🔈 В пятницу в 18:00 выходим в эфир PRO Markets - ACI Russia

📊 Решение банка России по ключевой ставке, прогноз по последствиям и дальнейшей динамике

У нас в гостях Виктор Тунёв, Сергей Коныгин
Модератор: Евгений Егоров

Подключиться:
📍Telegram
📍Clubhouse

🙋‍♂️Если вам есть, что сказать по ставкам, прогнозам, рынкам, пожалуйста, поднимайте руки в эфире и пишите комментарии под этим постом 👇🏻

​​#Япония #JPY #экономика #кризис #инфляция

Банк Японии ... QE без конца... Минфин напрягается

Сегодня Банк Японии опубликовал свое решение по ставкам, несмотря на достаточно динамичные процессы в последний месяц, в том числе сильное падение японской йены, ЦБ заявил о готовности и дальше продолжать покупки гособлигаций. И будет это делать без лимитов ... текущие активы Банка Японии уже превышают 135% ВВП.

На этом радостном фоне курс японской йены полетел дальше и превысил 130, двинув в направлении рекордов 2002 года. Минфин Японии пытается проводить вербальные интервенции, рассказывая про свою озабоченность сильными колебаниями курса, которые они теперь называют «крайне тревожными». Не исключал бы, что в какой-то момент последуют интервенции (в Японии валютные интервенции – это прерогатива Минфина), хотя пока они только на вербальные интервенции способны.

Япония в текущей ситуации попадает в достаточно интересную ситуацию, можно легко доиграться до хаотизации всех процессов. ЦБ вынужден скупать госдолг и вряд ли может позволить ставкам вырасти – общий долг около 420% ВВП, торговый баланс резко ухудшился, отток капитала усилился + растущий дифференциал ставок. С интересом наблюдаем...

P.S.: Евро в том же русле, как и йена укатили на 1.05
@truecon

⚡️Банк России принял решение снизить ключевую ставку до 14% годовых

Совет директоров Банка России 29 апреля 2022 года принял решение снизить ключевую ставку на 300 б.п., до 14,00% годовых. Внешние условия для российской экономики остаются сложными и значительно ограничивают экономическую деятельность. В то же время риски для ценовой и финансовой стабильности перестали нарастать, что создало условия для снижения ключевой ставки.

Последние недельные данные указывают на замедление текущих темпов роста цен за счет укрепления рубля и охлаждения потребительской активности. Важными факторами для дальнейшей динамики инфляции станут эффективность процессов импортозамещения, а также масштаб и скорость восстановления импорта готовых товаров, сырья и комплектующих.

Дальнейшие решения по ставке будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом мы видим пространство для снижения ключевой ставки в 2022 году.

По нашему прогнозу годовая инфляция составит 18,0–23,0% в 2022 году, снизится до 5,0–7,0% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.

Подробнее о решении 

Также в 15:00 по мск состоится пресс-конференция Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной, как обычно будем транслировать онлайн.

Следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке

Всем привет! Традиционный пятничный дайджест вакансий от EMCR

На первом месте сегодня поставим пару вакансий с релокацией в Швейцарию Financials Research Analyst with relocation to Switzerland, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/vacancies/1029

Emerging Markets Specialist with relocation to Switzerland, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/vacancies/1030

Вторым номером Главный аналитик отдела портфельного анализа, Банк СОЮЗ (АО)
https://emcr.io/vacancies/1023

Номером три - Руководитель бэк-офиса брокерской компании, Кадровый центр Глобал рекрутмент
https://emcr.io/vacancies/1021

Также хотим отметить на этой неделе:

PR менеджер, РСХБ Управление Активами
https://emcr.io/vacancies/1019

Старший аналитик по расчету требований к капиталу, Райффайзенбанк
https://emcr.io/vacancies/996

Senior Data Scientist - Стрим «Модели партнерств и платформы больших данных», ВТБ
https://emcr.io/vacancies/954

Руководитель направления по развитию технологических сервисов, Национальный расчетный депозитарий
https://emcr.io/vacancies/1020

Руководитель направления в Отдел анализа рисков недвижимости, ПАО Банк «ФК Открытие»
https://emcr.io/vacancies/987

Главный аналитик подготовки риск-отчетности и управления данными, Ренессанс Кредит
https://emcr.io/vacancies/943

Chief Operating officer/COO, Кадровый центр Глобал рекрутмент
https://emcr.io/vacancies/1018

Финансовый контролер в крупный инвестиционный холдинг, Кадровый центр Глобал рекрутмент
https://emcr.io/vacancies/1022

IFRS manager (Investment Company), C-Executives
https://emcr.io/vacancies/1024

Senior Quantitative Analyst, Sber
https://emcr.io/vacancies/1013

Руководитель отдела кредитования корпоративных клиентов (банк топ-10), Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/vacancies/1026

Руководитель службы внутреннего аудита, РСХБ Управление Активами
https://emcr.io/vacancies/993

Team Leader (автоматизация риск-отчетности), ВТБ
https://emcr.io/vacancies/949

Директор по работе с ВИП-клиентами, БКС Мир инвестиций
https://emcr.io/vacancies/1002

Управляющий директор в отдел управления кредитными рисками розничных обеспеченных продуктов, ВТБ
https://emcr.io/vacancies/989

Ну и конечно же, больше вакансий здесь: https://yangx.top/EMCR_jobs
Всем хороших выходных и успешной карьеры!

Банк России повышает с мая нормативы обязательных резервов для банков по обязательствам в иностранной валюте

Для сохранения тенденции на девалютизацию балансов кредитных организаций повышены до 4% нормативы обязательных резервов по всем категориям резервируемых обязательств в иностранной валюте для банков с базовой лицензией и банков с универсальной лицензией.

VII Международный Форум Валютно-денежного рынка Московской биржи пройдет 26-28 мая, в Сочи, Красная Поляна. По ссылке : программа и регистрация. https://fxmm.moex.com/

СТАВКА ЦБ: СМЕЛОСТЬ и КОНСЕРВАТИЗМ

• ЦБ снизил ставку сильнее сейчас (с 17% до 14%), но в части сигнала занял очень осторожную позицию

• Это, видимо, диктуется неопределенностью вокруг бюджета – покрытие дефицита за счёт ФНБ/остатков несет инфляционные риски, и ЦБ предпочитает подождать

• Ориентиры по ставке дают диапазон 9-14% в 2022, 7-9% в 2023 и 4-6% в 2024. Это согласуется с моим прогнозом 10-12%/7-9% на 2022/23

• ВАЖНО: ставка ЦБ vs инфл. ожидания населения (правильная реальная ставка) сейчас 1.33% - это выше пика 2014 (т.е. формально политика сильно жёстче, чем была долгие годы), поэтому при снижении инфляции ЦБ будет и дальше снижать ставку


💰 Почему это важно для инвесторов?

• ЦБ осторожен и сфокусирован на инфляции - это хорошо для инвесторов. Инфляционные риски сохраняются, и чрезмерная мягкость сейчас угрожала бы достигнутой стабилизации в банковской сфере (притоку депозитов)

• Вместе с прогнозом по дальнейшему снижению ставки это сохраняет привлекательность ОФЗ – жду 9-9.5%/7.5-8% в 2022/23 по средним/длинным выпускам, но краткосрочно возможна пауза

• Для рубля решение по ставке сейчас нейтрально. Прогноз платежного баланса (и ЦБ, и мой), отсутствие планов быстро смягчать валютный контроль и санкционные риски (угроза быть в валюте) допускают стабильный/более крепкий рубль, далее ЦБ более консервативен.

• Для рынка акций более важны санкции, глубина рецессии и ожидаемая скорость восстановления экономики, фактор ставки пока вторичен

Чуть больше (скучных) деталей по ссылке...

https://telegra.ph/CB-snizil-stavku-do-14-04-29

Олега Тинькова вынудили продать его долю в TCS Group (группе «Тинькофф») «Интерросу» за сумму гораздо ниже ее реальной стоимости после поста бизнесмена с осуждением спецоперации России на Украине. Об этом пишет The New York Times, ссылаясь на слова самого бизнесмена.
Компания «Интеррос» Владимира Потанина 28 апреля объявила, что покупает 35-процентный пакет траста семьи Олега Тинькова в TCS Group. В этой связи приводился комментарий Олега Тинькова: «Я горд, что вместе со своей командой построил с нуля лучший банк в стране. Консенсус в нашей индустрии — это лучший цифровой банк в мире и основанный в России. Сейчас пришло время уйти на пенсию и заниматься здоровьем и семьей».
NYT пишет, что на самом деле сделка стала «молниеносным возмездием» за критику спецоперации. Как рассказал Тиньков изданию по телефону «из локации, которую он не стал раскрывать», на следующий день после поста в Instagram с ним связалась администрация президента РФ: Тинькову пригрозили национализацией банка, если тот не оборвет связи. По словам бизнесмена, это была экстренная сделка «в безвыходных обстоятельствах». Тиньков отметил, что «не мог обсуждать цену» и вынужден был «взять, что предлагают».
Тиньков заявил, что благодарен Потанину за возможность получить хотя бы часть денег за компанию, но, по словам экс-банкира, доля была продана за 3% от ее реальной стоимости. Он дал понять, что не может раскрыть сумму сделки.

https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10965677

Третий этап: «обратная индустриализация», или индустриализация на основе развития менее передовых технологий. На этом этапе, который может занять несколько лет, в результате реализации инвестиционных проектов произойдет частичное импортозамещение технологий и производств, доступ к которым потерян. Производство техники и технологий увеличится, но на более низком технологическом уровне. При этом эффект малого масштаба (невозможность массового производства в условиях ограниченного объема внутреннего рынка) приведет к тому, что для покупателей такая техника и технологии будут стоить дороже, чем более современные, но недоступные.

https://econs.online/articles/opinions/novaya-zhizn-ekonomiki-chetyre-etapa/

​​#США #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар #ликвидность

ФРС в погоне за ожиданиями

Сегодня ФРС должна принять свое первое агрессивное решение по ставкам (+50 б.п.) и начать сокращение активов. Еще когда Д.Трамп в первый раз назначал Дж.Пауэлла главой ФРС было понято, что это будет экономически слабый состав. Но сейчас Феду просто некуда особо деться, из всех якорей остался только один – долгосрочные инфляционные ожидания, которые по инерции пока держатся на приемлемых уровнях. Если этот якорь сорвет – то процессы будут развиваться совсем иначе.

«Failed & humbled Fed» попинывают все кому не лень не особо стесняясь в выражениях. В таких условиях выбора у ФРС особого нет, т.к. нужен как минимум краткосрочный рывок, чтобы хотя бы показать готовность побороться с инфляцией.

Особенность ситуации в том, что чем активнее ФРС показывает свою готовность бороться с инфляцией – тем агрессивнее их начинает загонять рынок дальше и дальше, в этом вся природа рынка. Ожидания по ставкам на ближайших заседаниях 50/75/50, т.е. повышение ставок на 1.75 п.п. на ближайших трех заседаниях. Доходности гособлигаций на 5 и 10 лет перевалили за 3% годовых, а кривая после трех лет практически плоская. И это несмотря на то, что Минфин США практически перестал занимать в последние месяцы. Правда одновременно Минфин США изъял ликвидность (через апрельские налоги) и сейчас у него на счетах почти триллион долларов, что будет сглаживать ситуацию с ликвидностью на первом этапе, когда ФРС начнет сокращать баланс.

Инфляция: здесь временный потолок достигнут, по крайней мере пока, активный рост цен начался весной прошлого года, за 4 месяца с марта по июнь прошлого года инфляция в США в среднем составляла 0.7% в месяц (соответствует ~9% в год). Учитывая, что устойчивый инфляционный фон остается в районе 5% +/-, цены на подержанные авто немного присели в апреле, средняя цена на бензин – тоже, годовая инфляция до июля должна приседать, но остается крайне высокая неопределенность со стороны цен на продукты питания, которые продолжают разгоняться и риски нефтяного эмбарго. Ну и все показатели по деловой активности продолжают указывать на сохранение широкого фронта повышения зарплат и цен компаниями.

«Униженной» ФРС ничего не остается как быть агрессивной в попытках угнаться за рыночными ожиданиями, но делать ей это придется с оглядкой на риски рецессии. В этом плане я бы не ждал каких-то больших сюрпризов от решения по ставкам, ФРС проявит агрессивность, но подозреваю этого запала хватит не так уж надолго – до осени.
@truecon

​​Уважаемые члены ACI Russia – The financial Markets Association‼️

🙋‍♂️ Согласно Уставу Ассоциации, каждые два года на очередном Съезде ACI Russia проводятся выборы управляющих органов: Президента и Вице-Президента, членов Совета.

Решением Совета от 28.04.2022 было принято решение провести Съезд ACI Russia 17 мая 2022 года онлайн, запустив заочное голосование по выбору управляющих органов Ассоциации в период с 17 по 24 мая 2022 года. Решение принимается простым большинством голосов принявших участие в голосовании.

Результаты голосования будут оглашены и опубликованы на официальном сайте ACI Russia acirussia.org, в социальных сетях, а также в e-mail рассылке.

‼️Любой член ACI Russia может выдвинуть свою кандидатуру на должности Президента, Вице-Президента и члена Совета в срок до 17:00 16 мая 2022 года.

📩 Пожалуйста, присылайте ваши заявки в свободной форме с указанием ФИО, адреса электронной почты, контактного телефона и желаемой должностью в органах управления ACI Russia на почту [email protected].

Так же дайте знать, если Вы готовы войти в члены избирательной комиссии.

После проверки Вашей заявки на действительность членства нынешним Советом Ассоциации, Ваша кандидатура будет вынесена на общее электронное голосование.

Действующий Президент Романчук С.А. решил не выдвигать свою кандидатуру на пост Президента и члена Совета ACI Russia на новый срок.

#США #ФРC #ставки #доллар

ФРС повысила ставку ожидаемо на 50 б.п. до 0.75-1%, сокращать баланс начнет только с 1 июня. В первые 3 месяца сокращение составит $47.5 млрд потом - $95 млрд.

@truecon

МОСКВА, 4 мая — ПРАЙМ, Татьяна Шмелева. Евро стремительно слабеет и уже находится близко к минимумам 2015 года. В конце апреля курс евро опустился до 74 рублей — впервые с марта 2020 года. Эксперты называют основными причинами такого резкого падения евро геополитические риски, связанные с конфликтом на Украине, а также энергетические войны между Россией и ЕС.

Разумеется, сыграли свою роль и растущие опасения по поводу энергетической безопасности и замедления экономического роста в Китае и Европе. Все это негативно влияет на экономику Евросоюза и приводит к оттоку инвесторов в "защитный" доллар. Как будет развиваться ситуация дальше и пробьет ли евро "дно", разбирались опрошенные агентством "Прайм" аналитики.

https://1prime.ru/exclusive/20220504/836807864.html

Тем временем в Австралии…

Today, the Reserve Bank Board decided to increase the cash rate target by 25 basis points to 35 basis points. It also increased the interest rate on Exchange Settlement balances from zero per cent to 25 basis points.

Governor Philip Lowe delivered remarks to explain today's decision and answer questions. Read his remarks on our website - https://www.rba.gov.au/speeches/2022/sp-gov-2022-05-03.html

Налоговая служба Великобритании отозвала у Московской биржи статус признанной, следует из сообщения ведомства. 

Статус признанной фондовой биржи присваивается для налоговых целей, чтобы квалифицировать фондовые рынки. Ценные бумаги, которые торгуются на признанных фондовых биржах, пользуются определёнными налоговыми льготами. Московская биржа (MOEX, ранее MICEX) получила статус признанной 5 января 2011 года. 

"Министерство по налогам и таможенным сборам отозвало изначальное присвоение статуса MICEX 5 мая 2022 года", - говорится в сообщении. 

Поясняется, что любые инвестиции, сделанные после 5 мая, не будут рассматриваться, как инвестиции, сделанные на признанной фондовой бирже. 
Доступ к льготам для действующих инвестиций остаётся неизменным. 

https://ria.ru/20220505/mosbirzha-1786952797.html

Недельная инфляция сбавила обороты
По нашим оценкам, основанным на данных Росстата, недельная инфляция к предпоследней неделе апреля вышла на уровень 17,5% г./г. Таким образом, с начала апреля годовая инфляция пока даже не набрала 1 п.п., отражая определенную ценовую стабилизацию.

Инфляция стабилизировалась на умеренном уровне. При этом, в разрезе позиций потребительской корзины годовая инфляция преимущественно прирастает (за исключением компоненты услуг). Исключениями выступают в основном товары, быстрее других дорожавшие в первые недели марта: среди продовольственных – мясо, сахар, ряд плодоовощной продукции, среди непродовольственных – высокотехнологичные товары. Также отметим цены на топливо, замедляющие свои годовые темпы роста с середины февраля, например, согласно нашим оценкам, для бензина – с 8% г./г. до 6% г./г. ЦБ при принятии решения по ключевой ставке также отметил замедление инфляции, обозначив важными факторами укрепление рубля и охлаждение потребительской активности. Тем не менее, мы полагаем, что дальнейшее устойчивое замедление среднесуточных темпов роста цен вряд ли возможно. Так, в условиях повысившейся волатильности рубля в ценообразовании товаров укрепление российской валюты едва ли учитывается в полной мере. Более того, просадка потребительского спроса может отчасти быть сглажена (1) социальным стимулированием (по предварительной оценке, раскрытой А. Силуановым, дефицит бюджета ожидается на уровне 1% ВВП), (2) относительно быстрым курсом смягчения монетарной политики и (3) логистическими трудностями, в результате которых зарубежный туризм может не восстановиться в полной степени до докоронавирусных уровней.

Недельные темпы инфляции еще могут ускориться. По нашим оценкам, по итогам апреля инфляция вряд ли превысит уровень 18% г./г. (достигнет его при сохранении среднесуточных темпов на текущем уровне). Мы полагаем, что возможная волна ускорения инфляции может начаться ближе к концу 2 кв., если к тому времени начнут проявляться среднесрочные эффекты от введенных ограничений. Сдерживать ценовую динамику будут экспортные ограничения, развитие существующих каналов импорта, в меньшей степени пострадавших из-за санкций (а также, вероятно, параллельного импорта) и в более долгосрочной перспективе – запуск процесса импортозамещения и возможное изменение потребительских привычек относительно импортных товаров.

Казалось бы, парадокс: новость о подготовке очередного, и очень серьезного, пакета санкций вызывает не менее серьезное укрепление рубля. Доллар стоит уже 66 ₽, курс евро опустился ниже 70 рублей. О том, почему крепнет рубль, много сказано. Но как долго он может крепнуть и не пора ли покупать валюту? Спросили экспертов. https://vpost-media.ru/texts/ogranichennoe-ukreplenie-rublya