Курс EUR/USD. Прогноз 2020.

Базовый сценарий:
EUR/USD = 1,07 в конце года
Условия реализации: мы исходим из того, что ситуация в экономике еврозоны продолжит постепенно ухудшаться, но профицит счета текущих операций и угроза торговой войны с США не позволят евро сильно ослабнуть к доллару США.

Пессимистический сценарий:
EUR/USD = 1,0
Условия реализации: экономический или долговой кризис в еврозоне либо серьезное снижение профицита счета текущих операций.

Оптимистический сценарий:
EUR/USD = 1,2
Условия реализации: если экономика еврозоны будет оживать.

Подробно читайте в материале аналитиков Альфа-Капитал →

#прогноз

Мы не пропускаем ни одного первичного размещения, потенциально интересного для наших клиентов. Сегодня Credit Suisse объявил о размещении нового бессрочного субординированного евробонда в USD. Здесь и далее курсивом – источник Bloomberg.

Ориентир по доходности – 5,75% годовых в долларах.

Колл опцион (возможность банка выкупить выпуск по 100%) по новому выпуску предусмотрен через 10 лет в январе 2030 г.

Вполне возможно, что эмитент снизит купон с первоначальных 5,75% до 5,25% или ниже в процессе сбора книги заявок.

Чтобы новый выпуск стал интересен для спекулятивной покупки на размещении, необходимо, чтобы его доходность была выше, чем доходность уже обращающихся на рынке облигационных выпусков Credit Suisse и/или аналогичных бумаг других банков сравнимого кредитного качества.

Обращающиеся выпуски бондов Credit Suisse торгуются с доходностью ниже 4,5% годовых к датам колл-опционов в ближайшие 5 лет.

Таким образом, срок нового выпуска выше, а доходность уже обращающихся на рынке облигационных выпусков значительно ниже. Учитывая это, мы считаем, что участие в размещении способно принести дополнительный доход после размещения за счёт последующего роста цены бумаги выше номинала. Допускаем этот сценарий в случае, если купон нового выпуска будет выше 5,0%.

Параметры:
Эмитент: Credit Suisse Group AG
Рейтинг выпуска: BB-/BB (S&P/Fitch)
Сбор заявок: 16.01.2020
Мин. лот и последующий шаг: USD 200 тыс. + USD 1 тыс.

Мы рассматриваем возможность участия в этом размещении в рамках облигационных портфелей, доступных клиентам Alfa Capital Wealth. Чтобы получить консультацию по продуктам УК Альфа-Капитал, оставьте контакты тут – t.me/alfawealth_team.

Обращаем ваше внимание на то, что этот облигационный выпуск предназначен только для квалифицированных инвесторов. Мы не даём рекомендаций по покупке или продаже ценных бумаг.

Новость комментирует Алексей Климюк, специалист по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал»:

Сегодня Credit Suisse размещает новый облигационный выпуск. Крупнейшие банки нечасто объявляют о первичных размещениях, поэтому каждое из них интересно для возможного участия.

Если наши портфельные управляющие убедятся, что этот инструмент потенциально способен принести дополнительную доходность нашим клиентам, мы примем участие в размещении.

Курс USD/RUB. Прогноз 2020

Базовый сценарий
USD/RUB = 62
Условия: сохранится тенденция смягчения санкционного режима, низкие макроэкономические риски РФ, но некоторое ухудшение внешнего фона будет сдерживать укрепление.

Пессимистичный сценарий
USD/RUB = 70
Условия: такой курс мы можем увидеть в случае усиления санкционного режима и серьезных проблемах в мировой экономике. Например, если глобальная коррекция вынудит инвесторов избавляться от рублевых активов.

Оптимистичный сценарий
USD/RUB = 55
Условия: при благоприятном сценарии рубль может сильно укрепиться. Мы исходим из того, что ЦБ РФ найдет способ сдержать укрепление рубля.

Подробнее о том, как рубль поведёт себя в 2020 году →

#прогнозы

​​Прогнозы УК «Альфа-Капитал» на 2020 год, которые мы опубликовали:

Облигации:
Долларовые облигации
Рублёвые облигации

Акции:
Акции иностранных компаний
Акции российских компаний

Валюты:
USD/RUB
EUR/USD

Сырьё:
Нефть

#прогнозы

Полная версия прогноза на 2020 год от УК «Альфа-Капитал»
#прогнозы

Подготовили вашему вниманию обзор по концерну Daimler.

Риски снижения акций Daimler превалируют.

Таргетируемый нами диапазон — 40-50 евро за акцию. Ожидаем падение к нижней границе диапазона в первом полугодии 2020 г. и восстановление стоимости акций во втором полугодии.

Узнать подробности финансового состояния и перспективы концерна Daimler →

#анализируем

Обзор комментирует Алексей Климюк, специалист по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал»:

Акции концерна Daimler участвуют в структурных продуктах, которыми мы управляем.

Структурные продукты рассчитаны на получение ежеквартального купонного дохода. Но бывает, что риски реализуются и продукт не срабатывает — инвестор не получает дохода. Так происходит, если одна или несколько акций в корзине структурного продукта падают ниже «купонного барьера».

И здесь важно понимать, с чем связано падение, в какие сроки рассчитывать на восстановление акций, и рассчитывать ли.

Структурные продукты (их ещё называют «нотами») — это инструменты с повышенной доходностью и рисками, поэтому мы уделяем им пристальное внимание: аналитики анализируют перспективы акций, входящих в структурные ноты, портфельные управляющие изучают эти и другие аналитические отчёты и принимают решения, что делать с конкретной нотой, где базовым активом является акция того же Daimler.

Нота постоянно контролируется — если специалисты видят, что шансов восстановиться у ноты нет, то её реструктурируют: меняют исходные условия либо продают, чтобы минимизировать риски и максимизировать потенциальную доходность клиента.

Структурные продукты доступны клиентам категории Alfa Capital Wealth с инвестициями от $250K и более. Чтобы получить консультацию по продуктам Альфа-Капитал, оставьте свой телефон в форме обратной связи — я перезвоню и проконсультирую по всем вопросам.

Алексей Климюк,
Специалист по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал»

#Структурные_продукты

В пятницу 17 января крупнейший турецкий банк Turkiye is Bankasi (читается как Ишбанк) разместил новый 10-летний бонд с купоном 7,75% годовых в USD. Мы участвовали в этом размещении, потому что решили, что оно способно принести нашим клиентам дополнительный доход.

Параметры нового выпуска

Эмитент: Turkiye is Bankasi.
Регион эмитента: Турция.
Ставка купона: 7,75% годовых в USD.
Периодичность выплат: 2 раза в год.
Дата погашения: 22.01.2030.
Объём выпуска: $750 млн.
Рейтинг выпуска: B от Fitch.
Мин. лот и шаг: $200K + $1K.
Организатор выпуска: Morgan Stanley.

Колл опцион (возможность банка выкупить выпуск по 100%) по новому субординированному выпуску предусмотрен в январе 2025 г. В случае неисполнения колл-опциона, банк устанавливает новый купон по формуле доходность 5-летних американских казначейских облигаций плюс 6,119%. (Источник — Bloomberg)

Несколько слов о банке Turkiye is Bankasi

Крупнейший банк в Турции по объему активов, кредитов и депозитов, второй по величине капитала.

Кроме Турции Ишбанк представлен на Северном Кипре, в Германии, России, Великобритании, Грузии, Бахрейне, Франции и др. Банк считается частным, но при этом 28,09% акций принадлежит Республиканской Народной Партии (Ataturk's shares), еще 39,95% принадлежит Пенсионному Фонду Turkiye Is Bankasi (под контролем бывших и текущих работников банка) и 31,96% находится в свободном обращении.

Финансовая устойчивость банка

Норматив достаточности капитала CET1, установленный регулятором банковского сектора Турции, равен 7,05%. Текущий уровень 12,74%. В пик кризиса в середине 2018 года он достигал минимума 11,18%. С тех пор достаточность капитала банка возросла.

История размещения

Первоначальный ориентир по доходности, который установил эмитент при сборе книги заявок от инвесторов – на уровне 8,25% годовых в долларах.

Чтобы облигации нового выпуска стали интересны для спекулятивной покупки, необходимо, чтобы их доходность оказалась выше, чем доходность уже обращающихся на рынке облигационных выпусков Turkiye is Bankasi и/или аналогичных бумаг других банков сравнимого кредитного качества.

Доходность самого длинного из существующих бондов банка составляла 6,7% годовых в долларах. Дополнительно мы изучили ставки по бондам со схожими условиями от других банков и пришли к выводу, что участие в размещении способно принести нашим клиентам дополнительный доход в случае, если купон будет 7,75% и выше.

Как оказалось, по итогам сбора заявок эмитент снизил купон с первоначальных 8,25% до 7,75%, что нас устроило.

С момента размещения облигаций прошло три торговых дня. Сейчас они торгуются выше цены размещения: по состоянию на 22.01.2020 на вторичном рынке бонд стоит в среднем 102,0% от номинала.

Мы не спешим продавать бонд, потому что считаем его удачным приобретением для получения высокого купонного дохода в управляемых облигационных портфелях.

Управляемые облигационные портфели доступны клиентам категории Alfa Capital Wealth с инвестициями от $250K и более. Чтобы получить консультацию по продуктам УК «Альфа-Капитал», оставьте свой телефон в форме обратной связи — с вами свяжется специалист по работе с состоятельными клиентами и ответит на вопросы.

Обращаем ваше внимание, что этот облигационный выпуск несёт высокий риск и предназначен только для квалифицированных инвесторов. Мы не даём рекомендаций по покупке или продаже ценных бумаг.

#инвестируем #первичноеразмещение

Ещё одно #первичноеразмещение, потенциально интересное для наших клиентов.

Завтра Совкомбанк начнёт встречи с инвесторами в рамках роадшоу в поддержку нового бессрочного субординированного евробонда в USD. Роад-шоу завершится 29 января. Здесь и далее курсивом – источник Bloomberg.

Официального ориентира по ставке купона ещё нет. По нашим оценкам он может быть в диапазоне от 8,3% до 8,7% годовых в долларах.

Мин. лот и шаг: $200K + $1K.

Колл опцион (возможность банка выкупить выпуск по 100%) по новому выпуску предусмотрен через 5 лет и 3 месяца в мае 2025 г. В случае неисполнения колл-опциона, банк установит новый купон. Если за 5 лет и 3 месяца ставки по 5-летним американским казначейским облигациям вырастут на 1%, то новый купон будет на 1% выше прежнего, и наоборот. Это стандарт при размещении бессрочных субординированных бондов.

Бонд будет учтён в капитале первого уровня банка и может быть списан при снижении достаточности базового капитала ниже 5,125% (CET1 ratio).

Несколько слов о Совкомбанке

Совкомбанк – крупный российский федеральный универсальный банк, созданный на основе небольшого регионального банка в 2002 году. По данным на 1 декабря 2019 банк занимал 14 место в стране по размеру активов, 3 место среди частных банков. В банке работает почти 16 тыс.человек. Количество отделений превышает 2,4 тыс., количество городов присутствия – более 1 тыс. За последние 6 лет банк присоединил к себе ДжиИ Мани Банк, АТБ, Гаранти Банк, Меткомбанк, Росевробанк.

У банка множество акционеров, включая крупные иностранные фонды и бывших акционеров приобретенных банков. Основными акционерами являются братья Хотимские и Председатель Правления банка Дмитрий Гусев, которые совместно контролируют больше половины акций банка.

В 2019 эмитент был назван лучшим банком в России по версии Euromoney и World Finance Banking Awards.

Рейтинги банка:
Moody's – ba2 (уровень Альфа-Банка)
Fitch – bb+ (уровень Альфа-Банка)
S&P – bb (ниже Альфа-Банка на 1 ступень)

Финансовая устойчивость банка

Норматив достаточности капитала CET1, установленный ЦБ РФ для системно значимых банков, равен 8,0%. Текущий уровень достаточности капитала CET1 банка равен 10,2% на 1 декабря 2019 г. Для сравнения у Сбербанка уровень 10,9%.

Перспективы размещения

Чтобы новый выпуск стал интересен для спекулятивной покупки на размещении, необходимо, чтобы его доходность была выше, чем доходность уже обращающихся на рынке облигационных выпусков Совкомбанка и/или аналогичных бумаг других банков сравнимого кредитного качества.

Доходность самого длинного из существующих субординированных бондов банка с погашением в 2030 году и колл-опционом в 2025 году составляет 6,4% годовых в долларах. Он входит в расчёт капитала 2 уровня, то есть менее рисковый, чем новый выпуск.

Мы изучили также ставки по бессрочным субординированным бондам других банков и считаем, что участие в размещении способно принести дополнительный доход после размещения за счёт последующего роста цены бумаги выше номинала. Допускаем этот сценарий в случае, если купон нового выпуска будет равным или выше 8,3% годовых в долларах.

Мы рассматриваем возможность участия в этом размещении в рамках управляемых облигационных портфелей и станем участвовать, если решим, что оно способно принести нашим клиентам дополнительный доход. По итогам размещения мы сообщим о своих действиях.

Управляемые облигационные портфели доступны клиентам категории Alfa Capital Wealth с инвестициями от $250K и более. Чтобы получить консультацию по продуктам УК «Альфа-Капитал» напишите мне @alfawealth_team.

Обращаем ваше внимание, что этот облигационный выпуск несёт высокий риск и предназначен только для квалифицированных инвесторов. Мы не даём рекомендаций по покупке или продаже ценных бумаг.

#Совкомбанк

23 января 2020 года мы опубликовали информацию о первичном размещении Совкомбанком нового бессрочного субординированного евробонда в USD.

В пресс-релизе, полученном из открытых источников, помимо прочего содержалась информация о присоединении Совкомбанком банка АТБ.

Пресс-служба Совкомбанка внесла уточнение в эту информацию: аукцион по продаже банка АТБ Совкомбанку не состоялся, банк АТБ до настоящего времени находится на санации ФКБС.

#Совкомбанк

Акции United Bank of Switzerland (UBS) входят во множество структурных нот. Поэтому мы отслеживаем их на постоянной основе.

Наши аналитики полагают, что динамика акций UBS будет колебаться на среднерыночном уровне. Мы не видим ни рисков резкого падения котировок, ни предпосылок для их существенного прироста быстрее рынка.

Прочитайте, если владеете нотами, базовым активом в которых являются акции UBS.

Даже если нот у вас нет, обзор финансового состояния UBS в вашем распоряжении →

#Структурные_продукты

Значение «коронавируса» преувеличено, а ситуацию можно использовать для покупки бумаг, которые просели на негативном новостном фоне — считают портфельные управляющие УК «Альфа-Капитал».

Вот консенсус-мнение о том, что будет с «коронавирусом» и как мы используем ситуацию в своих интересах →

#инвестируем

В США и Европе продолжается сезон квартальной отчетности корпораций за Q4 2019.

— На текущий момент отчитались 145 компаний из индексов S&P 500 и Stoxx 600;
— Прибыль на акцию 64% отчитавшихся компаний превзошла консенсус-прогноз;
— По американским компаниям консенсус-прогноз предполагает снижение прибыли на акцию на 1,9% (по оценкам FactSet), но пока компании отчитываются вполне неплохо.

Мы подготовили краткий обзор финансовых отчетов по акциям, которые входят в корзины популярных структурных продуктов: #SAP, #EBAY, Marathon Petroleum #MPC, General Electric #GE, Facebook #FB.

Результаты просто песня →

Сегодня отчеты опубликуют (или уже опубликовали) Royal Dutch Shell #RDSA, LAM Research #LRCX, Valero Energy #VLO, Volvo #VOLV. На следующей неделе: Caterpillar #CAT, NXP Semiconductors #NXPI, KLA Corp #KLAC, BNP Paribas #BNP, General Motors #GM, Qualcomm #QCOM, Societe Generale #GLE и другие. Будем держать вас в курсе событий.

#Структурные_продукты

В среду 29 января турецкий банк Vakifbank разместил новый старший 5-летний бонд с доходностью 5,375% годовых в USD. Мы участвовали в этом размещении, потому что решили, что оно способно принести нашим клиентам дополнительный доход.

История размещения

Первоначальный ориентир доходности нового выпуска, который установил эмитент при сборе книги заявок от инвесторов — 5,875–6% годовых в долларах. Объём спроса составил около 4,3 млрд долл при объёме размещения всего 750 млн долл, то есть переподписка почти в 6 раз. В итоге эмитент разместил выпуск с купоном 5,25% по цене 99,458%. Доходность для участников размещения составила 5,375%.

Мы ожидаем роста турецких бондов и хотим поучаствовать в нём максимально эффективно. Для этого необходимо использовать длинные облигации надёжных эмитентов. Поэтому мы заменили более короткие бумаги VakifBank 2022 sub и 2024 года погашения на новый, более длинный выпуск.

Параметры нового выпуска

Эмитент: VakifBank.
Рейтинг: B2 (Moody’s), B+ (Fitch).
Регион: Турция.
Купон: 5,25% годовых в USD.
Цена размещения: 99,458%.
Выплаты: 2 раза в год.
Погашение: 05.02.2025.
Мин. лот и шаг: $200K + $1K.

Несколько слов о банке VakifBank

Vakiflar Bankasi (VakifBank) – турецкий банк, основанный в 1954 г., занимает 4 место по активам (полный рейтинг здесь). На 30.09.2019 активы банка составляли 62,7 млрд EUR, для сравнения активы Альфа-Банка на 30.09.2019 составляли 49,5 млрд EUR.

Оказывает полный спектр финансовых услуг как розничным, так и корпоративным клиентам, включая депозиты, кредиты, страхование, услуги на финансовом рынке, private banking и тд.

Банк является лидером по поддержке внутренней и международной торговли в Турции, в сеть входят 946 офисов, 4 113 банкоматов, 229 704 POS терминалов, что позволяет обеспечивать эффективную систему дистрибуции услуг. VakıfBank располагает 3 международными офисами в Нью Йорке, Бахрейне, Эрбиле (иракский Курдистан), в банке работает 16 865 сотрудников (источник).

Кроме того, в Австрии есть подразделение VakıfBank International AG с офисами в Вене, Кельне и Франкфурте. Крупнейшим акционером является государство, которому принадлежит 58% акций через правительственные фонды, VakifBank Pension Fund – 16%, в свободном обращении – 25% акций.

Куда мы купили эти облигации

В управляемые облигационные портфели. Они доступны клиентам категории Alfa Capital Wealth с инвестициями от $250K и более.

Чтобы получить консультацию по продуктам УК «Альфа-Капитал», оставьте свой телефон в форме обратной связи — с вами свяжется специалист по работе с состоятельными клиентами и ответит на вопросы.

Обращаем ваше внимание, что этот облигационный выпуск предназначен только для квалифицированных инвесторов. Мы не даём рекомендаций по покупке или продаже ценных бумаг.

#инвестируем #первичноеразмещение

Пожалуй, самый полный прогноз того, как коронавирус повлияет на мировую экономику (чихает) →

#анализируем

Портфельный управляющий Евгений Жорнист рассказывает про рынок рублёвого госдолга.

Главный тренд рынка — приток новых денег.

Читать, куда текут рублёвые реки →

#анализируем

Газпромбанк в ближайшие несколько недель может разместить субординированные облигации в трёх валютах — USD, EUR, RUB. Источник — сайт Газпромбанка.

Чтобы эти облигации стали нам интересны, необходимо, чтобы их доходность оказалась выше, чем доходность уже обращающихся на рынке облигаций Газпромбанка и/или аналогичных бумаг других банков сравнимого кредитного качества.

О размещении

Официальных ориентиров по размерам купонов пока нет. По нашим оценкам, потенциально купоны могут составить:
7,6 – 8,4 % годовых в рублях;
5,3 – 5,8 % годовых в долларах;
3,1 – 3,6 % годовых в евро.

Срок погашения — 10,5 лет. Колл-опцион предусмотрен через 5,5 лет.

Номинал одной облигации:
RUB 10 млн. для выпуска в рублях;
USD 175 тыс. для выпуска в долларах;
EUR 150 тыс. для выпуска в евро.

Все расчеты по приобретению облигаций будут осуществляться в рублях. Облигации будут торговаться на московской бирже.

Несколько слов о Газпромбанке

«Газпромбанк» (Акционерное общество) — один из крупнейших финансовых институтов России. Предоставляет банковские, финансовые, инвестиционные и связанные с ними услуги. Банк входит в тройку крупнейших банков России по всем основным показателям и занимает третье место в списке банков Центральной и Восточной Европы по размеру собственного капитала.

В Газпромбанке обслуживаются около 5 миллионов физических лиц и порядка 45 тысяч юридических лиц.

Газпромбанк владеет семью дочерними банками в России, Белоруссии, Швейцарии и Люксембурге, имеет представительства в Астане (Казахстан), Пекине (Китай), Улан-Баторе (Монголия) и Нью-Дели (Индия). В России региональная сеть Газпромбанка состоит из 20 филиалов. Общее число офисов превышает 350.

Акционеры банка:
Группа Газпром — 46,02%
Группа «ГАЗФОНД» — 41,58%
Государственная корпорация развития «ВЭБ РФ» — 8,53%
Собственные акции, выкупленные у акционеров — 3,86%
Физические лица — 0,01%

Рейтинги банка:
S&P: ВВ+ стабильный
Moody’s: Ba1 стабильный
Fitch: BBB− стабильный

Особенности размещения

Размещение проводится для пополнения капитала второго уровня Банка.

Обязательства Банка ГПБ (АО) по возврату суммы основного долга по облигациям и выплате процентов могут быть прекращены частично или полностью при падении норматива достаточности базового капитала Н1.1 ниже 2% (текущий уровень Н1.1 = 8,0%) и/или если Банк России начнёт осуществлять меры по предупреждению банкротства ГПБ (АО).

Обязательная информация

Управляемые облигационные портфели доступны клиентам категории Alfa Capital Wealth с инвестициями от $250K и более.

Чтобы получить консультацию по продуктам УК «Альфа-Капитал», оставьте свой телефон в форме обратной связи — с вами свяжется специалист по работе с состоятельными клиентами и ответит на вопросы.

Этот облигационный выпуск предназначен только для квалифицированных инвесторов. Мы не даём рекомендаций по покупке или продаже ценных бумаг.

#инвестируем #первичноеразмещение

Компания LyondellBasell — один из лидеров мировой нефтехимии. Аналитики считают, что акции компании серьёзно недооценены.

Структурные ноты, в которых используются эти акции, способны принести инвесторам дополнительный доход.

О том, как выглядит бизнес LyondellBasell изнутри, читайте в нашем обзоре →

#Структурные_продукты

Обзор комментирует Алексей Климюк, специалист по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал»:

Акции нефтехимической компании LyondellBasell всегда висели на радарах аналитиков, но в последнее время особенно захватили их внимание. Теперь её акции будут участвовать в корзинах структурных продуктов, в которые мы инвестируем деньги клиентов. Объясню, почему.

Google, Apple, Microsoft — все эти компании прекрасны, их акции растут, у них низкая волатильность. Были периоды, когда волатильность на рынке была высокой, поэтому ноты с акциями этих железобетонных компаний в качестве базовых активов приносили достойную доходность. Сейчас не так. Сейчас они приносят доходность настолько низкую, что их покупка нецелесообразна. Логичнее купить Plain Vanilla Bond (прим. Alfa Wealth: обычную облигацию).

Но структурные продукты — это финансовые инструменты, которые были созданы, чтобы инвесторы получали более высокий купон, чем по обычным бондам (читай — с бОльшим риском, конечно же). Поэтому мы находим особенные компании, которые, с одной стороны, устойчивые и ведут стабильный бизнес с постоянным cashflow. С другой — имеют более высокий риск и волатильность. В результате структурные продукты с их участием дают достаточную доходность, чтобы покупка действительно была оправдана.

Что насчёт LyondellBasell? Это отнюдь не безрисковая компания, но мы проанализировали её бизнес и полагаем, что риски с высокой вероятностью компенсируются доходностью. Плохое уже произошло, риски реализовались. Дальнейшего серьезного ухудшения конъюнктуры рынков или финансовых результатов компании мы не видим, а вот улучшение может произойти. У нас есть весомые основания полагать, что волатильность этих акций снизится в будущем. Такой сценарий предполагает выплату купона, досрочный отзыв по структурному продукту, свободный кеш на руках и возможность его реинвестировать.

Обязательная информация: структурные продукты — инструменты для квалифицированных инвесторов. Они доступны клиентам категории Alfa Capital Wealth с инвестициями от $250K и более. Чтобы получить консультацию, оставьте свой телефон в форме обратной связи — я перезвоню и проконсультирую по всем вопросам.

Алексей Климюк,
Специалист по работе с состоятельными клиентами УК «Альфа-Капитал»

#Структурные_продукты

Облигационные портфели УК «Альфа-Капитал» за последний месяц значительно изменились (интрига!).

На следующей неделе мы расспросим портфельных управляющих, как и почему изменились облигационные портфели.

А сегодня вопрос к уважаемым читателям: