АКРА понизила рейтинг Росгеологии до СС, но котировки особо не среагировали. То ли там сидят уже одни инсайдеры, то ли пофигисты. Послезавтра узнаем)

Если говорить о лженауке, то надо отметить в который раз, что по поведению цены предсказать дефолт в "попаданцах" (более поэтичное название "падшие ангелы", но какие они нафиг ангелы) невозможно. В этом их основное отличие от МСП. Поэтому не будем торопить события. 26-го всё увидим и заодно проанализируем наиболее интересных "попаданцев".

#гнетущее_ДКП
Я же говорил: ФРС ставки понизил и сразу годовая инфляция по рублю пик прошла в июле. Хотя она на деле нифига не прошла полторы-две недели назад в этом уверености не было. И священный таргет в 2026 году ждем с нетерпением. Слов нет, одни эмоции.
🤡🤡🤡🤡

Почему растет корпоративное кредитование при росте ставки? Все удивляются сему контринтуитвному факту, особенно наш центробанк.

Если подходить с позиции наивной микроэкономики, при высоких реальных ставках рационально гасить долг. И это действительно правильно и рационально, если прибыль, fcf это позволяет.

Но если прибыли толком нет/убыток, компании неизбежно будут продолжать кредитоваться по любым условиям. Почему? Потому что менеджмент всегда хочет выплатить себе бонусы, при любых раскладах. Ну а собственник? Он что не боится потерять бизнес в пользу кредиторов?

Классическая теория говорит что якобы да, боится. А по факту все более нюансировано. Если бизнес проблемный, кому он нужен? Ок, есть банки-кредиторы, акции компании давным-давно заложены-перезаложены в банке. Ну и? Что, банк только спит и видит как обратить залог в свою пользу и стать собственником какого-то реального бизнеса, да еще проблемного? Нет, конечно, никому этого не надо. Это в теории существует шумпетерианское creative destruction, в реальности всем пофиг. То есть, на практике это означает, что должник банка, если это крупный должник, банкротства не боится, ему всегда проще выторговать рестракт (если вообще собственника в принципе интересует сохранение проблемного бизнеса). Поэтому, надо брать кредитов чем больше тем лучше, по любой ставке. Чтобы стать to big to fail. Утрирую, конечно, но в каждой шутке... Отсюда и рост корпоративного кредитования при запретительно высоких ставках (не говоря уже о факторе девалютизации и закрытии внешних рынков кредитования).

@NewGosplan

❄️♾ЦБ планирует до конца 2024 года опубликовать нормативный акт, определяющий для банков особый порядок формирования резервов на возможные потери по невозмещаемым заблокированным активам. Похоже, банковское сообщество готовят к тому, что заморозка будет вечной.

🔊"Информируем, что в настоящее время Банк России продолжает работу над проектом нормативного акта, устанавливающего особый порядок формирования резервов на возможные потери по невозмещаемым заблокированным активам для кредитных организаций (за исключением кредитных организаций - расчетных депозитариев и небанковских кредитных организаций - центральных контрагентов). Издание указанного нормативного акта планируется до конца текущего года" — это отрывок из официального письма первого заместителя председателя Банка России Дмитрия Тулина в адрес кредитных организаций.

🗓Если ничего не изменилось, хотя бы времени на то, чтобы разобраться в сложной теме, будет предостаточно: ранее сообщалось, что российский регулятор даст банкам 10 лет на решение вопроса резервов по замороженным активам.

Подписаться — Верным курсом

Совкомбанк опять кого-то покупает.
Вообще, это маркер грядущего циклического оживления, по крайней мере на финансовом рынке: Септем (2019), банк Восточный (2020-2021) теперь вот ХФК с третьего раза и страхователи. Так что годик рынок должен порасти минимум. Примета такая)

#газ
К вопросу о росте. В Газпроме его не было настолько давно, что многте решили, что такого теперь не будет никогда. Оттого и скепсис у коллег. Даже коллега Волков не видит фундаментальных идей для роста. Как будто для спада они были. Идеи по большому счету всегда две: то шортист устал, то лонгист поломался. Плюс наведенная в корыстных целях эйфория,либо же паника.
По тому же Газпрому Блумберг может оказаться прав, но пока цена до 200 рэ не дойдет все будут говорить что это временно и необоснованно. А по 300 начнут покупать, поскольку "избушкам" надо будет разгрузиться и они начнут писать что чистых активов там на 600 руб, надо срочно брать. Ну да ладно, это, видимо, неоперабельная история

И этого еще может не хватить!👇
"Или вы хотите как у Турции" (с)?

Чтобы вернуть инфляцию к желаемой инфляции в 4%, ЦБ России должен поднять ключевую ставку до 52%, выяснили аналитики Института ВЭБ. Они рассчитали, что повышение ключевой ставки на 1 п. п. приводит к снижению инфляции только на 0.15 п. п. @bankrollo

#металлургия
#уголь
Не хотели российской стали по квотам - получите китайскую по беспределу. С китайской сталью проблема одна -они производят больше половины мировой стальной продукции (по ссылке данные по август с начала года) но при этом примерно половина того, что они производят с точки зрения качества представляет собой редкое говно. Но несмотря на это выход на рынки хотя бы 5% от китайских объёмов гарантировано обвалит европейский рынок, да и любой рынок вообще, вне зависимости от региона. Китай, по всей видимости, всё что смог сократил (например чугуна стали делать меньше), но все равно этот слон в посудную лавку не помещается.

По хорошему КНР надо продолжать закрывать устаревшие мощности, как это было сделано в провинции Хэбэй (-40% за 5 лет), но видимо там вступает в дело та же фигня, что и в сфере финансов - махина очень инерционна и слабо управляема. Плюс все стремятся друг друга надуть и дождаться пока сосед сократит, а сами не сокращать.

Кстати для наших угольщиков это тоже важный вопрос, ибо мы туда отправили в 2023 году более 100 млн. тонн, а в этом году физ. объем упадет процентов на 10 минимум. А потом у китайцев опять что-то поменяется (оживет рынок жилья, Австралия забанит поставки и пр.) и маятник пойдет в обратную сторону, мешая вывозить все остальные грузы. В общем, с Китаем надо как-то выходить на плановое хозяйство, по крайней мере в части объемов. Потому что строить избыточные провозные мощности "на всякий случай" на том же Восточном полигоне у нас получается не очень - с обязательной программой бы справиться.

Сегодня вышла 5 серия сериала "4 процента"

#попаданцы
Росгеология справилась!
Ещё вчера я полагал вчера себя крайне хитрым что слил по 89,9%, но оказалось что настоящие хитрецы были те кто купил позавчера по 86%: им определённо будет про что внукам рассказать. Почти полтора миллиона процентов годовых за 2 дня.
С другой стороны, унывать нечего, государство ведет себя ответственно как заемщик (это вам не РЖД с дирекцией вокзалов). Так что поздравляю всех кто успел и рискнул с профитом!
—————————————-
Слегка поторопил события - раскрыли по купону, но не по основной сумме! Пардон))

#стройка
#бетон_портфель
Надо сказать что сентябрь прошёл не только под знаком Росгеологии.
Залив был и в Гарант-Инвесте, в одном выпуске (7-ом) хотя конечно не на два миллиона процентов.
раздавали по 82-83%, сейчас он в районе 90% в общем за 2 недели почти 10% - вполне себе неплохо.

Я на самом деле увлекся спекуляциями и набрал сверх всяких лимитов 7-ой выпуск, а потом уже продал его весь.
В этой связи в #бетон_портфель включать уже нечего - там останется флоатер Гаранта на стандартный размер риска.

Если бы я сейчас добавил деньги, полученные от спекуляций в Гаранте это было бы не очень красиво - мол где-то под столом чего-то наделал и хвастается. Поэтому спекуляции в публичный портфель добавлять не буду, но за 7-м выпуском Гаранта продолжу следить.

Там суть в том, что в марте назначена оферта по 103% поэтому к оферте доходность показывает 51,8% если считать в экселе руками (программа на бирже при расчете доходности при покупке не учитывает НКД) получается в районе 40%.
При том, что прочие выпуски показывают YTM 24-27%, то есть довольно стандартное значение для рынка в целом (подробнее об этом в понедельник, когда буду писать ежемесячный обзор). Так что идея прокатиться тут только на ожидании оферты: цена должна еще подрасти, если не прибежит очередной продаван.

Чтобы подавать на оферту надо иметь хотя бы 300-400 бумаг, иначе комиссии сожрут приличную часть прибыли, поэтому на оферту я пока не планирую, а прокатиться и по 94-95% продать - можно вполне.

#попаданцы
#инвестгрейд
Ну и третий эмитент, в которого я решил залезть за отчетный месяц - это Сегежа.
Там история совершенно иного плана - основные проблемы компании начались ещё о времен Банка Москвы, то есть 2009-2010 годах. Потом это в наследство получила АФК "Система" и с переменным спехом юзает актив до сих пор.
В лучшем варианте Сегежа - это новый Мечел, который десятилетиями болеет, но платит и ещё умудряется периодически пампить акции при отрицательном капитале. В худшем - это трек "ЮТейр-Финавиа", но пока я вижу шансы 75 на 25 в пользу первого варианта.
Поэтому стал потихоньку подбирать облиги Сегежи. Там скорее всего всё будет медленно и печально: все лесники ждут циклического подъёма цен и, кроме того, как отметил Алексей Куприянов на недавней конференции РБК: по мере роста ставки дорожает фондирование и те кто вчера входил в сделку M&A при ставках в 10-12%, могут просто не выдержать роста 18-20% и вынуждены будут продать ранее купленное тем, кто имеет доступ к дешевому финансированию. Поэтому у лесников могут в ближайшие пару лет опять пойти взаимные покупки друг друга. А купит ли Система кого-то к Сегеже, или наоборот - продаст кому-то - уже не суть важно главное что долги платить будут.
Сейчас доходности к ближайшей оферте (конец 2025 и 2026 год) по многим выпускам составляют 45-50%, в общем грех не подобрать. Там может быть неприятный рестракт, но это, скорее всего, не ранее чем через год, так что пока режим паники можно не включать.

все таки "не шмогла". Приношу свои извинения, за невольную дезу днем👇

Росгеология выплатила купоны по облигациям, допустив техдефолт при выплате номинальной стоимости

https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=hfZ5-C39bW0yeLZBPUChdRQ-B-B

#газ
С Газпромом слухи начинают подтверждаться, но не совсем в том русле, как мечтают инвесторы.
Правда в том, что повышенный НДПИ снимут (его ввели то, мягко говоря, не особо подумав), но праздник дивидендов если и будет то короткий. Потому что ГОСПЛАН-2, вернее 10-летний план с развитием инфраструктуры и всякими кунштюками типа глубокой диверсификации в продукцию высокого передела.
Тут уместнее ждать не нормальных дивов, а IPO дочек/внучек но года через три.
Ну и с Газпромнефтью, надеюсь, примут здравое решение организационно не присоединять. Синергии никакой, одно разбазаривание народного достояния.