Падение котировок на фоне агрессивных продаж в гособлигациях, которые мы отмечали в понедельник, сменились более спокойным и плавным снижением цен во вторник
Ценовой индекс ОФЗ, RGBI, вернулся на уровни ниже 104п., снижаясь на 0,25% (-2,7% с нач. года). Видим краткосрочную цель по индексу при сохранении тренда на уровне минимумов с июля по сентябрь, вблизи 103п
📉 Торговая активность в классических гособлигациях остается высокой - объем сделок в классических гособлигациях превысил 10 млрд руб. Доходности наиболее длинных выпусков выросли более чем на 15-20 б.п. и торгуются теперь выше уровня в 16% годовых. Минфин РФ анонсировал аукционы доп выпусков серии ОФЗ 26235 (ytm 16,73%; dur 4,7y) и длинный ОФЗ 26238 (ytm 16,13%; dur 7,2y). Навес допвыпусков на первичных аукционах будет оказывать дополнительное давление на котировки ОФЗ
✅ АКРА не ожидает значимого роста количества дефолтов на рынке облигаций в 2025 году
🏗️ ГК Самолет установила ориентиры цен приобретения по облигациям серий БО-П12, БО-П13, БО-П14, БО-П15.
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
Ценовой индекс ОФЗ, RGBI, вернулся на уровни ниже 104п., снижаясь на 0,25% (-2,7% с нач. года). Видим краткосрочную цель по индексу при сохранении тренда на уровне минимумов с июля по сентябрь, вблизи 103п
📉 Торговая активность в классических гособлигациях остается высокой - объем сделок в классических гособлигациях превысил 10 млрд руб. Доходности наиболее длинных выпусков выросли более чем на 15-20 б.п. и торгуются теперь выше уровня в 16% годовых. Минфин РФ анонсировал аукционы доп выпусков серии ОФЗ 26235 (ytm 16,73%; dur 4,7y) и длинный ОФЗ 26238 (ytm 16,13%; dur 7,2y). Навес допвыпусков на первичных аукционах будет оказывать дополнительное давление на котировки ОФЗ
✅ АКРА не ожидает значимого роста количества дефолтов на рынке облигаций в 2025 году
🏗️ ГК Самолет установила ориентиры цен приобретения по облигациям серий БО-П12, БО-П13, БО-П14, БО-П15.
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
🇷🇺 В среду рынок облигаций предпринял попытку стабилизации. Ценовой индекс RGBI показал умеренное восстановление до 103,77п., прибавив 0,06% (-2,6% с нач. года). Не ожидаем продолжительного восстановления индексов в ближайшие дни, т.к. проинфляционные и геополитические факторы еще в силе. Видим краткосрочную цель, до заседания Банка России в феврале, по индексу в диапазоне 102,75-103,25п
📂🏢 На аукционах Минфина размещались классические ОФЗ 26235 и ОФЗ 26238 с погашениями в марте 2031 года и в мае 2041 года. Короткий ОФЗ 26235 разместился в объеме 17,6 млрд руб. (~48% от спроса) по средневзвешенной цене в 61,042% (YTM - 16,81%). Индикативный среди долгосрочных гособлигаций выпуск ОФЗ 26238 (ytm 15,9%; dur 7,15y; price +0,95%) был размещен на 50 млрд руб. (спрос 68%) по средневзвешенной цене в 50,786% (YTM - 16,02%). Оцениваем результаты аукционов как успешные.
📊 В классических корпоративных облигациях спрос сфокусирован на коротких бондах 1-2 эшелона, среди которых на привлекательных уровнях торговались Россети1Р7 (ytm 24,2%; dur 0,4y), НорНикБ1Р2 (ytm 23,6%; dur 0,7y), КАМАЗ БП11 (ytm 23,3%; dur 0,9y), АльфаБО-18 (ytm 23,2%; dur 0,9y).
📂⚖️ АКРА понизило кредитный рейтинг Каршеринг Россия до А(RU). Эмитент планирует собрать книгу заявок по выпуску облигаций на 1 млрд руб. в 1-й половине февраля.
📁 Финальный ориентир ставки купона по облигациям ЛК Европлан серии 001Р-09 установлен на уровне 24% годовых.
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
📂🏢 На аукционах Минфина размещались классические ОФЗ 26235 и ОФЗ 26238 с погашениями в марте 2031 года и в мае 2041 года. Короткий ОФЗ 26235 разместился в объеме 17,6 млрд руб. (~48% от спроса) по средневзвешенной цене в 61,042% (YTM - 16,81%). Индикативный среди долгосрочных гособлигаций выпуск ОФЗ 26238 (ytm 15,9%; dur 7,15y; price +0,95%) был размещен на 50 млрд руб. (спрос 68%) по средневзвешенной цене в 50,786% (YTM - 16,02%). Оцениваем результаты аукционов как успешные.
📊 В классических корпоративных облигациях спрос сфокусирован на коротких бондах 1-2 эшелона, среди которых на привлекательных уровнях торговались Россети1Р7 (ytm 24,2%; dur 0,4y), НорНикБ1Р2 (ytm 23,6%; dur 0,7y), КАМАЗ БП11 (ytm 23,3%; dur 0,9y), АльфаБО-18 (ytm 23,2%; dur 0,9y).
📂⚖️ АКРА понизило кредитный рейтинг Каршеринг Россия до А(RU). Эмитент планирует собрать книгу заявок по выпуску облигаций на 1 млрд руб. в 1-й половине февраля.
📁 Финальный ориентир ставки купона по облигациям ЛК Европлан серии 001Р-09 установлен на уровне 24% годовых.
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
🇷🇺 Российский рынок облигаций открылся в четверг ростом котировок, но во второй половине дня тренд сменился на более нейтральный – в среднесрочных и длинных гособлигациях возобновились продажи. Полагаем, что рыночный сентимент в сочетании с навесом первичного предложения Минфина, который нацелен в основном на среднесрочную и долгосрочную часть кривой доходности ОФЗ будет удерживать гособлигации с дюрацией более 5 лет выше 16,25% годовых
📊 В классических корпоративных облигациях преобладает нейтральная динамика котировок. Считаем, что тренд на увеличение притока ликвидности в короткие бонды с дюрацией до 1-1,5 лет и привлекательной доходностью будет усиливаться в перспективе нескольких месяцев. В четверг на привлекательных уровнях торговались РЖД-30 обл (ytm 23%; dur 0,7y), МТС 1Р-10 (ytm 23,2%; dur 0,4y), ЕвроХимБ1Р8 (ytm 24,5%; dur 0,2y), ПочтаР1Р10 (ytm 24,9%; dur 0,9y)
🏢 Банк России фиксирует замедление темпов банковского кредитования в декабре.
📁 6 февраля НОВАТЭК соберет книгу заявок по облигациям в объеме не менее $200 млн.
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
📊 В классических корпоративных облигациях преобладает нейтральная динамика котировок. Считаем, что тренд на увеличение притока ликвидности в короткие бонды с дюрацией до 1-1,5 лет и привлекательной доходностью будет усиливаться в перспективе нескольких месяцев. В четверг на привлекательных уровнях торговались РЖД-30 обл (ytm 23%; dur 0,7y), МТС 1Р-10 (ytm 23,2%; dur 0,4y), ЕвроХимБ1Р8 (ytm 24,5%; dur 0,2y), ПочтаР1Р10 (ytm 24,9%; dur 0,9y)
🏢 Банк России фиксирует замедление темпов банковского кредитования в декабре.
📁 6 февраля НОВАТЭК соберет книгу заявок по облигациям в объеме не менее $200 млн.
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
🇷🇺 Российский долговой рынок Ребалансировка портфелей крупных участников после погашения флоатера ОФЗ 29006 поддержала спрос в гособлигациях в четверг, но в пятницу рыночный сентимент вернулся на прежние позиции – торговая активность сократилась на треть, а доходность выпусков со сроком погашения старше 3 лет выросла на 5-15 б.п. Отмечаем, что наклон кривой ОФЗ с начала года стал более пологим, что обусловлено как общеконъюнктурными факторами, так и желанием части инвесторов сократить дюрацию своих портфелей, что повысило спрос на короткие ОФЗ. Ожидаем, что умеренно-негативный тренд будет сохраняться до середины февраля
📊 В классических корпоративных облигациях доходность «голубых фишек» с рейтингами уровня ААА за неделю снизилась в диапазон ~20,5-22,5% годовых. Интерес могут представлять выпуски НКНХ 1Р-01 (ytm 23,3%; dur 0,83y), ИКС5Фин3Р1 (ytm 22,7%; dur 0,5y), Роснфт2Р10 (ytm 23,2%; dur 0,3y) Во 2-м эшелоне доходность облигаций колеблется на уровне 22,5%-24,5% годовых. На общем фоне привлекательно выглядят короткие ПочтаР1Р10 (ytm 24,9%; dur 0,9y), ЮГК 1Р3 (ytm 23,8%; dur 0,7y), Славнеф2Р4 (ytm 24,5%; dur 0,4y)
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
📊 В классических корпоративных облигациях доходность «голубых фишек» с рейтингами уровня ААА за неделю снизилась в диапазон ~20,5-22,5% годовых. Интерес могут представлять выпуски НКНХ 1Р-01 (ytm 23,3%; dur 0,83y), ИКС5Фин3Р1 (ytm 22,7%; dur 0,5y), Роснфт2Р10 (ytm 23,2%; dur 0,3y) Во 2-м эшелоне доходность облигаций колеблется на уровне 22,5%-24,5% годовых. На общем фоне привлекательно выглядят короткие ПочтаР1Р10 (ytm 24,9%; dur 0,9y), ЮГК 1Р3 (ytm 23,8%; dur 0,7y), Славнеф2Р4 (ytm 24,5%; dur 0,4y)
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
Российский долговой рынок Коррекция в гособлигациях во вторник ускорилась. Котировки ОФЗ снизились на 0,25%-0,50%, возвращаясь к уровням конца декабря прошедшего года. Корпоративные бонды в отсутствие четких драйверов продолжают торговаться в боковом тренде, при этом основное внимание инвесторов обращено на первичные размещения. Полагаем, что в среду нисходящий тренд сохранится. На ликвидность и динамику долгового рынка окажут влияние первичные аукционы Минфина и ожидание данных по инфляции, которые будут опубликованы вечером
В классических корпоративных бондах в 1-2 эшелоне сохраняется нейтральная ценовая динамика, в более доходных облигациях преобладают малообъемные продажи. Считаем оптимальным постепенное накопление позиции в качественных корпоратах с дюрацией не более 1-1,5 лет с доходностью выше 22% годовых. Во вторник наши предпочтения были отданы РЖД БО-02 (ytm 22,5%; dur 0,65y), ИКС5Фин3Р1 (ytm 22,6%; dur 0,5y), НорНикБ1Р2 (ytm 22,1%; dur 0,6y), iСелект1Р3R (ytm 23,6%; dur 1,3y), ПочтаР1Р10 (ytm 24,3%; dur 0,9y)
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
В классических корпоративных бондах в 1-2 эшелоне сохраняется нейтральная ценовая динамика, в более доходных облигациях преобладают малообъемные продажи. Считаем оптимальным постепенное накопление позиции в качественных корпоратах с дюрацией не более 1-1,5 лет с доходностью выше 22% годовых. Во вторник наши предпочтения были отданы РЖД БО-02 (ytm 22,5%; dur 0,65y), ИКС5Фин3Р1 (ytm 22,6%; dur 0,5y), НорНикБ1Р2 (ytm 22,1%; dur 0,6y), iСелект1Р3R (ytm 23,6%; dur 1,3y), ПочтаР1Р10 (ytm 24,3%; dur 0,9y)
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
🇷🇺 В среду российский рынок облигаций ожидаемо продолжил снижение Торговые обороты сократились относительно вторника на фоне активности эмитентов на первичном рынке и аукционах Минфина. Доходности коротких гособлигаций по итогам дня прибавили 15-20 б.п. В своем обзоре «о чем говорят тренды» аналитики ЦБ РФ отметили, что рост экономики и инфляция в декабре и январе «остаются повышенными», а «возвращение инфляции к цели может потребовать поддержания жестких денежно-кредитных условий продолжительное время». Ожидаем сохранения ключевой ставки на заседании СД Банка России в пятницу, 14 февраля
📉 Индекс гособлигаций RGBI потерял 0,21%, снизившись до 102,32п., а индекс корпоративного долга RUCBCPNS отступил на 0,12%, до 89,78п.
🏢 Минфин РФ разместил ОФЗ 26228 с погашением в апреле 2030 года на 12,68 млрд руб. (42% от объема спроса) и ОФЗ 26246 с погашением в марте 2036 года на 33,47 млрд руб. (84% от объема спроса). Средневзвешенная доходность по итогам размещения выпуска ОФЗ 26246 составила 17,49% (премия в 6 б.п. к ср.цене предыдущего дня), по выпуску ОФЗ 26228 средневзвешенная доходность составила 17,41% (премия в 6 б.п. к ср.цене предыдущего дня).
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
📉 Индекс гособлигаций RGBI потерял 0,21%, снизившись до 102,32п., а индекс корпоративного долга RUCBCPNS отступил на 0,12%, до 89,78п.
🏢 Минфин РФ разместил ОФЗ 26228 с погашением в апреле 2030 года на 12,68 млрд руб. (42% от объема спроса) и ОФЗ 26246 с погашением в марте 2036 года на 33,47 млрд руб. (84% от объема спроса). Средневзвешенная доходность по итогам размещения выпуска ОФЗ 26246 составила 17,49% (премия в 6 б.п. к ср.цене предыдущего дня), по выпуску ОФЗ 26228 средневзвешенная доходность составила 17,41% (премия в 6 б.п. к ср.цене предыдущего дня).
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
Российский рынок облигаций вырос по итогам четверга Бурный рост показал индекс ОФЗ, RGBI, прибавив более 0,75% относительно предыдущего дня, индекс корпоративных бондов RUCBCPNS в плюсе на 0,06%.
✔️ На наш взгляд, высокие темпы восстановления индексов носят технический характер, обусловленный особенностями расчета индикаторов. В действительности же рост котировок ОФЗ относительно среды не превышает 0,25-0,45%
📎 Считаем, что ЦБ РФ сохранит ключевую ставку на следующей неделе. Более того, полагаем, что несмотря на обнадеживающую динамику макропоказателей, текущий баланс рисков не позволит регулятору смягчить коммуникацию с финансовым рынком
📎Ожидаем, что оптимистичный импульс, на долговом рынке, в первую очередь в ОФЗ, угаснет уже в ближайшее время, а котировки рублевых бондов уйдут в боковик вплоть до пресс-конференции главы Банка России, 14 февраля
🔵 НОВАТЭК установил ставку купона по долларовому выпуску серии 001Р-03 на уровне 9,4%, объем размещения был увеличен до 500 млн.
📂 Совкомбанк во 2-й половине февраля дебютирует с бондами в рамках секьюритизации потребкредитов.
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
✔️ На наш взгляд, высокие темпы восстановления индексов носят технический характер, обусловленный особенностями расчета индикаторов. В действительности же рост котировок ОФЗ относительно среды не превышает 0,25-0,45%
📎 Считаем, что ЦБ РФ сохранит ключевую ставку на следующей неделе. Более того, полагаем, что несмотря на обнадеживающую динамику макропоказателей, текущий баланс рисков не позволит регулятору смягчить коммуникацию с финансовым рынком
📎Ожидаем, что оптимистичный импульс, на долговом рынке, в первую очередь в ОФЗ, угаснет уже в ближайшее время, а котировки рублевых бондов уйдут в боковик вплоть до пресс-конференции главы Банка России, 14 февраля
🔵 НОВАТЭК установил ставку купона по долларовому выпуску серии 001Р-03 на уровне 9,4%, объем размещения был увеличен до 500 млн.
📂 Совкомбанк во 2-й половине февраля дебютирует с бондами в рамках секьюритизации потребкредитов.
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
🇷🇺 Рост облигационного рынка продолжился в пятницу - индексы ОФЗ и корпоративных облигаций прибавляют 0,16% и 0,18% соответственно. Оптимизм помимо замедления недельной инфляции поддерживается ожиданиями инвесторов начала снижения геополитических рисков. Котировки наиболее ликвидных среднесрочных и длинных гособлигаций восстанавливаются к уровням декабрьского заседания Банка России. Ожидаем, что на следующей неделе на долговом рынке будет преобладать боковой ценовой тренд, а ЦБ РФ сохранит ключевую ставку в пятницу и жесткий сигнал рынку
📁 Каршеринг Руссия установил ставку купона по выпуску серии 001Р-05 на уровне 25,5% (YTM - 28.7%), объем размещения - 2 млрд. руб.
📂 СИБУР Холдинг планирует выйти на долговой рынок с выпуском на $200 млн во 2-й декаде февраля.
Не является инвестиционной рекомендацией
#РСХБИнвест #облигации
📁 Каршеринг Руссия установил ставку купона по выпуску серии 001Р-05 на уровне 25,5% (YTM - 28.7%), объем размещения - 2 млрд. руб.
📂 СИБУР Холдинг планирует выйти на долговой рынок с выпуском на $200 млн во 2-й декаде февраля.
Не является инвестиционной рекомендацией
#РСХБИнвест #облигации
🇷🇺 Облигационный рынок, открывшись заметно выше пятничного закрытия, замедлился во второй половине дня, а ближе к вечеру показал лишь символический положительный результат. Первоначальный оптимизм, вероятно, был связан с усилившимися надеждами на геополитическую разрядку, но затем фокус внимания рынка сместился на оценку перспектив макроэкономической конъюнктуры и, в первую очередь, на предстоящее в пятницу заседание СД ЦБ РФ. Мы по-прежнему полагаем, что на текущей неделе на долговом рынке будет преобладать преимущественно боковой ценовой тренд, а ЦБ РФ в пятницу сохранит ключевую ставку и жесткий сигнал рынку
📂 ФосАгро 11 февраля проведет сбор заявок на бонды объемом от 1 млрд юаней.
📁 ВИС ФИНАНС установил финальный ориентир ставки купона по выпуску серии БО-П07 на уровне 25,25% годовых (~YTM 28,4% годовых).
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
📂 ФосАгро 11 февраля проведет сбор заявок на бонды объемом от 1 млрд юаней.
📁 ВИС ФИНАНС установил финальный ориентир ставки купона по выпуску серии БО-П07 на уровне 25,25% годовых (~YTM 28,4% годовых).
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #облигации
Как прошел день
🇷🇺 Российский рынок после трех недель попыток сегодня все-таки смог преодолеть отметку 3000 пунктов по основному индексу на фоне признаков вероятного геополитического «потепления». Индекс Мосбиржи в понедельник вырос на 1,55%, до 3012п.
Инвесторы отдавали предпочтение акциям нефтегазового (+1,88%) и финансового секторов (+1,96%).
🛢️ Лидерами роста на фоне снижающихся запасов газа и похолодания в Европе стали бумаги Новатэка (+4%) и Газпрома (+1,6%), которые за последние 3 недели в целом показывали умеренную динамику. Напомним, что доля российского газа во всем импорте СПГ Европы в прошлом году достигла 20% а поставки СПГ выросли до рекордных 21,5 млрд куб. метров. Наша целевая цена по акциям Новатэк на 12 мес горизонте составляет 1380 руб. на акцию, что предполагает потенциал роста еще на 20%
🏢 В бумагах финансового сектора сегодня основной рост обеспечили Сбер (+2,7%), Мосбиржа (+2,8%) и Т–технологии (+2,2%). Оба банка входят в список наших предпочтений в финансовом секторе с целевыми ценами 316 руб. и 3960 руб., соответственно. Целевая цена по акциям Мосбиржи составляет 260 руб. (потенциал роста ~23%)
📈 В потребительском секторе опережающую динамику демонстрируют акции ИКС 5 (+2,2%). Здесь основной фактор привлекательности — это высокая вероятность выплаты «накопленного» дивиденды. Тем не менее, мы также обращаем внимание на акции Магнит (+1,8%), которые долгое время находились в «боковике». Полагаем, что тактическая цель на уровне 5030-5050 здесь вполне достижима
📉 Бумаги Норникеля (-1%) снизились под влиянием слабых финансовых результатов из-за падения цен на никель и металлы палладиевой группы, а также действия временных экспортных пошлин. Выручка сократилась до $12,5 млрд (-13% г/г), EBITDA до $5,2 млрд (-25% г/г), EBITDA margin сократилась на 7 п.п., до 41%. Чистая прибыль сократилась на 37%, до $1,82 млрд. Свободный денежный поток снизился с $2,69 млрд до $1,86 млрд. Менеджмент «Норникеля» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год
📊 Пара CNYRUB снизилась на 1,2%, до 13,11 руб. Официальный курс доллара США на 11 февраля был снижен до 96,782 руб. (-0,51%).
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #акции
🇷🇺 Российский рынок после трех недель попыток сегодня все-таки смог преодолеть отметку 3000 пунктов по основному индексу на фоне признаков вероятного геополитического «потепления». Индекс Мосбиржи в понедельник вырос на 1,55%, до 3012п.
Инвесторы отдавали предпочтение акциям нефтегазового (+1,88%) и финансового секторов (+1,96%).
🛢️ Лидерами роста на фоне снижающихся запасов газа и похолодания в Европе стали бумаги Новатэка (+4%) и Газпрома (+1,6%), которые за последние 3 недели в целом показывали умеренную динамику. Напомним, что доля российского газа во всем импорте СПГ Европы в прошлом году достигла 20% а поставки СПГ выросли до рекордных 21,5 млрд куб. метров. Наша целевая цена по акциям Новатэк на 12 мес горизонте составляет 1380 руб. на акцию, что предполагает потенциал роста еще на 20%
🏢 В бумагах финансового сектора сегодня основной рост обеспечили Сбер (+2,7%), Мосбиржа (+2,8%) и Т–технологии (+2,2%). Оба банка входят в список наших предпочтений в финансовом секторе с целевыми ценами 316 руб. и 3960 руб., соответственно. Целевая цена по акциям Мосбиржи составляет 260 руб. (потенциал роста ~23%)
📈 В потребительском секторе опережающую динамику демонстрируют акции ИКС 5 (+2,2%). Здесь основной фактор привлекательности — это высокая вероятность выплаты «накопленного» дивиденды. Тем не менее, мы также обращаем внимание на акции Магнит (+1,8%), которые долгое время находились в «боковике». Полагаем, что тактическая цель на уровне 5030-5050 здесь вполне достижима
📉 Бумаги Норникеля (-1%) снизились под влиянием слабых финансовых результатов из-за падения цен на никель и металлы палладиевой группы, а также действия временных экспортных пошлин. Выручка сократилась до $12,5 млрд (-13% г/г), EBITDA до $5,2 млрд (-25% г/г), EBITDA margin сократилась на 7 п.п., до 41%. Чистая прибыль сократилась на 37%, до $1,82 млрд. Свободный денежный поток снизился с $2,69 млрд до $1,86 млрд. Менеджмент «Норникеля» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год
📊 Пара CNYRUB снизилась на 1,2%, до 13,11 руб. Официальный курс доллара США на 11 февраля был снижен до 96,782 руб. (-0,51%).
Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвест #акции