FT: Как устроен один из самых прибыльных трейдеров мира Vitol
Vitol — один из крупнейших мировых трейдеров сырьевыми товарами со средней годовой прибылью более $12 млрд за последние три года, что составляет примерно $6 млн на одного сотрудника. Почти 600 топ-сотрудников получили выплаты по программе акционерного участия на общую сумму около $20 млрд.
Частная группа не публикует официальную отчётность, однако данные люксембургского холдинга компании демонстрируют впечатляющий рост: с $2,3 млрд в 2019 году прибыль выросла до рекордных $15,1 млрд в 2022 году. В 2023 году показатель составил $13,2 млрд, а по итогам прошлого года — $8,7 млрд. Сокращение прибыли связано с нормализацией рынков после экстремальной волатильности 2022 года.
Vitol является ключевым игроком на мировом энергетическом рынке. В прошлом году компания ежедневно торговала объёмом нефти, превышающим совокупное потребление Германии, Франции, Италии, Испании и Великобритании.
Особенностью корпоративной структуры является партнёрская модель: ни один сотрудник не владеет долей более 5%. Эта модель, начатая основателями в 1966 году, отличает Vitol от более молодых конкурентов, таких как Mercuria и Gunvor, где основатели до сих пор контролируют крупные мажоритарные доли. За почти 60-летнюю историю компания расширила число партнёров с двух основателей до почти 600 старших сотрудников.
CEO Рассел Харди, пришедший в компанию из BP в 1993 году, управляет Vitol через исполнительный совет из восьми человек. Под их руководством работает от 50 до 70 бизнес-глав, управляющих различными торговыми подразделениями и пользующихся значительной автономией. Основное торговое подразделение насчитывает около 1800 сотрудников, однако с учётом дочерних и совместных предприятий общая численность персонала достигает 20 000 человек.
Vitol демонстрирует устойчивый рост в торговле природным газом и электроэнергией наряду с традиционным нефтяным бизнесом, с общим объемом операций в $319 млрд за прошлый год. В 2022 году, когда цены на энергоносители взлетели, выручка компании достигла почти $500 млрд, превысив показатели всех мировых корпораций, кроме Walmart.
Отличительная черта финансирования компании — централизованное привлечение заёмных средств в единый пул ликвидности вместо традиционного торгового финансирования отдельных сделок. Эта стратегия не только значительно снижает зависимость от кредиторов по сравнению с другими трейдерами, но и позволяет Vitol сохранять минимальный уровень раскрытия информации о своей деятельности.
Финансовая мощь компании подкреплена солидным капиталом. Последние отчёты показали общий капитал в $30,7 млрд при долгах всего в $3,6 млрд. Для сравнения, у её ближайшего конкурента, Trafigura, общий капитал составил $16,3 млрд, а долги — $31 млрд, где более высокие заимствования частично объясняются масштабами металлотрейдерского бизнеса, требующего больше оборотного капитала.
Часть прибыли направляется на стратегические приобретения. За последние три года компания приобрела крупнейший НПЗ Средиземноморья, сеть АЗС BP в Турции, южноафриканскую нефтяную компанию Engen, а также доли в проектах в Кот-д'Ивуаре и Республике Конго.
Основными вызовами для компании являются адаптация к снижению прибыли после рекордных лет и управление репутационными рисками.
На имидж Vitol повлияло дело бывшего трейдера, осужденного в США в феврале 2024 года за выплату $1 млн взяток чиновникам в Эквадоре и Мексике в 2015-2020 годах. Руководство компании назвало платежи несанкционированными и заявило об усилении контроля.
Ожидается, что прибыль стабилизируется между докризисными $2 млрд в год и средним показателем $9 млрд с 2020 года. Основной фокус (70-80% ресурсов) остается на торговой деятельности.
💸 https://perforum.io/news/t/geniuses-in-shadow
Vitol — один из крупнейших мировых трейдеров сырьевыми товарами со средней годовой прибылью более $12 млрд за последние три года, что составляет примерно $6 млн на одного сотрудника. Почти 600 топ-сотрудников получили выплаты по программе акционерного участия на общую сумму около $20 млрд.
Частная группа не публикует официальную отчётность, однако данные люксембургского холдинга компании демонстрируют впечатляющий рост: с $2,3 млрд в 2019 году прибыль выросла до рекордных $15,1 млрд в 2022 году. В 2023 году показатель составил $13,2 млрд, а по итогам прошлого года — $8,7 млрд. Сокращение прибыли связано с нормализацией рынков после экстремальной волатильности 2022 года.
Vitol является ключевым игроком на мировом энергетическом рынке. В прошлом году компания ежедневно торговала объёмом нефти, превышающим совокупное потребление Германии, Франции, Италии, Испании и Великобритании.
Особенностью корпоративной структуры является партнёрская модель: ни один сотрудник не владеет долей более 5%. Эта модель, начатая основателями в 1966 году, отличает Vitol от более молодых конкурентов, таких как Mercuria и Gunvor, где основатели до сих пор контролируют крупные мажоритарные доли. За почти 60-летнюю историю компания расширила число партнёров с двух основателей до почти 600 старших сотрудников.
CEO Рассел Харди, пришедший в компанию из BP в 1993 году, управляет Vitol через исполнительный совет из восьми человек. Под их руководством работает от 50 до 70 бизнес-глав, управляющих различными торговыми подразделениями и пользующихся значительной автономией. Основное торговое подразделение насчитывает около 1800 сотрудников, однако с учётом дочерних и совместных предприятий общая численность персонала достигает 20 000 человек.
Vitol демонстрирует устойчивый рост в торговле природным газом и электроэнергией наряду с традиционным нефтяным бизнесом, с общим объемом операций в $319 млрд за прошлый год. В 2022 году, когда цены на энергоносители взлетели, выручка компании достигла почти $500 млрд, превысив показатели всех мировых корпораций, кроме Walmart.
Отличительная черта финансирования компании — централизованное привлечение заёмных средств в единый пул ликвидности вместо традиционного торгового финансирования отдельных сделок. Эта стратегия не только значительно снижает зависимость от кредиторов по сравнению с другими трейдерами, но и позволяет Vitol сохранять минимальный уровень раскрытия информации о своей деятельности.
Финансовая мощь компании подкреплена солидным капиталом. Последние отчёты показали общий капитал в $30,7 млрд при долгах всего в $3,6 млрд. Для сравнения, у её ближайшего конкурента, Trafigura, общий капитал составил $16,3 млрд, а долги — $31 млрд, где более высокие заимствования частично объясняются масштабами металлотрейдерского бизнеса, требующего больше оборотного капитала.
Часть прибыли направляется на стратегические приобретения. За последние три года компания приобрела крупнейший НПЗ Средиземноморья, сеть АЗС BP в Турции, южноафриканскую нефтяную компанию Engen, а также доли в проектах в Кот-д'Ивуаре и Республике Конго.
Основными вызовами для компании являются адаптация к снижению прибыли после рекордных лет и управление репутационными рисками.
На имидж Vitol повлияло дело бывшего трейдера, осужденного в США в феврале 2024 года за выплату $1 млн взяток чиновникам в Эквадоре и Мексике в 2015-2020 годах. Руководство компании назвало платежи несанкционированными и заявило об усилении контроля.
Ожидается, что прибыль стабилизируется между докризисными $2 млрд в год и средним показателем $9 млрд с 2020 года. Основной фокус (70-80% ресурсов) остается на торговой деятельности.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤1
Forwarded from Венчур в картинках
Кто стал миллиардером благодаря AI
В MIT провели исследование и выяснили, что AI создает личное богатство в масштабах, по сравнению с которыми две последние технологические волны кажутся разминкой.
«Проанализировав данные за последние 100 лет, мы никогда не видели, чтобы богатство создавалось в таких размерах и с такой скоростью», — заявил Эндрю Макафи, главный научный сотрудник MIT. «Это беспрецедентно».
В MIT провели исследование и выяснили, что AI создает личное богатство в масштабах, по сравнению с которыми две последние технологические волны кажутся разминкой.
«Проанализировав данные за последние 100 лет, мы никогда не видели, чтобы богатство создавалось в таких размерах и с такой скоростью», — заявил Эндрю Макафи, главный научный сотрудник MIT. «Это беспрецедентно».
Forwarded from Forbes Russia | The Globals
Популярные стейблкойны могут стать незаконными в Европе.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард призвала закрыть лазейки в регулировании стейблкоинов и требовать одинаково высоких стандартов как от европейских, так и от иностранных эмитентов, сообщает Reuters.
Сейчас в ЕС действует один из самых строгих режимов контроля за криптоактивами (MiCAR), обязывающий обеспечивать стейблкоины резервами. Но Лагард предупредила: в случае массового вывода средств инвесторы предпочтут погашение именно в ЕС, где защита выше и нет комиссий за вывод. Однако объем резервов внутри блока может оказаться недостаточным.
Она подчеркнула необходимость международного сотрудничества и единых глобальных правил.
@forbesglobalrus
Президент ЕЦБ Кристин Лагард призвала закрыть лазейки в регулировании стейблкоинов и требовать одинаково высоких стандартов как от европейских, так и от иностранных эмитентов, сообщает Reuters.
Сейчас в ЕС действует один из самых строгих режимов контроля за криптоактивами (MiCAR), обязывающий обеспечивать стейблкоины резервами. Но Лагард предупредила: в случае массового вывода средств инвесторы предпочтут погашение именно в ЕС, где защита выше и нет комиссий за вывод. Однако объем резервов внутри блока может оказаться недостаточным.
Она подчеркнула необходимость международного сотрудничества и единых глобальных правил.
@forbesglobalrus
Forwarded from PRO облигации
🔥 Аукционы ОФЗ: Кому-то мало?
📊 Сегодня разместили бумаги почти на 200 млрд руб. по номиналу, вновь вернувшись на плавный годовой трек. Сам план на 70% выполнен: сегодня в деньгах привлечено 166,4 млрд руб. (3,35 трлн руб. с начала года). Но большого смысла считать эти проценты сейчас нет, так как понятно, что план будет корректироваться осень.
💎 26247 была в ударе:
• Размещено 143,5 млрд руб. по номиналу, выручка — 135,3 млрд.
• Спрос впечатлил — 211,9 млрд руб. (bid-to-cover = 1,6х, лучший результат за лето).
• Отсечка — 90,91 пп (YTM 14,2%), премия всего 1 бп.
• Розница тоже оживилась: 325 сделок <1000 бумаг на 16 млрд руб.
🧘🏻♂️ И похоже бумаги кому-то не хватило: цена почти плюс фигура и 50+ млрд руб. проторговано. Обычно суммарный дневной оборот в ОФЗ это 20-30 млрд.
⚖️ 26225 сильно скромнее:
Размещено 52,5 млрд руб. по номиналу, выручка — 35,9 млрд. Отсечка на 68,35 пп (YTM 14,01%), премия около 3 бп. Всё решил один крупный лот на 10 млн бумаг.
#ofz #bonds
@pro_bonds
📊 Сегодня разместили бумаги почти на 200 млрд руб. по номиналу, вновь вернувшись на плавный годовой трек. Сам план на 70% выполнен: сегодня в деньгах привлечено 166,4 млрд руб. (3,35 трлн руб. с начала года). Но большого смысла считать эти проценты сейчас нет, так как понятно, что план будет корректироваться осень.
💎 26247 была в ударе:
• Размещено 143,5 млрд руб. по номиналу, выручка — 135,3 млрд.
• Спрос впечатлил — 211,9 млрд руб. (bid-to-cover = 1,6х, лучший результат за лето).
• Отсечка — 90,91 пп (YTM 14,2%), премия всего 1 бп.
• Розница тоже оживилась: 325 сделок <1000 бумаг на 16 млрд руб.
🧘🏻♂️ И похоже бумаги кому-то не хватило: цена почти плюс фигура и 50+ млрд руб. проторговано. Обычно суммарный дневной оборот в ОФЗ это 20-30 млрд.
⚖️ 26225 сильно скромнее:
Размещено 52,5 млрд руб. по номиналу, выручка — 35,9 млрд. Отсечка на 68,35 пп (YTM 14,01%), премия около 3 бп. Всё решил один крупный лот на 10 млн бумаг.
#ofz #bonds
@pro_bonds
Forwarded from MMI
КОЛИЧЕСТВО ВАКАНСИЙ НА РЫНКЕ ТРУДА В США: НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ПРЕРЫВИСТО, НО СОХРАНЯЕТСЯ
Число открытых вакансий в США в июле сократилось на -176К до 7.181 млн vs 7.357 млн и 7.712 млн месяцами ранее.
Цифры вновь оказались ниже предварительных оценок, прогнозировавших рост до 7.380 млн. Количество вакансий описывает динамику спроса и предложения на рынке труда, ключевом факторе, влияющем на зарплаты и инфляцию. Опрос собирает информацию примерно от 16400 несельскохозяйственных компаний, включая торговцев и производителей, а также федеральные, государственные и муниципальные правительственные учреждения во всех штатах и DC.
В “доковидные времена” уровень открытых позиций на рынке составлял примерно 7-7.5 миллионов, и это – нынешние уровни. Дополнительно ситуацию прояснят цифры N-F Payrolls в пятницу, там ждут прибавки всего +74К новых рабочих мест, что довольно посредственный уровень
Число открытых вакансий в США в июле сократилось на -176К до 7.181 млн vs 7.357 млн и 7.712 млн месяцами ранее.
Цифры вновь оказались ниже предварительных оценок, прогнозировавших рост до 7.380 млн. Количество вакансий описывает динамику спроса и предложения на рынке труда, ключевом факторе, влияющем на зарплаты и инфляцию. Опрос собирает информацию примерно от 16400 несельскохозяйственных компаний, включая торговцев и производителей, а также федеральные, государственные и муниципальные правительственные учреждения во всех штатах и DC.
В “доковидные времена” уровень открытых позиций на рынке составлял примерно 7-7.5 миллионов, и это – нынешние уровни. Дополнительно ситуацию прояснят цифры N-F Payrolls в пятницу, там ждут прибавки всего +74К новых рабочих мест, что довольно посредственный уровень
PERFORUM Team #PerforumExclusive
Привет, друзья. Мы стартуем рубрику “Кто в кресле?”, где будем рассказывать о значимых кадровых перестановках в банках. Вот что произошло за последний месяц.
⚫️ Анна Салеева назначена заместителем председателя Уральского банка Сбербанка. Ранее она возглавляла Пермское отделение Волго-Вятского банка, теперь же будет курировать блок корпоративно-инвестиционного бизнеса по УрФО и Башкортостану (Коммерсантъ).
⚫️ Георгий Горшков утверждён председателем правления WB Банка. Вплоть до мая 2025 года — курировал розничный бизнес Банка ВТБ в должности заместителя президента — председателя правления. Марина Мельник, занимавшая ранее должность председателя правления, продолжит работу в качестве члена правления (WB Банк).
⚫️ Роман Серов покинул пост генерального директора УК «РСХБ — Управление активами» и стал вице-президентом Нового Банка Развития (NDB), где займётся проектами устойчивого развития в странах БРИКС. Его место займет Сергей Шмыгов (РСХБ).
⚫️ В Таврический банк назначена временная администрация от АСВ после отзыва лицензии, полномочия исполнительных органов банка приостановлены (Banki.ru).
Хотите, чтобы в следующий раз мы написали о назначениях и отставках в вашем банке? Пишите на [email protected]
@perforum_macro
Привет, друзья. Мы стартуем рубрику “Кто в кресле?”, где будем рассказывать о значимых кадровых перестановках в банках. Вот что произошло за последний месяц.
Хотите, чтобы в следующий раз мы написали о назначениях и отставках в вашем банке? Пишите на [email protected]
@perforum_macro
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
perforum.io
PERFORUM Team
Perforum Network — это ваш трамплин к профессиональному успеху и новым достижениям.
Развивайтесь, двигайтесь вперёд, добивайтесь целей и побеждайте вместе с нами!
С Perforum вы можете строить личный бренд, развивать свою аудиторию и делиться с ней …
Развивайтесь, двигайтесь вперёд, добивайтесь целей и побеждайте вместе с нами!
С Perforum вы можете строить личный бренд, развивать свою аудиторию и делиться с ней …
❤2🔥2👍1
Forwarded from MMI
❗️ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: -0.08% - СЮРПРИЗ, НЕ ИГРАЮЩИЙ НИКАКОЙ РОЛИ
По данным Росстата:
• с 26 авг по 1 сен ИПЦ: -0.08% vs 0.02% и -0.04%
• в августе: -0.24%
• с начала года – 4.10%
• за 12 мес: 8.3%
Устойчивый сильный рост цен на мясо, бензин, бытовые услуги. Мощно вверх: сахар, смартфоны. Подорожали "Жигули".
-0.24% в августе – по нашим оценкам, это около 3% saar (по методике ЦБ чуть повыше)
Для решения по ставке 12.09 – это нейтральные данные. 10.09 выйдут полные цифры за август. Мы ждём -0.1% мм (4.5-5% saar). Но важнее, какой БИПЦ - если 6% saar и выше, то может быть и unchanged
Рынок ждёт -100 или -200. Но мы думаем, что варианта -200 на столе вообще не будет. Заботкин же сказал вчера, что «СД склонен проявлять осторожность… чтобы избежать необходимости вновь повышать ставку». А раз так, то было бы очень странно резко снижать ставку, не зная бюджет 2025-28. Чтобы потом повышать? Так что выбирать будут между 0 и -100 бп. Определяющими могут стать цифры по инфляции и кредиту/M2 за август
По данным Росстата:
• с 26 авг по 1 сен ИПЦ: -0.08% vs 0.02% и -0.04%
• в августе: -0.24%
• с начала года – 4.10%
• за 12 мес: 8.3%
Устойчивый сильный рост цен на мясо, бензин, бытовые услуги. Мощно вверх: сахар, смартфоны. Подорожали "Жигули".
-0.24% в августе – по нашим оценкам, это около 3% saar (по методике ЦБ чуть повыше)
Для решения по ставке 12.09 – это нейтральные данные. 10.09 выйдут полные цифры за август. Мы ждём -0.1% мм (4.5-5% saar). Но важнее, какой БИПЦ - если 6% saar и выше, то может быть и unchanged
Рынок ждёт -100 или -200. Но мы думаем, что варианта -200 на столе вообще не будет. Заботкин же сказал вчера, что «СД склонен проявлять осторожность… чтобы избежать необходимости вновь повышать ставку». А раз так, то было бы очень странно резко снижать ставку, не зная бюджет 2025-28. Чтобы потом повышать? Так что выбирать будут между 0 и -100 бп. Определяющими могут стать цифры по инфляции и кредиту/M2 за август
❤2
Forwarded from Dukhovnyi Ai
📖Бесплатная книга от старшего инженера Google — Agentic Design Patterns.
400 страниц о построении агентных систем. Автор выложил черновик для открытого ревью.
🔥По факту это систематизированный справочник для разработчиков AI. Must-read.
Внутри: продвинутый промптинг, мульти-агентные паттерны, работа с инструментами, использование инструментов и MCP, практические примеры кода.
👉Читать
400 страниц о построении агентных систем. Автор выложил черновик для открытого ревью.
🔥По факту это систематизированный справочник для разработчиков AI. Must-read.
Внутри: продвинутый промптинг, мульти-агентные паттерны, работа с инструментами, использование инструментов и MCP, практические примеры кода.
👉Читать
Forwarded from Perforum jobs
🎯«Нетворк как инструмент поиска возможностей на рынке труда»
Сегодня, 4 сентября, 19:00 (мск) онлайн эфир в телеграм-канале @Perforum_Jobs
Спикеры:
⚫️ Наталья Лапина — карьерный коуч, ex-Executive Search Director
⚫️ Павел Пикулев — сооснователь профессиональной соцсети Perforum.io
Это будет очень практический эфир. Поговорим о барьерах и вредных убеждениях в отношении нетворка, а также:
— Как формулировать запрос к своим контактам так, чтобы он приводил к реальным предложениям;
— Какие связи чаще всего открывают двери к новым проектам, партнёрствам и вакансиям;
— Как превратить сеть контактов в экосистему, где люди сами рекомендуют вас на рынке;
— Что эффективнее для карьеры и бизнеса: расширять количество связей или укреплять качество взаимодействий.
🔜 Встреча пройдет в Яндекс. Телемост. Регистрация не нужна
https://telemost.360.yandex.ru/j/85274783535606
Ждем вас в 19.00 (мск)!
Сегодня, 4 сентября, 19:00 (мск) онлайн эфир в телеграм-канале @Perforum_Jobs
Спикеры:
Это будет очень практический эфир. Поговорим о барьерах и вредных убеждениях в отношении нетворка, а также:
— Как формулировать запрос к своим контактам так, чтобы он приводил к реальным предложениям;
— Какие связи чаще всего открывают двери к новым проектам, партнёрствам и вакансиям;
— Как превратить сеть контактов в экосистему, где люди сами рекомендуют вас на рынке;
— Что эффективнее для карьеры и бизнеса: расширять количество связей или укреплять качество взаимодействий.
https://telemost.360.yandex.ru/j/85274783535606
Ждем вас в 19.00 (мск)!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥1
Forwarded from Forbes Russia
Бывший руководитель Airbnb Майк Либераторе ушел с должности финансового директора ИИ-стартапа Илона Маска xAI, проработав всего несколько месяцев, выяснила WSJ. Он начал работать в xAI в апреле и уволился в конце июля. За вторую половину лета ИИ-компанию миллиардера покинули несколько сотрудников
Forwarded from MMI
МИРОВЫЕ АВИАПЕРЕВОЗКИ В ИЮЛЕ: В АБСОЛЮТЕ ВСЕ В ПОРЯДКЕ, ТЕМПЫ ВНОВЬ РАСТУТ
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, среднедневное количество пассажирских перевозок, в июле находилась вблизи уровня в 138.8К в день vs 139.6К в июне.
По данным Международной Ассоциации воздушного транспорта (IATA), по итогам июля объем мировых пассажирских авиаперевозок вырос на 4.0% vs 3.2% гг ранее.
Июль охарактеризовался существенным ростом внутреннего трафика в Бразилии, а также Австралии и Китае, но снизилась Индия. В международном сегменте, лидер по регионам стал ЛатАм, страны АТР теперь вторые
В целом июльский Global Domestic Market: 1.8% vs 2.1% в июне. Global International Market: 5.3% vs 3.2% ранее.
Динамика в июле: Азиатско-Тихоокеанский регион (5.5% гг vs 5.0% гг), Африка (3.9% vs 0.8%), Европа (2.9% vs 2.2%), Латинская Америка (7.2% vs 7.9%), Ближний Восток (5.4% vs -0.2%) и Северная Америка (1.9% vs 0.1%)
ТОП-3 лидера по долям в авиаперевозках в глобальном масштабе: АТР (33.5%), Европа (26.7%), Северная Америка (22.9%).
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, среднедневное количество пассажирских перевозок, в июле находилась вблизи уровня в 138.8К в день vs 139.6К в июне.
По данным Международной Ассоциации воздушного транспорта (IATA), по итогам июля объем мировых пассажирских авиаперевозок вырос на 4.0% vs 3.2% гг ранее.
Июль охарактеризовался существенным ростом внутреннего трафика в Бразилии, а также Австралии и Китае, но снизилась Индия. В международном сегменте, лидер по регионам стал ЛатАм, страны АТР теперь вторые
В целом июльский Global Domestic Market: 1.8% vs 2.1% в июне. Global International Market: 5.3% vs 3.2% ранее.
Динамика в июле: Азиатско-Тихоокеанский регион (5.5% гг vs 5.0% гг), Африка (3.9% vs 0.8%), Европа (2.9% vs 2.2%), Латинская Америка (7.2% vs 7.9%), Ближний Восток (5.4% vs -0.2%) и Северная Америка (1.9% vs 0.1%)
ТОП-3 лидера по долям в авиаперевозках в глобальном масштабе: АТР (33.5%), Европа (26.7%), Северная Америка (22.9%).
FT: Почему чипы памяти — это новый рубеж революции ИИ
На заводе M14 компании SK Hynix в Ичхоне сотни роботов и инженеров производят чипы памяти HBM (High Bandwidth Memory — память с высокой пропускной способностью), которые передают данные со скоростью, эквивалентной 200 полнометражным фильмам в секунду. Эти чипы стали ключевыми для развития ИИ и дата-центров.
В отличие от традиционной DRAM (Dynamic Random-Access Memory), где главным критерием была цена, HBM создаётся с приоритетом мощности и производительности. Она помогает разработчикам больших языковых моделей преодолевать «стену памяти» — ограничение, связанное с хранением и быстрым извлечением данных.
SK Hynix начала разработку HBM ещё в 2013 году, применив технологию многослойной укладки DRAM, соединённых ультратонкими медными проводами. Такой подход обеспечивает до 1 024 каналов передачи данных против 64 у продвинутых чипов DRAM.
Ключом к успеху Hynix стала технология MR-MUF — использование специального изоляционного материала для предотвращения перегрева при укладке до 16 слоёв памяти.
Эксклюзивный контракт с японской Namics обеспечил компании доступ к этому материалу, тогда как Samsung и Micron вынуждены применять менее надёжные варианты, что повышает риск дефектов.
Благодаря этим преимуществам Hynix стала главным поставщиком HBM для Nvidia. После выхода ChatGPT спрос на такие чипы резко вырос, и доля HBM в выручке по DRAM поднялась с 5% в конце 2022 года до более 40% в начале 2025-го.
У конкурентов ситуация сложнее. Micron уже получила квалификацию Nvidia по своим HBM3E, а Samsung — пока нет. Эксперты отмечают, что лидер смартфонной эпохи оказался не готов к требованиям ИИ: компания делает ставку на масштаб, но в сегменте HBM нужны кастомизированные решения, чего Samsung вовремя не учла.
HBM обеспечивают маржу 50–60% против 30% у обычной DRAM. Кроме того, заказы на такие чипы оформляются за год до производства, что даёт производителям памяти гораздо больше контроля над ценами, чем при продаже стандартной DRAM, доступной «с полки».
Китайская CXMT (ChangXin Memory Technologies) активно увеличивает долю рынка DRAM (5% в 2024 году) и тестирует HBM3, но экспортные ограничения США не позволяют ей получить доступ к ключевому оборудованию (EV оборудованию). Эксперты оценивают отставание компании в 3–4 года.
На прошлой неделе правительство США отменило разрешения, которые позволяли компаниям Hynix и Samsung отправлять оборудование для производства микросхем на свои производственные мощности в Китае без лицензии, что говорит о еще большем контроле со стороны США.
Следующее поколение HBM4 должно ещё больше усилить позиции лидеров. SK Hynix начнёт массовое производство в 2025 году, поставляя чипы для платформы Rubin от Nvidia. Здесь «логическим кристаллом», управляющим стеком памяти, станет уже процессор от TSMC.
Samsung также готовит HBM4 и обсуждает с клиентами внедрение «гибридного соединения», которое увеличит пропускную способность и эффективность. Однако аналитики считают, что у Hynix преимущество: компания пользуется тесным партнёрством с Nvidia, сотрудничеством с TSMC и доступом к новейшей литографии ASML, тогда как Samsung всё ещё сталкивается с проблемами качества и адаптации к эпохе ИИ.
При этом развитие HBM делает рынок всё более комплексным: в производстве задействуются не только компании памяти, но и ведущие фабрики вроде TSMC, а также дизайнеры процессоров. Это меняет баланс сил в отрасли и создаёт новые риски для производителей памяти.
https://perforum.io/news/t/chip-war-china-us
На заводе M14 компании SK Hynix в Ичхоне сотни роботов и инженеров производят чипы памяти HBM (High Bandwidth Memory — память с высокой пропускной способностью), которые передают данные со скоростью, эквивалентной 200 полнометражным фильмам в секунду. Эти чипы стали ключевыми для развития ИИ и дата-центров.
В отличие от традиционной DRAM (Dynamic Random-Access Memory), где главным критерием была цена, HBM создаётся с приоритетом мощности и производительности. Она помогает разработчикам больших языковых моделей преодолевать «стену памяти» — ограничение, связанное с хранением и быстрым извлечением данных.
SK Hynix начала разработку HBM ещё в 2013 году, применив технологию многослойной укладки DRAM, соединённых ультратонкими медными проводами. Такой подход обеспечивает до 1 024 каналов передачи данных против 64 у продвинутых чипов DRAM.
Ключом к успеху Hynix стала технология MR-MUF — использование специального изоляционного материала для предотвращения перегрева при укладке до 16 слоёв памяти.
Эксклюзивный контракт с японской Namics обеспечил компании доступ к этому материалу, тогда как Samsung и Micron вынуждены применять менее надёжные варианты, что повышает риск дефектов.
Благодаря этим преимуществам Hynix стала главным поставщиком HBM для Nvidia. После выхода ChatGPT спрос на такие чипы резко вырос, и доля HBM в выручке по DRAM поднялась с 5% в конце 2022 года до более 40% в начале 2025-го.
У конкурентов ситуация сложнее. Micron уже получила квалификацию Nvidia по своим HBM3E, а Samsung — пока нет. Эксперты отмечают, что лидер смартфонной эпохи оказался не готов к требованиям ИИ: компания делает ставку на масштаб, но в сегменте HBM нужны кастомизированные решения, чего Samsung вовремя не учла.
HBM обеспечивают маржу 50–60% против 30% у обычной DRAM. Кроме того, заказы на такие чипы оформляются за год до производства, что даёт производителям памяти гораздо больше контроля над ценами, чем при продаже стандартной DRAM, доступной «с полки».
«Недооценка потенциала HBM была огромной стратегической ошибкой», - говорят эксперты. Это стоило компании десятков миллиардов долларов в год упущенной выгоды.
Китайская CXMT (ChangXin Memory Technologies) активно увеличивает долю рынка DRAM (5% в 2024 году) и тестирует HBM3, но экспортные ограничения США не позволяют ей получить доступ к ключевому оборудованию (EV оборудованию). Эксперты оценивают отставание компании в 3–4 года.
На прошлой неделе правительство США отменило разрешения, которые позволяли компаниям Hynix и Samsung отправлять оборудование для производства микросхем на свои производственные мощности в Китае без лицензии, что говорит о еще большем контроле со стороны США.
Следующее поколение HBM4 должно ещё больше усилить позиции лидеров. SK Hynix начнёт массовое производство в 2025 году, поставляя чипы для платформы Rubin от Nvidia. Здесь «логическим кристаллом», управляющим стеком памяти, станет уже процессор от TSMC.
Samsung также готовит HBM4 и обсуждает с клиентами внедрение «гибридного соединения», которое увеличит пропускную способность и эффективность. Однако аналитики считают, что у Hynix преимущество: компания пользуется тесным партнёрством с Nvidia, сотрудничеством с TSMC и доступом к новейшей литографии ASML, тогда как Samsung всё ещё сталкивается с проблемами качества и адаптации к эпохе ИИ.
При этом развитие HBM делает рынок всё более комплексным: в производстве задействуются не только компании памяти, но и ведущие фабрики вроде TSMC, а также дизайнеры процессоров. Это меняет баланс сил в отрасли и создаёт новые риски для производителей памяти.
«Чем больше элементов стека HBM будет передаваться на аутсорсинг TSMC и компаниям без собственного производства, тем выше риск для производителей памяти, что самые ценные части работы достанутся именно им», — отмечают в SemiAnalysis. — «Если это произойдёт, нынешний момент может оказаться для них двусмысленным и даже горьковатым».
https://perforum.io/news/t/chip-war-china-us