Новая стратегия в долларах
УК «Первая» открывает сезон инвестиционного all inclusive и запускает несколько новых интересных продуктов на любой вкус. В ближайшее время будем вам о них рассказывать.
💵 Сегодня УК «Первая» запустила стратегию доверительного управления «Облигации с выплатой купона (USD)» в долларах США.
Цель стратегии — получать доход выше, чем ставка по долларовым депозитам в крупнейших банках.
💼 Управляющий инвестирует деньги в российские корпоративные еврооблигации, замещающие и суверенные облигации со сроком погашения 3–5 лет.
Такой портфель призван:
• снизить риски ослабления рубля, так как бумаги номинированы в валюте;
• защитить от долларовой инфляции, так как ставки по облигациям относительно высокие.
Клиенты будут получать купоны по облигациям на банковские счета в рублях по курсу ЦБ.
🧑 Стратегия — только для квалифицированных инвесторов.
Порог входа — 3 млн рублей или 50 тысяч долларов. Минимальное пополнение и вывод — 1 млн рублей или 15 тысяч долларов.
Дисклеймер
УК «Первая» открывает сезон инвестиционного all inclusive и запускает несколько новых интересных продуктов на любой вкус. В ближайшее время будем вам о них рассказывать.
💵 Сегодня УК «Первая» запустила стратегию доверительного управления «Облигации с выплатой купона (USD)» в долларах США.
Цель стратегии — получать доход выше, чем ставка по долларовым депозитам в крупнейших банках.
💼 Управляющий инвестирует деньги в российские корпоративные еврооблигации, замещающие и суверенные облигации со сроком погашения 3–5 лет.
Такой портфель призван:
• снизить риски ослабления рубля, так как бумаги номинированы в валюте;
• защитить от долларовой инфляции, так как ставки по облигациям относительно высокие.
Клиенты будут получать купоны по облигациям на банковские счета в рублях по курсу ЦБ.
🧑 Стратегия — только для квалифицированных инвесторов.
Порог входа — 3 млн рублей или 50 тысяч долларов. Минимальное пополнение и вывод — 1 млн рублей или 15 тысяч долларов.
Дисклеймер
👍40🔥12❤11🤬9🍾3😱2🕊2
Послезавтра ЦБ РФ может поднять ставку на 1 процентный пункт
На ближайшем заседании регулятор, вероятно, будет выбирать, с каким шагом повысить ключевую ставку: 0,5 п.п., 0,75 п.п. или 1,0 п.п.
Мы ждём последний вариант и рост ставки с 7,5% до 8,5%. Причин несколько.
1️⃣ Темпы инфляции превысили таргет ЦБ. И это не временные колебания, цены растут устойчиво.
2️⃣ Заметно усилились проинфляционные риски. Курс рубля снизился, кредитов берут больше, потребительские настроения улучшились.
3️⃣ Денежно-кредитная политика (ДКП) влияет на экономику и инфляцию не сразу. По оценкам регулятора, полноценный эффект наступает через 3–6 месяцев.
Чтобы в следующем году привести инфляцию к цели 4%, надо ужесточать ДКП уже сейчас.
➡️ По нашему мнению, из-за высоких проинфляционных рисков ставка может превысить 8,5% до конца года. Но, разумеется, ЦБ будет учитывать динамику инфляции и инфляционных ожиданий, новые макроэкономические данные, состояние бюджета, курс рубля и другие факторы.
На ближайшем заседании регулятор, вероятно, будет выбирать, с каким шагом повысить ключевую ставку: 0,5 п.п., 0,75 п.п. или 1,0 п.п.
Мы ждём последний вариант и рост ставки с 7,5% до 8,5%. Причин несколько.
1️⃣ Темпы инфляции превысили таргет ЦБ. И это не временные колебания, цены растут устойчиво.
2️⃣ Заметно усилились проинфляционные риски. Курс рубля снизился, кредитов берут больше, потребительские настроения улучшились.
3️⃣ Денежно-кредитная политика (ДКП) влияет на экономику и инфляцию не сразу. По оценкам регулятора, полноценный эффект наступает через 3–6 месяцев.
Чтобы в следующем году привести инфляцию к цели 4%, надо ужесточать ДКП уже сейчас.
➡️ По нашему мнению, из-за высоких проинфляционных рисков ставка может превысить 8,5% до конца года. Но, разумеется, ЦБ будет учитывать динамику инфляции и инфляционных ожиданий, новые макроэкономические данные, состояние бюджета, курс рубля и другие факторы.
👍46❤9😱8🔥5🎃5👎2
📚 Быстро понять принципы экономики поможет хорошая книга. Собрали для вас лучший экономический нон-фикшн от авторитетных авторов.
🔥50👍29❤13⚡3👎3🎃1
Представляем биржевой фонд «Облигации в юанях»
На Мосбирже появился новый БПИФ «Облигации в юанях» от управляющей компании «Первая». Старт торгам дали наш генеральный директор Андрей Бершадский и вице-президент Екатерина Васильева, а также директор департамента рынка акций Мосбиржи Борис Блохин и руководитель управления продаж департамента Алексей Фёдоров.
💼 Фонд инвестирует:
• в облигации крупных российских компаний, которые номинируют бумаги в юанях;
• в инструменты денежного рынка через сделки обратного РЕПО.
Это второй юаневый продукт УК после БПИФ «Сберегательный в юанях», который действует с начала года и уже привлёк больше 200 млн рублей. Фонды похожи по составу, но в новом выше доля облигаций, а значит, и потенциальная доходность. Уровень риска тоже немного выше: 2 из 5 против 1 из 5.
🎯 Бенчмарк нового фонда — индекс облигаций российских эмитентов в юанях (RUCNYTR). Мосбиржа рассчитывает его с ноября.
Средняя доходность к погашению бумаг, которые войдут в состав фонда, — 4,4%. По вкладам в юанях банки предлагают 1,2–3,5%.
Купонные выплаты, поступающие в фонд, будут реинвестироваться. Это увеличит стоимость пая.
🔁 Купить и продать паи можно на бирже за рубли, а у некоторых брокеров и за юани. Тикер — SBBY. Минимальный объём сделки — один пай, начальная стоимость пая — 10 ₽.
Дисклеймер
На Мосбирже появился новый БПИФ «Облигации в юанях» от управляющей компании «Первая». Старт торгам дали наш генеральный директор Андрей Бершадский и вице-президент Екатерина Васильева, а также директор департамента рынка акций Мосбиржи Борис Блохин и руководитель управления продаж департамента Алексей Фёдоров.
💼 Фонд инвестирует:
• в облигации крупных российских компаний, которые номинируют бумаги в юанях;
• в инструменты денежного рынка через сделки обратного РЕПО.
Это второй юаневый продукт УК после БПИФ «Сберегательный в юанях», который действует с начала года и уже привлёк больше 200 млн рублей. Фонды похожи по составу, но в новом выше доля облигаций, а значит, и потенциальная доходность. Уровень риска тоже немного выше: 2 из 5 против 1 из 5.
🎯 Бенчмарк нового фонда — индекс облигаций российских эмитентов в юанях (RUCNYTR). Мосбиржа рассчитывает его с ноября.
Средняя доходность к погашению бумаг, которые войдут в состав фонда, — 4,4%. По вкладам в юанях банки предлагают 1,2–3,5%.
Купонные выплаты, поступающие в фонд, будут реинвестироваться. Это увеличит стоимость пая.
🔁 Купить и продать паи можно на бирже за рубли, а у некоторых брокеров и за юани. Тикер — SBBY. Минимальный объём сделки — один пай, начальная стоимость пая — 10 ₽.
Дисклеймер
👍55🔥16❤7🍾5👏4🌭3🦄3🍓2
🗓 Еженедельный обзор
🇷🇺 Российский рынок
• Индекс Мосбиржи сохранил среднесрочный восходящий тренд и достиг нового годового максимума — 2966,72. Это уровень конца февраля прошлого года. При этом неделя завершилась нейтрально. Инвесторы фиксировали прибыль перед пятничным заседанием ЦБ.
🎉 Наш точный прогноз
• Регулятор, как мы и предполагали, повысил ключевую ставку до 8,5%, так как ускорилась инфляция и выросли проинфляционные риски: сильный рынок труда, ослабление рубля, рост кредитования, улучшение потребительских настроений.
Не исключено, что ставку поднимут до 9,0–9,5% в этом году, чтобы привести инфляцию к цели 4% в следующем. Впрочем, решения ЦБ будут зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, новых макроэкономических данных, состояния бюджета, курса рубля и других факторов.
• Лидеры недели среди секторов — транспортный, электроэнергетический и потребительский. Последний вырос вместе с акциям X5 Retail Group, которая отчиталась о сильных операционных результатах за второй квартал.
• Рынок облигаций снова снизился из-за того, что инвесторы ждали повышение ключевой ставки.
• Рубль сдержанно отреагировал на решение ЦБ, но в ближайшее время может уйти ниже 90 ₽/$. Нефть дорожает, и у экспортёров скоро пик налоговых выплат, они будут продавать валютную выручку.
➡️ На следующей неделе выйдут данные по промышленному производству за июнь.
🌎 Глобальный рынок
• Американские фондовые рынки немного выросли.
• Розничные продажи и промышленное производство в США в июне оказались ниже ожиданий. Рынок оценил это позитивно. Такая статистика и снижение инфляции могут убедить ФРС США не ужесточать монетарную политику.
• Нефть выросла, но чёткой динамики нет. Инвесторы изучают, как работают недавние ограничения по добыче, и ждут решение ФРС по ставке. Если её не повысят, риск мировой рецессии снизится и спрос на нефть может возрасти.
➡️ На следующей неделе состоится заседание ФРС. Вероятно, перед ним инвесторы будут осторожничать. Ждём спокойных торгов.
🇷🇺 Российский рынок
• Индекс Мосбиржи сохранил среднесрочный восходящий тренд и достиг нового годового максимума — 2966,72. Это уровень конца февраля прошлого года. При этом неделя завершилась нейтрально. Инвесторы фиксировали прибыль перед пятничным заседанием ЦБ.
🎉 Наш точный прогноз
• Регулятор, как мы и предполагали, повысил ключевую ставку до 8,5%, так как ускорилась инфляция и выросли проинфляционные риски: сильный рынок труда, ослабление рубля, рост кредитования, улучшение потребительских настроений.
Не исключено, что ставку поднимут до 9,0–9,5% в этом году, чтобы привести инфляцию к цели 4% в следующем. Впрочем, решения ЦБ будут зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, новых макроэкономических данных, состояния бюджета, курса рубля и других факторов.
• Лидеры недели среди секторов — транспортный, электроэнергетический и потребительский. Последний вырос вместе с акциям X5 Retail Group, которая отчиталась о сильных операционных результатах за второй квартал.
• Рынок облигаций снова снизился из-за того, что инвесторы ждали повышение ключевой ставки.
• Рубль сдержанно отреагировал на решение ЦБ, но в ближайшее время может уйти ниже 90 ₽/$. Нефть дорожает, и у экспортёров скоро пик налоговых выплат, они будут продавать валютную выручку.
➡️ На следующей неделе выйдут данные по промышленному производству за июнь.
🌎 Глобальный рынок
• Американские фондовые рынки немного выросли.
• Розничные продажи и промышленное производство в США в июне оказались ниже ожиданий. Рынок оценил это позитивно. Такая статистика и снижение инфляции могут убедить ФРС США не ужесточать монетарную политику.
• Нефть выросла, но чёткой динамики нет. Инвесторы изучают, как работают недавние ограничения по добыче, и ждут решение ФРС по ставке. Если её не повысят, риск мировой рецессии снизится и спрос на нефть может возрасти.
➡️ На следующей неделе состоится заседание ФРС. Вероятно, перед ним инвесторы будут осторожничать. Ждём спокойных торгов.
👍44❤12🔥10👎1
📊 Еженедельный обзор долговых рынков России и мира
🇷🇺 Российский рынок облигаций
• Динамика по ОФЗ была негативной, доходности выросли.
• Главным событием недели стало заседание ЦБ. Регулятор повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 8,5% и дал сигнал на будущее: «…Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях…».
• В обновлённом среднесрочном макропрогнозе ЦБ тоже заметно более высокая ключевая ставка:
- средний уровень на остаток 2023 года повысился с 7,1–8,6% до 8,5–9,3%;
- на 2024 год — с 6,5–7,5% до 8,5–9,5%;
- на 2025 год — с 5,0–6,0% до 6,5–8,5%.
ЦБ повысил и нейтральную ключевую ставку: на 50 б.п. до 5,5–6,5%, или 1,5–2,5% в реальном выражении.
• Рубль укрепился. На этой неделе его поддержат компании-экспортёры, которые продают валюту для уплаты налогов. В краткосрочной перспективе мы ждём курс 88–92.
➡️ Локальный долговой рынок продолжит отыгрывать заседание ЦБ, и доходности могут ещё вырасти, особенно по краткосрочным бумагам.
Мы считаем, что к концу года ключевая ставка может достигнуть 9,0–9,5%, так как инфляция устойчиво ускоряется и растут проинфляционные риски. Внутренний спрос сильный, потому что выросли зарплаты, госрасходы и кредитование, а потребительские настроения улучшились. Предложение не поспевает за ним из-за высокой загрузки мощностей и ограничений на рынке труда.
Наше мнение о том, какие инструменты сейчас целесообразно включать в портфель, не изменилось.
🌍 Глобальный рынок облигаций
• Динамика на мировых рынках была негативной.
• В США некоторое «охлаждение» экономики: розничные продажи снизились с 2,0% г/г в мае до 1,5% г/г в июне, а промышленное производство — с +0,03% г/г до −0,4% г/г.
➡️ Важным событием этой недели станет заседание ФРС США. Вероятно, регулятор повысит ставку на 25 б.п. до 5,25–5,50%. ЕЦБ тоже примет решение по монетарной политике.
В США опубликуют индексы производственной активности (PMI) и ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE), который таргетирует ФРС.
🇷🇺 Российский рынок облигаций
• Динамика по ОФЗ была негативной, доходности выросли.
• Главным событием недели стало заседание ЦБ. Регулятор повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 8,5% и дал сигнал на будущее: «…Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях…».
• В обновлённом среднесрочном макропрогнозе ЦБ тоже заметно более высокая ключевая ставка:
- средний уровень на остаток 2023 года повысился с 7,1–8,6% до 8,5–9,3%;
- на 2024 год — с 6,5–7,5% до 8,5–9,5%;
- на 2025 год — с 5,0–6,0% до 6,5–8,5%.
ЦБ повысил и нейтральную ключевую ставку: на 50 б.п. до 5,5–6,5%, или 1,5–2,5% в реальном выражении.
• Рубль укрепился. На этой неделе его поддержат компании-экспортёры, которые продают валюту для уплаты налогов. В краткосрочной перспективе мы ждём курс 88–92.
➡️ Локальный долговой рынок продолжит отыгрывать заседание ЦБ, и доходности могут ещё вырасти, особенно по краткосрочным бумагам.
Мы считаем, что к концу года ключевая ставка может достигнуть 9,0–9,5%, так как инфляция устойчиво ускоряется и растут проинфляционные риски. Внутренний спрос сильный, потому что выросли зарплаты, госрасходы и кредитование, а потребительские настроения улучшились. Предложение не поспевает за ним из-за высокой загрузки мощностей и ограничений на рынке труда.
Наше мнение о том, какие инструменты сейчас целесообразно включать в портфель, не изменилось.
🌍 Глобальный рынок облигаций
• Динамика на мировых рынках была негативной.
• В США некоторое «охлаждение» экономики: розничные продажи снизились с 2,0% г/г в мае до 1,5% г/г в июне, а промышленное производство — с +0,03% г/г до −0,4% г/г.
➡️ Важным событием этой недели станет заседание ФРС США. Вероятно, регулятор повысит ставку на 25 б.п. до 5,25–5,50%. ЕЦБ тоже примет решение по монетарной политике.
В США опубликуют индексы производственной активности (PMI) и ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE), который таргетирует ФРС.
👍36❤8🐳5🔥3🌭1🦄1👾1
🤑 Вот есть облигация: дали крупной компании в долг, получили в обмен бумагу, а по бумаге нам платят купоны и в конце срока возвращают номинал. И есть долговая расписка: договорились, что на таких-то условиях такую-то сумму дают в долг, а потом вот так-то возвращают.
А есть вексель — что-то среднее между долговой распиской и облигацией. В посте как раз и разобрались, как он работает и надо ли его покупать.
А есть вексель — что-то среднее между долговой распиской и облигацией. В посте как раз и разобрались, как он работает и надо ли его покупать.
👍41🔥13❤10
🌎 Сегодня пройдёт очередное заседание ФРС США
Рынки ждут ещё одно повышение базовой процентной ставки до конца года, судя по фьючерсам на её изменение: на 25 базисных пунктов до 5,25–5,50%. А в первом квартале 2024 года ставку, возможно, начнут снижать.
❔ Главная интрига заседания — комментарий регулятора о будущей денежно-кредитной политике. Как предполагается, он смягчит риторику и даст сигналы, что период повышения ставок пройден.
Для этого есть минимум две причины.
• Инфляция в США снижается. Индекс потребительских цен упал с 4% г/г в мае до 3% г/г в июне. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) опубликуют после решения по ставке, но по прогнозам он тоже снизится: с 4,6% до 4,2% г/г.
• Экономическая активность в целом немного сокращается. Это видно по макроэкономическим показателям.
При этом сохраняются проинфляционные риски: сильный рынок труда и повышенные инфляционные ожидания.
📊 Американский рынок акций сейчас вблизи годовых максимумов. Доходности по гособлигациям снизились от июльских пиков и стабилизировались, в частности, по эталонной десятилетней — около 3,9%.
➡ Если регулятор смягчит риторику, рынки акций могут продолжить расти, а доходности облигаций — снижаться.
Риск рецессии в мировой экономике сократится → спрос на сырьевых рынках вырастет. Это может поддержать российские активы.
Рынки ждут ещё одно повышение базовой процентной ставки до конца года, судя по фьючерсам на её изменение: на 25 базисных пунктов до 5,25–5,50%. А в первом квартале 2024 года ставку, возможно, начнут снижать.
❔ Главная интрига заседания — комментарий регулятора о будущей денежно-кредитной политике. Как предполагается, он смягчит риторику и даст сигналы, что период повышения ставок пройден.
Для этого есть минимум две причины.
• Инфляция в США снижается. Индекс потребительских цен упал с 4% г/г в мае до 3% г/г в июне. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) опубликуют после решения по ставке, но по прогнозам он тоже снизится: с 4,6% до 4,2% г/г.
• Экономическая активность в целом немного сокращается. Это видно по макроэкономическим показателям.
При этом сохраняются проинфляционные риски: сильный рынок труда и повышенные инфляционные ожидания.
📊 Американский рынок акций сейчас вблизи годовых максимумов. Доходности по гособлигациям снизились от июльских пиков и стабилизировались, в частности, по эталонной десятилетней — около 3,9%.
➡ Если регулятор смягчит риторику, рынки акций могут продолжить расти, а доходности облигаций — снижаться.
Риск рецессии в мировой экономике сократится → спрос на сырьевых рынках вырастет. Это может поддержать российские активы.
👍34🔥16⚡9👏3🐳2
🇷🇺 Чего ждать от российского рынка акций во втором полугодии
Фиксируем главные изменения и делимся ожиданиями.
🧭 Смена парадигмы
До 2022 года наш рынок акций был небольшой частью развивающихся рынков и конкурировал за капитал глобальных инвесторов со всем миром.
Теперь ему надо полагаться только на российских инвесторов. Они в свою очередь не могут свободно покупать иностранные активы.
📈 Динамика
В прошлом году российский рынок акций упал почти на 40%, но в этом активно восстанавливается. Индекс Мосбиржи полной доходности сейчас лишь на 16% ниже, чем в начале 2022-го.
И потенциал для роста ещё большой, если судить по среднему отношению цены акций к чистой прибыли (P/E):
• раньше — 7,25x,
• сейчас — 5x.
💸 Причины позитивного тренда
1. Российская экономика оказалась устойчива к санкциям.
Инфляция быстро снизилась, и ЦБ опустил ставку до 7,5% → доходность вкладов и облигаций упала → инвесторы вернулись к акциям.
2. Инвесторов привлекают хорошие дивиденды.
Драйвером стали рекордные выплаты Сбербанка. За ним дивиденды объявили и крупнейшие нефтегазовые компании, чьи прибыли недолго падали из-за эмбарго.
Ожидаемая дивидендная доходность на следующие 12 месяцев — около 10%.
👥 Власть частных инвесторов
Доля физиков в объёме торгов акциями на Мосбирже после ухода иностранцев выросла вдвое — до 80%. Теперь они определяют рынок.
При этом розничные инвесторы эмоциональнее. Когда выбирают акции, ориентируются не на фундаментальные показатели компаний, а на предыдущий рост и дивидендную доходность.
Это может поднять P/E значительно выше 7x.
💻 Хорошие перспективы ИТ
После ухода иностранных конкурентов компании упрочили свои позиции и нарастили выручку. Но стоят дёшево, потому что зарегистрированы за рубежом, а инвесторы переоценивают риски иностранных юрисдикций. Яркие примеры: Яндекс и Озон.
Однако скоро начнётся редомициляция — смена юрисдикции без изменений в бизнес-процессах. По нашему мнению, структурные риски снизятся, а котировки вырастут.
Фиксируем главные изменения и делимся ожиданиями.
🧭 Смена парадигмы
До 2022 года наш рынок акций был небольшой частью развивающихся рынков и конкурировал за капитал глобальных инвесторов со всем миром.
Теперь ему надо полагаться только на российских инвесторов. Они в свою очередь не могут свободно покупать иностранные активы.
📈 Динамика
В прошлом году российский рынок акций упал почти на 40%, но в этом активно восстанавливается. Индекс Мосбиржи полной доходности сейчас лишь на 16% ниже, чем в начале 2022-го.
И потенциал для роста ещё большой, если судить по среднему отношению цены акций к чистой прибыли (P/E):
• раньше — 7,25x,
• сейчас — 5x.
💸 Причины позитивного тренда
1. Российская экономика оказалась устойчива к санкциям.
Инфляция быстро снизилась, и ЦБ опустил ставку до 7,5% → доходность вкладов и облигаций упала → инвесторы вернулись к акциям.
2. Инвесторов привлекают хорошие дивиденды.
Драйвером стали рекордные выплаты Сбербанка. За ним дивиденды объявили и крупнейшие нефтегазовые компании, чьи прибыли недолго падали из-за эмбарго.
Ожидаемая дивидендная доходность на следующие 12 месяцев — около 10%.
👥 Власть частных инвесторов
Доля физиков в объёме торгов акциями на Мосбирже после ухода иностранцев выросла вдвое — до 80%. Теперь они определяют рынок.
При этом розничные инвесторы эмоциональнее. Когда выбирают акции, ориентируются не на фундаментальные показатели компаний, а на предыдущий рост и дивидендную доходность.
Это может поднять P/E значительно выше 7x.
💻 Хорошие перспективы ИТ
После ухода иностранных конкурентов компании упрочили свои позиции и нарастили выручку. Но стоят дёшево, потому что зарегистрированы за рубежом, а инвесторы переоценивают риски иностранных юрисдикций. Яркие примеры: Яндекс и Озон.
Однако скоро начнётся редомициляция — смена юрисдикции без изменений в бизнес-процессах. По нашему мнению, структурные риски снизятся, а котировки вырастут.
👍64❤14⚡8🔥7❤🔥2👎2💯2👨💻2🆒2💔1