Forwarded from TruEcon
#США #ФРС #Япония #Великобритания #экономика #инфляция #Кризис #ставки
Кратко об актуальном
🇺🇸 ФРС единственное, что смогла на неделе – это сократить портфель за счет векселей Казначейства на $4 млрд, но баланс почти не менялся, т.к. свежие $3 млрд взял ЦБ Швейцарии. Минфин США активно тратил свои «заначки» со счетов в ФРС (-$38.6 млрд, до $583.5 млрд), еще $12.4 млрд упало в систему с «прочих счетов» в ФРС – это добавило в банки ликвидности на почти на $50 млрд (а на рынки немного радости), но большая ее часть ушла в обратные РЕПО с ФРС ($35.5 млрд). Ведомство Йеллен планировало закончить год с $700 млрд на счетах, но есть вероятность, что от этих планов придется отказаться – тогда ликвидности в рынках может быть побольше (а занимать придется поменьше). Ситуация с ликвидностью госдолга немного улучшилась, но остается крайне напряженной – близко к пиковым уровням ковидного периода. Пока гособлигации выстроились в диапазоне 4.0-4.5%, ипотека вблизи 7%.
🇬🇧 Рынок окончательно сломал планы нового правительства Лиз Трасс (вот что значит порвать британский флаг): новый министр финансов заявил об отмене снижения налогов и ограничении сроков субсидирования цен на энергию (до апреля). Банк Англии, пытаясь сохранить репутацию, все же выполнил обещание и остановил покупки гособлигаций, но оставил открытыми каналы предоставления ликвидности, в том числе достаточно спорные. Британский рынок немного успокоился после этого, но тридцатилетние ставки остаются почти на 1 п.п. выше, чем перед началом этого шоу. Это еще не финал, но пауза.
🇯🇵 Банк Японии продолжает рассказывать о готовности к новым интервенциям (но о курсе 145 как-то забыл) и продолжает покупки гособлигаций, пытаясь усидеть на двух стульях. На встрече G7 японцы попытались поднять вопрос о согласованных интервенциях, но Йеллен их «отшила», дав понять, что в данный момент это не в интересах США, потому обсуждения скоординированных действий не состоялось. На этом фоне курс йены продолжает валиться и сходил выше 149 йен за доллар. Ждем новых интервенций Банка Японии ... возможно, когда пойдет активный сброс UST с баланса Японии для проведения интервенций и у Йеллен интересы начнут трансформироваться, но это уже точно после выборов в Конгресс.
🇨🇭 Швейцария взяла у ФРС $6.3 млрд через свопы между ЦБ, следующий аукцион во вторник и будет интересно продолжится ли рост, если да – это будет говорить об усугублении проблем с доступом к долларовой ликвидности у швейцарских банков.
На рынках "американские горки" )
@truecon
Кратко об актуальном
🇺🇸 ФРС единственное, что смогла на неделе – это сократить портфель за счет векселей Казначейства на $4 млрд, но баланс почти не менялся, т.к. свежие $3 млрд взял ЦБ Швейцарии. Минфин США активно тратил свои «заначки» со счетов в ФРС (-$38.6 млрд, до $583.5 млрд), еще $12.4 млрд упало в систему с «прочих счетов» в ФРС – это добавило в банки ликвидности на почти на $50 млрд (а на рынки немного радости), но большая ее часть ушла в обратные РЕПО с ФРС ($35.5 млрд). Ведомство Йеллен планировало закончить год с $700 млрд на счетах, но есть вероятность, что от этих планов придется отказаться – тогда ликвидности в рынках может быть побольше (а занимать придется поменьше). Ситуация с ликвидностью госдолга немного улучшилась, но остается крайне напряженной – близко к пиковым уровням ковидного периода. Пока гособлигации выстроились в диапазоне 4.0-4.5%, ипотека вблизи 7%.
🇬🇧 Рынок окончательно сломал планы нового правительства Лиз Трасс (вот что значит порвать британский флаг): новый министр финансов заявил об отмене снижения налогов и ограничении сроков субсидирования цен на энергию (до апреля). Банк Англии, пытаясь сохранить репутацию, все же выполнил обещание и остановил покупки гособлигаций, но оставил открытыми каналы предоставления ликвидности, в том числе достаточно спорные. Британский рынок немного успокоился после этого, но тридцатилетние ставки остаются почти на 1 п.п. выше, чем перед началом этого шоу. Это еще не финал, но пауза.
🇯🇵 Банк Японии продолжает рассказывать о готовности к новым интервенциям (но о курсе 145 как-то забыл) и продолжает покупки гособлигаций, пытаясь усидеть на двух стульях. На встрече G7 японцы попытались поднять вопрос о согласованных интервенциях, но Йеллен их «отшила», дав понять, что в данный момент это не в интересах США, потому обсуждения скоординированных действий не состоялось. На этом фоне курс йены продолжает валиться и сходил выше 149 йен за доллар. Ждем новых интервенций Банка Японии ... возможно, когда пойдет активный сброс UST с баланса Японии для проведения интервенций и у Йеллен интересы начнут трансформироваться, но это уже точно после выборов в Конгресс.
🇨🇭 Швейцария взяла у ФРС $6.3 млрд через свопы между ЦБ, следующий аукцион во вторник и будет интересно продолжится ли рост, если да – это будет говорить об усугублении проблем с доступом к долларовой ликвидности у швейцарских банков.
На рынках "американские горки" )
@truecon
Forwarded from TruEcon
#США #ФРС #ставка #инфляция #Кризис
‼️ ФРС повысила ставку на 75 б.п. до диапазона 3.75-4% - максимального уровня с января 2008 года. Но достаточно явно сигнализировала на возможность пересмотра темпов ужесточения в дальнейшем. В общем-то ФРС идет вслед за рынками (смягчая риторику дальнейших ожиданий по ставке), хотя, конечно теперь нужно ждать как это прокомментирует Дж. Пауэлл...
@truecon
‼️ ФРС повысила ставку на 75 б.п. до диапазона 3.75-4% - максимального уровня с января 2008 года. Но достаточно явно сигнализировала на возможность пересмотра темпов ужесточения в дальнейшем. В общем-то ФРС идет вслед за рынками (смягчая риторику дальнейших ожиданий по ставке), хотя, конечно теперь нужно ждать как это прокомментирует Дж. Пауэлл...
@truecon
Forwarded from TruEcon
#ФРС #ставка #инфляция #США
ФРС на первом заседании 2023 года повысила ставку на 25 б.п. до 4.5-4.75%. ФРС указала, что продолжит повышать ставку и сокращать баланс в рамках плана.
Инфляция несколько снизилась, но остается высокой. Пророст рабочих мест был устойчивым, а безработица низкой.
С небольшими правками ФРС повторила достаточно привычные пресные заявления, постаравшись не брать никаких обязательств кроме повышения ставки на ближайшем заседании. Корректировать сигналы будет Дж. Пауэлл на пресс-конференции ).
@truecon
ФРС на первом заседании 2023 года повысила ставку на 25 б.п. до 4.5-4.75%. ФРС указала, что продолжит повышать ставку и сокращать баланс в рамках плана.
Инфляция несколько снизилась, но остается высокой. Пророст рабочих мест был устойчивым, а безработица низкой.
С небольшими правками ФРС повторила достаточно привычные пресные заявления, постаравшись не брать никаких обязательств кроме повышения ставки на ближайшем заседании. Корректировать сигналы будет Дж. Пауэлл на пресс-конференции ).
@truecon
Forwarded from Market Power
Накануне ЕЦБ опубликовал финальные данные по инфляции в еврозоне. Чего ждать от регулятора?
🚀В марте индекс потребительских цен замедлился с 8,5% до 6,9%. Это не стало сюрпризом, поскольку данные в точности совпадают с предварительными. Можно ли утверждать, что на этом фоне европейский регулятор точно повысит ставку? ЕЦБ ждет свежие данные по инфляции, которые выйдут в начале мая. После их публикации уже будет приниматься решение.
🇪🇺Что будет в Европе?
Ожидается, что ставка в любом случае будет повышена, ведь инфляция остается выше 5% в большинстве стран, что намного выше целевого уровня в 2%, и не думает замедляться. Вопрос: насколько?
🔸Раньше все склонялись к повышению на 25 базисных пунктов (б.п.). Однако после недавней жесткой риторики представителей ЕЦБ некоторые игроки стали закладывать и большее повышение.
🔸Сейчас трудно сказать, что скажет регулятор: 25 или 50 б.п. Однако следует понимать, что "оптимистичный" для рисковых активов сценарий — 25 б.п. — сформировался на убеждении, которое сформулировал глава ФРС Джером Пауэлл: "Стресс в банковском секторе эквивалентен повышению ставки". Но ситуация в банковском секторе стабилизировалась, а инфляция осталась...
🇺🇸А что в США?
ФРС неделю назад опубликовал протоколы заседания 21-22 марта.
🔸Там было указано, что регулятор планировал повысить траекторию процентной ставки, необходимой для достижения цели по инфляции. Однако не стал этого делать из-за проблем в банковском секторе.
🔸Сейчас вероятность повышения ставки ФРС на 25 б.п. в мае превышает 80%.
#ставка #ЕС #США #МР_Ващелюк
🚀В марте индекс потребительских цен замедлился с 8,5% до 6,9%. Это не стало сюрпризом, поскольку данные в точности совпадают с предварительными. Можно ли утверждать, что на этом фоне европейский регулятор точно повысит ставку? ЕЦБ ждет свежие данные по инфляции, которые выйдут в начале мая. После их публикации уже будет приниматься решение.
🇪🇺Что будет в Европе?
Ожидается, что ставка в любом случае будет повышена, ведь инфляция остается выше 5% в большинстве стран, что намного выше целевого уровня в 2%, и не думает замедляться. Вопрос: насколько?
🔸Раньше все склонялись к повышению на 25 базисных пунктов (б.п.). Однако после недавней жесткой риторики представителей ЕЦБ некоторые игроки стали закладывать и большее повышение.
🔸Сейчас трудно сказать, что скажет регулятор: 25 или 50 б.п. Однако следует понимать, что "оптимистичный" для рисковых активов сценарий — 25 б.п. — сформировался на убеждении, которое сформулировал глава ФРС Джером Пауэлл: "Стресс в банковском секторе эквивалентен повышению ставки". Но ситуация в банковском секторе стабилизировалась, а инфляция осталась...
🇺🇸А что в США?
ФРС неделю назад опубликовал протоколы заседания 21-22 марта.
🔸Там было указано, что регулятор планировал повысить траекторию процентной ставки, необходимой для достижения цели по инфляции. Однако не стал этого делать из-за проблем в банковском секторе.
🔸Сейчас вероятность повышения ставки ФРС на 25 б.п. в мае превышает 80%.
#ставка #ЕС #США #МР_Ващелюк
Forwarded from TruEcon
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
ФРС оставила ставку на уровне 5.25-5.5% - вполне ожидаемо.
Но самое важное, консенсус по ставке ФРС на 2023 год остался неизменным на уровне 5.5-5.75%, что предполагает возможность еще одного повышения ставок до конца года (скорее в ноябре). Мало того, повышен прогноз по ставке на 2024 год с 4.6% до 5.1%, что предполагает более длительный период высоких ставок.
Прогнозы по инфляции изменились несущественно, но разнонаправленно в 2023 году с 3.2 до 3.3% по общей инфляции и с 3.9% до 3.7% по базовой инфляции. Прогнозы по росту экономики повышены на 2023 год до с 1% до 2.1%, на 2024 год с 1.1% до 1.5% - ну очень оптимистично.
@truecon
ФРС оставила ставку на уровне 5.25-5.5% - вполне ожидаемо.
Но самое важное, консенсус по ставке ФРС на 2023 год остался неизменным на уровне 5.5-5.75%, что предполагает возможность еще одного повышения ставок до конца года (скорее в ноябре). Мало того, повышен прогноз по ставке на 2024 год с 4.6% до 5.1%, что предполагает более длительный период высоких ставок.
Прогнозы по инфляции изменились несущественно, но разнонаправленно в 2023 году с 3.2 до 3.3% по общей инфляции и с 3.9% до 3.7% по базовой инфляции. Прогнозы по росту экономики повышены на 2023 год до с 1% до 2.1%, на 2024 год с 1.1% до 1.5% - ну очень оптимистично.
@truecon
Forwarded from TruEcon
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
ФРС оставила ставку неизменной на уровне 5.25-5.5% и немного смягчил сигналы в протоколе заседания.
Но прогноз ФРС претерпел существенные изменения:
✔️ Прогноз по ставке на 2024 год понижен с 5.1% до 4.6%, прогноз на 2025 год понижен с 3.9% до 3.6%;
✔️Прогноз по инфляции понижен на текущий год с 3.3 до 2.8%, прогноз на 2024 и 2025 годы год понижен незначительно на 0.1 п.п. до 2.4% и 2.2% соответственно;
✔️ Прогноз по безработице не изменился и составит с 2024 года 4.1%, ФРС верит в то, что инфляция будет низкой и без охлаждения рынка труда...
Очевидно, что "жесткая" позиция ФРС затрещала и она готова дать задний ход, рынок будет давить ее дальше. Дж.Пауэлл вряд ли сильно откорректирует это, словам сейчас верят меньше чем делам, а понижение прогноза - это явное движение на разворот. При базовой инфляции сильно выше цели ФРС, похоже, теряет жесткость.
@truecon
ФРС оставила ставку неизменной на уровне 5.25-5.5% и немного смягчил сигналы в протоколе заседания.
Но прогноз ФРС претерпел существенные изменения:
✔️ Прогноз по ставке на 2024 год понижен с 5.1% до 4.6%, прогноз на 2025 год понижен с 3.9% до 3.6%;
✔️Прогноз по инфляции понижен на текущий год с 3.3 до 2.8%, прогноз на 2024 и 2025 годы год понижен незначительно на 0.1 п.п. до 2.4% и 2.2% соответственно;
✔️ Прогноз по безработице не изменился и составит с 2024 года 4.1%, ФРС верит в то, что инфляция будет низкой и без охлаждения рынка труда...
Очевидно, что "жесткая" позиция ФРС затрещала и она готова дать задний ход, рынок будет давить ее дальше. Дж.Пауэлл вряд ли сильно откорректирует это, словам сейчас верят меньше чем делам, а понижение прогноза - это явное движение на разворот. При базовой инфляции сильно выше цели ФРС, похоже, теряет жесткость.
@truecon
Forwarded from TruEcon (Egor S)
#США #ФРС #ставки #экономика
❗️ФРС оставила ставку неизменной 5.25-5.5%, QT продолжается ... протокол практически без изменений
Прогноз на 2024 год: инфляция 2.4%, ставка 4.6%, ВВП повышен с 1.4% до 2.1%, безработица 4.0%.
❗️Прогноз по ставке на 2025 год повышен с 3.6% до 3.9% и повышен прогноз долгосрочной ставки с 2.5 до 2.6%, что говорит в пользу переоценки нейтральной ставки вверх.
Сам протокол практически без изменений, но ФРС убрала фразу о том, что рост рабочих мест замедлился.
ДОП.: В целом протокол, как и ожидалось, умеренно-жесткий, занимательно появление одного голоса в пользу того, что ставку снижать не нужно в 2025 году ... ну и настрой на снижение явно стал слабее.
@truecon
❗️ФРС оставила ставку неизменной 5.25-5.5%, QT продолжается ... протокол практически без изменений
Прогноз на 2024 год: инфляция 2.4%, ставка 4.6%, ВВП повышен с 1.4% до 2.1%, безработица 4.0%.
❗️Прогноз по ставке на 2025 год повышен с 3.6% до 3.9% и повышен прогноз долгосрочной ставки с 2.5 до 2.6%, что говорит в пользу переоценки нейтральной ставки вверх.
Сам протокол практически без изменений, но ФРС убрала фразу о том, что рост рабочих мест замедлился.
ДОП.: В целом протокол, как и ожидалось, умеренно-жесткий, занимательно появление одного голоса в пользу того, что ставку снижать не нужно в 2025 году ... ну и настрой на снижение явно стал слабее.
@truecon
Forwarded from TruEcon
#Мир #fx #доллар #США
Твердо-мягкие …
Индекс доллара относительно валют развитых стран, т.н. «твердых» валют, после 2010 года мало чем отличается по динамике от индекса доллара относительно валют развивающихся стран, а по средней месячной волатильности индекс валют развивающихся стран ниже за последнее десятилетия.
Такие вот забавные изменения, которые уже произошли, но в полной мере не осознаны. Рост цен на такие активы как золото лишь отражение этих процессов... Фундаментально «твердых» валют в реальности особо не осталось, они все стали в той, или иной степени «мягкими».
@truecon
Твердо-мягкие …
Индекс доллара относительно валют развитых стран, т.н. «твердых» валют, после 2010 года мало чем отличается по динамике от индекса доллара относительно валют развивающихся стран, а по средней месячной волатильности индекс валют развивающихся стран ниже за последнее десятилетия.
Такие вот забавные изменения, которые уже произошли, но в полной мере не осознаны. Рост цен на такие активы как золото лишь отражение этих процессов... Фундаментально «твердых» валют в реальности особо не осталось, они все стали в той, или иной степени «мягкими».
@truecon
Forwarded from TruEcon
#США #ФРС #ставки #экономика
❗️ФРС оставила ставку неизменной 5.25-5.5%, QT продолжается в сокращенных объемах. Протокол практически без изменений - новых сигналов нет
‼️Прогноз на 2024 год повышен по ставке до 5.1% и инфляции до 2.6%, на 2025 год прогноз по ставке тоже немного повышен с 3.9% до 4.1%.
Фактически, прогноз ФРС указывает на 1 понижение в текущем году.
...
@truecon
❗️ФРС оставила ставку неизменной 5.25-5.5%, QT продолжается в сокращенных объемах. Протокол практически без изменений - новых сигналов нет
‼️Прогноз на 2024 год повышен по ставке до 5.1% и инфляции до 2.6%, на 2025 год прогноз по ставке тоже немного повышен с 3.9% до 4.1%.
Фактически, прогноз ФРС указывает на 1 понижение в текущем году.
...
@truecon