Forwarded from КАПИТАЛьные метры (Алексей Климюк)
⚡️Друзья, у меня классная новость
С сегодняшнего дня паи фонда «Альфа-Капитал Арендный поток – 2» можно купить не только через управляющую компанию, но и напрямую через брокера (ссылка на новость).
То есть теперь первичные размещения паёв этого фонда будут проходить не только у нас в АК, но и на бирже с помощью андеррайтера. Покупать можно будет только в интервалы (как и раньше). Об открытии и закрытии интервалов буду сообщать в канале.
Надеюсь, в ближайшее время кто-то из моих клиентов купить паи напрямую через брокера, и я смогу всем рассказать об этом опыте подробнее (опишу процесс целиком).
Напомню, зачем это было нужно:
1️⃣ Ликвидность. Чем больше площадок, где можно купить инструмент → тем больше желающих его купить и продать → тем больше ликвидность. То есть в перспективе в каждый момент времени можно будет видеть, какая цена покупки и продажи паёв фонда.
2️⃣ Быстро и удобно. У нас были случаи, когда клиент покупал паи в УК и сразу переводил паи к брокеру. Очевидно, ему удобнее видеть все активы в одном месте — раз, иметь возможность в любой момент продать паи на бирже — два.
3️⃣ Нет транзакционных издержек. Чтобы перевести паи ЗПИФа из АК к брокеру, нужно заплатить депозитарию за перевод (пошлина до 1 тыс. рублей, но всё равно неприятно). Если покупать на размещении через брокера, то этих лишних трат нет.
4️⃣ Покупка паёв на ИИС. Есть вероятность, что паи ЗПИФ-ов можно будет покупать на ИИС, но это ещё не точно.
На эту тему сегодня была встреча Альфа-Капитал с Московской биржей — её запись опубликую чуть позже, там будет дополнительная инфа.
p.s. Если я не ошибаюсь, это первый случай первичного размещения паёв закрытого фонда ЗПИФ на бирже. Раньше люди только напрямую в УК обращались (или в банк-посредник) и оформляли заявку на приобретение паёв. От себя и своих коллег хочу сказать спасибо нашим партнёрам в лице Московской биржи и АТОНа за то, что двигают отрасль вперёд. Это здорово!
#АП2
Алексей Климюк,
@street_retail — канал о фондах недвижимости УК Альфа-Капитал
С сегодняшнего дня паи фонда «Альфа-Капитал Арендный поток – 2» можно купить не только через управляющую компанию, но и напрямую через брокера (ссылка на новость).
То есть теперь первичные размещения паёв этого фонда будут проходить не только у нас в АК, но и на бирже с помощью андеррайтера. Покупать можно будет только в интервалы (как и раньше). Об открытии и закрытии интервалов буду сообщать в канале.
Надеюсь, в ближайшее время кто-то из моих клиентов купить паи напрямую через брокера, и я смогу всем рассказать об этом опыте подробнее (опишу процесс целиком).
Напомню, зачем это было нужно:
1️⃣ Ликвидность. Чем больше площадок, где можно купить инструмент → тем больше желающих его купить и продать → тем больше ликвидность. То есть в перспективе в каждый момент времени можно будет видеть, какая цена покупки и продажи паёв фонда.
2️⃣ Быстро и удобно. У нас были случаи, когда клиент покупал паи в УК и сразу переводил паи к брокеру. Очевидно, ему удобнее видеть все активы в одном месте — раз, иметь возможность в любой момент продать паи на бирже — два.
3️⃣ Нет транзакционных издержек. Чтобы перевести паи ЗПИФа из АК к брокеру, нужно заплатить депозитарию за перевод (пошлина до 1 тыс. рублей, но всё равно неприятно). Если покупать на размещении через брокера, то этих лишних трат нет.
4️⃣ Покупка паёв на ИИС. Есть вероятность, что паи ЗПИФ-ов можно будет покупать на ИИС, но это ещё не точно.
На эту тему сегодня была встреча Альфа-Капитал с Московской биржей — её запись опубликую чуть позже, там будет дополнительная инфа.
p.s. Если я не ошибаюсь, это первый случай первичного размещения паёв закрытого фонда ЗПИФ на бирже. Раньше люди только напрямую в УК обращались (или в банк-посредник) и оформляли заявку на приобретение паёв. От себя и своих коллег хочу сказать спасибо нашим партнёрам в лице Московской биржи и АТОНа за то, что двигают отрасль вперёд. Это здорово!
#АП2
Алексей Климюк,
@street_retail — канал о фондах недвижимости УК Альфа-Капитал
🇲🇽 Размещение бондов #Unifin, USD, 8 лет
Информация только для квалифицированных инвесторов. Дисклеймер: https://yangx.top/alfawealth/527
Сегодня мексиканский UNIFIN будет размещать новый долларовый бонд с погашением в 2029 году. Ориентир по купону ±10% годовых в USD.
Параметры:
Эмитент: Unifin Financiera, S.A.B. de C.V.
Ожидаемый рейтинг выпуска: BB (F) / BB- (S&P)
Мин. лот и шаг: USD 200 тыс. + USD 1 тыс. (последующий шаг)
АК инвестирует в другие USD выпуски этого эмитента через фонд #ПИФ_Еврооблигации и портфели #ДУ_Мастербонд, #ДУ_Еврооблигации_Доллары. О намерении участвовать или не участвовать деньгами фондов и управляемых портфелей в данном размещении упоминать не стану, потому что это не этично.
Участие в размещении обсуждайте индивидуально с персональным консультантом в Альфа-Капитал.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
Информация только для квалифицированных инвесторов. Дисклеймер: https://yangx.top/alfawealth/527
Сегодня мексиканский UNIFIN будет размещать новый долларовый бонд с погашением в 2029 году. Ориентир по купону ±10% годовых в USD.
Параметры:
Эмитент: Unifin Financiera, S.A.B. de C.V.
Ожидаемый рейтинг выпуска: BB (F) / BB- (S&P)
Мин. лот и шаг: USD 200 тыс. + USD 1 тыс. (последующий шаг)
АК инвестирует в другие USD выпуски этого эмитента через фонд #ПИФ_Еврооблигации и портфели #ДУ_Мастербонд, #ДУ_Еврооблигации_Доллары. О намерении участвовать или не участвовать деньгами фондов и управляемых портфелей в данном размещении упоминать не стану, потому что это не этично.
Участие в размещении обсуждайте индивидуально с персональным консультантом в Альфа-Капитал.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
Возвращаюсь к статье «Waiting For The Last Dance».
Прочитал статью управляющего Джереми Грентхема о потенциальном пузыре в американских акциях, собрал главное. Если коротко, то Джереми как обычно говорит, что growth-сектор американского рынка акций сейчас — это пузырь. Искусно жонглирует дисклеймерами в формате «точно предсказать момент, когда этот пузырь может лопнуть, невозможно».
Что же конкретно смущает Джереми в рынке?
1️⃣ «Всё дорого». Джереми говорит, что текущий рынок американских акций крайне дорог по историческим меркам. Более того, раньше таким высоким оценкам рынка сопутствовали крайне благоприятные макроэкономические условия. То есть в экономиках всё было прекрасно, темпы роста были высокими, и инвесторы экстраполировали их на будущее. Сейчас мы находимся в крайне непростых экономических условиях, и видеть такие оценки рынка акций – беспрецедентно.
Если рынок стоит дорого, то ожидаемая доходность инвестиций в последующем 10-летнем горизонте может быть отрицательной (график в конце поста). Покупая рынок с высоким P/E (соотношением цены акции к прибыли компании), можно ожидать получения пониженной доходности (и наоборот).
2️⃣ «Безумный уровень необоснованных спекуляций на текущем рынке». В качестве примеров приводит динамику акций Hertz, Nikola, Kodak и Tesla в 2020 году. Он связывает этот перекос с высокой активностью новых ритейл инвесторов. Так, объём мелких покупок колл-опционов (менее 10 контрактов) на американские акции в 2020 году вырос в 8 раз по сравнению с годом ранее. А 150 компаний с капитализацией свыше $250 млн. выросли в 3 раза или более за 2020 год, такого ещё не было.
3️⃣ «Огромное количество IPO» (ещё один индикатор перегрева рынка). В 2020 году на биржу впервые вышли 480 компаний против 406 компаний в 2000 году перед кризисом доткомов.
4️⃣ «Индикатор Уоррена Баффета» побил рекорд 2000 года (это капитализация американского рынка акций к ВВП). Проще говоря, финансовый рынок как никогда раздут по отношению к размеру реальной экономики.
5️⃣ Текущие оценки рынка основываются на ожиданиях сверхмягкой монетарной политики и отрицательных реальных ставок в течение длительного времени. Он считает, что ожидание бесконечных идеальных финансовых условий — крайне неразумная стратегия. Считает, что текущие оценки рынка оторвались от справедливых.
👇 Джереми рекомендует:
Покупать дешёвые акции. Наиболее дешёвыми выглядят акции традиционных стоимостных (value) компаний по сравнению с акциями роста (growth). Промежуток с 2009 по 2019 год стал наихудшим десятилетием для акций стоимостных компаний в сравнении с акциями роста. В 2020 году акции value в среднем отставали на 20-30% по сравнению с growth. Акции развивающихся рынков (EM) также выглядят очень дёшево по сравнению с американским рынком.
Резюмируя, Джереми ставит на эти направления: акции value и акции Emerging Markets (EM).
Прочитал статью управляющего Джереми Грентхема о потенциальном пузыре в американских акциях, собрал главное. Если коротко, то Джереми как обычно говорит, что growth-сектор американского рынка акций сейчас — это пузырь. Искусно жонглирует дисклеймерами в формате «точно предсказать момент, когда этот пузырь может лопнуть, невозможно».
Что же конкретно смущает Джереми в рынке?
1️⃣ «Всё дорого». Джереми говорит, что текущий рынок американских акций крайне дорог по историческим меркам. Более того, раньше таким высоким оценкам рынка сопутствовали крайне благоприятные макроэкономические условия. То есть в экономиках всё было прекрасно, темпы роста были высокими, и инвесторы экстраполировали их на будущее. Сейчас мы находимся в крайне непростых экономических условиях, и видеть такие оценки рынка акций – беспрецедентно.
Если рынок стоит дорого, то ожидаемая доходность инвестиций в последующем 10-летнем горизонте может быть отрицательной (график в конце поста). Покупая рынок с высоким P/E (соотношением цены акции к прибыли компании), можно ожидать получения пониженной доходности (и наоборот).
2️⃣ «Безумный уровень необоснованных спекуляций на текущем рынке». В качестве примеров приводит динамику акций Hertz, Nikola, Kodak и Tesla в 2020 году. Он связывает этот перекос с высокой активностью новых ритейл инвесторов. Так, объём мелких покупок колл-опционов (менее 10 контрактов) на американские акции в 2020 году вырос в 8 раз по сравнению с годом ранее. А 150 компаний с капитализацией свыше $250 млн. выросли в 3 раза или более за 2020 год, такого ещё не было.
3️⃣ «Огромное количество IPO» (ещё один индикатор перегрева рынка). В 2020 году на биржу впервые вышли 480 компаний против 406 компаний в 2000 году перед кризисом доткомов.
4️⃣ «Индикатор Уоррена Баффета» побил рекорд 2000 года (это капитализация американского рынка акций к ВВП). Проще говоря, финансовый рынок как никогда раздут по отношению к размеру реальной экономики.
5️⃣ Текущие оценки рынка основываются на ожиданиях сверхмягкой монетарной политики и отрицательных реальных ставок в течение длительного времени. Он считает, что ожидание бесконечных идеальных финансовых условий — крайне неразумная стратегия. Считает, что текущие оценки рынка оторвались от справедливых.
👇 Джереми рекомендует:
Покупать дешёвые акции. Наиболее дешёвыми выглядят акции традиционных стоимостных (value) компаний по сравнению с акциями роста (growth). Промежуток с 2009 по 2019 год стал наихудшим десятилетием для акций стоимостных компаний в сравнении с акциями роста. В 2020 году акции value в среднем отставали на 20-30% по сравнению с growth. Акции развивающихся рынков (EM) также выглядят очень дёшево по сравнению с американским рынком.
Резюмируя, Джереми ставит на эти направления: акции value и акции Emerging Markets (EM).
На мой взгляд, Джереми сделал вполне себе объективный срез текущей ситуации, правда в присущей ему пессимистичной манере. Среди его аргументов я не заметил тех, которые не соответствовали бы действительности. В интересное время живём :)
АК целиком разделяет идеи Джереми относительно роста стоимости value и EM — мы тоже ставим на их рост. Добавлю, что уже давно писал о потенциале акций стоимостных компаний (value) и развивающихся рынков — лежит здесь https://yangx.top/alfawealth/701.
Но я бы не был столь критичен, оценивая потенциал роста Growth-сектора — так можно и просидеть в кеше или бондах под 0,25%-2% годовых несколько лет, наблюдая за тем, как рынок растёт двузначными темпами.
Тут нужно понимать, что любые громкие заголовки — это желание автора привлечь внимание широкой публики. За кликбейтным заголовком редко встретишь качественный материал, но это именно тот случай, поэтому обратил ваше внимание на статью.
На деле же Джереми наверняка придерживается принципов диверсификации, тут без иллюзий. Ставить на то, что ты самый умный на рынке — это и есть самая рисковая стратегия. Вряд ли он её придерживается, но наверняка утверждать этого не стану, ведь я не видел состава фондов, которыми он управляет.
АК, @alfawealth
АК целиком разделяет идеи Джереми относительно роста стоимости value и EM — мы тоже ставим на их рост. Добавлю, что уже давно писал о потенциале акций стоимостных компаний (value) и развивающихся рынков — лежит здесь https://yangx.top/alfawealth/701.
Но я бы не был столь критичен, оценивая потенциал роста Growth-сектора — так можно и просидеть в кеше или бондах под 0,25%-2% годовых несколько лет, наблюдая за тем, как рынок растёт двузначными темпами.
Тут нужно понимать, что любые громкие заголовки — это желание автора привлечь внимание широкой публики. За кликбейтным заголовком редко встретишь качественный материал, но это именно тот случай, поэтому обратил ваше внимание на статью.
На деле же Джереми наверняка придерживается принципов диверсификации, тут без иллюзий. Ставить на то, что ты самый умный на рынке — это и есть самая рисковая стратегия. Вряд ли он её придерживается, но наверняка утверждать этого не стану, ведь я не видел состава фондов, которыми он управляет.
АК, @alfawealth
🇲🇽 UPDATE по размещению #Unifin
Информация только для квалифицированных инвесторов. Дисклеймер: https://yangx.top/alfawealth/527
Объём выпуска = $500 млн. Средства от размещения будут преимущественно использованы для рефинансирования выкупа коротких выпусков (на $200 млн) и банковского долга (на $87 млн). Видим сохранение достаточно сильных кредитных метрик + их усиление в результате успешной пролонгации долга.
Справедливый уровень купона согласно кривой доходности ±9.5%. Ожидаемый купон 10% или даже выше (сейчас собираются заявки на этом уровне). Есть премия и потенциал снижения доходности.
В пятницу мои коллеги с fixed-income деска участвовали в звонке с топ-менеджментом и основателем Unifin. Главные моменты, на которые следует обратить внимание:
+ Качество активов остается на относительно высоком уровне. NPL на конец 3К20 оставался на уровне 4,8% — положительная динамика с 2К20 (5,7%). При этом реальные потери по кредитным продуктам у эмитента минимальные, поскольку рыночная стоимость обеспечения почти во всех случаях покрывает сумму задолженности.
+ Обеспечение NPL резервами близко к 100%, что открывает возможности для улучшения прибыли в результате распускания части резервов по мере оздоровления кредитного портфеля.
+ Объем реструктурированных в рамках программ финансовой помощи клиентов портфелей сократился почти вполовину, составив на конец 3К20 около 5% всего кредитного портфеля.
+ Долг к капиталу составляет 4,6х (чуть выше уровня начала года) и, скорее всего, не будет расти, учитывая некоторое замедление в выдаче новых кредитов.
+ Ликвидные средства в 1,5 раза покрывают долги, предстоящие к погашению в ближайший год.
+ Капитализация (капитал к портфелю) на высоком уровне (20%) – выше, чем у конкурента в лице компании Mega.
+ За 3К20 выросла более, чем на 20%, компания остаётся прибыльной, несмотря на необходимость создания дополнительных резервов для покрытия ожидаемых кредитных убытков.
+ Эмитент успешно работает на нескольких рынков капитала, привлекая средства как в Equity, так и проводя секьюритизации и работая с местными и международными банками.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
Информация только для квалифицированных инвесторов. Дисклеймер: https://yangx.top/alfawealth/527
Объём выпуска = $500 млн. Средства от размещения будут преимущественно использованы для рефинансирования выкупа коротких выпусков (на $200 млн) и банковского долга (на $87 млн). Видим сохранение достаточно сильных кредитных метрик + их усиление в результате успешной пролонгации долга.
Справедливый уровень купона согласно кривой доходности ±9.5%. Ожидаемый купон 10% или даже выше (сейчас собираются заявки на этом уровне). Есть премия и потенциал снижения доходности.
В пятницу мои коллеги с fixed-income деска участвовали в звонке с топ-менеджментом и основателем Unifin. Главные моменты, на которые следует обратить внимание:
+ Качество активов остается на относительно высоком уровне. NPL на конец 3К20 оставался на уровне 4,8% — положительная динамика с 2К20 (5,7%). При этом реальные потери по кредитным продуктам у эмитента минимальные, поскольку рыночная стоимость обеспечения почти во всех случаях покрывает сумму задолженности.
+ Обеспечение NPL резервами близко к 100%, что открывает возможности для улучшения прибыли в результате распускания части резервов по мере оздоровления кредитного портфеля.
+ Объем реструктурированных в рамках программ финансовой помощи клиентов портфелей сократился почти вполовину, составив на конец 3К20 около 5% всего кредитного портфеля.
+ Долг к капиталу составляет 4,6х (чуть выше уровня начала года) и, скорее всего, не будет расти, учитывая некоторое замедление в выдаче новых кредитов.
+ Ликвидные средства в 1,5 раза покрывают долги, предстоящие к погашению в ближайший год.
+ Капитализация (капитал к портфелю) на высоком уровне (20%) – выше, чем у конкурента в лице компании Mega.
+ За 3К20 выросла более, чем на 20%, компания остаётся прибыльной, несмотря на необходимость создания дополнительных резервов для покрытия ожидаемых кредитных убытков.
+ Эмитент успешно работает на нескольких рынков капитала, привлекая средства как в Equity, так и проводя секьюритизации и работая с местными и международными банками.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
Плохие новости по рынку труда США
Последние две недели мы получаем негативные данные по первичным заявкам на пособия по безработице в США. Неделю назад количество заявок составило 900 тысяч, неделей ранее — 926 тысяч. Это самые негативные цифры с августа (график в конце поста).
О чём это говорит?
Эти данные заставляют нас трезво оценивать восстановление рынка труда в развитых странах на фоне второй волны пандемии. Пока рынок оценивает последствия второй волны как менее болезненные для экономик, потому что принимаемые меры не такие жёсткие, как во время первой. Однако вводимые ограничения в разных странах Европы могут повлиять на оптимизм рынка и скорректировать оценки по росту экономики.
Появление такой настораживающей статистики создаёт необходимый фон для принятия нового пакета фискальной поддержки в США объёмом 1,9 трлн долларов, предлагаемого президентом Байденом. В свою очередь, можно ожидать, что мировые инвесторы благоприятно оценят принятие такого пакета, если, конечно, основные пункты пакета получат необходимую внутриполитическую поддержку и пакет будет принят вовремя.
АК, @alfawealth
Последние две недели мы получаем негативные данные по первичным заявкам на пособия по безработице в США. Неделю назад количество заявок составило 900 тысяч, неделей ранее — 926 тысяч. Это самые негативные цифры с августа (график в конце поста).
О чём это говорит?
Эти данные заставляют нас трезво оценивать восстановление рынка труда в развитых странах на фоне второй волны пандемии. Пока рынок оценивает последствия второй волны как менее болезненные для экономик, потому что принимаемые меры не такие жёсткие, как во время первой. Однако вводимые ограничения в разных странах Европы могут повлиять на оптимизм рынка и скорректировать оценки по росту экономики.
Появление такой настораживающей статистики создаёт необходимый фон для принятия нового пакета фискальной поддержки в США объёмом 1,9 трлн долларов, предлагаемого президентом Байденом. В свою очередь, можно ожидать, что мировые инвесторы благоприятно оценят принятие такого пакета, если, конечно, основные пункты пакета получат необходимую внутриполитическую поддержку и пакет будет принят вовремя.
АК, @alfawealth
Alfa Wealth
🇲🇽 UPDATE по размещению #Unifin Информация только для квалифицированных инвесторов. Дисклеймер: https://yangx.top/alfawealth/527 Объём выпуска = $500 млн. Средства от размещения будут преимущественно использованы для рефинансирования выкупа коротких выпусков (на…
#Unifin 29 разместился с доходностью 9,875% годовых в USD
Спрос на выпуск оказался очень большим, большинство рыночных аллокаций оказались в пределах 10% (условно, чтобы получить бумаг на $200 тыс., нужно было поставить заявку в $2 млн).
Аллокация для клиентов Альфа-Капитал составит 23,5%. На $2 млн можно было получить $460 тыс.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
Спрос на выпуск оказался очень большим, большинство рыночных аллокаций оказались в пределах 10% (условно, чтобы получить бумаг на $200 тыс., нужно было поставить заявку в $2 млн).
Аллокация для клиентов Альфа-Капитал составит 23,5%. На $2 млн можно было получить $460 тыс.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
🛢 Татнефть — ставка на возврат льгот
Цена на нефть марки Urals достигла $56 за бочку. Год назад она стоила примерно столько же (±$59).
При этом российские нефтяники очень снизились за этот год:
1. #LKOH Лукойл стоил 6 545 рублей, а сегодня стоит 5 586 рублей,
2. #SIBN Газпром нефть 444 р. против 325 р. сегодня.
3. #TATN Татнефть преф 715 р. против 470 р. сегодня.
Не стоит забывать про снижение рубля + сейчас нефть стоит выше 4000 рублей за баррель, что даже важнее для российских нефтяников, чем долларовая цена.
То есть мы видим падение акций при схожей стоимости нефти в долларах. Причина — налоги, которые Минфин ввёл прошлой осенью (убрали льготы). Особенно новые таксы ударили по Татнефти, потому что она добывает много высоковязкой нефти, которую обложили дополнительно. В итоге акции компании стоят так же, как и после разрыва сделки ОПЕК+ в марте прошлого года. Нонсенс! #Нефть_и_газ
Есть ли здесь buy opportunity?
Мнение Эдуарда Харина: «недавно было интервью с Алексеем Сазановым, это замминистра финансов. Это то министерство, которое увеличило налогообложение нефтяной отрасли. По ощущениям, они собираются частично вернуться к прежнему режиму налогообложения или модернизировать его в пользу нефтяников. Не исключаем, что это случится совсем скоро.
Что это значит? Так как новые налоги коснулись в том числе высоковязкой нефти, то основной рекавери (восстановление) может случиться именно по тем нефтяным компаниям, в которых добыча высоковязкой — существенный источник дохода. Татнефть (#TATN) — главный пострадавший от отмены льгот, а значит и главный бенефициар в случае их возврата или смягчения.
В настоящее время у Татнефти мало интереса инвестировать в новые проекты по добыче высоковязкой нефти. Для её добычи нужны серьёзнейшие инвестиции, которые связаны с «нагреванием нефтяного пласта», этот пласт остывает медленно, и уже через год-полтора компании нужно снова делать эти инвестиции. Если компании из-за налогов невыгодно и/или намного менее рентабельно поднимать из него нефть уже сейчас, когда инвестиции уже сделаны, то, естественно, заниматься этим снова они не будут. И поэтому эта часть резервов, возможно, даже будет потеряна + будут вопросы по новым проектам из-за изменения налогового режима.
Если вернут налоговые льготы именно по высоковязкой нефти, Татнефть сможет вернуть около половины потерянного на отмене льготы налога. Тогда они потеряли около 20% операционного дохода. Компания частично получила компенсации от правительства в размере 12 млрд рублей (по 1 млрд за каждый месяц) при цене на нефть выше $42,6 (по бюджетному правилу). Т.е. если у компании получится вернуть часть налоговых льгот, а цены на нефть останутся на текущих уровнях или поднимутся до $60, акции имеют существенный потенциал роста, по нашим оценкам 40-50%.
Инвесторы расстроились, что они не заплатили дивиденды за 9 месяцев, заплатят ли они за 12? Я думаю, что заплатят. Отказ сделать выплату возможно связан с переговорами с МинФином относительно возврата части налоговых льгот и продолжение выплат в этой ситуации выглядело бы не очень хорошо. Полагаю, что эти дивиденды за 9 и 12 месяцев 2020 года они выплатят в 2021 году. Есть риск, что к этому моменту они не успеют договориться о каких-то изменениях. Но я хотел бы напомнить, что компания является ещё и большим донором правительства Татарстана. У Татнефти очень не очень большой фрифлоат — большая часть дивидендов уходит обратно государству».
Резюмирую. То, что изменения по налогообложению будут, совсем не факт. Однако, даже если всё останется как есть, апсайд действительно может присутствует, особенно в случае стабильно высоких цен на нефть.
p.s. в фонде #ПИФ_Баланс, которым управляет Э.Харин, акции Татнефти занимают сейчас самую большую долю — 12,2%.
АК, @alfawealth
#ПИФ_Ресурсы
Цена на нефть марки Urals достигла $56 за бочку. Год назад она стоила примерно столько же (±$59).
При этом российские нефтяники очень снизились за этот год:
1. #LKOH Лукойл стоил 6 545 рублей, а сегодня стоит 5 586 рублей,
2. #SIBN Газпром нефть 444 р. против 325 р. сегодня.
3. #TATN Татнефть преф 715 р. против 470 р. сегодня.
Не стоит забывать про снижение рубля + сейчас нефть стоит выше 4000 рублей за баррель, что даже важнее для российских нефтяников, чем долларовая цена.
То есть мы видим падение акций при схожей стоимости нефти в долларах. Причина — налоги, которые Минфин ввёл прошлой осенью (убрали льготы). Особенно новые таксы ударили по Татнефти, потому что она добывает много высоковязкой нефти, которую обложили дополнительно. В итоге акции компании стоят так же, как и после разрыва сделки ОПЕК+ в марте прошлого года. Нонсенс! #Нефть_и_газ
Есть ли здесь buy opportunity?
Мнение Эдуарда Харина: «недавно было интервью с Алексеем Сазановым, это замминистра финансов. Это то министерство, которое увеличило налогообложение нефтяной отрасли. По ощущениям, они собираются частично вернуться к прежнему режиму налогообложения или модернизировать его в пользу нефтяников. Не исключаем, что это случится совсем скоро.
Что это значит? Так как новые налоги коснулись в том числе высоковязкой нефти, то основной рекавери (восстановление) может случиться именно по тем нефтяным компаниям, в которых добыча высоковязкой — существенный источник дохода. Татнефть (#TATN) — главный пострадавший от отмены льгот, а значит и главный бенефициар в случае их возврата или смягчения.
В настоящее время у Татнефти мало интереса инвестировать в новые проекты по добыче высоковязкой нефти. Для её добычи нужны серьёзнейшие инвестиции, которые связаны с «нагреванием нефтяного пласта», этот пласт остывает медленно, и уже через год-полтора компании нужно снова делать эти инвестиции. Если компании из-за налогов невыгодно и/или намного менее рентабельно поднимать из него нефть уже сейчас, когда инвестиции уже сделаны, то, естественно, заниматься этим снова они не будут. И поэтому эта часть резервов, возможно, даже будет потеряна + будут вопросы по новым проектам из-за изменения налогового режима.
Если вернут налоговые льготы именно по высоковязкой нефти, Татнефть сможет вернуть около половины потерянного на отмене льготы налога. Тогда они потеряли около 20% операционного дохода. Компания частично получила компенсации от правительства в размере 12 млрд рублей (по 1 млрд за каждый месяц) при цене на нефть выше $42,6 (по бюджетному правилу). Т.е. если у компании получится вернуть часть налоговых льгот, а цены на нефть останутся на текущих уровнях или поднимутся до $60, акции имеют существенный потенциал роста, по нашим оценкам 40-50%.
Инвесторы расстроились, что они не заплатили дивиденды за 9 месяцев, заплатят ли они за 12? Я думаю, что заплатят. Отказ сделать выплату возможно связан с переговорами с МинФином относительно возврата части налоговых льгот и продолжение выплат в этой ситуации выглядело бы не очень хорошо. Полагаю, что эти дивиденды за 9 и 12 месяцев 2020 года они выплатят в 2021 году. Есть риск, что к этому моменту они не успеют договориться о каких-то изменениях. Но я хотел бы напомнить, что компания является ещё и большим донором правительства Татарстана. У Татнефти очень не очень большой фрифлоат — большая часть дивидендов уходит обратно государству».
Резюмирую. То, что изменения по налогообложению будут, совсем не факт. Однако, даже если всё останется как есть, апсайд действительно может присутствует, особенно в случае стабильно высоких цен на нефть.
p.s. в фонде #ПИФ_Баланс, которым управляет Э.Харин, акции Татнефти занимают сейчас самую большую долю — 12,2%.
АК, @alfawealth
#ПИФ_Ресурсы
Покупаем облигации девелоперов
Обратил внимание, что в нашем консервативном фонде #ПИФ_Облигации_плюс (AUM 38,6 млрд рублей) значительная доля средств инвестирована в облигации девелоперов и строительного сектора – целых 20%. Поговорил с управляющим фонда Евгением Жорнистом, разузнал, почему он верит в бумаги этого сектора, делюсь с вами.
Главные поинты:
1️⃣ Изменение регулирования отрасли привело к обязательству девелоперов работать через эскроу счета в связке с банками, что значительно снизило риски отрасли. Девелоперам сейчас в принципе всё равно, с какой скоростью продавать жилье. Если даже какая-то турбулентность на рынке недвижимости начнётся, то их финансирование это не ставит под сомнение, банки всё равно их финансируют, неважно, хорошие в моменте продажи или нет. Да, это влияет на ставку финансирования, но такого риска, как раньше, нет. Раньше нужно было в любом случае продавать квартиры, чтобы финансировать стройку, сейчас — нет. Сейчас финансирование идет от банков, а не от продажи квартир. Все деньги от продажи в новых проектах всё равно уходят на эскроу-счета.
2️⃣ Выросла прозрачность отрасли, потому что банки, которые финансируют проекты девелоперов, внимательно следят за всеми процессами. То есть появился дополнительный аудит от банков, потому что это их риски, они в этом напрямую заинтересованы. Поэтому риски мошенничества со стороны девелоперов тоже снизились.
3️⃣ Программа льготной ипотеки под 6,5% привела к росту спроса и цен на первичную недвижимость. Её продление до середины этого года поддержит уже и так сильный спрос на жильё, что благоприятно скажется на доходе девелоперов.
4️⃣ Доходность облигаций этой отрасли остаётся высокой. Учитывая, что риски снизились благодаря перечисленным факторам выше, Евгений считает, что рынок недооценивает бумаги этого сектора. Поэтому покупает их в портфель с достаточно большой долей.
Бумаги каких девелоперов покупаем?
Здесь добавлю, что от реформы отрасли выигрывают крупные застройщики, а мелкие будут постепенно уходить из бизнеса, поэтому бумаги крупных застройщиков выглядят привлекательнее. В фонде #ПИФ_Облигации_плюс Евгений держит облигации ПИК (5,8% фонда), ЛСР (3,85%), Самолёт (3,7%), Пионер (3,5%), Сэтл Групп (2,7%).
Алексей Климюк, @alfawealth_team
Обратил внимание, что в нашем консервативном фонде #ПИФ_Облигации_плюс (AUM 38,6 млрд рублей) значительная доля средств инвестирована в облигации девелоперов и строительного сектора – целых 20%. Поговорил с управляющим фонда Евгением Жорнистом, разузнал, почему он верит в бумаги этого сектора, делюсь с вами.
Главные поинты:
1️⃣ Изменение регулирования отрасли привело к обязательству девелоперов работать через эскроу счета в связке с банками, что значительно снизило риски отрасли. Девелоперам сейчас в принципе всё равно, с какой скоростью продавать жилье. Если даже какая-то турбулентность на рынке недвижимости начнётся, то их финансирование это не ставит под сомнение, банки всё равно их финансируют, неважно, хорошие в моменте продажи или нет. Да, это влияет на ставку финансирования, но такого риска, как раньше, нет. Раньше нужно было в любом случае продавать квартиры, чтобы финансировать стройку, сейчас — нет. Сейчас финансирование идет от банков, а не от продажи квартир. Все деньги от продажи в новых проектах всё равно уходят на эскроу-счета.
2️⃣ Выросла прозрачность отрасли, потому что банки, которые финансируют проекты девелоперов, внимательно следят за всеми процессами. То есть появился дополнительный аудит от банков, потому что это их риски, они в этом напрямую заинтересованы. Поэтому риски мошенничества со стороны девелоперов тоже снизились.
3️⃣ Программа льготной ипотеки под 6,5% привела к росту спроса и цен на первичную недвижимость. Её продление до середины этого года поддержит уже и так сильный спрос на жильё, что благоприятно скажется на доходе девелоперов.
4️⃣ Доходность облигаций этой отрасли остаётся высокой. Учитывая, что риски снизились благодаря перечисленным факторам выше, Евгений считает, что рынок недооценивает бумаги этого сектора. Поэтому покупает их в портфель с достаточно большой долей.
Бумаги каких девелоперов покупаем?
Здесь добавлю, что от реформы отрасли выигрывают крупные застройщики, а мелкие будут постепенно уходить из бизнеса, поэтому бумаги крупных застройщиков выглядят привлекательнее. В фонде #ПИФ_Облигации_плюс Евгений держит облигации ПИК (5,8% фонда), ЛСР (3,85%), Самолёт (3,7%), Пионер (3,5%), Сэтл Групп (2,7%).
Алексей Климюк, @alfawealth_team
🟡 Update по Тинькофф
На той неделе писал про большую позицию в акциях TCS на фонде «Ликвидные акции» (https://yangx.top/alfawealth/758).
Так вот, в понедельник утром управляющий сказал, что продал около половины позиции, потому что падение акций с максимума в $47,90 на 16% до $40 сильно снижает шансы банка попасть в индекс MSCI в феврале. Так, для попадания в индекс в феврале цена акции должна быть не ниже $44. Куда больше шансов попасть в мае, — для этого цена акции должна быть не ниже $35.
Таким образом, Дмитрий забрал часть прибыли и снизил риски. Тем не менее в фонде всё ещё много акций TCS (3,81%) относительно индекса Мосбиржи (1,9%), то есть overweight сохраняется.
АК, @alfawealth
На той неделе писал про большую позицию в акциях TCS на фонде «Ликвидные акции» (https://yangx.top/alfawealth/758).
Так вот, в понедельник утром управляющий сказал, что продал около половины позиции, потому что падение акций с максимума в $47,90 на 16% до $40 сильно снижает шансы банка попасть в индекс MSCI в феврале. Так, для попадания в индекс в феврале цена акции должна быть не ниже $44. Куда больше шансов попасть в мае, — для этого цена акции должна быть не ниже $35.
Таким образом, Дмитрий забрал часть прибыли и снизил риски. Тем не менее в фонде всё ещё много акций TCS (3,81%) относительно индекса Мосбиржи (1,9%), то есть overweight сохраняется.
АК, @alfawealth
🇬🇧 Английские акции могут восстановиться
после сделки по Brexit
Заключение сделки по выходу Великобритании из Евросоюза может благоприятно сказаться на перспективах этого рынка.
Предыстория
Динамика английских акций начала отставать от других рынков после решения о выходе из ЕС в 2016 году. Переговоры по возможной сделке шли тяжело, и инвесторы осторожно относились к неопределённости, вызванной этим процессом.
Почему британские акции снова могут быть привлекательны?
1️⃣ Во-первых, неопределённость по поводу перспектив экономики Великобритании значительно снизилась с принятием сделки. Теперь инвесторы могут посчитать этот рынок менее рискованным, а значит, и выше оценить.
2️⃣ Во-вторых, британские акции значительно отстали от других рынков с момента референдума о выходе из ЕС в 2016 году. На графике в конце поста видно, что показатель цена/прибыль (P/E) британских компаний снизился более чем на 30% по отношению к мировому рынку акций. По мнению Goldman Sachs, большинство английских секторов торгуется со «значительной скидкой» к европейскому и американскому рынку.
3️⃣ В-третьих, среди акций британского индекса FTSE 100 есть много стоимостных (value) компаний. Это представители традиционных секторов, которые пострадали в этом году из-за ограничений, вызванных пандемией. Так примерно 40% индекса – это компании из сырьевого, энергетического и финансового секторов. Они могут стать основными бенефициарами распространения вакцины и ожидаемого восстановления экономики в следующем году, что может положительно сказаться на их акциях.
Учитывая перечисленные факторы, инвесторы могут смотреть на британский рынок с бОльшей долей оптимизма.
АК, @alfawealth
после сделки по Brexit
Заключение сделки по выходу Великобритании из Евросоюза может благоприятно сказаться на перспективах этого рынка.
Предыстория
Динамика английских акций начала отставать от других рынков после решения о выходе из ЕС в 2016 году. Переговоры по возможной сделке шли тяжело, и инвесторы осторожно относились к неопределённости, вызванной этим процессом.
Почему британские акции снова могут быть привлекательны?
1️⃣ Во-первых, неопределённость по поводу перспектив экономики Великобритании значительно снизилась с принятием сделки. Теперь инвесторы могут посчитать этот рынок менее рискованным, а значит, и выше оценить.
2️⃣ Во-вторых, британские акции значительно отстали от других рынков с момента референдума о выходе из ЕС в 2016 году. На графике в конце поста видно, что показатель цена/прибыль (P/E) британских компаний снизился более чем на 30% по отношению к мировому рынку акций. По мнению Goldman Sachs, большинство английских секторов торгуется со «значительной скидкой» к европейскому и американскому рынку.
3️⃣ В-третьих, среди акций британского индекса FTSE 100 есть много стоимостных (value) компаний. Это представители традиционных секторов, которые пострадали в этом году из-за ограничений, вызванных пандемией. Так примерно 40% индекса – это компании из сырьевого, энергетического и финансового секторов. Они могут стать основными бенефициарами распространения вакцины и ожидаемого восстановления экономики в следующем году, что может положительно сказаться на их акциях.
Учитывая перечисленные факторы, инвесторы могут смотреть на британский рынок с бОльшей долей оптимизма.
АК, @alfawealth
Альфа Диалог
Расскажу пару слов о нашем новом проекте «Альфа Диалог». Что, зачем и почему + как это использовать + кому может быть полезно.
В рамках проекта «Альфа-Диалог» мы будем проводить встречи с первыми лицами публичных российских компаний. Они расскажут о своём бизнесе и стратегии развития.
Что важно понимать, тезисно:
1. Идея проекта в том, что мы знакомим клиентов с компаниями, которые есть на российском рынке, чтобы у них было лучшее представление. Образовательная функция. Может быть, даже развлекательная.
2. Мы здесь не будем подводить никаких итогов в формате «вот эта компания хорошая, мы будем покупать её акции/облигации». Только знакомство с компанией, только про её бизнес и стратегию. Никаких обсуждений акций, облигаций и прочего.
3. Здесь не будет острых и въедливых вопросов от наших ребят. Полагаю, вы понимаете, что мы не собираем сотни и тысячи людей на трансляции, чтобы копаться в отчётности компании.
4. Если мы сами хотим понять, покупать какие-то бумаги в фонд или нет, то мы не привлекаем аудиторию и не проводим публичных встреч. Мы задаём сложные вопросы тет-а-тет на встречах и колах, остальные 90% времени сидим в офисе и изучаем всё, о чём не скажут представители компании. У этого же мероприятия совершенно иные цели.
5. Такие встречи мы будем проводить время от времени с разными компаниями.
За проект отвечают мои коллеги из департамента маркетинга, они ждут обратной связи по проекту — пишите на @alfawealth_team, я им перешлю.
«Знайте, чем вы владеете, и знайте, почему вы этим владеете» — Питер Линч.
АК, @alfawealth
Расскажу пару слов о нашем новом проекте «Альфа Диалог». Что, зачем и почему + как это использовать + кому может быть полезно.
В рамках проекта «Альфа-Диалог» мы будем проводить встречи с первыми лицами публичных российских компаний. Они расскажут о своём бизнесе и стратегии развития.
Что важно понимать, тезисно:
1. Идея проекта в том, что мы знакомим клиентов с компаниями, которые есть на российском рынке, чтобы у них было лучшее представление. Образовательная функция. Может быть, даже развлекательная.
2. Мы здесь не будем подводить никаких итогов в формате «вот эта компания хорошая, мы будем покупать её акции/облигации». Только знакомство с компанией, только про её бизнес и стратегию. Никаких обсуждений акций, облигаций и прочего.
3. Здесь не будет острых и въедливых вопросов от наших ребят. Полагаю, вы понимаете, что мы не собираем сотни и тысячи людей на трансляции, чтобы копаться в отчётности компании.
4. Если мы сами хотим понять, покупать какие-то бумаги в фонд или нет, то мы не привлекаем аудиторию и не проводим публичных встреч. Мы задаём сложные вопросы тет-а-тет на встречах и колах, остальные 90% времени сидим в офисе и изучаем всё, о чём не скажут представители компании. У этого же мероприятия совершенно иные цели.
5. Такие встречи мы будем проводить время от времени с разными компаниями.
За проект отвечают мои коллеги из департамента маркетинга, они ждут обратной связи по проекту — пишите на @alfawealth_team, я им перешлю.
«Знайте, чем вы владеете, и знайте, почему вы этим владеете» — Питер Линч.
АК, @alfawealth
Встреча с компанией Borjomi
Завтра в 11:00 мск буду смотреть трансляцию встречи с первыми лицами IDS Borjomi International — первой встречи в рамках проекта «Альфа Диалог». Подключайтесь по ссылке: https://alfacapital-borjomi.zeenevents.com/
О компании:
IDS Borjomi International — производитель природной минеральной воды под брендами «Боржоми», «Святой Источник» и «Эдельвейс».
Спикеры:
Владимир Ашуров, CEO
Георгий Павлов, COO
Наталия Матусевич, BizDev & Marketing
Модератор встречи — Евгений Жорнист, портфельный управляющий АК.
Встреча проводится в рамках проекта «Альфа Диалог» (подробнее о проекте: https://yangx.top/alfawealth/771)
АК, @alfawealth
Завтра в 11:00 мск буду смотреть трансляцию встречи с первыми лицами IDS Borjomi International — первой встречи в рамках проекта «Альфа Диалог». Подключайтесь по ссылке: https://alfacapital-borjomi.zeenevents.com/
О компании:
IDS Borjomi International — производитель природной минеральной воды под брендами «Боржоми», «Святой Источник» и «Эдельвейс».
Спикеры:
Владимир Ашуров, CEO
Георгий Павлов, COO
Наталия Матусевич, BizDev & Marketing
Модератор встречи — Евгений Жорнист, портфельный управляющий АК.
Встреча проводится в рамках проекта «Альфа Диалог» (подробнее о проекте: https://yangx.top/alfawealth/771)
АК, @alfawealth
Alfa Wealth
Встреча с компанией Borjomi Завтра в 11:00 мск буду смотреть трансляцию встречи с первыми лицами IDS Borjomi International — первой встречи в рамках проекта «Альфа Диалог». Подключайтесь по ссылке: https://alfacapital-borjomi.zeenevents.com/ О компании: IDS…
Начало в 11:00 мск
Ссылка: https://alfacapital-borjomi.zeenevents.com/
Ссылка: https://alfacapital-borjomi.zeenevents.com/
🇬🇧 Разбираюсь, как купить английские акции
Вчера рассказал о перспективах английского рынка акций, и возникли вопросы, как взять на него экспозицию.
Можно взять отдельные акции, но в этом случае я бы брал экспозицию на английский рынок через ETF. Например, iShares Core FTSE 100 UCITS ETF, который следует за индексом 100 крупнейших публичных компаний (FTSE 100). Он торгуется на LSE (London Stock Exchange) в GBP (британских фунтах).
Есть аналоги этого ETF, торгующиеся в долларах, с хеджированием валютного курса фунта, то есть без риска изменения курса фунта к доллару. Например, если фунт упадёт к доллару, то такой ETF не упадёт. И наоборот, если фунт укрепится к доллару, то ETF не принесёт никакой дополнительной доходности от изменения курса валют. Иными словами, получаем только чистую экспозицию на английский рынок акций, убирая любые эффекты курса валют.
На мой взгляд, уж если идти в Британию, то брать её в фунтах — таким образом, ставить не только на восстановление рынка, но и на укрепление GBP к USD. Любой валютный хедж стоит денег и на долгосроке снижает ожидаемую доходность.
Через фонды (ПИФы) в британский рынок не войдёшь, но если вы квалифицированный инвестор, то в АК доступны фонды ETF со всего мира. Обсуждайте со своим персональным консультантом. Кстати, если вы клиент АК, то учтите, что это моё частное мнение по английским акциям, ваш управляющий может его не разделять :)
Раньше у нас торговался ETF на акции Великобритании от FinEx, но его закрыли в прошлом году. Видимо, не набрал достаточно активов среди российских инвесторов. Создаётся впечатление, что весь мир стал немного игнорировать английский рынок после брекзита и наши инвесторы не стали исключением.
АК, @alfawealth
Вчера рассказал о перспективах английского рынка акций, и возникли вопросы, как взять на него экспозицию.
Можно взять отдельные акции, но в этом случае я бы брал экспозицию на английский рынок через ETF. Например, iShares Core FTSE 100 UCITS ETF, который следует за индексом 100 крупнейших публичных компаний (FTSE 100). Он торгуется на LSE (London Stock Exchange) в GBP (британских фунтах).
Есть аналоги этого ETF, торгующиеся в долларах, с хеджированием валютного курса фунта, то есть без риска изменения курса фунта к доллару. Например, если фунт упадёт к доллару, то такой ETF не упадёт. И наоборот, если фунт укрепится к доллару, то ETF не принесёт никакой дополнительной доходности от изменения курса валют. Иными словами, получаем только чистую экспозицию на английский рынок акций, убирая любые эффекты курса валют.
На мой взгляд, уж если идти в Британию, то брать её в фунтах — таким образом, ставить не только на восстановление рынка, но и на укрепление GBP к USD. Любой валютный хедж стоит денег и на долгосроке снижает ожидаемую доходность.
Через фонды (ПИФы) в британский рынок не войдёшь, но если вы квалифицированный инвестор, то в АК доступны фонды ETF со всего мира. Обсуждайте со своим персональным консультантом. Кстати, если вы клиент АК, то учтите, что это моё частное мнение по английским акциям, ваш управляющий может его не разделять :)
Раньше у нас торговался ETF на акции Великобритании от FinEx, но его закрыли в прошлом году. Видимо, не набрал достаточно активов среди российских инвесторов. Создаётся впечатление, что весь мир стал немного игнорировать английский рынок после брекзита и наши инвесторы не стали исключением.
АК, @alfawealth
Alfa Wealth
Встреча с компанией Borjomi Завтра в 11:00 мск буду смотреть трансляцию встречи с первыми лицами IDS Borjomi International — первой встречи в рамках проекта «Альфа Диалог». Подключайтесь по ссылке: https://alfacapital-borjomi.zeenevents.com/ О компании: IDS…
А вот и запись встречи с Borjomi подоспела:
https://youtu.be/Bhz8tA8XZSQ
https://youtu.be/Bhz8tA8XZSQ
YouTube
«Альфа Диалог»: встреча с эмитентом IDS Borjomi International
Онлайн-встреча с первыми лицами компании IDS Borjomi International в рамках проекта «Альфа Диалог»:
- Владимир Ашуров, CEO IDS Borjomi International
- Георгий Павлов, COO IDS Borjomi International
- Наталия Матусевич, Business Development and Marketing Director…
- Владимир Ашуров, CEO IDS Borjomi International
- Георгий Павлов, COO IDS Borjomi International
- Наталия Матусевич, Business Development and Marketing Director…
🇷🇺🛫 Размещение евробондов Домодедово, USD, 7 лет
Информация только для квалифицированных инвесторов. Дисклеймер: https://yangx.top/alfawealth/527
Сегодня аэропорт “Домодедово” размещает новый выпуск долларовых облигаций с погашением через 7 лет и ориентиром по доходности в районе 6% годовых в USD. Объём выпуска – $350 млн минимум.
UPD 15:00: По выпуску наблюдается высокий спрос (более $1,2 млрд), эмитент может разместить до $453 млн. Ориентир по доходности размещения снижен до района 5,75%.
UPD 16:30: Ориентир понижен до 5.5-5.625%. Спрос более $1,5 млрд.
p.s. О намерении участвовать или не участвовать деньгами фондов и управляемых портфелей в данном размещении упоминать не стану, потому что это не этично. Участие в размещении обсуждайте индивидуально с персональным консультантом в Альфа-Капитал.
АК, @alfawealth
Информация только для квалифицированных инвесторов. Дисклеймер: https://yangx.top/alfawealth/527
Сегодня аэропорт “Домодедово” размещает новый выпуск долларовых облигаций с погашением через 7 лет и ориентиром по доходности в районе 6% годовых в USD. Объём выпуска – $350 млн минимум.
UPD 15:00: По выпуску наблюдается высокий спрос (более $1,2 млрд), эмитент может разместить до $453 млн. Ориентир по доходности размещения снижен до района 5,75%.
UPD 16:30: Ориентир понижен до 5.5-5.625%. Спрос более $1,5 млрд.
p.s. О намерении участвовать или не участвовать деньгами фондов и управляемых портфелей в данном размещении упоминать не стану, потому что это не этично. Участие в размещении обсуждайте индивидуально с персональным консультантом в Альфа-Капитал.
АК, @alfawealth
Наблюдения по облигациям
Пару слов о моем коллеге Вячеславе Денисове, он сидит на деске fixed-income, покупает/продаёт бонды в разных валютах для наших фондов и стратегий на внебирже (OTC, over the counter, внебиржевой рынок), буквально зубами выгрызает лучшие цены у контрагентов-институционалов и борется за каждый пипс в цене (100-ая доля процента). Управляющие отправляют ему на исполнение биды/офера (заявки на покупку/продажу), а Слава их финалит на рынке. Объёмы, цена ошибки и ответственность — огромные.
Так вот, Слава каждый вечер делает срез того, что увидел за день на рынке облигаций. Инфа достоверная, цены реальные, сделки свежие. Подсвечивает положение дел в тех бумагах, которыми мы постоянно торгуем и за которыми следим. Пишет с душой, вкладывается творчески. Очевидно, с любовью к делу. Нейронке Сбера такое не под силу :)
Славу читаю каждый день, потому что коротко и понятно, вижу общее движение в бондах. Особенно полезно, если за весь день ни разу не заглянул в блумберг.
Буду публиковать сюда. Оцените — первый дейли коммент от Славы ниже 👇
АК, @alfawealth
Пару слов о моем коллеге Вячеславе Денисове, он сидит на деске fixed-income, покупает/продаёт бонды в разных валютах для наших фондов и стратегий на внебирже (OTC, over the counter, внебиржевой рынок), буквально зубами выгрызает лучшие цены у контрагентов-институционалов и борется за каждый пипс в цене (100-ая доля процента). Управляющие отправляют ему на исполнение биды/офера (заявки на покупку/продажу), а Слава их финалит на рынке. Объёмы, цена ошибки и ответственность — огромные.
Так вот, Слава каждый вечер делает срез того, что увидел за день на рынке облигаций. Инфа достоверная, цены реальные, сделки свежие. Подсвечивает положение дел в тех бумагах, которыми мы постоянно торгуем и за которыми следим. Пишет с душой, вкладывается творчески. Очевидно, с любовью к делу. Нейронке Сбера такое не под силу :)
Славу читаю каждый день, потому что коротко и понятно, вижу общее движение в бондах. Особенно полезно, если за весь день ни разу не заглянул в блумберг.
Буду публиковать сюда. Оцените — первый дейли коммент от Славы ниже 👇
АК, @alfawealth
📆 Fixed Income Daily Comment
02 Февраля 2021
ОФЗ 5,5 лет (26226) – 5,81% (+1 б.п.)
ОФЗ 10 лет (26235) – 6,38% (+2 б.п)
RUS47 – 3,28% (+1 б.п.)
JPMorgan EMB Index -0,07%
Рублевые облигации: Утро выдалось очень спокойным, объемы торговли приближались к антирекордным, а цены на таком рынке были флэт. К вечеру появилась хоть какая-то динамика, и она явно не в пользу быков. +2/+4 б.п. в доходности, цены снизились на 0,10-0,30%. Полагаю, что на объявлении бумаг, которые завтра будут участвовать в еженедельном аукционе Минфина. Для широкой публики будут предложены 26236, 26233. Иностранное присутствие в декабре в ОФЗ сократилось еще на 0,4% и остановилось на отметке 23,3%.
Еврооблигации: Коротко о вчерашнем размещении. Домодедово феерично разместил 453 mio USD, начав прайсинг с доходности около 6% и установив финальную ставку купона на уровне 5,35%. Переспрос по нашим данным составил более 300%. И с учетом всего написанного выше никакого удивления в том, что бумага уже офферами в районе 102.00, нет. Но Домодедово один из немногих эмитентов с «российскими корнями», кто сегодня торговался в плюс. Российские суверенные евробонды продали в среднем на 0,20%, а корпоративные бумаги – на 0,15%. Турция была повыше на 0,10/0,20%, саудовцы +0,45%, а Оман +0,75/+1,00%. Азия закрывается +0,45/+0,60, а вот ЮАР сегодня всего +0,10%. В схожую сторону смотрят цены бумаг Латама – Экопет и Пемекс +0,70%, Юнифин +0,20%, Браскем до +0,45%.
АК, @alfawealth
02 Февраля 2021
ОФЗ 5,5 лет (26226) – 5,81% (+1 б.п.)
ОФЗ 10 лет (26235) – 6,38% (+2 б.п)
RUS47 – 3,28% (+1 б.п.)
JPMorgan EMB Index -0,07%
Рублевые облигации: Утро выдалось очень спокойным, объемы торговли приближались к антирекордным, а цены на таком рынке были флэт. К вечеру появилась хоть какая-то динамика, и она явно не в пользу быков. +2/+4 б.п. в доходности, цены снизились на 0,10-0,30%. Полагаю, что на объявлении бумаг, которые завтра будут участвовать в еженедельном аукционе Минфина. Для широкой публики будут предложены 26236, 26233. Иностранное присутствие в декабре в ОФЗ сократилось еще на 0,4% и остановилось на отметке 23,3%.
Еврооблигации: Коротко о вчерашнем размещении. Домодедово феерично разместил 453 mio USD, начав прайсинг с доходности около 6% и установив финальную ставку купона на уровне 5,35%. Переспрос по нашим данным составил более 300%. И с учетом всего написанного выше никакого удивления в том, что бумага уже офферами в районе 102.00, нет. Но Домодедово один из немногих эмитентов с «российскими корнями», кто сегодня торговался в плюс. Российские суверенные евробонды продали в среднем на 0,20%, а корпоративные бумаги – на 0,15%. Турция была повыше на 0,10/0,20%, саудовцы +0,45%, а Оман +0,75/+1,00%. Азия закрывается +0,45/+0,60, а вот ЮАР сегодня всего +0,10%. В схожую сторону смотрят цены бумаг Латама – Экопет и Пемекс +0,70%, Юнифин +0,20%, Браскем до +0,45%.
АК, @alfawealth
Forwarded from КАПИТАЛьные метры (Алексей Климюк)
Друзья, возвращаюсь с новостями по фонду «Альфа-Капитал ФастФуд» (анонс запуска фонда, целевая доходность: https://yangx.top/street_retail/192)
🔴 В эту пятницу 5 февраля мы открываем первый вход в фонд «Альфа-Капитал ФастФуд» — этап формирования фонда.
Клиентам, участвующим в первом этапе, мы выдаём паи по номинальной стоимости в 300 000 рублей и не взимаем надбавку за вход в размере 0,5% от суммы. Пример: вложив на этапе формирования фонда 3 млн рублей, вы получите ровно 10 паёв.
Чтобы поучаствовать в формировании фонда, нужно перевести деньги по оформленной заявке строго в пятницу 5 февраля. Не позже. Для этого в пятницу в первой половине дня мы сделаем заявку на приобретение паёв фонда. Вы её подписываете с помощью кода из СМС, получаете реквизиты для перевода и переводите деньги по этим реквизитам из любого банка (желательно из Альфы, чтобы деньги пришли на счёт фонда в тот же день).
Есть второй вариант — не участвовать в этапе формирования фонда, а дождаться первого интервала дополнительной выдачи паёв. В этом случае мы оформим заявку на выдачу паёв в любой день интервала, а у вас будет достаточно времени на перевод. Но паи будут уже дороже 300 000 рублей, к тому же будет надбавка 0,5%, поэтому я обязан сообщить вам о возможности поучаствовать на этапе формирования фонда.
Чтобы участвовать в фонде на этапе формирования, пришлите мне на [email protected]:
• Сумма покупки (мин. 300 тыс. руб)
• Два разворота паспорта (сканы или фото)
• Мобильный
• E-mail
• Реквизиты счёта, на который будете получать доход
В пятницу в первой половине дня отправлю вам все необходимые документы → подписываете с помощью кода из СМС → переводите деньги.
Алексей Климюк,
t.me/street_retail — канал о фондах недвижимости Альфа-Капитал
🔴 В эту пятницу 5 февраля мы открываем первый вход в фонд «Альфа-Капитал ФастФуд» — этап формирования фонда.
Клиентам, участвующим в первом этапе, мы выдаём паи по номинальной стоимости в 300 000 рублей и не взимаем надбавку за вход в размере 0,5% от суммы. Пример: вложив на этапе формирования фонда 3 млн рублей, вы получите ровно 10 паёв.
Чтобы поучаствовать в формировании фонда, нужно перевести деньги по оформленной заявке строго в пятницу 5 февраля. Не позже. Для этого в пятницу в первой половине дня мы сделаем заявку на приобретение паёв фонда. Вы её подписываете с помощью кода из СМС, получаете реквизиты для перевода и переводите деньги по этим реквизитам из любого банка (желательно из Альфы, чтобы деньги пришли на счёт фонда в тот же день).
Есть второй вариант — не участвовать в этапе формирования фонда, а дождаться первого интервала дополнительной выдачи паёв. В этом случае мы оформим заявку на выдачу паёв в любой день интервала, а у вас будет достаточно времени на перевод. Но паи будут уже дороже 300 000 рублей, к тому же будет надбавка 0,5%, поэтому я обязан сообщить вам о возможности поучаствовать на этапе формирования фонда.
Чтобы участвовать в фонде на этапе формирования, пришлите мне на [email protected]:
• Сумма покупки (мин. 300 тыс. руб)
• Два разворота паспорта (сканы или фото)
• Мобильный
• Реквизиты счёта, на который будете получать доход
В пятницу в первой половине дня отправлю вам все необходимые документы → подписываете с помощью кода из СМС → переводите деньги.
Алексей Климюк,
t.me/street_retail — канал о фондах недвижимости Альфа-Капитал