Продолжаем разбираться, что происходит сейчас и что может произойти в случае победы Трампа. И почему все это важно для многих из нас.

Начну с доллара. Как известно, Трамп — сторонник ослабления доллара. Слабый доллар, по его мнению, будет помогать американским экспортерам.
Как можно ослабить доллар? Для начала, существенно снизить ставку. Это может (особенно с учетом масштабных предвыборных обещаний) спровоцировать скачок инфляции. Не зря еще вчера доходности американских десятилеток, словно издеваясь над Пауэллом и его решениями, взлетели до 4.32.

Если Америка будет бороться за слабый доллар, то другие что, будут стоять в стороне? Ага, держи карман шире! Начнутся серьезные валютные войны. Европа, к примеру, не может себе позволить серьезного укрепления евро. Я уже молчу про Японию и Китай. Вспомните, что произошло в мире, когда резко начала укрепляться японская йена?…

Валютные войны — это очень серьезный фактор нестабильности на рынках.

Рынки сейчас радуются возможной победе Трампа. Бизнес предвкушает снижение налогового давления. Но как может себе позволить остродефицитный бюджет США новое снижение налогов? Снижать (и тем более резко) налоги сегодня — очень и очень опасно.

Золото продолжает свой рост. Скоро упремся в $2800. Думаете, просто так?
Инвесторы опасаются, во-первых, политической волатильности. А, во-вторых, продолжения роста дефицита бюджета США.
В случае попытки серьезного ослабления курса доллара — и при возможных громких валютных войнах — мы с вами сможем увидеть не $2900, обещанные до конца года, все $3500. И даже более.

Что еще интересного для нас? Разумеется, крипта. Bitcoin уже празднует возможную победу Трампа — $72300 в моменте. Рост за последний месяц почти на 20%.
В случае победы Трампа можно ожидать дальнейшего роста цен на криптоактивы.
Не зря вчера начала так бурно расти связанная с майнингом бумага из нашего портфеля — CAN (Canaan INC.), прибавившая за день почти 23%.
Думаю, если уверенность инвесторов в победе Трампа будет укрепляться, в ближайшее время можем увидеть взлет и других связанных с криптоиндустрией бумаг.

В ближайшие дни будем подробно разбирать различные кейсы. Каким компаниям, отраслям и странам выгоден приход Трампа к власти? Для кого опасен?
Но наиболее важный для меня вопрос по-прежнему лишь один: какими волнениями будет сопровождаться завершение этой предвыборной компании? Каждый день жду чего-нибудь эдакого.

Да и после выборов… Думаю, будет более чем «весело».

P.S. О грядущих изменениях в геополитике, на рынке коммодитиз и т.д. поговорим отдельно.
Иран пообещал удвоить размер военных расходов — тоже важный момент, особенно в свете возможного прихода к власти Трампа.

100 очков Гриффиндору, или Новая европейская магия

- Биткоины надо было покупать, когда они только появились и дешево стоили.
- Я тогда в 9 классе учился. Так и представляю: мне, пожалуйста, булочку с маком и два биткоина.

Шутки шутками, но экспертам Центрального банка Евросоюза не дают покоя биткоины (или их отсутствие у них в карманах). Они призвали тех, кто не владеет BTC, выступить против актива и не поддерживать политиков, одобряющих первую криптовалюту
По их мнению, рост цены биткоина ведет к обнищанию тех, кто им не владеет, а это усиливает угрозу раскола общества. В отчете также отмечается, что на цену биткоина сильно влияет политика, и «в демократическом контексте» такая зависимость означает, что отношение к биткоину может повлиять на результаты выборов. В качестве примера авторы привели грядущие в начале ноября президентские выборы в США, где кандидаты борются за голоса криптоизбирателей.

Стоимость биткоина впервые с 29 июля превысила $70 тыс (только посмотрите на прекрасный график в утреннем посте), и предстоящие американские выборы будут влиять на курс и дальше. Интересно и требование экспертов Центробанка: законодательно ограничить цену на биткоин, если полностью запретить его не удастся. Как они планируют это сделать? Неужели у них есть какая-то волшебная палочка, легким взмахом которой можно решать такие вопросы? Тогда нам тоже такая нужна. Вжух — и ставку российского ЦБ снова можно показать на пальцах одной руки. Красота.

Кстати, в феврале этого года регулятор уже заявлял, что биткоин не оправдал надежд стать глобальной децентрализованной цифровой валютой и все еще практически не используется законно. Публикация вышла вскоре после того, как в США были одобрены первые биткоин-ETF. С того момента инвесторы направили в американские биткоин-ETF более $20 млрд, а курс BTC вырос почти на 40%.

Глава ЕЦБ Кристин Лагард уже давно выступает против криптовалют, называя их спекулятивными активами, которые часто используются преступниками. Но, может быть, дело в том, что ее сын потерял деньги на инвестициях в криптовалюту? Да нет, конечно же это лишь милое совпадение.

Про трудности лизинга… замолвите слово

Глядя на быстрые темпы роста лизинга легковых автомобилей, может показаться, что и сами лизинговые компании, и лизингополучатели переживают рост ставок относительно нормально. Рост более 30% (г/г) в январе-сентябре по легковым и легким коммерческим автомобилям действительно впечатляет. Однако это специфический случай.

По ряду причин покупка и владение автомобилем у нас становятся накладными. Поэтому для многих решение пересесть на такси или каршеринг довольно естественно. Это означает рост сектора, борьбу за долю рынка. Все как мы любим.
Когда пирог растет, даже высокие ставки — не катастрофа. Сами автомобили, включая подержанные, тоже дорожают со временем. Поэтому в случае временных трудностей пространство для взаимовыгодных решений у компаний и лизингополучателей весьма широкое.

В остальных случаях все не так радужно. На днях писал о том, что компании стали изымать больше спецтехники из лизинга из-за сложностей с обслуживанием договоров.

Многие эксперты не считают рост ставок, как таковой, главной причиной проблем. Хуже то, что в середине 2023 года компании активно наращивали портфели, привлекая клиентов низкими авансами. И теперь, если у клиента возникают сложности с обслуживанием договора, ему проще вернуть технику, за которую изначально он платил мало, либо не платил вовсе.

Казалось бы, кто заставлял заключать договоры с низкими авансами? Тут есть разумное объяснение. Летом и осенью 2023 года настроение было приподнятым. Экономика приспосабливалась к новым условиям. Импортозамещение, инфраструктура, строительство и т.д.
Все это требовало инвестиций, которые привлекали всеми доступными способами — от кредитования и лизинга до IPO на Мосбирже. Перспективы были заманчивыми, а риски не выглядели чрезмерными. Ведь все худшее уже было позади, и у регуляторов все было под контролем.
Думали, будет хорошо, а вышло… не очень.

Вроде бы и ЦБ прав — с инфляцией надо бороться. Но побочные эффекты от лекарства в итоге могут оказаться не лучше самой болезни.

О том, какие сектора экономики могут пострадать вследствие проблем с лизингом техники, и чем это может аукнуться нам всем, обязательно поговорим в самое ближайшее время.

Ставка, стой ать-два! Или все же нет?

Вчера я привел свои аргументы, почему ЦБ стоило давно остановиться с повышением ставки. Моя точка зрения — и как экономиста, и как бизнесмена.

Справедливости ради, есть и другое мнение. Попробую посмотреть на все происходящее глазами регулятора и быть объективным.
Сегодня подробней объясню логику ЦБ, как они видят мир, и почему повышают ставку так высоко.

Инфляция, по мнению ЦБ, это в первую очередь феномен денежно-кредитный, и бороться с ней нужно советующими методами, то есть повышением процентной ставки.
Да, процентные расходы учитываются в издержках предприятий, а значит и в конечных ценах. Но рост ставки ведет к сильному ограничению кредитования и совокупного спроса; этот эффект, по мнению ЦБ, на порядок больше.

Например, триллионы денег, которые сейчас находятся (или в ближайшее время будут зачислены) на депозитах, это те деньги, что без повышения ставок уже были бы потрачены. Так думает ЦБ, и старается максимально убрать эти деньги прежде всего из сферы потребления.

Теперь о том, чтоб дать много дешевых денег производителям, таким образом резко увеличить производство и стимулировать инвестиции.

Логика ЦБ — в том, что увеличение предложения товаров также не сможет победить инфляцию.

Здесь ЦБ опирается на статистику.
Экономика может расти на 2–3%, на 5% если очень постараться. При этом рост кредита и номинального спроса ничем не ограничен, они могут расти насколько угодно. Так, годовой прирост денежной массы M2 в сентябре составил 19,4%. Ну не может предложение товаров расти такими же темпами.

Как остановить рост кредитов, денежной массы и номинального спроса? Ростом процентной ставки. Кредиты станут дорогими, возьмут их меньше, номинальный спрос снизится.

При этом жесткость политики измеряется отнюдь не в номинальных ставках, а в реальных, то есть за вычетом инфляционных ожиданий. Логика здесь простая — если предприятия ждут сильный рост цен на свою продукцию, то обслуживать фиксированный долг им будет проще. Если бизнес ждет сильный рост цен, он будет брать кредиты даже по высоким ставкам.
Так и происходит. Корпоративное кредитование активно растет на 21,8% в год (по данным за сентябрь). И это, по мнению ЦБ, не получится объяснить ростом процентных расходов. Как мы видим в статистике, существенная часть кредитов идет в инвестиции, которые отлично росли в последние 2 года. Так, годовой рост в 2 кв. составил 8,3% в реальном выражении. И в прошлом году рост был сильный — на 9,8%.
Нужно отметить, что рост инвестиций, как полагает ЦБ, не снижает инфляцию. Напротив, он ее только ускоряет. Инвестиции — это спрос в моменте на факторы производства, сырье, труд, материалы, а предложение товаров вырастет через годы после того, как уже раскрутится спираль инфляции и кредитов.

Вот и выходит, что ЦБ не боится повышать ставку до 21%, потому что видит в данных, что жесткость ставки недостаточна, чтобы остановить избыточный рост кредитов, ведущий к ускорению инфляции.

Надеюсь, я четко показал и ход мыслей, и логику ЦБ.

Самое главное: ЦБ в одиночку, даже если ставка будет 23%, 25% или еще выше, ничего не решит. Только устранив базовые причины роста инфляции, можно ее победить… А влияние на базовые причины — не во власти ЦБ.

Забавно: если у человека есть современные медиа, его называют «блогер». Даже если он врач, ученый или экономист.

«Если человек чего-то в жизни добился, он пойдет в блогеры? У него времени на это нет. А неудачники, которые ничего больше не умеют, кроме того, что болтать языком, они идут в блогеры. Я понимаю, что на себя навлек сейчас. У них времени больше, чем у меня. Но это же кошмар», — заявил глава Сбера Герман Греф, добавив, что такие люди являются «одними из самых зарабатывающих».

О как! То есть Илон Маск — блогер? Трамп тоже? А Майкл Блумберг? Множество уважаемых и очень успешных людей активны в социальных сетях или имеют свои соцсети и медиа.

На днях выступаю на одной конференции, где меня представляют: блогер Евгений Коган. На мгновение я оцепенел. Почему так, неужели это самое главное, о чем можно сказать?

— Вывести значительное число компаний на рынок — это НЕ достижение?
— Обучить тысячи студентов и неоднократно получить от них признание как лучший профессор ВШЭ — ерунда?
— Управлять долгие годы активами — так, семечки?
— Создавать бизнесы, управлять ими, консультировать компании и частных лиц — не считается?
— Проводить сделки слияния и поглощения, привлекать капитал в бизнесы — фигня?

Это все не считается и забыто. Даже если все это не только в далеком прошлом, но и в настоящем. Ты — блогер. А значит, моментально по логике многих становишься инфоджипси.

А если у тебя есть желание делиться с людьми своим опытом и знаниями, а еще — талант складно излагать свои мысли… Это уже зашквар! Ибо ты блогер, то есть болтун, по версии Германа Оскаровича.

Я с Грефом спорить не буду. Зачем? У него своя позиция. Тем более давайте по-честному: дикое (именно дикое) число блогеров часто действительно несут откровенную чушь. Все это есть.

И часто есть откровенное инфоджипсианство. Такого более чем хватает. Когда суть — ничто, маркетинг — все. Главной является цель заканифолить людям мозг и впарить что-то идиотское вроде курсов по повышению самооценки или технологий дыхания пяткой. Хотя для кого-то и это, возможно, необходимо. Покупают же.

В каждой теме есть настоящие профессионалы, а есть… И это нормально. Люди со временем понимают, кто есть кто, и от малоинтересных блогеров или просто хайпожоров отписываются.

Однако нельзя не признать, что современные люди в большинстве своем получают информацию не из газет или журналов, а из соцсетей — часто это оперативно, информативно, а главное, части этих сведений вполне можно доверять.

Я сам каждое утро просматриваю десятки телеграм-каналов тех, кому доверяю.
Быстро, за 10-20 минут можно узнать все, что произошло в мире, прочитать разные, часто противоположные мнения.

Кстати, вот что получается: в обычных СМИ работают журналисты, а кто ведет, можно сказать, новые медиа в формате личных блогов — это уже блогеры. Другими словами, по версии уважаемого, люди мало достойные, те, кому делать совершенно нечего.

Есть замечательные каналы, которые ведут врачи, психологи, политологи и ученые. Сегодня именно так проще и эффективнее передавать друг другу иногда просто бесценную информацию.

Так что — считать всех этих людей болтунами? Раз пишут, значит, просто в жизни мало чего достигли? 😄

22 июля 2024 года в Госдуме была образована межфракционная, межведомственная рабочая группа по вопросу совершенствования законодательства в сфере информационного бизнеса и блогосферы.

На днях будет ее заседание, куда уже не первый раз пригласили и меня. Тема — по сути, окончательное узаконивание этого нового направления, усовершенствование действующих законов.

Короче, современные новые СМИ в соцсетях — это уже часть наше жизни. Так же необходимая нам, как и многое иное. И требуется, на мой взгляд, к подобной деятельности относиться как минимум с уважением. Другое дело, что все это необходимо разумно и деликатно регулировать, чтобы деятельность эта приносила пользу, а не вред.

Приезжайте, гости дорогие

Я уже говорил о том, что для развития внутреннего туризма в первую очередь нужно разобраться с ценообразованием — и сделать отдых внутри страны не только разнообразным, но и привлекательным для массового туризма со всех сторон.
А пока нам заменяют курортный сбор на туристический налог.

Главное отличие туристического налога от курортного сбора — в том, что он будет уплачиваться не туристами, а отелями и другими коллективными средствами размещения (это санатории, турбазы, хостелы), которые включены в единый реестр Росаккредитации. Впрочем, полагаю, в итоге заплатят все равно отдыхающие. Налоговая ставка на 2025 год может быть установлена в размере 1% от стоимости проживания в гостинице, отеле или хостеле, но не менее 100 рублей в сутки. В дальнейшем ставка будет расти каждый год на 1% и остановится в 2029-м на 5%.

Власти почему-то уверены, что новый налог позволит улучшить инфраструктуру для отдыхающих в российских регионах. Пока о введении налога объявили Новосибирск, Казань, Сочи и другие города и регионы (остальные, думаю, тоже скоро подтянутся). Да, большинство заявляет, что платить придется всего на 100 рублей больше, но… по всей видимости, подорожание составит бОльшую сумму. Отельеры и турфирмы ждут и роста проверок, и снижение инвестиций, и повышение расходов на администрирование.
Есть у налога и хорошая сторона — он муниципальный, власти города сами будут распоряжаться этими средствами. Но, например, в том же Новосибирске пока не решили, куда пойдут деньги. Подозреваю, что починить дороги или крышу детского сада будет гораздо приоритетнее, чем угождать тем туристам, что и так захотят приехать.

Что в итоге? Полагаю, Красная Поляна, Байкал и плато Путорана без туристов не останутся — вряд ли тех, кто может себе позволить такой отдых, смутят новые налоги. Но… как быть с остальными? Ведь пока для 3/4 опрошенных отдых в родных краях — удовольствие дорогое… Да и добраться куда-либо все дороже, и речь не только о самолётах, но и о более привычных поездах.

Не получится ли так, что, обложив отрасль дополнительно, мы сделаем недорогой качественный отдых в России еще менее доступным? А у инвесторов в развитие недорогих курортов снизим мотивацию?…
На этом фоне «новыми красками» могут «заиграть» турецкие, египетские, и прочие направления доступного и массового отдыха. Глядя на налоговые новации и понимая возможные последствия, понимаю, что в выигрыше вполне могут остаться как раз они…

Как тебе такое, товарищ Маск?

Чем ближе выборы, тем веселее интереснее новости: дескать, Илон Маск, в случае победы Дональда Трампа на выборах президента США, может стать «влиятельным другом» китайского лидера Си Цзиньпина.

Летом машины Tesla впервые были включены в список госзакупок Китая; у компании вообще есть определенные преференции в Поднебесной. Эксперты считают, что благодаря предпринимателю Трамп проявит к Китаю «более дружелюбное отношение». Напомню, Дональд Трамп обещал чуть ли не кары небесные импорту в США.

Не так давно общественность с удивлением узнала, что Маск с 2022 года поддерживает регулярные контакты с Владимиром Путиным. Может, он и нашим влиятельным другом станет после выборов? Продавать продукцию АвтоВАЗа в США мы вряд ли начнем, но… что-то всегда можно придумать😉
В общем, на чьей стороне симпатии китайцев и россиян — уже очевидно, дело за малым: когда уже на Госуслугах проголосовать можно будет?

P.S. Не удивлюсь, если завтра утром мы узнаем, что Илон Маск дружит и с Ираном, и с Северной Кореей, и с, прости господи, Вакандой. А Дональд Трамп активно скупает подешевевшие российские акции и имеет счет в российском банке, куда ему капает пенсия. Что ещё фантасты придумают?…