И еще раз о главном ставке

Несмотря на весь хайп, и даже несмотря на верный прогноз нашего канала (традиционная рубрика "сам себя не похвалишь - никто не похвалит"), повышение или неповышение ставки до, скажем, 17% сейчас или в июле не столь уж и важно. А что важно? Важно то, что на +/- текущих уровнях ставка ЦБ будет оставаться достаточно долго. Скорее всего до конца года, а то и до начала 2025-го. А вот это уже создает совсем другой ландшафт для экономики, не привыкшей к работе в таком достаточно жестком режиме денежно-кредитных условий.

Сказать, что при таких ставках работать и оставаться прибыльным невозможно, было бы неправильно. Куча компаний имеют маржинальность выше 20%. С другой стороны, у многих она ниже. Другими словами, ставка ЦБ 15+ в течение года и более создаст довольно интересный режим, в котором кто-то станет бенефициаром, а кто-то - проигравшим. Впрочем, даже год - это не так много для довольно инерционных процессов, характерных для крупных компаний.

@NewGosplan

Занимательная электоральная география или ГДР существует

Серое это ХДС/ХСС, голубое - АДГ, зеленое - жалкие остатки собственно зеленых (это прошедшие выборы в Европарламент, если что).

Вообще успех правых в Германии и Франции (в других странах не все так однозначно) я бы связал с появлением новых ярких лидеров. Вот тот же бонвиван из АДГ Максимиллиан Кра. Многие наблюдатели в Германии еще раньше отмечали что вполне себе харизматичный. Во Франции тоже что-то похожее. Еще любопытный момент - посметало зеленых. Видимо байки про климат заходить совсем перестали.

@NewGosplan

Чаевые

Трамп давеча предложил убрать налог с чаевых, что, понятное дело, ориентировано, прежде всего, на латиноамериканских мигрантов.

Вообще, штука интересная. В США очень высокий процент чаевых, где-то до 20%. Так что суммы приличные, десятки млрд долларов. В массе стран чаевые гораздо скромнее, где-то 5-10%.

Что еще интересно, так это существование чаевых как таковых. С точки зрения rational choice theory чаевых вооще не должно быть. Рациональным выбором будет вообще не платить никаких чаевых, в случае если вы с их получателем более никогда в жизни не пересечетесь. Тем не менее, этот принцип не работает, практически все платят чаевые. Это говорит о силе социальных норм, которые оказываются более важными, чем голая рациональность.

@NewGosplan

США ввели санкции против НКЦ, Мосбиржи, «Арктик СПГ» и СОГАЗа

Все уже видели, наверное. Вообще, о таком сценарии думали еще в 2022-м и 2023-м, так что по идее Мосбиржа должна быть готова. Торгов долларами и евро с 13 июня уже не будет. Останутся, видимо, внебиржевые сделки. Ну и курс будут определять как-то вне биржи.

@NewGosplan

Доллар вне биржи

Еще вопрос возникает - как, кому и где будут продавать валютную выручку экспортеры? На биржу-то уже вряд ли получится. Внебиржевые сделки? Хм.. По идее, конечно, должна была быть подготовка к такому сценарию.

@NewGosplan

Подоспело разъяснение ЦБ РФ

В связи с введением США ограничительных мер в отношении Группы «Московская биржа» приостанавливается проведение биржевых торгов и расчеты поставочных инструментов в долларах США и евро. При этом торги на всех остальных биржевых сегментах и по биржевым инструментам в рублях и в прочих валютах будут проводиться в штатном режиме. Сделки с долларом США и евро продолжат совершаться на внебиржевом рынке.

Для определения официальных курсов доллара США и евро к рублю Банк России будет использовать банковскую отчетность и сведения, поступающие от цифровых платформ внебиржевых торгов, в соответствии с Указанием Банка России от 03.10.2022 № 6290-У «О порядке установления и опубликования Центральным банком Российской Федерации официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю».

Компании и граждане могут продолжать покупать и продавать доллары США и евро через российские банки. Все средства в долларах США и евро на счетах и вкладах граждан и компаний остаются сохранными. По вкладам и счетам граждан и организаций в долларах США и евро сохраняется прежний режим выдачи средств, установленный Банком России.

https://cbr.ru/press/pr/?file=638538135666770316OBR.htm

@NewGosplan

Без доллара и евро

Первый день без биржевых торгов проходит довольно спокойно - нашему фондовому рынку вообще не привыкать к разным форс мажорам, увы.

В целом, конечно, дедолларизация за последние два года прошла значительная, и по депозитам, и по внешней торговле и по торговле валютой на бирже. В пару дней назад опубликованном докладе ЦБ РФ о финрисках, как раз есть график валютной разбивки экспорта/импорта, видно, что доля доллара/евро сократилась драматически.

Само по себе отсутсвие валютных торгов на бирже не должно создать каких-то проблем. Ну, будет внебиржевой рынок, продолжится отход от долларов и евро. В этом нет ничего плохого.

Риски немного в другом направлении. Как поведут себя банки "дружественных" стран? Будут ли они опасаться вторичных санкций? Будут ли расти проблемы с расчетами? Мы уже видели некоторую просадку импорта весной. Будет ли эта тенденция усиливаться?

@NewGosplan

Внебиржевой доллар оказался дешевле биржевого. Ну и хорошо. Доживем ли мы до того момента, когда курс доллара вообще перестанет кого-либо волновать? Хотелось бы на это надеяться. Стабильность рубля монетарные власти обеспечивают. Хоть мы их и критикуем.

Здесь проблема в том, что вообще не надо рассчитывать на других, в этом весь смысл экономического суверенитета. Доллары, евро и юани в идеале должны интересовать только туристов. Да, США выстроили всю систему мировой внешней торговли под доллар. Но что мешало нам перестраивать эту систему под рубль, скажем, десять лет назад, двадцать? Сейчас сложнее, зато стимулов гораздо больше.

@NewGosplan

Инфляция - 4%

"Достижение инфляцией цели и поддержание ее на этом уровне. Цель - 4%". Это KPI для ЦБ, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина на макроэкономической сессии ПМЭФ.

С текущей позиции инфляционного хайпа ("долги сгорят в огне инфляции"), сравнения России чуть ли не с Турцией (абсолютно безграмотного), 4% могут показаться невероятным сценарием. Тем не менее, жизнь выделывает разные кульбиты и, по-большому счету, все мы слабы в предсказании будущего.

Поэтому, я бы не исключал возможности достижения этой цели (4%), ну ок, +/- 1 п.п. уже в 2025-м. Понимаю, что для многих такое предположение будет казаться довольно смелым, учитывая нынешний ультрапроинфляционный нарратив, но все же. Изложу свои аргументы в постах ниже.

https://www.interfax.ru/spief2024/965256

@NewGosplan

Инфляция - 4%? - часть 2
(начало тут)

Итак, начинаем. Почему ЦБ РФ, который исправно повышает ставку (с 7,5% год назад до 16% сейчас), никак не удается побороть инфляцию? Может быть ставка недостаточно велика? Может быть, нужно 17%,18%, 20%, 100500%?

Конечно, нет. Ставка объективно запредельно высокая. Реальная ставка (номинальная минус инфляция) 16 – 8,3 (инфляция в мае) = 7,7. Реальная ставка 7,7% это много, очень много, такого не было давно, а если взять какие-то длинные временные промежутки, то мы вообще близки к рекордным значениям. В Турции, где инфляция 75%, а ставка 50%, то есть реальная ставка до сих пор отрицательная, вот там может и надо до 100% вломить.

Но почему тогда наша высокая реальная ставка не оказывает видимого воздействия на инфляцию, почему последняя не замедляется? И здесь мы возвращаемся к учебникам. Ставка центробанка задает ставки кредитования в экономике через процесс, называемый трансмиссионным механизмом. Когда экономика перегрета, кредитная активность высокая, рост денежных агрегатов высокий и инфляция, соответственно, высокая, центробанк повышает ставку, и тем самым охлаждает кредит, охлаждает рост денмассы, охлаждает инфляцию. Вот это трансмиссионный механизм. Свои нюансы, но грубо так.

Наша проблема в том, что трансмиссионный механизм «ставка – кредит», по большому счету, не работает, ну или работает, но так себе. Плюс, конечно, можно добавить различные эффекты в интерпретации ММТ, когда высокая ставка не обязательно является дезинфляционной, а может быть и проинфляционной. Мы об этом писали ранее, поэтому здесь не будем на этом останавливаться (хотя это и очень важно).

Здесь же проблема в том, что, хех, ты повышаешь ставку, рассчитывая на то, что она охладит кредит, а охлаждение кредита снизит инфляцию, но, увы, повышение ставки пока слабо или вообще никак не влияет на темпы роста кредита. Вот где собака зарыта.

Почему так происходит? Неужели все бросаются кредитоваться по номинальным ставкам под 20% и реальным под 8? Не совсем. В очень значительной степени кредитный бум (а значит и сломанный трансмиссионный механизм ЦБ РФ) вызван тем, что кредитная активность идет по нерыночным (а значит, независимым от ключевой ставки ЦБ) ставкам. Да, да, это все о них, о льготных ставках по ипотеке.

Население берет кредит, да. Но, во многом, не по рыночной ставке. Выдача ипотечных кредитов в 1 кв. 2024-го - 1,1 трлн руб. Но из них только 0,35 трлн руб. по рыночным ставкам (17-18%), пляшущим от ставки ЦБ РФ. Львиная доля (0,7 трлн руб.) это льготная ипотека по 6-8%. И если мы видим существенный спад по рыночной ипотеке и здесь трансмиссионный механизм вполне работает, то по субсидированной ставке с чего бы ему работать? Доля субсидированной ипотеки выросла с 50% в первом квартале 2023-го до 70% (sic!) в 1 кв. 2024-го. Кредит-то нерыночный, какая уж тут трансмиссия?

То есть, наличие нерыночных ставок для значительной части заемщиков в некоторой степени девальвирует все потуги ЦБ РФ с его ставкой. И это не только ипотечники, но и, например, те же застройщики. Они же тоже во многом кредитуются со счетов эскроу (на которые вносят деньги ипотечники) под ставку весьма и весьма отличающуюся от рыночной. Ставка по проектному финансированию застройщиков в 1 кв. 2024 – 6,9%, выданный объем – 1,1 трлн руб.

Но во всем этом процессе процветания нерыночных ставок (мы, кстати, не занимаемся здесь его оценкой, это отдельная тема) скоро наступит перелом. С 1 июля будут прекращены/пересмотрены основные льготные программы ипотечного кредитования. И это может оказать большее влияние на кредитную активность, инфляцию и экономику в целом, чем изменения в ДКП ЦБ РФ. Возможно, это вообще будет главное экономическое событие года (если не прилетят какие-нибудь очередные лебеди).

Продолжение следует.

@NewGosplan

О бюджете

По предварительным данным Минфина дефицит с января по май аж 0,5% ВВП. Вообще ни о чем. Это, считай, +/- баланс. В прошлом году в аналогичный период был дефицит 1,8% ВВП. Можно много сокрушаться о "бюджетной дыре", каком-то неимоверном бюджетном стимуле, подстегивающим инфляцию, но те цифры, которые дает нам Минфин просто не подтверждают этого. Бюджетный стимул фактически отсутствует.

https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=39082-predvaritelnaya_otsenka_ispolneniya_federalnogo_byudzheta_v_yanvare-mae_2024_goda

@NewGosplan

Инфляция - 4%? - часть 3

В предыдущей части мы заострили внимание на том, что ставка ЦБ РФ не особенно эффективна в снижении роста кредитования и, следовательно, монетарной инфляции, из-за обилия льготного кредитования, прежде всего, ипотеки по субсидируемой ставке.

А теперь посмотрим, что нас ждет в ближайшее время (цифры от дом.рф и ЦБ почему-то немного отличаются, но суть от этого не сильно меняется):

1) С 1 июля уйдет «простая» льготная ипотека (30% от 736 млрд руб. ипотеки с господдержой, выданной в 1 кв. 2024-го). Вроде бы уйдет полностью.

2) С 1 июля, вероятно, будет существенно модифицирована семейная ипотека. Минфин России выступил с инициативой о повышении до 12% годовых ставки по семейной ипотеке для семей с двумя несовершеннолетними детьми старше 6 лет. При этом, что правильно, будут введены программы для малых городов и останется ставка 6% годовых для семей с детьми до шести лет. Но нетто эффект скорее всего приведет к сокращению выдач. Сейчас это 53% от всей льготной ипотеки в 1 кв. 2024-го.

3) Дальневосточная, IT-ипотека и другие программы останутся, но они небольшие в общем объеме и особой погоды не делают.

4) Рыночная ипотека (сейчас это 30% от общих выдач, или чуть больше 300 млрд руб. в 1 кв. 2024-го) и дальше пойдет обваливаться при таких-то ставках (под 18%).

5) Потребкредиты, автокредиты, карты – тут все сложнее, предположим, что темпы останутся такими же. Хотя так как часть потребов это производная от недвижки - тоже, по идее, должны чуть охладиться.

6) Корпоративный кредит. 1,8 трлн прирост в 1 кв. 2024-го. Темпы роста высокие – 19,6% г./г., хотя кредит физлицам еще больше – 26,6%. Но значительная часть прироста корпкредитов – это застройщики в рамках проектного финансирования строительства жилья. Если предположить, что с существенным сокращением льготной ипотеки вниз пойдет и строительство, то и существенная часть корпкредитов тоже туда же на юг.

7) Корпкредиты, далее. Те, что не связаны со строительством тоже отчасти пойдут вниз. При такой ставке ЦБ РФ, учитывая плавающие ставки, выгодно гасить долг, а не набирать его или там, выплачивать дивиденды (компании с эффективным менеджментом этого и не делают сейчас, уже писали про Норникель, например). Брать кредит будут в основном для рефинансирования, то есть от неизбежности. Правда, конечно, по более высокой ставке, так что кредит у проблемных компаний будет расти.

Резюме. En masse тот кредитный и инфляционный перегрев, который имеем сейчас, будет охлаждатся, и для этого никакого повышения ставки уже не нужно совершенно. Возможно, конечно, усилить макропруденциальные меры, те же требования к резервам банков. Но даже это, скорее всего, излишне. Просто нужно терпение.

@NewGosplan

16% и Минфин

Предыдущие два аукциона по размещению ОФЗ Минфин отменил - слишком дорого брать в долг даже для Минфина. Интересно, что будет с аукционом, запланированным на завтра.

Вообще, конечно, то, что длинные ОФЗ сейчас торгуются с доходностью 15%+ - признак очевидной дисфункции рынка госдолга (ну или рыночной неэффективности). Нет института первичных дилеров, о котором мы ранее писали. А может это и не столько неэффективность, а просто сильно перепуганый рынок.

С другой стороны, текущая неэффективность может создать возможность пофикисть доходность в 15%+ годовых в безрисковых ОФЗ на многие годы вперед. Разумеется, это если верить в то, что побороть высокую инфляцию удастся. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

@NewGosplan

Как компании адаптируются (кейс Норникеля)

2022-й год – санкции и адаптация к ним. Для экспортеров это, прежде всего, изменение логистики и внешних расчетов.
2024-й – осознание, что санкции это надолго и того, что они, судя по всему, будут и дальше ужесточаться. Плюс новый вызов – работа в условиях запретительно высоких реальных ставок (ключевая ставка ЦБ РФ минус инфляция).

Теперь посмотрим, как должна быть адаптирована деятельность компании к таким неблагоприятным условиям:

1) Максимальная географическая диверсификация. Если посмотреть на компании, скажем, ЮАР, страны, которая тоже была под санкциями до конца политики апартеида, и даже некоторое время под нефтяным эмбарго, то увидим, что наиболее успешные бизнесы – наиболее географически диверсифицированные с массой активов за пределами ЮАР. Тот же Naspers или Richemont c многомиллардной капитализацией. Отчасти, конечно, рост пришелся на уже постапартеидную эпоху, но модус операнди компаний был сформирован раньше.

Посмотрим теперь на российские компании. Например, то что сейчас тот же Норникель собирается строить медеплавильный завод в Китае и платиновый в Бахрейне – это варианты такой географической диверсификации, разумной в условиях санкций. Вообще приобретение активов за рубежом это, по сути, изменение логистики par excellence. Некоторые опасаются вторичных санкций на компании КНР, но эти риски, как мне кажется, напрасны. В стране одних банков 4500, финансовая система настолько глубока и ориентирована внутренний рынок, что какие-то санкции здесь просто неэффективны. Богатые монархии Персидского залива тоже хороший выбор – платежеспособные плюс политически независимые (Бахрейн, в частности, тесно связан с Саудовской Аравией, которая сейчас вполне себе сотрудничает с Россией в рамках ОПЕК+).

2) Новый вызов – уникальная за последние полтора десятилетия среда сверхжесткой ДКП. Реальная ставка – 8-10%. В таких условиях просто необходима трансформация стратегии управления финансами компании. С большим удивлением смотрю на то, как некоторые компании ухитряются сейчас платить дивиденды акционерам, при этом залезая во все большие и большие долги. Ок, если бы это были дешевые долги с нулевой или небольшой реальной ставкой, это могло бы быть оправдано, здесь можно вспомнить теорему Модильяни-Миллера, все ок. Но сейчас, при такой стоимости заемного капитала компании с эффективным менеджментом не должны платить дивы, а гасить долг (если получается) или выделять средства на капекс под географическую диверсификацию. Опять же - Норникель.

@NewGosplan

And the winner is... рублевый депозит!

С начала 2024-го:
1) Индекс Мосбиржи с начала года уже в небольшом минусе,
2) Индекс полной доходности акций с учетом дивидендов MCFTRR в плюсе на 2%,
3) Индекс гособлигаций RGBITR в минусе на 8,4% (жесть!),
4) недвижимость в Москве вроде как в плюсе на 1% (по данным ИРН), но в общем стагнация (пока),
5) доллар, евро, юань в минусе на 2-4%, депозиты в них не сильно выше,
6) золото в плюсе где-то на 8%
7) но самыми массовыми победителями пока оказываются рублевые депозиты). Где-то 6% если были открыты по ставкам конца 2023-го-начала 2024-го.

Но ситуация меняется быстро и будущее как всегда туманно...

@NewGosplan

Об успехе (относительном) словесных интервенций ЦБ РФ

В политике и экономике (и мат.теории игр) высший пилотаж это не действие, а такая угроза действия, которая приводит к желаемому результату. Не сделать чего-то, но напугать всех угрозой так, что и делать то ничего не надо. Вспомним хотя бы Томаса Шеллинга с его "Strategy of Conflict"

Наш центробанк довольно доходчиво сообщил всем, что собирается придерживаться жесткой ДКП. Причем весть эту, в оригинале довольно сдержанную, различные медиа преувеличили и истеризировали. Ааа, галопирущая, нет гиперинфляция, ставка нужна 17-18, 20, а лучше 100500! Рост как эйфории, так и паники идет по одним и тем же принципам положительной обратной связи и взамного накручивания.

Как видим, напугался и рынок акций, и рынок облигаций, где доходность даже по длинным ОФЗ уже практически мало чем отличается от ставки ЦБ. Ну ок, месседж до рынка донесен.

Можно поздравить ЦБ РФ с освоением нового инструмента словесных интервенций. Угроза действия всех напугала и довольно ощутимо. Но возникает вопрос, а зачем это все, если все равно прирост кредитования идет в основном в сегментах с субсидируемой ставкой? То, что ДКП будет жесткой и это надолго, все уже поняли, угроза сработала так же эффективно, как действие. Ок. Но дальше то, работайте с макропруденциальными мерами, с трансмиссией ДКП.

@NewGosplan

ЦБ РФ теперь публикует "минутки", относительно новое развлечение, скопированное с практики публикации с задержкой обсуждений по ставке ФРС США.

Из последних (вышли сегодня и резюмируют, соответсвенно, заседание 7 июня) мне понравились пассажи, которые хорошо иллюстрируют шутку про однорукого экономиста, приписываемую Гарри Трумэну - “Give me a one-handed economist! All my economists say ‘on the one hand… [and then] on the other.'” Итак:

Департаменты представили свои оценки влияния бюджетных новаций, анонсированных Правительством Российской Федерации, на динамику цен. Итогом обсуждения стал вывод о том, что совокупное влияние налоговой реформы на инфляцию будет скорее нейтральным, поскольку дополнительные ненефтегазовые доходы, полученные в результате изменений в налогообложении, полностью покроют предполагаемые дополнительные расходы бюджета. В то же время могут возникнуть эффекты второго порядка, связанные со структурой этих расходов и доходов. В частности, налоговая реформа может оказать влияние на поведение и спрос населения и бизнеса. В зависимости от того, какое влияние будет преобладать, возможен как про-, так и дезинфляционный эффект.
...
В I квартале наблюдался уверенный рост потребительской активности. При этом динамика оперативных индикаторов за II квартал 2024 года неоднородна. Они не позволяют сделать однозначный вывод о том, прослеживается ли тенденция замедления потребительского спроса или она отсутствует. С одной стороны, платные услуги населению, включая общественное питание, в начале II квартала продолжали
активно расти, что говорит о сохранении высокого потребительского спроса. С другой стороны, данные Росстата по обороту розничной торговли за апрель указывают на снижение потребительского спроса за счет непродовольственных товаров.

Шутки шутками, а по большому счету так оно и есть: экономика - сложная система и факторы часто разнонаправленные. Отсюда и большие проблемы с прогнозированием. Особенно у нас с периодическими стаями черных лебедей.

https://www.cbr.ru/Content/Document/File/161651/summary_key_rate_20062024.pdf

@NewGosplan

Есть ли перегрев в экономике?

С одной стороны, вроде бы есть. Вот только что прочитал в Ъ:

Российская экономика развивается в положительной динамике, сообщил премьер-министр Михаил Мишустин. По его словам, за первые четыре месяца 2024 года ВВП вырос до 5,1% при рекордно низкой безработице, уровень которой в апреле составил 2,6%.

Все так. Но с другой стороны, в экономике есть запаздывающие индикаторы, то есть те, которые говорят о прошлом, "зеркало заднего вида". Среди них как раз данные по ВВП, безработица и инфляция.

Ок, рост выше тренда был. А дальше? Для этого смотрят на опережающие индикаторы, которые больше про будущее. Это, например, динамика фондового рынка (все в курсе). Есть еще и другой опережающий индикатор, кстати, его очень ценит Баффет, это загрузка железных дорог. Смотрим в свежем докладе ЦМАКП и видим, что перспективы на второе полугодие менее радужные.

https://www.kommersant.ru/doc/6775825

http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/SocMon/2024/Mon042024.pdf

@NewGosplan

Глобальный цикл ужесточения монетарной политики завершен

Меж тем, основные мировые центробанки, почти синхронно поднимавшие ставки в 2022-23 гг. инфляцию если и не полностью подавили, то существенно снизили. ИПЦ в США в мае 3,3% г./г., 0,3% м./м. (при цели в 2% и ставке 5,25%-5,50%).

Еврозона, Швеция и Канада уже начали снижение ставок и по прогнозу Goldman Sachs скоро к ним присоединятся почти все крупнейшие западные экономики, ФРС может начать снижать ставку уже в сентябре.

Можно предположить, что и у нас будет подобная же картина, с поправкой на то, что ставка действует на рыночные сектора, а наличие льготной ипотеки несколько стопорит процесс трансмиссии ДКП. Так что просто потребуется больше времени и эффект будет выражен после сворачивания субсидируемой ипотеки.

@NewGosplan

Льготная ипотека - ошибка

Программа господдержки ипотеки на новостройки оказалась ошибочной, так как в конечном итоге простимулировала значительное увеличение стоимости жилья. Об этом в интервью ТАСС на полях Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ) заявил глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

"Я считаю, что это (льготная ипотека на новостройки - прим. ТАСС) ошибочная программа, которая простимулировала значительное увеличение роста стоимости жилья. В результате разрыв между стоимостью квартир на первичном рынке и на вторичном составил почти 50%. Поскольку эта программа касалась нового жилья, цена была взвинчена и люди платили больше, чем выигрывали от льготной ставки по кредиту. То есть люди фактически проигрывали в финансах. С окончанием программы жилье станет более доступным, достаточно будет обычной ипотеки", - сказал Аксаков.

Мы и раньше писали о сомнительности программы. Но тут не только вопрос цены, хотя он и правильный. Еще любопытный эффект - появление на рынке новостроек большого объема квартир-биткоинов (с. О.Репченко), то есть клетушек под 20 м и меньше, в которых жить если и не невозможно, то крайне некомфортно. Зато именно такой метраж подходил под параметры льготки, например, в Москве. При этом ориентируясь исключительно на пониженный ипотечный платеж цены взвинтили до полмиллиона за метр и выше на такое "жилье".

Посмотрел из интереса некоторые поэтажные планы новостроек - десяток, если не десятки каморок на этаже, жесть. Мало того, кое-где еще и потолки для снижения цены опустили, 2,6+. А в чистовой отделке это вообще будет 2,5. Ужас (хотя, высокий потолок в такой площади, наверное, смотрелся бы инфернально). Некоторые еще бесстыдно называют все это бизнес-классом. Короче, Гонконг.

А ведь монолитное строительство позволяет строить комфортные квартиры с хорошими планировками (конечно, должны быть квартиры разного формата, в том числе и маленькие, но сейчас доля малогабариток взлетела до половины). Льготка диктовала именно такой формат. Вопрос, а кому он вообще будет нужен? Студентам? При текущей демографии покупатели из многочисленного поколения 1980-х будут сменяться покупателями из малочисленных поколений 1990-х и 2000-х. У которых, +/- будут наследственные квартиры. И если это даже, предположим, хрущевки, так хрущевки и покомфортнее в итоге будут чем такой "бизнес-класс".

https://tass.ru/ekonomika/20995225

@NewGosplan