#гнетущее_ДКП
Ряды нарушителей финансовой дисциплины ширятся - Канада дезертировала вслед за Швецией и Швейцарией, и коллеги подозревают, что за ней последует ЕС.
Вангую в этой связи, что ставку наш ЦБ не поднимет. Метод вангования, правда, применяется "в огороде бузина а в Киеве дядька", но собственно говоря, нам не впервой, да и к тому же как будто это что-то плохое? Главное чтобы работало.
А то Майклу Бьюрри пальцем в небо раз в 16 лет можно, а нам нет. Несправедливо!))

Трудно спорить с коллегами, да и не хочется. Это в копилку рассуждений о том, что если управлять по уму, то налоговой реформы можно было и не делать. Правда для этого нужно было сначала провести институциональные реформы.

#инвестгрейд
Ну вот и инфляция приговорена, в том смысле что Росстат как обычно не подведет а ЦБ придется снижать ставку.
Потому что пик пройден и вообще хватит уже нервы мотать)
Так что я лично тарю фиксы, пока недорогие. Ну в меру позволенную денежными потоками по портфелю.

Говорил же - будут закрывать русским инвесторам доступ к IB. Правда решили резать хобот слону по частям, но это уже вопрос тактики.

#игра_в_бисер
Судя по всему в ВТБ любовь к Герману Гессе - это не только личный выбор Дмитрия Пьянова, но вполне себе корпоративная политика.
Мы все помним о своеобразном обратном сплите акций, а теперь вот и замещайки, отвязанные от доллара. Ну а что, это красиво - кофе без кофеина, пиво без алкоголя, замещайка без базового актива. Стиль выдерживается)

#игра_в_бисер
В бисер, справедливости ради, умеет не только ВТБ, или новый сезон сериала "Они опять все перепутали" - надо было оставить плоскую шкалу на НДФЛ, а ставку не трогать, а ЛДВ можно было сколько угодно и дифференцировать.

Если серьезно, то это лишнее доказательство того, что плоская шкала НДФЛ гораздо удобнее и эффективнее. На ней как на базисе можно раздавать льготы и все будет довольно прозрачно.
А тут корячится "статус все сложно" дифференциация НДФЛ, сверху на него ЛДВ, сейчас еще придумают что не на всякие инструменты положено ЛДВ и т.д. В итоге почти все дополнительно собранные с НДФЛ 2,6 трлн. уйдут на перестройку налоговой системы и новый госаппарат.

А между тем у нас по словам Чернышенко надвигается демографическая яма и по итогу получится что через 10-15 лет будут друг у друга считать НДФЛ, а работать будет вообще некому.

#гнетущее_ДКП
Ну вот и славно - все сохранили лицо, жестить никто не стал, ставку не теребонькали.
Никакого конца света подъема ставки, думаю, больше не будет - политический момент не тот, чтобы страдать фигней играть в бисер на деньги. Я исходя из указанных соображений за пару дней подкупил в портфель инвестгрейда ОФЗ (238-е) они подросли, потихоньку усредняемся.
Сейчас отпустит нестабильных личностей, ожидавших ключ на 20% к концу года, и пойдет восстанавливаться рынок. И мы ещё сыграем в длинные ОФЗ - идея то в целом нормальная, просто не для октября-ноября 2023 года, а для июня-июля 2024-го.

#гнетущее_ДКП
Дополню предыдущий пост. Несмотря на то, что в тележеньке все каналы от мала до велика погнали спекулировать на ожидании повышения ставки 26 июля (см. тут, тут и тут), я склонен считать, что не будет никакого повышения ставки: ЦБ последовательно загоняют за флажки, и вырваться оттуда он уже не сможет. Смог бы - дернул сегодня на 18%, но пришлось ограничиться словесными интервенциями. И дело не в ПЭМФ, вернее не только в нём.
Аппаратно позиции у нынешнего руководства ЦБ неуклонно слабеют (иначе бы Минфин молчал в тряпочку и не пришлось подгонять FT c заказухой) - про управление валютным курсом уже никто не вспоминает, скоро (примерно через полгода) забудут и про ставку, ибо она будет снижаться плавно и предсказуемо. В плане "нежданчиков" и веселья останутся ликвидность, цифровой рубль, регулирование ЦФА, и МФО. На них ЦБ и отыграется за понесенные обиды и урон самолюбию.
Собственно сделают такой же размен как с ипотечниками в прошлом году: отняли полномочия по валютному регулированию, но разрешили взамен покромсать льготную ипотеку.

Глава компании Nvidia Дженсен Хуанг продаст акции компании на сумму до $735 млн, исходя из цены закрытия в среду в $1224,4. Продажи являются частью заранее составленного торгового плана, который Хуан разработал в марте.

Помимо Хуанга, финансовый директор NVIDIA Колетт Кресс и главный операционный директор Дебора Шоквист также планируют продать акции компании на на суммы до $40 млн и $10 млн.

Все, картина закончена - и их Nvidia, как и из других акций "Великолепной семерки" выходят инсайдеры. Хотя, справедливости ради, у него, судя по разведданным, 3,6% акций Nvidia на 100+ млрд. долл., так что это только начало. А вообще, он и в опционы умеет, так что не обязательно и продавать.

@moi_misli_vslukh

#партизанская_макроаналитика
Вынесу из чатика дискуссию про "турецко-аргентинский путь". Похоже кто-то опять бзднул в пудру и по тележеньке забегали свидетели "скорого скатывания России к турецкому/аргентинскому сценарию". Давайте разбираться.
Поможет нам в этом платежный баланс.
Открываем и смотрим на:
1) Сальдо счета текущих операций (экспорт минус импорт по всем видам товаров и услуг)
2) Сальдо счета операция с капиталом
3) Сальдо финансового счета, показывающее отток капитала из страны.
Берем данные хотя бы за три последних года, но лучше если возможно за более длительный период.

🇹🇷 Турция. (источник). Там все в стабильных минусах. Счет текущих операций и счёт операций с капиталом. Балансируется это в итоге эмиссией и сопутствующей инфляцией. Собственно как у нас в 1990-е.
🇦🇷 Аргентина - в целом то же самое - счет текущих операций после ковида просто рухнул, притока капитала тоже нет, соответственно балансировать его получается только эмиссией национальной валюты и ростом долларового долга.
🇷🇺 по РФ Смотрим на статистику платежного баланса (2015-2023 гг.) и видим, что счет текущих операций положительный, счет капитальных операций отрицательный но слабо, сальдо текущего и инвестиционного счета положительное, а финансовый счет (отток капитала) собственно проблемы и создает (экспортёры не возвращают выручку, население тарит бакс с юанем ну и т.д.)

То есть это не похоже на Турцию и Аргентину примерно нифига. Кто пугает вас обратным присваивайте ему сразу два липсица за креатив и шлите в сад читать платежный баланс. У нас, если помните, шухер в прошлом году возник из-за перестройки внешнеторговых связей, плюс дополнительно панику наводил ЦБ, "не желая" управлять в обменным курсом, но теперь вроде бы с этим всем порешали.
Иными словами, гипер по типу турецкого в национальной экономике может наблюдаться либо при устойчивом отрицательном сальдо счета текущих операций и счета капитала, либо вследствие непрофессиональных действий правительства и ЦБ, которые по политическим мотивам обваливают национальную валюту и провоцируют бегство капитала из страны.
Во всех остальных случаях это просто невозможно.
🇱🇷 кстати сказать, в США устойчиво отрицательное сальдо счета текущих операций, но за счет правильно организованного движения капиталов они вполне справляются. Сколько ещё это продлится - вопрос отдельный, но в целом если где и искать ростки будущего гипера, то как раз в экономике с большим отрицательным счетом текущий операций. Если соотнести сальдо текущего счета ПБ с ВВП, то можете оценить где и у кого быстрее порвется и при каких условиях

Подписчики ещё задали вопрос - а где здесь ключевая ставка?
А нигде)) Ставка сама по себе ситуацию поменять не может - она при прочих равных условиях может корректировать скорость и объемы движения капиталов, но поменять тенденцию кардинально - вряд ли. То есть даже если ЦБ сделает ставку 100%, отток капитала у нас в нынешней парадигме не прекратится, потому что его можно прекратить, только поменяв структуру экономики и проведя институциональные реформы. У нас пока тупо некуда вкладывать, а уже вложенное многим экономическим агентам весьма трудно защитить.

#валютная_правда
По-моему нашлось отличное погоняло: маленькая группа стран

Прямо вижу заголовки:
☄️Маленькая группа стран обвалила доллар!
🛰 Маленькая группа стран запустила межпланетную миссию на Марс
🦴 Гадкие проделки маленькой группы стран привели к тому, что нам стало нечего жрать и нечем топить

#семибанкирщина
Прикалывались над Зимбабве? Шутили насчёт тачки денег при походе на рынок?
Скоро будете отправлять платежи не через Райффайзен, а через Ecobank. И вполне возможно что в зимбабвийской валюте, потому что иначе с поставщиками из Европы будет не рассчитаться 🤦‍♂

Европейские банки именно что вышибают из Африки и явно не без участия кого-то из "маленькой группы стран" тут не обошлось. Хотя, как ввриант это вполне могут быть и американцы или ещё какие наглосаксы.
Но явно африканские "носороги" активничают не на пустом месте, а при чьей то поддержке.

#угар_киберпанка
Подсчитали - прослезились. Кстати к вопросу о подсчитали: эффект от антироссйских санкций с той стороны кто-то всерьёз моделировал?
Если да, то интересно было бы посмотреть в глаза модельеру на эту модель. Потому что с таким качеством прогнозов они и с Китаем и с хитрыми планами по трансформации мировой экономики получат сходный результат, а то и похуже. В общем "perestroyka - 2"

А кому шас легко?

Уже даже Дорогой Игорь Иванович присоединился к флэш-мобу "Пни Набиуллину"

Население уже не покупает замещайки Роснефти. Все понесли деньги на вклады и в ОФЗ. Все знают, что валютные бумаги не принесут в ближайшее время такого масла, как рублёвые активы.

А занимать под 18% в рублях не может себе позволить даже Роснефть.

Банковской ликвидности в 103 трлн.руб. не хватает для инвестиций в реальный сектор экономики, говорит нам Игорь Сечин🤦

Тут ИгорьИваныч, конечно, оговорился. Мы все внимательно следим за этим важным параметром - Ликвидность банковского сектора, и знаем, что там избыток пока что в 1 трлн.руб. имеет место, но это временно. А 103 трлн.руб. - это вся наша М2.

Но крик души господина Сечина мы все услышали. Тяжело ему. А кому щас легко?

И все так же хорошо знают, из-за кого нам всё это. А ну, надавайте им, пацаны! Покажите, кто тут главный... 😜

@buratinovsmm

#партизанская_макроаналитика
Прошло почти полгода с момента, когда наши коллеги дали макропрогноз, можно сделать первый пит-стоп и посмотреть результаты.
Итак:
📈 рост ВВП - 4,4-5%
🎢 инфляция - 8,2%
🛢 нефть - $79-80
🏦 бакс - 89-90
🖌дефицит бюджета ~ 1 трлн.

Посмотрим кто на данный момент где оказался прав:
📈 рост ВВП - @bogluk и Алексей Примак
🎢 инфляция - Постоянный подписчик 2
🛢 нефть - Алексей Светлов
🏦 бакс - правительство (!) и Дмитрий Тихонов
🖌дефицит бюджета - мы с Дмитрием Гусевым.

Две номинации пока не взял никто. Но это еще не финал, посмотрим что будет к сентябрю - октябрю и, разумеется, в конце года)

Наконец то нормальное руководство по женским инвестициям. Гендерным, не побоюсь этого слова.
А вы девки все о дюрации длинной мечтате!)

#газ
Плохо ли то, что Газпром ушел ниже 120?
Если тебя закрыло по стопу сильно выше, то не очень) Если ты уже успел набрать и усреднить, то конечно плохо.
На самом деле я совершенно не переживаю насчет Газпрома, просто жду уровня до которого он завалится. Судя по настроению, там народ люто шортит и вполне может догнать до 100 рублей.
Ну значит так тому и быть)
Подбирать все равно будем - без Газпрома как известно портфель не портфель.

#пирофобия
Нет, друзья! Перегрев экономики не забыт!
Вообще никто не забыт и ничто не забыто. Но особенно перегрев.

И знаете, я бы ещё понял, если бы это начали говорить при росте ВВП в 8-10%. Так ведь они начали когда официальный рост был 2%, потом когда он стал 3-3,5% стали говорить, что "экономика растёт выше потенциала" а теперь при 5% роста оказалось что она "близка к перегреву". Но это ещё не перегрев (как это понять? уже 2% перегрев, а 5% - еще нет, но близко. Какая то "Алиса в Зазеркалье")

При том что если мы возьмём реальную инфляцию, а не росстатовскую, то рост будет процента 1-2 от силы, а то и вовсе ноль (проверяем себя динамикой грузооборота - мы пока за январь-апрель идем вровень с предыдущим годом, но тут надо смотреть более длинный отрезок, хотя бы месяцев 8-9)

Что вообще происходит с этим перегревом?
Я думаю всё объясняется просто: в ЦБ случаются приступы пирофобии, которая не обязательно выражается в боязни заживо сгореть, а может проявляться в форме страха высокой температуры всего чего угодно, например она часто развивается у молодых мам в отношении самочувствия детей на фоне гипер опеки в том числе: любое потепление воспринимается как перегрев. Показания по лечению данной фобии на всякий случай прилагаются и как видите там ни слова нет про ключевую ставку))