🧬 Обзор по компании Ива #IVAT
Сектор: Производство программного обеспечения

Еще одна маленькая компания, которую я ни разу не разбирал. Этим летом вышла на IPO и с момента выхода на биржу все время падает, такое типичное IPO по-русски. Давайте разберемся, как обстоят дела у этой компании.

ℹ️ О компании Ива
В экосистему IVA входят: корпоративный мессенджер IVA Connect, платформа видеоконференцсвязи IVA MCU, облачная платформа видеоконференцсвязи «ВКурсе», бизнес-помощник на основе искусственного интеллекта IVA GPT, система управления и мониторинга IVA MS, сервер корпоративной телефонии IVA CS, линейка IP-телефонов, видеотерминалы IVA Room и IVA Largo, пограничный контроллер сессий IVA SBC.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 218M$ (❗️Компания малой капитализации)
▪️ P/E — 41,84
▪️ P/S — 19,54
▪️P/B — 5,64
▪️EPS — 17.6 р.
▪️EBITDA — 688M р.
ℹ️ Когда акции компании еще не имели листинга, по P/E акции Ива оценивались в 2-2,5 раза дешевле, чем сейчас. По P/B сейчас на 20% дешевле примерно. По P/S — примерно как обычно.

🗞 Новостной фон
▪️РЖД и IVA Technologies займутся развитием корпоративных коммуникационных сервисов
▪️IVA Technologies заявила о готовности заменить продукты от Microsoft.
▪️IVA TECHNOLOGIES В 1П 2024Г СОХРАНИЛА ПРИБЫЛЬ НА УРОВНЕ 2023Г – 499 МЛН РУБ.

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал во 2кв 2024 сократился до 3.702B Р. с 3.792B Р. в 2023 году. В 2021-2023 года СК рос существенно.
▪️Чистый долг вырос за 2кв 2024 до 639M р., когда по итогу 2023 года был отрицательный чистый долг -43M р.
▪️Net Debt / EBITDA — 1,02 за 2кв 2024— комфортный уровень долга, но этот показатель в прошлом году был отрицательный.
ℹ️ За 2кв 2024 финансовые показатели стали заметно хуже, чем по итогу 2023 года, в целом финансовое здоровье на данный момент хорошее.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 2кв 2024 года выросла на 257% по сравнению с 1кв 2024. За другие периоды пока на с чем сравнивать. Но будем считать, что выручка растёт.
▪️Прибыль за 2кв 2024 выросла на 906% по сравнению с 1кв 2024 до 453,9M р. с 45,1M р.

🆚 Сравнение с конкурентами
ИВА — одна из самых мелких компаний в своем секторе, мельче только КИФА (не разбирал), чуть крупнее Аренадата. По метрикам ИВА в настоящий момент одна из самых дорогих в секторе.

📈 Технический анализ
Учитывая дорогие метрики может и дальше валиться. Где будет оцениваться адекватно? Хотя бы в 2 раза дешевле по метрикам, чем сейчас. Это либо выручка-прибыль в 2 раза должна вырасти, либо цена акций упасть с текущих 209 на 50% к 100-110. Вот если бы сейчас было 100-110 я бы сказал, что тут более-менее адекватно было бы. Но возможно компания сможет продемонстрировать мощный рост прибыли и выручки на 100% в ближайший год, тогда мои комментарии будут не верны. К сожалению прогнозов по этому росту у меня нет. Акции падают, но падают не так уж и легко. Если за лето многие мастодонты упали по 40-60%, то эта новенькая компания упала всего-лишь на 32,5% в настоящий момент, что даже может быть лучше рынка.

🧠 Выводы
Сейчас компания IVA оценивается дорого, но у неё заметно растёт прибыль и выручка. Если за год прибыль и выручка вырастет еще на 100%, тогда оценка даже текущая уже может считаться адекватной. В противном случае цене надо скорректироваться куда-то в районе 100 р. за акцию. Финансовое здоровье хоть и ухудшилось по последним отчетам, оно остается крепким, хорошим, главное чтобы это ухудшение не продлилось в следующих отчетах. На первый взгляд кажется, что это перспективная и актуальная для рынка компания, её продукты считаю могут занять определенную долю рынка в условиях ограничений закупок импортного софта. Вероятно у компании может быть большой потенциал. Но так как компания супер-мелкая, то сюда также нельзя вкладывать ощутимые доли от депозита, вероятно это также 1-2%, ну 3-4 максимум. Но вопрос по какой цене — открытый. Не упадет ли еще к 100 рублям? Это вполне вероятно. Дно будем искать методом тыка.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
👎 - не согласен
🤔 - все равно, без разницы

🧬 Обзор по компании Ива #IVAT #обзор
Сектор: Производство программного обеспечения

Последний обзор по компании Ива делал 23 октября 2024, тогда акции стоили 207 р. и я ожидал падения к ~180. По факту падали до 180 (🎯) , а от туда был рост до ~240, после чего опять упали до текущих 205. Чего ждать дальше, давайте разбираться.

📈 Основные метрики (за 1П2024)
▪️ Капитализация: 229M$
▪️ P/E — 311.8
▪️ P/S — 23.8
▪️P/B — 42.6
▪️EPS — 4.53 р.
▪️EBITDA — 2.07B р.
ℹ️ Компания публикует не полные отчеты. Также пока нет возможности сравнивать по кварталам в разные периоды, т.к. отчеты стали выходить недавно. Это усложняет анализ компании.

🗞 Новостной фон
▪️Отчетность по РСБУ за 9м2024: выручка — 1.62 млрд руб (х2 г/г); чистая прибыль — 0.87 млрд руб (+81% г/г)
▪️ВЫРУЧКА IVA TECHNOLOGIES ЗА 9 МЕСЯЦЕВ ВЫРОСЛА НА 52%, ДО 1,4 МЛРД РУБ. Основные драйверы роста - увеличение дохода от реализации ПО на 51% г/г и двукратный рост сервисного обслуживания до ₽300 млн

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 2 кв 2024 вырос на 14% по сравнению с 1 кв 2024
▪️Чистый долг за 2 кв 2024 вырос на 17% по сравнению с 1 кв 2024
ℹ️ Из-за ограниченных отчетов нельзя сравнивать текущие данные с 2023 (там не было отчетов по кварталам). Сравнивать квартальные отчеты с годовым не правильно. За 2023 у компании кэша было больше, чем долга, а за 2 кв 2024 кэш упал до 56,5M р. против 265M по итогу 2024. Т.е. видно ухудшение финансового состояния компании.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 2 кв 2024 выросла на 257% по сравнению с 1 кв 2024. С предыдущими кварталами сравнить нельзя, нет данных.
▪️Прибыль за 2 кв 2024 выросла на 906% по сравнению с 1 кв 2024 до 453M р.
▪️Свободный денежный поток отрицательный, за 2 кв 2024 упал на 1085% по сравнению с 1 кв.

🔮 Будущее, оценки
▪️ Две оценки. Первая от ПСБ от 1 ноября, таргет 323 р. Вторая от Газпромбанк Инвестиции от 25 декабря, — 345 р.

🤵‍♂️ Основные акционеры
23,2% — Зокин А.А.
22,5% — Ивенев Н.Н.
17,5% — Иодковский С.Э.
16% — Терентьев Е.В.
5,9% — Черных С.Д.
3.5% — Петров В.А.

🆚 Сравнение с конкурентами
Компания самая маленькая по капитализации в своем секторе. По метрикам за 2023 год дешевле рынка, однако за 2кв 2024 — существенно дороже. По метрикам рентабельности — в среднем по рынку.
В моем обзоре IT-компаний России Ива не вошла в 5-ку лучших.

🤑 Дивиденды
Не платит

📈 Технический анализ
Как я вижу движение по акциям ИВИ отобразил на графике. Компания по метрикам стоит слишком дорого. Тут либо выручка-прибыль должна вырасти, либо упасть в стоимости акций.

🧠 Выводы
Выглядит довольно сомнительно. Я бы такое точно не стал покупать. Вроде как из позитива — растёт прибыль, собственный капитал, выручка. Но в тоже время по итогу 2023 года данные у компании выглядели интересней, чем за 2 кв 2024. Опять же сложности с отсутствием отчетов в предыдущие кварталы усложняет анализ сильно. Если цена акций упадет куда-то в район 125-150 в рамках полу-года, если не будет улучшаться ситуация в финансовом состояние компании, то я бы не удивился. Бумага довольно спекулятивная на мой взгляд. Инвесторам не подходит. Трейдерам — ну может быть, но и то я бы выбрал поликвидней.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
👎 - не согласен
🤔 - все равно, без разницы

✈️ Навигация — тут более 130 разборов компаний России
😁 Про канал — как работает канал, пост для новеньких
⭐️ Проголосовать за канал