Виражи валютного рынка

В сентябре рубль на бирже «просел» относительно юаня почти на 12%. Если на начало месяца юань к рублю на бирже торговался примерно на уровне 11,7-11,9 рублей за юань, то сегодня речь идет о 13,2.

Почему не слышу плача народного?
1️⃣ Мы здесь — на этих уровнях — уже были, и не раз.
2️⃣ Внебиржа уже давно торгуется примерно на этих же уровнях; все привыкли.
3️⃣ Уровень биржевого доллара к рублю (расчёт через юань, так как на бирже торгов долларом нет) также подрос за этот же период времени до 92 уровня, что, опять же, примерно соответствует уровню внебиржевого доллара. Цифра 92 привычна и никакой аллергии не вызывает.

Что дальше?
1️⃣ Профицит торгового баланса за последнее время немного снизился, поскольку произошло смягчение требований по продаже валютной выручки. Посмотрим на цифры: торговый профит сократился с $11,6 млрд в июне до $8,7 млрд в июле и $8,4 млрд в августе. Не трагедия, но тем не менее.
2️⃣ С другой стороны, импорт в условиях сильного внутреннего спроса не снижается. В итоге валютный рынок находит баланс, при меньшем предложении иностранной валюты и несколько возросшем спросе на неё.
3️⃣ Бюджетная ситуация улучшается. Федеральный бюджет в августе четвертый раз в этом году сведён с профицитом в 767 млрд рублей, благодаря хорошим сборам налогов и поступлениям дивидендов от госкомпаний. За первые 8 месяцев бюджет был исполнен с дефицитом 331 млрд рублей. Совокупные доходы за восьмимесячный период составили 23,03 млрд рублей и выросли на 35,5% г/г. В частности, нефтегазовые доходы увеличились на 56,2%, а ННГД — на 27,3%. Расходы выросли на 22,2% г/г и составили 23,36 млрд. Для рубля все это достаточно важно.
4️⃣ Ставка по рублю продолжает увеличиваться, шансы «порадоваться» 20-му уровню в октябре-ноябре велики. Хоть кэрри-трейд сейчас во всей своей красе не особо возможен, но, тем не менее, для многих такая ставка — серьезный аргумент для продажи валюты и ухода из валютных инструментов.

Мораль. Сильных потрясений (по крайней мере, по экономическим причинам) на валютном рынке я пока не жду. Но немного фьючерсов на доллар и юань в запасе как страховку имею, как и небольшой запас замещающих облигаций в портфеле. На всякий случай.
Случаи, как известно, бывают разные. Времена такие.

Мы за ценой не постоим

Многие мне задают один вопрос. Бизнес как брал кредиты, так и берет — не ждем ли мы волну дефолтов?

Давайте разберемся.

Для начала посмотрим, что происходит. В августе корпоративный портфель подрос на 1,5 трлн руб. или на 1,6% м/м с устранением сезонности против 1,9% в среднем за июль-май. Все это очень далеко от ожиданий ЦБ, который прогнозировал рост корпоративных кредитов на 10–15% в 2024 году. Даже при существенном замедлении кредитования в оставшиеся 4 месяца мы получим рост по году на 18%. А если продолжим прибавлять по 1,6% в месяц, как сейчас, то и 20% по итогам года получим.

Почему же бизнес никак не хочет укладываться в теории Центробанка, продолжая «портить прогнозы»? Отчасти компании вынуждены брать кредиты, чтобы покрывать свои операционные затраты, которые продолжают постоянно увеличиваться.
Условия внешней торговли ухудшаются, а значит, растут издержки на трансграничные переводы. Дефицит труда ведет к регулярному увеличению издержек на его оплату.
В дополнение, не весь бизнес одинаково чувствителен к высоким процентным ставкам. Часть компаний получает льготные кредиты. Подъем ставки здесь влияет на расходы компенсаций из бюджета, а не на условия займов. Для застройщиков процентные ставки существенно мягче и менее чувствительны к ключевой ставке, так как их кредиты обеспечены счетами эскроу, то есть уже проданными квартирами в строящемся жилье. Но в целом бизнес набирает долги, многие из которых по высоким ставкам.

Не ждут ли нас массовые банкротства?

По моему мнению, пока нет. В июле доля проблемных кредитов в корпоративном кредитовании составляла 4,8%. При этом в 2019 году она колебалась на уровне 11–12%. Период высокой инфляции в последние 5 лет обесценил часть долгов, позволив многим компаниям снизить свою долговую нагрузку. Поэтому запас прочности сейчас есть, в течение полугода не вижу ничего драматичного.

А вот дальнейшие перспективы меня беспокоят: проблемы будут накапливаться. Высокие ставки, если они сохранятся еще через полгода-год, как обещает ЦБ, могут привести к гораздо более серьезным последствиям, чем мы сегодня можем предполагать.

В 2025 году ситуация, по всей видимости, будет ухудшаться. Дополнительно спрос на продукцию предприятий будет снижаться из-за сдерживающей денежно-кредитной и фискальной политики государства. И расходы по кредитам будут высокими, и доходы не такие позитивными. Даже если массовых банкротств не будет, то у отдельных сильно закредитованных компаний впереди сложные времена.

У каких именно компаний? Будем подробно анализировать в ближайшее время.

Небюджетный бюджет

А вот и конкретика по главному финансовому документу страны подоспела: доходная часть — 40,3 трлн руб., расходная — 41,5 трлн руб.

Осталось понять, откуда деньги возьмем? В 2024 году решали задачу, как справиться с таким ощутимым ростом расходов. Было запланировано, что расходная часть подрастет аж на 20% относительно 2023 года. Уже писали об этом.

А теперь, глядя на конкретные цифры, будем разбираться, где найдём деньги. Ведь рост доходов снова запланирован на двузначную величину, более чем на 12%.
А расходов — на 9%.

1️⃣ Налоги подняли? Подняли. И НДФЛ, и налог на прибыль. Как мы помним, с 2025 года повышен корпоративный налог на прибыль до 25%, также повышен налог на доходы физических лиц. Увеличение ставок этих налогов принесет бюджету дополнительные 2,7 трлн руб. Немало. По крайней мере, так ожидается.
2️⃣ Экономика растет? Растет. Да, можно спорить о будущих темпах роста с учетом такой высокой ставки. Допустим, увеличение составит не 2,5%, как ожидается, а 1,5-2% — такой вариант вполне возможен. Это еще как минимум дополнительные 500-700 млрд руб., а то и триллион. В основном за счёт роста сборов НДС.
3️⃣ Инфляция идет? Идет, зараза такая. Значит, рост сборов будет номинальный. МинЭк ждет общего роста цен в экономике почти на 7%, при этом потребительских цен — только на 4,5%. Как говорится, мечтать не вредно, но допустим. Вот еще как минимум порядка 2,5 дополнительных триллионов рублей.
Вот мы с вами и насчитали примерно 4-4,5 трлн.
Это минимум. А максимум — более 5,4 триллиона.

Не забываем о возможных новых заимствованиях. Сколько их будет в 2025? Пока предположить сложно.
Кстати, если все пойдет по плану Минфина, то возможно новых значительных заимствований особенно и не потребуется.
Но разумеется нужно будет рефинансировать старые выпуски.
Таким образом чтобы платить проценты и рефинансировать старые выпуски по любому порядка 4,6 триллиона придется занять. Но еще раз — не как новые заимствования.

Как только увидим уточнённые данные, обязательно обсудим. Рассмотрим, как все это повлияет и на курс рубля, и на рынок облигаций и акций.

Впрочем, в жизни обычно все несколько иначе, нежели в теории. Как без черных лебедушек-то? Которые, как известно, иногда принимают форму душевных летающих черных хряков... Все может быть.

Пока, несмотря амбициозность планов, все выглядит вполне реалистично. Другое дело, что такой душевный рост расходов бюджета — это «не фунт изюма» с точки зрения инфляции. Это фактор ПРОинфляционный.

Как будет в реальности? Посмотрим. Если основная нагрузка по сбору денег придется на налоги, то сильного разгона инфляции не будет. Но если увидим масштабные заимствования, тогда велики шансы ухудшения ситуации.

Иногда так хочется стать ёжиком, собрать в платочек мелочь, и медленно уйти в туман… а может, и не мелочь…

ЦБ выпустил памятную монету, посвященную «Ёжику в тумане». Свой выбор в Центробанке объяснили 50-летним юбилеем выхода на экраны легендарного мультфильма Юрия Норштейна в следующем, 2025-м, году.

Выпуск монеты омрачил скандал: Юрий Норштейн назвал происходящее «воровством» его произведения. Впрочем, ЦБ заключил договор с «Союзмультфильмом», который владеет исключительной лицензией на мультфильм.
Углубляться в дебри происходящего не буду: нюансов множество, о чем уже писал и буду писать еще. Разберутся, надеюсь.

Несколько лет назад довелось встретиться с Мастером в его мастерской, и приобрести репродукцию его замечательной работы с автографом. Сделал подарок другу на юбилей.

Но сегодня речь о другом.

Как известно, Эльвира Набиуллина уже довольно давно не подает тайных знаков своими брошками. А тут — целый ёжик! Вот народ и начал гадать: не является ли это новым знаком? Вдруг ежик — это сигнал о точности своих прогнозов и выборе ключевой ставки? Или о поиске оружия против инфляции? Берем, например, эту самую инфляцию в «ежовые рукавицы»...
Сами понимаете — если с инфляцией так жестко, то что будет с нами?..
Впрочем, волноваться пока рано. Вот в следующем году выйдет монета, посвященная мультфильму «Котенок по имени Гав», тогда и будем переживать: не сигнал ли это начинать бояться и искать неприятности?
В 2026 году ожидается выпуск монеты, посвященной «Золотой антилопе». Видимо, золота денег у нас будет столько, что хватит на все «хотелки». Главное — не жадничать, чтобы никого не завалило…

Я же надеюсь дождаться чеканки золотой инвестиционной монеты с туканом. И в коллекцию пойдет, и Кэшу будет приятно, да и драгоценные металлы… сами понимаете. Эскиз уже приготовил. Как вам?

Назад в 1998-й?…

Вчера, во время традиционного стрима по четвергам, получил замечательный вопрос, ответить на который хочу тут, в блоге.

Возможен ли в России 1998 год?
Насколько я понимаю, зритель спрашивает, возможен ли дефолт снова.

О событиях 1998 года сказано очень много — что случилось и почему вышло все так, а не иначе. Среди и моих друзей, и близких знакомых есть непосредственные участники тех событий; я слишком хорошо знаю что происходило. Например, с покойным к сожалению Андреем Козловым мы были хорошо знакомы и учились на одном потоке в Финансовом университете.
Возможно, в один прекрасный день тоже об этом напишу.

Но сейчас речь не о прошлом, а о будущем.
Как показывает мой опыт, зарекаться нельзя ни от чего. Но! Шанс на события, подобные тем, что мы видели в 1998-м, даже в таких более чем волатильных и непредсказуемых условиях, как сегодня, все же крайне мал. Ничтожно мал.

Бюджет — несмотря ни на что — вполне себе сбалансирован. Дефицит, если и есть, измеряется 0,7-1,5% от ВВП, что совсем немного. Госдолг копеечный. Даже если он и вырастет до 17-20% от ВВП, все равно это несущественно по нынешнем временам. Да, учитывая ставку, обслуживать его дорого. Но, надеюсь, ЦБ не будет держать деньги такими дорогими слишком долго.
Интересно, если бы ЦБ еще и за бюджет отвечал… Ладно, это уже другая история.

Девальвация? С одной стороны, наш Минфин сейчас мечтал бы о рубле где-нибудь под 100-105 относительно доллара. Но мечтать не вредно. Сальдо платежного и торгового баланса вполне себе положительно. Отток капитала… куда ему утекать? Если только в Дубай, но там тоже есть свои «прянички».

К тому же, курс рубля у нас сегодня плавающий. И это отлично — рынок, если надо, сам себя балансирует. Да и у ЦБ накопился колоссальный опыт борьбы с подобными явлениями.

Впрочем, у нашего регулятора уже есть замечательная таблетка номер 5. Помогает и от девальвации, и от простуд, и от геморроя. Если что не так, резко поднимаем ставку! И все сразу хорошо.
Не знаю, помогает ли она, эта таблетка, от родильной горячки. Но, скорее всего, и от нее тоже. Универсальное средство, однако.

Не думаю, что сейчас стоит волноваться и ожидать повторения событий 1998 года. По крайней мере, пока. Да и Сорос постарел изрядно, ему уже эти игры не особо интересны. А наследники? Они пока заняты иными игрушками, хотя, может, и сюда еще доберутся. Но не скоро.

Важный момент. Сегодня регуляция находится на принципиально ином уровне, чем была в 1998-м. Я уже про комплаенс и не говорю.

Потому — нет, такого рода кризис, как в 1998-м, нам сегодня не грозит.

Да, существует сценарий Большого мирового кризиса. Его даже наш ЦБ признает в своих прогнозах. Но, опять же, и к такому сценарию мы в принципе готовы.
Чего можно ждать в таких условиях? Если, к гримеру, цена на нефть и многие иные товары, что мы продаем, упадет эдак раза в два, в таких условиях нельзя исключать курс рубля к доллару в районе 150. Можем увидеть и существенный рост дефицита бюджета, и сокращение многих, к примеру, социальных, статей расходов, и рост безработицы.

На сегодняшний день такой сценарий выглядит практически нереальным. Главное: даже при таких раскладах дефолт нам все равно не грозит.
Потому выдыхаем и армагеддонщиков слушаем только если как сказки на ночь. Чтобы быстрее заснуть.

Во время вчерашней поездки на стройку обсуждаем с моим партнером действия ЦБ и политику роста ставки.

В чем суть его позиции? Дело в том, что рост экономики замедляется, но цены на товары продолжают существенно расти. Так и до стагфляции в следующем году недалеко: экономической стагнации при сохранении роста цен. Страшный сценарий для ЦБ.

Что получается? Есть реальный шанс придушить экономику, а вот обуздать инфляцию пока не получается. Правда, по замыслу ЦБ здесь ключевое слово «пока». А к примеру 30-я ставочка гадюку-инфляцию точно добьет.
Причем и по данным ЦБ охлаждение внутреннего спроса не привело к снижению цен.

Правда, справедливости ради, в последнем резюме ЦБ писал, что замедление экономики — это не охлаждение спроса, а исчерпание факторов производства. Есть и такая точка зрения на ситуацию…

Партнер мой горячится. Дескать, ставку можно и 25-ю сделать, а народ как кредитовался, так и будет кредитоваться. Что в итоге приведёт к ускорению роста цен.

Предлагаю ему представить себя на месте главы ЦБ. Твои действия с такими исходными данными:
▪️Расходная часть бюджета увеличивается год к году, и от тебя это НЕ зависит.
▪️Проблемы с привлечением рабочей силы, плюс законотворцы новые «замечательные» инициативы подкидывают, чтоб уменьшить количество трудовых мигрантов.
▪️Масштабные санкции и проблемы с расчетами, проблемы с импортом. Самостоятельно произвести все невозможно. То есть деньги есть, а товаров и услуг не хватает.

Задумался, и говорит: ведь по сути действия ЦБ в итоге убивают экономику и ведут к стагнации экономической деятельности…

Что делать?
▪️В нынешних условиях ставка должна быть не 19-20%, а от силы 12-13%, максимум 14%.
▪️Ставку нельзя поднимать до бесконечности и гробить экономику. Ставка — это как ядерное оружие, бьет по всему и очень больно. Надо бить точечно. Надо заставить банки престать так активно кредитовать.
▪️Необходимо резко поднять норму резервирования для новых необеспеченных кредитов. И вообще максимально закрутить гайки по потребительским кредитам и вообще кредитованию физических лиц, так как именно оттуда деньги идут на потребление.
▪️Ужесточить пруденциальные меры. К примеру, пересмотреть параметры риска на заемщика. Ужесточаем требования к заемщикам, и так далее.
▪️Дать льготные кредиты застройщикам и быстро строить дешевое арендное жилье. Чтобы сбить ажиотажный спрос на аренду.
▪️Дать дешевые и длинные кредиты всем тем, кто работает на импортозамещение. Таким образом увеличить предложение. ▪️Максимально упростить кредитование, в частности, уменьшить резервирование для юрлиц. Грубо говоря, хочешь инвестировать в развитие, в закупку нового оборудования, получить целевое финансирование к примеру под 5% годовых.
▪️Основная идея: перенаправить деньги в реальный сектор, который и погасит инфляцию, насытив экономику товарами.

Сегодня классические монетарные методы не работают — они только убивают экономику. А инфляцию… часто еще и подгоняют.

Отвечаю ему.
Да, вроде бы все логично. Но, по сути, ты предлагаешь уйти от рыночных мер и в основном применять меры административные, то есть еще дальше отойти от рыночной экономики. Проблема в том, что потом вернуться к ней будет сложно… Главное, идеи красивые, но все это мы уже проходили. Можно подумать, что у ЦБ сегодня есть варианты.

Это как с больными раком: и хотелось бы использовать методы исключительно таргетной медицины, а не пичкать людей тяжелой химией, которая, останавливая развитие раковых клеток, параллельно убивает организм. Но это пока из области будущего.

Он возмущается: о каких рыночных методах вообще речь, в такое время и в таких условиях?!

В ближайшее время опубликую здесь же, в личном блоге, небольшую заметку по этой же тематике, о рыночных и нерыночных методах борьбы с инфляцией. И о том, к чему может привести излишняя любовь к административным мерам.

Не знаю, как вы, а я теперь за космос спокоен

Россия и Буркина-Фасо подписали заявление о неразмещении первыми оружия в космосе. Я представляю, насколько тяжелыми были переговоры и как долго они длились, — но… главное сделано.

Представляете, какой был бы кошмар для всего человечества, если бы Буркина-Фасо взяла бы, да и разместила свое ядерное оружие в космосе. Страшно даже представить.

Осталось заключить подобные соглашения с Монголией и Афганистаном, и мир уже реально долгие годы сможет спать спокойно.

Правда, есть еще задачка: убедить США подписать подобное соглашение с Бирмой, а Китай — с Лесото и Ватиканом.

Ах, ну да, забыл. Самое главное — Сан-Марино, Никарагуа и Гондурас. Очень, знаете ли, меня беспокоят ядерные космические амбиции этих могущественных держав. Вот уговорим их чего-нибудь на эту тему подписать, и вообще — жизнь однозначно наладится.

Все-таки как мало нужно нам всем для счастья.

По следам одной дискуссии

В субботу рассказал о своей дискуссии с товарищем, где речь шла об обсуждении политики ЦБ по борьбе с инфляцией. И о том, прав ли ЦБ, все больше поднимая ставку.

Позиция моего товарища проста: в сегодняшних нестандартных условиях нужно действовать в основном непривычными методами. Иногда и не совсем рыночными.
По итогам опроса именно эта концепция моим читателям более близка: примерно 2/3 проголосовавших с ним согласны.

Для объективности и баланса мнений, ниже привожу короткий комментарий того, кому ближе позиция ЦБ.
Его аргументы:
1️⃣ Каждый кредит создает новую денежную массу и новый совокупный спрос в экономике. Если раздать льготные кредиты производителям — это станет стимулированием спроса, а не предложения. Новые кредитные деньги предприятий будут потрачены на сырье, на материалы, на рабочую силу — все это спрос. Дальше кто-то на этом заработает и тоже пойдет тратить эти деньги. Все это произойдет за считанные месяцы, а новые товары за счет инвестиций появятся только через годы. К этому времени рост инфляции простимулирует всех в экономике брать новые кредиты. Закрутится инфляционная спираль. Когда предприятия начнут производить новую продукцию и у нас инфляция уже будет как в Турции.
2️⃣ Есть свежайший пример в нашей экономике — это льготные кредиты в строительстве. Расчёт был именно такой: льготные кредиты приведут к массовому расширению строительства. Вот только разгон номинального спроса оказался на порядок сильнее реального увеличения предложения. В результате мы только разогнали цены, и не только на квартиры. Новые деньги, созданные кредитами, стали фактором и общей инфляции из-за роста денежной массы. Программу в итоге отменили, лечимся высокой ставкой.
3️⃣ Макропруденциальные меры. В 2008 году мир понял, что чрезмерные риски банков — это проблемы не только банков, а всех. Теперь им не дают брать на себя избыточные риски и заставляют вести себя «благоразумно» (rudential). Это меры нужны только для того, чтобы риск одних людей или бизнеса не стал кризисом для всего общества. Но это не инструмент плановой экономики, где мы делаем вид, что знаем как лучше.
4️⃣ У ЦБ нет мандата на перераспределение денег в экономике между людьми и бизнесом. Это зона ответственности Правительства за счет налогов. У ЦБ есть независимость, которая ему дана для того, чтобы заманчивый печатный станок работал в интересах общества, а не отдельных политиков. Если ЦБ начнет брать на себя работу Правительства, он может потерять независимость.
5️⃣ Невозможно просчитать все выгоды и издержки административных мер. Никто не знает, насколько субъективно может быть важен потребительский кредит для отдельного человека. Почему мы должны удорожить кредит для него? По сути отобрать деньги у него и отдать их бизнесу. Точно ли бизнесу эти деньги нужнее, чем гражданину? А точно ли стимулирование импортозамещения эффективнее, чем фокус на отдельных конкурентных отраслях и налаживание обходных каналов импорта? Рынок через свободные цены направит деньги туда, где эффективнее, там будут больше прибыли. Мы же или условный ЦБ — это будет делать просто на интуиции. Какой получится результат? Что ж, смотрите историю плановой экономики в нашей стране или любой другой.
6️⃣ «… Рыночные методы в такое… не самое рыночное время» — это принцип «сгорел сарай — гори и хата». Когда эффективность экономики упала из-за санкций, потребность в повышении ее эффективности, то есть в рыночных методах, еще выше.

Вот такие, тоже вполне разумные, аргументы.

Теперь, после того, как вы и эти доводы увидели, снова проголосуем. Вопрос тот же: какая позиция вам ближе?

Мое мнение по данному вопросу — в следующей заметке на эту тему.

О фальшивой объективности

Вчера проводил очередной эфир с Дмитрием Абзаловым. Традиционно темы разговора — последние события в геополитике и экономике, и их влияние на финансовые и фондовые рынки.
Не могли обойти и тему ликвидации Израилем главаря «Хезболлы». В комментариях по данному вопросу — достаточно много негатива и обвинений в моей дескать необъективной и предвзятой позиции.

Ну что же. Поговорим об этом.

Начнем с того, что я искренне считаю, что плохих народов нет. Есть бандиты и выродки, и есть несчастные люди, вынужденные страдать из-за них. Мой круг общения очень большой. Будете удивлены, но в нем есть или были, в том числе, палестинцы, сирийцы, и выходцы из Ирана. К слову, для многих из них уничтожение Насраллы… не было грустным событием, скажем так. А насчет объективности…

Друзья мои! В борьбе с терроризмом нет и не может быть никакого «объективного» взгляда со стороны. Терроризму нет оправдания и нет пощады, и быть НЕ МОЖЕТ.

Объективность? И нашим, и вашим?

«Хезболла» — террористическая организация, спонсируемая КСИР и по сути уничтожившая Ливан, некогда замечательную и процветающую страну , благодатную землю, «средиземноморскую Швейцарию», загнанную с 80-х годов шиитскими мракобесами в каменный век🤷‍♂️

Тем, кто считает, что с бандитами нужно проводить ласковую, нежную и «сбалансированную политику» и, главное, быть «объективными», я хочу напомнить одну историю. Историю о том, как в свое время КГБ заставил ливанских террористов отпустить похищенных дипломатов СССР.

Дело было в 1985 году. Советские спецслужбы не только прекрасно знали истину «никаких переговоров с террористами», но и соблюдали её.
А бороться с «беспредельщиками» предпочитали их же методами — как самыми понятными для той стороны. И получалось. Прекрасный пример — операция по освобождению заложников в Ливане в 1985 году.
Если коротко, 30 сентября 1985 года в Бейруте неизвестными вооруженными людьми были захвачены две машины советского посольства. В плену оказались дипломаты Олег Спиридонов и Аркадий Катков, сотрудник торгпредства Валерий Мыриков и врач Николай Свирский.
Попытки по-хорошему договориться ни к чему не привели. Тем более, что террористы пошли на обострение — труп Каткова, у которого в плену началась гангрена из-за ранения, был подброшен к воротам посольства.
Удалось выяснить, что за терактом стоит лидер Организации освобождения Палестины Ясир Арафат. Исполнителем же заказа стал его личный охранник Имад Мугния по кличке Гиена.
А дальше профессионально и красиво работала группа «Вымпел».
Советские спецназовцы начали действовать по методике террористов, уничтожая приближенных Арафата и Гиены. После того, как десяток террористов был отправлен на тот свет, Мугния получил ультиматум. В нём боевику предлагалось самому выбрать следующего, кто будет ликвидирован советским спецназом, или отпустить заложников. Через несколько дней все трое были у ворот советского посольства...

У вас повернется язык осудить ребят из «Вымпела»? У меня — нет.
Была бы возможность, обнял каждого. Ведь только так и можно бороться с террористами. Жестко и бескомпромиссно.

И как весь цивилизованный мир рукоплескал героям операции «Энтеббе», так и мы должны благодарить тех неизвестных ребят из «Вымпела», что четко и однозначно показали бандитам, как с ними можно и нужно поступать.

А теперь ещё раз подумайте обо всем этом — из дня сегодняшнего.

P.S. Еще раз повторю: в борьбе с терроризмом нет и не может никакого «объективного» взгляда со стороны.
Объективность по принципу «и нашим, и вашим» в этом вопросе — это подлость и малодушие.

Третья Ливанская кампания официально началась

Ограниченным контингентом (несколько моторизованных бригад), при поддержке авиации и артиллерии, Израиль зашел в Южный Ливан.

Главный вопрос: что будет дальше? Об этом — читайте в @bitkogan.