#транспорт
#гнетущее_ДКП
Евразийские транспортные коридоры ожили (см. 1, 2 и 3) но совершенно не потому, что кто-то принял и реализовал мудрое государственное решение. Пардон, я хотел сказать, что мудрые решения в целом имелись, но реализовывали их через пень колоду и в очень неспешном ритме. Что по "Один пояс одни путь" (ОПОП), что по Арктике, что по БАМу и Транссибу.
Но стоило хуситам начать препятствовать судоходству в Красном море и Аденском заливе, так тут же нашлись и деньги и неподдельный энтузиазм исполнителей проснулся, ибо начали дрючить всех.
И Путин вчера аж 11 трлн. выделил (коллеги подсчитали), больше половины на транспортные проекты.

Мораль из этого такова - не пнешь - не полетит.

При всём том, что стратегически Европа экономически слабеет и, если все пойдет в таком же русле как сейчас, через 10 лет товаропоток из Китая в ЕС вполне возможно уполовинтся в физическом выражении. Но при этом, если на море продолжится весь тот бардак, который есть сейчас (не только хуситы, но и страхование и пр.), то в общем и целом грузы с сухопутного маршрута никуда не уйдут. Кроме того, если уже Китаем Индией и нами инвестиции в инфраструктуру будут сделаны, то юзать будут именно её.
Поэтому:
1. Строить надо максимально быстро
2. Ставку надо снижать, потому что даже со-финансировать инфраструктурные проекты по 16% невозможно, да и по 10% тоже затруднительно, если честно.
3. Соответственно, Карфаген должен быть того ... этого ... и КС надо в 2025 году уже не "по-женски", а по взрослому. до 4-6%, лучше всего к нижней границе.
4. Из этого сделаем главный вывод: покупая сегодня практически любые рублёвые облигации с приемлемым кредитным качеством интеллигентный человек в состоянии хорошо заработать на переоценке, процентов 20-25 годовых. И отыграть при этом инфляцию, которая, конечно же, будет выше ставки при любом сценарии. Даже в случае если кто-то (не будем говорить кто) в этом году "внезапно" дернет КС еще выше. Я правда в это не слишком верю, но чего не бывает.

В общем, в облигации надо постепенно возвращаться.

Префы Транснефти после сплита - найдите хотя бы пару отличий от графика стандартной облигации инвестгрейда.
С другой стороны я пока посижу, механический "гуру" в Альфе обещает доходность 25% в год с учетом ближайшего дивиденда 177 рэ. Ну и пускай себе. Заодно посмотрим будет ли реагировать цена на понижение КС. Это же и правда гибрид акции и облигации.

Стон по аллокации в Инарктике (выпуск 2Р1) и главное - поведение котировок (обратите внимание на доходность первого выпуска) весьма примечательны.
Какие я делаю из этого всего выводы:
1. Инфляционные ожидания пока сравнительно низкие - в стакане доходность выше ключа не идет. То есть в обвал и всеобщий "липсиц" народ особо на данный момент не верит.
2. Ожидания скорого (пусть это случится не завтра, но послезавтра) понижения ставки все-таки превалируют. 14,5% на три года уже не кажется низкой ставкой. Хотя это ниже КС и ниже бумаг с более высоким рейтингом (у Инарктики "А" по НКР, и "А-" по АКРА), размещавшихся несколько месяцев назад. Спрос явно превышает предложение.

В общем если это не поворотный момент и психологический перелом тенденции, тогда я даже уже не знаю что должно произойти.

Илон Маск все таки побьётся с соперником. Правда не с Цукербергом в ринге а с Альтманом в суде.
И скорее всего ничем это не кончится, но все СМИ про это напишут. И мы напишем. Потому что это национальная мифология и образ мысли.

Ирландские народные герои Кухулин и Фердиад должны сойтись в битве, иначе зачем всё это вообще затевалось? Искусственный интеллект и прочее ... Копирайтеров и других бездельников и так можно было уволить, а деньги на IT тихо попилить. Но капитализация в 86 млрд. сама себя не нарисует и не поддержит. Нужна драматургия и обращение к архетипам (но настоящим, а не по Пирсон).
Почему такого нет в России? Потому что традиции другие: все радостно пойдут лоботрясничать, сплетничать, лузгать семечки и "продавать гараж" (см. срач в инсте Леди Гаги) и никто ничего покупать не будет.

#гнетущее_ДКП
Прощай "пузырь сверхожиданий" ты так и не надулся толком. Но ничего, на смену придут пузыри страха и ужаса ожидания от повышения ставок: Фобос и Деймос ☠

#IPO_SPO
А вот послабления, послабления кому? Правда эмитенту нужно получить шильдик "высокотехнологичный".
Что до льгот, то, честно говоря, (1) они были бы более уместны на более ранних стадиях и (2) лучше бы касались возмещения расходов на маркетинг. Хотя понятно, что от льготы по НДФЛ отказываться грех.

#колесо_генотьбы

Есть ли у вас план, мистер Фикс?
На самом деле план по конфискации замороженных российских активов будет готов к лету, а пока идет прогрев медиасферы: США подзуживают Европу на необдуманные шаги, а Европа пытается отделаться риторикой и мелкими пакостями.
Будут или не будут конфисковывать? Я думаю, что США первыми точно этого делать не будут, по-крайней мере гос. собственность, а Европа помельче и поглупее может.
Суть игры возможно заключается в том, что переговоры по размену активов уже идут, а медиа-фон выстраивается таким образом чтобы легализовать их результаты. Например, В Литве или Эстонии конфисковали российские активы, злой Путин отнял в ответ в 10 раз больше и чтобы спасти ситуацию и защитить интересы инвесторов пришлось пойти на не очень выгодные условия в глобальном смысле. Зато демократия спасена, зло повержено и пр.
По "доброй" традиции последних лет перемога в медиа означает зраду в реальности. Таково колесо генотьбы 🤷

Драги призывает ЕС готовиться к крупным инвестициям по мере изменения мирового порядка

Здесь прекрасны два момента. Во-первых, есть очевидное признание того, что мировой порядок-таки меняется. Во-вторых, слова о необходимости инвестиций и, в первую очередь, инфраструктурных.

Нет, он, конечно, говорит про ВИЭ и прочую чепуху, но факт остается фактом - придется вкладываться.

Тут интересна еще одна новость:
Всего два новых супертанкера (VLCC) должны в этом году пополнить мировой флот, занятый в перевозках нефти и нефтепродуктов.

Это минимум за почти четыре десятилетия. В 2025 году ситуация не сильно улучшится - таких судов поступит только пять.

Заказы растут, но верфи перегружены. В первую очередь постройкой контейнеровозов (заказы времен пандемии). Поэтому поступление новых судов растягивается на годы.

А логистические цепочки удлиняются, и не только по причине кризиса в Красном море. Маршруты перестраиваются из-за антироссийских санкций.

Если раньше нефть из портов на Балтике шла в страны ЕС несколько дней, то теперь ей нужны недели, чтобы прибыть из других частей мира.

Это, в принципе, тоже показатель необходимости инвестиций из-за деглобализации. Были цепочки, которые являлись оптимальными для той структуры мировой экономики и им соответствовала какая-то инфраструктура. Например, газопроводы и нефтепроводы в Европу. Теперь газопроводы и нефтепроводы не нужны, зато нужны танкеры и газовозы.

Вложения в инфраструктуру - это всегда проинфляционный фактор, как и перестройка взаимосвязей в мировой экономике. Пока еще найдется тот самый баланс и оптимум в цепочках. Поэтому крути-не крути, а инфляция в мировой экономике еще надолго.

@moi_misli_vslukh

#банкопад
Коллега Волков интересно рассуждает про перспективы банковской системы США. Но я не согласен с ним в части последствий. Нет, кредитование не остановится. Банковская система благополучно дотянет до того счастливого момента, когда нереализованные убытки превысят совокупный капитал и далее организовано перейдут на санацию в ФРС. Или просто перестанут публиковать отчетность, как у нас в 2022 году.
Тут вопрос в другом - в этом случае сама модель банка выглядит как-то странно. Если вы спустили в унитаз весь капитал (и не кто-то один неудачник, или даже десяток, а например 50% или 60% банков), то может пора "в консерватории что-то поменять"?

Например разделить расчётные и кредитные функции (госкрипта - отличный повод), повыкидывать на помойку "базели" все эти (в США они, кстати, и не действовали никогда), перестать доверять банкам деньги, потому что по факту они их проматывают, ничуть не хуже чем обычные люди, а не сохраняют ну и т.д.
То есть финансовые посредники (как кстати и торговые) становятся ровно тем чем они на самом деле является, а не властелинами мира, перераспределяющими капиталы и вообще правящими бал. То есть своего рода возврат в 14-15-ый века с точки зрения устройства системы управления.

#угар_киберпанка
Ванговать против пузыря в техах и ИИ становится настоящим трендом (см. 1, 2 и 3). Чем выше лезут котировки, тем это логично и по соображениями здравого смысла, и для создания биографии "гуру" (будет повод ввернуть фразу "а я вас предупреждал").
Но тут есть одно неудобство - никто не знает сколько на самом деле еще денег может быть вложено в эту пирамиду, поэтому высчитать или как-то иначе оценить разворотную точку не получается.
Интригу усиливает то обстоятельство, что например закрываются хедж фонды - инвесторы теряют к ним интерес и тарят "избранные" инструменты - те же техи, биток, золото и т.д. Поэтому памп возможно продлится еще пару -тройку месяцев. Но это, как обычно, не точно.
Когда всё это окажется в левой части графика, объяснение, безусловно, найдут. В общем его даже искать не надо - "горячие" деньги последовательно загоняют в накопители и там либо сжигают быстро, либо "запирают" надолго, входя в длительный понижающий боковик. Однако, пока ещё праздник на улице покупателей и сколько он продлится одному богу известно.

План Транснефти по росту доступности акции после сплита сработал - в Тинькофф акцию за неделю купили почти 10к новых физиков.

Но их притоки не перевесили оттоки бохатых дядь, которые могли позволить себе Трансу и до сплита 😄 акция со сплита минус 5% на растущем рынке.

Вывод простой — движущая сила рынка - не вся толпа розничных физиков, а топ 10-20% от них по капиталу.

#вестисполейАрмагеддонщины
Настоящим предлагаю считать текущий рост крипты, рост нефти и рост золота следствием ослабления доллара США. Народ рванул не "куда", а "откуда".
Причина?
Я полагаю - политический кризис, о котором кто надо узнал на пару месяцев (или полгода) раньше и спешно стал "грузить апельсины бочками".
Но это мои личные догадки, основанные главным образом на том, что новостей нет вообще никаких, на которых возможны и логичны подобные движения.
Собственно, это вся информация.

#банкопад
Очередной пациент похоже проглотил отравленную пилюлю - купил Signature Bank, подплыли нормативы, стало необходимо доначислить резервы, прибыль превратилась в убыток, плохой отчет, пересмотр рейтинга, в общем пошло-поехало.
Но главные страхи инвесторов в другом. Сложное положение в секторе коммерческой недвижимости грозит дырой в банковской системе в размере в $2,7 трлн. и может затронуть более чем 300 банков. Поэтому каждый проблемный банк вызывает панические распродажи - а вдруг там "не закрытый а открытый перелом" и это как раз начало большого падежа!
Видимо еще и поэтому котировки NYCB ушли вниз на 75%.

⚠️🇺🇸#банки #недвижимость #сша #warning
10 публично торгующихся на биржах банков с высокой концентрацией кредитов в секторе коммерческой недвижимости. Проблемы на этом рынке могут сильно ударить по этим банкам: #SFBS #DCOM #VLY #COLB #WAFD #AX #OZK #SFNC #INDB #MBIN — данные SP Global | BBG
————————
только что Fitch понизило рейтинг банка NYCB (того самого) до "мусорного", прогноз негативный

среди мировых управляющих растут опасения по поводу системного риска из-за коммерческой недвижимости — подробнее

#политическая_экономия
Подписчики, мнение которых по ряду причин невозможно игнорировать, в личке попеняли мне: хватит писать про рынок пиши, про политэкономию.

Ну хорошо, давайте про политэкономию рынков.
Что мы видим в центре мировой финансовой системы:
Во первых, долговое и монетарное безумие, МММ-вихрь, который в значительной мере (не не целиком) замкнут сам на себя, что дало основание Виктору Тунёву утверждать, что система может существовать в таком режиме бесконечно не сваливаясь в гиперинфляцию.
Во-вторых миграционное безумие, рождающее неограниченный (в рамках США) рынок труда. Когда что ты ни делай, прирост рабочей силы таков, что у безработицы просто нет шансов вырасти.

В совокупности они и дают все "уникальные" эффекты последних 20 лет лет от долгого отсутствия инфляции при конской эмиссии, до роста рынков на фоне фактической рецессии, опрокидывая что неомонетаристские что неокейнсианские модели, которые строились исходя из более скромных масштабов притоков и труда, и капитала в отдельно взятую экономику.
Но это "вихри" на самом деле разрушают систему, поскольку происходит её разбалансировка. Которая выражается в росте социально-политической нестабильности, росте иждивенцев (сейчас на каждую единицу трудовых ресурсов прибывает 2 единицы сидельцев на пособии), кризисе социальных порядков и общественных институтов, которые уже не справляются с управлением возникающим " разнообразием", плюс сами чудят как могут с "актуальной" повесткой.

Поэтому текущий кризис и отличается от "великой депрессии", кризиса 1970-х и вообще любого другого прежнего кризиса. Там система испытывала по большей части внутренние (экономические) проблемы и из них проистекала политика, здесь, напротив, система внутренней проблемы как таковой не имеет, но она подошла к пределу своего развития, но не может остановиться в своем движении и весело летит на сплошную бетонную стену (внешних ограничений, в том числе социально-политических), которая её и "сбалансирует" в конечном итоге. Хотя с точки зрения циклической теории нынешний кризис похож на "вторую долгую депрессию".

Если проводить аналогию с организмом: в первом случае у вас болит голова от мигрени, а во-втором - от того, что по ней кто-то сильно ударил. Поэтому и острая фаза и разрешение кризиса будет совершенно не таким как мы привыкли в XIX и XX веках.

#конференция_эмитента

💬06 марта в 11:30 (мск): онлайн-семинар Cbonds в рамках планируемого размещения облигационного выпуска ООО «ГЛОРАКС»

06 марта, в 11:30 (мск) Cbonds проведет онлайн-семинар, посвященный выпуску биржевых облигаций, с представителем ООО «ГЛОРАКС» - федерального девелопера, специализирующегося на строительстве жилых комплексов коммерческой недвижимости и социальных объектов.

💬Спикерами онлайн-семинара станут:
Сергей Зобов, коммерческий директор Cbonds;
Глеб Шурпик, вице-президент блока экономики и финансов, GloraX.

📆Когда: 06 марта в 11:30 (мск)
📍Где: Участие бесплатное. Регистрация

erid: 2SDnje4MkoS

#угар_киберпанка
Хроники взаимных похорон:
〽️ с 2016 по 2023 год - Дойче банк вот-вот будет банкрот - все мировые, и главным образом англо-американские СМИ
‼️2024 год - Ситуация с американскими акциями напоминает пузырь докомов - Дойче банк

Будет смешно, если Дойче банк простудится на похоронах американской банковской системы и проводит в последний путь BoFA и JPM. Хотя тут мы яростно болеем за обе стороны.

#венчур
У Эпл не получился "айфон с колесиками", точно также как у Гугла несколькими годами ранее не пошёл беспилотный автомобиль. Конечно, надо было пойти по проверенному пути - купить приличный автоконцерн и наклеить сверху свой шильдик - масс-медиа это бы сразу признали инновационным продуктом, невзирая на то, что детали там могли быть от первых моделей Руссо-Балта, или 41-го "Москвича". Но гордыня - дело серьезное, решили сами.
У древних было такое правило - на чужой земле приноси дары местным богам, чтобы заслужить их благосклонность. В рассматриваемом случае это тоже работает - отраслевую специфику игнорировать не стоит. Помнится у Сони в конце нулевых не получился смартфон, хотя со звуком они работать умеют, плюс купили бывший Карл Цейс (из любительской оптики это долгое время была одна из лучших, а камеры тогда были так себе). Но собрать воедино в продукт не вышло. Да и если повспоминать примеров можно найти массу. Так что магия в венчуре имеет огромное значение.
Иногда это актуально и для вполне состоявшихся продуктов. Вот например, юмористический ролик о том как Яндекс-Алиса не может перевести время в Казахстане. Явно тут не обошлось без демонов: конаяка или жезтырнак🧌