🐶🐱 Наша альфа снова лучшая! Дивидендный рантье бьет рекорды

Флагманская стратегия «Дивидендный рантье» под управлением Дмитрия Донецкого подтверждает лидерство по итогам 7 месяцев 2025 года: 
🔺Третий год подряд опережает индекс Мосбиржи полной доходности 
🔺Лучший результат среди стратегий СОЛИД Брокер
🔺Топ-5 среди всех публичных стратегий РФ 

Цифры говорят красноречиво (доходность с января): 
🏦 «Дивидендный рантье»: +18,9%
🏦 Акции роста: +13,8%
🏦 Российские акции-1: +12,8%
🏦 Российские акции-2: +12,2%
🏦 Российские акции-3: +11,2%
🏛 Индекс Мосбиржи полной доходности: +6%

Все акционные стратегии СОЛИД Брокер стабильно превосходят бенчмарк.

💙Альфа как эталон эффективности. С момента запуска (01.02.2022) стратегия принесла +50,6% сверх рыночной доходности.

Альфа — ключевой показатель мастерства управляющего. Он отражает способность генерировать прибыль, недостижимую при данном уровне риска.

📊2025 год стал испытанием: индекс ММВБ движется в узком коридоре, требуя точечных решений. Дмитрий Донецкий провёл стратегический ребаланс портфеля: 
🔹В начале года топ-5 в портфеле: Лента, Новатэк, Сургутнефтегаз, Т-Технологии, X5 
🔹В августе топ-5 выглядит так: Лента, X5, Полюс, Сбербанк, Т-Технологии 

Эти изменения — реакция на: 
🔹Макрориски (укрепление рубля, давление на экспортёров) 
🔹Отчётность компаний (усиление позиций ретейла) 

От третьего квартала мы также ожидаем сильной динамики, ставка на Ленту остается в игре: позиция своевременно была увеличена, и альфа растёт с высокой скоростью🅰

Между надеждой и реальностью

Утро начинается с 3000 пунктов‼

Российский фондовый рынок завершил пятницу мощным рывком: индекс Мосбиржи преодолел отметку 2900 пунктов и закрылся на значении 2961, отыграв краткосрочную коррекцию, вызванную слухами о требованиях Трампа к Путину.

Поворотным моментом стала информация о подготовке встречи двух президентов на Аляске уже на этой неделе, 15 августа. Этот сигнал вернул инвесторам уверенность — индекс удержал рост, хотя до февральского пика в 3300 пунктов ещё далеко. Переговоры и потенциал снижения ставки на 2+ п.п. на сентябрьском заседании оставляют потенциал роста индекса на 10% и более в самом ближайшем будущем.

🥉Утренние торги нефтью открылись снижением марки Brent до $66/баррель. Давление усиливают два фактора:
🔹решение ОПЕК+ нарастить добычу на 547 тыс. баррелей/сутки с сентября,
🔹 перспектива снятия санкций с российского экспорта в случае мирного соглашения по Украине.

В случае достигнутого соглашения нефть рискует опуститься ниже $60 к концу года. Парадоксально, но мир стал угрозой для нефтяников. Однако пока акции Газпрома, Новатэк, Роснефти раллируют и прибавляют по 15% с начала пятницы на геополитическом позитиве. Правда долгосрочно акции  могут столкнуться с фундаментальным давлением в виде снижения цен на сырье.

💴Рубль балансирует в диапазоне 79–81 руб./$, но риски смещены в сторону девальвации. Минэкономразвития обозначил курс 85–100 руб./$ как зону «среднего риска» для бюджета, страдающего от падения нефтегазовых доходов (–27% в июле). Сдерживающие факторы: жесткая денежная политика ЦБ и продажа валюты по бюджетному правилу. Однако растущий дефицит и давление на нефть делают ослабление рубля вопросом времени. Экспортеры от этого выиграют, но инфляция может получить новый стимул.

🌎Из корпоративных событий отметим подготовку
Государственной транспортной лизинговой компании (ГТЛК) создать собственного страхового брокера. Это сделает ее  первой крупной ЛК вне банковских и страховых групп, вышедшей на этот рынок. Новое юрлицо с брокерской лицензией на первом этапе будет работать исключительно с активами ГТЛК, а в будущем сможет предлагать услуги и сторонним клиентам.

📌Календарь инвестора на 11 августа 2025 года:
🏦 Сбербанк опубликует отчёт по РСБУ за июль. Инвесторы оценят устойчивость бизнеса на фоне прогноза снижения ставок.
💎 Алроса опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 г.

🏦 Все самое интересное впереди!

Актуальные тренды и солидная аналилитика в новом выпуске от Дмитрия Донецкого!

Дмитрий разбирает отчеты Озон, Мать и Дитя, Позитив, оценивает перспективы дивидендов Фосагро, Юнипро.

Смотрите на удобных площаках:
🔠 rutube
🎥 vk video
🔠 youtube

Создатели ипотечного кризиса 2008 — Fannie и Freddie — идут на IPO в США

Помните сцену из «Игры на понижение», где герои обнаруживают «бомбу» из ипотечных облигаций с рейтингом AAA? Этими «бомбами» были ценные бумаги, созданные Fannie Mae и Freddie Mac — двух гигантов, чьи операции стали детонатором кризиса 2008 года. Именно они создали пирамиду из $5 трлн «токсичных» займов, которая в итоге обрушила глобальную экономику. Сегодня администрация Трампа готовит их возвращение на биржу через крупнейшее IPO.

Кто такие Fannie и Freddie и что они натворили 
🔹Агентства, формально частные, обладали статусом Government-Sponsored Enterprises (GSE). Это означало негласную гарантию США по их долгам. Покупая ипотеки у банков, они паковали их в «безрисковые» облигации (MBS) и продавали инвесторам. Рынок верил: «Если что — государство спасет».
🔹К 2007 году 21% выданных ипотек приходился на заемщиков без доходов, работы и активов (NINJA-кредиты). Fannie и Freddie массово скупали такие займы, стимулируя банки выдавать их. 
🔹Moody’s и S&P ставили MBS высший рейтинг AAA, хотя пулы включали высокорисковые кредиты.

💥 Когда цены на жилье упали, 13,5% заемщиков отказались платить. Облигации превратились в пустышку. Убытки Fannie и Freddie достигли $187 млрд, и правительству США пришлось их национализировать.

Что изменилось в 2025-м? 
Несмотря на уроки кризиса, проблемы не решены: 
🔹Fannie недобирает $33 млрд до нормативов покрытия, Freddie — $162 млрд. Прибыль не покроет дефицит даже за 10 лет. 
🔹Трамп заявил, что сохранит контроль после IPO. Инвесторы купят акции, но риски лягут на налогоплательщиков — как в 2008-м. 
🔹Пузырь 2.0? Ипотечный рынок США снова перегрет: цены на жилье завышены на 18%, долги домохозяйств составляют $17 трлн.

Новое IPO может подлить масла в огонь.

🔠Первичное размещение акций может состояться в 2025 году. Объем IPO составит почти $30 млрд при оценке агентств от $500 млрд. Власти рассчитывают продать 5-15% акций Fannie Mae и Freddie Mac.

Сценарии аналитиков в случае провала IPO: 
🔺США: рост ставок по ипотеке до 9%, волна дефолтов, обвал рынка жилья на 25%. Повторение 2008 года, но без инструментов спасения.
🔺РФ: ипотечный кризис в США ударит по спросу на нефть.

🇷🇺 В 2016 году Россия попыталась скопировать модель Fannie Mae, запустив «Фабрику ИЦБ» через ДОМ.РФ. Но АКРА предупредила: «Однотраншевые облигации — прямая дорога к кризису. Требуется многотраншевая секьюритизация!».

Что сделали:
🔺Отказались от «агентских» MBS в пользу многотраншевых облигаций с разделением рисков 
🔺Установили жесткие стандарты кредитования: проверка доходов, запрет NINJA-займов 

По данным на август 2025 года, доля «токсичных» ипотек в России составляет 0,74% — значительно ниже, чем 13% в США накануне кризиса.

🏋️ Вес не взят. Ждем второго подхода. ММВБ не удержал 3000 пунктов

Российский фондовый рынок пережил волатильный понедельник: индекс Мосбиржи впервые с апреля пробил психологическую отметку 3000 пунктов, но к закрытию сессии снизился до 2964 пунктов, растеряв половину дневного роста.

Трейдеры стали фиксировать прибыль после заявления Дональда Трампа, назвавшего предстоящую встречу с Путиным на Аляске (15 августа) «пробной». Президент США допустил оба сценария — «хороший» и «плохой» — подчеркнув, что

Он поймёт, возможно ли заключить сделку, в первые две минуты переговоров

Этот комментарий усилил опасения, что санкционное давление сохранится даже после встречи.
 
🥉Цены на нефть демонстрировали удивительное спокойствие: Brent удерживалась у $66,5 за баррель, несмотря на геополитические риски. Трейдеры балансировали между двумя факторами:
🔹решением Трампа отложить пошлины против Китая,
🔹скепсисом относительно итогов встречи с Путиным.
Вероятно, нефть останется в текущем диапазоне до пятницы, но тренд на снижение будет преобладать.

💵 Золото, вопреки ожиданиям, не воспользовалось статусом «убежища». Острые комментарии Трампа  привели к росту металла до 8693,69 руб./грамм (+0,17%).
Рост был ограничен заявлением президента США об отмене пошлин на импорт драгметаллов.

💴Ситуация с рублем настораживает. Официальный курс доллара снизился до 79,6677 руб./$ (-0.14%), но это временное затишье. Банк России зафиксировал взрывной спрос на валюту в июле: покупки физлиц на бирже выросли на 53% г/г, достигнув 119,5 млрд рублей.

Профицит внешней торговли растёт ($9,259 млрд в июне, против $8,7 млрд в мае), что оказывает поддержку рублю.
➡экспорт в июне — $32,84 млрд ($33,1 млрд в мае)
⬅импорт — $23,6 млрд ($24,4 млрд в мае)
Импорт снижается быстрее чем экспорт, что и объясняет профицит. Снижение торгового оборота — негативный фактор для экономики, он имеет дефляционный оттенок для рубля.

Корпоративные события

🏦 Сбербанк опубликовал отчет за июль, показав рост чистой прибыли на 2,7% г/г, до 144,9 млрд руб., но рост резервов и стагнация кредитного портфеля (+0,7%) сигнализируют о перегреве рисков. Рентабельность капитала в 22,1% пока спасает ситуацию

🛡 Акции Софтлайн взлетели на 12% после новости об инвестициях в 5 млрд руб. от SK Capital (дочка ВЭБ) и «Сколково». Сделка подразумевает блокировку акций на 2 года.

🏠 Акции девелопера Самолёт отреагировали снижением на 4% из-за смерти крупного акционера Михаила Кенина (30% акций). Наследники пока не определили стратегию — продажа пакета может обрушить котировки, но менеджмент компании утверждает, что компания продолжит начатую Кениным работу.

📌Календарь инвестора на 12 августа 2025:

✈️ Аэрофлот опубликует операционные результаты за июль 2025 г.
🔌 Юнипро опубликует финансовые результаты по РСБУ за I полугодие 2025 г.
📲 Диасофт опубликует финансовые результаты по МСФО за I квартал финансового 2025 г.
🏚 МГКЛ опубликует операционные результаты за июль 2025 г.
💊 Промомед опубликует операционные результаты за II квартал 2025 г.

Рынок притаился в преддверии саммита
 
Российский фондовый рынок завершил вторник умеренным ростом. Индекс Мосбиржи достиг 2974 (+0.34%) пунктов, объем торгов в основную сессию составил 72 млрд руб., что отражает выжидательную позицию инвесторов перед ключевым саммитом на Аляске.

Заявления лидеров охладили первоначальную эйфорию.
🔹Дональд Трамп назвал встречу с Владимиром Путиным «зондированием позиций», сомневаясь в прорыве.
🔹Владимир Зеленский отверг любые территориальные уступки, но может согласиться на «заморозку» фронта.

Ключевым триггером для индекса ММВБ станут любые сигналы о готовности сторон к компромиссу на Аляске.
Если рынок услышит такие сигналы, можно ждать  закрепления ММВБ выше 3000 пунктов уже на этой неделе.

🥉Нефть Brent стабилизировалась у $66,31 за баррель. Инвесторы надеются, что саммит снизит риски для российского экспорта. Стабильные цены на нефть и решение ОПЕК+ нарастить добычу привели к увеличению поставок и, как следствие, повышенному предложению иностранной валюты, что оказывает поддержку крепкому рублю.

💴Во вторник ЦБ повысил официальный курс доллара до 79,87 ₽ (+0,26%). Потенциал восстановления импорта приводит к повышенном спросу на валюту.

💵 Золото также сохранило нейтральную динамику.  Отмена пошлин Трампом на импорт драгметаллов сняла давление, но рост ограничен сильным долларом. На фоне перспективы глобальной геополитической разрядки золото теряет привлекательность как актива-убежища.

Корпоративные события 

📊 Лидерами роста стали М.Видео (+4,72%) на слухах о сделке с китайским JD.com, и VK (+4,20%) после публикации полугодовой отчетности: выручка выросла на 48,2%.

🎯 Аутсайдерами оказались металлурги — ММК (-2,97%) и Северсталь (-1,59%) — на фоне коррекции цен на сырье. Хотя в ценах на сталь и чугун наблюдаются локальные минимумы: в июле производство осталось на уровне июня, производство проката уменьшилось на 2% м/м. В июне падение составляло 2-9% м/м. Стабилизация происходит на фоне приостановки некоторых китайских производств и начала цикла ДКП в России.

💎 АЛРОСА позитивно реагирует на отчёт по МСФО. Компания показала рост чистой прибыли на 10,8%, несмотря на падение выручки на 25%. Долговая нагрузка выросла в 10 раз . 
✈️ Аэрофлот отмечает падение пассажиропотока на 2,3% в июле. Однако этого не замечают инвесторы, которые ждут восстановления авиасообщения с ЕС и США в случае успешных переговоров на Аляске.

🔺Эталон» прибавил 8,8% на фоне утверждения дивидендной политики советом директоров (выплаты ≥40% чистой прибыли). Торги акциями после редомициляции начнутся в сентябре.

📌Календарь инвестора на 13 августа 2025:

🔹ИКС 5 опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие и II квартал 2025 г.
🔹Лензолото проведет ВОСА. На повестке вопрос о ликвидации компании.
🔹VK опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г.
🔹Хэдхантер проведет заседание совета директоров. На повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2025 г.
🔹ММЦБ проведет заседание совета директоров. На повестке вопрос выплаты дивидендов.

Рынок в ожидании пятницы

Российский фондовый рынок в среду открылся с коррекции, которая ускорилась ближе к вечеру. Индекс Мосбиржи снизился на 0,59%, закрывшись на 2955 пунктах. Объёмы торгов также остаются небольшими, на уровне 76,8 млрд рублей, — инвесторы берегут силы перед ключевым саммитом Путина и Трампа на Аляске.

🏫 С 5 по 11 августа инфляция составила -0,08%. Этому способствовало сезонное удешевление овощей: картофель -8,9%, капуста -8,4%. С начала года стали доступнее яйца на 29%, рис на 5%, бананы на 15%, телевизоры на 9,7%. Зато говядина (+9,1%), мороженая рыба (+14,1%), морковь (+29,1%) и яблоки (+26%) поддерживают негативные ожидания россиян.

Годовая инфляция в России на неделе с 5 по 11 августа замедлилась до 8,55% с 8,77% неделей ранее.

🔺В среду Дональд Трамп требует прекращения огня на Украине, и грозит «очень серьезными мерами» при отказе.
🔺ЕС обсуждает временное смягчение санкций в обмен на 15-дневное перемирие с автоматическим восстановлением ограничений при его нарушении.
🔺МИД РФ сохраняет жесткую позицию, что усиливает нервозность рынка: многие опасаются, что переговоры не принесут прорыва. 

🥉Нефтетрейдеры пока видят угрозу в рекордном профиците нефти в 2026 году, чем её дефиците от санкций против России. Нефть Brent подешевела до $65,5 за баррель — минимума с 5 июня. На снижение цены также повлияло то, что коммерческие запасы нефти в США выросли на 3 млн баррелей, достигнув максимума за два месяца.

Корпоративные события

📱 VK опубликовал финансовые результаты за I полугодие 2025 года, показав рост выручки до 72,6 млрд руб. (+13% г/г). Основными драйверами роста стали сегменты VK Tech (+48%) и образовательные технологии (+24%). Скорректированная EBITDA достигла 10,4 млрд руб. против отрицательного значения в 2024 году, а рентабельность по EBITDA выросла на 15 процентных пунктов, до 14%. Чистый убыток сократился до 12,7 млрд руб. (годом ранее было 24,6 млрд руб.).

🔹ИКС 5 опубликовал отчет за II квартал 2025 по МСФО.  Подробнее о нём писали вчера⬅

🔹Позитивную динамику в среду демонстрировали акции Полюса, которые росли после двух дней коррекции. Рост происходит на фоне восстановления котировок золота. Другие золотодобытчики не получили аналогичной поддержки.

📌Календарь инвестора на 14 августа 2025 года:

🔌 Интер РАО опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.

🛡 Софтлайн проведет ВОСА. На повестке вопросы расширении состава совета директоров и утверждения новой редакции устава.

Накануне встречи на Аляске

Российские финансовые рынки завершили четверг в нервозном ожидании исторической встречи президентов Владимира Путина и Дональда Трампа на Аляске, запланированной на сегодня в 22:30 мск. Индекс ММВБ  демонстрировал волатильность, закрывшись на отметке 2985 пунктов (+0,97%). В начале торговой сессии трейдеры фиксировали позиции, их негативные настроения были подогреты заявлениями Трампа о «25% вероятности провала» переговоров.

💴Рубль столкнулся с двойным вызовом. Решение правительства обнулить норматив обязательной продажи валютной выручки экспортерами ослабляет поддержку курса со стороны крупных игроков. Однако на этой новости фьючерс на доллар прибавил лишь 0,5%. Компании и так продавали валюту больше нормативов по экономическим причинам. Решение правительства  — это ещё один сигнал о необходимости ослабить курс.

Одновременно иностранные инвесторы получили право вывода средств за границу со счетов типа Ин, что создаёт риски оттока капитала.

🥉Цены на нефть стабилизировались после новостей о возвращении Индии к закупкам Urals: госкомпании страны начали закупать нефть со скидкой 2,7 $/баррель (в июле скидка была 1,5 $/баррель). Вашингтон по-прежнему требует отказаться от сделок с Москвой. Парадоксально, но это усиливает позиции Китая как основного покупателя, что ограничивает потенциал роста цен даже в случае провала переговоров на Аляске.

Корпоративные события

🔌 Интер РАО опубликовала отчёт, показав рост выручки на 12,4% за полугодие, EBITDA прибавила 17%, а чистая прибыль — 4,3%. Компания сохранит дивидендную политику.

📱 Яндекс прибавил 1,3%. Компания сообщила о расширении своей экосистемы через запуск сервиса Яндекс Забота. Он будет работать как агент и напрямую сотрудничать со страховыми компаниями. Его продукты помогут защититься от рисков в сферах услуг, развлечений, онлайн-торговли и транспорта.

🍅 Интересные движения в Русагро. Акции компании растут 9 сессий подряд без видимых публичных новостей. Здесь могут быть как игры инсайдеров, так и разгон акций ТГ-каналами. Будьте осторожны.

📌Календарь инвестора на 15 августа 2025 года

🇷🇺 Президент РФ Владимир Путин и президент США Дональд Трамп проведут встречу на Аляске в 22:30 по мск.

🔖 Хэдхантер опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г.

🛢 Распадская и 🏦 Совкомбанк опубликуют финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.

🏦Прогнозы ИФК «Солид» вошли в консенсус‑прогноз Cbonds

Эксклюзивно для Cbonds мы подготовили прогнозные значения по финансовым организациям до 2028 года. В данных учтены показатели из PL‑отчетности и метрики из отчета о финансовом положении.

Наши прогнозы основаны на динамических моделях и обновляются ежедневно, поэтому мы можем оперативно учитывать поступающие макроданные и корректировать расчёты в режиме реального времени.

Консенсус-прогноз Cbonds уже стал признанным бенчмарком рынка. Рады, что можем делиться своей экспертизой и демонстрировать высокий уровень прогнозов по отчетности публичных компаний, — отмечает Денис Масленников, аналитик рынка акций ИФК «Солид».

💴 Подробнее про отмену валютных ограничений

Новость: Правительство РФ обнулило нормативы обязательной репатриации и продажи валютной выручки для экспортеров. Решение подписано премьером Михаилом Мишустиным и мотивировано «укреплением рубля, стабильностью курса и отсутствием проблем с валютной ликвидностью».

Суть изменений 
🔹До 14 августа экспортеры обязаны были зачислять на счета в РФ не менее 40% валютной выручки и продавать минимум 90% от этой суммы 
🔹Теперь эти требования сведены к нулю: компании могут свободно распоряжаться выручкой, оставляя её за границей или конвертируя по своему усмотрению

Даже после снижения лимита репатриации до 40%, экспортеры регулярно перевыполняли этот показатель. В связи с этим реакция рынка была сдержанной, вечный фьючерс на USD/RUB на Мосбирже вырос на 1,13%, достигнув 80,76 руб., хотя позже откатился к 80,38 руб.

Что ждать дальше?
✅ Отмена норм ослабит российскую валюту, рынок перейдёт к модели, где рубль зависит исключительно от спроса/предложения, а не госрегулирования. 

Например, в 2023 г. при введении норм по репатриации, рубль укрепился со 100 до 80 руб./$. Поэтому обратный процесс будет также логичен.

✅Ослабление рубля повысит рублевую выручку экспортеров. Акции Роснефти уже отреагировали на изменения, хотя их рост поддержала и новость о начале продаж нефти для индийских госкомпаний.

🌎Прогнозы до конца 2025 года 
🔹В Ренессанс Капитал ждут доллар по 93 руб. 
🔹УК Первая — 95 руб. за доллар
🔹Т-Инвестиции — 98,5 руб. за доллар
🏦 Солид Брокер — 90 руб. за доллар
 
➡ Для удержания среднего годового курса в рамках прогнозов ЦБ (например, 85–90 руб./$) рублю потребуется плавное снижение без резких скачков.

🏦 Отмена норм — сигнал уверенности властей в стабильности рынка, и необходимости плавной девальвации рубля для наполнения бюджета и улучшения финансового состояния экспортеров.