#Россия #ставка #инфляция #БанкРоссии #экономика

Итого…

❗️Ставка повышена до 7.5%, сигнал на дальнейшее повышение (не одно) присутствует;

❗️Прогноз по инфляции на конец 2021 года повышен до 7.4-7.9%, прогноз по ставке в оставшиеся месяцы 7.5-7.7% (логично), что указывает на ставку в конце года ~8%;

❗️⚡️Прогноз по инфляции на конец 2022 оставлен 4.0-4.5%, что говорит о «боевом настрое» ЦБ… прогноз среднегодовой инфляции повышен до 5.2-6.0%, прогноз по ставке резко повышен на 2022 год с 6.0-7.0% до 7.3-8.3%⚡️ (практически цифры инфляционного сценария), прогноз по ставке на 2023 года повышен до 5.5-6.5%;

В целом присутствует сигнал на возможное движение ставок в 8%+ на 2022 год …все это должно заставить банки активнее реагировать и улучшить трансмиссию.

P.S.: Пресс-конференция в 15:00 http://www.cbr.ru/press/event/?id=12345
@truecon

#ставка #Турция #Кризис #инфляция
Увольнение главного статистика Турции победить инфляцию пока не помогло

Потребительская инфляция в Турции за январь 11.1% м/м и 48.7% г/г, цены производителей выросли на 10.5% м/м и 93.5% г/г.

Чистые резервы лежат на дне, но курс лиры пока удалось стабилизировать на уровне 13-14 лир за доллар, фактические рыночные ставки в Турции лежат в районе 20-30%, хотя ставка ЦБ 14% ... и самое интересное еще впереди )

@truecon

#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #ставка

ЕЦБ все-таки решился повысить ставку сразу на 50 б.п до 0.5%, но не планирует сокращать портфель бумаг до 2024 года... и утвердил Transmission Protection Instrument, подробности опубликует позднее, но основная суть - это не допустить слишком резкого обвала гособлигаций проблемных экономик вроде Греции (сделать это можно только обеспечив покупки этих бумаг при необходимости).

При инфляции в 8.6% это, конечно, "поможет" побороть инфляцию ...

@truecon

#ставка #Турция #Кризис #инфляция

ЦБ Турции продолжает креативить...

... и снизил ставку с 14 до 13% на фоне роста инфляции почти до 80%

Лира, понятно, снова грустит и на этом фоне уходит выше 18 лир за доллар...

P.S. Хорошо для турок это не закончится

@truecon

#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #ставка

ЕЦБ тоже включает режим ястреба ...

ЕЦБ все-таки решился повысить ставку на 75 б.п., до 1.25%, что в принципе было вполне ожидаемо. Хотя это и самое резкое разовое повышение ставки, но в общем-то один за другим центральные банки повторяют действия ФРС. На нескольких следующих заседаниях ЕЦБ также планирует повышать ставки. Но, продолжит реинвестирование до конца 2024 года, т.е. сокращать портфель ценных бумаг в обозримой перспективе не планирует (да и не может фактически, т.к. это дестабилизирует рынок госдолга ряда стран). Реинвестирование будет заключатся в том, что немецкие и более надежные бумаги будут замещаться бумагами более проблемных южных стран. Фактически ЕЦБ управляет доходностью гособлигаций внутри еврозоны.

При этом, прогноз по инфляции на 2022 год ЕЦБ оптимистично повысил до 8.1% г/г (сейчас 9.1% г/г), а на 2023 год прогноз по инфляции составляет 5.5% г/г. К.Лагард указала, что падение евро – это проинфляционный фактор, очередной намек на то, что их это не устраивает. ЕЦБ ожидает стагнации экономики в конце текущего – начале следующего года (так и не решились признать, что экономика входит в рецессию), но ждет, что в целом по 2022 году экономика вырастет на 3.1%, а по итогам 2023 года ожидают роста на 0.9%. К.Лагард пыталась как-то оправдать ошибки прогнозирования инфляции, но выглядело это не особо ...

ЕЦБ практически признает, что экономика в стагфляции, назвать вещи своими именами, конечно, не готов. Вместе с ужесточением политики ЕЦБ многие европейские правительства дружно объявляют о различных мерах поддержки уже на сотни миллиардов, т.е. бюджетные меры скорее будут стимулировать инфляцию.

Европейские гособлигации дружно летят вниз, а доходности растут, причем Германия, Нидерланды и пр (где ЕЦБ стал продавцом). выглядят хуже итальянских бумаг, где ЕЦБ все еще остается покупателем.

Европейской валюте показная жесткость особо не помогла, потому как глава ФРС Дж.Пауэлл сегодня тоже продолжил ястребиную риторику дав сигнал на еще 75 б.п. на ближайшем заседании «We need to act now, forthrightly, strongly as we have been doing,»

P.S.: Походу, скоро на долговом/денежном рынках скоро стоит ждать больших проблем.

@truecon

#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #ставка

ЕЦБ повысил ставку на 75 б.п. до 2% - все в рамках ожиданий, при 10%-ой инфляции...

Реинвестирование портфеля ценных бумаг продолжаться, но ЕЦБ пересматривает ставки по долгосрочным кредитам банкам (LTRO III) - ставки будут индексироваться в соответствии со средними ставками ЕЦБ за период.

@truecon

#США #ФРС #ставка #инфляция #Кризис

‼️ ФРС повысила ставку на 75 б.п. до диапазона 3.75-4% - максимального уровня с января 2008 года. Но достаточно явно сигнализировала на возможность пересмотра темпов ужесточения в дальнейшем. В общем-то ФРС идет вслед за рынками (смягчая риторику дальнейших ожиданий по ставке), хотя, конечно теперь нужно ждать как это прокомментирует Дж. Пауэлл...

@truecon

#ФРС #ставка

ФРС: выше и дольше

ФРС повысила ставку на 50 б.п. до 4.25-4.5%, но практически не изменила пресс-релиз, сигнализируя о необходимости повышения ставки в дальнейшем.

❗️Самое главное: прогноз по ставке на 2023 год повышен до 5.1%, что выше рыночного консенсуса, а прогноз по ставке на 2024 год повышен до 4.1%.

Прогноз по инфляции на 2023 год повышен с 2.8% до 3.1% (по базовой инфляции с 3.1% до 3.5%), прогноз по ВВП на 2023 года понижен до 0.5%.

ФРС решила немного приземлить рынки...

@truecon

#ФРС #ставка #инфляция #США

ФРС на первом заседании 2023 года повысила ставку на 25 б.п. до 4.5-4.75%. ФРС указала, что продолжит повышать ставку и сокращать баланс в рамках плана.

Инфляция несколько снизилась, но остается высокой. Пророст рабочих мест был устойчивым, а безработица низкой.

С небольшими правками ФРС повторила достаточно привычные пресные заявления, постаравшись не брать никаких обязательств кроме повышения ставки на ближайшем заседании. Корректировать сигналы будет Дж. Пауэлл на пресс-конференции ).

@truecon

Накануне ЕЦБ опубликовал финальные данные по инфляции в еврозоне. Чего ждать от регулятора?

🚀В марте индекс потребительских цен замедлился с 8,5% до 6,9%. Это не стало сюрпризом, поскольку данные в точности совпадают с предварительными. Можно ли утверждать, что на этом фоне европейский регулятор точно повысит ставку? ЕЦБ ждет свежие данные по инфляции, которые выйдут в начале мая. После их публикации уже будет приниматься решение.


🇪🇺Что будет в Европе?
Ожидается, что ставка в любом случае будет повышена, ведь инфляция остается выше 5% в большинстве стран, что намного выше целевого уровня в 2%, и не думает замедляться. Вопрос: насколько?

🔸Раньше все склонялись к повышению на 25 базисных пунктов (б.п.). Однако после недавней жесткой риторики представителей ЕЦБ некоторые игроки стали закладывать и большее повышение.

🔸Сейчас трудно сказать, что скажет регулятор: 25 или 50 б.п. Однако следует понимать, что "оптимистичный" для рисковых активов сценарий — 25 б.п. — сформировался на убеждении, которое сформулировал глава ФРС Джером Пауэлл: "Стресс в банковском секторе эквивалентен повышению ставки". Но ситуация в банковском секторе стабилизировалась, а инфляция осталась...


🇺🇸А что в США?
ФРС неделю назад опубликовал протоколы заседания 21-22 марта.

🔸Там было указано, что регулятор планировал повысить траекторию процентной ставки, необходимой для достижения цели по инфляции. Однако не стал этого делать из-за проблем в банковском секторе.

🔸Сейчас вероятность повышения ставки ФРС на 25 б.п. в мае превышает 80%.

#ставка #ЕС #США #МР_Ващелюк

#Австралия #ставка #инфляция #экономика #RBA

РБА продолжает повышать

Резервный банк Австралии в очередной раз немного удивил рынки повысив ставку второй раз после апрельской паузы на 25 б.п. до 4.1%. Хотя ряд намеков от ЦБ был, но рынок им не поверил.

РБА в этом цикле ужесточения один из самых неадекватных и нервных ЦБ, которого постоянно носит из стороны в сторону, но как раз это ярко отражает реальные настроения в центробанках. Долги населения (в основном ипотечный долг) на входе в 2022 года составляли почти 120% ВВП и с повышением ставок падение цен на дома пугает ЦБ. Но и инфляция высокая...

P.S.: Небольшой отскок цен на жилье прибавил РБА смелости... надолго ли...
@truecon

​​#ставка #Китай #НБК

Китай - ставки на снижение

Народный Банк Китая во вторник снизил свою основную ставку LPR на 10 б.п. до 3.55%, а пятилетнюю ставку с 4.3% до 4.2%. Ничего нового в этом нет, т.к. уже до этого тоже на 10 б.п. были снижены ставки по семидневному РЕПО (с 2% до 1.9%) и годовая ставка предоставления ликвидности банкам MLF c 2.75% до 2.65%. Снижение, как всегда, косметическое, но всего это лишь начало процессов, потому как реальные ставки в Китае, при почти нулевой инфляции и слабом внутреннем спросе, остаются на достаточно высоком уровне. Домохозяйства продолжают оставаться в сберегательной модели из которой их сложно пока вытолкнуть, что подталкивает китайскую экономику в направлении японского сценария.

Вряд ли косметических ходов здесь хватит, чтобы сместить настроения, так что стоит ждать продолжения смягчения.

@truecon

#Австралия #ставка #инфляция #экономика #RBA

Резервный Банк Австралии опять сделал паузу, оставив ставку на уровне 4.1%, хотя рынки в этот раз колебались, но скорее ждали повышения ставки. На предыдущем заседании ЦБ давал агрессивные комментарии, теперь хочет подождать и посмотреть (как ФРС). Хотя «рост з/п ускорился», рынок труда напряжен, актуальной остается нехватка рабочей силы, но инфляция замедлилась до 5.6% г/г.

Хотя дверь не закрыта и РБА сигнализировал о «некотором дальнейшем ужесточении», но учитывая то, как этот центральный банк мечется из стороны в сторону в последние пару лет, доверять его заявлениям вряд ли стоит. РБА, конечно боится инфляции, но не менее сильно его напрягают риски схлопывания пузырей на рынке жилья, где ипотека превышает 100% ВВП.

P.S.: Рынок жилья, тем временем, на фоне сокращения предложения снова разогревается )

@truecon

#Канада #ставка #инфляция #BOC

Банк Канады, второй раз после паузы, повысил процентную ставку, снова на 25 б.п. до 5% и продолжит политику количественного ужесточения. По мнению ЦБ дефицит рабочей силы вызывают устойчивое инфляционное давление, а экономический рост сильнее, чем ожидалось, что требует дополнительного ужесточения. Рост потребления «на удивление сильный», а на рынках жилья наблюдается оживление. Снижение инфляции будет происходить медленнее, чем ожидал Банк Канады.

Дальнейших сигналов на ужесточение канадский ЦБ не дает, хоть и обещает бороться с инфляцией, что скорее указывает на паузу после текущего повышения.
@truecon

#Великобритания #ставка #инфляция #экономика #Кризис #BOE

Банк Англии пошел за остальными и тоже оставил ставку неизменной 5.25%, хотя рынок ждал повышения до 5.5%. Правда перевес был всего 5 голосов против 4. При этом будет сокращать портфель облигаций на £100 млрд в ближайшие 12 месяцев до £658 млрд. Синхронизация с ФРС идет и здесь. Хотя ситуация с инфляцией в Британии существенно хуже, а рост зарплат ускорился до новых максимумов, но ЦБ увидел признаки ослабления на рынке труда из-за роста безработицы. Но, конечно, Банк Англии тоже, как и все: «Если появятся признаки более устойчивого инфляционного давления, потребуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики.» В целом Банк Англии идет по тому же пути, что и остальные – пауза с возможным повышением в будущем «если...». Британскому фунту это не очень понравилось ... это тоже добавит инфляции.

Банк Турции живет с своем режиме, здесь инфляция почти 60%, потому повысил ставку с 25% до 30% - этого в текущей ситуации тоже маловато, учитывая, что общую инфляцию к концу года можно ждать выше 65%. Но все же турки в целом выступили в рамках ожидаемого и обещают продолжать бороться с инфляцией, а вот смогут ли, учитывая риски для финстабильности - это вопрос. Лире это не очень помогло – она опять выше 27. При такой «веселой» общей инфляции (а она еще ускорится из-за роста цен на энергоносители) у лиры есть риски дальнейшего снижения, хотя и не очень агрессивного.

@truecon

​​#Россия #БанкРоссии #ставка #инфляция #рубль

Пока денежный рынок только начинает переставлять ставки после решения повысить ключевую до 15%, RUSFAR (o/n) вырос до 14.2% понедельник трехмесячная ставка 15%. Свопы на RUONIA, т.е. ROISFIX выстроились от 14.7% (овернайт) до 15.2-15.3% на полгода-год. Учитывая, что банки сильно переусреднились по более низким ставкам, денежный рынок скорее всего пока останется ниже 15%.

Фактически, Банк России отреагировал на то, что инфляция уже однозначно превысит прогноз ЦБ на конец года, который предполагал инфляцию 6-7% г/г в декабре и при которой ставка прогнозировалась 14%. Средняя за последние 4 месяца инфляция стабильно в районе 12% в годовом пересчете и 15% в такой ситуации ближе к нейтральному уровню, но все ждут снижения инфляции с текущих пиков.

В новом прогнозе Банк России повысил прогноз по инфляции до 7-7.5% г/г на декабрь. Формально, при таком изменение прогноза, повышение ставки до 15% - это повышение с запасом. Но, объективно 7-7.5% является сценарием, при котором шанс увидеть 7.5% г/г в декабре достаточно высок и в этом сценарии ЦБ не исключил 16% в декабре. Правда, учитывая смягчение сигнала, с большей вероятностью 15% и останется. Особенно, учитывая, что на пресс-коференции ЦБ достаточно прозрачно сигнализировал, что надеется на то, что на этом закончится …

Реакция ОФЗ, очевидно менее активная, потому как, пока там нет первичных размещений, котировки лишь отчасти будут отражать текущее изменение ставок, короткий конец вряд ли доберется даже до 14% (здесь дефицит бумаг), длинна будет оставаться в районе 12.5% +/-, разве что придет занимать Минфин – тогда можем пойти в направлении 13%.

Рубль – высокие налоги в октябре привели к росту продаж валюты, но не такому активному как могло быть (это говорит о том, что продажи экспортной выручки были не так уж высоки), плюс вырос и спрос на валюту после коррекции. В ноябре-декабре можно ожидать усиления влияния обязательной продажи валютной выручки, но предновогодний импорт и более низкий объем нефтегазовых налогов (вернется демпфер и не будет НДД) вряд ли позволят рублю сильно укрепится, хотя 90 вполне можем и увидеть.

P.S.: в моменте даже текущие ставки вряд ли смогут нивелировать сильный бюджетный импульс, но постепенно влияние будет усиливаться.
@truecon

#Турция #инфляция #ставка #TRY

Банк Турции не стал останавливаться на достигнутом и поднял ставку еще на 5 п.п до 40%. Инфляция пока держится выше 60%, но месячная инфляция все снизилась до 3-4% и постепенно стабилизируется после выборных шоков, потому ЦБ сигнализировал о скором завершении цикла ужесточения.

Так что пока Банк Турции последователен, но пока правда и серьезных проблем от повышения ставок не проявилось... да и инфляция далеко не 5%.
@truecon