В прошлом месяце основные события в блокчейн-индустрии все еще были затронуты последствиями фиаско FTX. Несколько маркет-мейкеров и бирж, таких как Genesis и BlockFi, начали страдать от сбоев. Паника на рынках была настолько сильной, что инвесторы начали беспокоиться о том, что Digital Currency Group также может оказаться на грани банкротства.

Тем временем ликвидность для альткоинов почти иссякла. Но, вопреки индикаторам настроений, ценовое движение по всему рынку не пошло дальше. Биткойн упал менее чем на 3%, прежде чем достичь дна. В сочетании с большим количеством показателей и более широкой средой могу сказать, что рынок вступил в длительную стадию измельчения.

​​Узкая зона капитуляции майнеров

Если исторические циклы Биткойна являются каким-либо ориентиром, цена отключения основной майнинговой машины может служить индикатором дна. По данным F2pool, с падением биткоина до 16 000 долларов большинство майнинговых машин с единичной мощностью более 40 Вт на терахэш, включая популярные серии Antminer S17, Hornbill H8 Pro и Hummer H9 Pro, достигли цен на отключение, основанных на стоимости электроэнергии в размере 0,06 доллара за кВтч и текущей сложности майнинга.

Поскольку 16 000 долларов - это примерно цена отключения основных майнинговых машин, поддержка на этом уровне должна быть сильной - даже сильнее, чем психологически важный уровень в 20 000 долларов. Отражая остановку майнеров, сложность майнинга биткоина значительно снизилась 6 декабря, что превысило снижение на 5,01% 21 июля, что стало самым большим падением в 2022 году.

​​С точки зрения технических индикаторов, хэш-лента Биткойна сформировала смертельный крест с хэшрейтом 30 МА, падающим ниже 60 МА, что означает, что рынок вступает в период капитуляции майнеров. Это будет сигналом к покупке, когда рынок выйдет из этой капитуляции. На данный момент, когда большинство майнеров достигли своей цены прекращения добычи, считаю, что биткойн стабилизируется при более разумной оценке.

Поскольку мелкие и средние биткойн-майнеры ликвидируются, оставшиеся сильные майнеры с большей вероятностью будут избегать продаж в районах с низкими ценами, уменьшая давление на цену биткойна. Это могло бы остановить падение цены криптовалюты. И поскольку майнеры предпочитают удерживать биткоины, а не продавать их в убыток, динамика спроса и предложения на рынке может измениться, увеличивая шансы на восстановление.

​​Что такое смарт-деньги?

Распределение smart money в stablecoin достигло максимума в 38% 9 ноября, прежде чем перейти к устойчивому снижению. Стабильные монеты теперь составляют 27% остатков на кошельках smart money.

Точно так же, как держатели стабильных монет предпочитают продавать Tether, держатели криптовалют будут менять криптовалюту на стабильные монеты, когда будущая стоимость криптоактивов находится под вопросом. Инвестирование в стабильные монеты помогает держателям криптовалют снизить риск, одновременно ограничивая потенциальное сокращение портфеля. Более того, сохраняя деньги в цепочке, киты могут легко перераспределять капитал по мере адаптации к меняющимся рыночным условиям. В настоящее время стабильные монеты, по-видимому, находятся в зоне "перепроданности".

Когда доля стейблкоинов в общей рыночной капитализации упадет, инвесторы будут более склонны инвестировать в биткоин, чем в стейблкоины. Это может привести к увеличению спроса на биткоин.

​​Переменные в макросреде

В настоящее время внутренняя хрупкость и макросреда крипторынка стали основными влияющими силами. Эти две силы чередуются с течением времени. По мере того, как внутренние проблемы крипторынка продолжают проявляться, влияние восстанавливающейся макросреды на крипторынок становится все более очевидным.

Протокол ноябрьского заседания ФРС показал, что члены согласились с тем, что признаков ослабления инфляции мало. Целенаправленный переход к более ограничительной денежно-кредитной политике соответствовал бы соображениям управления рисками. Снижение инфляции до 2% остается долгосрочной целью ФРС, и эта ястребиная позиция не поколебалась.

Но, в отличие от сентябрьского заседания, ноябрьское заседание оказалось "голубиным": большинство членов ФРС сочли целесообразным замедлить темпы повышения ставок в ближайшем будущем. Некоторые члены даже утверждали, что продолжающееся быстрое ужесточение денежно-кредитной политики усилит нестабильность финансового рынка. Участники также обсудили влияние обвала государственных облигаций Великобритании и пенсионного бума на финансовые рынки США. В сочетании с недавним предложением министра финансов США Джанет Йеллен выкупить казначейские облигации США, можно увидеть, что ухудшение ликвидности казначейства США стало серьезной проблемой риска.

​​Ожидания на новый год

Федеральная резервная система объявила о повышении процентной ставки на 0,50 процентного пункта, в соответствии с ожиданиями рынка, 14 декабря. Тем временем, она понизила свои целевые показатели роста и повысила прогноз по уровню безработицы на 2023 год. Также председатель ФРС отметил, что темпы повышения ставок остаются менее важными, чем назначение ставки по федеральным фондам, и ФРС по-прежнему будет сосредоточена на сдерживании стабильно высокой инфляции и поддержке экономического роста.

Поскольку ставка приближается к ожидаемой конечной ставке, основанной на точечном графике FOMC, весьма вероятно, что ФРС завершит повышение ставок в первой половине 2023 года. Хотя и денежно-кредитная политика, и экономический рост, вероятно, достигнут поворотного момента в следующем году, недавнее ралли американских акций указывает на то, что рынок еще не полностью отразил последствия ужесточения политики. На фоне стремительного повышения ставок ФРС и ЕЦБ нельзя исключать риски потрясений на финансовых рынках, вызванных нехваткой ликвидности.

Более того, этот раунд массовых повышений ставок на беспрецедентных уровнях может спровоцировать жесткую посадку экономики США, что приведет к неизбежной экономической рецессии. Это то, о чем инвесторы беспокоятся больше всего. До этого раунда повышения ставок уровень долга американских компаний уже достиг рекордно высокого уровня. А повышение ставок значительно увеличивает долговое бремя американских компаний, что означает, что если ситуация сохранится, возможен долговой кризис.

Кроме того, на политику ФРС по повышению процентных ставок в следующем году может повлиять установленный законом лимит федерального долга. Если Казначейство не сможет занимать как обычно, то ФРС будет вынуждена сократить свой остаток наличности и, возможно, будет вынуждена пересмотреть свою политику повышения процентных ставок. Кроме того, поскольку Конгресс не повысил потолок госдолга на неудачной сессии в в конце 2022 года и поскольку ожидается, что он не рассмотрит вопрос о потолке госдолга в следующем году, будет больше неопределенности в отношении политики ФРС по повышению процентных ставок в 2023 году. В условиях низкой ликвидности повышение ставки ФРС в следующем году может привести к усилению волатильности и потенциальной распродаже казначейских облигаций со сроком погашения ближе к предельному сроку погашения долга.

В целом, прогнозирую, что экономика США, вероятно, вступит в рецессию в первой половине 2023 года. Исторически сложилось так, что когда экономика США идет на спад, ФРС снижает процентную ставку не более чем в течение двух месяцев. Это было верно даже в период 1970-80 годов, когда инфляция находилась на чрезвычайно высоком уровне. Инфляция в США сейчас движется вниз, вызванная падением цен на энергоносители, ослаблением потребительского спроса, восстановлением глобальных цепочек поставок и т.д. Она может упасть ниже 4% до июня следующего года. Таким образом, полагаю, что ФРС повысит ставку еще на 50 б.п. в 2023 году, по 25 б.п. в феврале и марте, прежде чем остановиться и перейти к снижению ставок с середины года.

В заключение, повышение ставки на 50 б.п. в декабре было обнадеживающим. Считаю, что макроэкономическая среда демонстрирует признаки изменения, что является хорошим предзнаменованием для окончания падения биткойна. Считаю, что крипторынок вступает в стадию дна, и трейдеры могут рассмотреть возможность покупки на падении, если появятся более убедительные сигналы на покупку.

​​Экспорт сжиженного природного газа (СПГ) из США в 2022 году составил 81,2 млн тонн, что соответствует экспорту Катара, экспортера СПГ №1 в мире, согласно данным отслеживания судов, собранным агентством Bloomberg.

США были бы №1, если бы взрыв в июне не остановил завод по сжижению природного газа Freeport в Техасе, что сократило экспортные мощности СПГ на 17%.

Согласно данным отслеживания судов Bloomberg, экспорт катарского СПГ был относительно стабильным в течение последних 10 лет. Но сейчас страна занимается крупными проектами расширения на фоне резкого роста мирового спроса на СПГ.

Экспорт СПГ из США начал расти в 2016 году с почти нулевого уровня, когда заработал первый крупный терминал по экспорту СПГ - первоначально терминал по импорту СПГ. С тех пор огромные суммы были инвестированы в строительство и расширение мощностей по экспорту СПГ в основном в Луизиане и Техасе, но также в Мэриленде и Джорджии.

Экспорт СПГ из США, в миллиардах кубических футов, согласно последним данным EIA США за октябрь:

​​Кроме того, в настоящее время в США строятся пять экспортных терминалов, а 11 экспортных терминалов были одобрены Федеральной комиссией по регулированию энергетики, но еще не находятся в стадии строительства, согласно FERC по состоянию на его последнее обновление от 13 декабря.

Взрыв в июне на терминале Фрипорта повредил часть терминала. Повторное открытие завода несколько раз откладывалось. 23 декабря компания публично сообщила, что восстановительные работы, необходимые для начала первоначальных операций, были “в основном завершены”, и что она “представляет ответы на последние оставшиеся вопросы, включенные в запрос данных Федеральной комиссии по регулированию энергетики от 12 декабря”. И в нем говорилось, что планы по перезапуску объекта отложены до второй половины января.

Учитывая возобновившуюся задержку - информация, должно быть, появилась несколькими днями ранее - цена на природный газ в США упала с $6,60 за миллион Бте 15 декабря до $ 4,98 23 декабря, в день публичного объявления.

Затем цена продолжила падать. Во вторник фьючерсы на природный газ упали еще на 11%, до 3,98 доллара за миллион Бте на данный момент, на прогнозах погоды на выходные, которые предсказывали более мягкую первую половину января для США. Это приводит к падению с 15 декабря ($6,60) до 40%! Молитесь о том, чтобы Фрипорт возобновил экспорт как можно скорее?

Экспорт СПГ обеспечил новый рынок для растущей добычи природного газа в США, вызванной гидроразрывом пласта, который привел к падению цен на природный газ, начиная с 2009 года, как вы можете видеть на приведенной выше диаграмме. Примерно в течение следующих 12 лет СПГ торговался в диапазоне 2-4 долларов за миллион Бте, что привело к банкротству многих компаний, занимающихся гидроразрывом пласта, в том числе крупного производителя природного газа и пионера фрекинга - Chesapeake в июне 2020 года.

В связи с ростом экспорта СПГ цены на природный газ вырвались из диапазона 2-4 долларов в 2021 году, а затем подскочили почти до 10 долларов из-за роста цен в Европе, спроса на СПГ в США, теперь, когда экспорт СПГ связал цену в США с мировыми ценами. Но взрыв на заводе в Фрипорте, сокративший экспорт и частично снизивший спрос на рынке США, привел к падению этих цен. И затем, в ближайшем будущем, всегда есть погода.

В Европе цены на природный газ полностью преодолели сумасшедший всплеск 2022 года и вернулись к уровню октября 2021 года на фоне рекордных поставок СПГ из США и других стран, рекордных поставок трубопроводного природного газа из Норвегии в сочетании с мягкой зимой, и снижением потребления.

Кстати, агрегатор новостей по ТЭК и "зелёной" энергетике, советую👍

Доброго времени, сегодня будут трежеря

​​Рынок облигаций начал свое собственное восстановление во время падения с отчета по индексу потребительских цен от 10 ноября, в котором сообщалось об инфляции за октябрь.
Доходность 10-летних облигаций в понедельник той недели составила 4,20%. Релиз от 10 ноября показал, что рост индекса потребительских цен в месячном исчислении составил 0,4 процентных пункта, а базовый индекс потребительских цен (за вычетом продуктов питания и энергии) вырос на 0,3 пункта.

Ключевым моментом того дня является то, что оба показателя оказались меньше ожиданий (0,6 и 0,5 соответственно). Рынок облигаций некоторое время ждал данных по инфляции, которые показали бы замедление месячной инфляции, поскольку неожиданный рост доходности облигаций поддерживал рост во второй половине лета и всю осень до ноября. Отчет по ноябрьскому индексу потребительских цен, опубликованный 13 декабря, укрепил показатели предыдущего месяца: индекс потребительских цен и базовый индекс потребительских цен выросли на 0,1 и 0,2 процентных пункта против ожиданий в 0,3 для обоих.

С 10 ноября доходность 10-летних казначейских облигаций упала с 4,11% до текущего уровня около 3,67% после кратковременного касания 3,45% на позапрошлой неделе, прежде чем опасения по поводу повышения краткосрочных ставок Японским центральным банком несколько повысили ставки.

​​Доходность долгосрочных муниципальных облигаций также снизилась. Долгосрочные "муни" действительно пострадали в этом году от ликвидации фондов облигаций. Посмотрите на график ниже, чтобы увидеть серьезный уровень оттока в этом году.

​​Несмотря на то, что мы наблюдали в основном отток средств из фондов облигаций, он сократился по сравнению с началом года; и в некоторых случаях отток был вызван тем, что инвесторы продавали фонды облигаций и покупали отдельные облигации, которые приносят более высокую доходность. Кроме того, с начала ноября частные деньги значительно переместились в это пространство.

Это 👆график доходности Bond Buyer 40 к погашению.

Bond Buyer 40 — это индекс облигаций с длительным сроком погашения, в первую очередь с длинным доходом.

Обратите внимание, что в конце третьего квартала мы начали видеть 5%-ную доходность длинных облигаций; и по моему мнению, это была абсолютная распродажа. Доходность теперь значительно снизилась, «до такой степени, что большинство долгосрочных сделок по муниципальным облигациям, структурированных с номиналом облигаций, оцениваются в длинном диапазоне от 4,15 до 4,35, в зависимости от кредита и названия, при этом облигации, выпущенные государственными жилищными агентствами, приносят больше.

Падение является более экстраординарным в случае "муни" из-за освобождения от налогов. Большую часть времени вам нужно всего около 70% движения муниципалок по отношению к казначейским облигациям, чтобы приравнять к тому же увеличению доходности в налогооблагаемом эквиваленте. Но в этом году это преимущество было сведено на нет из-за продажи фондами облигаций. Ну и в обратную сторону тоже работает. Очень перепроданные длинные муниципальные облигации резко выросли.

Куда мы пойдём с этой точки? "Муни" по-прежнему дешевы по сравнению с казначейскими облигациями, хотя и не так дешевы, как раньше. Это видно по падению доходности муниципальных облигаций класса AAA к доходности казначейских облигаций США в долгосрочной перспективе. Для 30-летних бумаг на конец октября соотношение составляло 99%; а по состоянию на 21 декабря — 94%.

В целом, считаю, что это хорошая среда для облигаций в целом и муниципальных облигаций в частности. Помогло замедление инфляции. Муниципальное предложение также сократилось — многим эмитентам не нужно выпускать долговые обязательства, поскольку их приток налога с продаж, налога на прирост капитала и во многих случаях доходы от подоходного налога выросли во время Covid. Этот дополнительный доход в сочетании с частью федеральных денег от Covid оставил ряд штатов и округов с излишками.

Этот приток, позже, будет позади, поскольку экономика начнет замедляться. И есть много признаков того, что экономика сделает именно это — замедление рынка жилья, увольнения с работы, падение цен на сырьевые товары и т. д. Поэтому будет важно поддерживать высокое кредитное качество во время замедления. За большинством массовых распродаж на рынке облигаций, которые мы наблюдали в этом году, следует возврат к среднему значению, и думаю, что так будет и в будущем.

Хочу поблагодарить всех моих читателей и желаю вам в отличного 2023 года!

ФРС хочет ослабления рынков, Инвесторы хотят заключить сделку. Готовьтесь к сезону отчётностей.

Это вторая торговая неделя в году, и пришло время для того, чтобы дела действительно пошли в гору. Начинается сезон отчётностей, и мы получаем некоторые важные данные для Федеральной резервной системы.

Ожидания от компаний невелики. Аналитики, опрошенные #FactSet, отмечают первое ежегодное снижение квартальной прибыли с момента начала пандемии в 2020 году. Delta Air Lines сообщает о результатах в пятницу. Многие крупные банки тоже так делают.

Сами компании готовятся к экономическому спаду. Например, Goldman Sachs, как сообщается, собирается начать сокращать тысячи рабочих мест на этой неделе. Технологические компании сокращают штат уже несколько месяцев.

В протоколе, опубликованном на прошлой неделе, ФРС признала, что последствия прошлогоднего агрессивного повышения процентных ставок будут ощущаться в ближайшие месяцы. Производственный сектор, похоже, сокращается, рост рабочих мест замедляется, как и рост заработной платы.

Но председатель ФРС Джером Пауэлл и его коллеги также обеспокоены тем, что замедление темпов ужесточения пошлет неверный сигнал – более или менее объясняя, что повышение ставок будет уменьшаться до тех пор, пока рынки не поднимутся в ответ.

Политикам ФРС будет о чем подумать на этой неделе. Ожидается, что инфляция еще больше снизится в данных, которые должны быть опубликованы в четверг, и ожидается, что число заявок на пособие по безработице увеличится.

Но более серьезная проблема заключается в сложном противостоянии с биржевыми трейдерами. Для инвесторов главный вопрос заключается в том, продолжится ли прошлогодний спад – в этом случае лучше оставаться в стороне – или, если большая часть плохих новостей учтена – возможно, пришло время покупать. Индекс S&P 500, возможно, и не демонстрировал ралли в декабре, но в этом месяце он подрос.

Рынки могут просто попытаться бороться с ФРС. Удачи им с этим😁

Добрый день! Сегодняшняя тема Серебро, включая некоторые элементы тех. анализа по нему

Спотовое серебро достигло сильного дна на долгосрочном уровне поддержки $17,60 и сейчас движется выше. Из-за высокой инфляции, растущих процентных ставок, высокого долга и замедления экономики США рынок серебра, по прогнозам, наберет силу и останется сильным в 2023 году.

С другой стороны, соотношение золота и серебра достигло пика в 2020 году и сейчас снижается с медвежьей технической формацией. Снижение соотношения золота и серебра увеличило вероятность значительного роста цен на серебро в ближайшие годы. Начальное сопротивление на спотовом рынке серебра составляет 35 долларов, а долгосрочная цель - 50 долларов. Тем не менее, развитие "чаши c ручкой" (фигура тех. анализа) на годовом графике подразумевает, что прорыв выше 50 долларов может привести к мощному "тысячелетнему" ралли на рынке серебра. Ценовая структура рынка серебра чрезвычайно оптимистична на всех соответствующих долгосрочных графиках, при этом цена в $19-20 служат сильной возможностью покупки для долгосрочных инвесторов.