#нефть
до свидания, сланцы? Я честно сказать ожидал этого гораздо раньше, но у "сланцевой революции" всё-таки случился ренессанс. До 2021 года я думаю сюжет все же себя полностью исчерпает - добыча начнет падать очень сильно и лапша с ушей инвесторов тоже начнет отваливаться. Собственно говоря, понятно стремление старины Донни поднять на этом фоне мировые цены - он помогает своим как может. Да и судсидий если что меньше выдавать - для бюджета какой-никакой а профит.
до свидания, сланцы? Я честно сказать ожидал этого гораздо раньше, но у "сланцевой революции" всё-таки случился ренессанс. До 2021 года я думаю сюжет все же себя полностью исчерпает - добыча начнет падать очень сильно и лапша с ушей инвесторов тоже начнет отваливаться. Собственно говоря, понятно стремление старины Донни поднять на этом фоне мировые цены - он помогает своим как может. Да и судсидий если что меньше выдавать - для бюджета какой-никакой а профит.
#ГОЭЛРО_2
ГЭХ пошел на Балканы. Честно говоря я не припомню случая в ТЭК, чтобы эти европейские походы заканчивались чем-нибудь кроме убытков. В электроэнергетике есть эпический пример станции Скопье ТГК-2. Которую чуть не украли, но чуть чуть не считается. А теперь продают, но не особо успешно. Все же "Запад есть Запад, а Восток есть Восток" (далее по тексту). Не дадут российским компаниям купить там нормальные активы. Хотя Сербия - особый случай. Только на это и приходится уповать)
ГЭХ пошел на Балканы. Честно говоря я не припомню случая в ТЭК, чтобы эти европейские походы заканчивались чем-нибудь кроме убытков. В электроэнергетике есть эпический пример станции Скопье ТГК-2. Которую чуть не украли, но чуть чуть не считается. А теперь продают, но не особо успешно. Все же "Запад есть Запад, а Восток есть Восток" (далее по тексту). Не дадут российским компаниям купить там нормальные активы. Хотя Сербия - особый случай. Только на это и приходится уповать)
Telegram
Energy Today
ГЭХ рассматривает возможность строительства еще одной электростанции в Сербии мощностью около 300 МВт. "Крагуевац она называется" - Денис Федоров.
Сейчас ГЭХ ведёт строительство электростанции мощностью 200 МВт в городе Панчево. Ориентировочный объём инвестиций…
Сейчас ГЭХ ведёт строительство электростанции мощностью 200 МВт в городе Панчево. Ориентировочный объём инвестиций…
#ГОЭЛРО_2
Сделка ГЭХа и Т+ похоже сорвалась. Вообще для Т+ это более мрачная новость, поскольку продать свое хозяйство в рынок по той цене, которую хочется, у Вексельберга шансов практически нет. Иностранцев сейчас не найти а у местных олигархов - ни свободных денег, ни желания. Но как в анекдоте про еврея, продававшего вареные яйца, бульон все же есть. Это более или менее справедливая оценка ГЭХ, которая сильно ниже рыночных котировок. Раллировать тут пока не на чем, но чуть порасти вполне можно)
Сделка ГЭХа и Т+ похоже сорвалась. Вообще для Т+ это более мрачная новость, поскольку продать свое хозяйство в рынок по той цене, которую хочется, у Вексельберга шансов практически нет. Иностранцев сейчас не найти а у местных олигархов - ни свободных денег, ни желания. Но как в анекдоте про еврея, продававшего вареные яйца, бульон все же есть. Это более или менее справедливая оценка ГЭХ, которая сильно ниже рыночных котировок. Раллировать тут пока не на чем, но чуть порасти вполне можно)
#анонс_размещения
ООО «Онлайн Микрофинанс» (бренд MoneyMan, входит в группу ID Finance) выпускает биржевые облигации
Размещение планируется провести 23 мая.
Объем размещения 300 млн. руб.
Ставка купона составляет 15,5% годовых.
Доходность около 16%.
Срок обращения — 3 года с офертой через 12 месяцев.
Книга заявок открылась 16 мая, закроется 21 мая в 16:00.
Номинал одной ценной бумаги — 1 000 рублей.
«Эксперт РА» присвоило ожидаемый кредитный рейтинг облигациям на уровне «ruBB+(EXP)»
MoneyMan – крупнейшая микрофинансовая компания России по версии национального рейтингового агентства.
Новость о размещении вы можете прочитать на сайте banki.ru
Презентацию можно увидеть здесь (https://docsend.com/view/mfi9j26)
Данные облигации идеально подходят для инвестирования в рамках индивидуального инвестиционного счета по Типу А (для получения налогового вычета до 52 000 рублей в год).
Дополнительные характеристики: наличие маркет-мейкера, высокая ликвидность, минимальный спред. Узнать информацию и направить заявки можно по телефону 8-926-231-55-23 или по почте [email protected]
ООО «Онлайн Микрофинанс» (бренд MoneyMan, входит в группу ID Finance) выпускает биржевые облигации
Размещение планируется провести 23 мая.
Объем размещения 300 млн. руб.
Ставка купона составляет 15,5% годовых.
Доходность около 16%.
Срок обращения — 3 года с офертой через 12 месяцев.
Книга заявок открылась 16 мая, закроется 21 мая в 16:00.
Номинал одной ценной бумаги — 1 000 рублей.
«Эксперт РА» присвоило ожидаемый кредитный рейтинг облигациям на уровне «ruBB+(EXP)»
MoneyMan – крупнейшая микрофинансовая компания России по версии национального рейтингового агентства.
Новость о размещении вы можете прочитать на сайте banki.ru
Презентацию можно увидеть здесь (https://docsend.com/view/mfi9j26)
Данные облигации идеально подходят для инвестирования в рамках индивидуального инвестиционного счета по Типу А (для получения налогового вычета до 52 000 рублей в год).
Дополнительные характеристики: наличие маркет-мейкера, высокая ликвидность, минимальный спред. Узнать информацию и направить заявки можно по телефону 8-926-231-55-23 или по почте [email protected]