🗓 Еженедельный обзор
🇷🇺 Российский рынок
• Неделя завершилась в плюсе. Инвесторы ждут дивиденды металлургов, новый период корпоративной отчётности и редомициляцию российских компаний — смену юрисдикции без изменений в бизнес-процессах. Среднесрочный рост может продолжиться.
• Новатэк и Яндекс опубликовали сильные отчёты за 2-й квартал. Но у Яндекса пока не решён вопрос о разделении бизнеса.
• Облигации подросли после полутора месяцев снижения. Но говорить о начале полноценного роста не приходится, так как до конца года ключевую ставку могут повысить до 9,5%.
• Рубль стабилен из-за относительно дорогой нефти. Если мировые ЦБ перестанут ужесточать монетарную политику, риск глобальной рецессии сократится, а спрос и цены на нефть вырастут. Это поддержит торговый баланс России и курс рубля.
➡️ На следующей неделе выйдет много макроэкономических данных и отчётность некоторых компаний по МСФО за 1-е полугодие, в частности Норникеля и Юнипро.
🌎 Глобальный рынок
• Американские рынки завершили неделю примерно там, где начали. Среднесрочный тренд по-прежнему восходящий.
• ФРС США ожидаемо повысила ставку. Но из выступления её главы Джерома Пауэлла ясно только одно: регулятор намерен вернуть таргет по инфляции 2%. Остальные высказывания противоречивые.
Очевидно, дальнейшие решения по ставке зависят от инфляции. Если она будет устойчиво снижаться, монетарную политику смягчат.
• Сегодня вышли важные данные. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление снизился с 4,6% г/г в мае до 4,1% г/г в июне. При этом ожидалось снижение до 4,2%.
Это позитивный сигнал, но темпы замедления инфляции могут не устроить ФРС, и риск нового повышения ставки может увеличиться.
• Доходности по американским гособлигациям подросли.
• Нефть подорожала, так как инвесторы ждали, что цикл повышения ставок завершится.
➡️ На следующей неделе ждём большой блок макроэкономических данных.
Нефтетрейдеры 4 августа будут следить за встречей министерского мониторингового комитета ОПЕК+, но ждать новых ограничений добычи не стоит.
🇷🇺 Российский рынок
• Неделя завершилась в плюсе. Инвесторы ждут дивиденды металлургов, новый период корпоративной отчётности и редомициляцию российских компаний — смену юрисдикции без изменений в бизнес-процессах. Среднесрочный рост может продолжиться.
• Новатэк и Яндекс опубликовали сильные отчёты за 2-й квартал. Но у Яндекса пока не решён вопрос о разделении бизнеса.
• Облигации подросли после полутора месяцев снижения. Но говорить о начале полноценного роста не приходится, так как до конца года ключевую ставку могут повысить до 9,5%.
• Рубль стабилен из-за относительно дорогой нефти. Если мировые ЦБ перестанут ужесточать монетарную политику, риск глобальной рецессии сократится, а спрос и цены на нефть вырастут. Это поддержит торговый баланс России и курс рубля.
➡️ На следующей неделе выйдет много макроэкономических данных и отчётность некоторых компаний по МСФО за 1-е полугодие, в частности Норникеля и Юнипро.
🌎 Глобальный рынок
• Американские рынки завершили неделю примерно там, где начали. Среднесрочный тренд по-прежнему восходящий.
• ФРС США ожидаемо повысила ставку. Но из выступления её главы Джерома Пауэлла ясно только одно: регулятор намерен вернуть таргет по инфляции 2%. Остальные высказывания противоречивые.
Очевидно, дальнейшие решения по ставке зависят от инфляции. Если она будет устойчиво снижаться, монетарную политику смягчат.
• Сегодня вышли важные данные. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление снизился с 4,6% г/г в мае до 4,1% г/г в июне. При этом ожидалось снижение до 4,2%.
Это позитивный сигнал, но темпы замедления инфляции могут не устроить ФРС, и риск нового повышения ставки может увеличиться.
• Доходности по американским гособлигациям подросли.
• Нефть подорожала, так как инвесторы ждали, что цикл повышения ставок завершится.
➡️ На следующей неделе ждём большой блок макроэкономических данных.
Нефтетрейдеры 4 августа будут следить за встречей министерского мониторингового комитета ОПЕК+, но ждать новых ограничений добычи не стоит.
👍32❤12⚡6💋1
📊 Еженедельный обзор долговых рынков России и мира
🇷🇺 Российский рынок облигаций
• Динамика по ОФЗ была смешанной. Краткосрочные облигации продолжили отыгрывать итоги заседания ЦБ, на котором повысили ключевую ставку. А на среднесрочные и долгосрочные повлияли аукционы ОФЗ.
Минфин разместил облигации на 114,6 млрд рублей. Из них 103 млрд — в ОФЗ-ПК 29024, флоатер. Рост доли выпусков с плавающим купоном несколько снижает давление на котировки ОФЗ-ПД с фиксированным купоном.
• Рубль до середины недели укреплялся, так как нефть дорожала, а экспортёры продавали валютную выручку для уплаты налогов. Но затем налоговый период кончился, и рубль стал слабеть. В краткосрочной перспективе мы ждём курс 89,5–93,5.
➡️ На локальном долговом рынке инвесторы продолжат следить за аукционами ОФЗ и динамикой инфляции. Она остаётся выше таргета ЦБ, и цены растут устойчиво. Сохраняются проинфляционные риски, главным образом сильный внутренний спрос и ограничения предложения.
Поэтому высока вероятность, что ключевую ставку снова повысят.
Когда конъюнктура улучшится, Минфин может снова увеличить выпуски ОФЗ-ПД. Это ограничивает снижение их доходностей.
Мы считаем, что сейчас целесообразно включать в портфели:
- корпоративные облигации с плавающей ставкой и флоатер ОФЗ-ПК 29024, которые защитят от повышения ключевой ставки;
- выпуски отдельных эмитентов второго эшелона с повышенной доходностью и хорошим кредитным качеством.
🌍 Глобальный рынок облигаций
• Динамика на мировых рынках была негативной.
• ФРС США ожидаемо повысила ставку. Также глава регулятора Джером Пауэлл отметил устойчивость экономики США и сказал, что дальнейшая монетарная политика зависит от макроэкономических данных. Снижать ставку в этом году ФРС не планирует.
➡️ На этой неделе выйдет важная макростатистика за июль: в США — индексы производственной активности (PMI) и отчёт по рынку труда, в Европе — данные по инфляции и безработице, в Китае — индексы PMI. Банк Англии примет решение по ставке.
🇷🇺 Российский рынок облигаций
• Динамика по ОФЗ была смешанной. Краткосрочные облигации продолжили отыгрывать итоги заседания ЦБ, на котором повысили ключевую ставку. А на среднесрочные и долгосрочные повлияли аукционы ОФЗ.
Минфин разместил облигации на 114,6 млрд рублей. Из них 103 млрд — в ОФЗ-ПК 29024, флоатер. Рост доли выпусков с плавающим купоном несколько снижает давление на котировки ОФЗ-ПД с фиксированным купоном.
• Рубль до середины недели укреплялся, так как нефть дорожала, а экспортёры продавали валютную выручку для уплаты налогов. Но затем налоговый период кончился, и рубль стал слабеть. В краткосрочной перспективе мы ждём курс 89,5–93,5.
➡️ На локальном долговом рынке инвесторы продолжат следить за аукционами ОФЗ и динамикой инфляции. Она остаётся выше таргета ЦБ, и цены растут устойчиво. Сохраняются проинфляционные риски, главным образом сильный внутренний спрос и ограничения предложения.
Поэтому высока вероятность, что ключевую ставку снова повысят.
Когда конъюнктура улучшится, Минфин может снова увеличить выпуски ОФЗ-ПД. Это ограничивает снижение их доходностей.
Мы считаем, что сейчас целесообразно включать в портфели:
- корпоративные облигации с плавающей ставкой и флоатер ОФЗ-ПК 29024, которые защитят от повышения ключевой ставки;
- выпуски отдельных эмитентов второго эшелона с повышенной доходностью и хорошим кредитным качеством.
🌍 Глобальный рынок облигаций
• Динамика на мировых рынках была негативной.
• ФРС США ожидаемо повысила ставку. Также глава регулятора Джером Пауэлл отметил устойчивость экономики США и сказал, что дальнейшая монетарная политика зависит от макроэкономических данных. Снижать ставку в этом году ФРС не планирует.
➡️ На этой неделе выйдет важная макростатистика за июль: в США — индексы производственной активности (PMI) и отчёт по рынку труда, в Европе — данные по инфляции и безработице, в Китае — индексы PMI. Банк Англии примет решение по ставке.
👍34❤9🆒9🍓2🦄2💋1
Что такое байбэк и зачем его проводят
Иногда эмитенты покупают на бирже свои же акции. Это называется обратным выкупом, или байбэком (калька с англ. buyback).
🎯 Цели бывают разными
Кому-то акции нужны, чтобы раздать их сотрудникам для мотивации. Кому-то — чтобы заплатить за другую компанию при слиянии. Иногда байбэк защищает от поглощения.
Нередко эмитенты проводят обратный выкуп, потому что считают свои акции недооценёнными. Как правило, инвесторы воспринимают объявление о байбэке позитивно, и котировки растут.
👉 Например, 29 мая акции Самолёта подскочили на 13% на новости об обратном выкупе на 10 млрд ₽.
Дело не только в том, что компания создаёт дополнительный спрос. Она может списывать выкупленные бумаги. Тогда в обращении остаётся меньше акций — и доля каждого акционера автоматически увеличивается.
Соответственно, у байбэка бывает ещё одна цель: поделиться прибылью с инвесторами ⬇️
💸 Обратный выкуп как альтернатива дивидендам
Допустим, компания решила передать акционерам $1 млрд из своей прибыли.
Вариант А. Она выплачивает эту сумму в виде дивидендов → инвесторы получают доход $1 млрд.
Вариант Б. Она выкупает свои акции на эту сумму → погашает их → стоимость оставшихся бумаг растёт на тот же $1 млрд → инвесторы получают доход в виде прироста цены.
🙁 Минус для инвесторов: доход в варианте Б — «бумажный». Чтобы деньги пришли на счёт, придётся продать акции.
🙂 Плюс: с дивидендов обязательно надо платить налоги, а с прироста цены — не всегда. Так, налога не будет, если у инвестора ИИС типа Б.
💼 Как учитывать байбэк в инвестиционных планах
На российском рынке нет эмитентов, которые регулярно выкупают свои акции. Часто байбэк — единоразовое событие, которое невозможно предсказать.
А вот когда компания уже объявила об обратном выкупе, нужно всё проанализировать. Не спешите скупать акции, они необязательно подорожают. Если бумаги переоценены, или если рынок заподозрит манипуляции, или если будет общий спад в экономике, котировки могут снизиться.
Иногда эмитенты покупают на бирже свои же акции. Это называется обратным выкупом, или байбэком (калька с англ. buyback).
🎯 Цели бывают разными
Кому-то акции нужны, чтобы раздать их сотрудникам для мотивации. Кому-то — чтобы заплатить за другую компанию при слиянии. Иногда байбэк защищает от поглощения.
Нередко эмитенты проводят обратный выкуп, потому что считают свои акции недооценёнными. Как правило, инвесторы воспринимают объявление о байбэке позитивно, и котировки растут.
👉 Например, 29 мая акции Самолёта подскочили на 13% на новости об обратном выкупе на 10 млрд ₽.
Дело не только в том, что компания создаёт дополнительный спрос. Она может списывать выкупленные бумаги. Тогда в обращении остаётся меньше акций — и доля каждого акционера автоматически увеличивается.
Соответственно, у байбэка бывает ещё одна цель: поделиться прибылью с инвесторами ⬇️
💸 Обратный выкуп как альтернатива дивидендам
Допустим, компания решила передать акционерам $1 млрд из своей прибыли.
Вариант А. Она выплачивает эту сумму в виде дивидендов → инвесторы получают доход $1 млрд.
Вариант Б. Она выкупает свои акции на эту сумму → погашает их → стоимость оставшихся бумаг растёт на тот же $1 млрд → инвесторы получают доход в виде прироста цены.
🙁 Минус для инвесторов: доход в варианте Б — «бумажный». Чтобы деньги пришли на счёт, придётся продать акции.
🙂 Плюс: с дивидендов обязательно надо платить налоги, а с прироста цены — не всегда. Так, налога не будет, если у инвестора ИИС типа Б.
💼 Как учитывать байбэк в инвестиционных планах
На российском рынке нет эмитентов, которые регулярно выкупают свои акции. Часто байбэк — единоразовое событие, которое невозможно предсказать.
А вот когда компания уже объявила об обратном выкупе, нужно всё проанализировать. Не спешите скупать акции, они необязательно подорожают. Если бумаги переоценены, или если рынок заподозрит манипуляции, или если будет общий спад в экономике, котировки могут снизиться.
👍54❤14🔥6⚡1🕊1👀1💊1
Рыночная капитализация — не просто цифра
Найти или рассчитать стоимость любой публичной компании нетрудно. И опытный инвестор часто это делает — конечно же, не только ради любопытства.
💼 Что это такое
Рыночная капитализация компании — это текущая стоимость всех её акций: обыкновенных и привилегированных, free-float и долей топ-менеджеров, государства, стратегических инвесторов.
У этого термина есть несколько синонимов, они равнозначные:
• рыночная цена компании,
• market value,
• market cap.
Капитализация помогает оценить ликвидность акций компании, а также риски и потенциал её роста.
🔄 Ликвидность акций
Чем дороже компания, тем быстрее и дешевле сделки с её бумагами.
🏢 При большой капитализации объёмы торгов значительные, в биржевом стакане всегда много заявок на покупку и продажу, спреды узкие 👇
• Совершить сделку можно за секунды.
• Рыночный ордер исполняется по цене, близкой к текущей рыночной, убыток на спреде минимальный.
🏠 При малой капитализации объёмы торгов низкие, спреды широкие 👇
• Иногда несколько дней не получается закрыть позицию, так как нет покупателей.
• Нередко приходится идти на уступки в цене.
• Недобросовестные трейдеры могут манипулировать котировками.
📈 Риски и потенциал роста
Рыночная стоимость компании считается справедливой, но её полезно сравнивать с балансовой стоимостью.
📍 Балансовая стоимость = активы компании − обязательства компании
Само по себе сравнение ничего не даёт. Если рыночная стоимость выше балансовой в несколько раз, это может означать и «пузырь», и эффективную работу. Для серьёзных выводов надо глубже изучать отчётность.
Но такой подход годится, чтобы быстро сравнить компании из одной отрасли. Например, в этой паре с большей вероятностью удастся заработать на акциях первой:
1. Рыночная стоимость в 1,5 раза выше балансовой.
2. Рыночная стоимость в 4,5 раза выше балансовой.
Найти или рассчитать стоимость любой публичной компании нетрудно. И опытный инвестор часто это делает — конечно же, не только ради любопытства.
💼 Что это такое
Рыночная капитализация компании — это текущая стоимость всех её акций: обыкновенных и привилегированных, free-float и долей топ-менеджеров, государства, стратегических инвесторов.
У этого термина есть несколько синонимов, они равнозначные:
• рыночная цена компании,
• market value,
• market cap.
Капитализация помогает оценить ликвидность акций компании, а также риски и потенциал её роста.
🔄 Ликвидность акций
Чем дороже компания, тем быстрее и дешевле сделки с её бумагами.
🏢 При большой капитализации объёмы торгов значительные, в биржевом стакане всегда много заявок на покупку и продажу, спреды узкие 👇
• Совершить сделку можно за секунды.
• Рыночный ордер исполняется по цене, близкой к текущей рыночной, убыток на спреде минимальный.
🏠 При малой капитализации объёмы торгов низкие, спреды широкие 👇
• Иногда несколько дней не получается закрыть позицию, так как нет покупателей.
• Нередко приходится идти на уступки в цене.
• Недобросовестные трейдеры могут манипулировать котировками.
📈 Риски и потенциал роста
Рыночная стоимость компании считается справедливой, но её полезно сравнивать с балансовой стоимостью.
📍 Балансовая стоимость = активы компании − обязательства компании
Само по себе сравнение ничего не даёт. Если рыночная стоимость выше балансовой в несколько раз, это может означать и «пузырь», и эффективную работу. Для серьёзных выводов надо глубже изучать отчётность.
Но такой подход годится, чтобы быстро сравнить компании из одной отрасли. Например, в этой паре с большей вероятностью удастся заработать на акциях первой:
1. Рыночная стоимость в 1,5 раза выше балансовой.
2. Рыночная стоимость в 4,5 раза выше балансовой.
👍42❤11⚡8🔥4🦄2☃1🍓1
🇷🇺 Что поддерживало рубль в июле и что давит на него сейчас
Большую часть июля курс рубля оставался стабильным — около 90 ₽/$. Его поддерживали:
• рост цены на нефть;
• сообщение о том, что ЦБ РФ с 1 августа до 31 января будет ежедневно продавать валюту из ФНБ на 2,3 млрд рублей;
• повышение ключевой ставки на 1 п.п. до 8,5% и вероятное дальнейшее повышение.
Когда монетарная политика ужесточается, растёт привлекательность рублёвых активов и несколько охлаждается потребительский спрос, в том числе на импорт. Это положительно влияет на курс рубля, правда, в ограниченном масштабе и не сразу, так как на российском долговом рынке нет нерезидентов.
📉 В основном курс рубля определяют потоки экспорта, импорта и движения по финансовому счёту.
С конца июля курс рубля снижается. По нашему мнению, на него по-прежнему давит слабый счёт текущих операций.
🔍 Российская нефть марки Urals заметно подорожала в прошлом месяце: на 16%, до 64,4 $/баррель, по сообщению Минфина. Но рост цены на нефть отражается на выручке экспортеров не сразу, а с некоторым лагом. Поэтому и на курс рубля это пока не успело заметно повлиять.
При этом уже сейчас рубль ослабляют:
• высокий спрос на импорт,
• сезон отпусков, когда российским туристам нужно много валюты,
• предстоящая скупка валюты Центробанком.
Поскольку нефтегазовые доходы выше базового уровня, с 7 августа ЦБ начнёт скупать валюту и золото для Минфина — на 1,8 млрд рублей в день. Этого требует бюджетное правило.
При этом важно отметить, что нетто-продажа валюты Центробанком с 7 августа до 6 сентября останется положительной: не менее 0,5 млрд рублей в день. Это разница между 2,3 млрд, которые мы упомянули выше, и 1,8 млрд. Она может быть и выше, так как бюджетное правило позволяет ЦБ покупать не только валюту, но и золото.
Большую часть июля курс рубля оставался стабильным — около 90 ₽/$. Его поддерживали:
• рост цены на нефть;
• сообщение о том, что ЦБ РФ с 1 августа до 31 января будет ежедневно продавать валюту из ФНБ на 2,3 млрд рублей;
• повышение ключевой ставки на 1 п.п. до 8,5% и вероятное дальнейшее повышение.
Когда монетарная политика ужесточается, растёт привлекательность рублёвых активов и несколько охлаждается потребительский спрос, в том числе на импорт. Это положительно влияет на курс рубля, правда, в ограниченном масштабе и не сразу, так как на российском долговом рынке нет нерезидентов.
📉 В основном курс рубля определяют потоки экспорта, импорта и движения по финансовому счёту.
С конца июля курс рубля снижается. По нашему мнению, на него по-прежнему давит слабый счёт текущих операций.
🔍 Российская нефть марки Urals заметно подорожала в прошлом месяце: на 16%, до 64,4 $/баррель, по сообщению Минфина. Но рост цены на нефть отражается на выручке экспортеров не сразу, а с некоторым лагом. Поэтому и на курс рубля это пока не успело заметно повлиять.
При этом уже сейчас рубль ослабляют:
• высокий спрос на импорт,
• сезон отпусков, когда российским туристам нужно много валюты,
• предстоящая скупка валюты Центробанком.
Поскольку нефтегазовые доходы выше базового уровня, с 7 августа ЦБ начнёт скупать валюту и золото для Минфина — на 1,8 млрд рублей в день. Этого требует бюджетное правило.
При этом важно отметить, что нетто-продажа валюты Центробанком с 7 августа до 6 сентября останется положительной: не менее 0,5 млрд рублей в день. Это разница между 2,3 млрд, которые мы упомянули выше, и 1,8 млрд. Она может быть и выше, так как бюджетное правило позволяет ЦБ покупать не только валюту, но и золото.
👍42❤10🔥10😢1🎃1
Но важно понять, кто из супергероев поддержит нашу валюту
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍38😁32🔥12❤5😢3🤣2
🛢 Цены на нефть уверенно растут
Все сорта заметно подорожали за июль после того, как ОПЕК+ сократила предложение.
Российская нефть марки Urals впервые продаётся выше потолка в 60 $/баррель, так как дисконт на неё существенно сузился по двум причинам:
• уменьшились поставки высокосернистой российской и саудовской нефти относительно низкосернистых сортов;
• подешевел фрахт.
📉 Саудовская Аравия и Россия сокращают поставки
Саудовская Аравия уже дважды продлила добровольное сокращение добычи на 1 млн баррелей в сутки (в дополнение к майскому на 0,5 млн): на август, а затем и на сентябрь. Также она подчеркнула, что возможны дальнейшие продления или даже более глубокие сокращения.
Россия планирует в августе сократить экспорт нефти на 0,5 млн баррелей в сутки, а в сентябре — на 0,3 млн, предположительно вдобавок к такому же сокращению добычи с марта. Морские поставки уже уменьшились, что подтверждает серьёзность намерений.
🙅♂️ Прекратились продажи из стратегического резерва США
Во втором квартале они дополнительно давили на цены, так что их прекращение помогает котировкам.
Запасы сейчас на минимальном уровне за 40 лет, и с августа Минэнерго США намеревалось пополнять их. Это должно немного поддержать цены.
📈 Страхи относительно спроса утихли
Данные о росте ВВП в США и еврозоне за 2 квартал превзошли ожидания аналитиков. В Китае власти заявили о дополнительных мерах стимулирования экономики.
ОПЕК и Минэнерго США вновь повысили прогнозы роста спроса в этом году. В среднем мировые агентства ожидают роста спроса на 2,1 млн баррелей в сутки до рекордных 102 млн баррелей в сутки.
💸 Ждём, что цены вырастут до 90 $ за баррель в 4 квартале
Сокращение поставок ОПЕК+ и позитивные прогнозы о росте спроса предвещают дефицит на рынке нефти. К 4 кварталу он станет ещё больше. Поэтому мы прогнозируем рост цен.
Все сорта заметно подорожали за июль после того, как ОПЕК+ сократила предложение.
Российская нефть марки Urals впервые продаётся выше потолка в 60 $/баррель, так как дисконт на неё существенно сузился по двум причинам:
• уменьшились поставки высокосернистой российской и саудовской нефти относительно низкосернистых сортов;
• подешевел фрахт.
📉 Саудовская Аравия и Россия сокращают поставки
Саудовская Аравия уже дважды продлила добровольное сокращение добычи на 1 млн баррелей в сутки (в дополнение к майскому на 0,5 млн): на август, а затем и на сентябрь. Также она подчеркнула, что возможны дальнейшие продления или даже более глубокие сокращения.
Россия планирует в августе сократить экспорт нефти на 0,5 млн баррелей в сутки, а в сентябре — на 0,3 млн, предположительно вдобавок к такому же сокращению добычи с марта. Морские поставки уже уменьшились, что подтверждает серьёзность намерений.
🙅♂️ Прекратились продажи из стратегического резерва США
Во втором квартале они дополнительно давили на цены, так что их прекращение помогает котировкам.
Запасы сейчас на минимальном уровне за 40 лет, и с августа Минэнерго США намеревалось пополнять их. Это должно немного поддержать цены.
📈 Страхи относительно спроса утихли
Данные о росте ВВП в США и еврозоне за 2 квартал превзошли ожидания аналитиков. В Китае власти заявили о дополнительных мерах стимулирования экономики.
ОПЕК и Минэнерго США вновь повысили прогнозы роста спроса в этом году. В среднем мировые агентства ожидают роста спроса на 2,1 млн баррелей в сутки до рекордных 102 млн баррелей в сутки.
💸 Ждём, что цены вырастут до 90 $ за баррель в 4 квартале
Сокращение поставок ОПЕК+ и позитивные прогнозы о росте спроса предвещают дефицит на рынке нефти. К 4 кварталу он станет ещё больше. Поэтому мы прогнозируем рост цен.
👍45❤13⚡8🎃2🌭1💊1
🗓 Еженедельный обзор
🇷🇺 Российский рынок
• Неделя завершилась в уверенном плюсе. Среднесрочный потенциал роста сохраняется, так как рынок ждёт, что некоторые металлурги, Алроса и другие сырьевые компании объявят о промежуточных дивидендах.
• Сбер опубликовал сильные финансовые результаты: полугодовая прибыль — 737,5 млрд рублей, годовая может превысить 1,5 трлн, что больше докризисных значений. Это подстегнуло рост всего финансового сектора.
• Транспортный сектор вырос ещё сильнее благодаря компаниям ДВМП и НМТП, которые объявили о планах развивать инфраструктуру портов.
• На долговом рынке — пессимизм. Инвесторы ждут, что инфляция продолжит расти и ЦБ снова повысит ставку, возможно, до 9,5% в этом году.
• Рубль снизился. Причины мы описали вчера.
➡️ На следующей неделе ждём статистику по ВВП РФ и потребительской инфляции, а также отчёты РусАгро и VK за 1 полугодие. Polymetal планирует завершить редомициляцию, то есть смену юрисдикции без изменений в бизнес-процессах: с Джерси в Казахстан.
🌎 Глобальный рынок
• Американские фондовые рынки корректировались, но среднесрочный восходящий тренд сохранился.
• Агентство Fitch снизило рейтинг США из-за ухудшения фискальной ситуации в ближайшие три года и высокой долговой нагрузки. Это главное негативное событие недели, которое отыгрывали рынки.
За Fitch могут последовать другие рейтинговые агентства, но однократное снижение рейтинга на одну ступень глобально не отразится на финансовой системе, и резких распродаж не будет. Рейтинг США по-прежнему высокий и инвестиционный.
• Доходности по американским гособлигациям из-за снижения рейтинга подросли по всей кривой.
• Безработица в США в июле снизилась до 3,5%. Рынок труда остаётся сильным, а это проинфляционный риск. Вероятнее всего, ФРС не изменит ставку в ближайшее время.
• Нефть снова дорожала. Подробнее о ней — в предыдущем посте.
➡️ На следующей неделе выйдет много макростатистики, в том числе по потребительской инфляции и торговому балансу США. Также ждём выступления ряда чиновников ФРС.
🇷🇺 Российский рынок
• Неделя завершилась в уверенном плюсе. Среднесрочный потенциал роста сохраняется, так как рынок ждёт, что некоторые металлурги, Алроса и другие сырьевые компании объявят о промежуточных дивидендах.
• Сбер опубликовал сильные финансовые результаты: полугодовая прибыль — 737,5 млрд рублей, годовая может превысить 1,5 трлн, что больше докризисных значений. Это подстегнуло рост всего финансового сектора.
• Транспортный сектор вырос ещё сильнее благодаря компаниям ДВМП и НМТП, которые объявили о планах развивать инфраструктуру портов.
• На долговом рынке — пессимизм. Инвесторы ждут, что инфляция продолжит расти и ЦБ снова повысит ставку, возможно, до 9,5% в этом году.
• Рубль снизился. Причины мы описали вчера.
➡️ На следующей неделе ждём статистику по ВВП РФ и потребительской инфляции, а также отчёты РусАгро и VK за 1 полугодие. Polymetal планирует завершить редомициляцию, то есть смену юрисдикции без изменений в бизнес-процессах: с Джерси в Казахстан.
🌎 Глобальный рынок
• Американские фондовые рынки корректировались, но среднесрочный восходящий тренд сохранился.
• Агентство Fitch снизило рейтинг США из-за ухудшения фискальной ситуации в ближайшие три года и высокой долговой нагрузки. Это главное негативное событие недели, которое отыгрывали рынки.
За Fitch могут последовать другие рейтинговые агентства, но однократное снижение рейтинга на одну ступень глобально не отразится на финансовой системе, и резких распродаж не будет. Рейтинг США по-прежнему высокий и инвестиционный.
• Доходности по американским гособлигациям из-за снижения рейтинга подросли по всей кривой.
• Безработица в США в июле снизилась до 3,5%. Рынок труда остаётся сильным, а это проинфляционный риск. Вероятнее всего, ФРС не изменит ставку в ближайшее время.
• Нефть снова дорожала. Подробнее о ней — в предыдущем посте.
➡️ На следующей неделе выйдет много макростатистики, в том числе по потребительской инфляции и торговому балансу США. Также ждём выступления ряда чиновников ФРС.
👍27👌18❤8⚡3🌭2😢1🍓1💋1
Иски к Euroclear продолжаются. А мы не устаём делать об этом мемы 🏖
В середине июля с иском к депозитарию вслед за нами обратилась УК «Энергия инвест». А вот буквально сегодня к нам в компанию присоединился МТС-банк.
Но самое главное — в конце прошлого месяца первый иск подала уже группа из восьми частных инвесторов.
Чем же всё это закончится?😳
В середине июля с иском к депозитарию вслед за нами обратилась УК «Энергия инвест». А вот буквально сегодня к нам в компанию присоединился МТС-банк.
Но самое главное — в конце прошлого месяца первый иск подала уже группа из восьми частных инвесторов.
Чем же всё это закончится?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥63😁23👍21🤓10🤔9🥴7⚡5🤪5🗿5🐳3❤2
📊 Еженедельный обзор долговых рынков России и мира
🇷🇺 Российский рынок облигаций
• Динамика по ОФЗ была негативной. Рубль слабел, а недельная инфляция ускорилась по многим товарам и услугам. Это увеличивает вероятность того, что ЦБ ужесточит монетарную политику.
• Минфин разместил на аукционах облигации на 57,4 млрд ₽:
- 33,8 млрд — в ОФЗ-ИН, то есть выпуски, номинал которых индексируется на уровень инфляции;
- 23,6 млрд — в ОФЗ-ПД, выпуски с фиксированным купоном.
• Рубль слабел из-за бюджетного правила, о чём мы подробно писали на днях. В краткосрочной перспективе ждём курс 94,0–98,0.
➡️ На этой неделе в фокусе внимания будет инфляция, курс рубля и аукционы ОФЗ.
Минфин размещает сравнительно мало ОФЗ-ПД, и это снижает давление на котировки их долгосрочных выпусков. Но когда конъюнктура улучшится, Минфин может снова увеличить выпуски ОФЗ-ПД. Это ограничивает снижение их доходностей.
Мы считаем, что сейчас целесообразно включать в портфели:
- корпоративные облигации с плавающей ставкой и флоатер ОФЗ-ПК 29024 — они защитят от повышения ключевой ставки;
- выпуски отдельных эмитентов второго эшелона с повышенной доходностью и хорошим кредитным качеством.
🌍 Глобальный рынок облигаций
• Динамика на мировых рынках была смешанной.
• В США снова снизилась безработица: с 3,6% в июне до 3,5% в июле. Число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 187 тысяч. Средняя почасовая зарплата выросла на 0,4% м/м. Рынок труда остаётся сильным и может оказывать проинфляционное влияние.
• Производственный PMI (индекс деловой активности) в США поднялся с 46,3 пункта в июне до 49 в июле, а PMI в секторе услуг опустился с 54,4 до 52,3.
• В еврозоне рост ИПЦ (индекса потребительских цен) в июле замедлился с 5,5 до 5,3% г/г. Базовый ИПЦ, который очищен от цен на продукты питания и энергоносители, остался на уровне 5,5% г/г.
➡️ На этой неделе опубликуют статистику инфляции в США. Она влияет на монетарную политику ФРС. Также выйдут данные об исполнении бюджета США и об инфляции в Китае.
🇷🇺 Российский рынок облигаций
• Динамика по ОФЗ была негативной. Рубль слабел, а недельная инфляция ускорилась по многим товарам и услугам. Это увеличивает вероятность того, что ЦБ ужесточит монетарную политику.
• Минфин разместил на аукционах облигации на 57,4 млрд ₽:
- 33,8 млрд — в ОФЗ-ИН, то есть выпуски, номинал которых индексируется на уровень инфляции;
- 23,6 млрд — в ОФЗ-ПД, выпуски с фиксированным купоном.
• Рубль слабел из-за бюджетного правила, о чём мы подробно писали на днях. В краткосрочной перспективе ждём курс 94,0–98,0.
➡️ На этой неделе в фокусе внимания будет инфляция, курс рубля и аукционы ОФЗ.
Минфин размещает сравнительно мало ОФЗ-ПД, и это снижает давление на котировки их долгосрочных выпусков. Но когда конъюнктура улучшится, Минфин может снова увеличить выпуски ОФЗ-ПД. Это ограничивает снижение их доходностей.
Мы считаем, что сейчас целесообразно включать в портфели:
- корпоративные облигации с плавающей ставкой и флоатер ОФЗ-ПК 29024 — они защитят от повышения ключевой ставки;
- выпуски отдельных эмитентов второго эшелона с повышенной доходностью и хорошим кредитным качеством.
🌍 Глобальный рынок облигаций
• Динамика на мировых рынках была смешанной.
• В США снова снизилась безработица: с 3,6% в июне до 3,5% в июле. Число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 187 тысяч. Средняя почасовая зарплата выросла на 0,4% м/м. Рынок труда остаётся сильным и может оказывать проинфляционное влияние.
• Производственный PMI (индекс деловой активности) в США поднялся с 46,3 пункта в июне до 49 в июле, а PMI в секторе услуг опустился с 54,4 до 52,3.
• В еврозоне рост ИПЦ (индекса потребительских цен) в июле замедлился с 5,5 до 5,3% г/г. Базовый ИПЦ, который очищен от цен на продукты питания и энергоносители, остался на уровне 5,5% г/г.
➡️ На этой неделе опубликуют статистику инфляции в США. Она влияет на монетарную политику ФРС. Также выйдут данные об исполнении бюджета США и об инфляции в Китае.
👍30⚡8🔥8❤3
🇨🇳 Чего ждать от экономики Китая
24 июля состоялось заседание Политбюро по экономическим вопросам. Основной итог: экономику страны будут поддерживать сильнее.
25–31 июля индексы отреагировали ростом:
• Hang Seng — на 7,8%,
• Hang Seng Tech — на 13,3%,
• Shanghai Shenzhen CSI 300 — на 5,6%.
➡️ Мы продолжаем оценивать китайский рынок умеренно позитивно, наблюдаем, как будут реализовывать меры поддержки, и с 19 августа ждём сезон отчётностей за первое полугодие.
🖋 Стимулирующие меры
• Недвижимость. В этой сфере планируют:
1) снизить первоначальный взнос и ставку по ипотеке для тех, кто покупает жильё впервые или приобретает улучшенное жильё;
2) снизить или отменить налоги и сборы при замене жилья;
3) считать, что те, кто выплатил ипотеку, покупают жильё впервые.
• Монетарная политика. Похоже, во втором полугодии снизят ставки.
• Проблема муниципальных долгов. Для неё будут искать комплексное решение.
• Рынок капитала. Его оживление в центре внимания.
• Частная экономика. Приоритет — повысить деловую уверенность.
• Платформенные компании. Политики подтвердили их положительную роль в экономическом развитии.
• Обменный курс. Правительство снова потребовало предотвращать резкие колебания.
🔍 Интересные сектора для инвестиций
1. ИТ и новые формы ритейла. Рекомендуем обратить внимание на известные компании онлайн-ритейла и на быстрорастущие «новые» ИТ: платформы коротких видео, доставки продуктов, облачных технологий.
2. Потребление. После коронакризиса восстанавливаются туризм, казино, рестораны. Растёт рынок электромобилей, но на нём важно правильно выбирать акции. Индустрия молодая и качество бизнеса у компаний разное.
3. Финансовые услуги. Позитивно выглядят брокеры, так как активность на финансовом рынке растёт, а регулирование ослабевает. От страховых компаний тоже ждём хорошую отчётность.
4. Недвижимость. Рекомендуем присмотреться к качественным частным девелоперам, у которых потенциал роста выше, чем у государственных, а финансовый буфер больше, чем у высокорискованных компаний.
24 июля состоялось заседание Политбюро по экономическим вопросам. Основной итог: экономику страны будут поддерживать сильнее.
25–31 июля индексы отреагировали ростом:
• Hang Seng — на 7,8%,
• Hang Seng Tech — на 13,3%,
• Shanghai Shenzhen CSI 300 — на 5,6%.
➡️ Мы продолжаем оценивать китайский рынок умеренно позитивно, наблюдаем, как будут реализовывать меры поддержки, и с 19 августа ждём сезон отчётностей за первое полугодие.
🖋 Стимулирующие меры
• Недвижимость. В этой сфере планируют:
1) снизить первоначальный взнос и ставку по ипотеке для тех, кто покупает жильё впервые или приобретает улучшенное жильё;
2) снизить или отменить налоги и сборы при замене жилья;
3) считать, что те, кто выплатил ипотеку, покупают жильё впервые.
• Монетарная политика. Похоже, во втором полугодии снизят ставки.
• Проблема муниципальных долгов. Для неё будут искать комплексное решение.
• Рынок капитала. Его оживление в центре внимания.
• Частная экономика. Приоритет — повысить деловую уверенность.
• Платформенные компании. Политики подтвердили их положительную роль в экономическом развитии.
• Обменный курс. Правительство снова потребовало предотвращать резкие колебания.
🔍 Интересные сектора для инвестиций
1. ИТ и новые формы ритейла. Рекомендуем обратить внимание на известные компании онлайн-ритейла и на быстрорастущие «новые» ИТ: платформы коротких видео, доставки продуктов, облачных технологий.
2. Потребление. После коронакризиса восстанавливаются туризм, казино, рестораны. Растёт рынок электромобилей, но на нём важно правильно выбирать акции. Индустрия молодая и качество бизнеса у компаний разное.
3. Финансовые услуги. Позитивно выглядят брокеры, так как активность на финансовом рынке растёт, а регулирование ослабевает. От страховых компаний тоже ждём хорошую отчётность.
4. Недвижимость. Рекомендуем присмотреться к качественным частным девелоперам, у которых потенциал роста выше, чем у государственных, а финансовый буфер больше, чем у высокорискованных компаний.
👍49❤17⚡6🔥2👏1🐳1
Первый инвестиционный pinned «Как защититься от падения рубля С начала года рубль просел к доллару на 32% и продолжает дешеветь. ⚖ Главная причина — изменение торгового баланса ЦБ ведущих стран повышают ключевые ставки, чтобы погасить высокую инфляцию → все ждут, что мировая экономика…»
📚 Изучать экономику не просто важно и полезно, но и очень увлекательно. Мы решили дополнить нашу недавнюю подборку ещё тремя книгами. Они не учат всем фундаментальным принципам, зато отлично объясняют отдельные интересные феномены.
❤30👍25⚡8