​​Вдобавок ко всему, инфляция на товары резко восстановилась в январе, увеличившись почти на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем. Это был самый значительный рост с июня, который полностью повернул вспять снижение за последние два месяца.

​​Массивное влияние на денежно-кредитную политику

Последствия очевидны; теперь рынок ожидает еще 3 или 4 повышения ставок в 2023 году. Это не только серьезное изменение по сравнению с предыдущими ожиданиями, но и намного выше декабрьского резюме экономических прогнозов ФРС.

Фьючерсный контракт Fed Funds показывает окончательную ставку 5,4% к августу. 2 февраля на рынке наблюдалась окончательная ставка 4,88%. Теперь, даже не прошло и месяца, как конечная ставка выросла более чем на 50 базисных пунктов.

Вдобавок ко всему, фьючерсы теперь показывают падение ставок до 5,3% к декабрю, что предполагает отсутствие снижения ставок в 2023 году. Сейчас рынок считает, что первое снижение ставки ФРС не произойдет до февраля 2024 года.

​​Кроме того, ожидается, что инфляция будет расти дольше, поскольку рыночная оценка уровня инфляции, учитывает её повышенный уровень в течение следующих нескольких месяцев. Например, июньский инфляционный своп по ИПЦ в начале года оценивался в 2% инфляции; теперь тот же инфляционный своп оценивается в 3%.

​​Массивное влияние на рынок

Поскольку декабрьские фьючерсы на Fed Funds сейчас торгуются на уровне 5,3%, двухлетняя номинальная ставка торгуется на уровне 4,82% и, вероятно, в не столь отдаленном будущем превысит 5%.

Спрэд между 2-летним и декабрьским контрактом сейчас составляет почти 50 базисных пунктов. Чем дольше декабрьский контракт остается повышенным, тем более вероятно, что 2-летние казначейские облигации продрейфуют выше к декабрю в ближайшем будущем.

​​Ожидания более высокой инфляции, более высокой конечной ставки ФРС и более высокой доходности 2-летних казначейских облигаций подтолкнули номинальные ставки по всей кривой выше. Наиболее значительные изменения в ставках произошли между доходностями 2- и 10-летних казначейских облигаций.

​​Кроме того, реальные ставки также резко выросли. Например, реальная доходность пяти- и 10-летних облигаций выросла более чем на 40 базисных пунктов за последний месяц.

Ожидания повышения ставок со стороны ФРС привели к тому, что индекс доллара вырвался вперед и направился выше. Сочетание более высоких ставок и укрепления доллара приведет к ужесточению финансовых условий, а ужесточение финансовых условий будет работать против роста акций.

​​Акции переоценены и не предлагают никакого роста

Кроме того, оценки акций растянуты: текущая доходность NASDAQ 100 сейчас находится всего на 2,23% выше реальной доходности за 10 лет. Это означает, что в относительном выражении NASDAQ 100 находится на самом дорогом уровне по отношению к реальным курсам с 2010 года. С 2013 года текущая доходность NASDAQ 100 за вычетом реальной доходности за 10 лет составляла от 2,75% до 4,85%.

Однако в 2023 году этот спред стал более узким, что говорит о том, что доходность NASDAQ должна расти по мере общего роста ставок, а это означает, что цены на NASDAQ должны падать.

​​Для S&P 500 ситуация также ненамного лучше: текущая доходность за вычетом 10-летней ставки TIP находится в нижней части торгового диапазона с 2010 года, что снова наводит на мысль о том, что акции переоценены как группа по сравнению с облигациями.

Вдобавок к тому, что акции дороги по сравнению с облигациями, акции не обещают роста прибыли в 2023 году. Ожидается, что совокупная прибыль S&P 500 за 1 год упадет на 1,4% в этом году. Таким образом, S&P 500 дорог не только по сравнению с облигациями, но и по сравнению с прогнозируемыми темпами роста прибыли, при этом индекс в настоящее время торгуется с доходностью, более чем в 18 раз превышающей прибыль.

Таким образом, пока инфляция остается высокой и ожидается повышение ставок, давление на акции будет сохраняться, а это означает, что акции будут продолжать снижаться в ближайшей перспективе или до тех пор, пока оценки акций и облигаций не придут к некоторому согласию.

Основываясь на этом последнем отчете по PCE, ФРС не закончит повышать ставки в ближайшее время, и это означает, что доходность, вероятно, будет расти, и акциям необходимо вернуть весь свой прирост в 2023 году, а возможно, и больше.

У Lithium-ion плохой день или год. На самом деле, в зависимости от источника, «годы» могут быть более подходящей размерностью времени. Литий-ионные (Li-ion) аккумуляторы для портативной электроники, электромобилей (EV) и других продуктов используются уже более двух десятилетий. Но теперь, когда эта технология используется в автомобилях Tesla и миллионах других продуктов, потенциальные опасности стали гораздо более очевидными. Таким образом, хотя растущая цена на литий остается проблемой, такие страны, как США, также рассматривают батареи как источник повышенной опасности из-за возможности их возгорания.

Почти каждый день в мире поступают сообщения о возгорании электромобиля. Учитывая репутацию компании как лидера рынка, пожары, связанные с автомобилями Tesla, часто попадают на первые полосы газет. Например, в Калифорнии в результате самопроизвольного возгорания батареи недавно загорелся автомобиль. По словам пожарных, для тушения автомобиля потребовалось почти 6000 галлонов воды.

Несколько дней назад Ford Motor Co. (F) приостановила производство и поставки своего электрического пикапа F-150 Lightning. Это произошло после того, как аккумулятор загорелся во время тест-драйва в Мичигане. Форд продолжает расследование причин возгорания. Однако пока они не доберутся до сути дела, производство F-150 Lightning будет стоять.

Цена на литий теперь является частью более серьезной проблемы для автопроизводителей

Автомобильная промышленность уже давно осведомлена о проблемах, связанных с литий-ионными аккумуляторами. Однако лидеры отрасли в основном сосредоточились на высоких затратах, ограниченном количестве циклов и проблемах, связанных со старением. Теперь им нужно добавить к этому списку самовозгорание.

Не было бы преувеличением сказать, что литий-ионные аккумуляторы теряют популярность из-за этих пожаров. Однако на самом деле это всего лишь “еще одна вещь”, с которой приходится иметь дело автопроизводителям. Высокая стоимость остается основной проблемой, поскольку литий, также известный как “белое золото”, продолжает пользоваться заоблачными ценами из–за резкого роста продаж электромобилей. Действительно, Илон Маск лично выразил обеспокоенность по поводу роста цен на литий всего несколько месяцев назад.

Не говоря уже о затратах, автопроизводителям уже много лет приходится бороться с воздействием литий-ионных аккумуляторов на окружающую среду. Похоже, чем больше они позиционируют свой продукт как экологически чистый, тем быстрее люди указывают на потенциальные проблемы утилизации литий-ионных аккумуляторов. Тот факт, что эти батареи в настоящее время пользуются репутацией перегревающихся и вызывающих пожары, является лишь вишенкой для торта для критиков EV.

Всего несколько дней назад пожарная служба Нью-Йорка забила тревогу об опасности литий-ионных аккумуляторов. Это произошло после того, как за первые два месяца 2023 года в городе произошло целых 22 пожара. Департамент даже опубликовал видео пожара, вызванного электрическим скейтбордом. В других местах другие пожарные подразделения борются с той же проблемой. У многих даже нет стандартных процедур тушения таких пожаров. В конце концов, большинство экспертов говорят, что возгорания литий-ионных аккумуляторов все еще слишком новы, чтобы прийти к единому мнению о самом быстром способе борьбы с ними.

Теперь о хорошем и плохом из Китая

Как будто этого было недостаточно для головной боли, новые разработки из Китая вызовут еще больше беспокойства у покупателей лития. Мировые поставки лития вот-вот столкнутся с новыми перебоями из-за проблем в городе Ичунь. Город расположен в китайской провинции Цзянси, на долю которой приходится около 10% мировых запасов лития. К сожалению, в настоящее время он сталкивается с масштабным закрытием добычи из-за экологического расследования.

По данным газеты Yicai, китайское правительство распорядилось закрыть производство по переработке литиевой руды в Ичуне в связи с расследованием предполагаемых нарушений в сфере окружающей среды. Расследование добавляет неопределенности на рынок лития, где цены только начали снижаться. Так что те компании, которые надеются на снижение цен, возможно, пока не смогут это отпраздновать.

Проблему усугубляет тот факт, что индустрия аккумуляторных батарей в Китае находится на пороге ценовой войны. Согласно новостному сообщению в 36Kr, CATL активно рассматривала план снижения цен на аккумуляторы для ключевых автомобильных компаний, хотя это не касалось Tesla. CATL даже предложила своим поставщикам сырья требование о снижении цен примерно на 10%. В отчете говорилось, что план вступит в силу в 3-м квартале, как только все соглашения будут заключены.

Шаг CATL был нацелен только на важных клиентов, таких как Li Auto, NIO, Huawei и Zeekr. Он установил предлагаемую цену на карбонат лития в размере 200 000 юаней (29 053 доллара США) за метрическую тонну. Однако автомобильные компании, подписывающие соглашение, должны согласиться закупать около 80% объема своих аккумуляторов у CATL. Текущая цена за тонну карбоната лития аккумуляторного класса составляет около 470 000 юаней. Таким образом, это представляет собой огромную возможность для тех компаний, которые заключают сделку с CATL.

Новое исследование может улучшить потенциал литиевых батарей

Среди всей этой обреченности и мрака приходит несколько более оптимистичная новость. Американские исследователи недавно объявили, что разработали литий-воздушную батарею с твердым электролитом. Исследователи утверждали, что потенциально они могут увеличить плотность энергии аккумулятора в четыре раза по сравнению с современными литий-ионными батареями. Более того, во время испытаний прототип достиг впечатляющих 1000 циклов зарядки и разрядки.

Руководили проектом Иллинойский технологический институт и Аргоннская национальная лаборатория Министерства энергетики США. Согласно пресс-релизу о результатах проекта, в новой батарее используется твердый электролит, изготовленный из керамического полимерного материала, содержащий “относительно недорогие элементы в форме наночастиц”. Между тем, литиевый анод и катод с воздухопроницаемой структурой завершают структуру элемента. Исследователи утверждают, что аккумулятор подходит для использования в электромобилях, грузовиках и самолетах. Это событие должно обрадовать администрацию Байдена, которая проводит политику по увеличению внутреннего производства важнейших элементов, включая литий.

Еще в 1970-х годах США были ведущим производителем лития. Однако вскоре после этого процессинг переместился за границу. США по-прежнему занимают четвертое место в мире по запасам лития, хотя страна добывает и перерабатывает лишь около 1% мирового объема лития. В стране есть надежда, что политика правительства в отношении важнейших элементов вскоре увеличит внутренние производственные мощности для стимулирования перехода к чистой энергетике.

Климатологическое явление, известное как Североатлантическое колебание (NAO), потенциально принесет почти исторический мартовский снег на северо-восток США в эти выходные до 17 марта. Индекс NAO долгое время был основным климатическим продуктом, помогающим метеорологам прогнозировать погоду на большие расстояния на несколько месяцев вперед. Последние несколько зим индекс NAO был в основном положительным.

Это означает, что низкое давление и центр полярного вихря остаются далеко на севере от Гренландии до Полярного круга. Это не позволяет потоку холодного воздуха оставаться в основном к северу от основных глобальных энергоемких регионов.

Впервые за несколько месяцев NAO станет отрицательным. Это теплый блок над Гренландией, и фрагменты предыдущего полярного вихря будут проникать в основные энергетические районы США до конца марта. Эти кусочки помогли породить невероятные снега на западе. Отрицательный NAO часто возникает, когда происходит стратосферное потепление примерно в 10-20 милях над поверхностью Земли. Это помогает сдвинуть Полярный вихрь на юг. Рекордно теплая Атлантика в сочетании с приближающимся NAO может вызвать одну из самых сильных метелей середины марта на восточном побережье США за последние десятилетия.

​​За последние несколько недель на западе США выпало беспрецедентное количество снега, высотой порядка 7-15 футов в таких местах, как озеро Тахо. В долгосрочной перспективе это отличная новость для гидроэнергетических компаний, миллионов жителей запада США, а также сельского хозяйства Калифорнии. Снежный покров, образовавшийся после нескольких лет засухи, пополнит водоносные горизонты и водохранилища на западе.

Вы можете увидеть ниже потенциальный, мощный вихрь , прогнозируемый к 16 марта. Последние несколько недель специалисты прогнозировали холодный март на Среднем Западе и Северо-востоке США. Но почему природный газ и остальная часть энергетического комплекса не смогли поддержать своё ралли?

После кратковременного роста цен на природный газ неделю назад выше 3,00 долларов (примерно на 35% выше своих минимумов), почему цены не смогли организовать ралли?

Причины довольно просты: 1) Холодная погода в это время года окажет гораздо меньшее влияние на сокращение запасов, чем это было бы (конечно) в начале отопительного сезона;

2) Цены намного выше 3,00 доллара, учитывая, что запасы природного газа значительно превышают средний показатель за 5 лет, не гарантированы;

3) Обвал европейских цен на природный газ из-за одной из самых теплых зим в истории способствовал снижению цен;

4) Конечные потребители закупили объёмы под все свои зимние потребности в природном газе прошлым летом в разгар российско-украинской войны и были вынуждены в конечном итоге "хеджировать" (продавать) фьючерсы большую часть этой зимы, потому что у них остались огромные запасы;

5) Ослабление засухи на западе и исторические снегопад означает, что этим летом коммунальные компании снова будут использовать гораздо больше гидроэнергии. Экстремальная засуха последних двух лет привела к переходу с гидроэнергетики на использование природного газа, что помогло поддержать летние цены на природный газ.

Итак, что потребуется, кроме всего лишь пары недель температур на 3-8 градусов ниже нормы на Среднем Западе и Северо-востоке, чтобы "запустить на Луну" цены на природный газ? По сути, для этого потребуется жаркое лето в США и Европе и активный сезон ураганов.

Итого:

Сезонно, приближаясь к лету, цены на природный газ всегда растут как минимум на 10-20% по сравнению с любым зимним минимумом, который мы достигаем зимой. Из-за потепления планеты и изменения климата, по крайней мере 7 из последних 10 лет покупка природного газа в преддверии лета, а затем продажа его в начале зимы работали почти как часы.

Однако циклы Ла-Нинья и Эль-Ниньо также в значительной степени ответственны за экстремальную глобальную погоду.