Forwarded from FRAT - Financial random academic thoughts
Новая статья про Банк России и отклонения от ожиданий аналитиков:
https://econs.online/articles/monetarnaya-politika/chto-takogo-znaet-bank-rossii-chego-ne-znayut-analitiki/
Краткий вывод авторов - что большие и даже растущие в последние годы разрывы между действиями ЦБ и ожиданиями профессиональных аналитиков являются следствием разницы в информации. Именно, Банк России лучше предсказывает инфляцию, чем аналитики, и поэтому отклонения - следствия правильных решений на основании этой более точной оценки.
У меня были бы два вопроса к авторам:
1) можно ли брать среднее значение как мнение аналитиков, или медиана подойдёт лучше? Условный "жирный палец" при отправке прогноза может сильно искажать среднее и слабо медиану.
2) Доля аналитиков, неверно предсказавший решение, вообще кажется не такой уж полезной переменной. Т.е. наши (аналитиков) взгляды могут переливаться в определенное мнение, но разве рынку не важнее какие-то средние или медианные значения, а не разброс мнений?
В целом - thought provoking paper. Про информационную составляющую было бы интересно поговорить, да.
#MonetaryPolicy #Analysts
https://econs.online/articles/monetarnaya-politika/chto-takogo-znaet-bank-rossii-chego-ne-znayut-analitiki/
Краткий вывод авторов - что большие и даже растущие в последние годы разрывы между действиями ЦБ и ожиданиями профессиональных аналитиков являются следствием разницы в информации. Именно, Банк России лучше предсказывает инфляцию, чем аналитики, и поэтому отклонения - следствия правильных решений на основании этой более точной оценки.
У меня были бы два вопроса к авторам:
1) можно ли брать среднее значение как мнение аналитиков, или медиана подойдёт лучше? Условный "жирный палец" при отправке прогноза может сильно искажать среднее и слабо медиану.
2) Доля аналитиков, неверно предсказавший решение, вообще кажется не такой уж полезной переменной. Т.е. наши (аналитиков) взгляды могут переливаться в определенное мнение, но разве рынку не важнее какие-то средние или медианные значения, а не разброс мнений?
В целом - thought provoking paper. Про информационную составляющую было бы интересно поговорить, да.
#MonetaryPolicy #Analysts
econs.online
Что такого знает Банк России, чего не знают аналитики — ECONS.ONLINE
Центробанк может обладать информационным преимуществом, позволяющим ему лучше прогнозировать макроэкономические показатели – и поэтому принимать неожиданные для рынка решения. Это преимущество может существовать как объективно, так и исключительно в виде…
Forwarded from FRAT - Financial random academic thoughts
Предсказания аналитиков и сверхдоходности в США.
Авторы статьи (март 2023) проверяют, как дисперсия мнений аналитиков связана с аномалиями рынка в США. Идея такая: если у аналитиков в этом году проявляется "оптимизм/пессимизм" по прибыли на акцию, он может предсказывать будущий оптимизм/пессимизм, а также доходности акций. Интересная часть концепции про "трудные для оценки акции", то есть крайние части спектра активов. Если у вас акции "не похожи" на остальной рынок, их стоимость не столь очевидна, и в этом сегменте может скрываться "аномалия".
Их результаты - что удается связать оптимизм/пессимизм аналитиков с доходностями и аномалиями рынка, то есть учет сдвига мнений аналитиков позволяет почти избавиться от "излишних доходностей" нескольких знаменитых инвестиционной стратегий.
Проблема: почему-то авторы отталкиваются в эконометрической оценке от довольно старых и нестандартных аномалий, а например Фаму-Френча не пробуют использовать. Наверное, надо будет внимательно изучить результаты.
#Stocks #Analysts #US
Авторы статьи (март 2023) проверяют, как дисперсия мнений аналитиков связана с аномалиями рынка в США. Идея такая: если у аналитиков в этом году проявляется "оптимизм/пессимизм" по прибыли на акцию, он может предсказывать будущий оптимизм/пессимизм, а также доходности акций. Интересная часть концепции про "трудные для оценки акции", то есть крайние части спектра активов. Если у вас акции "не похожи" на остальной рынок, их стоимость не столь очевидна, и в этом сегменте может скрываться "аномалия".
Их результаты - что удается связать оптимизм/пессимизм аналитиков с доходностями и аномалиями рынка, то есть учет сдвига мнений аналитиков позволяет почти избавиться от "излишних доходностей" нескольких знаменитых инвестиционной стратегий.
Проблема: почему-то авторы отталкиваются в эконометрической оценке от довольно старых и нестандартных аномалий, а например Фаму-Френча не пробуют использовать. Наверное, надо будет внимательно изучить результаты.
#Stocks #Analysts #US
NBER
Analyst Bias and Mispricing
Cross-sectional forecasts of conservative and optimistic biases in analyst earnings estimates predict a stock's future returns, especially for firms that are hard to value. Trading strategies—whether based on the component of analyst bias that is correlated…
Forwarded from FRAT - Financial random academic thoughts
Прогнозы: непросты даже для ЦБ.
Как мы понимаем, Центральные банки не только делают большую работу по прогнозированию макро переменных, но и влияют на восприятие рынком потенциального будущего. Если ЦБ начинает утверждать, что инфляция в этом году превысит 10%, то финансовый сектор будет обдумывать эти прогнозы - даже если ему казалось иначе.
Новая статья (март 2023) суммировала литературу про предсказания ЦБ и реакцию рынка на них. Обзор включает ФРС, ЕЦБ, Банки Англии и Канады - то есть, возможно, четыре крупнейших по влиянию ЦБ. Если вы хотите больше понять про внутреннюю кухню прогнозов ЦБ - посмотрите.
Меня больше всего заинтересовало два момента:
1) как ЦБ отреагировали на свои ошибки прогнозов в Великую рецессию (2007-2009) и пандемию (2020-2022). Краткий вывод - "не уследили за причинами кризиса", в первом случае рынком недвижимости, во втором за снижением и восстановлением спроса домохозяйств;
2) аналитики банков постепенно становятся всё аккуратнее в прогнозах и почти не уступают ЦБ.
#Forecast #CB #Analysts
Как мы понимаем, Центральные банки не только делают большую работу по прогнозированию макро переменных, но и влияют на восприятие рынком потенциального будущего. Если ЦБ начинает утверждать, что инфляция в этом году превысит 10%, то финансовый сектор будет обдумывать эти прогнозы - даже если ему казалось иначе.
Новая статья (март 2023) суммировала литературу про предсказания ЦБ и реакцию рынка на них. Обзор включает ФРС, ЕЦБ, Банки Англии и Канады - то есть, возможно, четыре крупнейших по влиянию ЦБ. Если вы хотите больше понять про внутреннюю кухню прогнозов ЦБ - посмотрите.
Меня больше всего заинтересовало два момента:
1) как ЦБ отреагировали на свои ошибки прогнозов в Великую рецессию (2007-2009) и пандемию (2020-2022). Краткий вывод - "не уследили за причинами кризиса", в первом случае рынком недвижимости, во втором за снижением и восстановлением спроса домохозяйств;
2) аналитики банков постепенно становятся всё аккуратнее в прогнозах и почти не уступают ЦБ.
#Forecast #CB #Analysts
www.bankofcanada.ca
Central Bank Forecasting: A Survey
We review the literature on central bank forecasting with a special focus on the Federal Reserve, European Central Bank, Bank of England and Bank of Canada.