#угар_киберпанка
Вот это я понимаю P/E - 423!!!
И это, прошу заметить, после эпичнейшего факапа.
У ВР помнится в 2010 году после аварии на Deepwater Horizon (её очень условно можно считать сопоставимым чрезвычайным событием) P/E c примерно 9 упало до минус 57, потому что они тогда в одном квартале признали убытки за несколько лет вперед, а через год стабилизировалось на 6.
А тут "плавно спустились" с 850 до 423. Яндекс конечно на этом фоне со своим P/E равным 30 выглядит как скучная старая зануда. Хотя это все равно дорогая старая зануда.

Что это было, Холмс?
Элементарно, Ватсон!...

Думаю, что самое логичное объяснение тому, что мы видели в $ и Si в последние три торговых дня - НЕдрузей всё-таки выпускали из российских активов, несмотря на то, что FOMC продлила лицензию до 12 октября.

А те, в свою очередь, получив за российские активы твёрдые ₽убли, сгребали свою токсичную валюту и проваливали восвоясе.

Другого объяснения я даже придумать не могу.

Всё-таки определённая часть НЕдрузей готовились на дату именно текущую, и у них всё было готово. И у нас.

Но появились те, что не успели подготовиться, либо надумали выходить, но припоздали с решением и попросили FOMC продлить лицензию под выход ещё партии.

И Наши, очевидно, посчитали, что лучше эту часть выпустить сейчас, потому что если выпустить их всех скопом 12 октября, то там мог случиться уже неконтролируемый вынос $ на 100, а это уже чревато инфляцией.

Если это предположение верно, то можно ожидать следующего развития событий:

- Наш рынок продолжат опускать. Причём, тут могут быть перекосы. Бумаги, из которых уже вышли в этот раз, будут вести себя спокойно, а то и отрастать. Тому пример - ОФЗ , Газпром. Возможно, там выход по большей части уже и завершился в этот присест.

Такие бумаги, как Сбер, Металлка наша могут ещё присесть.

- $ в таком случае либо здесь и застынет, либо откатится пониже. Скоро опять же налоговый период. А ближе к 12 октября все снова повторится.

Но мы будем готовы 😎

@buratinovsmm

#анонс_размещения
Уважаемые инвесторы!
15 августа 2024 г. состоится размещение дебютного выпуска облигаций ООО "СибСульфур".

🟩Дата размещения: 15 августа 2024 г.
🟩Кредитный рейтинг АКРА:«B|ru|», прогноз «стабильный»
🟩Объем выпуска: 300 млн руб.
🟩Купон: 25%
🟩Доходность к погашению: 27,45%
🟩Ежеквартальные выплаты
🟩Срок обращения: 3 лет
🟩Дюрация: 2,07
🟩Амортизация:  9,10,11 купонный период — по 15%; 12 купонный период — 55%

ООО «СибСульфур» была основана в 2005 году и сегодня является одной из крупнейших в Российской Федерации частных компаний по маркетингу побочных продуктов получаемых при нефте и газопереработке. Компания является одним из крупнейших поставщиков инертных материалов и энергетических углей на территории Центральной и Восточной Сибири. Осуществляет поставки промышленной химии и удобрений во многие страны мира.

Презентация

🔺Котировки и ликвидность на вторичных торгах будет поддерживать маркет-мейкер.

📌 Оставить заявку/задать вопрос
1. Заполнить форму здесь.
2. связаться @Lpystynnikova

реклама АО "ИК "Риком-траст"
ИНН 7701033078
ERID 2SDnjdLNAN6

#валютная_правда
Тяжелая поступь бартера сотрясает домик поросят здание российского финансового рынка.
Теперь и Индия вслед за Китаем заговорила про прямые расчеты, что в данной ситуации подразумевает бартер или квази-бартер. Пока налицо сильный перекос в нашу сторону: $30 млрд. против $6 млрд., но если к системе подключатся другие страны (та же Африка и Латинская Америка, покупающая в Индии и продающая что-нибудь нам) плюс удастся наладить реэкспорт, рано или поздно баланс можно будет найти.
Индия тут выгодно отличается от Китая в том отношении, что её банковская система правительством все-таки похоже контролируется. А в КНР как выяснилось, Путин с Си могут договариваться о чем угодно, но китайские банки на эти договоренности частенько кладут.

Финам вчера выпустил интересную подборку мнений экспертов в связи с последними юаневыми проблемами. Мнения как водится разделились, причем ровно также как и в наших опросах: одни видят огромные проблемы и риски, другие их не видят вообще. Я тут специалистом не являюсь, но судя по тому, что китайские тапки и трусы в магазинах в наличии, рискну предположить, что при импорте ширпотреба проблем в целом нет, а вот насчёт продукции посерьезнее (станки, сложная измерительная техника и пр.) они таки есть. И соответственно явные или неявные, первичные или вторичные санкции в финансовой сфере направлены именно на блокировку ВЭД по сложной и стратегической продукции из КНР.

Но для инвестора гораздо важнее другое - в результате всей этой мути с юнаями у нас мало того, что образовались множественные курсы, сам сегмент рынка стал мутным, непрозрачным и существенно менее ликвидным (чисто по-китайски). Поэтому судьба юаневых инвестиций внутри РФ неумолимо стремится к судьбе долларовых. То есть реален нал под матрасом, а остальное так или иначе носит виртуальный характер.
В это связи средства инвесторов скорее всего перераспределятся на внебиржевой рынок и видимо по большей части в недвижку, о чем мы уже говорили: см. тут и тут.
Так что всё-таки видимо иранский сценарий, как ни сопротивлялись оному всё инвестсообщество. Доктор сказал в изолятор - значит в изолятор.

#стройка
Обсуждение предыдущего поста 👆 а также непрерывные думы о судьбах Отечества, натолкнуло меня на мысль о необходимости создать отдельный портфель инвестиций в недвижимость.

И это не потому что в последнее время перебрал Гаранта, Легенды (на самом деле нет - там пока скромно), Самолет-Плюса и ЦФА-флипперов (они кстати погасились, но обещали ещё) и алчно засматриваюсь на ПИФы.

Есть и более рациональные основания. Коллега прав, что 90% инвесторов в бетон - это убежденные депозитчики, которым все эти новомодные веяния не интересны - помнят кризис 1998 года и еще отцы и деды рассказывали про заморозку сталинских облигаций. Но 10% это вполне рыночные товарищи, которые осознано диверсифицируются в недвижку. Но как мы уже обсуждали, там другие критерии и метрики - вот например свежее мнение аналитиков по Гаранту - долг к EBITDA 7,7 не смущает, даже видят позитив (был вообще 8,4), хотя для торговли и производства те же аналитики сказали бы, что долг к EBITDA 3 уже может выступать как стоп фактор.
Это ни хорошо ни плохо, просто другой подход.

В связи с этим я решил постепенно выделить недвижку в отдельный портфель, куда складывать любые инструменты - облигации ПИФы/ЗПИФы акции ЦФА и пр.

Вопрос только в том, делать ли его публичным? Просьба высказаться ниже👇

Если порассуждать о глобальном смысле текущих кризисных процессов, речь вот о чём.

Кризис 2008г обозначил границу последнего этапа капиталистической экспансии, которая началась с крахом СССР благодаря интеграции постсоветских рынков в капиталистическую систему.

Для этого цикла была характерна вещь в целом аномальная: высокие темпы экономического роста при низкой инфляции (т.к. инфляция на самом деле экспортировалась в развивающиеся экономиики). Для западной экономики потребления это был золотой век, такого никогда не было раньше и вероятно никогда уже не будет впредь.

Вся дальнейшая цепочка кризисов (2008-2014-2020-2022-2024) как раз по итогу приведёт к возврату к норме: когда экономическому росту будет обязательно сопутствовать инфляция. Пока что с этой мыслью всем ещё надо свыкнуться, но чем дальше тем легче она будет приниматься.

Голдманы затарились облигациями и теперь намекают, что пора снижать ставки👇
Мы тоже затарились облигациями и тоже солидарны - чего тут скрывать. Хватит уже богомерзких флоатеров и фондов, прости господи, ликвидности (в просторечии ЛГБТ). Пора вернуться в лоно истинной церкви! А Заботкина больше не отвязывать, пусть сторожит ворота в Аид, где всем грешникам Греф, Костин и Набиуллина принудительно оформляют ипотеку со ставкой 20%+

#Макро #ДКП #Метадепрессия

Cвежие оценки от Голдманов: «Мы прогнозируем существенное снижение процентных ставок в большинстве экономик мира в течение следующих 12 месяцев».

Из интересного:

#BoJ [Банк Японии]: +25 б.п. в течение 3-6 мес. На левой части диаграммы наглядна продемонстрирована «уникальность» ДКП самураев на фоне других развитых экономик.

#ФРС: -75 б.п. в течение 0-3 мес. [уже похоже на панику], потом -25 б.п. в течение 3-6 мес. и еще -50 б.п. в течение 6-12 мес.

Банк России: -100 б.п в течение 3-6 мес. и еще -200 б.п. в течение 6-12 мес. По GS получается, что через год наша ставка должна быть не более 15%.

Конечно, на веру эти прогнозы принимать не стоит, но ключевой макро-тренд очевиден. Вся система уже на низком старте, вероятно, накануне резкого замедления глобальной экономики.

@MarketHeart

#неформат
Леонид Григорьев и Алексей Мамонтов опять взялись за своё - вместо экономического занудства обсуждают исторические сюжеты.
Это прекрасно я получил огромное удовольствие, всем рекомендую.

Но должен заметить, что выводы у Леонида Марковича насчёт "одноразовости" империи не вполне верны.
Во Франции мы просто имеем дело с составным имперским циклом.
В "нормальной" ситуации империя выходит на пик военно-политического могущества, пребывает там (обычно около 100 лет но бывает и больше) и потом начинается упадок. Таковы Испанская, Британская, Португальская империи, США. Османская и Римская империи имели этот пик дольше - 170 и 220 лет соответственно.

В Германии Франции и России имели место составные имперские циклы, когда период военно-политического могущества была разорван во времени вследствие военных поражений или внутренних смут или всего сразу.

Во Франции
1️⃣сначала были Бурбоны 54 года (1661-1715 годы. Людовики XIV и XV)
2️⃣ потом 13 лет Наполеона I (1799-1812),
3️⃣ потом 11 лет Наполеона III (1851-1862)
4️⃣ и наконец 16 лет после Версальского мира (1919-1935) до его денонсации Гитлером.
Итого получилось 94 года.

В России тоже имперский цикл составной:
1️⃣ 42 года - от Венского конгресса до окончания Крымской войны (1815-1856)
2️⃣ 40 лет - после победы в Великой Отечественной войне до начала перестройки (1945 по 1985 годы)
3️⃣ ну и прямо сейчас мы пытаемся "добить" ещё недобранные 15-25 лет военно-политического могущества. Посмотрим как получится, время покажет.

Подробнее про имперские циклы и вообще феномен социально-экономический Империи см по ссылке. стр. 362-373

В России на рынке бывает всякое и недавно я поучаствовал в сделке с потенциалом 32000 иксов. Рассказываю 👇

8 июля компания Варьёганнефтегаз (тикер VJGZ) провела СД и приняла решение провести допэмиссию, увеличив число акций в 2 раза. Новые акции будут размещены среди акционеров, которые держали акции на момент отсечки - 21 июля.

Самый прикол, что цена размещения акций в рамках допэмиссии составит 10 КОПЕЕК (!), притом что биржевая цена акций VJGZ составляет 3200 рублей. Изи 32000 иксов 😂

Самой большой проблемой была ликвидность: кое-как со скрипом удалось собрать позицию на лям, и большую часть пришлось зафиксировать до отсечки на росте +15%, чтобы не попасть под распродажу после отсечки. Но по факту никакой распродажи не было, видимо потому что трейдеры эшелонистых бумаг не читают e-disclosure. Можно было спокойно пойти через отсечку с полной позой и даже закрыть позицию в плюс.

В общем, в августе будем пытаться получить акции по допэмиссии, расскажу как пройдёт.

И да, напоминаю - все мои сделки, в том числе эту, и состав портфеля я транслирую в прямом эфире в моём канале на бусти. Пост с актуальным составом портфеля здесь.

Опубликован бюллетень агентства Cbonds по рынку ЦФА за июль 2024.

Российский рынок ЦФА продолжает активно развиваться. Кумулятивный объем рынка ЦФА, рассчитанный с июня 2022-го по июль 2024-го на основе публичных данных об объеме размещения, достиг 209.56 млрд рублей. За 7 месяцев 2024 года выпущено ЦФА на 150.4 млрд рублей, годом ранее данный показатель составил всего 17.9 млрд рублей.
Наиболее популярным сроком, на который эмитенты готовы
выпускать ЦФА, остается период времени до года: 56 %
всех эмиссий выпускаются на этот срок.

Около 60 % эмитентов ЦФА никогда ранее не выпускали
облигации, что говорит об интересе к новому инструменту
компаний, которые ранее не пробовали выйти на долговой
рынок. Организации малого и среднего предпринимательства и даже ИП активно тестируют эмиссию ЦФА. Для них это более
простой и выгодный способ привлечения финансирования,
однако пока объем выпусков ЦФА этой категорией
эмитентов остается сравнительно небольшим.

https://cbonds.ru/comments/528979/download/

А вот это очень интересный поворот в санкционной войне -

Михаил Фридман подал иск к Люксембургу на $16 млрд в Гонконгский арбитраж

Основатель «Альфа групп» Фридман расценивает как незаконную экспроприацию заморозку его активов Люксембургом в рамках исполнения санкций ЕС и требует выплаты $16 млрд компенсации (около 1,5 трлн руб.) – во столько он примерно оценил общую стоимость своих замороженных активов в стране

Пикантности этому кейсу добавляет выбор места, где подан это иск. В Гонконге! У Европейской бюрократии будут ограничены возможности повлиять на конечное решение.

Напомню, когда в ЕС шло обсуждение о конфискации российских ЗВР, европейские чиновники публично заявляли о том, что боятся подрыва доверия к европейской финансовой системе со стороны третьих стран (Китай, Саудовская Аравия и др), которые держат там часть своих ЗВР.

И вот через какое-то время гонконгский арбитраж должен будет вынести вердикт о том, насколько вообще законны европейские санкции против гражданина РФ только из-за того, что он является гражданином данной конкретной стороны.

Адвокаты наняты что надо - среди них жена бывшего премьера Великобритании Тони Блэра.

Понятно, что процесс будет небыстрым. Но полагаю, что Люксембургу и ЕС будет крайне непросто обосновать с точки зрения закона дискриминацию человека по паспорту. Многие граждане РФ сейчас с этим сталкиваются на Западе, но мало у кого есть возможности в суде оспорить такого рода дискриминацию.

Думаю, что Люксембург и ЕС не смогут избежать как минимум определенного репутационного ущерба. Прецедент с заморозкой активов и так уже есть. Просто он получит еще большую огласку и привлечет к себе дополнительное внимание со стороны других крупных развивающихся стран, которые и так пытаются снизить свою зависимость от западной финансовой системы. @marketdumki

#валютная_правда
#транспорт
Процесс выстраивания независимой от доллара расчетно-платёжной системы идет по принципу "кому нужнее, тот и суетится". Это вполне очевидно.

Менее очевидно то, что скорость и формы реализации валютной политики в значительной мере определяют транспортные коридоры. У РФ обороты по ВЭД с Индией и Ираном не сопоставимы с китайскими, но общий транспортный коридор, который столь же антиамериканский, сколь и антикитайский, провоцирует управленческие чудеса: иранский Shetab и наш МИР как обещают заработают в течении ближайшего времени, индусы едут договариваться про прямые расчеты.
С Турцией и Китаем проблем существенно больше и пока транзитного коридора внятно не оформилось, хотя там вроде и предпосылки не меньше. Но нет, геморрой на геморрое, периодически сваливающийся в легкий хаос.

По международному транзитному коридору (МТК) может и не возиться чудовищное количество товаров, но он тем не менее заставляет выстраивать систему взаимоотношений между участниками сверху донизу и бардак в значительной мере уходит.
Что говорить - у нас государство было создано для функционирования МТК "Из варяг в греки", А как данный транзитный коридор закрылся в 1096 году, так почти сразу случилась Любечская уния (1097) и началась раздробленность аж до самых монголов.