Производителей предметов роскоши, возможно, ждет тяжелое пробуждение, поскольку "суперцикл роскоши", который привел к росту цен на многие их акции, возможно, подходит к своему завершению.
Такова оценка #BMO, у которой не столь радужные перспективы в этом секторе. В недавней заметке фирма привела пять причин, по которым инвесторам было бы разумно проявлять осторожность.
Фирма отметила, что ее оценки за второе полугодие 2023 года неизменно оказывались ниже ожиданий рынка. "Мы ожидаем увидеть консолидацию сильных многолетних результатов в секторе роскоши с этого момента...также учитываются более высокие процентные ставки и более низкие располагаемые доходы западных потребителей, а также неблагоприятная макроэкономическая ситуация в Китае".
Европейская команда, занимающаяся брендами класса люкс и премиум-класса, перечисляет только три акции outperform: LVMH Moet Hennessy, Kering и Compagnie Financière Richemont SA. Среди компаний производящих спортивные товары только Nike и Puma имеют такой рейтинг.
EssilorLuxottica Société и Pandora оцениваются BMO как неэффективные.
В качестве одной из пяти причин BMO отмечает, что объем рынка предметов роскоши примерно на 25% превышает уровень 2019 года, а недавние темпы роста выше долгосрочных средних показателей для большинства компаний в этой категории. "Это неустойчиво, и мы ожидаем, что отсюда последуют умеренные тенденции роста выручки".
Далее, хотя целеустремленные потребители в последние годы способствовали росту, их число сокращается. По оценкам BMO, из ~ 400 млн потребителей предметов роскоши по всему миру 165 млн - перспективные, 200 млн - люди с высоким доходом и 25 млн - с высоким собственным капиталом.
В-третьих, в то время как соотношение цены + объема + ассортимента в последнее время поддерживало компании класса люкс, это соотношение меняется - и не в пользу компаний. Например, в 2019-2022 годах у Louis Vuitton было соотношение +11% к цене, +3% к объему и +3% к ассортименту. В 2024 финансовом году BMO прогнозирует рост цен на 2-3%, объема на 0% и ассортимента на 5-6%.
В-четвертых, с 2010 года спад цен на роскошь случался трижды. В среднем они продержались четыре квартала, и цена акций снизилась на 12%. BMO отмечает, что на этот раз все может быть по-другому - и хуже - учитывая высокие процентные ставки, инфляцию и макроэкономические проблемы Китая.
Наконец, BMO заявила, что встречные макроэкономические ветры являются худшими за последние десятилетия. "У среднестатистических потребителей остается меньше остаточного дохода, что, вероятно, повлияет на расходы".
Такова оценка #BMO, у которой не столь радужные перспективы в этом секторе. В недавней заметке фирма привела пять причин, по которым инвесторам было бы разумно проявлять осторожность.
Фирма отметила, что ее оценки за второе полугодие 2023 года неизменно оказывались ниже ожиданий рынка. "Мы ожидаем увидеть консолидацию сильных многолетних результатов в секторе роскоши с этого момента...также учитываются более высокие процентные ставки и более низкие располагаемые доходы западных потребителей, а также неблагоприятная макроэкономическая ситуация в Китае".
Европейская команда, занимающаяся брендами класса люкс и премиум-класса, перечисляет только три акции outperform: LVMH Moet Hennessy, Kering и Compagnie Financière Richemont SA. Среди компаний производящих спортивные товары только Nike и Puma имеют такой рейтинг.
EssilorLuxottica Société и Pandora оцениваются BMO как неэффективные.
В качестве одной из пяти причин BMO отмечает, что объем рынка предметов роскоши примерно на 25% превышает уровень 2019 года, а недавние темпы роста выше долгосрочных средних показателей для большинства компаний в этой категории. "Это неустойчиво, и мы ожидаем, что отсюда последуют умеренные тенденции роста выручки".
Далее, хотя целеустремленные потребители в последние годы способствовали росту, их число сокращается. По оценкам BMO, из ~ 400 млн потребителей предметов роскоши по всему миру 165 млн - перспективные, 200 млн - люди с высоким доходом и 25 млн - с высоким собственным капиталом.
В-третьих, в то время как соотношение цены + объема + ассортимента в последнее время поддерживало компании класса люкс, это соотношение меняется - и не в пользу компаний. Например, в 2019-2022 годах у Louis Vuitton было соотношение +11% к цене, +3% к объему и +3% к ассортименту. В 2024 финансовом году BMO прогнозирует рост цен на 2-3%, объема на 0% и ассортимента на 5-6%.
В-четвертых, с 2010 года спад цен на роскошь случался трижды. В среднем они продержались четыре квартала, и цена акций снизилась на 12%. BMO отмечает, что на этот раз все может быть по-другому - и хуже - учитывая высокие процентные ставки, инфляцию и макроэкономические проблемы Китая.
Наконец, BMO заявила, что встречные макроэкономические ветры являются худшими за последние десятилетия. "У среднестатистических потребителей остается меньше остаточного дохода, что, вероятно, повлияет на расходы".
Экосистема криптовалют пережила еще один тяжелый период в третьем квартале, поскольку сбор средств в этой сфере упал до трехлетнего минимума, отметила блокчейн-аналитическая компания #Messari в исследовательском отчете на прошлой неделе.
Действительно, сумма, привлеченная компаниями, ориентированными на криптосферу, в третьем квартале упала до чуть менее $ 2,1 млрд по 297 сделкам, что на 36% меньше в обеих категориях по сравнению со вторым кварталом и является самым низким показателем с четвертого квартала 2020 года, говорится в отчете.
Сбор средств достиг пика в размере почти 17,5 млрд долларов по более чем 900 сделкам в первом квартале 2022 года, но вскоре после этого начался общеотраслевой спад, вызванный крахом экосистемы #Terra.
Что касается общих сумм финансирования и количества сделок, доходность в прошлом году резко упала во втором-третьем кварталах, когда крах стабильной монеты #TerraUSD (UST-USD) и родственного токена #Luna (LUNA-USD) уничтожил десятки миллиардов долларов рыночной капитализации в течение недели и способствовал краху нескольких других ключевых игроков, таких как многомиллиардная империя Сэма Банкмана-Фрида.
Несмотря на значительный рост по сравнению с прошлым годом, цены на основные цифровые токены показали снижение в третьем квартале 2023 года, поскольку инвесторы пришли к пониманию того, что процентные ставки, вероятно, будут оставаться более высокими дольше, поскольку инфляция все еще слишком высока, по мнению Федеральной резервной системы. #Биткойн (BTC-USD) и #Эфир (ETH-USD), две крупнейшие криптовалюты по рыночной стоимости, упали на 8,6% и 10,6% соответственно в течение квартала. Индекс S&P 500, для сравнения, потерял 3,8%.
Messari отметил, что основная часть сделок в третьем квартале была сосредоточена на раундах ранней стадии, при этом на начальное финансирование пришлось наибольшее количество этапов: за 98 раундов было привлечено 488 млн долларов. “Тенденции в количестве сделок свидетельствуют о значительном переходе от проектов на более поздних стадиях к проектам на ранних стадиях за последние три года”, - говорится в сообщении.
При анализе по секторам наибольшая доля финансирования пришлась на сетевую инфраструктуру - 18%, в то время как #DeFi доминировало по количеству профинансированных сделок - 67. Игорный бизнес также показал еще один уверенный квартал, привлекая почти 250 миллионов долларов.
Интересно, что #BinanceLabs, подразделение венчурного капитала криптобиржи #Binance, было, безусловно, самым активным инвестором в течение квартала, сказал Messari. Его 23 сделки, сосредоточенные на проектах, связанных с DeFi и игровым сектором, более чем в два раза превзошли следующего по величине инвестора #RobotVentures. Доминирование в венчурном финансировании происходит из-за того, что возглавляемая Чанпэном Чжао Binance сталкивается с проблемами регулирования: Комиссия по торговле товарными фьючерсами США и Комиссия по ценным бумагам и биржам утверждают, что платформа не смогла зарегистрироваться у регулирующих органов США и продавала незаконные ценные бумаги.
Действительно, сумма, привлеченная компаниями, ориентированными на криптосферу, в третьем квартале упала до чуть менее $ 2,1 млрд по 297 сделкам, что на 36% меньше в обеих категориях по сравнению со вторым кварталом и является самым низким показателем с четвертого квартала 2020 года, говорится в отчете.
Сбор средств достиг пика в размере почти 17,5 млрд долларов по более чем 900 сделкам в первом квартале 2022 года, но вскоре после этого начался общеотраслевой спад, вызванный крахом экосистемы #Terra.
Что касается общих сумм финансирования и количества сделок, доходность в прошлом году резко упала во втором-третьем кварталах, когда крах стабильной монеты #TerraUSD (UST-USD) и родственного токена #Luna (LUNA-USD) уничтожил десятки миллиардов долларов рыночной капитализации в течение недели и способствовал краху нескольких других ключевых игроков, таких как многомиллиардная империя Сэма Банкмана-Фрида.
Несмотря на значительный рост по сравнению с прошлым годом, цены на основные цифровые токены показали снижение в третьем квартале 2023 года, поскольку инвесторы пришли к пониманию того, что процентные ставки, вероятно, будут оставаться более высокими дольше, поскольку инфляция все еще слишком высока, по мнению Федеральной резервной системы. #Биткойн (BTC-USD) и #Эфир (ETH-USD), две крупнейшие криптовалюты по рыночной стоимости, упали на 8,6% и 10,6% соответственно в течение квартала. Индекс S&P 500, для сравнения, потерял 3,8%.
Messari отметил, что основная часть сделок в третьем квартале была сосредоточена на раундах ранней стадии, при этом на начальное финансирование пришлось наибольшее количество этапов: за 98 раундов было привлечено 488 млн долларов. “Тенденции в количестве сделок свидетельствуют о значительном переходе от проектов на более поздних стадиях к проектам на ранних стадиях за последние три года”, - говорится в сообщении.
При анализе по секторам наибольшая доля финансирования пришлась на сетевую инфраструктуру - 18%, в то время как #DeFi доминировало по количеству профинансированных сделок - 67. Игорный бизнес также показал еще один уверенный квартал, привлекая почти 250 миллионов долларов.
Интересно, что #BinanceLabs, подразделение венчурного капитала криптобиржи #Binance, было, безусловно, самым активным инвестором в течение квартала, сказал Messari. Его 23 сделки, сосредоточенные на проектах, связанных с DeFi и игровым сектором, более чем в два раза превзошли следующего по величине инвестора #RobotVentures. Доминирование в венчурном финансировании происходит из-за того, что возглавляемая Чанпэном Чжао Binance сталкивается с проблемами регулирования: Комиссия по торговле товарными фьючерсами США и Комиссия по ценным бумагам и биржам утверждают, что платформа не смогла зарегистрироваться у регулирующих органов США и продавала незаконные ценные бумаги.
Поскольку рынки металлов вступают в последний квартал очередного неспокойного года, представители отрасли готовятся собраться в Лондоне на неделю встреч и переговоров по контрактам на фоне слабеющего восстановления экономики Китая, замедления глобального роста и высоких процентных ставок. Неопределенность на рынках металлов далека от завершения. Вот то, о чем люди будут говорить в ближайшее время👇.
Достигли ли процентные ставки в США своего пика?
На сентябрьском заседании FOMC Федеральная резервная система оставила дверь открытой для дальнейшего повышения ставки, дав понять, что видит меньше шансов на снижение процентных ставок в следующем году, учитывая, что инфляция остается выше целевого показателя, рынок труда напряжен, а экономическая активность оказалась на удивление устойчивой.
Тем не менее, считаю, что ФРС прекратила повышать ставки, и начнёт их снижать начиная с весны 2024 года, поскольку проблемы продолжают нарастать: реальный располагаемый доход домохозяйств замедляется, возобновляются выплаты по студенческим кредитам, доступность кредитов сокращается, а накопленные сбережения в эпоху пандемии исчерпаны уже для многих домохозяйств. Поскольку инфляция выглядит менее угрожающей, а экономические перспективы - все более сложными, сомневаюсь, что ФРС доведет до конца очередное повышение процентной ставки.
Но если ставки в США останутся более высокими дольше, это приведет к укреплению доллара США и ослаблению настроений инвесторов, что, в свою очередь, приведет к снижению цен на металлы.
На сентябрьском заседании FOMC Федеральная резервная система оставила дверь открытой для дальнейшего повышения ставки, дав понять, что видит меньше шансов на снижение процентных ставок в следующем году, учитывая, что инфляция остается выше целевого показателя, рынок труда напряжен, а экономическая активность оказалась на удивление устойчивой.
Тем не менее, считаю, что ФРС прекратила повышать ставки, и начнёт их снижать начиная с весны 2024 года, поскольку проблемы продолжают нарастать: реальный располагаемый доход домохозяйств замедляется, возобновляются выплаты по студенческим кредитам, доступность кредитов сокращается, а накопленные сбережения в эпоху пандемии исчерпаны уже для многих домохозяйств. Поскольку инфляция выглядит менее угрожающей, а экономические перспективы - все более сложными, сомневаюсь, что ФРС доведет до конца очередное повышение процентной ставки.
Но если ставки в США останутся более высокими дольше, это приведет к укреплению доллара США и ослаблению настроений инвесторов, что, в свою очередь, приведет к снижению цен на металлы.
Когда мы увидим устойчивое восстановление спроса в Китае?
Ожидалось, что Китай, крупнейший в мире потребитель металлов, станет ярким примером роста спроса на металлы после прошлогодних жестких карантинов, но до сих пор он изо всех сил пытался оживить свою слабеющую экономику.
Официальный показатель производственной активности только что вернулся к росту впервые за шесть месяцев в сентябре. Однако все, что связано с рынком недвижимости, продолжает испытывать трудности.
Возобновившиеся опасения по поводу судьбы Evergrande возникли после задержания ее председателя. И все еще остаются вопросы, нависшие над крупнейшим в экономике девелопером Country Garden, которому в следующем году грозит дальнейший погашение долга в размере 14,9 млрд долларов на фоне падения продаж жилья, несмотря на то, что до сих пор ему удавалось избегать дефолта.
За последние пару месяцев китайское правительство предприняло ряд стимулирующих мер, направленных на то, чтобы переломить ситуацию в слабеющей экономике и ее ещё более слабеющем секторе недвижимости, на долю которого приходится более четверти экономической активности Китая. Среди этих мер было решение сократить платежи и снизить ставки по существующим ипотечным кредитам.
Однако эти меры еще не оказали существенного влияния на спрос на промышленные металлы.
Восстановление экономики Китая все еще остается неопределенным, и на рынках металлов, вероятно, некоторое время сохранится некоторая волатильность – по крайней мере, в ближайшей перспективе. До конца этого года ключевым фактором, определяющим направление цен на металлы, будет то, сможет ли Китай стабилизировать свой рынок недвижимости. До тех пор, пока рынок не увидит признаков устойчивого восстановления и экономического роста в Китае, мы будем бороться за долгосрочное повышение цен на промышленные металлы.
Считаю, что краткосрочные перспективы спроса на металлы остаются медвежьими, и я не вижу существенного восстановления до следующего года. Цены на металлы должны продолжать торговаться под давлением в четвертом квартале, и единственный риск повышения будет заключаться в том, что спрос в Китае восстановится быстрее, чем ожидалось.
Ожидалось, что Китай, крупнейший в мире потребитель металлов, станет ярким примером роста спроса на металлы после прошлогодних жестких карантинов, но до сих пор он изо всех сил пытался оживить свою слабеющую экономику.
Официальный показатель производственной активности только что вернулся к росту впервые за шесть месяцев в сентябре. Однако все, что связано с рынком недвижимости, продолжает испытывать трудности.
Возобновившиеся опасения по поводу судьбы Evergrande возникли после задержания ее председателя. И все еще остаются вопросы, нависшие над крупнейшим в экономике девелопером Country Garden, которому в следующем году грозит дальнейший погашение долга в размере 14,9 млрд долларов на фоне падения продаж жилья, несмотря на то, что до сих пор ему удавалось избегать дефолта.
За последние пару месяцев китайское правительство предприняло ряд стимулирующих мер, направленных на то, чтобы переломить ситуацию в слабеющей экономике и ее ещё более слабеющем секторе недвижимости, на долю которого приходится более четверти экономической активности Китая. Среди этих мер было решение сократить платежи и снизить ставки по существующим ипотечным кредитам.
Однако эти меры еще не оказали существенного влияния на спрос на промышленные металлы.
Восстановление экономики Китая все еще остается неопределенным, и на рынках металлов, вероятно, некоторое время сохранится некоторая волатильность – по крайней мере, в ближайшей перспективе. До конца этого года ключевым фактором, определяющим направление цен на металлы, будет то, сможет ли Китай стабилизировать свой рынок недвижимости. До тех пор, пока рынок не увидит признаков устойчивого восстановления и экономического роста в Китае, мы будем бороться за долгосрочное повышение цен на промышленные металлы.
Считаю, что краткосрочные перспективы спроса на металлы остаются медвежьими, и я не вижу существенного восстановления до следующего года. Цены на металлы должны продолжать торговаться под давлением в четвертом квартале, и единственный риск повышения будет заключаться в том, что спрос в Китае восстановится быстрее, чем ожидалось.
Можем ли мы ожидать стабилизации цен на энергоносители в 2024 году?
Несмотря на перебои с поставками из Норвегии из-за длительного технического обслуживания и риски поставок австралийского СПГ, Европа по-прежнему настроена на предстоящую зиму в очень комфортных условиях. Хранилища в основном будут заполнены до начала отопительного сезона. Это говорит о том, что в очень краткосрочной перспективе мы можем увидеть снижение цен - учитывая, что в краткосрочной перспективе СПГ необходимо будет перенаправить из Европы в другие регионы.
Европейские цены на газ снизились на 88% по сравнению с максимумом августа прошлого года. Несмотря на то, что цены на газ торгуются значительно ниже прошлогоднего пика, мы по-прежнему не наблюдаем очень сильной реакции спроса.
Для этого есть ряд причин, включая переход на другое топливо, слабый спрос на вторичном рынке, постоянное закрытие мощностей в энергоемких отраслях промышленности и неопределенность в отношении прогноза цен, что, вероятно, заставляет некоторых производителей сомневаться в вопросе возобновления производства.
Несмотря на то, что мы наблюдаем снижение цен в очень краткосрочной перспективе, как только начнется зима и Европа начнет сокращать запасы газа, их уровень в конце отопительного сезона должен приблизиться к среднему за пять лет. Я ожидаю среднюю, по температурному режиму, зиму, что означало бы гораздо большее сокращение запасов по сравнению с прошлым годом. Это означает, что цены должны быть лучше поддержаны, как только Северное полушарие вступит в зиму, а пополнение запасов следующим летом будет более сложной задачей.
Ожидаю, что в четвертом квартале TTF составит в среднем 50 евро/МВтч, поскольку рынок начнет сокращать запасы в зимний период. Европа по-прежнему будет уязвима в течение 2024 года, учитывая отсутствие новых мощностей по производству СПГ, поступающих на рынок, что говорит о том, что цены, вероятно, останутся на хорошем уровне в течение следующего года, составив в среднем за 1кв24 55 евро/МВтч. Многое также будет зависеть от погоды в течение зимы 2023/24 года.
Несмотря на перебои с поставками из Норвегии из-за длительного технического обслуживания и риски поставок австралийского СПГ, Европа по-прежнему настроена на предстоящую зиму в очень комфортных условиях. Хранилища в основном будут заполнены до начала отопительного сезона. Это говорит о том, что в очень краткосрочной перспективе мы можем увидеть снижение цен - учитывая, что в краткосрочной перспективе СПГ необходимо будет перенаправить из Европы в другие регионы.
Европейские цены на газ снизились на 88% по сравнению с максимумом августа прошлого года. Несмотря на то, что цены на газ торгуются значительно ниже прошлогоднего пика, мы по-прежнему не наблюдаем очень сильной реакции спроса.
Для этого есть ряд причин, включая переход на другое топливо, слабый спрос на вторичном рынке, постоянное закрытие мощностей в энергоемких отраслях промышленности и неопределенность в отношении прогноза цен, что, вероятно, заставляет некоторых производителей сомневаться в вопросе возобновления производства.
Несмотря на то, что мы наблюдаем снижение цен в очень краткосрочной перспективе, как только начнется зима и Европа начнет сокращать запасы газа, их уровень в конце отопительного сезона должен приблизиться к среднему за пять лет. Я ожидаю среднюю, по температурному режиму, зиму, что означало бы гораздо большее сокращение запасов по сравнению с прошлым годом. Это означает, что цены должны быть лучше поддержаны, как только Северное полушарие вступит в зиму, а пополнение запасов следующим летом будет более сложной задачей.
Ожидаю, что в четвертом квартале TTF составит в среднем 50 евро/МВтч, поскольку рынок начнет сокращать запасы в зимний период. Европа по-прежнему будет уязвима в течение 2024 года, учитывая отсутствие новых мощностей по производству СПГ, поступающих на рынок, что говорит о том, что цены, вероятно, останутся на хорошем уровне в течение следующего года, составив в среднем за 1кв24 55 евро/МВтч. Многое также будет зависеть от погоды в течение зимы 2023/24 года.
Достаточен ли переход к "чистой" энергетике, чтобы увеличить потребность в "экологически чистых" металлах?
Промышленные металлы, такие как медь, алюминий и никель, борются с разочаровывающей экономической активностью, которая оказывает давление на спрос, с одной стороны, и с переходом к "чистой" энергетике, который повышает спрос в определенных секторах, с другой.
В то время как спрос на металлы в традиционных отраслях промышленности ослаб, усилия правительств по декарбонизации во всем мире повышают потребность в металлах, которые являются ключевыми для производства, связанного с возобновляемыми источниками энергии, от электромобилей до солнечных панелей.
Металлы, включая литий, никель и кобальт, обеспечивают аккумуляторы электромобилей способностью накапливать и высвобождать энергию. Между тем, медь необходима во всех аспектах перехода к "чистой" энергетике, от электромобилей до инфраструктуры зарядки и солнечной фотоэлектрики (PV).
Что касается алюминия, то наибольший рост спроса будет наблюдаться в транспортном секторе на фоне перехода на электромобили.
Только в прошлом году мировые продажи электромобилей превысили 10 миллионов – и ожидается, что этот уровень роста не замедлится в ближайшее время, поскольку почти каждый пятый новый автомобиль, проданный по всему миру в этом году, будет электрическим.
И по мере того, как спрос на электромобили быстро растет, растет и спрос на металлы, входящие в состав их аккумуляторов.
Если мы увидим, что правительства проводят еще более жесткую политику по борьбе с изменением климата, это приведет к еще более быстрому внедрению электромобилей и инфраструктуры, связанной с "зеленой" энергетикой, что, в свою очередь, повысит потребность в "экологически чистых" металлах.
Я ожидаю, что в долгосрочной перспективе "зеленая" энергетика будет стимулировать цены на такие металлы, как алюминий и медь, поскольку их роль в переходе к "чистой" энергетике привлекательна для инвесторов, но в краткосрочной перспективе я не считаю, что этого будет достаточно для повышения цен.
Промышленные металлы, такие как медь, алюминий и никель, борются с разочаровывающей экономической активностью, которая оказывает давление на спрос, с одной стороны, и с переходом к "чистой" энергетике, который повышает спрос в определенных секторах, с другой.
В то время как спрос на металлы в традиционных отраслях промышленности ослаб, усилия правительств по декарбонизации во всем мире повышают потребность в металлах, которые являются ключевыми для производства, связанного с возобновляемыми источниками энергии, от электромобилей до солнечных панелей.
Металлы, включая литий, никель и кобальт, обеспечивают аккумуляторы электромобилей способностью накапливать и высвобождать энергию. Между тем, медь необходима во всех аспектах перехода к "чистой" энергетике, от электромобилей до инфраструктуры зарядки и солнечной фотоэлектрики (PV).
Что касается алюминия, то наибольший рост спроса будет наблюдаться в транспортном секторе на фоне перехода на электромобили.
Только в прошлом году мировые продажи электромобилей превысили 10 миллионов – и ожидается, что этот уровень роста не замедлится в ближайшее время, поскольку почти каждый пятый новый автомобиль, проданный по всему миру в этом году, будет электрическим.
И по мере того, как спрос на электромобили быстро растет, растет и спрос на металлы, входящие в состав их аккумуляторов.
Если мы увидим, что правительства проводят еще более жесткую политику по борьбе с изменением климата, это приведет к еще более быстрому внедрению электромобилей и инфраструктуры, связанной с "зеленой" энергетикой, что, в свою очередь, повысит потребность в "экологически чистых" металлах.
Я ожидаю, что в долгосрочной перспективе "зеленая" энергетика будет стимулировать цены на такие металлы, как алюминий и медь, поскольку их роль в переходе к "чистой" энергетике привлекательна для инвесторов, но в краткосрочной перспективе я не считаю, что этого будет достаточно для повышения цен.
Акции Coca-Cola Company показали худшие результаты на рынке и достигли 52-недельных минимумов, что сделало их более дешевыми и привлекательными для инвесторов.
Доходность акций превышает 3,50%, что является редкостью, которой не случалось со времен пика паники из-за COVID.
Акции Coca-Cola редко падали два года подряд, и исторически сложилось так, что после года спада доходность была положительной.
#миниобзор #КокаКола
Доходность акций превышает 3,50%, что является редкостью, которой не случалось со времен пика паники из-за COVID.
Акции Coca-Cola редко падали два года подряд, и исторически сложилось так, что после года спада доходность была положительной.
#миниобзор #КокаКола
На этой неделе золото подешевело до самого низкого уровня с марта, приблизившись к 1800 долларам США за унцию.
Доходность казначейских облигаций выросла, а доллар США укрепился.
В краткосрочной перспективе полагаю, что угроза дальнейших действий со стороны ФРС продолжит сдерживать цены на золото.
#золото #прогноз
Доходность казначейских облигаций выросла, а доллар США укрепился.
В краткосрочной перспективе полагаю, что угроза дальнейших действий со стороны ФРС продолжит сдерживать цены на золото.
#золото #прогноз
Неудивительно, что нефть выросла сегодня утром после того, как ХАМАС предпринял крупномасштабную атаку на Израиль в минувшие выходные, на которую Израиль ответил жёсткими мерами.
Рынок начал оценивать ситуацию с учетом премии за военный риск, учитывая неопределенность в отношении того, как будет развиваться ситуация.
Не ожидаю, что ОПЕК+ скорректирует свою политику в области добычи в результате недавних событий.
#миниобзор #нефть
Рынок начал оценивать ситуацию с учетом премии за военный риск, учитывая неопределенность в отношении того, как будет развиваться ситуация.
Не ожидаю, что ОПЕК+ скорректирует свою политику в области добычи в результате недавних событий.
#миниобзор #нефть
Вероятность быстрого роста доходности инвертированных облигаций резко возросла, поскольку текущий отрицательный спред доходности по 2-летним/10-летним облигациям сузился до - 23,0 базисных пунктов с - 51,5 базисных пунктов две недели назад.
В результате сегодняшнее моделирование показывает, что вероятность сохранения отрицательных спредов в течение 91-дневного периода, заканчивающегося 5 апреля 2024 года, снизилась до 52,3% с 74,1% две недели назад.
Это означает, что вероятность того, что период нахождения кривой доходности в перевёрнутом состоянии закончится к 5 апреля 2024 года, составляет 47,7% против 25,9% две недели назад.
Несмотря на это, наиболее вероятные диапазоны доходности 3 месячных и 10-летних облигаций на этой неделе не изменились.
#миниобзор #облигации #США
В результате сегодняшнее моделирование показывает, что вероятность сохранения отрицательных спредов в течение 91-дневного периода, заканчивающегося 5 апреля 2024 года, снизилась до 52,3% с 74,1% две недели назад.
Это означает, что вероятность того, что период нахождения кривой доходности в перевёрнутом состоянии закончится к 5 апреля 2024 года, составляет 47,7% против 25,9% две недели назад.
Несмотря на это, наиболее вероятные диапазоны доходности 3 месячных и 10-летних облигаций на этой неделе не изменились.
#миниобзор #облигации #США
Усреднение долларовой стоимости актива — это эффективный метод увеличения благосостояния и доходов с течением времени, особенно когда он применяется к акциям с высокой дивидендной доходностью.
Kraft Heinz представляет собой отличную возможность по покупке для доходных инвесторов, поскольку его акции торгуются вблизи 52-недельного минимума с доходностью 5%.
В настоящее время предпринимаются усилия по реорганизации и обновлению бренда, и компания сохраняет свою ценовую власть, одновременно исследуя новые инновационные области.
#миниобзор #акции #KraftHeinz
Kraft Heinz представляет собой отличную возможность по покупке для доходных инвесторов, поскольку его акции торгуются вблизи 52-недельного минимума с доходностью 5%.
В настоящее время предпринимаются усилия по реорганизации и обновлению бренда, и компания сохраняет свою ценовую власть, одновременно исследуя новые инновационные области.
#миниобзор #акции #KraftHeinz
Цена на золото колебалась между 1900 и 1950 долларами США большую часть сентября, пока резкое падение 27 числа не привело к завершению торгов ниже 1871 доллара США и падению на 3,7% в месячном исчислении.
Доходность облигаций продолжает расти, поскольку центральные банки во главе с ФРС демонстративно сопротивляются повороту экономики в ближайшем будущем, а рост предложения преследует неохотный спрос.
Золото, вероятно, столкнется с некоторой нестабильностью в течение следующих нескольких недель, поскольку рост реальной доходности, укрепление доллара США и оживленная экономика наносят удар по некоторым секторам инвестиционного спроса.
#миниобзор #золото
Доходность облигаций продолжает расти, поскольку центральные банки во главе с ФРС демонстративно сопротивляются повороту экономики в ближайшем будущем, а рост предложения преследует неохотный спрос.
Золото, вероятно, столкнется с некоторой нестабильностью в течение следующих нескольких недель, поскольку рост реальной доходности, укрепление доллара США и оживленная экономика наносят удар по некоторым секторам инвестиционного спроса.
#миниобзор #золото
➡️Напряженность на Ближнем Востоке дестабилизирует регион и может повлиять на добычу нефти.
➡️Саудовская Аравия и Россия оказывают значительное влияние на цены на нефть и работают вместе, чтобы поддерживать цены на высоком уровне.
➡️Несмотря на то, что США являются крупнейшим производителем нефти, они имеют ограниченное влияние на мировой рынок нефти и сильно зависят от импорта.
➡️Цена на нефть может значительно вырасти, поскольку устойчивый спрос превышает ограниченное предложение.
➡️Хотя в США, возможно, и не больше всего нефти в мире, у них лучшие нефтяные компании в мире.
#миниобзор #нефть
➡️Саудовская Аравия и Россия оказывают значительное влияние на цены на нефть и работают вместе, чтобы поддерживать цены на высоком уровне.
➡️Несмотря на то, что США являются крупнейшим производителем нефти, они имеют ограниченное влияние на мировой рынок нефти и сильно зависят от импорта.
➡️Цена на нефть может значительно вырасти, поскольку устойчивый спрос превышает ограниченное предложение.
➡️Хотя в США, возможно, и не больше всего нефти в мире, у них лучшие нефтяные компании в мире.
#миниобзор #нефть
➡️Инвертированная кривая доходности, при которой краткосрочный долг приносит больше, чем долгосрочные облигации, приносит пользу чистым процентным доходам домохозяйств.
➡️Устойчивая инфляция заработной платы, вероятно, будет поддерживать базовую инфляцию дольше, если только не произойдет некоторая слабость на рынке труда.
➡️Воздействие денежно-кредитной политики, налогово-бюджетной политики и истощение избыточных сбережений будет проявляться в разных странах с разной скоростью.
➡️Экономический фон во многих странах с развивающейся экономикой уже стал благоприятным для экономического роста, цен на активы и повышения курса валюты.
#миниобзор #экономика
➡️Устойчивая инфляция заработной платы, вероятно, будет поддерживать базовую инфляцию дольше, если только не произойдет некоторая слабость на рынке труда.
➡️Воздействие денежно-кредитной политики, налогово-бюджетной политики и истощение избыточных сбережений будет проявляться в разных странах с разной скоростью.
➡️Экономический фон во многих странах с развивающейся экономикой уже стал благоприятным для экономического роста, цен на активы и повышения курса валюты.
#миниобзор #экономика
Большое ралли на рынке золота снова ускорилось в пятницу, когда цена преодолела ключевой уровень в 2000 долларов.
Следующие несколько дней будут критическими не только для инвесторов в золото, но и для всех, чье богатство находится под угрозой.
Учтите, что за прошедшую неделю мы стали свидетелями ошеломляющего роста ВВП США в третьем квартале на 4,9%.
Это была хорошая новость.
Плохая новость заключается в том, что этот рост был вызван почти исключительно резким увеличением потребительских расходов, причем большая часть этих расходов приходится на рестораны и путешествия... и концерты Тейлор Свифт.
Еще одна плохая новость: вместе с отчетом о ВВП было объявлено, что норма сбережений снизилась всего до 3,4%, что меньше половины того, что было непосредственно перед началом пандемии.
Короче говоря, как только что заключил наш друг Питер Буквар, "текущие темпы расходов в третьем квартале просто не являются устойчивыми".
Происходит серьезный сдвиг на Рынке
Конечно, кризис на Ближнем Востоке доминирует в заголовках газет и оказывает влияние на все рынки в краткосрочной перспективе.
Новости в пятницу о том, что Израиль расширяет свое наземное вторжение в Газу, привели к росту цен на золото на дневных торгах. Как мы видели в начале кризиса, инвесторы не хотят уходить на выходные и закрывать рынки, не владея золотом.
Мы снова преодолели отметку в 2000 долларов - и движемся к рекордным максимумам, - но этот геополитический кризис - не единственный действующий фактор.
Учтите, что еще до вспышки насилия в начале этого месяца цикл повышения ставок, по сути, достиг своего пика. Таким образом, всякий раз, когда эти проблемы начнут исчезать, мы либо окажемся в нижней части цикла, либо приблизимся к ней.
В то же время экономика США продолжает испытывать напряжение под бременем самого жесткого цикла ужесточения, когда-либо введенного ФРС.
Число банкротств растет, и запаздывающие последствия повышения ставок еще не ощущаются.
И, возможно, самое впечатляющее событие за последние недели? Растущее осознание того, что безумные дефицитные расходы в этом году в сочетании с массовым ростом федерального долга в последние годы и стремительно растущими процентными ставками наносят смертельный удар по финансовой ситуации в США.
То, что инвесторы теперь оценят этот факт, очевидно из произошедшего сейчас серьезного сдвига на рынке:
Проще говоря, процентные ставки растут намного выше того, на что рассчитывали Пауэлл и ФРС. Так называемые "мстители за облигации" в этот самый момент перехватывают контроль у ФРС.
Все это в совокупности создает, пожалуй, самую опасную инвестиционную среду, которую мы видели за последние десятилетия.
И в то же время здесь полно возможностей... для тех инвесторов, которые готовились к этому.
Надеюсь это вы😉
Следующие несколько дней будут критическими не только для инвесторов в золото, но и для всех, чье богатство находится под угрозой.
Учтите, что за прошедшую неделю мы стали свидетелями ошеломляющего роста ВВП США в третьем квартале на 4,9%.
Это была хорошая новость.
Плохая новость заключается в том, что этот рост был вызван почти исключительно резким увеличением потребительских расходов, причем большая часть этих расходов приходится на рестораны и путешествия... и концерты Тейлор Свифт.
Еще одна плохая новость: вместе с отчетом о ВВП было объявлено, что норма сбережений снизилась всего до 3,4%, что меньше половины того, что было непосредственно перед началом пандемии.
Короче говоря, как только что заключил наш друг Питер Буквар, "текущие темпы расходов в третьем квартале просто не являются устойчивыми".
Происходит серьезный сдвиг на Рынке
Конечно, кризис на Ближнем Востоке доминирует в заголовках газет и оказывает влияние на все рынки в краткосрочной перспективе.
Новости в пятницу о том, что Израиль расширяет свое наземное вторжение в Газу, привели к росту цен на золото на дневных торгах. Как мы видели в начале кризиса, инвесторы не хотят уходить на выходные и закрывать рынки, не владея золотом.
Мы снова преодолели отметку в 2000 долларов - и движемся к рекордным максимумам, - но этот геополитический кризис - не единственный действующий фактор.
Учтите, что еще до вспышки насилия в начале этого месяца цикл повышения ставок, по сути, достиг своего пика. Таким образом, всякий раз, когда эти проблемы начнут исчезать, мы либо окажемся в нижней части цикла, либо приблизимся к ней.
В то же время экономика США продолжает испытывать напряжение под бременем самого жесткого цикла ужесточения, когда-либо введенного ФРС.
Число банкротств растет, и запаздывающие последствия повышения ставок еще не ощущаются.
И, возможно, самое впечатляющее событие за последние недели? Растущее осознание того, что безумные дефицитные расходы в этом году в сочетании с массовым ростом федерального долга в последние годы и стремительно растущими процентными ставками наносят смертельный удар по финансовой ситуации в США.
То, что инвесторы теперь оценят этот факт, очевидно из произошедшего сейчас серьезного сдвига на рынке:
Проще говоря, процентные ставки растут намного выше того, на что рассчитывали Пауэлл и ФРС. Так называемые "мстители за облигации" в этот самый момент перехватывают контроль у ФРС.
Все это в совокупности создает, пожалуй, самую опасную инвестиционную среду, которую мы видели за последние десятилетия.
И в то же время здесь полно возможностей... для тех инвесторов, которые готовились к этому.
Надеюсь это вы😉
#направахрекламы
У Вас есть ощущение, что экономика развивается куда то не туда?🤔
Вас бесит, что экономическая теория далека от практики?😬
Хотите знать, что общего у экономической теории и физики?😎
Хотели бы научится измерять ценность вещей чем то еще, кроме денег?👍
Тогда Вам сюда, в канал Entropy in economy, где собрались те, кто мыслит критически😉 и развивает энтропийный подход к изучению экономических явлений и феноменов.💪 https://yangx.top/entropyineconomy
У Вас есть ощущение, что экономика развивается куда то не туда?🤔
Вас бесит, что экономическая теория далека от практики?😬
Хотите знать, что общего у экономической теории и физики?😎
Хотели бы научится измерять ценность вещей чем то еще, кроме денег?👍
Тогда Вам сюда, в канал Entropy in economy, где собрались те, кто мыслит критически😉 и развивает энтропийный подход к изучению экономических явлений и феноменов.💪 https://yangx.top/entropyineconomy
Экономический анализ
#направахрекламы У Вас есть ощущение, что экономика развивается куда то не туда?🤔 Вас бесит, что экономическая теория далека от практики?😬 Хотите знать, что общего у экономической теории и физики?😎 Хотели бы научится измерять ценность вещей чем то еще, кроме…
Слушайте....физика+математика+экономика=🔥
Есть смысл побаловать себя этой информацией!
Есть смысл побаловать себя этой информацией!
С одного взгляда
По оценкам МЭА, доля Китая в действующих контрактах на СПГ удвоится с 12% в 2021 году до примерно 25% к 2030 году.
Доля поставок природного газа в Китай из России, вероятно, будет и дальше увеличиваться благодаря запланированному увеличению пропускной способности трубопроводов и возможному строительству новых трубопроводов.
Спрос Китая на природный газ в ближайшие годы резко увеличится по мере перехода страны на более чистые источники энергии. Страна уже подписала ряд долгосрочных контрактов на сжиженный природный газ (СПГ) с Соединенными Штатами, чтобы обеспечить поставки и снизить подверженность волатильным спотовым ценам. Поскольку аппетит Китая к СПГ растет, можно ожидать, что он станет все более доминирующим игроком на мировом рынке СПГ.
Восстановление спроса в Китае
Потребление природного газа в Китае упало на 1% в 2022 году – это первое годовое снижение потребления газа за четыре десятилетия, поскольку стратегия страны с нулевой терпимостью к Covid привела к снижению экономической активности.
Падение спроса на природный газ в Китае соответствовало мировым тенденциям в 2022 году, при этом спрос в Европе продемонстрировал самое резкое падение за всю историю. Между тем, по данным Международного энергетического агентства, потребление в Азии снизилось на 2% благодаря сочетанию замедления экономической активности, более теплой зимы в Северном полушарии и резкого роста цен на СПГ.
Прогнозы спроса на природный газ на весь 2023 год неоднозначны. Потребление в Европе упало еще на 10% за первые пять месяцев этого года, что было вызвано снижением жилищного и коммерческого спроса в первом квартале, а затем резким падением потребления в энергетическом и промышленном секторах во втором квартале. Между тем, спрос в Азии в целом не изменился, что еще больше способствовало смягчению рыночных условий.
Напротив, спрос на природный газ в Китае восстановился на 6% в первом квартале, чему способствовал рост экономической активности после отмены мер по COVID-19, а также засухи, которая привела к падению производства гидроэлектроэнергии на 23% г/г. Хотя восстановление Китая после COVID в последнее время застопорилось из-за ослабления спроса как внутри страны, так и за рубежом, ожидается, что потребление природного газа в стране в этом году вырастет на 6%, что соответствует росту, наблюдавшемуся в первом квартале. По данным МЭА, ожидается, что рост спроса продолжится и в 2024 году, увеличившись еще на 7% в годовом исчислении на фоне более высокого экономического роста.
По оценкам МЭА, доля Китая в действующих контрактах на СПГ удвоится с 12% в 2021 году до примерно 25% к 2030 году.
Доля поставок природного газа в Китай из России, вероятно, будет и дальше увеличиваться благодаря запланированному увеличению пропускной способности трубопроводов и возможному строительству новых трубопроводов.
Спрос Китая на природный газ в ближайшие годы резко увеличится по мере перехода страны на более чистые источники энергии. Страна уже подписала ряд долгосрочных контрактов на сжиженный природный газ (СПГ) с Соединенными Штатами, чтобы обеспечить поставки и снизить подверженность волатильным спотовым ценам. Поскольку аппетит Китая к СПГ растет, можно ожидать, что он станет все более доминирующим игроком на мировом рынке СПГ.
Восстановление спроса в Китае
Потребление природного газа в Китае упало на 1% в 2022 году – это первое годовое снижение потребления газа за четыре десятилетия, поскольку стратегия страны с нулевой терпимостью к Covid привела к снижению экономической активности.
Падение спроса на природный газ в Китае соответствовало мировым тенденциям в 2022 году, при этом спрос в Европе продемонстрировал самое резкое падение за всю историю. Между тем, по данным Международного энергетического агентства, потребление в Азии снизилось на 2% благодаря сочетанию замедления экономической активности, более теплой зимы в Северном полушарии и резкого роста цен на СПГ.
Прогнозы спроса на природный газ на весь 2023 год неоднозначны. Потребление в Европе упало еще на 10% за первые пять месяцев этого года, что было вызвано снижением жилищного и коммерческого спроса в первом квартале, а затем резким падением потребления в энергетическом и промышленном секторах во втором квартале. Между тем, спрос в Азии в целом не изменился, что еще больше способствовало смягчению рыночных условий.
Напротив, спрос на природный газ в Китае восстановился на 6% в первом квартале, чему способствовал рост экономической активности после отмены мер по COVID-19, а также засухи, которая привела к падению производства гидроэлектроэнергии на 23% г/г. Хотя восстановление Китая после COVID в последнее время застопорилось из-за ослабления спроса как внутри страны, так и за рубежом, ожидается, что потребление природного газа в стране в этом году вырастет на 6%, что соответствует росту, наблюдавшемуся в первом квартале. По данным МЭА, ожидается, что рост спроса продолжится и в 2024 году, увеличившись еще на 7% в годовом исчислении на фоне более высокого экономического роста.
Обеспечение стабильных поставок СПГ
Хотя часть возросшего спроса Китая была частично удовлетворена за счет увеличения внутреннего производства СПГ, которое выросло на 6%, или 6 миллиардов кубических метров (млрд кубометров), в течение первых пяти месяцев года, импорт СПГ также сыграл свою роль, увеличившись на 10%, или 4,5 млрд куб. м, за тот же период. В целом в 2023 году МЭА прогнозирует рост импорта СПГ Китаем почти на 15%, хотя он останется ниже рекордных уровней, наблюдавшихся в 2021 году. Ожидается, что рост импорта будет поддерживаться рядом новых регазификационных терминалов. которые должны быть введены в эксплуатацию к концу 2023 года и которые добавят 20 млрд куб. м в год к нынешней мощности Китая в 140 млрд куб. м в год.
Китай значительно увеличил импорт природного газа из России с начала конфликта на Украине, причем в начале этого года Россия обогнала Австралию, Катар и Туркменистан и стала его ведущим поставщиком. Доля природного газа, поставляемого из России, вероятно, будет и дальше увеличиваться: запланированный рост мощности трубопровода «Сила Сибири-1» с 15 млрд куб. м в 2022 году до 22 млрд куб. м в этом году и строительство газопровода «Сила Сибири-2».
Между тем, США остаются крупнейшим поставщиком СПГ в Китай. Чтобы обеспечить поставки СПГ и защитить себя от нестабильных спотовых цен, ряд китайских компаний подписали долгосрочные соглашения о поставках с американскими проектами на Генри-Хабе. Например, ENN подписала 20-летний договор с Cheniere на 1,8 млн тонн в год, а China Gas Holdings намерена покупать в общей сложности два миллиона тонн СПГ в год у Venture Global через свою компанию дочернюю компанию Hongda Energy Trading Co.
Китай бросает вызов нефтедоллару
Ожидается, что в будущем Китай будет играть все более важную роль на мировом рынке СПГ. По данным МЭА, на долю страны пришлось 30% всех договоров купли-продажи СПГ (SPA), подписанных за последние пять лет. Согласно текущим тенденциям, доля Китая в действующих контрактах на СПГ удвоится с 12% в 2021 году до примерно 25% к 2030 году.
Еще одним признаком того, что Китай бросил вызов статус-кво, стала его первая покупка СПГ за юани у французской компании TotalEnergies в марте 2023 года, что соответствует его амбициям бросить вызов системе нефтедолларов, которая доминировала с 1970-х годов. Хотя этот шаг значителен, он приносит дополнительные осложнения, такие как риски обменного курса, несоответствие валют и влияние на стратегии хеджирования. Несмотря на эти проблемы, покупка СПГ в юанях может стать более распространенной в долгосрочной перспективе, поскольку Китай становится все более влиятельным на мировом рынке СПГ.
Хотя часть возросшего спроса Китая была частично удовлетворена за счет увеличения внутреннего производства СПГ, которое выросло на 6%, или 6 миллиардов кубических метров (млрд кубометров), в течение первых пяти месяцев года, импорт СПГ также сыграл свою роль, увеличившись на 10%, или 4,5 млрд куб. м, за тот же период. В целом в 2023 году МЭА прогнозирует рост импорта СПГ Китаем почти на 15%, хотя он останется ниже рекордных уровней, наблюдавшихся в 2021 году. Ожидается, что рост импорта будет поддерживаться рядом новых регазификационных терминалов. которые должны быть введены в эксплуатацию к концу 2023 года и которые добавят 20 млрд куб. м в год к нынешней мощности Китая в 140 млрд куб. м в год.
Китай значительно увеличил импорт природного газа из России с начала конфликта на Украине, причем в начале этого года Россия обогнала Австралию, Катар и Туркменистан и стала его ведущим поставщиком. Доля природного газа, поставляемого из России, вероятно, будет и дальше увеличиваться: запланированный рост мощности трубопровода «Сила Сибири-1» с 15 млрд куб. м в 2022 году до 22 млрд куб. м в этом году и строительство газопровода «Сила Сибири-2».
Между тем, США остаются крупнейшим поставщиком СПГ в Китай. Чтобы обеспечить поставки СПГ и защитить себя от нестабильных спотовых цен, ряд китайских компаний подписали долгосрочные соглашения о поставках с американскими проектами на Генри-Хабе. Например, ENN подписала 20-летний договор с Cheniere на 1,8 млн тонн в год, а China Gas Holdings намерена покупать в общей сложности два миллиона тонн СПГ в год у Venture Global через свою компанию дочернюю компанию Hongda Energy Trading Co.
Китай бросает вызов нефтедоллару
Ожидается, что в будущем Китай будет играть все более важную роль на мировом рынке СПГ. По данным МЭА, на долю страны пришлось 30% всех договоров купли-продажи СПГ (SPA), подписанных за последние пять лет. Согласно текущим тенденциям, доля Китая в действующих контрактах на СПГ удвоится с 12% в 2021 году до примерно 25% к 2030 году.
Еще одним признаком того, что Китай бросил вызов статус-кво, стала его первая покупка СПГ за юани у французской компании TotalEnergies в марте 2023 года, что соответствует его амбициям бросить вызов системе нефтедолларов, которая доминировала с 1970-х годов. Хотя этот шаг значителен, он приносит дополнительные осложнения, такие как риски обменного курса, несоответствие валют и влияние на стратегии хеджирования. Несмотря на эти проблемы, покупка СПГ в юанях может стать более распространенной в долгосрочной перспективе, поскольку Китай становится все более влиятельным на мировом рынке СПГ.