📊 Что было на долговом рынке на той неделе

Зачем инвесторам это читать.

🇷🇺 Российский рынок облигаций

• Динамика была негативной. Причина: ЦБ РФ повысил ключевую ставку с 13% до 15% и ориентир по средней ставке на следующий год с 11,5–12,5% до 12,5–14,5%. Об этом мы подробно рассказывали в пятницу.

• Рынок следит за инфляцией и аукционами Минфина по размещению ОФЗ.

Высокая ставка должна подтолкнуть людей сберегать деньги. Значит, спрос будет ниже, а цены будут расти медленнее.

Минфин в ближайшие годы планирует занимать по 4 трлн ₽ или больше, то есть предложение ОФЗ на рынке сильно вырастет. Ведомство хочет размещать в основном долгосрочные выпуски с фиксированным купоном, поэтому под самым большим давлением будут котировки долгосрочных бумаг.

• Мы продолжаем придерживаться консервативной стратегии и предпочитаем выпуски с плавающей ставкой. Также следим за статистикой и макроданными по среднесрочным облигациям — они могут стать перспективным вложением.

🌐 Глобальный рынок облигаций

• Динамика была положительной. Повлияли хорошие данные по индексам деловой активности (PMI) в США в октябре: в производстве PMI вырос с 49,8 до 50 пунктов, в сфере услуг — с 50,1 до 50,9.

• Индекс расходов на личное потребление (PCE) продолжил расти в сентябре так же, как в октябре — на 3,4% от года к году. Базовый PCE вырос на 3,7% от года к году: рост в прошлом месяце — 3,8%. 

🦷 На неделе пройдёт заседание ФРС по монетарной политике. Наш прогноз: сохранение высокой ставки.

• Банк Англии тоже примет решение по монетарной политике.

• Также выйдет макроэкономическая статистика по разным показателям Еврозоны, Китая и США.

💱 Рубль

Рубль укрепился из-за того, что компании-экспортёры продают валюту. Вторая причина — жёсткое решения ЦБ по ключевой ставке. На кратких сроках ждём курс в 91–95 ₽ за доллар.

📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Индексы завершили неделю разнонаправленно. 

• Индекс Мосбиржи в моменте снижается. Причины те же: нефть дешевеет, ключевая ставка — высокая. Но среднесрочный тренд всё ещё восходящий. 

• Против крупнейших компаний ввели очередные санкции. Среди прочих пострадали АФК Система и СПБ Биржа.

• Сбер выпустил отчёт по МСФО за 9 месяцев. Чистая прибыль — 1,15 трлн ₽, рентабельность собственного капитала — 26,2%. Результаты ожидаемые, поэтому котировки почти не изменились.

• ГМК Норникель выплатит дивиденды — 915,33 ₽ на акцию по результатам 9 месяцев. Их котировки выросли. 

• Долговые рынки отреагировали ростом на замедление недельной инфляции. Похоже, высокая ставка даёт эффект.

🦷 На неделе выйдут данные по потребительской инфляции за октябрь.

🌐 Глобальные рынки

• Индекс S&P 500 и облигации завершили неделю в плюсе.

• ФРС США сохранила ставку 5,25–5,5%, как и прогнозировали аналитики.

• ФРС выжидает. По мнению регулятора, жёсткая монетарная политика затормозит экономику. Эффект уже виден на рынках жилья и товаров длительного пользования.

• Фьючерсы на изменение ставки показывают: рынок не ждёт, что она снизится в ближайшие полгода. Это может произойти, но экономике нужно «остыть», а инфляции — замедлиться.

• В ноябре доходность облигаций может упасть. Если инфляция перестанет давить, а экономика охладеет, облигации принесут меньше денег. Вероятность такого сценария будем отслеживать по макростатистике.

🦷 На этой неделе опубликуют данные по балансу ФРС США. Также стоит ждать выступления представителей американского регулятора, в том числе его главы Джерома Пауэлла.

🛢 Нефть

•  Нефть Brent упала ниже $87 за баррель. Но котировки поддерживают: высокая ключевая ставка в США, их запасы нефти, которые оказались на полмиллиона баррелей ниже ожидаемых, рост рисковых активов и конфликт на Ближнем Востоке.

🦷 На неделе ожидаем прогноз по мировому спросу и предложению нефти от Международного энергетического агентства.

📊 Что было на долговом рынке на той неделе

Зачем инвесторам это читать.

🇷🇺 Российский рынок облигаций

• Динамика положительная. Причина — в относительном успехе аукционов ОФЗ. 

• Минфин разместил ОФЗ с фиксированным купоном на 90,1 млрд ₽: 

- ОФЗ-ПД 26244 с погашением в марте 2034 года — на 70,6 млрд ₽. 
- ОФЗ-ПД 26238 с погашением в мае 2041 года — на 19,5 млрд ₽.

Доходность на аукционах обычная, премии не было. 

• Инфляция в последние недели замедляется. Повышенная ставка делает россиян бережливее и снижает спрос.

• Обычно после резкого повышения ставку быстро снижают, но сейчас это рискованно. Государство продолжает много тратить, безработица по-прежнему низкая, растут зарплаты, а бизнес и жители страны ждут высокую инфляцию и берут кредиты. Если быстро вернуть ставку к прежним значениям, инфляция вновь разгонится.

• Минфин никак не меняет план разместить в следующем году больше 4 трлн ₽ на рынке ОФЗ.

• А мы не меняем рекомендацию покупать выпуски с плавающей ставкой. В ближайшие месяцы оценим, стоит ли добавлять в портфели среднесрочные облигации.

🌐 Глобальный рынок облигаций

• Динамика положительная.
• ФРС на заседании сохранил учётную ставку 5,25–5,50%. Нынешние монетарные меры уже довольно жёсткие, при этом глава ФРС Джером Пауэлл не уверен, приведут ли они инфляцию к таргету. Дальнейшие решения обещали принимать осторожнее.
• Опубликовали данные по рынку труда США. За октябрь он охладел: безработица в октябре выросла с 3,8% до 3,9%, рост средней зарплаты замедлился на треть. Прирост занятых в несельскохозяйственном секторе — 150 тысяч; в прошлом месяце было 297 тысяч.

🦷 На неделе выйдут макроэкономические данные по США, Китаю и Еврозоне, которые покажут состояние крупных экономик.

💱 Рубль

Рубль продолжает медленно укрепляться благодаря повышению ставки ЦБ — оно снизило импорт и повысило привлекательность рублёвых активов. На кратких сроках ждём курс 91–94 ₽.