Китай снижает ставки
У Народного Банка Китая несколько ставок (как у ЕЦБ, но не как у ФРС или ЦБ РФ). Некоторые снизил давеча, но рынок ожидал большего стимула. Особенно на фоне дефляции, печального положения застройщиков и даже наиболее рискованных сегментов финсектора. Добавилась и статья в Bloomberg, о том, что власти скрывают реальный масштаб падения цен на недвижимость в стране. Якобы все гораздо хуже, чем просто падение новостроек на 2,4% и вторички а 6% с пиков августа 2021-го.
Но даже несмотря на все это, стимулировать слишком не стали - скромное снижение ставок в основном объясняется девальвационным давлением на юань, чему власти явно не рады. Ну и по сути, когда экономика перенасыщена жильем и инфраструктурой - сильной отдачи от стимулирования уже ждать не стоит. Это структурная проблема, требующая иных подходов.
@NewGosplan
У Народного Банка Китая несколько ставок (как у ЕЦБ, но не как у ФРС или ЦБ РФ). Некоторые снизил давеча, но рынок ожидал большего стимула. Особенно на фоне дефляции, печального положения застройщиков и даже наиболее рискованных сегментов финсектора. Добавилась и статья в Bloomberg, о том, что власти скрывают реальный масштаб падения цен на недвижимость в стране. Якобы все гораздо хуже, чем просто падение новостроек на 2,4% и вторички а 6% с пиков августа 2021-го.
Но даже несмотря на все это, стимулировать слишком не стали - скромное снижение ставок в основном объясняется девальвационным давлением на юань, чему власти явно не рады. Ну и по сути, когда экономика перенасыщена жильем и инфраструктурой - сильной отдачи от стимулирования уже ждать не стоит. Это структурная проблема, требующая иных подходов.
@NewGosplan
Интересный графичек по доле строительства в ВВП. Выделяется Испания и Китай. Про Испанию писали недавно - пузырь удалось подсдуть за счет довольно болезненной рецессии (вспомним аббревиатуру PIGS времен еврокризиса), плюс за счет гигантского роста населения из-за притока мигрантов. Что будет делать со своим пузырем Китай - пока непонятно.
@NewGosplan
@NewGosplan
По все с интересом наблюдают за рублевыми горками, любопытно посмотреть, что творится с другими валютами.
С начала 2023-го года лучше всего себя чувствует британский фунт (по отношению к корзине валют развитых экономик). Довольно удивительно, так как это страна с хроническим двойным дефицитом (торгового баланса и бюджета) и весьма слабой динамикой ВВП. С другой стороны, это, отчасти, компенсация девальвации в 2022-м. Примерно то же самое происходит и с евро - компенсация предыдущего падения. Ресурсные валюты в основном снижаются (австралийский и новозеландский доллары, норвежская крона), исключение - канадский доллар. Ну и самой слабой выглядит японская йена. Здесь понятно почему - Банк Японии несмотря на инфляцию сильно запаздывает с повышением ставок, в отличие от ФРС, ЕЦБ или того же Банка Англии.
@NewGosplan
С начала 2023-го года лучше всего себя чувствует британский фунт (по отношению к корзине валют развитых экономик). Довольно удивительно, так как это страна с хроническим двойным дефицитом (торгового баланса и бюджета) и весьма слабой динамикой ВВП. С другой стороны, это, отчасти, компенсация девальвации в 2022-м. Примерно то же самое происходит и с евро - компенсация предыдущего падения. Ресурсные валюты в основном снижаются (австралийский и новозеландский доллары, норвежская крона), исключение - канадский доллар. Ну и самой слабой выглядит японская йена. Здесь понятно почему - Банк Японии несмотря на инфляцию сильно запаздывает с повышением ставок, в отличие от ФРС, ЕЦБ или того же Банка Англии.
@NewGosplan
Инфляция, меж тем, пока довольно умеренная. Ро свежим данным Росстата, за неделю с 15 по 21 августа рост на 0,09%, с начала месяца - 0,2%.
Это вполне себе американские/европейские уровни. Месячные темпы в еврозоне - 0,3-0,4%. Так что пока какой-то серьезной трансляции курса в инфляцию нет. Тут, правда, накладывается сезонность - из-за урожая на конец лета-начало осени приходится небольшое падение цен на плодоовощную продукцию (что и сейчас заметно). Очищенная от сезонности инфляция может немного отличаться, но вряд ли этот эффект слишком уж принципиален.
@NewGosplan
Это вполне себе американские/европейские уровни. Месячные темпы в еврозоне - 0,3-0,4%. Так что пока какой-то серьезной трансляции курса в инфляцию нет. Тут, правда, накладывается сезонность - из-за урожая на конец лета-начало осени приходится небольшое падение цен на плодоовощную продукцию (что и сейчас заметно). Очищенная от сезонности инфляция может немного отличаться, но вряд ли этот эффект слишком уж принципиален.
@NewGosplan
Отворот Китая от Запада (ака декаплинг) вроде как потихонечку набирает обороты.
Экспорт КНР в Сев Америку и Европу сокращается. Впрочем, с очень высокой базы прошлого года. Хотя доля последних в общем экспорте сокращется чуть более явственно. Меж тем объем по-прежнему колоссален - 1,2 трлн долларов в год. Это огромная зависимость. Если Китай сейчас будет и дальше сокращать экспорт, его внутренние проблемы от этого скорее всего еще больше усугубятся.
@NewGosplan
Экспорт КНР в Сев Америку и Европу сокращается. Впрочем, с очень высокой базы прошлого года. Хотя доля последних в общем экспорте сокращется чуть более явственно. Меж тем объем по-прежнему колоссален - 1,2 трлн долларов в год. Это огромная зависимость. Если Китай сейчас будет и дальше сокращать экспорт, его внутренние проблемы от этого скорее всего еще больше усугубятся.
@NewGosplan
БРИКС объявила о расширении организации, пишет Ъ
Главы стран БРИКС приняли Йоханнесбургскую декларацию по итогам 15-го саммита, сообщил президент ЮАР Сирил Рамафоса. По итогам саммита, члены организации согласовали список стран, которые будут приглашены в клуб. Аргентина, Египет, Эфиопия, Иран, Саудовская Аравия, ОАЭ станут полноформатными членами БРИКС с 1 января 2024 года.
Основная проблема БРИКС - крайне разношерстные участники. Изначально БРИК (еще без ЮАР) был придуман аналитиком GS Джимом О'Нилом просто как пул стран, куда инвесторам может быть интересно вкладывать деньги. А уже какая-то организация, это совсем дело другое. Географически разделенные экономики, в большинстве своем со слабыми экономическими связями. Даже в таких тесно интегрированных объединениях как ЕС полно противоречий. Но там есть общая история, география и единый рынок. А тут... Взять хотя бы Китай и Индию, которые друг друга весьма недолюбливают. Очень разные интересы, что вполне естественно, учитывая разброс по географии, экономикам и т.д. Тут, скорее, объединение не вокруг чего-то, а вопреки чему-то (Западу). Но такая интерпретация тоже шаткая, так как с Западом у большинства этих стран отношения неоднозначные. Поэтому, это, скорее, декларация большей независимости свой политики от Запада (например, для петромонархий ОАЭ и Саудовской Аравии).
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/6174392
Главы стран БРИКС приняли Йоханнесбургскую декларацию по итогам 15-го саммита, сообщил президент ЮАР Сирил Рамафоса. По итогам саммита, члены организации согласовали список стран, которые будут приглашены в клуб. Аргентина, Египет, Эфиопия, Иран, Саудовская Аравия, ОАЭ станут полноформатными членами БРИКС с 1 января 2024 года.
Основная проблема БРИКС - крайне разношерстные участники. Изначально БРИК (еще без ЮАР) был придуман аналитиком GS Джимом О'Нилом просто как пул стран, куда инвесторам может быть интересно вкладывать деньги. А уже какая-то организация, это совсем дело другое. Географически разделенные экономики, в большинстве своем со слабыми экономическими связями. Даже в таких тесно интегрированных объединениях как ЕС полно противоречий. Но там есть общая история, география и единый рынок. А тут... Взять хотя бы Китай и Индию, которые друг друга весьма недолюбливают. Очень разные интересы, что вполне естественно, учитывая разброс по географии, экономикам и т.д. Тут, скорее, объединение не вокруг чего-то, а вопреки чему-то (Западу). Но такая интерпретация тоже шаткая, так как с Западом у большинства этих стран отношения неоднозначные. Поэтому, это, скорее, декларация большей независимости свой политики от Запада (например, для петромонархий ОАЭ и Саудовской Аравии).
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/6174392
Коммерсантъ
БРИКС объявила о расширении организации
Рамафоса: шесть новых стран войдут в БРИКС 1 января 2024 года
Давно не писали о Турции
Сегодня удивил тамошний центробанк, забабахав ставку с 17,5% аж до 25%. Хотя, в принципе, при инфляции под 50% - не так уж и много. О тяжелых проблемах турецкой экономики мы уже писали ранее. С июня произошел разворот от неортодоксальной эрдоганомики (снижение ставки в ответ на рост инфляции) к более прагматичному подходу. В итоге с июня ставку повысили с 8,5 до 15, потом до 17,5 и сейчас до 25%. Но инфляция пока не особо снижается. Курс лиры в моменте резко укрепился (рынок ожидал опвышения до 20%), однако лира все равно слабее, чем до первого повышения в конце июня.
@NewGosplan
Сегодня удивил тамошний центробанк, забабахав ставку с 17,5% аж до 25%. Хотя, в принципе, при инфляции под 50% - не так уж и много. О тяжелых проблемах турецкой экономики мы уже писали ранее. С июня произошел разворот от неортодоксальной эрдоганомики (снижение ставки в ответ на рост инфляции) к более прагматичному подходу. В итоге с июня ставку повысили с 8,5 до 15, потом до 17,5 и сейчас до 25%. Но инфляция пока не особо снижается. Курс лиры в моменте резко укрепился (рынок ожидал опвышения до 20%), однако лира все равно слабее, чем до первого повышения в конце июня.
@NewGosplan
Минсельхоз сообщил о приостановке выдачи сельской ипотеки из-за ключевой ставки, пишет Ъ
Банки временно приостановили выдачу льготных ипотечных кредитов в рамках программы Минсельхоза «Сельская ипотека». В пресс-релизе ведомства говорится, что мера принята из-за повышения ключевой ставки до 12% и в целях «недопущения превышения доведенных лимитов бюджетных обязательств».
...
С 2020 года Минсельхоз реализует программу «Сельская ипотека», позволяющую получить льготный ипотечный кредит на покупку и строительство жилья по ставке от 0,1% до 3% годовых. По данным ведомства, за все время реализации программа помогла улучшить жилищные условия 120 тыс. семей.
Печально, что сказать. Развитие сельского хозяйства - это один из очень немногих наших успехов с начала века. Мотивации у молодежи переехать в крупные города (читай, Москва, Санкт-Петербург) и так хоть отбавляй. Но не может вся страна жить в Москве. Соответсвенно, необходимы стимулы для развития малых городов, сельской местности. Развитие частного бизнеса в агросекторе вывело Россию с позиции крупнейшего мирового импортера зерна (в СССР), до крупнейшего экспортера. Но не бизнесом единым - надо поддерживать село в плане образования, медицины, стимулирования ИЖС. И вот теперь - "лимиты бюджетных обязательств".
https://www.kommersant.ru/doc/6183656
@NewGosplan
Банки временно приостановили выдачу льготных ипотечных кредитов в рамках программы Минсельхоза «Сельская ипотека». В пресс-релизе ведомства говорится, что мера принята из-за повышения ключевой ставки до 12% и в целях «недопущения превышения доведенных лимитов бюджетных обязательств».
...
С 2020 года Минсельхоз реализует программу «Сельская ипотека», позволяющую получить льготный ипотечный кредит на покупку и строительство жилья по ставке от 0,1% до 3% годовых. По данным ведомства, за все время реализации программа помогла улучшить жилищные условия 120 тыс. семей.
Печально, что сказать. Развитие сельского хозяйства - это один из очень немногих наших успехов с начала века. Мотивации у молодежи переехать в крупные города (читай, Москва, Санкт-Петербург) и так хоть отбавляй. Но не может вся страна жить в Москве. Соответсвенно, необходимы стимулы для развития малых городов, сельской местности. Развитие частного бизнеса в агросекторе вывело Россию с позиции крупнейшего мирового импортера зерна (в СССР), до крупнейшего экспортера. Но не бизнесом единым - надо поддерживать село в плане образования, медицины, стимулирования ИЖС. И вот теперь - "лимиты бюджетных обязательств".
https://www.kommersant.ru/doc/6183656
@NewGosplan
Коммерсантъ
Минсельхоз сообщил о приостановке выдачи сельской ипотеки из-за ключевой ставки
Подробнее на сайте
Китай растет на 5% в год – где же кризис?
Можно задать вполне разумный вопрос – многие пишут про кризис в Китае, но как же так, ведь прогнозируется рост ВВП на 5% в 2023-м, многие страны завидовали бы такому росту?
Тут несколько аспектов, на которые надо обратить внимание:
1) Привычный для КНР за последние пару десятилетий рост – 8% ВВП в год, не меньше. Бизнес, население, все привыкли к такому росту, строят прогнозы (компании, индивиды), ориентируясь на такие темпы. Так что все, что существенно ниже – по факту, спад.
2) Не весь рост ВВП одинаков. В Европе, США, да даже и в России основная доля ВВП – конечное потребление домохозяйств. А в Китае – инвестиции, в основном инфраструктурные и в жилищное строительство. И тут важный момент. Если 20 лет назад строительство моста или автотрассы имело большую экономическую отдачу, так как реально способствовало дальнейшему росту при скудости инфраструктуры, то сейчас строительство уже десятого по счету моста, и уже в никуда, все так же повышает ВВП, но…
3) С китайской статистикой ВВП есть некоторые проблемы. Не факт, что КНР не адаптирует данные под свои нужды. Эта проблема известна давно, и многие аналитики стали смотреть не на цифры ВВП, а на косвенные данные, например, потребительские настроения, производство электроэнергии, экспорт, инвестиции в основной капитал, строительство, промышленное производство, железнодорожные грузовые перевозки и розничные продажи. И пытаться составить какие-то альтернативные представления о реальной картине (например, есть трекер деловой активности в КНР от ФРБ Сан-Франциско China Cyclical Activity Tracker). Но, понятно, такой подход тоже несовершенен.
В целом, не стоит думать, что кризиса не может быть и при внешне весьма неплохих показателях. Devil is in the details.
@NewGosplan
Можно задать вполне разумный вопрос – многие пишут про кризис в Китае, но как же так, ведь прогнозируется рост ВВП на 5% в 2023-м, многие страны завидовали бы такому росту?
Тут несколько аспектов, на которые надо обратить внимание:
1) Привычный для КНР за последние пару десятилетий рост – 8% ВВП в год, не меньше. Бизнес, население, все привыкли к такому росту, строят прогнозы (компании, индивиды), ориентируясь на такие темпы. Так что все, что существенно ниже – по факту, спад.
2) Не весь рост ВВП одинаков. В Европе, США, да даже и в России основная доля ВВП – конечное потребление домохозяйств. А в Китае – инвестиции, в основном инфраструктурные и в жилищное строительство. И тут важный момент. Если 20 лет назад строительство моста или автотрассы имело большую экономическую отдачу, так как реально способствовало дальнейшему росту при скудости инфраструктуры, то сейчас строительство уже десятого по счету моста, и уже в никуда, все так же повышает ВВП, но…
3) С китайской статистикой ВВП есть некоторые проблемы. Не факт, что КНР не адаптирует данные под свои нужды. Эта проблема известна давно, и многие аналитики стали смотреть не на цифры ВВП, а на косвенные данные, например, потребительские настроения, производство электроэнергии, экспорт, инвестиции в основной капитал, строительство, промышленное производство, железнодорожные грузовые перевозки и розничные продажи. И пытаться составить какие-то альтернативные представления о реальной картине (например, есть трекер деловой активности в КНР от ФРБ Сан-Франциско China Cyclical Activity Tracker). Но, понятно, такой подход тоже несовершенен.
В целом, не стоит думать, что кризиса не может быть и при внешне весьма неплохих показателях. Devil is in the details.
@NewGosplan
Германия погружается в рецессию
Германия - экспортноориентированная страна, поэтому ее спад может быть опережающим индикатором проблем глобальной экономики (кстати, другой похожий индикатор - Южная Корея). Как видим, спад идет в основном за счет экспорта, это плохо, значит внешний спрос неважный.
Интересно, что экономические проблемы отражаются на политике. Судя по опросам, население недовольно нынешней правящей "светофорной" коалицией (социал-демократы, свободные демократы и зеленые). При этом быстро растет популярность ультраправых из АдГ (уже 20%, обогнали и СДПГ, и свободных демократов и зеленых, больше только у ХДС/ХСС).
@NewGosplan
Германия - экспортноориентированная страна, поэтому ее спад может быть опережающим индикатором проблем глобальной экономики (кстати, другой похожий индикатор - Южная Корея). Как видим, спад идет в основном за счет экспорта, это плохо, значит внешний спрос неважный.
Интересно, что экономические проблемы отражаются на политике. Судя по опросам, население недовольно нынешней правящей "светофорной" коалицией (социал-демократы, свободные демократы и зеленые). При этом быстро растет популярность ультраправых из АдГ (уже 20%, обогнали и СДПГ, и свободных демократов и зеленых, больше только у ХДС/ХСС).
@NewGosplan
От восстановительного роста к стагнации
ЦМАКП опубликовал мониторинг промпроизводства за июль:
По оценке ЦМАКП, фиксируется аналогичная ситуация – приостановка подъёма (см. график). При этом масштабы предшествующего роста нами оцениваются как более скромные (рост в марте-мае на 0,8% в месяц, индекс СППГ в июле – в 104,6%, а к уровню июля 2021 г. – в 101,9%).
Если в июне торможение промышленного подъёма было связано преимущественно со снижением интенсивности добычи полезных ископаемых при сохранении роста в обрабатывающей промышленности, то в июле рост прекратился и в обработке.
Рассчитывать на какое-то улучшение в августе при росте ставки на 350 б.п. вряд ли приходится. Рецессия в конце 2023-го - начале 2024-го? Не исключено, хотя скорее околонулевая стагнация.
@NewGosplan
http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/PROM/2023/PR-OTR_2023-08-24.pdf
ЦМАКП опубликовал мониторинг промпроизводства за июль:
По оценке ЦМАКП, фиксируется аналогичная ситуация – приостановка подъёма (см. график). При этом масштабы предшествующего роста нами оцениваются как более скромные (рост в марте-мае на 0,8% в месяц, индекс СППГ в июле – в 104,6%, а к уровню июля 2021 г. – в 101,9%).
Если в июне торможение промышленного подъёма было связано преимущественно со снижением интенсивности добычи полезных ископаемых при сохранении роста в обрабатывающей промышленности, то в июле рост прекратился и в обработке.
Рассчитывать на какое-то улучшение в августе при росте ставки на 350 б.п. вряд ли приходится. Рецессия в конце 2023-го - начале 2024-го? Не исключено, хотя скорее околонулевая стагнация.
@NewGosplan
http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/PROM/2023/PR-OTR_2023-08-24.pdf
Об инфляции
В США прошла важная ежегодная конференция в Джексон-Хоул. Главный итог - глава ФРС Джером Пауэлл сказал, что целевой уровень инфляции должен быть как и прежде 2%.
Тут важен контекст - сейчас многие экономисты размышляют о переходе к более мягкой цели в 3%. Ан-нет. Проблема в том, что вернутся к 2% будет нелегко. Сейчас основное инфляционное давление - это рынок труда, где слишком много вакансий (в основном в сфере услуг, не очень высокооплачиваемых, но нужных, например, медсестра-сиделка), и мало претендентов. Виной тому демография - уход на пенсию когорт бэби-бумеров и приход на смену очень малочисленного поколения детей конца прошлого-начала текущего века (такие же проблемы с вариациями в Европе, да и у нас в России). Понятно, что это вещь структурная, эрго, бороться с ней привычными методами не выйдет. В итоге при большом спросе и маленьком предложении зарплаты растут, что подстегивает инфляцию. Отсюда и предложения пересмотреть целевую инфляцию с 2% до 3%. Что вполне логично. Но ФРС пока упрямствует.
@NewGosplan
В США прошла важная ежегодная конференция в Джексон-Хоул. Главный итог - глава ФРС Джером Пауэлл сказал, что целевой уровень инфляции должен быть как и прежде 2%.
Тут важен контекст - сейчас многие экономисты размышляют о переходе к более мягкой цели в 3%. Ан-нет. Проблема в том, что вернутся к 2% будет нелегко. Сейчас основное инфляционное давление - это рынок труда, где слишком много вакансий (в основном в сфере услуг, не очень высокооплачиваемых, но нужных, например, медсестра-сиделка), и мало претендентов. Виной тому демография - уход на пенсию когорт бэби-бумеров и приход на смену очень малочисленного поколения детей конца прошлого-начала текущего века (такие же проблемы с вариациями в Европе, да и у нас в России). Понятно, что это вещь структурная, эрго, бороться с ней привычными методами не выйдет. В итоге при большом спросе и маленьком предложении зарплаты растут, что подстегивает инфляцию. Отсюда и предложения пересмотреть целевую инфляцию с 2% до 3%. Что вполне логично. Но ФРС пока упрямствует.
@NewGosplan
Мировые цены на продовольствие в июле развернулись
Индекс цен FAO Food Price Index чуток подрос в июле, но пока динамика весьма умеренная. При этом цены на зерновые продолжают снижаться из-за хороших урожаев в США, Канаде, Бразилии и Аргентине. Небольшой подъем индекса вызван довольно существенным ростом цен на соевое и рапсовое масло из-за, на сей раз, не очень хороших урожаев в США и Канаде соответственно. Тем не менее, в целом, продовольственная ситуация в мире сейчас никаких опасений не вызывает.
@NewGosplan
Индекс цен FAO Food Price Index чуток подрос в июле, но пока динамика весьма умеренная. При этом цены на зерновые продолжают снижаться из-за хороших урожаев в США, Канаде, Бразилии и Аргентине. Небольшой подъем индекса вызван довольно существенным ростом цен на соевое и рапсовое масло из-за, на сей раз, не очень хороших урожаев в США и Канаде соответственно. Тем не менее, в целом, продовольственная ситуация в мире сейчас никаких опасений не вызывает.
@NewGosplan
Безработица в России на историческом минимуме
По данным Росстата, уровень безработицы упал до 3% по итогам июля против 3,1% в июне. Это минимум с 1991-го. Но, увы, эти данные не означают экономического бума. Отнюдь. Россия просто идет в общем демографическом тренде, когда многочисленное поколение послевоенных бэбибумеров уходит на пенсию и замещается малочисленными молодыми поколениями. В итоге в США безработица около 50-летних минимумов, в еврозоне, где структурно безработица всегда выше (из-за щедрых пособий и негибкого рынка труда), тоже минимумы с момента создания валютного союза. В том же историко-демографическом контексте и Россия, со своей дополнительной спецификой (провал рождаемости в 1990-х).
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/osn-07-2023.pdf
По данным Росстата, уровень безработицы упал до 3% по итогам июля против 3,1% в июне. Это минимум с 1991-го. Но, увы, эти данные не означают экономического бума. Отнюдь. Россия просто идет в общем демографическом тренде, когда многочисленное поколение послевоенных бэбибумеров уходит на пенсию и замещается малочисленными молодыми поколениями. В итоге в США безработица около 50-летних минимумов, в еврозоне, где структурно безработица всегда выше (из-за щедрых пособий и негибкого рынка труда), тоже минимумы с момента создания валютного союза. В том же историко-демографическом контексте и Россия, со своей дополнительной спецификой (провал рождаемости в 1990-х).
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/osn-07-2023.pdf
Металлурги хотят пойти путем Афанасия Никитина. Из свежего номера "Металлоснабжение и сбыт":
Конечно, у металлургов хватает проблем. Так, вынужденная переориентация с западного направления на восточное обострила трудности с железнодорожными перевозками. Пропускной способности БАМа и Транссиба категорически не хватает, выполнение планов РЖД по расширению Восточного полигона затягивается. При этом растущие инвестиционные затраты железнодорожной корпорации приходится покрывать за счет повышения тарифов, что совсем не нравится грузоотправителям. Однако альтернативы здесь нет и не будет.
Потенциально весьма многообещающим может стать коридор «Север — Юг» с выходом на порты Персидского залива. Проект соединения железнодорожных сетей Азербайджана и Ирана «Решт — Астара» открывает привлекательные возможности. Правда, для этого необходимо, чтобы транзитные страны предложили выгодные для российских грузоотправителей условия перевозок. Пока с этим есть проблемы.
Перспектива транзита через Азербайджан и Иран мне кажется утопией. Во-первых, я был в Иране несколько раз и видел тамошнюю бюрократию. Во-вторых, отношения между Азербайджаном и Ираном в последнее время весьма и весьма плохие, ни о каком сотрудничестве между этими странами нет даже и речи, это очень большая проблема для потенциального транзита. В-третьих, очень дорогая логистика. Например, ок, с севера на юг металлы, предположим. Астара-Решт. А дальше, в какие порты? В иранский Бендер-Аббас? Был там, видел. Мягко говоря, далеко не дубайский порт, инфраструктура, скажем так... Ну ок, допустим. Далее, а с юга на север что, какие товары? Поезда пойдут порожняком? В общем, вопросов масса.
@NewGosplan
https://www.metalinfo.ru/emagazine/2023/0708/26/
Конечно, у металлургов хватает проблем. Так, вынужденная переориентация с западного направления на восточное обострила трудности с железнодорожными перевозками. Пропускной способности БАМа и Транссиба категорически не хватает, выполнение планов РЖД по расширению Восточного полигона затягивается. При этом растущие инвестиционные затраты железнодорожной корпорации приходится покрывать за счет повышения тарифов, что совсем не нравится грузоотправителям. Однако альтернативы здесь нет и не будет.
Потенциально весьма многообещающим может стать коридор «Север — Юг» с выходом на порты Персидского залива. Проект соединения железнодорожных сетей Азербайджана и Ирана «Решт — Астара» открывает привлекательные возможности. Правда, для этого необходимо, чтобы транзитные страны предложили выгодные для российских грузоотправителей условия перевозок. Пока с этим есть проблемы.
Перспектива транзита через Азербайджан и Иран мне кажется утопией. Во-первых, я был в Иране несколько раз и видел тамошнюю бюрократию. Во-вторых, отношения между Азербайджаном и Ираном в последнее время весьма и весьма плохие, ни о каком сотрудничестве между этими странами нет даже и речи, это очень большая проблема для потенциального транзита. В-третьих, очень дорогая логистика. Например, ок, с севера на юг металлы, предположим. Астара-Решт. А дальше, в какие порты? В иранский Бендер-Аббас? Был там, видел. Мягко говоря, далеко не дубайский порт, инфраструктура, скажем так... Ну ок, допустим. Далее, а с юга на север что, какие товары? Поезда пойдут порожняком? В общем, вопросов масса.
@NewGosplan
https://www.metalinfo.ru/emagazine/2023/0708/26/
www.metalinfo.ru
MCC 2023 № 7-8
ИИС "Металлоснабжение и сбыт" 2023 № 7-8
The Good, the Bad and the Ugly
Истерн о российском фондовом рынке. Спешите видеть! Посвящается непрерывному восьмимесячному росту индекса Мосбиржи.
Часть первая. The Good
Как видим, индекс Мосбиржи в лидерах роста среди основных мировых индексов с начала года. Насдак позади, не говоря уже о Доу, который Джонс. На втором месте – турки. Но что-то в этой картинке не так…
Продолжение хоррора следует.
@NewGosplan
Истерн о российском фондовом рынке. Спешите видеть! Посвящается непрерывному восьмимесячному росту индекса Мосбиржи.
Часть первая. The Good
Как видим, индекс Мосбиржи в лидерах роста среди основных мировых индексов с начала года. Насдак позади, не говоря уже о Доу, который Джонс. На втором месте – турки. Но что-то в этой картинке не так…
Продолжение хоррора следует.
@NewGosplan
The Good, the Bad and the Ugly-2
Истерн о российском фондовом рынке. Спешите видеть! Посвящается непрерывному восьмимесячному росту индекса Мосбиржи.
Часть вторая. The Bad
(первая часть)
Индекс Мосбиржи – рублевый индекс. Поэтому его рост в значительной степени просто компенсация девальвации рубля. Если мы посмотрим на долларовый индекс российских акций РТС, то его динамика с начала года будет выглядеть далеко не столь впечатляющей.
Продолжение хоррора следует.
@NewGosplan
Истерн о российском фондовом рынке. Спешите видеть! Посвящается непрерывному восьмимесячному росту индекса Мосбиржи.
Часть вторая. The Bad
(первая часть)
Индекс Мосбиржи – рублевый индекс. Поэтому его рост в значительной степени просто компенсация девальвации рубля. Если мы посмотрим на долларовый индекс российских акций РТС, то его динамика с начала года будет выглядеть далеко не столь впечатляющей.
Продолжение хоррора следует.
@NewGosplan
The Good, the Bad and the Ugly-3
Истерн о российском фондовом рынке. Спешите видеть! Посвящается непрерывному восьмимесячному росту индекса Мосбиржи.
Часть третья. The Ugly
(вторая часть)
А теперь посмотрим перфоманс российского индекса РТС на более длинном промежутке, за три года. Тоже в лидерах, но теперь от конца. VIX наверху это индекс волатильности, то есть к долгосрочному изменению стоимости акции отношения не имеет. Хуже РТС только Гонконг (по понятным причинам) и пара не самых главных китайских индексов.
Вот такая вот картина. Понятно, что предыдущий трек-рекорд ничего не гарантирует в будущем, поэтому возможны самые разные варианты.
@NewGosplan
Истерн о российском фондовом рынке. Спешите видеть! Посвящается непрерывному восьмимесячному росту индекса Мосбиржи.
Часть третья. The Ugly
(вторая часть)
А теперь посмотрим перфоманс российского индекса РТС на более длинном промежутке, за три года. Тоже в лидерах, но теперь от конца. VIX наверху это индекс волатильности, то есть к долгосрочному изменению стоимости акции отношения не имеет. Хуже РТС только Гонконг (по понятным причинам) и пара не самых главных китайских индексов.
Вот такая вот картина. Понятно, что предыдущий трек-рекорд ничего не гарантирует в будущем, поэтому возможны самые разные варианты.
@NewGosplan
Обрабатывающий сектор пока в неплохом состоянии
Индекс менеджеров по закупкам PMI Manufacturing Russia (в целом он неплохо коррелирует со статданными, но оперативнее) в августе вырос до 52,7 против 52,1 в июле. Значение выше 50 - рост деловой активности, ниже 50 - спад. Вместе с тем, 59% респондентов отмечают рост издержек из-за слабого рубля. Самый сильный рост издержек за последние 17 месяцев.
@NewGosplan
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/c8082813cd5d44379019927ce9e73280
Индекс менеджеров по закупкам PMI Manufacturing Russia (в целом он неплохо коррелирует со статданными, но оперативнее) в августе вырос до 52,7 против 52,1 в июле. Значение выше 50 - рост деловой активности, ниже 50 - спад. Вместе с тем, 59% респондентов отмечают рост издержек из-за слабого рубля. Самый сильный рост издержек за последние 17 месяцев.
@NewGosplan
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/c8082813cd5d44379019927ce9e73280
Европейская инфляция не снижается
В августе 5,3% г./г. в еврозоне, так же, как и в июле. Для сравнения, у нас в июле 4,3% г./г. При этом ставка ЕЦБ - 4,25%, а у нас - 12%.
По Европе интересно, что пошла резкая дезинфляция в тех странах, где она была очень высокой, двузначной (Эстония, Латвия, Литва, Словакия, Хорватия - может, признак грядущей рецессии?) и, наоборот, рост там, где она была умеренной (Франция, Австрия, Португалия, etc.). Вот такая вот раскоряка.
@NewGosplan
В августе 5,3% г./г. в еврозоне, так же, как и в июле. Для сравнения, у нас в июле 4,3% г./г. При этом ставка ЕЦБ - 4,25%, а у нас - 12%.
По Европе интересно, что пошла резкая дезинфляция в тех странах, где она была очень высокой, двузначной (Эстония, Латвия, Литва, Словакия, Хорватия - может, признак грядущей рецессии?) и, наоборот, рост там, где она была умеренной (Франция, Австрия, Португалия, etc.). Вот такая вот раскоряка.
@NewGosplan
Давно не писали о банковском кризисе в США
Как мы отмечали еще в марте - острого кризиса не будет, это далеко не Lehman moment 2008-го - ожидать какой-то катастрофы не приходится. К настоящему моменту оказались правы.
Но... Средне- и долгосрочные проблемы с банковскими балансами в США существуют, пусть и не в формате критических для финстабильности сложностей. Отсюда и медленная, но верная, распродажа банковских акций (см. график за август). Не исключено, что ныненшней осенью все эти процессы могут опять обостриться.
@NewGosplan
Как мы отмечали еще в марте - острого кризиса не будет, это далеко не Lehman moment 2008-го - ожидать какой-то катастрофы не приходится. К настоящему моменту оказались правы.
Но... Средне- и долгосрочные проблемы с банковскими балансами в США существуют, пусть и не в формате критических для финстабильности сложностей. Отсюда и медленная, но верная, распродажа банковских акций (см. график за август). Не исключено, что ныненшней осенью все эти процессы могут опять обостриться.
@NewGosplan