❇️Что же происходит и что будет с российским венчуром, как и куда можно инвестировать.

Коллеги-эксперты высказали свое мнение.

Мне кажется, что там где будет и есть программа импортозамещения или там где есть государственное финансирование и заказ, в этих направлениях и отраслях, не может параллельно сосуществовать венчур и рынок.

С другой стороны явно наблюдается тренд, что ранних инвесторов теперь не отпугивает грантовое финансирование в проектах, куда они вкладываются своими частными деньгами.

➡️ https://incrussia.ru/understand/russian-venture-2022/

Чистый отток капитала из России в 2022 году может стать рекордным за всю историю наблюдения за этим показателем. Банк России еще в октябре предсказал, что по итогам года этот показатель достигнет $251 млрд. Это максимальный уровень с 1994 года.

Вместе с масштабами оттока капитала существенно изменятся и факторы, его формирующие, считают опрошенные РБК эксперты. Если раньше основными драйверами были прямые инвестиции, то в 2022 году существенный вклад внесут валютные операции физических лиц.

Подробнее — в материале РБК Pro.

Россияне накопили на счетах и депозитах в зарубежных банках сумму, эквивалентную почти 4,19 трлн рублей (примерно $66,65 млрд по нынешнему курсу), это данные ЦБ на 1 ноября. Для сравнения: за весь прошлый год прирост средств россиян в иностранных банках составил 410 млрд рублей, за одиннадцать месяцев этого года – 1,9 трлн. Ноябрьский результат, как и результаты прошлых месяцев 2022ого, рекордный за всю историю наблюдений с 2018 года.

@forbesglobalrus

В школе я очень любила географию, да и сейчас она мне интересна с профессиональной точки зрения.

В данный момент очень сложно структурировать любую деятельность. Многие проекты после того, как улеглись вопросы с релокацией молодой мужской команды проекта, начали задумываться как же юридически все делить. В РФ - бизнес работает, приносит cash, можно начать развитие в другие страны и выводить туда те продукты и активы, для которых западный рынок более привлекательный.

Но ведь надо как-то обеспечить финансирование и переток активов и тут конечно же все побежали создавать компании в дружественных республиках и теплых странах, и это тоже рабочая схема.

Но чтобы решить задачу системно, а не на ходу, надо внимательно последить за текущим законодательством/санкционными пакетами.

Что же происходит то, пока не появился 9 пакет санкций?

💸🌐 а меж тем обновлен перечень юрисдикций, осуществляющих с ФНС обмен финансовой информацией в автоматическом режиме.

В перечень включены Казахстан, Мальдивы и Оман, а также исключены Швейцария и Острова Кайман.

А что нам с этого?

Да все просто, да есть политические взаимные санкции и теперь их надо очень внимательно читать при структурировании международной деятельности и для задач релокации/разделения бизнеса, но не стоит забывать и международные налоговые соглашения, они продолжают действовать.

Любая структура делается не на год и не два. Вы же хотите долго и успешно работать и сидеть на двух стульях?

А следовательно, список тех стран с которыми мы дружим обмениваемся информации, нам очень важен.

Там остался:
▫️ Кипр (почти весь IT там), ▫️Люксембург (HNWI капитал здесь),
▫️Голландия (холдинговые компании многих корпораций здесь),
▫️BVI (ну тут все и инвесторы и HNWI),
▫️ Бермуды (тут тоже все) и ▫️ Гибралтар ( с ним не работала).

Убрали Швейцарию (тут частный капитал HNWI), отдельные административные единицы Великобритании, к примеру, острова Мэн и Гернси (использовались для фондов) и Кайманы (многие фонды структурированы там).

➡️ Вывод: открываем карту, читаем внимательно пакеты санкций и новые постановления ФНС и думаем, как все сделать красиво правильно и оптимально с налоговой точки зрения.

✅ если у вас есть такая задача - обращайтесь, будем вместе решать.

ПЕРСПЕКТИВЫ IPO

#cfo #ipo #финансирование #финансы #россия #биржи #дубовцев

Спросили меня тут на днях, что я думаю о перспективах первичных размещений в России, если государство всерьез захочет развить эту тему. Подумал, подумал - и кажется, что перспективы-то есть. Кстати, в будущем постараюсь вернуться с анализом темы по другим странам мира. Про Штаты и Лондон все более ли менее знают, но есть еще активные биржи ОАЭ, Ирана, Гонконга, Австралии, Канады, и ряда других стран.

Что мешало делать IPO компаниям, скажем сравнительно небольшим технологическим и потребительского сектора, в России до известных всем событий этого года. В первую очередь - низкая ликвидность рынка. В России очень мало институциональных профессиональных участников рынка, которые могли бы постоянно участвовать в выкупе размещений и держать их достаточно длительный срок на своих балансах - то есть, именно как средне- и долгосрочные инвесторы, а не как инвестбанки.

Тот спрос, который генерировали частные инвесторы на размещениях 2021 года покрывал от силы десятую часть необходимых объемов - скажем, привлекал какой-нибудь Циан около 200 млн долл, а частников в них было на 15-20 млн долл. Цифры не точные, но порядок примерно такой. После февраля 2022 спрос, очевидно, сократился, но далее эта тенденция может измениться.

Что еще мешает, помимо очевидных геополитических моментов. На мой взгляд, в России сравнительно негативный фон для менеджмента и членов советов директоров в части, помимо прочего, дел о привлечении к субсидиарной ответственности топ-менеджмента. Согласно данным ведущей российской юридической фирмы “Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры” это около 1000 дел в год, причем примерно 35% от них реализуются взысканиями с менеджера. В денежном выражении это более 3.8 млрд руб на 355 дел в 2021 году - в среднем почти 11 млн руб на одно дело. Менеджмент компаний это считывает, после чего глубоко задумывается.

Как это ни странно с первого взгляда, но между тем совершенно логично с точки зрения глубинных процессов, случившиеся в феврале и продолжающиеся события могут как раз благоприятно повлиять на развитие внутреннего фондового рынка. Со стороны бизнеса возможностей для привлечения финансирования стало ощутимо меньше, иностранные рынки капитала для российских компаний закрылись надолго, банковское финансирование подходит далеко не всем и по определению не предоставляет мультиплицируемых на годовые выручки объемов.

В 2021 году на низком старте к IPO готовилось более 50 компаний - как растущих технологических бизнесов, так и предприятий из более традиционных отраслей: торговли, производства, логистики. Эти компании никуда не делись - почти никто из них не успел разместиться, а потребности в финансировании практически нечем оказалось заместить. Спрос есть, и он будет расти, несмотря ни на что.

С другой стороны, у внутренних инвесторов, в первую очередь физических лиц, осталось совсем мало вариантов для накоплений - наличные, да и то фактически только в национальной валюте, сильно прореженные индексные фонды, немногочисленные акции и облигации существующих публичных компаний, да вклады, по которым ставки снова вернулись в однозначные цифры. И тут спрос есть, и тоже худо-бедно скорее всего будет расти - также как и внутренний туризм в условиях изоляции.

Если государство решит всерьез заняться развитием рынка первичных размещений в стране, то во-первых, очень неплохим решением было бы поддержать эмитентов и их инвесторов гарантиями от околосуверенных маркетмейкеров (крупных госбанков и государственных и квазигосударственных фондов, например) выкупа неразмещенной части выпуска по нижней ценовой границе в случае недостаточного спроса в моменте, но с возможностью держать в долгосрочном портфеле.

Во-вторых - провести какие-нибудь законодательные новации в части обеспечения большей защиты менеджмента и членов советов директоров от совсем одиозных преследований и субсидиарной ответственности по, по сути, коллективным решениям в отношении нормальных коммерческих рисков, которые подразумевает само занятие бизнесом.

🛴 Кикшеринг Whoosh дал ориентир по цене IPO — 185 рублей за акцию, говорится на сайте компании. Ранее сервис сообщал о диапазоне 185-225 рублей, таким образом размещение пройдет по его нижней границе.

C учетом ожидаемой допэмиссии на сумму до 2,1 млрд рублей рыночная капитализация компании составит 20,6 млрд рублей. Ожидаемая дата IPO — 14 декабря.

@selfinvestor

Ну что же началась череда корпоративных предновогодних встреч.

🏠 Izba.VC
https://izba.vc/
спасибо за приглашение

Очень рада была увидеть коллег.

⏰ 🗓 ещё осталось пару слотов в этом году на следующей неделе для консультаций.

1. Хочу фонд
2. Хочу быть ангелом
3. Структурируйте, разделите и профинансируйте….

​​Что хотят от VC фаундеры и что VCs дают фаундерам: опрос Atomico.

У меня не было времени прочитать весь отчет Atomico State of European Tech 2022, но про одну вещь активно пишет мой нетворк, и я решил подсветить это отдельно и заодно вам маякнуть о самом отчете от Atomico.

Atomico провел опрос среди инвесторов и фаундеров. Фаундеров спросили, какими были основные факторы выбора инвесторов для своего стартапа, а инвесторов спросили, что по их мнению, помогло им выиграть сделку. Результаты очень любопытные.

1/ Что говорят фаундеры?
– 57% отметили, что самое важное для них – общее понимание видения и целей стартапа
– 31% отметили необходимость наличия у инвестора обширного нетворка
– 27% хотели в первую очередь ощущать “химию” с партнером фонда
– 24% оценивали необходимый отраслевой опыт
– 17% тут уже сразу портфель вариантов: (а) помощь в международном развитии, (б) бренд и репутация фонда, (в) оценка, (г) гибкость условий сделки

Получается, что до оценки мы дошли только к 5-му месту. Отдельно отмечу, что только 7% отметили, что выбирали VC, с которыми давно общались (оценили “инвестиции” VCs в построение отношений до раунда).

2/ Что же говорят VCs? Я не так просто дал комментарий выше, потому что:
– 48% считают, что именно инвестиции в построение отношений с фаундерами стали ключевым для выигрыша в сделке (мы видим, что фаундерам в общем-то все равно)
– 27% полагаются на свой бренд и репутацию
– 25% считают, что широта их нетворка помогла получить сделку
– 23% отмечают, что общее видение и цели и alligmnent с фаундером стали ключевым
– 22% за счет скорости принятия решения и закрытия сделки
– 20% считают, что из-за наличия релевантного отраслевого опыта

Остальные факторы менее значимы.

3/ Обратим отдельно внимание на любопытные несоответствия.
– Мы уже отметили, что инвесторы переоценивают “инвестиции” в построение отношений (48% против 7%)
– Также переоценен бренд VC и скорость закрытия сделки (27% и 22% против 17% и 15%, соответственно)
– Инвесторы немного недооценивают общее понимание видения и сильно недооценивают помощь в выходе на международные рынки (23% против 57% и 9% против 17%)

4/ А где есть соответствие?
– Абсолютно идентичное понимание важности оценки, условий раунда (на уровне 16-18% важности)
– Трэк рекорд не так важен, как и помощь в операционке (никто в это не верит) со стороны VCs (9-14%)
– Ну и истории про sustainability, diversity красивые, но по сути практически никому не важны (3-5%).

Интересный график, посмотрите и поизучайте на предмет своих ожиданий и сравните с бенчмарками. А сам отчет вы можете найти по ссылке: https://stateofeuropeantech.com/ (я думаю, что я потом сам еще пару вещей оттуда вытащу).

@proVenture

#investors #research

Ох, ожидаемо!

⚡️В Госдуму в ближайшее время будет внесен законопроект, который предусматривает ограничение на удаленную работу для россиян, покинувших страну, сообщил один из разработчиков инициативы, сенатор Андрей Клишас, передает RTVI.

Сегодня самый важный день в уходящем году на американском рынке, но краем глаза наблюдаю за первым, после большей паузы, российским IPO. Нашему венчурному рынку, испытывающему, мягко говоря, сложности с международной экспансией, сейчас как воздух нужны яркие публичные размещения.

Сегодня на ММВБ вышел Woosh. Допэмиссия составила 2,3 млрд, капитализация 20,6 млрд. руб. Размещение сначала планировалось в диапазоне 185-225 рублей за акцию, в итоге разместились по нижнему краю . В подписке приняли участие, помимо институционалов, 20 тыс. физиков. Тикер - WUSH.

Вполне разумные размеры, на которые по силам претендовать целому ряду российских технологическим компаний. За первой ласточкой внимательно следят , и в случае успешного кейса мы могли бы ожидать целый каскад отечественных IPO. Я не считаю конъюнктуру благоприятной, поэтому не участвовал. Первый день не всегда показательный, но в целом чуда не произошло. Упасть не дали, но премию не сформировали даже вкороткую, для паблисити. В моменте котировки уходили на -15% от стартовой цены.

💰Что с этого нам. Теперь, собственно, вся интрига - будут ли маркетмейкеры спасать репутацию подобных размещений, вытягивая котировки в концe lock-up периода в зону приемлемой доходности. Или все отдадут на откуп рынку, и IPO снова встанут на паузу месяцев на 6-8, до следующего отважного.

#Россия #венчур #акции

Пост @Марк Гиндилеев Facebook
Дополнение к моему посту https://yangx.top/VC_operations/468

✅ Не так давно Россия исключила Швейцарию из перечня стран, с которыми осуществляется автоматический обмен финансовой информацией. Это сделало большинство "инвестиционных" зачислений (дивиденды, купоны, доходы от продажи ценных бумаг и т.п. зачисления) на такие счета незаконными для резидентов России.

Что теперь делать?

Суммируем стратегии, которые остаются для владельцев швейцарских счетов:

1) Ограничения не применяются к физическим лицам, которые проводят более 183 дней дней за пределами России. Это позволяет россиянам, проживающим за рубежом избежать негативных последствий в виде нарушения валютного законодательства.

2) Ограничения не применяются для счетов, открытых на КИК россиян. Это означает, что можно перевести большинство инвестиций на счета КИК, оставив личные швейцарские счета для личных расходов.

3) Зачислять свои деньги на швейцарские счета и тратить их по-прежнему можно. Это означает, что Швейцария остается законным местом для хранения личных сбережений и осуществления трат.

4) Можно перевести портфель ценных бумаг на счета в странах, которые по-прежнему в "белом списке" ФНС России. Например - ОАЭ, Казахстан и другие.

5) Инвестиционные доходы все еще можно получать на швейцарский счет, если он открыт не в банке, а в брокере. Таким образом, можно использовать связку банк-брокер для законного управления капиталом.

6) Стоит присмотреться к п. 7 ст. 15.25 КоАП РФ - она позволяет избежать штрафа за незаконное зачисление в случае последующего перечисления денег на российский счет в течение 45 дней. Но эта норма еще на проверена на практике, поэтому пока смотрим на нее с осторожностью.

Вот она наступает эра разделения и выделения бизнеса, все самое интересное с позиции, человека который занимается международным структурированием (этим я тоже занимаюсь еще с времени работы в Big4).

Новый владелец MyGames выделит часть бизнеса в отдельную компанию

Часть бизнеса My.Games, которая генерирует выручку на российском рынке, будет выделена в отдельную независимую компанию Astrum Entertainment.

Эта компания будет новым обладателем лицензий для издательства игр в России, включая существующие лицензии на ПК-игры от внешних разработчиков. Astrum Entertainment сохранит состав команд, вовлеченных в работу с этими проектами.

Отделившийся российский бизнес станет частью совместного предприятия (СП) с игровой компанией Innova. Innova будет контролирующим и управляющим лицом нового СП.

Международный разработчик и издатель My.Games после реструктуризации, которую планируется завершить в ближайшие несколько месяцев, прекратит свою деятельность на территории России. https://rb.ru/news/mygames-sp/

❇️ В 2023 году у меня есть время для реализации подобных проектов, плюс они мне интересны. Так что с запросами в ЛС к @tatikondr.

❗️США ввели санкции против Потанина, его холдинга «Интеррос» и Росбанка.

Под новыми санкциями также оказался ВТБ, первый зампред правительства Андрей Белоусов и ряд губернаторов.

Ну а нам то конечно интересно, как эти санкции повлияют на работу венчурного фонда Восход и Winter Capital.