ЭКСПЕРТЫ АЦ ТЭК - О ДОКЛАДЕ ПО УСТОЙЧИВОМУ БИОТОПЛИВУ

Какова ситуация на мировом рынке моторного биотоплива? Этот вопрос был рассмотрен в докладе Михаила Ершова, генерального директора ЦМНТ, в ходе круглого стола "Устойчивое развитие предприятий нефтеперерабатывающей промышленности" в рамках конференции "Лидеры России и стран СНГ: Нефтепереработка 2024".

Эксперты Аналитического центра ТЭК проанализировали доклад. Согласно структуре мирового рынка моторного биотоплива, этанол занимает лидирующие позиции в производстве, причем данная тенденция со временем не меняется. Сейчас четыре региона (США, Бразилия, Европа, Индонезия) лидируют в производстве различного биотоплива (более 80%), что неудивительно ввиду успешной политики этих стран, которые поддерживали ежегодные темпы роста более 20% в течение как минимум пяти лет.

Биоэтанол по совокупному влиянию на качество топлива является эффективной октаноповышающей добавкой. При этом по стоимости он даже незначительно ниже широко используемой в России добавки МТБЭ.

Эксперты АЦ ТЭК отмечают, что экономическая целесообразность производства этанола в России во многом зависит от используемого сырья: сахаросодержащее сырье (сахарная свекла), крахмалосодержащее сырье (кукуруза, пшеница), лигноцеллюлозная биомасса (солома, с/х отходы, остатки урожая и древесины).

Однако также следует учитывать потенциальное влияние на продовольственную безопасность (в части конкуренции с продовольственными и кормовыми культурами и, как следствие, повышения цен на продукты питания), изменение условий землепользования (может сопровождаться выбросами или поглощением ПГ). Для решения этих проблем крайне важны устойчивые методы ведения сельского хозяйства и достижения в области технологий производства биотоплива.

Отметим, что использование лигноцеллюлозной биомассы является многообещающей альтернативой благодаря своей распространенности, низкой стоимости и отсутствию конкуренции с продовольственными и кормовыми культурами.
#биотопливо #рынок #доклад #анализ

​​МЕТАЛЛЫ НА ДНЕ? ДА ЗДРАВСТВУЮТ МЕТАЛЛЫ!

Восстановление рынков – не сегодня, но и не за горами, считают эксперты Аналитического центра ТЭК. Особенно на фоне "зеленого" перехода и появления новых точек роста, помимо КНР.

Индекс Bloomberg Commodity, отслеживающий цены на сырьевые товары, второй раз за 2024 г. достиг трехлетнего "дна". Хотя до минимумов времен COVID-19 еще далеко, тем не менее тренд складывается тревожный.

Как толковать сегодняшнюю ситуацию? Как локальное "дно", от которого в дальнейшем мировая экономика оттолкнется? Или все-таки как промежуточную точку на пути к более глубокому кризису на рынке металлов и прочих товарных рынках? Что служит первопричиной: геополитическая нестабильность, "усталость" Китая, структурные изменения в потреблении?

Прогнозы – дело неблагодарное. Поэтому имеет смысл просто привести несколько показателей, чтобы еще раз оценить масштаб происходящего. Итак, видимое потребление стали на душу населения, по данным Всемирной ассоциации производителей стали, по итогам 2023 г. снизилось до минимума за пять лет как в мире в целом, так и в Китае в частности (-4% и -2% соответственно). При этом убедительный рост показала Индия – на 26% г./г., с 74,2 до 93,4 кг/чел.

Цены на железную руду находятся на минимумах с 2022 г., фьючерсы на арматуру в Шанхае – на семилетних минимумах в результате торможения рынка недвижимости и слабого развития инфраструктуры, которая могла бы компенсировать своим потреблением выпадающие объемы стали на рынке.

China Baowu Steel Group – самая большая сталелитейная компания Китая – предупреждает о крупнейшем с 2015 г. кризисе в отрасли. В базовых металлах за пять лет также рост не заметен, несмотря на их стратегическое значение для "зеленой" экономики: медь – падение на 7%, никель – на 14%, кобальт – на 54%, алюминий – на 9%. Литий, ключевой металл для энергоперехода, с 2021 г. подешевел на 42%, несмотря на впечатляющий оптимизм в 2022-2023 гг.

Кризис связан не с потреблением, а, скорее, с перепроизводством. Многие производители закрывают работающие предприятия, чтобы вернутся к их расконсервации не ранее 2027 г.

Для полноты картины стоит еще отметить, что в реальных ценах падение было бы гораздо более заметным – ведь инфляция везде в мире за последние пять лет была существенно выше исторических ориентиров за счет COVID-19 и геополитической нестабильности.

Такие результаты не воодушевляют инвесторов вкладываться в развитие отрасли по всему миру. Особенно вкупе с высокими ключевыми ставками, подчас создающими запретительный эффект для новых проектов в горной добыче и металлургии, которые теперь могут становится привлекательными и реализуемыми только при наличии серьезной господдержки и протекционизма.

Но цикличный характер горно-металлургической отрасли все-таки вносит нотку оптимизма. Ведь пятилетний минимум цен в реальности значительно повышает шансы на их же рост в дальнейшем, и просматривается много доводов в пользу более раннего или позднего начала восстановления рынков.

Так, Индия может стать частичной заменой Китаю в качестве точки роста для мирового потребления стали. Кроме того, успехи "зеленого" перехода и снижение себестоимости производства в альтернативной энергетике могут обусловить большую востребованность базовых металлов. Консервация активов или отказ от планов по новым проектам, исчерпание легкоизвлекаемых геологических запасов металлов уберут излишек предложения на рынке.

Эксперты АЦ ТЭК считают, что баланс факторов складывается в пользу восстановления рынков. И в первую очередь – за счет энергоперехода. Ведь структурная трансформация мировой экономики в связи с переходом на "зеленые" рельсы – в самом начале пути. Затрат там предвидится много, но и альтернативы им нет.
#металлы #цены #энергопереход #ситуация #анализ

​​КИТАЙ ПРОБУЕТ ИДТИ ПО ПУТИ "ЗЕЛЕНОГО" МЕТАНОЛА. ДОЙДЕТ ЛИ?

Китайская компания LONGi объявила о подписании соглашения с властями уезда Урад-Хоуци в автономном районе Внутренняя Монголия о создании интегрированного предприятия по производству 400 тыс. т/г. "зеленого" метанола.

Главный эксперт департамента устойчивого развития АЦ ТЭК Мария #Смирнова отмечает, что эта новость стоит внимания хотя бы из-за масштабов проекта. Ведь для производства такого метанола нужно:

➡ Установка мощностей ВИЭ. А ведь, помимо солнечных панелей, нужно выбирать инвертеры, солнечные трекеры, возможно, концентраторы и еще много другого оборудования, организовать доставку, установку, техобслуживание, и по итогу всей этой работы отсрочить получение финансовой выгоды, направив "зеленую" энергию на производство метанола, а не пустив сразу в сеть;

➡ Строительство завода по производству "зеленого" водорода. Это следующий шаг на пути к производству метанола, на котором, по сути, как и на первом, вполне можно было бы и остановиться, так как такой водород уже сам по себе является продуктом "зеленой" энергетики, что подразумевает возможность получения финансовых и фискальных преференций;

➡ Однако на следующем этапе появляется еще одна климатическая возможность – строительство мощностей по переработке "зеленого" водорода в "зеленый" метанол. Основная выгода на этом этапе состоит в том, что к "зеленому" водороду добавляется углерод от отработанных газов, решая проблему его утилизации, что способствует достижению международных климатических амбиций;

➡ Несмотря на то что конечный продукт уже получен, это еще не последний этап проекта – предстоит разработка инфраструктуры для использования метанола, хотя о дальнейшем использовании произведенного метанола LONGi пока не распространяется. Что весьма интригует, так как сейчас на рынке сбыта метанола намечается кризис.

Так, датская Orsted закрыла проект по строительству завода "зеленого" метанола в Швеции из-за низкого спроса и сократила свои амбиции до производства "зеленого" водорода, что существенно снизило CAPEX проекта с €4-8 млн/МВт установленной мощности (производство "зеленого" метанола + "зеленого" водорода как сырья) до €2-5 млн/МВт установленной мощности (производство "зеленого" водорода как основного продукта). Правда, и эффективность накопления энергии при таком переходе снизилась на 10-35% – с 50-55% у "зеленого" метанола до 20-40% у "зеленого" водорода.

Кто в данном случае прав – Orsted или LONGi, – покажет время. Но при любом исходе проект в Урад-Хоуци, несомненно, стоит того, чтобы следить за его результатами.

#китай #метанол #завод #анализ

ДОЛГО ЛИ ПРОДЛИТСЯ СПАД НА РЫНКЕ МЕТАЛЛОВ?

Рассуждает руководитель проекта дирекции анализа сырья Аналитического центра ТЭК Михаил #Мартынов:

Продолжительный спад на рынке товарных металлов имеет все шансы стать затяжным, и об этом сейчас не говорит только ленивый. В условиях когда на продолжение многолетнего роста потребления со стороны Китая рассчитывать не приходится, более интересно другое: надолго ли хватит терпения у производителей и есть ли другие драйверы спроса, помимо потребления в промышленности.

Если первое обстоятельство подробно анализируется в разрезе кривых себестоимости производства и объемов производства металлов и сырья, то второму фактору не уделяется достаточного внимания, и зря.

Ажиотаж на рынке альтернативных цифровых валют понемногу сходит на нет из-за неопределенной позиции регуляторов и повышенной волатильности этих финансовых инструментов. Закономерно, что в условиях глобальной нестабильности возникает спрос на реальные активы-"убежища". Традиционно к ним относится золото: сейчас оно выступает "локомотивом" в горнодобывающей отрасли. Но цена на него не может расти бесконечно, особенно при текущем уровне секьюритизации альтернативных товарных рынков (прежде всего нефти, газа, черных и базовых металлов).

Практическая ценность металлов сильно никогда не снизится хотя бы из-за того, что климатические риски никто не отменял, а металлы критичны для декарбонизации.

Поэтому возникает искушение посмотреть на них как на инструмент накопления/сохранения вложений. Однако, по оценке ведущих аналитиков, стоимость золота может достигнуть $2700-3000/унция к концу 2024 г. Рост составит не более 20% от текущей цены, а вот цены на базовые металлы и железорудное сырье по итогам второго полугодия 2024 г. могут упасть на те же 20%. То есть потенциал роста золота сегодня примерно равен потенциалу падения базовых металлов.

Такая ситуация имеет все шансы выровняться на определенном сбалансированном уровне по мере того, как функция накопления от золота частично может перейти к базовым металлам. Наверное, это случится не сегодня, но уверенность в этом есть – ведь потребность в диверсифицированных безрисковых активах сегодня явно просматривается.

Симптоматична с этой точки зрения сентябрьская новость Bloomberg о том, что Trafigura заключила сделку на $400 млн за будущие поставки железной руды автралийской MinRes, которые компания сможет обеспечить после полного ввода месторождения Onslow в Западной Австралии в 2026-2028 гг. Решение было принято на фоне снижающейся цены на железно-рудное сырье (падение с начала года составило более 30%). Для Trafigura финансирование будущих поставок – обычный бизнес, хотя традиционно компания на рынке ЖРС присутствовала в меньшей степени, чем на рынке базовых металлов. Сейчас компания больше стала заниматься именно долгосрочным финансированием, поскольку верит в восстановление рынков, а проблемных активов, нуждающихся в средствах для завершения проектов, становится все больше.

То есть трейдеры начинают играть роль некоего "демпфера", готового заработать, приняв на себя риски снижения цен и помогая обеспечить ввод в строй новых сырьевых проектов. По расчетам McKinsey, в сравнении с периодом 2017-2023 гг. общий пул ликвидности в распоряжении трейдеров увеличился более чем в три раза, с $29 до $104 млрд. Когда на рынке царят пессимистические настроения, имеет смысл посмотреть на людей, которые больше думают о стратегии и вкладывают реальные деньги в будущее, рассчитывая окупить вложения через два-три года.
#металлы #рынок #ацтэк #анализ

РАЗВОРОТ НА РЫНКАХ МЕТАЛЛОВ И РУДЫ – НАСКОЛЬКО ЭТО СЕРЬЕЗНО?

В конце прошлого месяца в КНР были анонсированы новые меры по стимулированию экономики. Во многом они связаны с поддержкой рынка жилья: снижение ставок по ипотеке с 4,06% до 3,55%, снижение первоначального взноса на 10,00%. Руководитель проекта дирекции анализа сырья Аналитического центра ТЭК Михаил #Мартынов – о том, как это повлияет на рынок металлов.

Реакция фондового и товарных рынков за неделю оказалась более явно выраженной, чем по всем предыдущим мерам. Акции застройщиков выросли на 34%, более широкий индекс CSI 300 – сразу на 25%. Дополнительный импульс был связан со снижением ставки ФРС США до 4,75–5,00% 18 сентября (сразу на 0,5 п.п. выше ожиданий рынка).

Выросли и китайские рынки черных и цветных металлов – на 10-15%. В частности, по данным SMM, рост цены на арматуру за последние две недели составил 13%. Железная руда – в фаворитах, стоимость бенчмарка (62,5% fines в порту Циндао) выросла за месяц на 23%, вернувшись 8 октября к $108/т при среднегодовом значении $105/т.

Воодушевление не обошло стороной и мировые рынки. Цена на арматуру на LME Steel Rebar FOB в Турции (Platts) выросла за две недели на 8%, отыграв падение августа и превысив среднегодовой уровень. Цена на лом LME Steel Scrap CFR в Турции (Platts) повысилась за тот же период на 14% и приблизилась к годовому максимуму, составив 7 октября $411/т.

Реакция российского рынка неоднозначна, волны оптимизма пока не ощущается. Во многом это связано с растущей обособленностью внутреннего рынка от мирового. Если по прокату цены за последний месяц изменились незначительно, то по лому черных металлов ситуация менее благоприятна. Актуальный ценовой индекс Русмет на лом за 40-ю неделю 2024 г. (30 сентября-06 октября) составил 20 400 руб./т (погрузка ж/д транспортом, базис FCA, без учета доставки). Индекс снова обновляет минимум за год, относительно начала года он снизился на 15%, а к аналогичному периоду 2023 г. индекс оказался ниже на 21%.

Также следует учитывать, что при стагнации рублевых цен внутреннего рынка на фоне снижения обменного курса рубля создается конкурентное преимущество при продажах сырья и металлов на экспорт. Такая ситуация с ростом экспортного паритета может сохраниться какое-то время, давая дополнительную прибыль немногим экспортерам, приводя в то же время к давлению на российских потребителей.

Будущее покажет, насколько оправдан оптимизм мирового рынка относительно стимулирующих мер китайских властей. Субъективно ощущается, что рынок устал от плохих новостей, и возникшее коррекционное движение в большей степени связано с психологией. Объективных факторов, подтверждающих основания для начала новой волны роста, пока немного. В части железной руды и черных металлов экспорт из КНР по-прежнему давит на перспективы роста во всех сопредельных странах-потребителях. Спрос на металлы для энергоперехода явно уступает предложению, тем более с учетом "навеса" новых проектов.

Анализ свежей аналитики от ведущих мировых инвестбанков говорит о преобладании пока умеренно-пессимистических настроений. В частности, рейтинговое агентство Fitch недавно понизило прогноз по среднегодовой цене на сталь в 2024 г. до $660/т с $770/т. Прогнозируется также снижение цен на железорудное сырье со $105/т в 2024 г. до $90/т в 2025 г. и до $85/т в 2026 г. По никелю, несмотря на неплохой рост в последний месяц на 17%, цена остается на уровне среднегодовых значений. Фундаментальных причин для положительной динамики не просматривается в связи с опережающим ростом предложения из Индонезии.

Опережающим признаком начала долгосрочного реального роста может стать прекращение роста/снижение стоимости золота. Это покажет, что инвесторы становятся более заинтересованы в реальных активах. Представляется, что такое изменение не за горами.
#металлы #китай #меры #анализ