Ставка охлаждает кредитование
Судя по свежему обзору банковского сектора за октябрь от ЦБ РФ, рост потребительского кредитования выдыхается (1,1% м./м. в октябре против 1,5% м./м. в сентябре). Рост ипотеки также спадает (2,9% м./м. в октябре против 4,2% м./м. в сентябре). Видимо это "хвосты" одобренных ранее кредитов, плюс льготники.
При этом как по учебнику (снижение предпочтения ликвидности при росте ставки) вклады наоборот ускоряют рост (2,4% м./м. в октябре против 2,2% м./м. в сентябре).
Вероятно, этот процесс усилится и в ноябре. Что ж, по всем параметрам охлаждение. Курс, кредитование, бюджетный канал.
@NewGosplan
https://cbr.ru/collection/collection/file/46604/razv_bs_23_10.pdf
Судя по свежему обзору банковского сектора за октябрь от ЦБ РФ, рост потребительского кредитования выдыхается (1,1% м./м. в октябре против 1,5% м./м. в сентябре). Рост ипотеки также спадает (2,9% м./м. в октябре против 4,2% м./м. в сентябре). Видимо это "хвосты" одобренных ранее кредитов, плюс льготники.
При этом как по учебнику (снижение предпочтения ликвидности при росте ставки) вклады наоборот ускоряют рост (2,4% м./м. в октябре против 2,2% м./м. в сентябре).
Вероятно, этот процесс усилится и в ноябре. Что ж, по всем параметрам охлаждение. Курс, кредитование, бюджетный канал.
@NewGosplan
https://cbr.ru/collection/collection/file/46604/razv_bs_23_10.pdf
Опиумный кризис (но на сей раз не в США)
По данным экоаналитиков Alcis (смотрят спутниковые снимки), посадки мака в Афганистане сократились в 2023 аж на 85%. Пришел после американцев Талибан (запрещен в РФ), и все вывел почти под корень.
Здесь однако интересно, что для Афганистана производство опиума было одним из столпов экономики - 1 млрд долл. в год, где-то в районе 15% ВВП. Так что мощнейший спад обеспечен. Одновременно, по данным ООН, в стране идет рост производства синтетических наркотиков. Так что и с этой стороны не все гуд.
Вообще, по теме могу порекомендовать довольно любопытную книжку Narconomics Тома Вейнврайта, кажется, она даже переведена на русский. Там основная мысль в том, что борьба с производством наркотиков в бедных странах гораздо менее экономически эффективна, чем борьба с их потреблением в богатых. То есть - предложение со стороны бедных стран практически невозможно остановить пока есть спрос в США и в Европе.
@NewGosplan
https://www.alcis.org/poppy
По данным экоаналитиков Alcis (смотрят спутниковые снимки), посадки мака в Афганистане сократились в 2023 аж на 85%. Пришел после американцев Талибан (запрещен в РФ), и все вывел почти под корень.
Здесь однако интересно, что для Афганистана производство опиума было одним из столпов экономики - 1 млрд долл. в год, где-то в районе 15% ВВП. Так что мощнейший спад обеспечен. Одновременно, по данным ООН, в стране идет рост производства синтетических наркотиков. Так что и с этой стороны не все гуд.
Вообще, по теме могу порекомендовать довольно любопытную книжку Narconomics Тома Вейнврайта, кажется, она даже переведена на русский. Там основная мысль в том, что борьба с производством наркотиков в бедных странах гораздо менее экономически эффективна, чем борьба с их потреблением в богатых. То есть - предложение со стороны бедных стран практически невозможно остановить пока есть спрос в США и в Европе.
@NewGosplan
https://www.alcis.org/poppy
Alcis
Massive reduction of opium production in Afghanistan
New satellite images reveal a staggering 99% reduction of poppy growing in Helmand Province, the main opium cultivation area of Afghanistan.
Хорошие данные по ВВП США за третий квартал (5,2% кв./кв.) пока свидетельствуют о том, что экономике удалось добиться "мягкой посадки". Это довольно серьезное достижение, учитывая приличный рост ставки ФРС. При этом вроде бы удалось добиться снижения инфляционного давления.
А вот, к примеру в еврозоне, ЕЦБ тоже повысил ставку (хотя и не так сильно, как ФРС), но снижение инфляции далось только ценой резкого замедления роста, вплоть до рецессии (скорее всего, мы увидим спад в четвертом квартале, также, как и в третьем).
Тут, конечно, структурно разные экономики и разное влияние ставки. Но, пока имеем то, что имеем. Еще год назад мало кто из экономистов предполагал, что столь резкое поднятие ставки ФРС (с околонуля до 5,25-5,5%) не вгонит экономику в рецессию. А вот нет. Более того, снижается инфляция. Так что, прям goldilocks. Сейчас пристальное внимание будет обращено на данные по рынку труда за октябрь - важно понять насколько он приблизился к балансу после многомесячного перегрева.
@NewGosplan
А вот, к примеру в еврозоне, ЕЦБ тоже повысил ставку (хотя и не так сильно, как ФРС), но снижение инфляции далось только ценой резкого замедления роста, вплоть до рецессии (скорее всего, мы увидим спад в четвертом квартале, также, как и в третьем).
Тут, конечно, структурно разные экономики и разное влияние ставки. Но, пока имеем то, что имеем. Еще год назад мало кто из экономистов предполагал, что столь резкое поднятие ставки ФРС (с околонуля до 5,25-5,5%) не вгонит экономику в рецессию. А вот нет. Более того, снижается инфляция. Так что, прям goldilocks. Сейчас пристальное внимание будет обращено на данные по рынку труда за октябрь - важно понять насколько он приблизился к балансу после многомесячного перегрева.
@NewGosplan
Киссинджер
Умер один из архитекторов того мира, в котором мы живем. И один из создателей сегодняшнего американского могущества - сближение США с Китаем в 1970-е стало весомым фактором, в итоге приведшем к все большему ослаблению СССР. Переиграл СССР в Китае, на Ближнем Востоке. Тут, конечно, сыграли роль и другие события - нездоровье Брежнева после 1974-го и его медленное физическое угасание, уход Никсона после Уотергейта, с которым у Брежнева были хорошие личные отношения. Конец detente и уже прямая дорожка к коллапсу СССР. Все это, кстати, должно быть интересно изложено в новой книге Сергея Радченко "To Run the World: The Kremlin's Cold War Bid for Global Power." (пока не читал, но слышал пару интересных выступлений автора книги).
Что касается Киссинджера и его реализма, а в некоторой степени даже и маккиавелизма, думаю, что он вполне оправдан для юноши Хайнца Киссингера, бежавшего из-за своего еврейского происхождения из нацистской Германии. Такой жизненный опыт, вероятно, избавляет от гуманистических представлений о человеческой природе. Здесь, кстати, можно вспомнить и Марка Мазовера с его Dark Continent: Europe's Twentieth Century. И лучшим вариантом картины мировой политики c такой позиции становится элитизм, прагматизм и баланс сил а-ля Меттерних.
@NewGosplan
Умер один из архитекторов того мира, в котором мы живем. И один из создателей сегодняшнего американского могущества - сближение США с Китаем в 1970-е стало весомым фактором, в итоге приведшем к все большему ослаблению СССР. Переиграл СССР в Китае, на Ближнем Востоке. Тут, конечно, сыграли роль и другие события - нездоровье Брежнева после 1974-го и его медленное физическое угасание, уход Никсона после Уотергейта, с которым у Брежнева были хорошие личные отношения. Конец detente и уже прямая дорожка к коллапсу СССР. Все это, кстати, должно быть интересно изложено в новой книге Сергея Радченко "To Run the World: The Kremlin's Cold War Bid for Global Power." (пока не читал, но слышал пару интересных выступлений автора книги).
Что касается Киссинджера и его реализма, а в некоторой степени даже и маккиавелизма, думаю, что он вполне оправдан для юноши Хайнца Киссингера, бежавшего из-за своего еврейского происхождения из нацистской Германии. Такой жизненный опыт, вероятно, избавляет от гуманистических представлений о человеческой природе. Здесь, кстати, можно вспомнить и Марка Мазовера с его Dark Continent: Europe's Twentieth Century. И лучшим вариантом картины мировой политики c такой позиции становится элитизм, прагматизм и баланс сил а-ля Меттерних.
@NewGosplan
Инфляция в еврозоне опять снизилась. Предварительные данные за ноябрь - всего 2,4% г./г. против 2,9% г./г. в октябре. Тут, понятное дело, календарный эффект, но все же.
Дело, прежде всего, в резком падении цен на энергию (в основном, газ). Та же продовольственная инфляция до сих пор довольно высокая - 6,9% г./г. Тем не менее, ожидания снижения ставки в ближайшие месяцы становятся преобладающими на рынке.
@NewGosplan
Дело, прежде всего, в резком падении цен на энергию (в основном, газ). Та же продовольственная инфляция до сих пор довольно высокая - 6,9% г./г. Тем не менее, ожидания снижения ставки в ближайшие месяцы становятся преобладающими на рынке.
@NewGosplan
Долой копейки!
Реформа (небольшая, но полезная)
Убрать копейку. Для кого-то незнакомого с отчетностью может показаться несущественным. Но вот я совсем недавно увидел, сколько времени и сил уходят в песок, в никуда, из-за такой, казалось бы, ерунды. Буквально, неправильное распределение 1 (sic!) копейки (sic!). В итоге переделывание уймы документов, заново все подписи т.п.
Ну и зачем это все? Предлагаю больше не упоминать копейку в документах, суммы меньше рубля просто неактуальны. Миллионы бухгалтеров и людей, связанных с разной документацией, скажут спасибо.
А если так ценна историческая память - пожалуйста, ЦБ может выпускать памятные копейки в серебре, а-ля чешуйки, собираемые нумизматами.
@NewGosplan
Реформа (небольшая, но полезная)
Убрать копейку. Для кого-то незнакомого с отчетностью может показаться несущественным. Но вот я совсем недавно увидел, сколько времени и сил уходят в песок, в никуда, из-за такой, казалось бы, ерунды. Буквально, неправильное распределение 1 (sic!) копейки (sic!). В итоге переделывание уймы документов, заново все подписи т.п.
Ну и зачем это все? Предлагаю больше не упоминать копейку в документах, суммы меньше рубля просто неактуальны. Миллионы бухгалтеров и людей, связанных с разной документацией, скажут спасибо.
А если так ценна историческая память - пожалуйста, ЦБ может выпускать памятные копейки в серебре, а-ля чешуйки, собираемые нумизматами.
@NewGosplan
Deutsche Bank резко ухудшил прогноз на 2024-й для Германии. Ожидает рецессии - -0,3%. При этом и в текущем году спад на 0,2%. Конечно, не сказать, что какое-то глубокое падение, но проблемы очевидны.
Факт в том, что Германия не справляется с привычной уже ролью локомотива европейской экономики. Однако Франция, Италия, Испания не справляются с этой ролью и подавно.
AfD меж тем вышла на третье место по результатам выборов в Баварии, что конечно, довольно неожиданно (все таки базой AfD всегда были небогатые восточные земли).
@NewGosplan
Факт в том, что Германия не справляется с привычной уже ролью локомотива европейской экономики. Однако Франция, Италия, Испания не справляются с этой ролью и подавно.
AfD меж тем вышла на третье место по результатам выборов в Баварии, что конечно, довольно неожиданно (все таки базой AfD всегда были небогатые восточные земли).
@NewGosplan
Золото, однако, вышло на исторический максимум (правда, без поправки на инфляцию, но все же). Движение понятно — по всей видимости, повышения ставки ФРС больше не будет, соответственно, всяческие альтернативы долларовым активам растут. Возможно, было бы еще выше, но сейчас, кажется, многое оттягивает на себя крипта.
@NewGosplan
@NewGosplan
А вот у нефти меж тем, некоторые проблемы:
1) Координация в ОПЕК+. Повторяется старая картина: богатый дедушка (Саудовская Аравия) пытается дисциплинировать разношерстное семейство (мелкие производители). Такое в истории уже было — в 1980-е Саудия снижала производство, в то время как другие члены ОПЕК читили и фрирайдерствовали. Монархия снизила добычу с 10,2 млн баррелей в день в 1980-м до 3,6 мбд в 1985-м. Однако терпение лопнуло, в 1985 эр-Рияд опять повысил добычу, и всем экспортерам стало больно (в том числе и СССР). С тех пор эта штука часто рифмовалась — последний эпизод этот отказ поддерживать цены весной 2020-го (тогда краткосрочно увидели отрицательные цены на WTI). Сейчас, вроде координация лучше, но недовольство Саудии тем как соблюдают квоты другие — не очень хороший знак.
2) Мировой спрос так себе. Китай замедляется, строит меньше. Европа, скорее всего, в рецессии.
3) Удивительное дело, добыча сланцев в США все еще держится на очень высоком уровне, несмотря на уже очень долго снижение буровой активности. Якобы более эффективные методы бурения, рефракинг и прочие чудеса технологий. Посмотрим.
4) Геополитическая премия, возникшая было в октябре, испарилась — рынок не верит в масштабный конфликт на Ближнем Востоке. Во всяком случае, достаточно масштабный для того, чтобы помешать транспортировке нефти.
@NewGosplan
1) Координация в ОПЕК+. Повторяется старая картина: богатый дедушка (Саудовская Аравия) пытается дисциплинировать разношерстное семейство (мелкие производители). Такое в истории уже было — в 1980-е Саудия снижала производство, в то время как другие члены ОПЕК читили и фрирайдерствовали. Монархия снизила добычу с 10,2 млн баррелей в день в 1980-м до 3,6 мбд в 1985-м. Однако терпение лопнуло, в 1985 эр-Рияд опять повысил добычу, и всем экспортерам стало больно (в том числе и СССР). С тех пор эта штука часто рифмовалась — последний эпизод этот отказ поддерживать цены весной 2020-го (тогда краткосрочно увидели отрицательные цены на WTI). Сейчас, вроде координация лучше, но недовольство Саудии тем как соблюдают квоты другие — не очень хороший знак.
2) Мировой спрос так себе. Китай замедляется, строит меньше. Европа, скорее всего, в рецессии.
3) Удивительное дело, добыча сланцев в США все еще держится на очень высоком уровне, несмотря на уже очень долго снижение буровой активности. Якобы более эффективные методы бурения, рефракинг и прочие чудеса технологий. Посмотрим.
4) Геополитическая премия, возникшая было в октябре, испарилась — рынок не верит в масштабный конфликт на Ближнем Востоке. Во всяком случае, достаточно масштабный для того, чтобы помешать транспортировке нефти.
@NewGosplan
Дубай – город для птиц
Никогда мне Дубай не нравился, но вот транзитом иногда заносит.
Место интересно сразу с нескольких точек зрения. Общественных пространств в городе как таковом мало, те что есть, в основном населены разного рода неполноправными жителями – трудовыми мигрантами, их здесь под 90% от всего населения. Это индусы/пакистанцы – строительные рабочие, филиппинцы – прислуга/мелкие клерки, арабы из более бедных стран, например, египтяне – всякие аля прорабы и т.п. Ну и более престижная часть трудовых мигрантов – разношерстные европейцы. На верхушке пирамиды сами эмиратцы. Они, насколько я понимаю, живут в разных gated communities, на виллах, увидеть хозяев жизни можно в основном в шоппинг-моллах. Но социально-экономический аспект заслуживает отдельного разговора, так что об этом как-нибудь потом.
Город приспособлен для жизни так себе. 8 месяцев в году дикая жара. Был в прошлый раз в сентябре, решил искупаться. На улице под 50, дай думаю, освежусь. Но нет, вода оказалась неприятно теплая. Такое со мной уже бывало на противоположном конце Персидского залива – в Иране. Здесь то же самое. В общем, сильно на любителя. Зелени в городе нет, тротуаров для пешеходов нет, без машины делать нечего абсолютно. Метро так себе, не очень удобное (строилось для мигрантов, надо полагать).
Город застроен по прямой линии, хаотично и без какого либо плана. Старые районы типа Дейры заполняются мигрантами почти на 100%. Дубай, в основном индийский город, это надо понимать. Отдельного внимания заслуживаю градостроительные приколы вроде насыпных пальм и прочего. Голландский архитектор Ян Гейл удачно назвал такой тип застройки Bird shit architecture, то есть архитектура птичьего помета. Смысл в том, что богатому заказчику с неограниченным бюджетом продается красивый макет/визуализация небоскреба или какой-то насыпной пальмы или еще чего-то. Главное, чтобы было красиво на макете – как там оно будет выглядеть в реальную величину уже не важно. Как во всей этой прелести людям жить, какая инфраструктура, комфортно ли, весь этот урбанизм – это все неинтересно. Да и денег столько, что построил одну дорогущую игрушку, надоела – заселил индусами, построил новую, и так далее. В общем, архитектура, которая считывается либо с самолета/вертолета либо птицами. Вот последним, наверное, в Дубае действительно есть на что посмотреть (но жарко).
@NewGosplan
Никогда мне Дубай не нравился, но вот транзитом иногда заносит.
Место интересно сразу с нескольких точек зрения. Общественных пространств в городе как таковом мало, те что есть, в основном населены разного рода неполноправными жителями – трудовыми мигрантами, их здесь под 90% от всего населения. Это индусы/пакистанцы – строительные рабочие, филиппинцы – прислуга/мелкие клерки, арабы из более бедных стран, например, египтяне – всякие аля прорабы и т.п. Ну и более престижная часть трудовых мигрантов – разношерстные европейцы. На верхушке пирамиды сами эмиратцы. Они, насколько я понимаю, живут в разных gated communities, на виллах, увидеть хозяев жизни можно в основном в шоппинг-моллах. Но социально-экономический аспект заслуживает отдельного разговора, так что об этом как-нибудь потом.
Город приспособлен для жизни так себе. 8 месяцев в году дикая жара. Был в прошлый раз в сентябре, решил искупаться. На улице под 50, дай думаю, освежусь. Но нет, вода оказалась неприятно теплая. Такое со мной уже бывало на противоположном конце Персидского залива – в Иране. Здесь то же самое. В общем, сильно на любителя. Зелени в городе нет, тротуаров для пешеходов нет, без машины делать нечего абсолютно. Метро так себе, не очень удобное (строилось для мигрантов, надо полагать).
Город застроен по прямой линии, хаотично и без какого либо плана. Старые районы типа Дейры заполняются мигрантами почти на 100%. Дубай, в основном индийский город, это надо понимать. Отдельного внимания заслуживаю градостроительные приколы вроде насыпных пальм и прочего. Голландский архитектор Ян Гейл удачно назвал такой тип застройки Bird shit architecture, то есть архитектура птичьего помета. Смысл в том, что богатому заказчику с неограниченным бюджетом продается красивый макет/визуализация небоскреба или какой-то насыпной пальмы или еще чего-то. Главное, чтобы было красиво на макете – как там оно будет выглядеть в реальную величину уже не важно. Как во всей этой прелести людям жить, какая инфраструктура, комфортно ли, весь этот урбанизм – это все неинтересно. Да и денег столько, что построил одну дорогущую игрушку, надоела – заселил индусами, построил новую, и так далее. В общем, архитектура, которая считывается либо с самолета/вертолета либо птицами. Вот последним, наверное, в Дубае действительно есть на что посмотреть (но жарко).
@NewGosplan
Из места, где проблемы от избытка денег, перебрался в место, где проблемы от их недостатка (таких мест на свете, кстати, гораздо больше). В Зимбабве. Тут все прозаичнее.
Например, перебои с электроснабжением. Есть еще старая ГЭС Кабинда на Замбези, но уровень воды в резервуаре снижается. Вроде как последствия увеличения засух из-за изменения климата. Проблема решается, например, постройкой еще одной ГЭС, либо все большим использованием угля, ну либо атомной энергетикой. Но тут главная сложность – отсутствие денег ака недоступность кредита. А без этого какой-либо крупный энергетический проект немыслим. Вот вам и a riddle wrapped in a mystery inside an enigma и как из этой ловушки страны с низким доходом выбраться. А так, конечно, для энергетиков было бы где развернуться. Вопрос в том, кто как по какой схеме с какими гарантиями все это смог бы профинансировать.
Еще местный эколог, с которым случайно познакомился, рассказал, что из-за очень большой популяции слонов естественным путем скопилось много слоновой кости, но продать нельзя. Вот и складируют ее. Почти как замороженные ЗВР.
@NewGosplan
Например, перебои с электроснабжением. Есть еще старая ГЭС Кабинда на Замбези, но уровень воды в резервуаре снижается. Вроде как последствия увеличения засух из-за изменения климата. Проблема решается, например, постройкой еще одной ГЭС, либо все большим использованием угля, ну либо атомной энергетикой. Но тут главная сложность – отсутствие денег ака недоступность кредита. А без этого какой-либо крупный энергетический проект немыслим. Вот вам и a riddle wrapped in a mystery inside an enigma и как из этой ловушки страны с низким доходом выбраться. А так, конечно, для энергетиков было бы где развернуться. Вопрос в том, кто как по какой схеме с какими гарантиями все это смог бы профинансировать.
Еще местный эколог, с которым случайно познакомился, рассказал, что из-за очень большой популяции слонов естественным путем скопилось много слоновой кости, но продать нельзя. Вот и складируют ее. Почти как замороженные ЗВР.
@NewGosplan
Промпроизводство погружается в рецессию
В свежем обзоре ЦМАКП отмечается спад промпроизводства в октябре к сентябрю. Из отраслевых особенностей:
а) некоторое снижение объёмов нефтедобычи, вслед за сокращением нефтепереработки на фоне введенных экспортных ограничений по нефтепродуктам;
б) резкий рост добычи природного газа, продолжающийся уже второй месяц подряд (+6,9% к предшествующему месяцу в октябре после +5,5% – в сентябре, здесь и далее, если не оговорено особо, приводимые оценки – по тренду, с устранением сезонного фактора); драйвер роста – сжиженный природный газ (за два последних темп прироста составил 28%);
в) внезапное и достаточно резкое снижение производства продуктов питания (-1,2% в октябре после +0,8% в месяц в среднем за третий квартал); судя по всему, это снижение стало следствием наложения нескольких случайно совпавших факторов, так что о переходе отрасли к рецессии говорить не приходится;
г) приостановка восстановительного роста в деревообработке (-1,0% в октябре после +0,5 в месяц в среднем за III квартал); данный сектор по-прежнему является одним из наиболее сильно пострадавших от кризиса – объём производства в октябре ниже среднемесячного уровня 2021 г. на 13%;
д) ослабление роста в производстве металлоизделий (+0,6% в октябре после +3,8% в среднем за III квартал);
е) продолжение активного роста в производстве машин и оборудования (+1,2% в октябре после +1,7% в месяц в III квартале); объем производства в данном секторе превысил среднемесячный уровень 2021 г. уже на 14%;
ж) стагнация производства стройматериалов (текущий выпуск примерно соответствует среднемесячному уровню 2021 г.);
з) очередная «заминка» с восстановлением производства автотранспортных средств (-2,7% в октябре после -2,0% в сентябре, при этом в предшествующие 2 месяца выпуск возрос на 10%; данный сектор по-прежнему остаётся наиболее сильно пострадавшим от кризиса – отставание от уровня 2021 г. составило 31%).
Стройматериалы, металлоизделия, это, возможно, уже эффект ставки. По СПГ, думаю, выход из техобслуживания заводов Ямал СПГ и Сахалин-2. Судя по всему, небольшой спад будет продолжаться в ближайшие месяцы.
@NewGosplan
http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/PROM/2023/PR-OTR_2023-11.pdf
В свежем обзоре ЦМАКП отмечается спад промпроизводства в октябре к сентябрю. Из отраслевых особенностей:
а) некоторое снижение объёмов нефтедобычи, вслед за сокращением нефтепереработки на фоне введенных экспортных ограничений по нефтепродуктам;
б) резкий рост добычи природного газа, продолжающийся уже второй месяц подряд (+6,9% к предшествующему месяцу в октябре после +5,5% – в сентябре, здесь и далее, если не оговорено особо, приводимые оценки – по тренду, с устранением сезонного фактора); драйвер роста – сжиженный природный газ (за два последних темп прироста составил 28%);
в) внезапное и достаточно резкое снижение производства продуктов питания (-1,2% в октябре после +0,8% в месяц в среднем за третий квартал); судя по всему, это снижение стало следствием наложения нескольких случайно совпавших факторов, так что о переходе отрасли к рецессии говорить не приходится;
г) приостановка восстановительного роста в деревообработке (-1,0% в октябре после +0,5 в месяц в среднем за III квартал); данный сектор по-прежнему является одним из наиболее сильно пострадавших от кризиса – объём производства в октябре ниже среднемесячного уровня 2021 г. на 13%;
д) ослабление роста в производстве металлоизделий (+0,6% в октябре после +3,8% в среднем за III квартал);
е) продолжение активного роста в производстве машин и оборудования (+1,2% в октябре после +1,7% в месяц в III квартале); объем производства в данном секторе превысил среднемесячный уровень 2021 г. уже на 14%;
ж) стагнация производства стройматериалов (текущий выпуск примерно соответствует среднемесячному уровню 2021 г.);
з) очередная «заминка» с восстановлением производства автотранспортных средств (-2,7% в октябре после -2,0% в сентябре, при этом в предшествующие 2 месяца выпуск возрос на 10%; данный сектор по-прежнему остаётся наиболее сильно пострадавшим от кризиса – отставание от уровня 2021 г. составило 31%).
Стройматериалы, металлоизделия, это, возможно, уже эффект ставки. По СПГ, думаю, выход из техобслуживания заводов Ямал СПГ и Сахалин-2. Судя по всему, небольшой спад будет продолжаться в ближайшие месяцы.
@NewGosplan
http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/PROM/2023/PR-OTR_2023-11.pdf
Нефть валится куда-то в район летних, а может даже и годовых минимумов (пока еще не там, но такими темпами вполне...). Причины перечисляли ранее - проблемы с координацией в ОПЕК+, не сказать чтобы сильный мировой спрос, устойчиво высокая добыча сланцев в США, испарившаяся геополитическая премия.
@NewGosplan
@NewGosplan
Telegram
Госплан 2.0
А вот у нефти меж тем, некоторые проблемы:
1) Координация в ОПЕК+. Повторяется старая картина: богатый дедушка (Саудовская Аравия) пытается дисциплинировать разношерстное семейство (мелкие производители). Такое в истории уже было — в 1980-е Саудия снижала…
1) Координация в ОПЕК+. Повторяется старая картина: богатый дедушка (Саудовская Аравия) пытается дисциплинировать разношерстное семейство (мелкие производители). Такое в истории уже было — в 1980-е Саудия снижала…
Колониализм в Африке (alive and well)
Перечисляю лишь некоторые формы:
1) Прокси-колониализм. Продолжение колониальных практик в новых формах. Например, политика апартеида в ЮАР в правовом смысле отменена с начала 1990-х. Все граждане ЮАР независимо от расы имеют равные политические права. Однако сложившиеся при политике апартеида формы экономического неравенства во многом сохраняются. Апартеид в пространственном (раздельное проживание разных рас) и экономическом смысле (неравное распределение ресурсов стран) существует в ЮАР до сих пор. В других странах Африки акторами экономического неоколониализма могут выступать не европейские государства (как было раньше), а скорее, их прокси – крупные транснациональные или национальные компании (например, De Beers в ЮАР и Намибии, продажа урана из Нигера во Францию, добыча колтана в ДРК и т.п.). Политический контроль над территорией заменяется контролем над собственностью, ресурсными и денежными потоками.
2) Welfare колониализм. Международная помощь беднейшим странам со стороны как западных стран, так и НКО, не только часто бывает неэффективной с экономической точки зрения, но и в некоторых случаях порождает иждивенческую зависимость госбюджетов отдельных африканских стран от внешней помощи. По сути, это вариант обществ, ожидающих «пособия по безработице» от Запада в государственном масштабе. При этом фокус местных элит смещается с цели внутреннего развития на цели получения ренты от распределения международной помощи. "Голландская болезнь" African style.
3) «Зеленый» колониализм. В развивающихся странах Африки сотни миллионов людей до сих пор не имеют доступа к электроснабжению, а у тех, у кого оно имеется, часто испытывают перебои. Развитие промышленного сектора без дешевой и доступной энергии также немыслимо. При этом отказ от углеводородной энергетики, на котором сейчас настаивает Запад в рамках своей климатической повестки, будет означать замедление экономическое развитие и борьбы с бедностью в Африке. На Западе либо не понимают того, что без дешёвых, то есть углеводородных источников энергии (или large scale hydro) какой-либо устойчивый рост большинства развивающихся стран невозможен, либо понимают это, но намеренно ограничивают экономический подъем других стран, опасаясь утраты собственного доминирования.
@NewGosplan
Перечисляю лишь некоторые формы:
1) Прокси-колониализм. Продолжение колониальных практик в новых формах. Например, политика апартеида в ЮАР в правовом смысле отменена с начала 1990-х. Все граждане ЮАР независимо от расы имеют равные политические права. Однако сложившиеся при политике апартеида формы экономического неравенства во многом сохраняются. Апартеид в пространственном (раздельное проживание разных рас) и экономическом смысле (неравное распределение ресурсов стран) существует в ЮАР до сих пор. В других странах Африки акторами экономического неоколониализма могут выступать не европейские государства (как было раньше), а скорее, их прокси – крупные транснациональные или национальные компании (например, De Beers в ЮАР и Намибии, продажа урана из Нигера во Францию, добыча колтана в ДРК и т.п.). Политический контроль над территорией заменяется контролем над собственностью, ресурсными и денежными потоками.
2) Welfare колониализм. Международная помощь беднейшим странам со стороны как западных стран, так и НКО, не только часто бывает неэффективной с экономической точки зрения, но и в некоторых случаях порождает иждивенческую зависимость госбюджетов отдельных африканских стран от внешней помощи. По сути, это вариант обществ, ожидающих «пособия по безработице» от Запада в государственном масштабе. При этом фокус местных элит смещается с цели внутреннего развития на цели получения ренты от распределения международной помощи. "Голландская болезнь" African style.
3) «Зеленый» колониализм. В развивающихся странах Африки сотни миллионов людей до сих пор не имеют доступа к электроснабжению, а у тех, у кого оно имеется, часто испытывают перебои. Развитие промышленного сектора без дешевой и доступной энергии также немыслимо. При этом отказ от углеводородной энергетики, на котором сейчас настаивает Запад в рамках своей климатической повестки, будет означать замедление экономическое развитие и борьбы с бедностью в Африке. На Западе либо не понимают того, что без дешёвых, то есть углеводородных источников энергии (или large scale hydro) какой-либо устойчивый рост большинства развивающихся стран невозможен, либо понимают это, но намеренно ограничивают экономический подъем других стран, опасаясь утраты собственного доминирования.
@NewGosplan
На форуме «Россия зовет!» обсудили пределы стимулирования деловой активности, пишет Ъ
Избыточное стимулирование роста за счет льготных программ потребует дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики, заявила на форуме «Россия зовет» глава ЦБ Эльвира Набиуллина. В условиях избыточного спроса ключевой проблемой участники форума признали не нехватку финансовых ресурсов — их достаточно и у банков, и у компаний, а дефицит кадров и неспособность бизнеса наращивать выпуск продукции.
...
Дискуссию о негативном влиянии высоких ставок на деловую активность не пытались инициировать и другие участники форума — обеспечивать доступность финансовых ресурсов для инвестиций было предложено в текущих параметрах денежно-кредитной политики. По словам помощника президента Максима Орешкина, спрос в экономике достаточен и «мы все больше и больше утыкаемся в потолок, когда бизнес не может отвечать на увеличение спроса ростом выпуска, а начинает увеличивать цены» — капитал же должен доставаться тем, кто будет его максимально эффективно применять и увеличивать возможности производства.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина, в свою очередь, предостерегла от попыток нивелировать эффект жесткой ДКП за счет слишком широкого применения льготных программ — чем их больше, тем более высокую ставку должен будет поддерживать регулятор.
«За кредиты избранным платят все остальные»,— пояснила ключевую развилку в дискуссии о стимулировании инвестактивности глава ЦБ.
Мне кажется, что в этих дискуссиях есть некоторые проблемы с причинностью. : "ключевой проблемой участники форума признали не нехватку финансовых ресурсов — их достаточно и у банков, и у компаний, а дефицит кадров и неспособность бизнеса наращивать выпуск продукции". Но что значит, достаточно финансовых ресурсов? Важна стоимость заемного капитала. А неспособность бизнеса увеличивать производство напрямую зависит от финансовых условий, и прежде всего от стоимости капитала. А это ставка. При ставке 20% годовых конечно бизнес будет "неспособен", тут и к гадалке не ходи.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/6382158
Избыточное стимулирование роста за счет льготных программ потребует дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики, заявила на форуме «Россия зовет» глава ЦБ Эльвира Набиуллина. В условиях избыточного спроса ключевой проблемой участники форума признали не нехватку финансовых ресурсов — их достаточно и у банков, и у компаний, а дефицит кадров и неспособность бизнеса наращивать выпуск продукции.
...
Дискуссию о негативном влиянии высоких ставок на деловую активность не пытались инициировать и другие участники форума — обеспечивать доступность финансовых ресурсов для инвестиций было предложено в текущих параметрах денежно-кредитной политики. По словам помощника президента Максима Орешкина, спрос в экономике достаточен и «мы все больше и больше утыкаемся в потолок, когда бизнес не может отвечать на увеличение спроса ростом выпуска, а начинает увеличивать цены» — капитал же должен доставаться тем, кто будет его максимально эффективно применять и увеличивать возможности производства.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина, в свою очередь, предостерегла от попыток нивелировать эффект жесткой ДКП за счет слишком широкого применения льготных программ — чем их больше, тем более высокую ставку должен будет поддерживать регулятор.
«За кредиты избранным платят все остальные»,— пояснила ключевую развилку в дискуссии о стимулировании инвестактивности глава ЦБ.
Мне кажется, что в этих дискуссиях есть некоторые проблемы с причинностью. : "ключевой проблемой участники форума признали не нехватку финансовых ресурсов — их достаточно и у банков, и у компаний, а дефицит кадров и неспособность бизнеса наращивать выпуск продукции". Но что значит, достаточно финансовых ресурсов? Важна стоимость заемного капитала. А неспособность бизнеса увеличивать производство напрямую зависит от финансовых условий, и прежде всего от стоимости капитала. А это ставка. При ставке 20% годовых конечно бизнес будет "неспособен", тут и к гадалке не ходи.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/6382158
Коммерсантъ
И так растет
На форуме «Россия зовет!» обсудили пределы стимулирования деловой активности
Неравенство – стопор для роста
Одна из африканских проблем - высокое неравенство на фоне бедности. Очевидно, что сильное неравенство приводит к расколу общества на классы с часто противоположными интересами и взглядами на развитие страны. И когда неравенство очень высокое, улучшения, которое приносит экономический рост, воспринимаются по-разному. Получали вы 150 долл. в месяц, через пять лет будете получать 180. А человек из верхних 3% получает 5000, и будет получать, ну, хотя бы столько же. Хотя, как правило, плоды роста достаются в большей степени верхним слоям.
Вопрос – на какую экономическую политику будет запрос у 90% населения при таком раскладе? На левый популизм. Знатоки латиноамериканской экономики Р. Дорнбуш и С. Эдвардс определяют его так: «Политика, акцентированная на перераспределении ресурсов при невнимании к инфляционным и фискальным рискам, а также недооценивающая реакцию экономики на нерыночные меры правительства». Почему? Потому что чем выше в обществе неравенство, тем более актуальной будет для условно 90% повестка перераспределения, а не экономического роста.
Проблема в том, что повеста во многом психологически понятная, но ложная (чаще всего). Произвести эгалитарные земельные реформы (основная форма собственности в небогатых странах) удалось только на Тайване и в Южной Корее после Второй мировой (отчасти тоже Японии). При очень специфичных обстоятельствах. Революция 1917, конечно, тоже была эгалитаризирующей (до сих пор это чувствуется – укорененных наследственных элит в России нет). А так, если без глубоких потрясений, просто одни верхние 5% сменяются другими 5%, или какие-то новички кооптируются в старые элиты. А элиты по своей природе вообще консервативны – статус кво их обычно вполне устраивает.
Приходим к тому, что неравенство хоть и проблема, но, по сути, для бедных стран сложно устранимая. Поэтому, наверное есть толика правды в либеральном подходе, для которого первичен экономический рост, а не неравенство (у нас об этом любит говорить Р. Капелюшников). Мне все же кажется, что частично обоснованы оба подхода. Просто для разных стран и ситуаций разные практические рецепты. Пожалуй, глядя на Третий мир, я соглашусь с тем же Капелюшниковым в том, что для России, например, проблема неравенства не так уж сильно важна (тут, скорее, вопрос этический, что справедливо, что нет, но вряд ли экономический). Но вот для Африки, многих стран Азии, Латинской Америки, проблема бедности это чуть ли не тупик. Из которого можно выйти только за счет экономического роста, но вот беда, создать для него нужные условия бывает либо очень сложно, либо вообще невозможно, и то же самое неравенство этому препятствует. Вот такая вот загогулина.
@NewGosplan
Одна из африканских проблем - высокое неравенство на фоне бедности. Очевидно, что сильное неравенство приводит к расколу общества на классы с часто противоположными интересами и взглядами на развитие страны. И когда неравенство очень высокое, улучшения, которое приносит экономический рост, воспринимаются по-разному. Получали вы 150 долл. в месяц, через пять лет будете получать 180. А человек из верхних 3% получает 5000, и будет получать, ну, хотя бы столько же. Хотя, как правило, плоды роста достаются в большей степени верхним слоям.
Вопрос – на какую экономическую политику будет запрос у 90% населения при таком раскладе? На левый популизм. Знатоки латиноамериканской экономики Р. Дорнбуш и С. Эдвардс определяют его так: «Политика, акцентированная на перераспределении ресурсов при невнимании к инфляционным и фискальным рискам, а также недооценивающая реакцию экономики на нерыночные меры правительства». Почему? Потому что чем выше в обществе неравенство, тем более актуальной будет для условно 90% повестка перераспределения, а не экономического роста.
Проблема в том, что повеста во многом психологически понятная, но ложная (чаще всего). Произвести эгалитарные земельные реформы (основная форма собственности в небогатых странах) удалось только на Тайване и в Южной Корее после Второй мировой (отчасти тоже Японии). При очень специфичных обстоятельствах. Революция 1917, конечно, тоже была эгалитаризирующей (до сих пор это чувствуется – укорененных наследственных элит в России нет). А так, если без глубоких потрясений, просто одни верхние 5% сменяются другими 5%, или какие-то новички кооптируются в старые элиты. А элиты по своей природе вообще консервативны – статус кво их обычно вполне устраивает.
Приходим к тому, что неравенство хоть и проблема, но, по сути, для бедных стран сложно устранимая. Поэтому, наверное есть толика правды в либеральном подходе, для которого первичен экономический рост, а не неравенство (у нас об этом любит говорить Р. Капелюшников). Мне все же кажется, что частично обоснованы оба подхода. Просто для разных стран и ситуаций разные практические рецепты. Пожалуй, глядя на Третий мир, я соглашусь с тем же Капелюшниковым в том, что для России, например, проблема неравенства не так уж сильно важна (тут, скорее, вопрос этический, что справедливо, что нет, но вряд ли экономический). Но вот для Африки, многих стран Азии, Латинской Америки, проблема бедности это чуть ли не тупик. Из которого можно выйти только за счет экономического роста, но вот беда, создать для него нужные условия бывает либо очень сложно, либо вообще невозможно, и то же самое неравенство этому препятствует. Вот такая вот загогулина.
@NewGosplan
Кто на свете всех счастливее?
Забавно наблюдать когда экономисты пытаются посчитать вещи, которые посчитать практически невозможно. Наткнулся тут на свежий World Happiness Report.
Ну например, Исландия третья от начала самая счастливая страна, Зимбабве - четвертая от конца, практически самая несчастливая. И там, и там, доводилось бывать. Ну, может быть Исландия и посчастливее Зимбабве. Но климат так себе, мягко говоря (несколько месяцев темень из-за полярной ночи), довольно значительное количество психических и генетических заболеваний из-за интербридинга. Зимбабве, да, страна бедная. Но далеко не самая бедная и безнадежная. И таких замечаний можно по многим странам сделать. Так что смысл всех этих псевдоизысканий один - оправдать собственное существование и засветиться в какой-нибудь прессе, некритично переписывающей все что угодно.
Таким же абсурдом является, кстати, Global Wealth Report от недавно почившего в Бозе Credit Suisse. Там любили выставлять Россию одной из самых неравных стран в мире, что, конечно, глупость и следствие методологических ошибок в расчетах этого очередного претенциозного репорта.
@NewGosplan
Забавно наблюдать когда экономисты пытаются посчитать вещи, которые посчитать практически невозможно. Наткнулся тут на свежий World Happiness Report.
Ну например, Исландия третья от начала самая счастливая страна, Зимбабве - четвертая от конца, практически самая несчастливая. И там, и там, доводилось бывать. Ну, может быть Исландия и посчастливее Зимбабве. Но климат так себе, мягко говоря (несколько месяцев темень из-за полярной ночи), довольно значительное количество психических и генетических заболеваний из-за интербридинга. Зимбабве, да, страна бедная. Но далеко не самая бедная и безнадежная. И таких замечаний можно по многим странам сделать. Так что смысл всех этих псевдоизысканий один - оправдать собственное существование и засветиться в какой-нибудь прессе, некритично переписывающей все что угодно.
Таким же абсурдом является, кстати, Global Wealth Report от недавно почившего в Бозе Credit Suisse. Там любили выставлять Россию одной из самых неравных стран в мире, что, конечно, глупость и следствие методологических ошибок в расчетах этого очередного претенциозного репорта.
@NewGosplan
О российском рынке акций
После восьми месяцев непрерывного роста российский рынок акций с осени перешёл в плавно спускающийся боковик. Причем, какой-то не очень приятный. Думаю, причин, как всегда несколько:
1) Высокая ставка ЦБ РФ с одной стороны делает дивиденды менее привлекательными на фоне высоких доходностей по ОФЗ, с другой стороны, удорожает лонги с плечами.
2) Не очень удачные IPO, с нехорошим таким привкусом...
3) Желание некоторых компаний воспользоваться высокими котировками и долбануть SPO
4) Завышенные ожидания после эйфории первого полугодия
5) Довольно слабая нефть на фоне растущего рубля
6) Спекулятивный разгон шлака в третьем эшелоне
7) Потенциальный навес продаж после редомициляции - покупки на внешнем контуре могут создать навес из продаж на внутреннем
Как-то так...
@NewGosplan
После восьми месяцев непрерывного роста российский рынок акций с осени перешёл в плавно спускающийся боковик. Причем, какой-то не очень приятный. Думаю, причин, как всегда несколько:
1) Высокая ставка ЦБ РФ с одной стороны делает дивиденды менее привлекательными на фоне высоких доходностей по ОФЗ, с другой стороны, удорожает лонги с плечами.
2) Не очень удачные IPO, с нехорошим таким привкусом...
3) Желание некоторых компаний воспользоваться высокими котировками и долбануть SPO
4) Завышенные ожидания после эйфории первого полугодия
5) Довольно слабая нефть на фоне растущего рубля
6) Спекулятивный разгон шлака в третьем эшелоне
7) Потенциальный навес продаж после редомициляции - покупки на внешнем контуре могут создать навес из продаж на внутреннем
Как-то так...
@NewGosplan
Борьба с бедностью в России
Росстат рассчитал границу бедности в третьем квартале 2023 года. Она составила 14 тыс. 392 рубля. Численность населения с доходами ниже границы бедности составила 14,8 млн человек, или 10,2% жителей страны, что на 0,5 млн человек меньше, чем в III квартале 2022 года.
Наш канал давно уже предлагал убрать НДФЛ с работников с доходами ниже 2/3 медианного заработка по региону. Эффективный способ борьбы с бедностью - хотя не брать с них налоги. Тем более, что пропорционально бедные и так платят налогов больше, чем богатые (за счет того, что на потребление идет почти весь доход, соответственно платятся косвенные налоги).
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/folder/313/document/224946
Росстат рассчитал границу бедности в третьем квартале 2023 года. Она составила 14 тыс. 392 рубля. Численность населения с доходами ниже границы бедности составила 14,8 млн человек, или 10,2% жителей страны, что на 0,5 млн человек меньше, чем в III квартале 2022 года.
Наш канал давно уже предлагал убрать НДФЛ с работников с доходами ниже 2/3 медианного заработка по региону. Эффективный способ борьбы с бедностью - хотя не брать с них налоги. Тем более, что пропорционально бедные и так платят налогов больше, чем богатые (за счет того, что на потребление идет почти весь доход, соответственно платятся косвенные налоги).
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/folder/313/document/224946
rosstat.gov.ru
Численность населения с денежными доходами ниже границы бедности в III квартале 2023 года снизилась
Ноябрьская инфляция ака "золотое яичко"
По данным того же Росстата, по итогам ноября инфляция - 7,5% г./г. Месячная 1,1% , что, конечно, высоковато, хотя с устраненной сезонностью будет ниже 1%. По компонентам продовольственная инфляция немного обгоняет общий индекс (как и в Европе, кстати). По конкретным продуктам - все та же курица - рост цен на яйца аж на 15% м./м.). Короче, надо как-то расшивать логистику и прочие узкие места по отдельным компонентам. если это сделать - глядишь, и инфляция снизится. Хотя и так понятно, что снизится, ДКП всегда действует с лагом. Посмотрим, однако, на завтрашний релиз недельной инфляции (никому до последних месяцев этот показатель особо интересен не бы, но теперь все гадают о скором решении ЦБ РФ ставке).
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/194_08-12-2023.html
По данным того же Росстата, по итогам ноября инфляция - 7,5% г./г. Месячная 1,1% , что, конечно, высоковато, хотя с устраненной сезонностью будет ниже 1%. По компонентам продовольственная инфляция немного обгоняет общий индекс (как и в Европе, кстати). По конкретным продуктам - все та же курица - рост цен на яйца аж на 15% м./м.). Короче, надо как-то расшивать логистику и прочие узкие места по отдельным компонентам. если это сделать - глядишь, и инфляция снизится. Хотя и так понятно, что снизится, ДКП всегда действует с лагом. Посмотрим, однако, на завтрашний релиз недельной инфляции (никому до последних месяцев этот показатель особо интересен не бы, но теперь все гадают о скором решении ЦБ РФ ставке).
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/194_08-12-2023.html