#инфляция #экономика #Германия #еврозона #ЕЦБ #евро

Германия решила всех обогнать …

Оптовые цены в Германии в октябре выросли на 1.6% м/м, годовой рост цен составил 15.2% г/г. Выше годовые темпы роста оптовых цен были лишь однажды за последние полвека – в марте 1974 года, когда прирост составлял 15.8% г/г. Учитывая динамику цен, скорее всего Германия будет одной из первых, кто перепишет максимумы 1970-х. Хотя по потребительской инфляции здесь еще есть к чему стремиться – в 1970-х она достигала 7.5-8%, сейчас пока только 4.5%...

Похожая картина в общем-то в большинстве стран-экспортеров и производителей, в Японии Corporate Goods Prices +8% г/г – максимум с 1981 года, Китай 13.5% - максимум с 1995 года… но в 1990-х Китай девальвировал юань, потому там полеты были сильнее.
@truecon

#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро

Финальные данные по инфляции в Европе за июнь особых сюрпризов не принесли 0.8% м/м и рекордные за время существования валютного союза (еврозоны) 8.6% г/г. В целом по ЕС ситуация еще хуже - инфляция 0.9% м/м и 9.6% г/г. Базовая инфляция немного присела до 3.7% г/г в основном из-за различных субсидий.

Картинка по отдельным странам впечатляет конечно – более половины стран ЕС фиксируют двузначную инфляцию, хуже всего дела в Прибалтике и Чехии.

P.S.: Пошли разговоры о том, что ЕЦБ может решиться повысить ставку сразу на 50 б.п., но есть сомнения, что "мадам инфляция" решится на такой шаг, хотя нет сомнений, что они прекрасно понимает серьезность проблемы инфляции...
@truecon

#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #ставка

ЕЦБ все-таки решился повысить ставку сразу на 50 б.п до 0.5%, но не планирует сокращать портфель бумаг до 2024 года... и утвердил Transmission Protection Instrument, подробности опубликует позднее, но основная суть - это не допустить слишком резкого обвала гособлигаций проблемных экономик вроде Греции (сделать это можно только обеспечив покупки этих бумаг при необходимости).

При инфляции в 8.6% это, конечно, "поможет" побороть инфляцию ...

@truecon

#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #ставка

ЕЦБ тоже включает режим ястреба ...

ЕЦБ все-таки решился повысить ставку на 75 б.п., до 1.25%, что в принципе было вполне ожидаемо. Хотя это и самое резкое разовое повышение ставки, но в общем-то один за другим центральные банки повторяют действия ФРС. На нескольких следующих заседаниях ЕЦБ также планирует повышать ставки. Но, продолжит реинвестирование до конца 2024 года, т.е. сокращать портфель ценных бумаг в обозримой перспективе не планирует (да и не может фактически, т.к. это дестабилизирует рынок госдолга ряда стран). Реинвестирование будет заключатся в том, что немецкие и более надежные бумаги будут замещаться бумагами более проблемных южных стран. Фактически ЕЦБ управляет доходностью гособлигаций внутри еврозоны.

При этом, прогноз по инфляции на 2022 год ЕЦБ оптимистично повысил до 8.1% г/г (сейчас 9.1% г/г), а на 2023 год прогноз по инфляции составляет 5.5% г/г. К.Лагард указала, что падение евро – это проинфляционный фактор, очередной намек на то, что их это не устраивает. ЕЦБ ожидает стагнации экономики в конце текущего – начале следующего года (так и не решились признать, что экономика входит в рецессию), но ждет, что в целом по 2022 году экономика вырастет на 3.1%, а по итогам 2023 года ожидают роста на 0.9%. К.Лагард пыталась как-то оправдать ошибки прогнозирования инфляции, но выглядело это не особо ...

ЕЦБ практически признает, что экономика в стагфляции, назвать вещи своими именами, конечно, не готов. Вместе с ужесточением политики ЕЦБ многие европейские правительства дружно объявляют о различных мерах поддержки уже на сотни миллиардов, т.е. бюджетные меры скорее будут стимулировать инфляцию.

Европейские гособлигации дружно летят вниз, а доходности растут, причем Германия, Нидерланды и пр (где ЕЦБ стал продавцом). выглядят хуже итальянских бумаг, где ЕЦБ все еще остается покупателем.

Европейской валюте показная жесткость особо не помогла, потому как глава ФРС Дж.Пауэлл сегодня тоже продолжил ястребиную риторику дав сигнал на еще 75 б.п. на ближайшем заседании «We need to act now, forthrightly, strongly as we have been doing,»

P.S.: Походу, скоро на долговом/денежном рынках скоро стоит ждать больших проблем.

@truecon

#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #ставка

ЕЦБ повысил ставку на 75 б.п. до 2% - все в рамках ожиданий, при 10%-ой инфляции...

Реинвестирование портфеля ценных бумаг продолжаться, но ЕЦБ пересматривает ставки по долгосрочным кредитам банкам (LTRO III) - ставки будут индексироваться в соответствии со средними ставками ЕЦБ за период.

@truecon

#ЕЦБ #ставки #инфляция #Кризис

Все как один... ну почти ...

Вслед за остальными ЦБ ставку на 50 б.п. поднял и ЕЦБ, теперь она составляет 2.5%. При этом, ЕЦБ попытался дать жесткий сигнал, указав, что процентные ставки должны еще значительно повыситься устойчивыми темпами.

Обусловлена такая позиция "существенным повышение прогноза по инфляции"... до 8.4% в 2022 году и 6.3% в 2023 году, 3.4% в 2024 году. ❗️Фактически инфляция в еврозоне не вернется к цели ранее 2026 года по прогнозу ЕЦБ. При этом, ЕЦБ все еще верит в рост на 0.5% в следующем году.

Также с начала марта 2023 года ЕЦБ начнет сокращать портфель ценных бумаг на €15 млрд в месяц и так до конца второго квартала, а далее будет оценивать ситуацию.

@truecon

#ЕЦБ #ставки #инфляция #Кризис

И ЕЦБ ...

ЕЦБ на февральском заседании повысил ставку на 50 б.п. до 3% - все как ожидалось. И даже подтвердил, что повысит ставку на следующем заседании еще на 50 б.п., как и обещало большинство представителей банка и будет удерживать их на повышенном уровне.

❗️Но ЕЦБ дал достаточно четкий сигнал, что после этого возможна пауза после повышения в марте: «оценит последующее направление политики» .

При этом, ЕЦБ все же подтвердил, что начнет сокращать портфель ценных бумаг темпом €15 млрд в месяц (сумма на самом деле очень скромна на фоне многотриллионного портфеля, но большего позволить они себе пока не могут).

Можно сказать, что почти синхронно танцуют нынче ФРС/Банк Англии/ЕЦБ, хоть и все со своими особенностями, но дали по тормозам ... а инфляция то пока никуда не делась.

@truecon

#ЕЦБ #еврозона #ставки #инфляция

ЕЦБ, вслед за ФРС замедлил темп повышения ставок до 25 б.п. и повысил ставку до 3.75%. И с июля прекратит реинвестирование по программе покупки активов (APP).

ЕЦБ указал, что повышение ставок приводят к резкому ужесточению денежно-кредитных условий, но сила переноса на реальную экономику остается неопределенной. Интересно, а они думали будет иначе? )

Комментарий в общем-то указывает на то, что ставка с большей вероятностью может быть повышена и на следующем заседании, но "запал" ЕЦБ похоже остывает несмотря на то, что базовая инфляция 5.6%, а общая 7%.

@truecon

#ЕЦБ #еврозона #ставки #инфляция #Кризис

ЕЦБ ожидаемо повысил ставку на 25 б.п. до 4% сохранив сигнал на возможность дальнейшего повышения в июле. При этом, ставка все еще будет оставаться существенно ниже инфляции (6.1%).

Прогноз по инфляции на текущий год 5.4%, на 2024 год 3%, но даже в 2025 году ЕЦБ не ожидает возврата к цели, т.к. прогноз 2.2%.

В целом ожидаемо, хотя ЕЦБ и пытается тоже дать относительно жесткий сигнал.

@truecon

#еврозона #инфляция #ЕЦБ #ставки #евро #доллар

ЕЦБ все же решился повысить ставку на 25 б.п. до 4.5%, но дал явный сигнал, что считает это достаточным для стабилизации инфляции, если сохранять его "достаточно длительный период времени".

При этом, прогноз по общей инфляции на текущий год повышен до 5.6% г/г, по базовой инфляции немного понижен до 5.1%. Прогноз по инфляции на 2024 год 3.2% по общей инфляции и 2.9% по базовой инфляции.

ЕЦБ все еще ожидает роста ВВП в текущем году на 0.7% г/г и 2024 года на 1% - при текущих уровнях деловой активности оптимистичные ожидания.

Хотя ЕЦБ полностью не закрыл дверь для дальнейшего повышения ("продолжит использовать подход, основанный на данных, при определении соответствующего уровня и продолжительности ограничений"), но как минимум на несколько месяцев пытается взять паузу в надежде увидеть снижение инфляции.

@truecon