Макропредсказания и финансовые рынки (в США).

Один из моих любимых авторов Chinn с коллегами придумали ещё один способ брать данные из рынка акций для предсказания макроэкономики: https://www.nber.org/papers/w30305

Основная новая идея - посмотреть на кросс-секциональную разницу по секторам. Авторы оценили связь между доходностями или другими переменными акций по секторам, и ростом промышленного производства (ПП) "в выборке", а затем использовали "цену" этого фактора для предсказания будущего изменения ПП.

Результаты убедительные, фактор оказывается хорошо предсказывающим "вне выборки" поведение ПП, и побивает многие модели с большим количеством переменных. Фактически, авторы выделяют именно главную часть из кросс-секции, а не концентрируются на шуме финансового рынка. Может быть, попробуем со студентами понять, как с этим работать.

#Forecasts #Macro

Октябрьский макроопрос Банка России.

Очередные прогнозы аналитиков по макро:

https://cbr.ru/statistics/ddkp/mo_br/

Из интересного - и экспорт, и импорт в будущем не восстанавливаются до уровня 2021 (более стабильного года по ценам). Средний курс довольно высокий, это ослабление на более 10% от текущих уровней.

#Forecasts

Коммуникация Центрального банка: чем больше, тем лучше?

Коллеги обсуждают, как более широкая коммуникация Банка России могла бы помочь лучше понимать макрополитику.

Хотелось бы напомнить, что об этом думает академическая литература.

1)
Про ЕЦБ.

- Статья 2021: если президент раскрывает, что решение было не единогласным, то влияние на ставки гораздо слабее - трансмиссионный механизм любит согласие.

- Статья 2022: больше выступлений представителей Евросистемы - меньше доверия со стороны граждан к ЕЦБ.

- Эксперимент 2022: если рассказывать гражданам про отсутствие единства мнений в ЕЦБ без дополнительной информации, то разброс ожидаемой гражданами инфляции становится существенно больше.

2)
Про ФРС.

- Статья 2019: если решение членов FOMC (комитета по ставкам) не единогласное, рынок акций скорее снижается, а если единогласное - растёт.

- Статья 2019: если тон выступлений FOMC позитивный, ставки от 1 года существенно растут. Позитивный тон связан с более схожими между собой взглядами членов FOMC на макропеременные - если растёт дисперсия взглядов, тон становится более негативным.

- Статья 2021: персональный опыт жизни с инфляцией членов FOMC влияет на их голосование и восприятие будущей инфляции.

- Статья 2022: на ставку ФРС влияют только те президенты региональных подразделений, которые вошли в FOMC, а взгляды остальных не попадают в итоговые транскрипты.

Выводы:
1) больше коммуникации - не обязательно лучше для рынков или граждан.
2) важно не только голосование, но и макроконтекст, а его непросто передать гражданам.
3) личные характеристики голосующих могут значительно влиять на выбор по ставкам.

#Macro #Forecasts #CB #Communication

Краткий комментарий к статье Ицхоки и коллег:

https://guru.nes.ru/snova-perestroyka.html

#Russia #Economics #Forecasts

Немного прогнозов про 2024.

Коллеги собрали мнения профессоров РЭШ про экономику России и рынки. Я не являюсь представителем мнений организаций, в которых сейчас работаю, и выражаю только личную точку зрения.

Так вот: в 2024 у России
ВВП = рост на 1-2%
Инфляция = 4-7%
Рубль в среднем = 85-95/$

а также
Снижение ВВП США = нет
"Urals" (российская нефть) в среднем = 65 $/бар.

Посмотрим через год...

#Forecasts #Russia #Macro