Аукционы ОФЗ. The boys are back in town

Сегодня было продано ОФЗ в общей сложности на 119,8 млрд руб. по номиналу, выручка составила 99,9 млрд руб. Минфин исполнил годовой план на 24,7%, квартальный - на 12,3%

🔨 Сначала предлагался 4-летний ОФЗ-26242. Продан весь доступный к размещению объем (50 млрд руб.). Спрос: 68,6 млрд руб. по номиналу (bid-to-cover 1,4x)

🔪 Минфин отсек заявки по 79,05 пп (YTM 16,44%, 7 бп премии ко вторнику)

🤔 Любопытны 30 бидов по 1 млн бумаг в диапазоне 79,055-79,058 пп с шагом в 0,1 коп. Вместе с двумя крупнейшими бидами - неконкурентным и по отсечке - они составили ~80% размещения

🥕 Затем размещали 15-летний ОФЗ-26248. Продано бумаг на 69,8 млрд руб. по номиналу, из которых 62,1 млрд на основных торгах и 7,7 млрд - на ДРПА

💪 Спрос был на максимуме за последний месяц (130,8 млрд руб., 1,9х bid-to-cover). Отсечка: 81,09 пп, YTM 16,12% (также 7 бп премии)

💡 Аукцион был крайне конкурентным: по средневзвесу удовлетворили чуть более 10% основного размещения

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Рекордное ДРПА и падение интереса к 38-ой

Сегодня было продано ОФЗ в общей сложности на 94,6 млрд руб. по номиналу. Выручка: 73,9 млрд руб. Минфин исполнил годовой план на 26,2%, квартальный - на 19,6%

🌟 На первом аукционе предлагался 10-летний ОФЗ-26245, продано бумаг на 77,3 млрд руб., из которых 39,6 млрд на основных торгах и 37,7 млрд - на рекордном за всю историю допразмещении

💪 Спрос составил уверенные 145,3 млрд руб. по номиналу (максимум с середины марта, bid-to-cover 1,9x с учетом ДРПА)

🔪 Минфин отсек по 82,44 пп (YTM 16,03%), не предоставив премии по доходности ко вводу заявок

🌠 Затем размещался 17-летний ОФЗ-26238. Продано бумаг на 17,2 млрд руб. по номиналу

🥀 Удивил спрос: выставлено заявок всего на 29,4 млрд руб. (1,7х bid-to-cover)

🔨 Цена отсечения составила 53,38 пп (YTM 15,29%, премия ко вводу заявок ~7 бп)

🦛 4 бида по 2,5 млн бумаг каждый, отстоящие друг от друга на 30-50 коп. и, вероятно, принадлежащие одному участнику, забрали 3/5 размещения

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Спрос стабилен

Сегодня было продано ОФЗ в общей сложности на 88,2 млрд руб. по номиналу, выручка составила 68,3 млрд. Минфин исполнил годовой план на 27,7%, квартальный - на 26,4%

🔨 На первом аукционе предлагался 6-летний фикс ОФЗ-26235, реализован весь доступный к размещению объем в 26,8 млрд руб.

🔪 Минфин отсек заявки по 63,91 пп (YTM 16,09%), предоставив премию в 2 бп

🦛 Доля неконкурентных заявок: 19%, на 8 крупных конкурентных бидов пришлось 75% размещения

🌟 Следом предлагался 11-летний ОФЗ-26246. На основных торгах привлечено 54,2 млрд руб. по номиналу, а на ДРПА - еще 7,1 млрд руб.

💪 Спрос на доступные к размещению в больших объемах бумаги остается стабильно высоким: на этот раз он составил 133,9 млрд руб. (bid-to-cover 2,2х с учетом ДРПА)

🌡️ Отсечка: 81,67 пп, YTM 16,14%, премия ко вторнику 3 бп

🐹 Три заявки с наибольшими объемами (1 на 8 и две по 5 млн бумаг) составили треть размещения. Отметим, что на основных торгах было удовлетворено более 400 бидов

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Соскучились?

Сегодня на единственном аукционе размещался 15-летний фикс ОФЗ-26248. Продано бумаг на 91,6 млрд руб. по номиналу. Минфин исполнил годовой план на 29,2%, квартальный - почти ровно на треть

💪 Спрос оказался на уровне 182,4 млрд руб. (bid-to-cover 2,0x). Выше спрос последний раз фиксировался 2 месяца назад (размещение соседнего ОФЗ-26247)

🔪 Цена отсечения: 80,2 пп (YTM 16,33%), премия по доходности составила ~5 бп

🥤 Доля неконкурентных заявок чуть превысила 10%. Удовлетворено почти 400 заявок, на долю 6 крупнейших пришлась ~треть размещения. Отметим также 18 одинаковых бидов по 500 тыс. бумаг ровно по «отсечке»

💡 C учетом этого аукциона доступный объем по бумаге сокращается до 118,6 млрд руб. Это значит, что выпуск скоро перестанет быть доступным к размещению, а следовательно, его спред к кривой должен органически сужаться

📈 После объявления выпуск подешевел на 0,1 пп, но быстро восстановился до 80,5

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Жарче чем на улице

Сегодня было размещено ОФЗ в общей сложности на 157,7 млрд руб. по номинальной стоимости, выручка составила 123,5 млрд руб. Минфин исполнил годовой план на 31,7%, квартальный - на 45,5%

🔨 На первом аукционе размещался 6-летний фикс ОФЗ-26239. Реализован весь доступный к размещению объем (50,0 млрд руб. по номиналу) при спросе в 100 млрд руб.

🔪 Минфин отсек заявки по 66,7 пп (YTM 16,05%, премия к окну ввода заявок лишь 1 бп)

🌟 Следом предлагался 11-летний ОФЗ-26246. На основных торгах размещено бумаг на 98,2 млрд руб. по номиналу, а на допразмещении удалось привлечь еще 9,5 млрд руб.

💪 Аппетит к доступным к размещению в больших объемах бумагам стабильно высок: на этом аукционе он составил 186,9 млрд руб. (новый максимум с начала марта). Цена отсечения: 80,7 пп (YTM 16,38%, 3 бп премии к рынку)

🦛 Отметим высокую концентрацию спроса на первом аукционе и среднюю – на втором. Крупнейшие биды на каждом размещении – примерно по 10 млн бумаг.

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Держат строй

Сегодня размещено ОФЗ на 171,3 млрд руб. по номиналу. Минфин исполнил годовой план на 34,5%, квартальный - на 58,7%

🔨 На первом аукционе размещался 4-летний ОФЗ-26224. Снова вся допэмиссия (50 млрд руб.) проглочена разом. Спрос: 77,0 млрд (bid-to-cover 1,5x), Минфин отсек по 75,18 пп (YTM 16,07%)

🦛 На долю 6 крупнейших бидов пришлось 61% размещения. Доля неконкурентных заявок вновь невелика (<25% объема)

🌟 Затем предлагался 14-летний ОФЗ-26247. На основных торгах привлечено 94,4 млрд руб. по номиналу, а на успешном ДРПА удалось забрать еще 26,9 млрд. Итого продано бумаг на 121,3 млрд руб. Удовлетворен почти весь весьма неоднородный спрос (127,6 млрд). При этом в реестре почти 750 заявок

🔪 Цена отсечения введена на отметке 80,09 пп (YTM 16,45%). Т.о. премии на обоих аукционах - околонулевые

💬 Комментарий зампреда ЦБ Филиппа Габунии о том, что регулятор будет рассматривать все данные на предстоящем заседании поспособствовал успешному допразмещению

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Минус две бумаги из пула

Сегодня размещено ОФЗ на 213,9 млрд руб. по номиналу, совокупная выручка составила 154,5 млрд руб. Это максимальный привлеченный объем в номиналах за три месяца. Годовой план исполнен на 37,7%, квартальный - на 75,2%

📈 Утром посреди бурного ралли размещался 10-летний ОФЗ-26233. Ранее он предлагался 7 мая, и тогда размещение не состоялось

💰 На этот раз Минфину удалось продать почти весь доступный к размещению объем: 95 млрд руб. из 100 млрд руб. (70 млрд руб. на основных торгах и 26 на ДРПА). Спрос достиг 121,9 млрд руб. по номиналу

🔪 Минфин отсек по 55,22 (YTM 15,29%). YTM по отсечке соответствовала средним котировкам окна ввода заявок

🔨 Затем продавался 15-летний ОФЗ-26248. Реализован весь доступный объем в 118,6 млрд руб. (при спросе 194,7 млрд), снова по рынку (цена 84,03 пп, YTM 15,51%)

🐹 Спрос на аукционах был концентрирован, но видим и интерес розницы к длинному выпуску: там из 365 удовлетворенных бидов ~300 были объемом <1 млн руб.

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Следующая станция: Толстопальцево

Сегодня размещено ОФЗ в общей сложности на 151,5 млрд руб. по номиналу, совокупная выручка составила 128,1 млрд. Минфин исполнил годовой план на 40%, квартальный - на 87%

🔨 Утром продавался 10-летний фикс ОФЗ-26245, реализовано бумаг на 139,6 млрд руб. Спрос достиг 223,1 млрд (1,6x bid-to-cover). Обе метрики обновили свои максимумы с начала марта

👆 Минфин отсек по 84,73 пп (YTM 15,50%, по рынку). Определяющим стал бид на 2 млн бумаг по цене почти на 3 фигуры выше рынка. В итоге неконкурентные заявки (~30% аукциона) были удовлетворены по доходности на 1 бп ниже, чем если бы его не было. По причине завышенного средневзвеса, думаем, не было и ДРПА

🥀 Следом предлагался «народный» ОФЗ-26238, второй раз подряд удививший низким спросом (18,6 млрд руб.). Привлечено 11,9 млрд руб. по номиналу, тоже без ДРПА

🤑 Отсечка: 54,96 пп (YTM 14,88%). Т.о. желающие купить зависший ниже кривой выпуск по его рыночной цене удостоились премии в 5 бп

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Бухта изобилия

Сегодня размещено ОФЗ на 226 млрд руб. по номиналу, совокупная выручка - 188 млрд. Это четвертый лучший дневной результат в номинальных терминах за историю размещений фиксов. Годовой план исполнен на 44%. Квартальный план перевыполнен на 4%

🌟 На первом аукционе размещался 6-летний фикс ОФЗ-26218, реализован весь доступный остаток (86,5 млрд) при спросе 161,0 млрд руб. (1,9х bid-to-cover). Это максимальный спрос на допэмитированный «среднесрок», а также максимальный с конца 2022 спрос на «белли»

🔪 Минфин отсек заявки по 75,31 (YTM 15,19%, дисконт 3 бп). Спрос был сильно концентрирован. Почти все забрали 6 бидов, неконкурентных заявок не удовлетворили ни одной

🔨 Следом продавали 11-летний фикс ОФЗ-26246. Продано на 139,1 млрд руб. по номиналу. (108,1 млрд на аукционе, 30,9 на ДРПА). Спрос 188,9 млрд, 1,4х bid-to-cover. Отсечка 84,48 пп (YTM 15,49%, 2 бп дисконта)

🦛 После 2 аукциона отметим 5 сделок по 9 млрд руб. в РПС с ОФЗ-26218 на 0,1 пп выше отсечки

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Конец квартала

Сегодня размещено ОФЗ на 114,1 млрд руб. по номиналу, совокупная выручка: 100,4 млрд. Минфин исполнил годовой план на 46%. Квартальный план перевыполнен на 13%

🔨 Сначала размещался 10-летний фикс ОФЗ-26245, реализован весь доступный остаток: 84 млрд руб. при спросе 130 млрд (1,5х bid-to-cover)

🔪 Минфин отсек реестр по 85,8 пп (YTM 15,25%), по рынку на момент ввода заявок

🥀 Следом предлагался 14-летний фикс ОФЗ-26247. Продано на 30 млрд руб. по номиналу. На аукционе реализовано 29 млрд руб., менее 1 млрд привлечено на ДРПА

😿 Спрос на длину с высоким купоном впервые за ~3 месяца составил двузначное число - 66 млрд руб. (2,2x bid-to-cover). Отсечка: 85,66 пп (YTM 15,23, 2 бп премии к окну ввода заявок)

🦛 Средневзвешенная цена по большому счету определялась двумя пулами бидов по отсечке и по 85,75 пп. Вероятно, принадлежавшим 2 участникам, которые выкупили 11% аукциона. Полагаем, что не самое удачное ДРПА - результат нерепрезентативности «средневзвеса»

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Размещается 37-ой год

В целом сегодня удачный день для дебюта свежего выпуска. Размещено ОФЗ в общей сложности на 116,9 млрд руб. по номинальной стоимости, совокупная выручка составила 99,3 млрд руб. Минфин исполнил годовой план на 48,3%. Квартальный план исполнен на 7,8%.

👨 На первом аукционе дебютировал 12-летний фикс ОФЗ-26250. На основных торгах реализовано бумаг на 70,7 млрд руб., а на допразмещении удалось привлечь еще 16,8 млрд руб. Спрос достиг 123,6 млрд руб. (bid-to-cover 1,4x с учетом ДРПА)

🔪 Минфин отсек заявки по 85,9 (YTM 15,04%), на 7 бп выше доходности ближайшего доступного к размещению соседа по дюрации на момент ввода заявок (ОФЗ-26247)

🔨 Затем предлагался 4-летний фикс ОФЗ-26224. Всего продано бумаг на 29,4 млрд руб. по номиналу. Спрос составил 50,5 млрд руб. Bid-to-cover: 1,7х

⚖️ Цена отсечения введена на уровне 79,6 пп (YTM 14,33%). Это на 7 бп выше доходности закрытия вторника, однако лишь на 1 бп выше средневзвешенной доходности окна ввода заявок

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Рубикон

Сегодня размещено ОФЗ на 126 млрд руб. по номиналу, выручка составила 111 млрд руб. Годовой план исполнен на 51%, квартальный - на 16%

🔨 Утром размещался 15-летний фикс ОФЗ-26248. Реализовано бумаг на 68 млрд руб. по номиналу, а на ДРПА привлекли еще 31 млрд

💪 Спрос: 114 млрд руб. (bid-to-cover 1,2x с учетом ДРПА). Это высокий уровень спроса, но на последних аукционах этой бумаги он обычно был ближе к 200 млрд. Минфин отсек заявки по 86,35 (YTM 15,03%), на 4 бп выше YTM закрытия вторника

🌓 Следом дебютировал 7-летний фикс ОФЗ-26249. Продано на 28 млрд руб. по номиналу при спросе в 50 млрд (1,8х bid-to-cover). ДРПА не проводилось. Отсечка: 86,55 (YTM 14,59%, ~ на 7 бп выше интерполированной YTM соседей на вчерашнее закрытие)

🦛 Средневзвес определялся 3 бидами по 5 млн бумаг с шагом в 37 копеек (в т. ч. по отсечке). Полагаем, они принадлежали одному участнику, унесшему > 50% аукциона. Остальное реализовано неконкурентно, в т.ч. крупнейшим бидом на 7,5 млн бумаг
 
#ofz
 
@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Кто говорит? – Слон.

Сегодня размещено ОФЗ в сумме на 200,1 млрд руб. по номинальной стоимости, совокупная выручка составила 178,9 млрд руб. Минфин исполнил годовой план на 54,2%. Квартальный план исполнен на 29,6%

🌟 На первом аукционе размещался 10-летний фикс ОФЗ-26245, реализовано бумаг на 185,5 млрд руб. по номиналу. Объем размещения по фиксу снова обновил третье по величине значение за всю историю, а также максимум с начала года

🔪 Минфин отсек заявки по 88,51 (YTM 14,65%) с доходностью на 3 бп выше уровня закрытия вторника

🐘 Почти три четверти размещенного объема пришлось на две крупные заявки по 68,25 млн бумаг каждая

📉 После аукциона бумага потеряла 0,2 пп по цене

🔨 Следом предлагались остатки 16-летнего фикса ОФЗ-26238 на сумму 14,6 млрд руб. Реализован весь доступный объем с премией по доходности в 3 бп к закрытию вторника
 
#ofz
 
@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Опережая план

Сегодня размещено ОФЗ в сумме на 130,2 млрд руб. по номиналу, выручка составила 114,7 млрд руб. Минфин исполнил годовой план на 56,5%: в деньгах привлечено 2,70 трлн руб., тогда как для равномерного исполнения было бы достаточно привлечь 2,68 трлн

🔨 Утром размещался 14-летний фикс ОФЗ-26247. Реализовано бумаг на 104,8 млрд руб. по номиналу: 81,5 млрд руб. на основных торгах и 23,2 млрд на ДРПА

💪 Спрос достиг 126,1 млрд руб. (bid-to-cover 1,2x с учетом ДРПА). Минфин отсек заявки по 89,36 пп (YTM 14,49%, 3 бп премии по доходности)

🦛 Почти 3/4 основного размещения пришлось на четыре крупные заявки плюс два бида по единой цене (последние, вероятно, принадлежали одному участнику). Все эти биды были конкурентными

🥀 Затем предлагались остатки 8-летнего фикса ОФЗ-26221. Реализовано бумаг на 25,5 млрд руб. из 43,2 млрд. Спрос составил 32,7 млрд руб. (1,3х bid-to-cover)

🔪 Отсечка введена на 71,94 пп (YTM 14,19%, на 5 бп выше закрытия вторника)

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. All gas no brakes

За сегодня размещено ОФЗ в общей сложности на 215,8 млрд руб. по номиналу. Минфин исполнил годовой план на 60,5%: в деньгах YTD привлечено 2,89 трлн руб. Для равномерного исполнения годового плана было бы достаточно привлечь 2,77 трлн

🌟 Утром размещался 11-летний фикс ОФЗ-26246. Реализовано бумаг на 185,7 млрд руб. по номиналу. В очередной раз в этом году обновлен третий лучший результат в рамках одного аукциона за всю историю размещений

💪 Спрос составил 226 млрд руб. Минфин отсек заявки по цене 89,62 пп (YTM 14,37%, по рынку)

🔨 Затем предлагались остатки 5-летнего фикса ОФЗ-26228 на сумму 30,1 млрд руб., которые были реализованы в полном объеме. Отсечка составила 80,94 пп (YTM 13,66%, также по рынку)

🦛 Концентрация спроса на обоих аукционах была высокой. Почти все первое размещение забрали 7 огромных бида (один из них на 😲 43 млн бумаг 😲). 2/3 второго аукциона раскупили 4 равными бидами с шагом в 1 бп по доходности, остальное - неконкурентно

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Lento ma non troppo

Сегодня размещено ОФЗ в сумме на 89,0 млрд руб. по номиналу. Минфин исполнил годовой план на 62%, заняв с начала года в деньгах 2,97 трлн руб. Для равномерного исполнения было бы достаточно 2,87 трлн

🔨 С утра размещался 15-летний фикс ОФЗ-26248. Реализовано бумаг на 85,4 млрд руб. по номиналу при спросе 97,8 млрд руб. Минфин отсек заявки по 89,44 пп (YTM 14,43%, 3 бп премии к закрытию вторника)

💡 Исключая традиционно слабый первый аукцион года, впервые в 2025 спрос на 48-ую не смог превысить 100 млрд. Однако разница в параметрах с прошлым аукционом не драматическая: месяц назад спрос составил 114,4 млрд руб., было размещено бумаг на 98,7 млрд

🥀 Следом предлагался 9-летний фикс ОФЗ-26225. Продано бумаг лишь на 3,6 млрд руб. при спросе 7,7 млрд. Аукцион состоялся благодаря 2 участникам: один купил 2,5 млн бумаг почти по отсечке , другой - 1,1 млн бумаг неконкурентно

🔪 Отсечка была введена на 68,06 пп (YTM 14,05%, 3 бп премии на момент ввода бидов)
 
#ofz
 
@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Вполнакала

Сегодня размещено ОФЗ в общей сложности на 67,2 млрд руб. по номиналу. Минфин исполнил и годовой, и квартальный планы на 63%. С начала года в деньгах привлечено 3,03 трлн руб., для равномерного исполнения было бы достаточно привлечь 2,96 трлн

🔨 Утром размещался 14-летний фикс ОФЗ-26247. Минфин продал этот выпуск в объеме 56,1 млрд руб. по номиналу (52,0 млрд на основных торгах при спросе 73,8 млрд, еще 4,1 млрд - на ДРПА). Минфин отсек заявки по 91,37 пп (YTM 14,11%, 5 бп премии ко вторнику)

🥀 Второй аукцион прошел менее удачно. Предлагался 7-летний фикс ОФЗ-26249. На аукционе удалось продать бумаг лишь на 8,7 млрд руб, на ДРПА - еще на 2,4 млрд. Цена отсечения: 89,99 пп (YTM 13,70%)

🤷 Даже несмотря на то, что вчера спред этой бумаги к соседям по кривой существенно расширился, крупного покупателя на первичном рынке на нее не нашлось

💡 Ползучее падение интереса к первичному рынку, на наш взгляд, свидетельствует о приближению к равновесным уровням доходностей

#ofz

@pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Последние летние размещения

Сегодня было размещено ОФЗ на 93 млрд руб. по номиналу. Минфин исполнил годовой план на 67%, квартальный план исполнен на 76%. С начала года в деньгах привлечено 3,18 трлн руб., тогда как для равномерного исполнения плана было бы достаточно 3,16 трлн

🔨 Утром предлагался 16-летний фикс ОФЗ-26238, получивший недавно допэмиссию на 100 млрд руб. Продано бумаг на 42,5 млрд руб. по номиналу, а на ДРПА удалось продать еще на 9,5 млрд. Bid-to-cover 1,2x. Минфин отсек заявки по 60,38 (YTM 13,53%, 3 бп премии ко вводу бидов)

🧮 Затем размещался 7-летний фикс ОФЗ-26249. На аукционе привлечено 35,3 млрд руб. по номиналу, а на ДРПА - еще 5,2 млрд. Bid-to-cover также 1,2х. Отсечка: 88,72 (YTM 14,04%, 2 бп премии ко вводу бидов)

💡 Результаты обоих аукционов определяли несколько крупных заявок. 47% объема на первом аукционе и 37% на втором сформировали неконкурентные биды. По объемам размещения это самые удачные аукционы по этим выпускам за несколько месяцев

#ofz
 
@pro_bonds

🔥 Аукционы ОФЗ: Кому-то мало?

📊 Сегодня разместили бумаги почти на 200 млрд руб. по номиналу, вновь вернувшись на плавный годовой трек. Сам план на 70% выполнен: сегодня в деньгах привлечено 166,4 млрд руб. (3,35 трлн руб. с начала года). Но большого смысла считать эти проценты сейчас нет, так как понятно, что план будет корректироваться осень.

💎 26247 была в ударе:
• Размещено 143,5 млрд руб. по номиналу, выручка — 135,3 млрд.
• Спрос впечатлил — 211,9 млрд руб. (bid-to-cover = 1,6х, лучший результат за лето).
• Отсечка — 90,91 пп (YTM 14,2%), премия всего 1 бп.
• Розница тоже оживилась: 325 сделок <1000 бумаг на 16 млрд руб.

🧘🏻‍♂️ И похоже бумаги кому-то не хватило: цена почти плюс фигура и 50+ млрд руб. проторговано. Обычно суммарный дневной оборот в ОФЗ это 20-30 млрд.

⚖️ 26225 сильно скромнее:
Размещено 52,5 млрд руб. по номиналу, выручка — 35,9 млрд. Отсечка на 68,35 пп (YTM 14,01%), премия около 3 бп. Всё решил один крупный лот на 10 млн бумаг.

#ofz #bonds
@pro_bonds