​​🔥 Конференция инвесторов и трейдеров SMART-LAB CONF 26 октября в Москве 🔥

🎙️ В программе — выступления эмитентов, аналитиков и представителей брокеров, финансовых блогеров и авторов популярных телеграм-каналов об инвестициях.

Программа форума будет включать секции выступлений по долгосрочным инвестициям, трейдингу, облигациям, а также сессии эмитентов Мосбиржи.

🔝 Более 3000 частных инвесторов и представителей брокеров, эмитентов, банков, фондов, управляющих компаний и других профессиональных участников рынка ценных бумаг.

👉🏻 conf.smart-lab.ru

🔥Промокод на скидку 20% для всех подписчиков нашего Телеграм-канала: ACIRussia 🔥

4️⃣ октября в эфире Pro Markets - ACI Russia разыграем два бесплатных билета “All time” (деловая часть + arterpaty) среди членов ACI Russia ‼️

Присылайте заявки в свободной форме (ФИО, компания, должность, ник в Телеграм, контакты для связи) нам на почту 
👉🏻[email protected]👈🏻

В теме письма укажите
‼️ХОЧУ НА Smart-Lab‼️

Также проверьте👇🏻:
📍Вы являетесь действующим членом ACI Russia (вас принял Совет Ассоциации)
📍У вас оплачен членский взнос за 2024 год
📍Вы подписчик Телеграм-канала ACI Russia

И ждите ответного письма с номером вашей заявки

❗️Банк России продлил еще на полгода, до 9 марта 2025 года, ограничения на снятие наличной иностранной валюты

Банк России сохраняет ограничения по наличной валюте в связи с действующими против нашей страны санкциями, которые запрещают отечественным финансовым институтам приобретать наличную валюту западных стран.

📍 Для граждан, чей валютный счет или вклад был открыт до 9 марта 2022 года, сохраняется лимит на снятие валюты в сумме остатка денежных средств на 00:00 по московскому времени указанной даты, но не более 10 тысяч долларов США или эквивалентной суммы в евро, независимо от валюты вклада или счета, при условии что они ранее не реализовали такую возможность.

Остальные средства по-прежнему можно получить в рублях. Выплачиваемая сумма не может быть меньше рассчитанной на день выплаты по официальному курсу Банка России для средств, размещенных на счете до 9 сентября 2022 года. Средства, размещенные после 9 сентября 2022 года, выдаются по курсу банка на дату выдачи.

📍 Для банков продлен на шесть месяцев запрет взимать с граждан комиссию при выдаче валюты со счетов или вкладов.

Валютные переводы без открытия счета и через электронные кошельки выдаются в рублях. При этом выдаваемая сумма не может быть меньше рассчитанной на день выплаты по официальному курсу Банка России.

📍 Юридическим лицам — нерезидентам выдача наличных в долларах США, евро, фунтах стерлингов, японских иенах до 9 марта 2025 года не производится, по другим валютам ограничений нет.

Юридические лица — резиденты в течение ближайшего полугода могут получить со счетов наличные доллары США, евро, фунты стерлингов и японские иены только на цели командировочных расходов исходя из установленных в соответствии с законодательством нормативов оплаты. На другие валюты ограничений нет при условии соответствия операций требованиям законодательства Российской Федерации.

​​🔥Тема сегодняшнего эфира Pro Markets - ACI Russia "Предел неэффективности рынков"🔥

🕕 С 18 до 19 часов вместе с Алексеем Третьяковым, Борисом Холжигитовым и Григорием Исаевым поговорим о высоких ставках на CNY, высокой волатильности валютных пар, большом арбитраже на срочном рынке.
🧑‍💻Модератор: Евгений Егоров

По окончании эфира разыграем онлайн билет на ПиР - вы еще успеете подать заявку‼️

Подключиться к нам сегодня можно в
📍Телеграм
📍Clubhouse

🎙️ Если вы готовы выступить модератором или спикером по любой профильной теме в будущем, напишите нам +7(926)143-59-23 (WhatsApp/Telegram) или [email protected]

На этой неделе нужен глава прайват банкинга в солнечный Ташкент. Также ищут сотрудников в группе Kismet Capital, Ozon Global, Первой грузовой, Еврохиме, ПСБ и других компаниях.

Топ-3 от EMCR

Investment Analyst, Kismet Capital Group
https://emcr.io/jobs/3315

Старший финансовый аналитик (Global), Ozon.ru
https://emcr.io/jobs/3335

Head of Private Banking (Tashkent), Cornerstone
https://emcr.io/jobs/3350

А вот еще вакансии, которые могут вам понравиться

Ведущий экономист (контроллинг доходов), Первая грузовая компания
https://emcr.io/jobs/3343

Портфельный менеджер, МТС-Банк
https://emcr.io/jobs/3353

Директор по рискам (CRO) в МФО, Cornerstone
https://emcr.io/jobs/3351

Аналитик (финансово-хозяйственная деятельность), Sber
https://emcr.io/jobs/3352

Менеджер / Директор проектов (Прямые инвестиции), ПСБ
https://emcr.io/jobs/3349

Руководитель направления по работе с МСБ (транзакционные продукты), ПАО Банк ЗЕНИТ
https://emcr.io/jobs/3348

Главный бухгалтер (страховая компания), Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/jobs/3347

Аналитик по рынку недвижимости, Т-Банк
https://emcr.io/jobs/3344

Финансовый менеджер M&A, Первая грузовая компания
https://emcr.io/jobs/3341

Investment Analyst / Junior Analyst at IBD-PESS Group, Московский Кредитный Банк
https://emcr.io/jobs/1514

Бизнес-аналитик (цифровые каналы, CIB), Совкомбанк
https://emcr.io/jobs/3329

Руководитель проектов (лояльность), Альфа-Банк
https://emcr.io/jobs/3334

Главный менеджер/Директор в Управление финансирования недвижимости, ВТБ
https://emcr.io/jobs/2004

Младший риск-аналитик, АО УК "Первая"
https://emcr.io/jobs/3327

HR-менеджер в ед. лице (инвест. холдинг), Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/jobs/3328

Руководитель направления по продвижению продуктов фондового рынка, Московская биржа
https://emcr.io/jobs/3325

Директор по управлению структурной и нормативной ликвидностью, Казначейство, ВТБ
https://emcr.io/jobs/2620

Инвестиционный Аналитик, Фонд развития интернет-инициатив
https://emcr.io/jobs/3323

Аналитик (SQL), ЕвроХим, Минерально-Химическая Компания
https://emcr.io/jobs/3320

Вице-президент, АТОН
https://emcr.io/jobs/3316

Начальник управления по работе с эмитентами облигаций, Московская биржа
https://emcr.io/jobs/3314

Трейдер по облигациям, АО УК "Первая"
https://emcr.io/jobs/2809

🚀Больше вакансий вы найдете здесь https://yangx.top/EMCR_jobs
Хороших выходных!

Антон Силуанов поздравил работников сферы финансов с профессиональным праздником

8 сентября в России отмечается День финансиста. Глава Минфина Антон Силуанов пожелал работникам сферы здоровья, благополучия и новых профессиональных побед.

«Наша работа – это не просто цифры, отчеты. Это искусство управления ресурсами на благо людей и развитие экономики. Работа в сфере финансов требует профессионализма, ответственности, умения мыслить масштабно. Финансисты в совершенстве знают свое дело. Обладают внушительным багажом знаний, смело применяют накопленный опыт. Это люди, верные профессии и своей стране», – сказал министр.

​​Основные направления ДКП на 2025-2027 и прогнозы Банка России. С 2019 каждый год анализирую основной стратегический документ Банка России. Раньше больше интересовал курс рубля, который регулятор не публикует, но можно оценить через динамику импорта.

В этом году курс отличается только в не очень реалистичном рисковом сценарии. Три года глобальный кризис с нефтью $55-45 за Brent и инфляцией в России сразу 13-15% в 2025 (максимум с 2002). ВВП упадет за 2 года на 4-5%, а импорт на 25-27% в реальном выражении. Импорт к ВВП, по моим оценкам, должен снизиться с 17% до 15%, а курс USD вырасти до 130 руб. Только в этом сценарии ЦБ видит выше ставку 20-22% в среднем за 2025 год.

Три более реалистичных сценария (базовый, проинфляционный и дезинфляционный) отличаются на погрешности в инфляции (от 4 до 5,5% в 2025) и других показателях. Но в каждом из сценариев ключевая ставка будет ниже, чем сейчас (14-16%, 12-14% и 16-18%).

В них есть другие противоречия:

▪️Вызывает вопросы явное несоответствие динамики кредита и денежной массы. В сумме за 3 года кредит номинально должен вырасти в 1,5 раза больше чем М2 (+46 трлн руб. со ~140 против +30 трлн со ~113 трлн). Неужели ЦБ ставит на новую юанизацию банковской системы или значительное увеличение доли корпоративных облигаций в балансах банков?

▪️В трех сценариях ЦБ ожидает прекращения продаж резервов в 2025 и их роста +$15 млрд в 2026-2027 за счет покупок по бюджетному правилу. Cомнительная цель при снижении цен на нефть и ослаблении курса рубля как у Минэка.

▪️Чистый отток капитала сокращается каждый год (с 4 до 2,5% ВВП в год), но в сумме за три года будет все равно высоким $200-220 млрд.

Интереснее текстовая часть ОНЕГДКП, если сравнивать дословно с прошлым годом:

📌 Инфляционное таргетирование перестало способствовать общественному благосостоянию и успешно проходить кризисные периоды, осталась только ссылка на "лучшие мировые практики".

📌 ЦБ полностью поменял мнение об обязательной продаже валютной выручки экспортерами - в 2023 она могла улучшить ликвидность и снизить волатильность рубля, а теперь имеет ограниченное влияние на курс и каким-то образом создает издержки и сложности при оплате импортных операций.

📌 Банк России, возможно, ещё не видел прогноза Минэка по номинальному ВВП и поспешил заявить, что текущие проектировки бюджета предполагают рост расходов бюджета даже в процентах от ВВП. Впрочем ЦБ здесь признает и свою вину: "увеличение расходов на обслуживание государственного долга за счет... более высоких процентных ставок".

📌 Регулятор решил всех запутать с понятием нейтральной ставки, изменив определение, добавив естественную ставку, краткосрочные и долгосрочные их значения. К 4-м важным факторам добавил бюджетную политику, повысил за счет неё и внешних условий долгосрочную нейтральную ставку до 7,5-8,5%. В обосновании обнаружен рост госдолга к ВВП и более высокая премия за риск для международных инвестиций в Россию 🤷

📌 Трансмиссионный механизм не поменялся от слова совсем. Хотя следовало провести жирную стрелку от ключевой ставки к льготным кредитам. Этот урок ЦБ выучен, но не запротоколирован. На словах признано, что повышение КС существенно ускоряет льготное кредитование. Причем гораздо больше, чем снижает рыночное кредитование.

📌 ЦБ признал наличие канала издержек, когда увеличение процентных расходов оказывает повышательное давление на цены. Но посчитал его ограниченным из-за низкой доли в себестоимости 5%. - А если 5% превратятся скоро в 10% и съедят всю прибыль?

Другие сравнения текущего и прошлых документов собраны в 👉🏻Google Docs

PS
Канал участвует в макроэкономическом опросе Банка России. Большинство прогнозов близко к центральной тенденции аналитиков, кроме двух: в 2027 самый низкий курс USD 88 руб. и самый высокий дефицит бюджета -2,1% ВВП (из-за высокой ставки). При двузначных ставках динамика кредита и М2 также должны быть выше, чем в прогнозах ЦБ.

Этот пост тогда не мог публиковать, но раз дискуссия продолжилась в публичном поле, нужно расставить точки...

⁉️ Алексей Заботкин (видео с 1:10:00) и Твердые цифры (с. 29 в новой MacroHandbook - прошлый раз обиделись, заблокировали, но все-таки убрали спорное о дефиците бюджета) пытаются опровергнуть тезис, что ставка может быть проинфляционной из-за начисления процентов и роста от этого денежной массы тем, что проценты по кредитам и маржа банков уменьшают денежную массу.

Что здесь не так? Заблуждение и в постановке вопроса, и в самом опровержении. Как и в теории мультипликатора перепутаны причина и следствие, микро и макро уровень.

Проценты по кредитам, маржа банков и проценты по депозитам могут возникнуть только из нового кредита. Для этого достаточно представить простую экономику из трех агентов - кредитора, банка и заемщика. Начисление процентов и существование системы возможно только при постоянном наращивании кредита, если кредитор не будет тратить заработанные проценты. А цель ЦБ как раз заставить высокой ставкой кредиторов, или владельцев денег, не увеличивать расходы.

Кстати, MMT не утверждает, что рост денежной массы проинфляционен сам по себе. А "русская школа MMT" (ладно, лично я) идет дальше: рост кредита и денежной массы меньше, чем на ставку процента дает дезинфляционный эффект #MMT

💡Поэтому повышение ставки для сокращения кредитования не всегда работает, но точно создает проблемы у отдельных заемщиков в пользу их кредиторов. Если проблемы будут серьезные, то это приведет к проблемам у банков и спасению всех за счет бюджета или QE от ЦБ. Как это скажется на реальной экономике и инфляции, отдельный неоднозначный вопрос.

Важно при принятии решения о ставке смотреть не только на динамику кредита, но и за счет чего она формируется.

PS. Последние данные о динамике корпоративного кредита в июле, в августе от Сбера показали как ставка "работает" на увеличение кредита в корпоративном секторе

@truevalue