Последнее время экономику Турции словно проверяют на прочность: Трамп пишет гневные твиты, западные страны осуждают боевую операцию в Сирии, лира падает. На самом деле макроэкономические перспективы Турции лучше, чем кажутся.
Подробнее в статье на Яндекс-Дзен →
#анализируем
Подробнее в статье на Яндекс-Дзен →
#анализируем
Яндекс Дзен
Турция — это не только кофе, кальян и all inclusive
А ещё — хорошие макроэкономические перспективы и возможность заработать больше, чем во многих других странах.
И снова Турция
Вчера американские власти объявили о введении санкций в отношении Турции. Санкции введены в ответ на военную операцию, начатую Анкарой на прошлой неделе.
Объявленные санкции являются достаточно мягкими в сравнении с рыночными ожиданиями, и пока не представляют значительной угрозы экономике Турции.
Турецкая лира уже отыграла вчерашнее снижение и торгуется сейчас на уровне около 5.9 USD/TRY. Длинные Евробонды Турции сегодня растут.
Администрация Трампа призвала Турцию к «немедленному прекращению огня» в Сирии, ввела личные санкции против министров обороны, энергетики и внутренних дел страны. Также, резко повышены импортные пошлины на турецкую сталь.
Вице-президент США Пенс заявил на брифинге: «Президент Трамп четко дал понять, что США будут продолжать принимать в отношении Турции меры экономического характера, пока [они] не положат конец насилию. Мы хотим незамедлительного прекращения огня и начала переговоров между Турцией и силами обороны Сирии».
Несмотря на негативный новостной фон, портфельные управляющие УК «Альфа-Капитал» сохраняют позиции в турецких бондах.
#анализируем
Вчера американские власти объявили о введении санкций в отношении Турции. Санкции введены в ответ на военную операцию, начатую Анкарой на прошлой неделе.
Объявленные санкции являются достаточно мягкими в сравнении с рыночными ожиданиями, и пока не представляют значительной угрозы экономике Турции.
Турецкая лира уже отыграла вчерашнее снижение и торгуется сейчас на уровне около 5.9 USD/TRY. Длинные Евробонды Турции сегодня растут.
Администрация Трампа призвала Турцию к «немедленному прекращению огня» в Сирии, ввела личные санкции против министров обороны, энергетики и внутренних дел страны. Также, резко повышены импортные пошлины на турецкую сталь.
Вице-президент США Пенс заявил на брифинге: «Президент Трамп четко дал понять, что США будут продолжать принимать в отношении Турции меры экономического характера, пока [они] не положат конец насилию. Мы хотим незамедлительного прекращения огня и начала переговоров между Турцией и силами обороны Сирии».
Несмотря на негативный новостной фон, портфельные управляющие УК «Альфа-Капитал» сохраняют позиции в турецких бондах.
#анализируем
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Михайлов рассказывает, почему продал акции «Яндекса» летом и докупил после обвала.
В прошлую пятницу, 11 октября, акции «Яндекса» упали на 20%.
Как пишут журналисты, падение связано с тем, что началось обсуждение законопроекта об ограничении прав иностранцев владеть и управлять ресурсами, значимыми для инфраструктуры российского интернета.
На самом деле законопроект был внесен еще в июле этого года. До этого обсуждалась возможность управления компанией совместно со «Сбербанком» и даже допускалась возможность полного перехода управления к «Сбербанку». В тот момент акции «Яндекса» просели, но не так сильно, как на прошлой неделе.
Когда несколько месяцев назад стали выходить негативные новости про компанию, я рассудил следующим образом. Конечно, здорово, что Аркадий Волож остается у руля, но дыма без огня не бывает, и разговоры об ужесточении регулирования обязательно выльются в конкретные законодательные решения. В будущем могут быть предприняты аналогичные инициативы, из-за которых капитализация компании может сильно пострадать. Напомню, «Яндекс» на тот момент стоил достаточно дорого в сравнении с другими российскими компаниями и торговался практически без дисконта к своим зарубежным аналогам — Google и Baidu. Поэтому я принял решение сократить вес «Яндекса» в стратегиях, которыми управляю, до минимального уровня. Недавнее падение акций нас практически не затронуло. Тем не менее ближе к закрытию торгов пятницы мы стали постепенно восстанавливать вес «Яндекса» в наших стратегиях.
На этой неделе мы видим рост. Не исключено, что акции продолжат постепенно восстанавливаться в ближайшие недели. Во всяком случае, так произошло ровно год назад, когда акции «Яндекса» упали на те же 20% на аналогичных новостях, а в течение последующих месяцев постепенно восстановили свою стоимость.
#инвестируем
В прошлую пятницу, 11 октября, акции «Яндекса» упали на 20%.
Как пишут журналисты, падение связано с тем, что началось обсуждение законопроекта об ограничении прав иностранцев владеть и управлять ресурсами, значимыми для инфраструктуры российского интернета.
На самом деле законопроект был внесен еще в июле этого года. До этого обсуждалась возможность управления компанией совместно со «Сбербанком» и даже допускалась возможность полного перехода управления к «Сбербанку». В тот момент акции «Яндекса» просели, но не так сильно, как на прошлой неделе.
Когда несколько месяцев назад стали выходить негативные новости про компанию, я рассудил следующим образом. Конечно, здорово, что Аркадий Волож остается у руля, но дыма без огня не бывает, и разговоры об ужесточении регулирования обязательно выльются в конкретные законодательные решения. В будущем могут быть предприняты аналогичные инициативы, из-за которых капитализация компании может сильно пострадать. Напомню, «Яндекс» на тот момент стоил достаточно дорого в сравнении с другими российскими компаниями и торговался практически без дисконта к своим зарубежным аналогам — Google и Baidu. Поэтому я принял решение сократить вес «Яндекса» в стратегиях, которыми управляю, до минимального уровня. Недавнее падение акций нас практически не затронуло. Тем не менее ближе к закрытию торгов пятницы мы стали постепенно восстанавливать вес «Яндекса» в наших стратегиях.
На этой неделе мы видим рост. Не исключено, что акции продолжат постепенно восстанавливаться в ближайшие недели. Во всяком случае, так произошло ровно год назад, когда акции «Яндекса» упали на те же 20% на аналогичных новостях, а в течение последующих месяцев постепенно восстановили свою стоимость.
#инвестируем
Суверенные облигации добавят стабильности в любой инвестиционный портфель. Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев рассказывает, что влияет на стоимость облигаций развивающихся стран в текущей ситуации.
Читать →
#анализируем
Читать →
#анализируем
Яндекс Дзен
Что влияет на стоимость облигаций развивающихся стран
В последний месяц ФРС и ЕЦБ смягчали свои монетарные политики, и котировки еврооблигаций на рынках развивающихся стран на этом фоне в основном росли.
Опасность: если в США будет расти инфляция, то ФРС поднимет ставки и вырастет доходность по бондам. Рост доходности приведет к снижению цен облигаций и отрицательной переоценке широкого круга портфелей, что в итоге может привести к масштабному снижению на фондовом рынке.
Как избежать: инвестировать в диверсифицированный портфель инструментов, по-разному зависящих от инфляции.
О признаках японификации экономики России, о сценариях экономического роста США и Европы, а также о положительных сторонах любого кризиса читайте в статье Владимира Брагина, специалиста по макроэкономическому анализу УК «Альфа-Капитал».
Читать →
#анализируем
Как избежать: инвестировать в диверсифицированный портфель инструментов, по-разному зависящих от инфляции.
О признаках японификации экономики России, о сценариях экономического роста США и Европы, а также о положительных сторонах любого кризиса читайте в статье Владимира Брагина, специалиста по макроэкономическому анализу УК «Альфа-Капитал».
Читать →
#анализируем
Яндекс Дзен
Влияние инфляции на доходность
Инфляция - это очень важный показатель, влияющий на ожидаемую доходность инвестиций. Кроме того, инфляция - это часто еще и симптом, указывающий на определенные процессы в экономике, которые могут влиять и на стоимость инвестиционных инструментов.
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист рассказал о том, как он находит недооцененные бумаги и чем его подход отличается от подхода частного инвестора.
Читать раньше всех →
#инвестируем
Читать раньше всех →
#инвестируем
Яндекс Дзен
Евгений Жорнист: «Изучить разные взгляды, чтобы сформировать свой»
Работа портфельных управляющих состоит в том, чтобы составить сбалансированный портфель активов и принимать верные инвестиционные решения. Кажется — всего-то делов. А вот как это выглядит изнутри.
Весь 2014 год ОФЗ и корпоративные облигации российских компаний падали в цене и достигли дна к концу года. Доллар тогда продавали в обменниках за 100 рублей. Это была реакция российского финансового рынка на череду событий, начавшуюся санкциями, введёнными в марте 2014 года.
Несмотря на то, что доходности всех бумаг стали крайне привлекательными, большинство частных инвесторов опасалось покупать даже казначейские облигации России (ОФЗ), не говоря уже о корпоративных облигациях.
Однако, опыт предыдущих кризисов показывает, что рано или поздно экономика приходит в норму, а цены на активы восстанавливаются. Именно на этот опыт поставил Евгений Жорнист, когда закупил наиболее длинные корпоративные облигации первого эшелона в свои рублевые стратегии. О том, как он выбирал бумаги, мы рассказали здесь.
По прошествии времени можно сказать, что эта ставка оказалась верной.
История 2014 года отнюдь не уникальна: в развивающихся странах кризисы часто похожи и случаются регулярно. Например, не так давно мы купили аргентинские бумаги (об этом рассказали здесь), чуть раньше поставили на бонды мексиканской PEMEX (здесь). Недооцененные истории мы находим в разных странах.
На следующей неделе расскажем об опыте инвестирования в бонды бразильской Petrobras.
#инвестируем
Несмотря на то, что доходности всех бумаг стали крайне привлекательными, большинство частных инвесторов опасалось покупать даже казначейские облигации России (ОФЗ), не говоря уже о корпоративных облигациях.
Однако, опыт предыдущих кризисов показывает, что рано или поздно экономика приходит в норму, а цены на активы восстанавливаются. Именно на этот опыт поставил Евгений Жорнист, когда закупил наиболее длинные корпоративные облигации первого эшелона в свои рублевые стратегии. О том, как он выбирал бумаги, мы рассказали здесь.
По прошествии времени можно сказать, что эта ставка оказалась верной.
История 2014 года отнюдь не уникальна: в развивающихся странах кризисы часто похожи и случаются регулярно. Например, не так давно мы купили аргентинские бумаги (об этом рассказали здесь), чуть раньше поставили на бонды мексиканской PEMEX (здесь). Недооцененные истории мы находим в разных странах.
На следующей неделе расскажем об опыте инвестирования в бонды бразильской Petrobras.
#инвестируем
Европейские банки первой величины привлекают инвесторов надёжностью и высокими доходностями бондов в EUR. Но есть нюанс.
Наиболее доходные бонды европейских банков могут быть полностью списаны или конвертированы в акции при снижении показателя достаточности капитала банка-эмитента ниже порогового значения.
Аналитики УК «Альфа-Капитал» мониторят финансовое качество банков, бонды которых покупают в свои стратегии портфельные управляющие. Это необходимо, чтобы успеть продать бумаги до того, как появятся проблемы. Или купить, если будут предпосылки для улучшения финансового состояния.
Узнать о финансовом состоянии Raiffeisen Bank International AG →
#анализируем
Наиболее доходные бонды европейских банков могут быть полностью списаны или конвертированы в акции при снижении показателя достаточности капитала банка-эмитента ниже порогового значения.
Аналитики УК «Альфа-Капитал» мониторят финансовое качество банков, бонды которых покупают в свои стратегии портфельные управляющие. Это необходимо, чтобы успеть продать бумаги до того, как появятся проблемы. Или купить, если будут предпосылки для улучшения финансового состояния.
Узнать о финансовом состоянии Raiffeisen Bank International AG →
#анализируем
Яндекс Дзен
Кредитный обзор Raiffeisen Bank International AG
Raiffeisen Bank International AG — большая банковская группа, присутствует в Центральной и Восточной Европе, штаб-квартира находится в Вене.
Сильнейшие эксперты по венчурному инвестированию делятся инсайтами с Alfa Wealth.
Александр Галицкий — основатель и управляющий партнёр венчурного фонда Almaz Capital Partners, со-основатель венчурного фонда Runa Capital и член Совета фонда Сколково делится своим видением мирового венчурного рынка, перспективами его развития и секретами удачного вложения капитала.
Получить инсайты →
#интервью
Александр Галицкий — основатель и управляющий партнёр венчурного фонда Almaz Capital Partners, со-основатель венчурного фонда Runa Capital и член Совета фонда Сколково делится своим видением мирового венчурного рынка, перспективами его развития и секретами удачного вложения капитала.
Получить инсайты →
#интервью
Яндекс Дзен
Александр Галицкий: «Инвестирование — это прогноз» (интервью)
Международный венчурный инвестор и технологический предприниматель Александр Галицкий отвечает на вопросы Alfa Wealth об инструментах и возможностях вложения капитала.
Управляющие УК «Альфа-Капитал» всегда открыто говорят о том, в какие отрасли инвестируют, какие бумаги покупают в свои портфели и какой доходности от них ждут.
Но есть отрасли, которые вызывают опасения.
Портфельный управляющий Дмитрий Михайлов рассказал, каких инвестиций опасается. Сегодня первая часть рассказа.
Читать, чтобы НЕ инвестировать в убыточные отрасли →
#инвестируем
Но есть отрасли, которые вызывают опасения.
Портфельный управляющий Дмитрий Михайлов рассказал, каких инвестиций опасается. Сегодня первая часть рассказа.
Читать, чтобы НЕ инвестировать в убыточные отрасли →
#инвестируем
Яндекс Дзен
Опасные инвестиции
Портфельный управляющий Дмитрий Михайлов не инвестирует в металлургию. Он считает, что акции металлургических компаний могут и дальше снижаться в цене.
Обзор инвестиционной привлекательности металлургического сектора (спойлер — нас гложут сомнения).
«Экономика переживает этап глобального замедления и прошла лишь часть экономического цикла. Её движение направлено от “пика” ко “дну”. И отрезок пути пройден не до конца, к сожалению. Поэтому я подождал бы ещё какое-то время, чтобы убедиться в том, что мы не покупаем акции во время движения вниз» — делится своими сомнениями портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Михайлов.
Публикуем вторую часть обзора. Читать, чтобы не инвестировать с убытком →
#инвестируем
«Экономика переживает этап глобального замедления и прошла лишь часть экономического цикла. Её движение направлено от “пика” ко “дну”. И отрезок пути пройден не до конца, к сожалению. Поэтому я подождал бы ещё какое-то время, чтобы убедиться в том, что мы не покупаем акции во время движения вниз» — делится своими сомнениями портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Михайлов.
Публикуем вторую часть обзора. Читать, чтобы не инвестировать с убытком →
#инвестируем
Яндекс Дзен
Почему мы не покупаем акции металлургического сектора
В первой части обзора перспектив металлургического сектора мы рассмотрели факторы, которые имеют долгосрочный характер. Вот факторы, которые влияют на сектор в краткосрочном аспекте.
Petrobras — крупнейшая нефтегазовая компания Бразилии. О том, как её штормило, как компания удержалась на плаву, как на её бондах удалось заработать и почему её бондов больше нет в наших стратегиях — рассказывает портфельный управляющий Дмитрий Дорофеев.
Читайте и берегите капитал →
#инвестируем
Читайте и берегите капитал →
#инвестируем
Яндекс Дзен
Бонды Petrobras — главное вовремя выйти
2016 год — бонды Petrobras на дне (а мы к ним присматриваемся) Сейчас с компанией всё хорошо, долг сокращается, она имеет хорошее кредитное качество, но несколько лет назад ситуация была совершенно другой. Около семи лет назад на менеджеров компании начали…
Вчера мы рассказали про бонды и историю Petrobras, сегодня публикуем кредитный обзор компании. Теперь вы знаете про Petrobras всё.
Знание — сила, а в случае с инвестициями — доходность.
Читать, чтобы ощутить всесилие →
#анализируем
Знание — сила, а в случае с инвестициями — доходность.
Читать, чтобы ощутить всесилие →
#анализируем
Яндекс Дзен
Petróleo Brasileiro SA (Petrobras) — кредитный обзор
Бразилия S&P: BB-/stable Moody`s: Ba2/stable Fitch: BB-/stable
Знаток киберспорта Марк Авербух объяснил, как на самом деле обстоят дела в индустрии.
Вот как.
Читать про инвестиции в киберспорт →
#интервью
Вот как.
Читать про инвестиции в киберспорт →
#интервью
Яндекс Дзен
Марк Авербух. Инвестиции в киберспорт
Как устроен киберспорт, откуда в нем деньги, каким он будет через 5 лет, как в него инвестировать и заработать на этом.
Проверьте, что вы знаете о празднике 4 ноября
Anonymous Poll
17%
Большевики захватили власть в 1917 году
63%
Москву освободили от поляков в 1612 году
11%
Народное ополчение свергло семибоярщину (в XVII веке)
8%
Сусанин утопил кого-то в болоте (давно)
Журнал Harvard Business Review взял интервью у СEO «Альфа-Капитал» Ирины Кривошеевой. Номер, в котором вышло интервью, посвящён сотне лучших гендиректоров мира. Публикуем полную версию интервью.
Читайте, с помощью каких продуктов клиенты УК «Альфа-Капитал» получают от своих инвестиций максимум →
#инвестируем
Читайте, с помощью каких продуктов клиенты УК «Альфа-Капитал» получают от своих инвестиций максимум →
#инвестируем
Яндекс Дзен
Ирина Кривошеева: осознанное инвестирование — это вложения с умом
Генеральный директор УК «Альфа-Капитал» рассказывает, как вкладывать деньги осознанно. Это тот случай, когда отношения между клиентом и управляющим выходят за рамки финансовой сферы.
На прошлой неделе ФРС США снизила учётную ставку до диапазона 1,5–1,75% и дала сигнал о том, что возьмет паузу для оценки влияния уже принятых мер.
Мы полагаем, что на горизонте 12 месяцев динамика снижения ставки замедлится, и ожидаем одного снижения в случае явного ухудшения статистики. Мы считаем так, потому что видим — экономика США не испытывает острой необходимости в монетарном стимулировании.
А именно:
1. Торговая война США с Китаем не оказывает столь заметного эффекта на глобальную экономику, которого многие ожидали. Более того, в переговорах США с Китаем наметился прогресс (мы не верим, что это надолго) и произошла очередная отсрочка Brexit.
2. Получены хорошие макроэкономические данные, не подтвердившие плохие опережающие индикаторы, выходившие ранее (мы писали об этом здесь).
Так, рост ВВП США в 3 квартале по предварительным оценкам оказался лучше ожиданий: +1,9% при ожиданиях +1,6%. Об отсутствии явных проблем говорит и состояние рынка труда, а именно рекордно низкая безработица (3,6%) и число обращений за пособиями. Ранее в похожих условиях ФРС не снижала, а повышала ставки.
3. Замедление глобальной экономики не набирает обороты, а движется по вполне ожидаемому сценарию.
4. Инфляционные риски достаточно высоки, но инфляционный сценарий для экономики США пока маловероятен. Влияние гиперинфляции и японификации на доходность облигаций мы подробно рассматривали здесь.
#анализируем
Мы полагаем, что на горизонте 12 месяцев динамика снижения ставки замедлится, и ожидаем одного снижения в случае явного ухудшения статистики. Мы считаем так, потому что видим — экономика США не испытывает острой необходимости в монетарном стимулировании.
А именно:
1. Торговая война США с Китаем не оказывает столь заметного эффекта на глобальную экономику, которого многие ожидали. Более того, в переговорах США с Китаем наметился прогресс (мы не верим, что это надолго) и произошла очередная отсрочка Brexit.
2. Получены хорошие макроэкономические данные, не подтвердившие плохие опережающие индикаторы, выходившие ранее (мы писали об этом здесь).
Так, рост ВВП США в 3 квартале по предварительным оценкам оказался лучше ожиданий: +1,9% при ожиданиях +1,6%. Об отсутствии явных проблем говорит и состояние рынка труда, а именно рекордно низкая безработица (3,6%) и число обращений за пособиями. Ранее в похожих условиях ФРС не снижала, а повышала ставки.
3. Замедление глобальной экономики не набирает обороты, а движется по вполне ожидаемому сценарию.
4. Инфляционные риски достаточно высоки, но инфляционный сценарий для экономики США пока маловероятен. Влияние гиперинфляции и японификации на доходность облигаций мы подробно рассматривали здесь.
#анализируем
Российская экономика эволюционирует: снижается зависимость от цен на нефть, а также инфляция, безработица и макроэкономические риски. В результате мы можем увидеть ещё более высокие цены на российские акции и облигации.
Причины новой нормальности и перспективы российских рынков разбираем здесь →
#анализируем
Причины новой нормальности и перспективы российских рынков разбираем здесь →
#анализируем
Яндекс Дзен
Новая нормальность российской экономики
Российская экономика прошла серьезную трансформацию. Всего 5 лет назад мы жили в условиях высокой зависимости от цен на нефть, инфляции выше 6%, управляемого курса рубля и отрицательной реальной ставки.
Структурные ноты – это, пожалуй, наиболее сложный тип финансовых инструментов. Они привлекают внимание искушенных инвесторов, но не каждый понимает все аспекты их работы.
Так, многие считают структурные ноты неликвидным инструментом: думают, что его можно купить, но нельзя продать.
Спешим развенчать этот миф. Инвестиционные банки, которые выпускают ноты, обеспечивают вторичный рынок по своим нотам. Если инвестор захочет продать ноту, то эмитент выкупит её по рыночной стоимости. И наоборот, банк обеспечит дополнительный объём эмиссии, если инвестор захочет ноту докупить.
#Структурные_продукты
Так, многие считают структурные ноты неликвидным инструментом: думают, что его можно купить, но нельзя продать.
Спешим развенчать этот миф. Инвестиционные банки, которые выпускают ноты, обеспечивают вторичный рынок по своим нотам. Если инвестор захочет продать ноту, то эмитент выкупит её по рыночной стоимости. И наоборот, банк обеспечит дополнительный объём эмиссии, если инвестор захочет ноту докупить.
#Структурные_продукты