Сектор: Металлургия и добывающая промышленность, трубы.
Эту компанию ранее не разбирал. Давайте покопаемся как дела в ТМК, судя по графику здесь должно быть много боли у инвесторов.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 1,28B$
▪️ P/E — 10.91
▪️ P/S — 0.21
▪️P/B — 1.45
▪️EPS — 9.97 р.
ℹ️ Даже после такого обвала по метрикам компания остается дорогой. Дороже, чем большинство компаний из сектора.
🗞 Новостной фон
▪️ТМК ЗАВЕРШИЛА I ПОЛУГОДИЕ С ЧИСТЫМ УБЫТКОМ В 1,8 МЛРД РУБ. ПРОТИВ ПРИБЫЛИ 28,3 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ
▪️Аналитики прогнозируют падение финпоказателей ТМК в I полугодии, сомневаются в объявлении дивидендов
▪️ПАО “ТМК” РСБУ за 1п 2024г: выручка 236,7 млрд руб (-4,3% г/г), чистая прибыль 35,53 млрд руб (-21,3% г/г)
▪️ТМК отменила SPO из-за неблагоприятных условий на российском рынке
▪️Совокупная отгрузка стальных труб в РФ в 2023г составила рекордные 12,1 млн т, ожидается дальнейший устойчивый спрос — ТМК
▪️ТМК в 2024г планирует снизить capex на 34%, до 27 млрд руб
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал с 2015 по 2019 находился в стагнации в районе 52-54B р. В 2020 году вырос на 34%, в 2021 упал на 39%. 2022 +55%, 2023 +27%, 2 кв 2024 -4%, но сам собственный капитал 83B р., что чуть ниже чем год назад, но в целом на максимальных значениях.
▪️С долгом компания постоянно работает. За 2 кв 2024 года он вырос на 12% до 557,4B р.
ℹ️ Кэш - 73,9B р., долг - 557.4B р. Долг больше кэша в 7,5 раза - в целом это приемлемый уровень долга. Финансовое здоровье среднее, особых проблем нет.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка ко 2 полугодию 2024 года чуть снизилась менее 1% по сравнению с 23 годом и составила 542B р. Последние 3 года компания показала максимальные значения выручки, но в 2022 году она выросла и после этого стоит примерно в одном диапазоне 540-630B р.
▪️Прибыль у компании стабильно прыгающая. То мало заработают, то рекордно много. Однако остаются прибыльными и в трудные года, редкий 2015 год оказался убыточным. По итогу 2 кв 2024 прибыль упала по сравнению с 2023 на 77% и составила 9,25B р. против 39,38B р. в 2023 в то же время.
▪️Свободный денежный поток за 2 кв 2024 упал на 85% по сравнению с тем же периодом в прошлом году. Рекордный FCF был в 2021 году.
🔮 Будущее, оценки
▪️ Никто из финансовых домов не ставил таргеты на акции этой компании. То ли она слишком не интересна, то ли слишком не прогнозируемый бизнес.
🆚 Сравнение с конкурентами
По P/E компания оценивается дороже остальных компаний из сектора. По P/B дороже большинства, но Северсталь и Ашинский металлургический завод дороже. А вот по P/S компания оценена дешевле рынка.
В целом компания оценивается дороже рынка, видимо это из-за заметного падения прибыли.
🤑 Дивиденды
Одна из самых стабильно платящих компаний России, даже в проблемный 2022 компания производила выплаты, когда многие другие решили дивиденды придержать. Дивиденды платят более 15 лет подряд. Сам размер дивидендов в % в последние годы был таким: 2020 4,3%, 2021 25,67%, 2022 12,7%, 2023 12,3%, 2024 5,07%.
📈 Технический анализ
С августа 2023 акции ТМК упали на 66% в моменте, а если от апреля 2024 года смотреть, то на 60%. И даже после этого акции по метрикам еще дорогие. На дневном ТФ индикаторы показывают начало отскока. На недельном ТФ индикаторы говорят о существенной перепроданности. Сейчас краткосрочно можно ждать отскока в район 125 р. за акцию - там ближайший уровень сопротивления или +17% с текущей цены. Перерастёт ли отскок в разворот - вот это пока сложно сказать. В выводах я поговорю о вариантах развития.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сектор: Металлургия и добывающая промышленность, трубы.
Последний обзор по ТМК делал 5 сентября 2024, тогда акции стоили 107 р. и я ожидал сначала боковой динамики, после ухода вниз в район 60-80 р.,а от туда рост в район 100-120 р. а от туда и выше аж в район 220. Но вот тот рост выше 120 р. я ожидал в том случае, когда закончится СВО и стране потребуется продукция ТМК в больших объемах. Что по факту: с 5 сентября до 22 ноября простояли в боковике (✅), от туда упали до 83 р. (✅), а от туда начался рост до текущих 103 р. (✅). Пока все 3 движения графика, что я прогнозировал плюс-минус пару рублей совпало 😎. Давайте посмотрим, чего ждать дальше.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 1.03B$
▪️ P/E — 10.32
▪️ P/S — 0.2
▪️P/B — 1.37
▪️EPS — 9.78
▪️EBITDA — 96,9B р.
ℹ️ Компания пока не публиковала отчета за 3кв, поэтому разбор от сентября — все тоже самое и сейчас, только новости да график могу разобрать.
🗞 Новостной фон
▪️ТМК ожидает снижение спроса на стальные трубы в РФ в 2024г на 9,1%, до 11 млн т
▪️Чистая прибыль ТМК по РСБУ в январе - сентябре сократилась на 27,5%
▪️ТМК освоила термообработку труб большого диаметра в промышленных масштабах
💰 Финансовое здоровье, прибыль, выручка
Отчета за 3кв2024 компания не публиковала. Если кратко про 2кв2024: выручка сократилась менее 1%, чистая прибыль упала на 77%, собственный капитал упал на 4%, чистый долг вырос на 22%. Судя по РСБУ ситуация продолжает ухудшаться.
🤵♂️ Основные акционеры
90.6% — TMK Steel Holding Limited
🆚 Сравнение с конкурентами
По P/E компания оценивается дороже рынка из-за существенного падения прибыли. По P/B и P/S дешевле рынка. По уровню долговой нагрузке — хуже рынка. По метрикам рентабельности — хуже рынка в настоящий момент, опять же из-за падения прибыли. По росту выручки — лучше рынка.
🤑 Дивиденды
4 года подряд падают дивиденды, с 25,6% в 2021 году до 5,07% в 2024 году. Учитывая их текущие фин. здоровье больших дивидендов сейчас я бы не ждал.
📈 Технический анализ
Акции шли в традиционной для себя манере по каналу, который периодически нарушался. Очень даже может быть, что мы уже видим выход из этого канала, переход в стадию боковика, а после в новую стадию роста. Пока фундаментал об этом не подтверждает. Но если мы представим, что в скором времени СВО закончится и трубы будут опять актуальны для различного типа бизнеса, то это может таким стать. На недельном ТФ индикаторы сигнализируют о самом начале восстановления. На дневном ТФ о небольшой возможности для роста, после чего будет коррекция. Ну а там дальше вновь недельный ТФ возьмет слово. Техника говорит о том, что если не появится каких-либо черных лебедей, то дальше будет либо боковик (плюс-минус 10-15%), либо уже фаза роста. Движение на ближайшее время я отобразил.
🧠 Выводы
Скорее всего акции ТМК дадут возможность в скором времени взять пониже, если у покупателей будет такой интерес. Прямо сейчас у компании всё ухудшилось с точки зрения финансового здоровья, выручки и особенно прибыли. Если/когда СВО закончится, здесь может быть также как и во многих других акциях России интересная история для роста. На недельном ТФ график намекает на самое начало восстановление, которое может продлится несколько месяцев. Но посмотрим, так ли это будет по факту.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM