О совершенствовании налогового законодательства

Вчера была конференция о совершенствовании налогового законодательства на котором Министр финансов давал апдейт по результатам и текущим задачам процесса. Два важных момента:

1. Информационные системы РК готовы к обмену с ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития) по данным граждан РК. Запуск планируется на сентябрь месяц.
2. С прошлого года есть обмен с Нацбанком по переводам зарубеж по суммам более $50 000.

Полное видео доступно на YouTube канале СЦК (служба центральных коммуникаций). Большая часть инфы представлена на казахском языке.

Как центральные банки стимулируют экономику?

Замечаю как многие начинающие инвесторы охотятся за какими-то инвестидеями, не понимая как работает мировая финансовая система.

И для того, чтобы на рынок Вы, дорогие читатели, посмотрели со стороны, решил написать про принцип работы базовой ставки.
Надеюсь, будет полезно.

Если упрощенно, базовая ставка — это процент, под который центральный банк (в нашем случае Нацбанк) выдает деньги банкам второго уровня (Халык банку, Сбербанку, Каспи банку и прочим).
Они, в свою очередь, уже не могут выдавать кредиты ниже этой ставки, поскольку для них это нерентабельно.

То же самое и со вкладами.

При базовой ставке, допустим, 9% в год, у банка нет мотивации предлагать вклады под 12% годовых — дешевле занимать деньги у Нацбанка.

Таким образом, базовая ставка одновременно влияет и на процент по кредитам в стране, и на процент по депозитам.

Кроме того, она влияет еще и на инфляцию.

Если центральный банк сильно понижает базовую ставку, то кредиты в экономике становятся гораздо более доступными.

Например, процентная ставка по кредиту меняется с 7% до 2%.
Логично, что гораздо больший процент желающих будет готов взять кредит под такой процент.
Тем самым центральный банк стимулирует потребление, и теперь больше людей cмогут взять кредит, например,на квартиру или машину.
Получается, что растет спрос на товары, а вместе с ним — и цены.

По итогу всего этого растет инфляция.

Таким образом, когда центральный банк понижает базовую ставку, то он стимулирует потребление и рост экономики, но при этом возрастают риски инфляции.

Так же работает и обратная схема: при высокой инфляции в экономике можно повысить базовую ставку, что сократит спрос, а вместе с ним и инфляцию.
Сокращение спроса и ‘дорогой’ кредит при этом будут негативно влиять на бизнес-активность.

Таким образом,задача главы Нацбанка — постоянно находить эффективный баланс базовой ставки, чтобы она поддерживала рост экономики, но при этом не приводила к высокой инфляции (больше 8% в год).

​Вопрос от подписчика:
Как Вы относитесь к ПИФам?

Лично я не сторонник ПИФов.
Для меня неприятна сама мысль, что я своими деньгами ‘кормлю’ управляющую компанию.

За рубежом, например, есть аналог – mutual funds, – который обойдется Вам дороже, чем ETF.
Вот почему из года в год объем денег, вложенных в mutual funds, уменьшается, а объем инвестиций в ETF постоянно растет.

В какой-то момент, я думаю, все mutual funds вымрут как динозавры, а вместе с ними не станет и ПИФов.

ПИФов бы не стало уже давно, если бы их покупателям просто кто-то объяснил разницу в комиссиях, но им никто ничего не говорит и они продолжают покупать дорогие в обслуживании ПИФы (учитывая низкие доходности на рынке).

ПИФ может быть для Вас выгодным решением с точки зрения психологии, но не с точки зрения математики.
Ведь когда Вы собираете диверсифицированный портфель из ETF самостоятельно, у Вас постоянно будут возникать к себе вопросы — ‘а те ли активы я купил себе в портфель?’
У Вас будет появляться искушение продать или прикупить что-нибудь другое.
И, скорее всего, Ваши эмоции захлестнут Вас (особенно когда Вы начитаетесь всяких разных СМИ, например, на популярную тему об обвале рынка).
Ведь Ваши эмоции — Ваш главный враг на рынке.
С ПИФом Ваши эмоции всегда будут под контролем.
Ведь Вы всю ответственность перекладываете на управляющую компанию.
Хотя и не должны.
Но в конечном счёте решать, куда вкладывать свои кровно заработанные, конечно, Вам.

В этом видео вы увидите, насколько глобальная экономика взаимосвязана. И как быстро мы несемся в техническое будущее.

Ставки на игровую индустрию: стоит ли игра свеч?

Сдача ежеквартального отчета в НБ РК

Друзья, Вы ведь помните, что после присвоения учетного номера необходимо, до 10 числа первого месяца каждого квартала, отчитываться в соответствующий территориальный филиал НБ РК о произведенных валютных операциях по договору (либо их отсутствии) путём подачи заявления по форме Приложения №5.

Инструкцию по сдаче ежеквартального отчета в НБ РК прилагаю.

​Доходности классов активов

Чем полезен этот график? Доходность класса активов в отдельно взятый год выглядит практически случайной и часто ничего не говорит об общем тренде.

☝️Очередное напоминание, что большое видится на расстоянии. Делать выводы по краткосрочным движениям рынка нельзя.

​Главный вопрос инвестора на сегодня:
Аттракцион дешевых денег подходит к концу — чего же ждать от рынка в ближайшие месяцы?

Как для любого времени года есть своя погода, так и в течение года есть периоды с характерными для них трендами.
Это явление обусловлено цикличными событиями — экономической активностью, праздниками, отпусками, налоговыми отсечками и т.п.

В администрации президента США активно обсуждается повышение налогов.
Рост инфляции подталкивает аналитиков говорить о более жесткой денежной политике центральных банков, чем ожидалось ранее.
Так, например, Goldman Sachs сегодня ожидает, что уже в 2022 году Федрезерв свернет политику количественного смягчения, а в конце 2023 начнет поднимать процентные ставки.

Мы все понимаем, как важна мягкая денежно-кредитная политика для роста фондового рынка.
Пока Федрезерв продолжает программу количественного смягчения (печатает доллары) и монетизирует государственный долг (скупает казначейские облигации своей же страны), рынок продолжает свой рост.

По сути мы находимся сейчас в новой волне количественного смягчения.
Сколько она продлится? Никто не знает.

В целом я считаю, что уже на данном этапе жесткая политика — благо для всех нас.
Резкий скачок инфляции не в наших интересах. Пусть инфляция будет чуть выше 2%, но не 5%, как сейчас.
Однако жесткая политика приведет к неминуемому падению доходностей.
Напомню, это прогноз не завтрашнего дня, а 2022-2023 гг, когда мы увидим реальное ужесточение политик.

Что же нам говорит текущий рыночный цикл?

Ниже на графике мы видим начало коррекции со второй половины лета, которая, как правило, длится до октября месяца.
В октябре же мы видим начало очередного импульса вверх, который ассоциируется с началом предновогодней лихорадки.

Мы сейчас живем в странные времена.
Инвесторы всерьез боятся продолжение роста инфляции сильно выше заветных 2% в долларах.
Их страхи, конечно же, обоснованны, так как если власти США перестараются со стимулами, высокие инфляционные ожидания могут привести к новой стагфляции.

Следующим постом я хочу предложить Вам классификацию по классам активов с учетом современных реалий.
Пройдемся по ней?

​Interactive brokers отменяет обязательные ежемесячные комиссии в 10$ для всех счетов. Это касается даже тех счетов, сумма активов на которых не достигает $100 000.

Я считаю, что это отличная новость. Комиссия минимум в $120 в год была существенным препятствием для ряда розничных инвесторов, которые обладали небольшим капиталом и/или пополнениями счета.

Сейчас этот главный недостаток устранен. И даже со скромными суммами инвестиций можно использовать весь спектр возможностей зарубежного брокера.

Благодарю всех моих подписчиков, которые тоже поделились этой новостью!

Друзья, только вернулся домой с импровизированного тайм-аута. За время моего отсутствия вышло интервью с моим участием (мой первый опыт, кстати).

Рекомендую посмотреть, чтобы узнать больше обо мне и моих взглядах.

Как Вы классифицируете активы?

Дайте угадаю: акции, облигации, недвижимость, деньги.

Безусловно, такая классическая классификация – верная.
Но сейчас мы живем в странные времена.
Инвесторы всерьез боятся роста инфляции сильно выше текущих значений.
Если власти США перестараются со своими стимулами, высокие инфляционные ожидания могут привести к новой стагфляции.

Я хочу предложить Вам классификацию активов с учетом современных реалий.
Давайте пройдемся по ней.

Длинные инструменты с фиксированной доходностью

В этой категории могут находиться разные по степени риска бумаги.
10+ летние американские трежерис, длинные государственные бонды прочих стран, длинные корпоративные облигации.
Их объединяет одно – большая дюрация.
Вот всю эту категорию инструментов покупать не советую.
Не только я, но и институционалы.

Вы, наверное, знаете простое правило, связывающее доходности и цены облигаций.
Если ставки на рынке растут на 1%, то стоимость облигации с фиксированным купоном падает на 1% умножить на число лет ее дюрации.
Короче, чем длиннее, тем рискованнее.

Короткие инструменты с фиксированной доходностью

В принципе, риски очень коротких бумаг невелики и их можно использовать для кэшпаркинга.
А вот какие именно использовать для Ваших целей — тут все индивидуально.
Мне, например, сейчас нравятся краткосрочные высокодоходные бонды развивающихся стран.

Золото

Мы все с Вами помним про золото, оно хорошо коррелирует с акциями и облигациями.
Но оно вообще не несет доходности, только лишь растет в стоимости.
На очень длинных промежутках времени становится заметно, что темп его роста примерно равен инфляции.
А мы ведь с Вами хотим зарабатывать.
Нужно ли оно Вам?
Тут все индивидуально.

Я предлагаю к вышеперечисленному классу инструментов добавить средне-рискованные активы, а именно недвижимость и ETF на акции компаний потребительских товаров.

Недвижимость

Актив практически с бесконечной дюрацией.
Дома стоят 100-200, а порой и больше лет. Склады поменьше.
В любом случае, арендная плата растет вместе с инфляцией.
Если речь не про элитную недвижимость, а о продовольственных площадях, то, вероятно, они не сильно пострадают от ускорения инфляции.

ETF на потребительский сектор

Потребительские товары – здесь находится все самое необходимое. Цены таких товаров вырастут с инфляцией, но потребители не откажутся от их покупки. Поэтому ETF на акции товаров повседневного спроса (без большого долга) следует признать хорошей инвестиционной идеей в текущее время.

Высокорискованные длинные инструменты с доходностью

На самом деле, любые акции представляют из себя инфляционный хедж.
С инфляцией вырастут цены и на Теслу и на услуги Гугла, Амазона, и Фейсбука.
Это значит продолжаем держать технологический сектор?
Да, если Вы готовы к высокой волатильности.

Но Вы должны понимать, что мультипликаторы технологического сектора очень велики.
Инвесторы платят не за текущий бизнес, а за будущее этих компаний.
Обычно, это будущее выглядит так: открывается новое направление, в него вбухиваются десятки миллионов долларов инвестиций, потом оно еще лет 5-10 убыточно на операционном уровне.
В общем, такой бизнес требует низкой стоимости акционерного капитала.
А при высокой инфляции это условие не будет выполнено.
Значит, мультипликаторы сдуются.
Вы наверное видели это на примере ETF от Кэти Вуд.

Вывод

Я не думаю, что и через год мы увидим 5% инфляции в долларах.
Однако, если Вы инвестируете на фондовом рынке, Вы должны думать о стратегиях защиты от любого сценария.
Моя задача была дать Вам канву.

Когда лень читать информацию по инвестициям и финансам

​Отрицательные процентные ставки. Реальность, которой не избежать

Каждый раз при случайных коррекциях на рынке смотрю на рынок облигаций, ведь рынок облигаций — это зеркало экономики.
Интересная ситуация происходит сейчас с американскими десятилетними облигациями.
Несмотря на всю выходящую статистику о разгоне инфляции в США и сокрытии её реальных значений американскими властями, их цена продолжает расти.

Что же получается? Крупные по объему фонды просто сидят и теряют по ~10% капитала в год.

Тут есть 2 варианта:

Вариант 1. Многие считают, что дефляция (резкое повышение ставок и кризис) близко, а все рынки - это один огромный пузырь, который можно будет после обвала откупить со скидкой 30-50%.
Таких людей много. Мой знакомый ждет обвала рынков с 2016 года и всё никак не дождется.

Вариант 2. Либо же всё это — манипуляции ФРС по выкупу облигаций через доверенных лиц, которые на руку для текущих инвесторов.

Всё это создаёт накал в игре, в которую мы все с Вами начали играть в марте прошлого года.

Все спрашивают рекомендации последний год, что же делать в текущее время, когда на рынке пузырь.

Всё просто.
Вы либо ждете обвала рынка и сидите в кэше, который тихо и незаметно сгорает со скоростью ~10% в год.
Либо Вы бесстрашно вместе со всеми надуваете пузырь, который за пару недель спокойно может сложиться на 70%.
А оставшиеся 30% Вашего капитала еще и доест инфляция.

Запомните, единственный вариант во все времена сохранять капитал, а точнее, его покупательскую способность — это иметь широкую страновую диверсификацию и находиться в рынке.
Но решать, конечно же, Вам.

Когда пытаешься подобрать правильную стратегию для инвестора

Как действовать при коррекциях на рынке

Главные советы:

Не поддавайтесь эмоциям;
Ваш успех как инвестора зависит от того, как Вы реагируете на рыночные колебания;
Падения рынка являются ожидаемой частью инвестирования;
Заранее предпримите меры по сокращению потерь через построение подходящего для Вас по риск-профилю портфеля;
Используйте просадку на рынке, чтобы сделать Ваш портфель лучше, так Вы еще и сэкономьте на налогах.

Совет на лето:

Дайте отпуск вашему портфелю. Люди чаще контролируют портфели во время периодов резкого роста или падения рынка. Единственная проблема заключается в том, что чем больше Вы будете контролировать портфель, тем более рискованным он будет. Лучшая стратегия заключается в том, чтобы меньше смотреть на портфель в периоды неопределенности. Этой стратегии следуют все успешные инвесторы, которые чувствуют себя высокоэмоциональными.

В прикрепленном файле интересное исследование Гарвардского университета о том как эмоциональные инвесторы проигрывают рынку.

Уважаемые читатели!

Более полугода я развивал данный канал без единого поста рекламы. Надеюсь, за это время мне удалось завоевать Ваше доверие качеством материала. Моей целью было и будет приносить максимальную пользу читателю.

Дальнейшее развитие канала, однако, трудно реализуемо без сотрудничества с другими каналами, в том числе взаимопиара. Надеюсь на Ваше понимание.

Постараюсь сделать рекламу на данном канале редкой и выборочной, чтобы она по крайней мере не приносила читателю вреда.

Телеграм канал "Разумный Инвестор" - это канал прививающий культуру ответственного и долгосрочного инвестирования в казахстанских реалиях. В Казахстане наблюдается информационный ваккум по долгосрочному инвестированию. Тематические телеграм-каналы в Казахстане или России в большинстве посвящены или трейдингу или обсуждению экономических новостей.

Автор - практикующий инвестор, выпускник Оксфордского университета Олжас - делится свой опытом инвестирования в фондовые рынки, проводит финансовые оценки разных классов активов, обсуждает стоимостные подходы инвестирования (value investing).

Канал не обещает быстрых доходов с инвестиционных идей, но продвигает философию покупать не просто акции эмитентов, а чувствовать себя совладельцами приобретаемого бизнеса.

https://yangx.top/intelligent_investor_kz

​Панические распродажи на фондовом рынке Китая.
Могут ли завтра китайские акции вырасти на 20%?

Конечно могут, завтра председатель Си скажет, что Alibaba его любимая компания, и он там постоянно закупается — и её цена улетит в космос.

То, что мы видим сейчас в Китае — это реализация рисков, которые хоть и прослеживались (Китай, напомню, не развитая и не демократичная страна), но предположить то, что они сработают, было невозможно.

Сейчас многие ‘эксперты’ ставят прогнозы, задним числом описывая происходящее на рынке.
Но цена таким прогнозам $1 за 1000 знаков на бирже фриланса, ведь практической пользы от них 0.

Давайте разберемся, что же происходит

Политическое вмешательство — очень большой удар по инвестиционному климату в Китае.
Многие индустрии, в частности, образование, вряд ли быстро восстановятся от таких интервенций.
Многие индустрии (например, доставка еды) ждут ограничения и новые правила игры.
Это приводит к тому, что в моделях оценки технологического сектора, где этого вмешательства нет, всё равно растут ставки дисконтирования за счет роста странового риска.

Как действовать во время паники?

Я помню, как чуть больше года назад мы с клиентами все ощутили это на себе.
И что надо было тогда делать? Правильно — покупать.

Те, кто смог тогда справиться со своими эмоциями, получили лучшую компенсацию за принимаемый риск.
И то, что мы видим сейчас в отношении Китая — это ровно такой же рыночный паттерн.
Конечно, гарантий нет (в инвестициях в принципе нет гарантий), но ответьте себе, глядя на график ниже, где Вы видите больше риска?


О том, когда лучше инвестировать, буду рассказывать завтра на бесплатном вебинаре ‘Лучшее время для инвестиций’, который состоится 29 июля в 20:00 по времени г. Алматы.

Самое важное в предыдущем посте упустил! Зарегистрироваться на бесплатный вебинар
«Лучшее время для инвестиций»
можно тут.

На вебинаре мы откроем продажи на наш курс «Время эффективных инвестиций» и для участников вебинара будет самая лучшая стоимость.